Especialidad: Dirección de Negocios

Alumnos:
Luis Alberto Chávez Adalid
(59203232)
Maestro:
Alma Patricia Rodríguez Oceguera
Materia:
Finanzas Corporativas
ÍNDICE

INTRODUCCIÓN.............................................................................................................................3
CONTENIDO....................................................................................................................................4
ENTREVISTA................................................................................................................................11
RECOMENDACIONES................................................................................................................14
CONCLUSIÓN...............................................................................................................................15
REFERENCIAS.............................................................................................................................16
INTRODUCCIÓN

En el siguiente trabajo se presentará un resumen sobre modelos de evaluación

financiera de Sveiby, Navigator de Skandia, Kaplan y Norton, Dow Chemical,
Intelect, Balanced Business Scorecard, Bontis, complementando con
recomendaciones y un reporte de entrevista a un Gerente de Finanzas de una
Institución Bancaria acerca de decisiones de evaluaciones financieras que ha
tenido que efectuar para autorizar un financiamiento.

La evaluación financiera tiene como objetivo determinar los niveles de rentabilidad

de un proyecto para lo cual se compara los ingresos que genera el proyecto con
los costos en los que el proyecto incurre tomando en cuenta el costo de
oportunidad de los fondos.

Por otro lado, también se debe determinar la estructura y condición de

financiamiento, y a su vez la afectación del proyecto hacia las finanzas de la
entidad, ya que esto determinará si la misma es sujeto de crédito ante la posible
necesidad de financiamiento.
CONTENIDO

FINANZAS.

La administración financiera puede considerarse como una forma de la economía

aplicada que se funda en alto grado en conceptos económicos.

La administración financiera también toma cierta información de la contabilidad.

FINANZAS Y ECONOMIA.

La macroeconomía se ocupa de la totalidad del ambiente institucional e

internacional en el que debe operar una empresa.

La microeconomía determina las estrategias óptimas de operación de empresas e

individuos.

El administrador financiero pone en práctica estas teorías económicas a fin de que

una compañía opere de manera eficaz y productiva.

FINANZAS y CONTABILIDAD.

La contabilidad es una subsunción de las finanzas.

Las diferencias básicas se refieren al tratamiento que se da a los fondos y a la

toma de decisiones.

El administrador financiero se ocupa de mantener la solvencia de la empresa,

suministrando los flujos de efectivo necesarios. Tiene en cuenta a los ingresos y
gastos solamente como flujos de efectivo entrante y saliente.

FUNCIONES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO.

- Análisis y planeación de actividades financieras.

- Determinación de la estructura de activos de una empresa.
- Manejo de la estructura financiera de la empresa.
OBJETIVO DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO.
- El objetivo debe ser alcanzar las metas de los propietarios (accionistas) de
la empresa.
- El objetivo del empresario es la maximización de la riqueza por:
- El rendimiento realizable para el propietario.
- Una perspectiva a largo plazo.
- Organización de los rendimientos a través del tiempo.
- Los riesgos, y el reparto de utilidades.

VALOR PRESENTE.

El valor del dinero se ve afectado por el tiempo en que recibe.

El axioma que subyace a esta idea es que un dólar de hoy vale más que un dólar
que será recibido en alguna fecha futura.

El valor presente de un dólar que será recibido en el futuro es menor que el valor
del dólar actual.

Es muy importante en los procesos de decisiones financieras.

RIESGO.

Es la posibilidad de sufrir pérdidas.

El término riesgo se usa para referirse a la variabilidad de los rendimientos

esperados, relacionada con un activo dado.

Cuanta más certeza se tenga acerca del rendimiento de un activo, menor

variabilidad habrá, y, por lo tanto, menor riesgo.

DIVERSIFICACION.

A fin de reducir el riesgo global, es mejor combinar o agregar a los activos de

cartera existentes los que tienen una correlación negativa (o baja positiva) con los
activos existentes. Al combinar los activos correlacionados negativamente, puede
reducirse la variabilidad total de los rendimientos o del riesgo.
ANÁLISIS VERTICAL.

Consiste en tomar un solo estado financiero y relacionar cada una de sus partes
con un total determinado, dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra
base. Es un análisis estático, pues estudia la situación financiera en un momento
determinado, sin tener en cuenta los cambios ocurridos a través del tiempo. El
aspecto más importante es la interpretación de los porcentajes.

ANÁLISIS HORIZONTAL.

