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“AÑO DEL DIALOGO Y LA RECONCILIACION NACIONAL”

UNIVERSIDAD NACIONAL DE HUANCAVELICA

(Creada con Ley N° 25265)

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

TEMA

“APALANCAMIENTO FINANCIERO Y OPERATIVO”

ASIGNATURA: FINANZAS CORPORATIVAS I (NIVELACION)

ESTUDIANTE:

 PAITAN POMA, Max
 PORRAS ESTEBAN, Pavel

CICLO: VIII

DOCENTE: CPCC. JOSE JOSELITO CARHUARICRA CUSIPUMA

HUANCAVELICA- PERU

2017

..

A nuestros padres que son el apoyo
económico de los estudios, y de igual
manera a los docentes porque nos
instruyen en la formación profesional.

..............1..................... TIPOS DE APALANCAMIENTO .................................... APALANCAMIENTO OPERATIVO ................... IMPORTANCIA DEL APALANCAMIENTO ............... INDICE Dedicatoria Introducción Índice “APALANCAMIENTO FINANCIERO Y OPERATIVO” CAPITULO I ASPECTOS GENERALES 1.......................................................................................................................... 19 ANEXOS .......3...............3............................................................................2...... FORMULA DE APALANCAMIENTO ..................................................................................... 18 BIBLIOGRAFÍA .....................2..........................................................................................................................1........ CASO PRACTICO ........................................... APALANCAMIENTO: ..................................... 15 CONCLUSIONES ............................... 5 1................................................ 10 CAPITULO III ASPECTOS GENERALES 3........... 13 3.. 9 2..........2............................................... FORMULA DE APALANCAMIENTO .......... CASO PRACTICO ...........................................3............................................................... 6 1.............................. 6 CAPITULO II ASPECTOS GENERALES 2...... 8 2............... APALANCAMIENTO FINANCIERO ............................................. 20 .....................................................................1...................................... 15 3............

pueden financiarse con capital o con deuda. Las decisiones de financiamiento influyen en las utilidades que la empresa obtendrá. Este trabajo tiene por objetivo. así como los costos fijos por financiamiento. Los Alumnos . Si bien las empresas para financiar sus operaciones pueden recurrir a fuentes de financiamiento internas o externas. ya que al financiarse con deuda debe pagar un interés que repercute directamente en el monto de éstas y si decide financiarse con capital. La decisión respecto de la estructura de capital o mezcla de capital y deuda a largo plazo con la que se van a financiar los activos de la empresa es un factor determinante en su crecimiento en el corto y largo plazos. Los cambios en el apalancamiento propician variaciones tanto en el nivel de rendimiento como en el riesgo correspondiente. motivo por el que su estudio y análisis son importantes dentro de las empresas. son determinantes del grado de apalancamiento operativo y financiero de una empresa e influyen directamente en la utilidad por acción ofrecida a los accionistas. Los costos de operación fijos y variables. INTRODUCCIÓN En el presente trabajo que por título lleva “APALANCAMIENTO FINANCIERO Y OPERATIVO”. la utilidad por acción se verá reducida al tener que repartir la utilidad obtenida entre un mayor número de acciones. es decir. con el objeto de maximizar las utilidades de los accionistas. dar a conocer que es el apalancamiento financiero y operativo de tal manera que con él aporte que se de en este trabajo se pueda cosechar conocimientos a mis compañeros de salón y a toda persona que tenga acceso a esta información. El apalancamiento sirve para describir la capacidad de una empresa para para emplear activos o fondos de costo fijo.

