Facultad de contabilidad

CATEDRA:
FINANZAS COPERATIVAS II

CATEDRTICO:
CPC. GARCIA PUENTES, David
ALUMNOS:

DE LA CRUZ GARCIA FIORELA

SEMESTRE: VIII
 DEDICATORIA

Este trabajo va dedicado a mis

compaeros que da a da se
esfuerzan y dedican su tiempo en su
desarrollo profesional
 INTRODUCCION
Este trabajo aborda el estudio del apalancamiento financiero, cuya relevancia
en el mbito empresarial radica en el hecho de que el apalancamiento
financiero endeudamiento afecta tanto a la solvencia (a ms endeudamiento,
mayor riesgo de insolvencia) como la rentabilidad (concretamente a la
rentabilidad financiera, que es un concepto de rentabilidad relevante para el
accionista)

El trabajo se estructura en dos partes bsicamente.

El primer captulo titulado:

CONCEPTO GENERAL DE APALANCAMIENTO

En este captulo damos a conocer conceptos generales del significado de

apalancamiento tambin damos a conocer los diferentes tipos de
apalancamiento las cuales son:

o Apalancamiento operativo
o Apalancamiento financiero

o Apalancamiento Total

El segundo captulo titulado:

APALANCAMIENTO FINANCIERO

En este captulo mostramos concepto de apalancamiento financiero, su

clasificacin, sus ventajas y desventajas. Para su mayor entendimiento
presentamos un caso prctico

La presente monografa ayudara a incrementar ms nuestro conocimiento

acerca de apalancamiento financiero.

La autora
 CAPITULO I

CONCEPTO GENERAL DE APALANCAMIENTO

Apalancamiento viene de palanca, que no es ms que una barra con un punto
de apoyo cuya utilizacin permite vencer una resistencia grande ejerciendo una
fuerza pequea.

En finanzas el apalancamiento relaciona las variaciones del beneficio neto con

las variaciones del beneficio bruto en cuanto al hecho de que un proporcional
importante de los acreedores en el pasivo total, hace que el beneficio neto
vare cuando vara el beneficio bruto, pero en mayor proporcin que el
beneficio bruto.

Los crditos y los gastos financieros que stos con llevan son para algunos
como un cncer que resta rentabilidad a una empresa y pueden acabar con
ella. Esto puede ser as, pero veremos que gracias al anlisis del resultado de
calcular un Apalancamiento Financiero puede resultar todo lo contrario, es decir
que los crditos y gastos financieros sean convenientes para una empresa.

En sentido general puede definirse el Apalancamiento como el fenmeno que

surge por el hecho de la empresa incurrir en una serie de cargas o
erogaciones fijas, operativas y financieras, con el fin de incrementar al mximo
las utilidades de los propietarios.

Como es lgico suponer, mientras mayores sean esas cargas fijas, mayor ser
el riesgo que asume la empresa y por lo tanto, tambin ser mayor la
rentabilidad esperada como consecuencia de ello. En este caso el riesgo se
relaciona con la posibilidad de que en un momento determinado la empresa
quede en imposibilidad de cubrir esas cargas fijas y deba asumir, por lo tanto,
prdidas elevadas debido al "efecto de palanca" que se explicar ms
adelante.

El punto de partida para el anlisis del apalancamiento es el estado de

resultados presentado bajo la metodologa del sistema de costeo variable y en
el cual deben quedar claramente identificados tres tems a saber:

- Las ventas

- La utilidad antes de intereses e impuestos o utilidad operativa (UAII)

- La utilidad por accin (UPA)

VENTAS UAII UPA

Se deriva de la utilizacin de activos o fondos de costo fijo para acrecentar los

rendimientos para los propietarios de la empresa. Por lo general, el aumento
del apalancamiento incrementa el rendimiento y riesgo, en tanto que la
disminucin del apalancamiento los reduce. La cantidad de apalancamiento
que existe en la estructura de capital de la empresa, es decir, la mezcla de
deuda a largo plazo y capital propio que sta mantiene, afecta de manera
significativa su valor al afectar al rendimiento y riesgo. A diferencia de algunas
causas de riesgo, la administracin tiene un control casi completo del riesgo
introducido por medio del uso del apalancamiento. Debido a su efecto en el
valor, el administrador financiero debe entender cmo medir y evaluar el
apalancamiento, en particular al tomar decisiones de la estructura de capital.

Los tres tipos bsicos de apalancamiento se definen mejor con relacin al

estado de resultados de la empresa, como se observa en el formato general del
estado de resultados.

