Apalancamiento y financiamiento a corto plazo

Introducción
¿Qué es el apalancamiento? ¿Cómo obtienen financiamiento las empresas?

En este Módulo se hace referencia al modelo de Costo-Volumen-

Utilidad como punto de partida del estudio de costos en la empresa.

Posteriormente verás el estudio del apalancamiento, el cual

proporciona una herramienta de análisis en la toma de decisiones
estructurales pues ayuda a entender los cambios potenciales en la
operatividad que generan un alto apalancamiento o la posibilidad de
ampliar, más que proporcionalmente, la utilidad neta de la empresa.

1. Apalancamiento y financiamiento a corto plazo

1.1. Relación costo-volumen utilidad
Imagina que como experto en finanzas te piden que uses el modelo Costo-Volumen-Utilidad para
implementar una nueva estrategia corporativa en el lugar donde trabajas. ¿Por dónde
empezarías?, ¿qué aspectos tomarías en consideración? Para conocer con certeza los pasos que
debes seguir, primero debes comprender algunas generalidades de este modelo y su relación con
el apalancamiento en el mundo de las finanzas.

 Concentración y colusión. Disponible en

https://www.latercera.com/noticia/concentracion-y-colusion/

 Modelo costo volumen utilidad. Disponible en

http://contabilidadcompetitividadygestion.blogspot.com/2008/09/modelo-costo-volumen-
utilidad.html
2. Apalancamiento.
2.1. Palanca operativa.
2.2. Palanca financiera.
2.3. Apalancamiento total

Las empresas buscan hacer crecer sus rendimientos y en muchas ocasiones utilizan recursos
ajenos para lograrlo. Para comprender este tema debemos hacer referencia a la estructura que
forma el capital de una empresa.

ESTRUCTURA DE CAPITAL
Mezcla de deuda a largo plazo y capital propio mantenido por la
empresa

Utilizar recursos ajenos implica pagar un costo por generar una estructura de capital que los
incluye. A continuación, se analizarán los conceptos y las técnicas de apalancamiento y la
estructura de capital, así como la manera en que las empresas las utilizan para crear la mejor
estructura de capital.
Esto se relaciona con el tema de apalancamiento, que se deriva de hacer uso de activos o fondos
de costo fijo con el fin de acrecentar los rendimientos de los propietarios de una empresa. Por lo
general, al aumentar el apalancamiento aumenta el rendimiento y el riesgo, en tanto que
disminuirlo los reduce.
La cantidad de apalancamiento que existe en la estructura de capital (es decir, la mezcla de deuda
a largo plazo y el capital propio que ésta mantiene) afecta significativamente su valor, al aumentar
el riesgo o el rendimiento. Debido a su efecto en el valor, el administrador financiero debe entender
y medir el apalancamiento, particularmente en la toma de decisiones de la estructura de capital.
Para conocer los tres tipos de apalancamiento y como se reflejan estos en el estado de resultados
observa la siguiente imagen:

¿Crees que el apalancamiento pueda traer desventajas a las empresas?, ¿qué debilidades o
amenazas crees que pueden existir al considerar el apalancamiento en la empresa?
https://go.gale.com/ps/retrieve.do?
tabID=T002&resultListType=RESULT_LIST&searchResultsType=SingleTab&hitCount=1&searchTy
pe=BasicSearchForm&currentPosition=1&docId=GALE%7CGALE|
A186902670&docType=Article&sort=Relevance&contentSegment=ZSPS&prodId=IFME&pageNum
=1&contentSet=GALE%7CGALE|A186902670&searchId=R3&userGroupName=uvegt&inPS=true
Como has visto, la estructura financiera de una empresa se define en gran parte por los pasivos a
largo plazo. Las deudas que un negocio asume en un periodo de tiempo determinan su liquidez y
esto repercute en la estructura financiera.