cuando se habla de apalancamiento. recordando lo expuesto por el famoso Arquímedes. en la vida empresarial. APALANCAMIENTO: Sirve para describir la capacidad de una empresa para para emplear activos o fondos de costo fijo. se hace referencia al uso de los costos fijos con el fin de incrementar (o apalancar) la utilidad o rentabilidad de la empresa. CAPITULO I ASPECTOS GENERALES 1.1. Los cambios en el apalancamiento propician variaciones tanto en el nivel de rendimiento como en el riesgo correspondiente. a la estrategia que se utiliza para incrementar las utilidades de tal forma que se superen las utilidades que se obtienen con el capital propio. Al hablar de apalancamiento. 5 . Se denomina apalancamiento en el mundo financiero de las unidades empresariales. “dame un punto de apoyo y levantaré el mundo”. En consecuencia. se hace referencia a la mayor amplitud que se consigue a través de una pequeña variación en un momento dado. con el objeto de maximizar las utilidades de los accionistas.

sin embargo es vital mantener un equilibrio entre el nivel de capitales externos y los aportados por los inversionistas para la estabilidad de la empresa. lo que disminuye el riesgo para los capitales propios.3. El apalancamiento afecta:  Rentabilidad: aumentan la utilidad disponible para los accionistas. Es la relación que existe entre los ingresos por venta de la empresa y sus Utilidades o ganancia antes de intereses e impuestos (UAII). TIPOS DE APALANCAMIENTO  Apalancamiento Operativo. Es la relación que existe entre las Utilidades o ganancia antes de intereses e impuestos (UAII) y la Ganancia Disponible para accionistas comunes o ganancia por acción. Es la capacidad que tiene la Empresa de emplear activos o fondos de costos fijos con el objeto de maximizar las utilidades de los accionistas. no corrientes y pagos operativos. 1. Los apalancamientos básicos pueden verse mejor con referencia al Estado de Resultado.2.  Riesgo: incertidumbre que se asocia a la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones de pago fijo. 1. 6 . Este es adquirido para realizar inversiones en activos corrientes. IMPORTANCIA DEL APALANCAMIENTO El apalancamiento es importante en una entidad ya que a través de éste el inversionista tiene la posibilidad de mantener una posición de mercado con sólo una pequeña parte del efectivo de la misma.  Apalancamiento Financiero.

es decir desde la UAII hasta la Utilidad disponible para accionistas comunes. y el Apalancamiento Financiero se encuentra en el parte inferior. 7 .Observando el Estado de resultado se puede apreciar que el Apalancamiento Operativo está en la primera parte del estado de Resultado.

CAPITULO II APALANCAMIENTO OPERATIVO 2. que programa y opera una máquina con control numérico computarizado.. (Merton C.. (Gitman. el operario que antaño manejaba una fresadora se convierte hoy en un técnico. que realiza múltiples operaciones con gran precisión y rapidez. se gana tiempo. Estas sustituyen mano de obra por equipos cada día más complejos. de emplear los costos de operación fijos para aumenta al máximo los efectos de los cambios en las ventas sobre las Utilidad antes de Intereses e Impuestos”. 1999) Los costos variables bajan. se disminuye el desperdicio. o hasta en un ingeniero. APALANCAMIENTO OPERATIVO Es la capacidad que tiene la Empresa “. El apalancamiento operacional aparece en el proceso de modernización de las empresas. pues decrece el número de obreros tradicionales. En este camino.2012) Es básicamente convertir costos variables en costos fijos logrando que a mayores rangos de producción menor sea el costo por unidad producida.1. se mejora la calidad y se reduce el 8 .