El apalancamiento financiero se estudia para evaluar la relacin entre la deuda

y los capitales propios por una lado, y el efecto de los gastos financieros en los
resultados, por el otro.

Las ventajas de un endeudamiento vendrn dadas porque los costes de la

deuda son fijos y no es necesario remunerar la deuda en funcin del beneficio
de la empresa, de tal manera que si los rendimientos de la empresa son
superiores al coste financiero de la deuda, el uso de sta dejar un margen
suplementario a los propietarios.

As, el apalancamiento es positivo cuando la deuda contrada por un crdito

permite aumentar la rentabilidad financiera de la empresa.

La remuneracin de la deuda, es decir los gastos financieros que comporta,

son gastos fiscalmente deducibles, cosa que no sucede con los dividendos que
remuneran el capital propio.

1.1 TIPOS DE APALANCAMIENTO

APALANCAMIENTO OPERATIVO
Se deriva de la existencia en la empresa de costos fijos de operacin, que
no dependen de la actividad. De esta forma, un aumento de la produccin
(que lleva consigo un aumento del nmero de unidades fabricadas) supone
un incremento de los costes variables y otros gastos que tambin son
operativos para el crecimiento de una empresa honorable (se supone que
todas las empresas son honorables), pero no de los costes fijos, por lo que
el crecimiento de los costes totales es menor que el de los ingresos
obtenidos por la venta de un volumen superior de productos, con lo que el
beneficio aumenta de forma mucho mayor a como lo hara si no existiese el
apalancamiento (por ser todos los costes variables).
El apalancamiento operativo se refiere a las herramientas que la empresa
utiliza para producir y vender, esas herramientas son las maquinarias, las
personas y la tecnologa. Las maquinarias y las personas estn
relacionadas con las ventas, si hay esfuerzo de marketing y demanda
entonces se contrata ms personal y se compra mayor tecnologa o
maquinaria para producir y satisfacer las demandas del mercado. Cuando
no existe apalancamiento, se dice que la empresa posee capital
inmovilizado, eso quiere decir, activos que no producen dinero.

APALANCAMIENTO FINANCIERO

Un apalancamiento financiero se refiere a usar endeudamiento para

financiar una operacin, es decir, que no solo se realizar una operacin
con fondos propios, sino tambin con un crdito.

APALANCAMIENTO TOTAL
El efecto combinado de los apalancamientos operativo y financiero sobre el
riesgo de la empresa puede determinarse usando un marco de referencia
semejante al empleado para el desarrollo de cada uno de los conceptos de
apalancamiento. Tal efecto combinado, puede definirse como la capacidad
de la empresa para la utilizacin de costos fijos tanto operativos como
financieros maximizando as el efecto de los cambios en las ventas sobre
las utilidades por accin.
 CAPITULO II

APALANCAMIENTO FINANCIERO
El apalancamiento financiero consiste en utilizar algn mecanismo
(como deuda) para aumentar la cantidad de dinero que podemos destinar a
una inversin. Es la relacin entre capital propio y el realmente utilizado en una
operacin financiera.

El trmino apalancamiento viene de apalancar. Una definicin rigurosa de

apalancar segn la RAE es: levantar, mover algo con la ayuda de una
palanca. Como vamos a ver, este concepto no est muy lejos de lo que
significa el apalancamiento financiero, que utiliza mecanismos financieros a
modo de palanca para aumentar las posibilidades de inversin.

El principal mecanismo para apalancarse es la deuda, que permite que

invirtamos ms dinero del que tenemos gracias a lo que hemos pedido
prestado (a cambio de unos intereses). Pero no solo mediante deuda se puede
conseguir apalancamiento financiero, sino que en muchos instrumentos
financieros (sobretodo derivados como los futuros o los CFDs) solo es
necesario dejar una garanta del total invertido, por lo que tambin se puede
apalancar la operacin. Adems, en las opciones financieras, como
compramos un derecho sobre un activo subyecente, que generalmente tiene
un precio mucho mayor a la prima, se genera un efecto apalancamiento.

El apalancamiento financiero representa la proporcin de nuestra empresa que

est financiada con deudas. La alusin al trmino palanca se justifica porque el
apalancamiento financiero nos permite acceder a inversiones importantes con
unos menores fondos propios.
 El apalancamiento financiero representa
la proporcin de nuestra empresa que
est financiada con deudas

La alusin al trmino palanca se

justifica porque el apalancamiento
financiero nos permite acceder a
inversiones importantes con unos
menores fondos propios.