Se ocupa de los cambios en las cuentas individuales de un período a otro y, por lo

tanto, requiere de dos o más estados financieros de la misma clase, presentados
para períodos diferentes. Es un análisis dinámico, porque se ocupa del cambio o
movimiento de cada cuenta de uno a otro período. Es importante determinar que
variaciones, o qué cifras merecen una atención especial y cuáles no. El análisis se
debe centrar en los cambios “extraordinarios” o más significativos, en cuya
determinación es fundamental tener en cuenta tanto las variaciones absolutas
como las relativas

ANÁLISIS VERTICAL y HORIZONTAL.

Este tipo de análisis no se utiliza independientemente como una herramienta

aislada sino que, por el contrario, se va combinando con otros elementos de
estudio tales como el flujo de fondos o los indicadores financieros, para dar como
resultado un concepto financiero integrado sobre la situación de una empresa
determinada.

LIQUIDEZ.

Para diagnosticar la situación de liquidez además de confeccionar el estado de

flujos de efectivo, se pueden utilizar algunos índices.

Se trata de determinar qué pasaría si a la empresa le exigieran el pago inmediato

de todas sus obligaciones.
MEDIDAS DE ACTIVIDAD.

Se emplean para medir la velocidad o rapidez a la que diversas cuentas se

convierten en ventas o en efectivo.

Las medidas de liquidez total resultan por lo general inadecuadas, debido a que
las diferencias en la composición de los activos circulantes y los pasivos a corto
plazo pueden afectar de manera significativa la liquidez “verdadera” de la
empresa.

MEDIDAS DE ENDEUDAMIENTO.

Los ratios de endeudamiento se utilizan para diagnosticar sobre la cantidad y la

calidad de deuda que tiene la empresa así como para comprobar hasta qué punto
se obtiene el beneficio suficiente para soportar la carga financiera
correspondiente.

La situación de endeudamiento de una empresa indica el monto de dinero de

terceros que se usa para generar utilidades.

El analista financiero se ocupa en especial de las deudas a largo plazo de la

empresa, ya que éstas la comprometen a pagar intereses a largo plazo y a
devolver la suma prestada.

Los acreedores acostumbran estar al tanto del grado de endeudamiento y

capacidad de pago de las deudas debido a que sus reclamaciones deben ser
satisfechas antes de la distribución de utilidades.

La empresa debe cuidar mucho este aspecto, pues, no deseará ver a la empresa
en un estado eventual de insolvencia.

RENTABILIDAD ECONOMICA.

La rentabilidad económica o rendimiento (return on assets) permite conocer la

evolución y las causas de la productividad del activo de la empresa.

TOTAL ACTIVO.
Cuanto más elevado sea el rendimiento indicará que se obtiene más productividad
del activo.

RENTABILIDAD ECONOMICA.

El rendimiento puede compararse con el coste medio del pasivo de la empresa, o

coste medio de la financiación, y se trata de conseguir que el rendimiento del
activo supere al coste medio de la financiación (intereses de la deuda más
dividendos deseados por los accionistas).

APALANCAMIENTO FINANCIERO.

Estudia la relación entre la deuda y los capitales propios por un lado y el efecto de
los gastos financieros en los resultados ordinarios, por el otro. En principio, el
apalancamiento financiero es positivo cuando el uso de la deuda permite aumentar
la rentabilidad financiera de la empresa.

MÉTODO DEL VALOR PRESENTE NETO (VPN)

El método del Valor Presente Neto es muy utilizado por dos razones, la primera
porque es de muy fácil aplicación y la segunda porque todos los ingresos y
egresos futuros se transforman a pesos de hoy y así puede verse, fácilmente, si
los ingresos son mayores que los egresos.

Cuando el VPN es menor que cero implica que hay una pérdida a una cierta tasa
de interés o por el contrario si el VPN es mayor que cero se presenta una
ganancia. Cuando el VPN es igual a cero se dice que el proyecto es indiferente.

MÉTODO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

Este método consiste en encontrar una tasa de interés en la cual se cumplen las
condiciones buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de
inversión.

Tiene como ventaja frente a otras metodologías como la del Valor Presente Neto
(VPN) o el Valor Presente Neto Incremental (VPNI) porque en este se elimina el
cálculo de la Tasa de Interés de Oportunidad (TIO), esto le da una característica
favorable en su utilización por parte de los administradores financieros.

La Tasa Interna de Retorno es aquélla tasa que está ganando un interés sobre el
saldo no recuperado de la inversión en cualquier momento de la duración del
proyecto. En la medida de las condiciones y alcance del proyecto estos deben
evaluarse de acuerdo a sus características, con unos sencillos ejemplos se
expondrán sus fundamentos.

BALANCED BUSINESS SCORECARD.