3. Administración de cuentas por pagar

3.1. Condiciones de crédito
3.2. Periodo de crédito
3.3. Descuento de crédito
Al hablar de crédito es necesario mencionar que se trata de una de las operaciones más comunes para
incrementar le capital de trabajo, ya que al hacer uso de recursos ajenos al negocio es posible contar
con liquidez para comprar mercancía, materia prima o para cubrir los gastos normales del negocio. El
crédito representa una ayuda para realizar operaciones de rápida consumación con el objeto de obtener
recursos necesarios para liquidar el préstamo.
Cuando se establecen las condiciones del crédito, estas especifican cómo este opera, los requisitos
necesarios, cómo se puede acceder a él, el plazo, la tasa, etc.
Veamos a continuación dos de las clasificaciones más comunes para obtener crédito de instituciones
financieras:
4. Financiamiento bancario
4.1. Papel comercial
4.2. Factoraje
De acuerdo con el Banco de México, las empresas mexicanas destinan el 10% del financiamiento que
obtienen de instituciones bancarias a cubrir el capital de trabajo necesario. Esto es evidente para las
micro y pequeñas empresas. La siguiente gráfica muestra que como estas micro y pequeñas
empresas destinan cinco por ciento de los recursos que obtienen vía crédito para inversión, mientras
que las empresas medianas y grandes destinan el 13 y 11 por ciento respectivamente (Banxico,
2014).
Cuando se solicita un crédito bancario, el prestamista por lo general buscará informes en tres áreas
principales: Información personal, con los principales funcionarios de la compañía; información
concerniente al negocio; e información concerniente al crédito (es decir el uso para el que se destinará,
cómo y cuándo se recibirá el pago). Por lo cual, al entregar información al prestamista, debemos cubrir
el mayor rango de requisitos.

Un prestamista siempre busca información con los funcionarios principales para juzgar su carácter o
disposición de pagar, por lo que la integridad y honradez son absolutas. La reputación de honradez es
como una virtud y una vez perdida ya nunca se recupera.

Generalmente los prestamistas no esperan hacer préstamos sólo a las compañías importantes; sin
embargo, si desean tener esperanzas razonables de que se les pague en el curso normal de los
negocios. Para llegar a una conclusión en cuanto a esto, un prestamista pedirá los estados financieros
pasados, así como los proyectados, presupuestos de efectivo, estados de resultados pro forma y
balance general.

Te invito a revisar la siguiente lectura que aborda algunas consideraciones importantes para evaluar las
fuentes de financiamiento de un negocio o empresa.
Instrumentos del mercado bursátil
Los instrumentos del mercado bursátil de acuerdo con el plazo de vencimiento se pueden clasificar
como aparecen en la siguiente tabla.

Más adelante conocerás a detalle en qué consiste cada uno.

Como lo viste en la lectura, el financiamiento interno tiene como objetivo estudiar y evaluar la fuente de
recursos obtenidos de la propia empresa.
https://elibro.net/es/ereader/bibliotecauveg/116350
En el mercado financiero existen diversas herramientas que ofrecen ventajas para que los negocios
obtengan fondos o recursos que solventan sus necesidades de liquidez, y que les permiten seguir
trabajando.

Los negocios que operan con cuentas por cobrar (ventas a crédito), clasifican dichas partidas en una
clasificación conocida como cartera de clientes.

La cartera
El periodo de cobranza por crédito en días se calcula dividendo el valor de deudores entre el valor de
las ventas a crédito multiplicado por 365 días.

Cuando el costo de las mercancías vendidas es pequeño en relación con del precio de venta, el crédito
puede concederse libremente. Un ejemplo es el caso de las mercancías de moda (ropa, accesorios,
calzado, etc.).

Como sabes, los cargos del crédito se relacionan con el riesgo, por lo que es muy común ofrecer un
descuento especial sobre mercancías pagadas dentro de un plazo de crédito. El crédito comercial es
una fuente útil y flexible de financiamiento que emplean todas las compañías. Muchas empresas
demoran el pago a sus acreedores, lo cual representa una desventaja comercial para quienes lo
proporcionan.