El apalancamiento financiero incide en el riesgo que asume la empresa, ya que

la financiacin ajena supone un coste para la empresa que se tiene que reflejar
en la obtencin de beneficio antes de la deduccin de intereses. Es decir, si
somos capaces de generar abundantes beneficios con las inversiones
generadas con esa financiacin ajena, los intereses pesarn como una pluma;
si somos incapaces de generar suficientes beneficios, los intereses pesarn
mucho ms.

2.1 PARA QUE SIRVE EL APALANCAMIENTO FINANCIERA

Gracias al apalancamiento financiero logramos invertir ms dinero del que

realmente tenemos y as podemos obtener ms beneficios (o ms
prdidas) que si hubiramos invertido solo nuestro capital disponible. Una
operacin apalancada (con deuda) tiene una mayor rentabilidad con
respecto al capital que hemos invertido. Esto se puede hacer por medio de
deuda o a travs de derivados financieros.

Cuanta ms deuda se utilice, mayor ser el apalancamiento financiero. Un

alto grado de apalancamiento financiero conlleva altos pagos de inters
sobre esa deuda, lo que afecta negativamente a las ganancias.
2.2 CLASIFICACION DEL APALANCAMIENTO FINANICERO

POSITIVA

NEGATIVA NEUTRA

Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtencin de fondos

proveniente de prstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de
rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la
tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.

Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtencin de fondos

provenientes de prstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de
rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la
tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.

Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtencin de fondos

provenientes de prstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la
tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a
la tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.
 Cuando la obtencin de fondos proveniente de prstamos
es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza
POSITIVO sobre los activos de la empresa

Cuando la obtencin de fondos provenientes de prstamos

es improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se
NEGATIVO alcanza sobre los activos de la empresa

Cuando la obtencin de fondos provenientes de prstamos llega

al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento que
se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de inters
NEUTRO que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.

2.3 Por qu es conveniente tener un cierto grado de apalancamiento

financiero?

Las empresas que no tienen deudas tienden a ser menos rentables. Se trata de
empresas que no disfrutan de la deducibilidad de los intereses, que no han
contado con el aval que supone que terceros ajenos al proyecto hayan
prestado su dinero a la empresa, y cuyos gestores suelen tener una aversin
extrema al riesgo, incompatible con el desarrollo de una actividad empresarial.

Pero, fundamentalmente, el apalancamiento financiero es una oportunidad para

poder ganar ms dinero con una menor inversin. Gracias al endeudamiento
podemos acceder a inversiones que, de otro modo, no le seran accesibles a la
empresa. Y los beneficios que obtenemos de esas inversiones nos traern una
mayor rentabilidad, al representar una mayor proporcin sobre el total de los
fondos propios.

2.4 Por qu es conveniente mantener un control sobre el apalancamiento

financiero?

El apalancamiento financiero es una de las principales manifestaciones de la

relacin de una empresa con su entorno exterior. Es una decisin de la
empresa, pero que debe surgir en adaptacin a las circunstancias de dicho
entorno.
Existen momentos en los que el apalancamiento es una verdadera oportunidad
para la empresa. Surge una opcin interesante de inversin y su financiacin
nos llevar a buscar fondos tanto propios como ajenos. En esa tarea de buscar
la mejor financiacin ajena, existe una parada obligada.

Por otro lado, existen procesos de desapalancamiento vinculados a crisis

econmica o, simplemente, a momentos de desconfianza en el futuro de la
empresa. Debemos mantener un cierto control sobre este tipo de situaciones,
que pueden ser un verdadero reto de supervivencia.

2.5 Cmo se puede mantener un adecuado nivel de control sobre el

apalancamiento financiero?

Tanto si las circunstancias recomiendan elevar el grado de apalancamiento

financiero de la empresa como si recomiendan reducirlo, tendremos que actuar
sobre la composicin del balance de nuestra empresa, tanto del activo, como
del patrimonio neto o de las deudas.

2.6 Medidas para reducir el apalancamiento financiero

En ocasiones nos vemos obligados, por falta de oportunidades suficientes de

financiacin ajena, a desapalancar la empresa. Una alternativa es la de reducir
el tamao de la empresa desprendindonos de parte del activo. Esa alternativa
puede suponer un fracaso para la empresa, particularmente si no la sabemos
gestionar y nuestra empresa requiere una liquidacin apresurada y ruinosa de
buena parte de su activo. Para evitar problemas, es conveniente tener siempre
presente esa posibilidad y disear un plan que detalle qu activos venderamos
y en qu condiciones pensamos hacerlo.