se ven reflejados en el estado de resultados. 1996) Primero recordemos algunas convenciones: GAO = Grado de apalancamiento operativo.2. o. dará como resultado un gran cambio en ingreso de operación. En lo que corresponde a la empresa. (Brealey A & Myers Stewart. por ello. el administrador debe permanentemente actuar en función de disminuir los costos fijos. trabajo. FORMULA DE APALANCAMIENTO La fórmula que nos permite conocer en qué grado se está utilizando el apalancamiento operativo en la unidad de negocios. Los costos fijos se incrementan. a mayor producción se reduzca el costo fijo por unidad. También aparece el cargo por depreciación. Si se decide comprar máquinas computarizadas que cumplen varias funciones a la vez y a mayor velocidad. Es importante manifestar que el apalancamiento operacional juega un papel muy representativo en el desarrollo económico de una empresa comercial. en su defecto. un alto grado de apalancamiento operativo significa que un cambio en ventas relativamente pequeño. de mantenimiento. lo cual redunda en beneficios económicos que al final del ejercicio. de sistemas. porque la máquina necesita soporte de ingenieros. 2. los costos de oportunidad de dicha maquinaria. estaría reduciendo considerablemente la mano de obra por consiguiente reduciría el costo variable. Obteniendo que podrá aumentar su producción sin temor a un aumento en sus costos variables y permitiendo que por simple lógica. pero aumentaría el costo fijo por la compra de las máquinas computarizadas que deberá ajustarse al proceso de depreciación por desgaste. etc. y los intereses inherentes a la deuda en que se incurrió para comprarla. 9 . Se dice que una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo cuando un alto porcentaje de los costos totales es fijo.

800 unidades Precio de venta unidad S/ 160 Costo variable unitario S/ 100 Costo y gastos fijo de operación 45.3.000 .000 . 2) GAO = -------------- UAII Δ% Vta 2.800 X 160) 280.800 X 100 ) 180. MC = Margen de contribución Δ% = Cambio porcentual o porcentaje de cambio Ahora sí. El pronóstico para el año 2017 se considera en un aumento en producción y ventas del 12%. el precio de venta por unidad es de S/160. existen dos fórmulas para hallar el grado de apalancamiento operativo: MC Δ% UAII 1) GAO = -------.700 unidades Volumen de producción y ventas 1.000 = Utilidad operacional UAII 55. Vtas = Ventas.000 El estado de resultados sería el siguiente: Ventas (1. El planteamiento se ve así: Capacidad de producción 2. CASO PRACTICO Suponga que tiene la siguiente información para el año 2016 de su industria: La capacidad de producción es de 2.Costos y gastos fijos de operación 45.000 10 .Costo variable (1. el costo variable unitario es de 100. el Volumen de producción y ventas es de 1.000. los costos y gastos fijos de operación son de 45.700 unid. UAII = Utilidad antes de impuestos e intereses.800 unid.000 = Margen de contribución 100.

= -------------------------------------------------------- Δ% Vta (Vtas aumento / Vtas pronóstico) .8181 puntos.600 / 280.1 (67.600 = Margen de contribución 88.000 67.8181 (313.000 112.= 1. la utilidad operacional antes de intereses e impuestos se incrementará en 1. Δ% UAII (UAII aumento / UAII pronóstico) .000 / 55.000 313. Si utilizamos la fórmula 1 MC 100.400 280.000 .000) – 1 11 .000 Interpretación: por cada punto de incremento en el margen de contribución.000 100.000 45.800 unidades de producción y hasta 2.000 1) GAO = -----.000 Utilizar la fórmula 2 para el aumento. haga la misma operación pero disminuyendo en el mismo porcentaje establecido.000 55.000 201. GAO = ---------------. Sus estados de resultados se verán así: ESTADO DE DISMINUCIÓN PRONOSTICO AUMENTO RESULTADOS 12% INICIAL 12% Ventas 246.= 1. a partir de 1.400 180.Costos y gastos fijos de 45.000) .000 operación = Utilidad operacional UAII 43.000 45.1 GAO = -----------.Costo variable 158.8181 UAII 55.1 GAO = ---------------------------------------.600 .700. Ahora desde el estado de resultados pronosticado.