Kaplan y Norton (1992, 2000) vienen desarrollando y aplicando la metodología del

“Cuadro de Mando Integral” desde los principios de la década de los noventa.

El modelo presentado en este apartado, constituye un primer intento por diseñar

una serie de indicadores de elementos no reflejados en los estados contables de
las organizaciones, y que sin embargo influyen en los resultados obtenidos por las
mismas. Su objetivo no es medir dichos activos, sino proporcionar una ayuda a los
directivos para la toma de decisiones.

DOW CHEMICAL.

Esta empresa considera la clasificación, valoración y gestión de sus patentes

como un primer paso importante para una posterior medición y gestión del resto
de sus activos intangibles.

INTELLECTUAL ASSETS MONITOR.

Sveiby (1997) proporciona el primer balance de activos intangibles en el que

encontramos clara diferencia entre el Capital Humano y el Estructural

NAVEGADOR DE SKANDIA.

Este modelo (Edvinsson y Malone, 1997) es muy importante, además de su

implantación real, porque ha servido como base para el primer modelo de
medición del Capital Intelectual de escala macroeconómica, en Suecia.
Basado en los dos anteriores, aporta algunas innovaciones interesantes, como la
explicitación de la dimensión temporal.

MODELO INTELECT.

En un intento por acercar el valor explicitado de la empresa a su valor de mercado

y de informar sobre la capacidad de la organización de generar resultados
sostenibles, mejoras constantes y crecimiento a largo plazo.

El modelo Intelect utiliza:

 Bloques: considerados como agrupación de activos intangibles en

función de su naturaleza. Se consideran 3 bloques fundamentales:
Capital Humano, Capital Estructural y Capital Relacional.
 Elementos: Cada uno de los activos intangibles que se consideran
dentro de un bloque. En función de la estrategia y de los factores críticos
de éxito de cada empresa, ésta elegirá unos elementos concretos.
 Indicadores: Forma de medir o evaluar los elementos.
ENTREVISTA

La siguiente entrevista se realiza al Gerente de finanzas de la institución bancaria

Santander de la ciudad de Lázaro Cárdenas, Mich., el Lic. José Alberto Barragán,
donde nos platicara un poco sobre su trabajo en esta institución bancaria.

¿Cuáles son las funciones principales de tu cargo?

Como Gerente de Finanzas, me encargo principalmente de fijar e implantar la
estrategia financiera de la compañía, de asegurar el cumplimiento de las
obligaciones fiscales y contables de la empresa, de la gestión de tesorería, cobros,
análisis de créditos a clientes y pagos a proveedores. Además, soy responsable
de control de gestión, control interno, control presupuestario.

¿Cuáles son las claves del modelo del banco?

Buscamos que los miembros de los diferentes equipos de trabajo, aparte de tener
una adecuada capacitación profesional para el desempeño de sus funciones, se
impliquen con los valores y estrategias de la compañía hasta el punto de que los
vivan como propios.

¿Cómo se solicita un financiamiento?

Lo primero que de debes hacer es determinar la cantidad que necesitas solicitar,
las entidades financieras suelen pedir al menos los últimos tres estados de cuenta
de tu empresa, de por lo menos los tres últimos meses, lleva este documento junto
al registro mercantil, copia documentos de identidad, comprobantes de domicilio y
si es posibles cartas de referencia de clientes y proveedores, se realiza una
investigación sobre tu historial crediticio.

¿Cuáles considera que son los tips fundamentales para asegurar la correcta
gestión de dicha responsabilidad?
Considero que es fundamental que el trabajador conozca lo que se espera de él,
se le haga corresponsable de las tareas y se esté́ disponible en todo momento
para ayudarles, y apoyarles cuando sea necesario...

¿Cuáles son actualmente las principales prioridades para el banco desde el

parámetro de las personas?

Hoy en día, dado que nuestra principal fuente de crecimiento es la prestación de

servicios cada vez es más importante que los miembros de los equipos estén
habituados a la gestión de proyectos complejos.

¿Cuáles son sus objetivos y sus éxitos conseguidos?

Creo que lo principal es tener equipos lo suficientemente flexibles y cohesionados

para poder afrontar con garantía las nuevas necesidades que tienen nuestros
clientes. En ese sentido creo que estamos teniendo éxito en la gestión de
proyectos complejos en los que nos estamos embarcando.

¿Para que solicitan créditos las personas?

Tomar un crédito siempre va a ser más barato y riesgoso que traer un socio a la
empresa o reinvertir tus utilidades.

Para poder contar con más capital de trabajo, realizar mejoras o incluso pagar
ciertos gastos que han ido surgiendo. 