Otra alternativa es la de recurrir a una ampliacin de capital que financiara el

pago de una parte de la deuda de la empresa. Ante una ampliacin de capital,
cada socio ha de plantearse si le conviene. En caso de no poderla cubrir con
los socios actuales, debera plantearse la bsqueda de nuevos socios. En este
ltimo caso hay que valorar el papel que pudiesen tener los nuevos socios en
el control de la empresa.
Tambin se puede recurrir, fundamentalmente cuando se trata de procesos de
desapalancamiento que se prolongan en el tiempo, a la retencin de los
beneficios que genera la empresa. En caso de retener una proporcin
especialmente elevada de los beneficios, hay que gestionar el posible impacto
en la credibilidad de la empresa, ya que una empresa que no reparte
dividendos es una empresa que puede llegar a suscitar dudas sobre si tiene los
beneficios que dice.

2.7 Para qu sirve el apalancamiento financiero?

En ocasiones nos vemos obligados, por falta de oportunidades suficientes de

financiacin ajena, a desapalancar la empresa. Una alternativa es la de reducir
el tamao de la empresa desprendindonos de parte del activo. Esa alternativa
puede suponer un fracaso para la empresa, particularmente si no la sabemos
gestionar y nuestra empresa requiere una liquidacin apresurada y ruinosa de
buena parte de su activo. Para evitar problemas, es conveniente tener siempre
presente esa posibilidad y disear un plan que detalle qu activos venderamos
y en qu condiciones pensamos hacerlo.

Otra alternativa es la de recurrir a una ampliacin de capital que financiara el

pago de una parte de la deuda de la empresa. Ante una ampliacin de capital,
cada socio ha de plantearse si le conviene. En caso de no poderla cubrir con
los socios actuales, debera plantearse la bsqueda de nuevos socios. En este
ltimo caso hay que valorar el papel que pudiesen tener los nuevos socios en
el control de la empresa.

Tambin se puede recurrir, fundamentalmente cuando se trata de procesos de

desapalancamiento que se prolongan en el tiempo, a la retencin de los
beneficios que genera la empresa. En caso de retener una proporcin
especialmente elevada de los beneficios, hay que gestionar el posible impacto
en la credibilidad de la empresa, ya que una empresa que no reparte
dividendos es una empresa que puede llegar a suscitar dudas sobre si tiene los
beneficios que dice.
2.8 Ventajas e inconvenientes del apalancamiento Financiero

Ventajas

o Las deudas pueden contribuir a aumentar la rentabilidad financiera, de

tal forma que un pequeo aumento de los costes financieros pueden
provocar una aumento ms que proporcional en el beneficio neto (efecto
multiplicador).
o El apalancamiento financiero (acudir a los fondos ajenos) puede permitir
entrar en ciertas inversiones a las que, de otra forma, no se tendran
acceso por no disponer de medios financieros suficientes.
o El apalancamiento financiero hace aumentar la TIR de la operacin. Que
exista apalancamiento financiero positivo no significa que ganemos ms
euros en valor absoluto, suele suceder justo lo contrario (recordemos el
ejemplo prctico). Lo que aumenta es la rentabilidad y, por lo tanto, la
TIR de la inversin financiada con recursos ajenos.
o El apalancamiento financiero positivo se ve favorecido en pocas de
inflacin y, sobre todo, cuando sta es ms elevada que el coste de la
deuda, ya que provoca un aumento del poder adquisitivo de la empresa.

Las deudas pueden contribuir a aumentar la rentabilidad financiera,

de tal forma que un pequeo aumento de los costes financieros
pueden provocar una aumento ms que proporcional en el beneficio
1 neto (efecto multiplicador).

El apalancamiento financiero (acudir a los fondos ajenos) puede

permitir entrar en ciertas inversiones a las que, de otra forma, no se
2 tendran acceso por no disponer de medios financieros suficientes.

El apalancamiento financiero positivo se ve favorecido en pocas de

inflacin y, sobre todo, cuando sta es ms elevada que el coste de la
deuda, ya que provoca un aumento del poder adquisitivo de la
3 empresa.
Desventaja

o En el caso que la inversin financiada con recursos ajenos arroje

prdidas, la empresa podra acabar en insolvencia. Estaras frente a un
apalancamiento negativo y, por lo tanto, se multiplicaran las prdidas
(segn el nivel de apalancamiento).
o Con niveles de apalancamiento muy altos, tambin los riesgos son
mayores.
o Los perodos en los que existen deflacin (bajada de los precios)
perjudican el apalancamiento financiero, ya que mientras la deuda no se
devala (seguimos debiendo el mismo importe al banco) los activos y los
resultados van a la baja.