Δ% UAII 1 . -------------------------------------------------------- Δ% Vta 1 .000) GAO = ----------------------------------------.8181 puntos. Interpretación: por cada punto de disminución en ventas. Interpretación: por cada punto de incremento en ventas.700 unidades.(43.8181.000/ 55.800 unidades de producción y hasta 2.8181. Ahora utilizar la fórmula 2 para la disminución.(Vtas disminución / Vtas pronóstico) 1 .(246.= 1.800 unidades. 12 . la utilidad operacional antes de intereses e impuestos se incrementará en 1.Como se puede apreciar el GAO es igual a 1. a partir de 1. la utilidad operacional antes de intereses e impuestos se disminuirá en 1.8181 puntos.400 / 280.8181 1 .000) Como se puede apreciar el GAO es igual a 1.(UAII disminución / UAII pronóstico) GAO = ------------. a partir de 1.

El Apalancamiento Financiero trata acerca de los efectos que ejercen los cambios en las UAII sobres las Utilidades disponibles para los tenedores de Acciones Comunes. Apalancamiento Financiero se podría definir “. CAPITULO III APALANCAMIENTO FINANCIERO 3. APALANCAMIENTO FINANCIERO El apalancamiento Financiero es el resultado de la presencia de cargos financieros fijos en el flujo de ingresos de una empresa.1. como la capacidad de la Empresa para emplear los cargos financieros fijos con el fin de aumentar al máximo los efectos de los cambios en las utilidades antes intereses e impuestos sobres las utilidades (o rentabilidad) por Acción”. que normalmente se encuentran en el Estado de Resultado de una Empresa son:  Intereses sobre la Deuda a largo plazo  Dividendos sobre acciones preferentes. Los dos gastos financieros fijos... (Gitman.2012) 13 .

Consiste en utilización de la deuda para aumentar la rentabilidad esperada del capital propio. Sigamos con el mismo ejemplo para entenderlo mejor si se decide comprar las máquinas computarizadas haciendo uso de la deuda se tendrán que pagar intereses por la deuda contraída. (Merton C. En este caso la unidad empresarial en vez de utilizar los recursos propios. En el caso de las sociedades anónimas. gracias a la inversión de la deuda en activos de producción. 14 .Es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los capitales propios. 1999) Es un indicador del nivel de endeudamiento de una organización en relación con su activo o patrimonio. contra la cual las utilidades de operación trabajan para generar cambios significativos en las utilidades netas de una empresa. para utilizar el Costo por el interés Financieros para maximizar Utilidades netas por efecto de los cambios en las Utilidades de operación de una empresa. sociedades anónimas simplificadas y en las comanditas por acciones utilizan el apalancamiento financiero para lograr maximizar el rendimiento en las utilidades por acción cuando existe un incremento en las utilidades operacionales (utilidades antes de impuestos e intereses). El apalancamiento financiero es básicamente el uso de la deuda con terceros. accede a capitales externos para aumentar la producción con el fin de alcanzar una mayor rentabilidad. técnica o habilidad del administrador. La variación resulta más que proporcional que la que se produce en la rentabilidad de las inversiones. Se mide como la relación entre deuda a largo plazo más capital propio. La condición necesaria para que se produzca el apalancamiento amplificador es que la rentabilidad de las inversiones sea mayor que el tipo de interés de las deudas. recordemos que los gastos financieros (intereses) en que se incurra son gastos fijos que afectarán el costo por unidad producida. Se considera como una herramienta. Es decir: los intereses por préstamos actúan como una PALANCA.

Ahora sí. Se plantea: Inversión inicial 12. tendría un monto de deuda de 6. UAI = Utilidad antes de impuestos. El costo de la deuda se calcula en 20% anual y se estima una tasa de impuestos del 33% y se debe tener en cuenta la reserva legal.3. UPA = Utilidad por acción.000 Costo de la deuda 20% Tasa de impuestos 33% 15 . también existen dos fórmulas para hallar el grado de apalancamiento financiero: UAII Δ% UPA 1) GAF = ------. 1996) Primero agreguemos otras convenciones: GAF = Grado de apalancamiento financiero.500 y está representado en 400 acciones. el patrimonio de la empresa es de 12. FORMULA DE APALANCAMIENTO La fórmula que nos permite conocer en qué grado se está utilizando el apalancamiento financiero en la unidad de negocios: (Brealey A & Myers Stewart.000. CASO PRACTICO Se va a continuar con el mismo ejemplo: Suponga que la empresa tiene un nivel de endeudamiento del 50% sobre la inversión que esta asciende a 12.3.2.000. 2) GAF = ------------- UAI Δ% UAII 3.000 Nivel de endeudamiento 50% Monto de la deuda 6.