Muchas empresas entregan su cartera de ventas a agencias de cobranza conocidas como factoraje y

suelen obtener información sobre los hábitos de pago de los clientes potenciales a través de él.

Multimedia
 Factoring para empresas: gestión de cuentas por pagar. 
Disponible en https://www.youtube.com/watch?v=RC0paZRmeHw

 Módulo Sistemas de Información - ¿Qué es el leasing? Disponible

en https://www.youtube.com/watch?v=LmK0O5bNNSY

Recapitulación
En esta unidad se examinaron los efectos del apalancamiento financiero sobre el precio de las
acciones, utilidades por acción y el costo de capital.
La estructura óptima de capital de una empresa puede lograrse con una mezcla adecuada de deuda y
capital contable que maximiza el precio de la acción. En el momento en que la administración tiene idea
de establecer una estructura de capital meta específica, debe considerarse que ésta puede cambiar con
el tiempo, pues los factores que influyen en la estructura de capital de una empresa son:

 Riesgo del negocio de la empresa

 Situación fiscal
 Necesidades de flexibilidad financiera
 Medidas conservadoras o agresividad administrativa

El riesgo del negocio señala el riesgo que tienen los activos de la empresa si ésta no utiliza deuda.
Una empresa puede tener escaso riesgo de negocio, cuando la demanda de sus productos o consumos
es estable, y cuando los precios permanecen constantes. La empresa podrá ajustar libremente sus
precios, si sus costos son variables o las ventas bajan.

El apalancamiento financiero es el grado en el cual los valores de ingreso fijo, deuda y acciones
preferentes se emplean en la estructura de capital de una compañía.

Los propietarios de una compañía pueden utilizar una cantidad relativamente grande de deuda para
controlar a los gerentes; pues una razón de deuda alta eleva la amenaza de bancarrota, esto conlleva
un costo y obliga a los gerentes a ser más cuidadosos y a depreciar menos el dinero de los accionistas.

Una teoría alternativa de la estructura de capital se relaciona con las señales enviadas a los
inversionistas por la decisión de una empresa de usar deuda en comparación con las acciones para
obtener capital. La emisión de acciones (poner acciones de la empresa en venta), es tomada como una
evidencia negativa, mientras que la emisión de deuda es una señal positiva para la compañía.

Por otro lado, se abordó la importancia del grado de apalancamiento en la toma de decisiones de una
empresa. Las decisiones que involucran la forma de financiar una empresa, entiéndase deuda o
patrimonio, y los niveles de inversión que utilicen afectan el futuro a largo plazo, pues no cuentan con
un indicador igual de preciso que el GAC.

Un nivel alto de GAC, indica un alto nivel del GAO o del GAF, los expertos señalan que endeudarse
más o invertir más en activos resulta muy peligroso, por el alto riesgo que implica. Situación contraria,
cuando el GAC tiene un bajo valor, esto demanda más decisión de la administración para realizar
inversión en activos fijos o incrementar el nivel de endeudamiento de la empresa.

Durante la vida de una empresa, se presentarán diversos ciclos económicos, en medio de los cuales la
toma de decisiones será determinante. La estructura financiera de la organización permite estudiar las
diversas herramientas de financiamiento interno y externo, a las cuales tiene oportunidad de acceder,
con el fin de asegurar sus recursos, la generación de utilidades y la permanencia del negocio.

La operación financiera con recursos de sobra forma un

«colchón» financiero que ofrece tranquilidad a los socios. Sin
embargo, siempre es prudente estructurar con inteligencia las
finanzas, para aprovechar los recursos ociosos, e identificar
cuándo es el momento adecuado para acceder a un
financiamiento.

Los conceptos señalados en este Módulo permiten que

comprendas la importancia de que la gerencia entienda
algunos de los factores que debe considerar al establecer los rangos de estructura de capital meta para
sus empresas.