1
En el caso que la inversin financiada con recursos ajenos arroje prdidas, la
empresa podra acabar en insolvencia. Estaras frente a un apalancamiento
negativo y, por lo tanto, se multiplicaran las prdidas (segn el nivel de
apalancamiento).

Con niveles de apalancamiento muy altos, tambin los riesgos son mayores.

3
Los perodos en los que existen deflacin (bajada de los precios) perjudican el
apalancamiento financiero, ya que mientras la deuda no se devala (seguimos
debiendo el mismo importe al banco) los activos y los resultados van a la baja.
2.9 CASO PRCTICO
Una empresa adquiere una mquina por importe de 100.000 Euros, con ella es
capaz de desarrollar un negocio que genera un beneficio de explotacin anual
de 6.000 Euros.

Veamos cmo queda el beneficio anual y otras magnitudes en funcin de la

financiacin elegida para adquirir la mquina y los tipos de inters del
endeudamiento, sabiendo que los resultados empresariales tributan al 30% en
el impuesto sobre beneficios (Impuesto sobre Sociedades en Espaa).

a) Se financia la totalidad con una ampliacin de capital de 100.000 Euros.

b) Se financia con un prstamo de 50.000 Euros, a devolver dentro de cinco

aos, que devenga un tipo de inters nominal anual del 4%; y una ampliacin
de capital de 50.000 Euros.

c) Se financia con un prstamo de 90.000 Euros, a devolver dentro de cinco

aos, que devenga un tipo de inters nominal anual del 4%; y una ampliacin

de capital de 10.000 Euros.

En este caso el ROI es superior al tipo de inters del prstamo, luego la
empresa est en situacin de Apalancamiento Financiero Positivo. Ello implica
que a ms endeudamiento destinado a la financiacin del activo, mayor es la
rentabilidad de los fondos aportados por los accionistas.

Ntese tambin el efecto fiscal del apalancamiento financiero, motivado por la

deducibilidad de los gastos financieros en el impuesto sobre beneficios.

Mientras el resultado antes de impuestos disminuye en 2.000 (a-b) y en 1.600

(b-c); el resultado despus de impuestos lo hace en menor medida 1.400 (a-b)

y en 1.120 (b-c). El clculo concreto de este efecto se realiza multiplicando los

gastos financieros por el tipo tributario del impuesto sobre beneficios.

Veamos que sucede cuando el tipo de inters nominal anual del prstamo es
del 7%

En este caso el ROI es inferior al tipo de inters del prstamo, luego la

empresa est en situacin de Apalancamiento Financiero Negativo. Ello implica
que a ms endeudamiento destinado a la financiacin del activo, menor es la
rentabilidad de los fondos aportados por los accionistas (ROE), hasta el punto
que puede llegar a ser negativa, al poner en prdidas el negocio.

Las matemticas no engaan, el endeudamiento puede ser una buena palanca

para rentabilizar las inversiones financiadas con altas proporciones de deuda,

pero entraa Riesgo. En coyunturas de subida de tipos de inters y primas de

riesgo y de cada de la actividad econmica de la empresa (ventas y resultado

de explotacin) el elevado endeudamiento, o apalancamiento, puede poner en

peligro la supervivencia del negocio.

Dejamos para el lector la simulacin de los escenarios cuando el Resultado de

Explotacin cae a 3.000.

CASO PRCTICO

Caso de palanca financiera positiva.

A un inversor que dispone de cierto capital y busca una tasa de retorno mnima
del 20% anual en base a sus criterios, le ofrecen una pequea empresa de
logstica en marcha por un milln de pesos. Se estima que van a ser
necesarios $100.000 adicionales para reemplazar uno de los vehculos en uso.
Sobre la base de la facturacin histrica, se prev un ingreso anual de
$250.000 en el primer periodo, valor que se incrementa en $50.000 en el
segundo periodo. A partir del ao 3, para simplificar el anlisis, se considera
una renta perpetua de $300.000 (es decir, se supone que los ingresos van a
ser estables en el futuro). Usando el mtodo de clculo adecuado se llega a ver
que la TIR del proyecto puro es igual a 27,70%. El inversor cree que puede
mejorar ese resultado obteniendo un prstamo a 3 aos por $300.000, a una
tasa del 10% anual, pagadero el capital al tercer ao y los intereses en forma
anual. Apelando nuevamente al mtodo de clculo anterior, podemos ver que
la TIR del proyecto apalancado es igual a 34,06%, es decir, que la palanca
financiera acta positivamente y mejora el rendimiento del proyecto.