677 Utilidad por acción UPA 63 81 99 Por la fórmula 1 se resuelve así: UAII 55.800 Provisión para impuestos 13.794 17.0223 en puntos.800 53.400 180.800 Interpretación: por cada punto de incremento en la utilidad operativa antes de intereses e impuestos a partir de 1.000 201.801 3.400 280.600 = Margen de contribución 88. la utilidad antes de impuestos se incrementará 1.800 unidades de producción y hasta 2. 16 .000 313.086 Reserva legal 2.700 unidades.714 Utilidad neta 28.600 .605 4. Reserva legal 10% Patrimonio 12.000 operación = Utilidad operacional UAII 43.000 45.800 65.441 39.000 .205 32.000 55.500 Número de acciones 400 ESTADO DE DISMINUCIÓN PRONOSTICO AUMENTO RESULTADOS 12% INICIAL 12% Ventas 246.200 Utilidad operacional antes de impuestos UAI 41.000 1) GAF = ------.006 36.0223 UAI 53.000 112.000 100. = ---------------.000 45.000 67.Costo variable 158.200 1.200 1.000 Intereses financieros 1.Costos y gastos fijos de 45.= 1.409 Utilidad después de reserva legal 25.046 44.754 21.

1 Interpretación: por cada punto de incremento en la utilidad operativa antes de intereses e impuestos a partir de 1.1 (63 / 81) -1 GAF = -----------------------------.0223 (67.0223 (43. la utilidad por acción se disminuirá en 1. La fórmula 2 par disminución se comprueba así: Δ% UPA (UPA disminución / UPA pronóstico) -1 GAF = -------------. la utilidad por acción se incrementará en 1.1 (99 / 81) -1 GAF = -----------------------------.0223 puntos.= 1.000 / 55.000) .= ------------------------------------------------- Δ% UAII (UAII aumento / UAII pronóstico) .Ahora por la fórmula 2 para aumento se comprueba así: Δ% UPA (UPA aumento / UPA pronóstico) -1 GAF = -------------.000) .800 unidades de producción.800 unidades de producción y hasta 2.= 1.000 / 55. 17 .= ----------------------------------------------------- Δ% UAII (UAII disminución / UAII pronóstico) .0223 puntos.700.1 Interpretación: por cada punto de disminución en la utilidad operativa antes de intereses e impuestos a partir de 1.

18 . Es responsabilidad del Administrador Financiero la toma de decisión. En toda empresa es necesario en algún momento tener financiamiento externo. 3. 2. de acuerdo al nivel deseado de Apalancamiento tanto Operativo como el Financiero. por lo que se requiere el análisis y medición de éste ya que el uso desproporcional hace que se pierda autonomía. Apalancamiento operativo representa la sensibilidad de la utilidad antes de impuestos e intereses ante un aumento en el nivel de ventas. CONCLUSIONES 1. Apalancamiento financiero se refiere a la sensibilidad de la utilidad por acción ante un incremento en la utilidad antes de impuestos e intereses. 4.

& Myers Stewart. (1999).  Merton C. R. Fundamentos de Administracion Financiera.. MANUAL DE FINANZAS CORPORATIVA. J. 19 . (1996). C.  Gitman Lawrence. R. (1996).A. México: Hispanoamericana S. Mexico: HARLA. BIBLIOGRAFÍA  Brealey A. Finanzas. Colombia: McGraw-Hill.

ANEXOS 20 .