¿Cuáles cree que son los aspectos que más valoran sus empleados de
trabajar en el banco?

En mi opinión, lo que más valoran los empleados es la tranquilidad de estar en

una empresa muy solvente y que permite centrarse en el trabajo con la seguridad
de que, si realiza bien su trabajo, este está asegurado.
¿Cómo es la relación laboral y humana?

A día de hoy, estamos muy satisfechos con los servicios, ya que todas las
personas que colaboran con nosotros, aparte de tener una muy buena
capacitación profesional, son muy proactivos y flexibles, cumpliendo
satisfactoriamente con las tareas encomendadas.

¿Quiénes solicitan financiamientos?

El financiamiento puede ser para capital de trabajo o activos circulantes, es decir,

para financiar su operación diaria dentro de un ciclo financiero o de caja.

¿Cómo me puede evaluar un banco a una persona?

El banco evalúa tus antecedentes para determinar si puedes pagar el monto

solicitado más los intereses, y bajo qué condiciones, si eres una persona de bajos
ingresos serás más riesgoso para el banco, por lo que deberás pagar más
intereses.

¿Qué hacer para realizar una inversión?

Si vas hacer una inversión para ampliar y hacer crecer tu negocio, necesitas incluir
dentro de tu plan estratégico un presupuesto de inversión, para saber cómo
llevaras acabo dicha inversión y como la vas a financiar.

¿Cómo afectan las fuentes de financiación al sector bancario?

Al sector bancario ha estado afectando directamente por la crisis económica,

provocando con ello una crisis financiera.

¿Cuáles son las ventajas de financiar con el banco?

 Es una fuente conocida, sólida y segura.

 Su solicitud es sencilla.
 Es rápida para negocios en funcionamiento y con recursos propios.

¿Cuáles son los inconvenientes de financiar con el banco?

 - Tiene costo financiero.
- Difícil acceso.
- Sus requisitos son estrictos.

Tienes que devolver el dinero obtenido.

RECOMENDACIONES

 Considerar todas las inversiones necesarias para que el negocio funcione

adecuadamente y cumpla sus objetivos.
 Ser muy conservador respecto de la proyección de ingresos, considerando
un volumen de ventas y un precio razonables con las condiciones del
producto y el mercado.
 Fijar una rentabilidad esperada (llamada también tasa de descuento) real y
en concordancia con negocios similares en el mercado.
 Establecer un horizonte de evaluación que permita que el proyecto crezca,
madure y se mantenga en el mercado.
 Al momento de elaborar el flujo de financiamiento, deben considerar un
monto de préstamo real y una tasa de interés activa real.
 Se debería evaluar el comportamiento del mercado y las variables que lo
afectan directamente como precios, costos, demanda y oferta.
 Realizar constantemente investigaciones de mercado para satisfacer
adecuadamente los cambiantes requerimientos del mismo.
 Recordar que un pilar fundamental para la institución bancaria, y una de las
mayores herramientas ante la competencia, es la calidad del servicio.
 Recordar la importancia de organizar eficientemente y en su debido tiempo
las actividades promocionales.
 Establecer controles y realizar ajustes periódicos de la empresa.
CONCLUSIÓN

Muchos de los indicadores de los modelos de evaluación financiera, se pueden

intercalar mutuamente, para así satisfacer las necesidades de una empresa.

La evaluación de finanzas, tiene por objeto conocer los aspectos de análisis más
significativos del estudio de mercado, del estudio económico y estudio financiero,
de tal manera que asegure resolver una necesidad humana en forma eficiente,
segura y rentable.

La evaluación financiera es fundamental pero no quiere decir que solo con ella se
pueda tomar decisiones.

De la evaluación financiera podemos concluir, que la capacidad de endeudamiento

de la empresa no se ve comprometida dado que posee un capital de trabajo de
respaldo para afrontar las obligaciones de la empresa.

La capacidad de endeudamiento se ve respaldada por sus activos y patrimonios lo

cual nos indica que la empresa muestra independencia financiera frente a
terceros.
REFERENCIAS

 [ CITATION Esp07 \l 2058 ]

 Espinoza, F, S. (2007).Los proyectos de inversión: evaluación financiera.

[ CITATION DrJ \l 2058 ]
 Evaluación financiera, Dr. Juan Álvarez M.B.A,
https://es.slideshare.net/jalvarez2512/evaluacin-financiera-de-proyectos
 Gómez, G (2001), Gestiopolis, Evaluación de alternativas de inversión,
www.gestiopolis.com/canales/financiera