Primer caso de palanca financiera negativa.

Supongamos ahora, que el inversor del caso anterior, solo dispone de

$800.000 y para poder llevar a cabo el negocio obtiene un prstamo similar,
pero a una tasa del 40% anual (es decir que paga $120.000 de intereses al
ao). Si calculamos la TIR de este nuevo escenario, podemos ver que es igual
a 23,30%, es decir inferior a los 27,70% del proyecto puro. En este caso, el
efecto del apalancamiento financiero es negativo, pero el proyecto an es
viable pues el retorno supera al buscado originalmente por el inversor.

Segundo caso de palanca financiera negativa.

Podemos suponer ahora, que el mismo inversor, slo dispone de $300.000 y

consigue un prstamo similar al del caso uno, pero por los $800.000 que le
faltan y al 35% anual. Deber pagar un inters anual de $280.000 y devolver el
capital en el ltimo periodo. No slo que la TIR de este escenario ser de
10,56%, muy por debajo de los objetivos del inversor, sino que en el primer
periodo se obtiene un flujo negativo de $30.000 y tendr que buscar
financiacin adicional (o liquidar algn activo sobrante) para cubrirlo. Un criterio
de evaluacin meramente numrico aplicado a rajatabla descartara esta
inversin, pero en la prctica, no hay que perder de vista aspectos econmicos
no contemplados inicialmente. Por ejemplo, el local de la empresa podra estar
ubicado en una zona de rpida explotacin inmobiliaria y adquirir un valor de
reventa importante a mediano plazo.

En conclusin, la misma operacin vara su rentabilidad de acuerdo con la

estructura o ingeniera financiera, que se relaciona no slo con el monto de los
prstamos, sino con su tasa de inters y su forma de pago. As el
apalancamiento sobre dinero externo puede actuar en forma positiva o
negativa, por lo que se requiere un anlisis de cada caso, teniendo en cuenta
adems el contexto econmico completo, sin dejar de lado detalles cualitativos.
 CONCLUSION

Para financiarse las empresas recurren a deuda externa, ya que es

menos costos a que la deuda con accionista. Lo anterior por dos
razones; la primera es que los accionistas tienen ms expectativas de
rendimientos o dividendos, pues cuando invierten en la empresa su
dinero corre un riesgo mayor, ya que en caso de liquidacin de la
empresa, estos son los ltimos en cobrar su dinero. Y la segunda razn
es que el dinero que paga la empresa en intereses en parte es deducible
de impuestos, lo que traduce que el gobierno paga parte de los intereses
de la deuda externa. El apalancamiento financiero es cuando la empresa
recurre a deuda preferentemente que a capital comn de accionistas
para financiar su empresa
.
Frente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo de
no poder cubrir los costos financieros, ya que a medida que aumentas
los cargos fijos, tambin aumenta el nivel de utilidad antes de impuestos
e intereses para cubrir los costos financieros.

El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente,

ya que los pagos financieros mayores obligan a la empresa a mantener
un nivel alto de utilidades para continuar con la actividad productiva y si
la empresa no puede cubrir estos pagos, puede verse obligada a cerrar
por aquellos acreedores cuyas reclamaciones estn pendientes de pago

El apalancamiento financiero se utiliza en todas las empresas con la

finalidad de facilitar el financiamiento de los activos reales o financieros.
Es importante saber cmo se utiliza y cules son sus ventajas y
desventajas, es por ello que en el presente captulo se explicar de
forma sencilla su aplicacin.
 BIBLIOGRAFIA

http://aempresarial.com/servicios/revista/241_9_LQPCEQKBAPITOJ
LOLTSKCAHKEKCYANGLEVOJMZLMOTGDCSSOLL.pdf
https://raimon.serrahima.com/el-apalancamiento-financiero-
concepto-y-calculo/
https://cuadernosdelprofesor.files.wordpress.com/2014/10/u-1-03-2-
pg6057_apalanfinan.pdf
http://bolsamexicanadevalores.com.mx/apalancamiento-financiero/
http://www.oscarleongarcia.com/site/documentos/complem04ed4re
visiondelosEEFF.pdf