Mercado de valores

Katherin Posada Jimenez

Claudia Patricia Heredia

Mercado de capitales

2022
 Solución al caso práctico

Enunciado

Mercado de Valores

La Crisis Financiera Asiatica

Resumen

En la dinámica de los mercados financieros en el tiempo se han presentado diferentes crisis entre ellas

la conocida como la crisis financiera asiática que se desarrolló en el sudeste de Asia y tuvo su origen

en Tailandia en julio de 1997, la cual tuvo repercusiones a nivel internacional a diferentes escalas. La

crisis asiática se caracterizó por el fuerte impacto que tuvo en el ámbito internacional al generar una

caída significativa en el crecimiento económico mundial afectando la estabilidad del sistema

financiero con repercusiones para varios países.

Introducción

El constante incremento del crecimiento económico de los países del sudeste de en los años 90 derivo

en una crisis que sorprendió a todas las naciones del mundo. Y genero un decrecimiento económico

para 1988 alrededor de -18.5% para Indonesia, -7% para Corea, -5.8% para Malasia, -7% para

Tailandia y -1.9% para Japón. Asimismo, presento igual comportamiento para los años posteriores.

Dejando una clara lección para los países y teóricos de los mercados financieros. El objetivo de este

caso de estudio es describir y analizar las causas y medidas tomadas para la el desencadene y

resolución de la crisis financiera presentada en los países en mención cuyo escenario obedeció a un

gran número de factores que se conjugaron dentro del contexto internacional vigente en ese entonces.
Desarrollo

La crisis financiera asiática se consideró una deuda soberana, puesto que la banca internacional para

buscar rentabilidad de los petrodólares se dedicó a prestar grandes cantidades de dinero a diferentes

países creyendo que un país no se podía quebrar. Lo sucedido en su momento desmintió el postulado,

poniendo en evidencia que lo planteado hasta el momento para el sistema financiero internacional

debía ser reevaluado sobre todo en referencia al riesgo del crédito y el riesgo político. Pues en 1997

la devaluación del baht moneda de Tailandia inició una crisis que expuso que los bancos

internacionales japoneses, estadounidenses y europeos no asimilaron como evaluar el riesgo

sufriendo las consecuencias reflejadas en sumas importantes de perdida. El banco central de Tailandia

pide prestado a la banca multilateral en yenes a una tasa de 4% y otorga créditos a 14% en bahts. Este

tipo de operación parecía no tener riesgo pues el tipo de cambio establecido era fijo. Obteniendo para

el banco u rentabilidad del 10%. El negocio se convirtió en bueno que se implementó a mayor escala.

El rasgo distintivo del escenario de entonces era la disponibilidad de crédito cuantioso y abajas tasas

de interés lo que acrecentó los precios de los bienes raíces más allá del entender de los postulados y

lineamientos económicos. En escaso tiempo la compra de bienes raíces se convierte en una burbuja

al extenderse al mercado accionario. Empresas, países y perdonas naturales comienzan una oleada de

solicitud de préstamos a una tasa relativamente baja para posteriormente invertir en acciones cuyos

precios se presionan al alza, figuradamente sin un techo. Cuando la divisa de Tailandia (baht) pierde

poder adquisitivo, las especulaciones quedan a la orden del día en los diferentes mercados una tras

otra y los precios de los activos descienden rápidamente. Paralelamente el valor de los activos en

bahts disminuye, el valor de los pasivos asciende a razón de la devaluación. Bajo este esquema

empresas y países realizan declaratoria de mora sobre las deudas contraídas, y el gobierno tailandés

no tiene la capacidad de respuesta necesaria para determinar o fijar alternativas de rescate para todos.

Por otro lado, los bancos acreedores en una divisa fuerte se ven obligados a admitir que los créditos
otorgados no serán pagados totalmente y asumen formidables pérdidas. La situación vivida por

Tailandia se repite con algunas variantes diferentes en otros países del Sudeste Asiático.

Causas

Causas Externas

1. Efecto Contagio.

Tras el embate especulativo sobre el baht, Tailandia deja libre la flotación de su moneda. A esta

devaluación le continuaron sucesos análogos semanas posteriores en Malasia e Indonesia. Este último

toma la decisión de renunciar la banda cambiaria el 14 de agosto de 1997 tras presentar similar

situación del bath de Tailandia sobre la rupia. Las debilidades quedaron evidenciadas en el sector

financiero y el alto endeudamiento presentado por los diferentes participantes de los mercados

financieros y cambiario corren en contra de las diferentes económicas locales ocasionando mayores

devaluaciones. Para el caso específico de Malasia, para el periodo de julio y agosto de 1997, el ringgit

se deprecia un 50% aunado a lo anterior se presenta la caída de la bolsa de valores de Hong Kong en

octubre de 1997, lo cual desencadenó presiones especulativas sobre el won de Corea y el yen japonés.

Para el periodo de octubre - diciembre de 1997, el won se deprecia 30% y el yen pierde valor frente

al dólar en un 10% de su valor.

2. Endeudamiento Externo. El endeudamiento externo de corto plazo se convierte en un problema

especialmente para los países del sudeste asiático puesto que los agentes económicos no lograron dar

cobertura a sus posiciones ante los cambios inesperados en el valor de la paridad. Sumado a lo anterior

se dio una aceleración en la amortización de las deudas que crearon dificultades de liquidez en las

empresas y en el sistema financiero. Para clarificar el tema la deuda externa de algunos de los países

creció significativamente y el plazo promedio de los créditos para la época era de 18 meses 3.

Términos de Intercambio. Aunados a los factores ya mencionados en año 1997 también los países en

mención padecen un detrimento en las políticas de intercambio, comenzando por Corea que se ve
afectada en un 20% debido a la pérdida de competitividad de la industria de semiconductores seguido

por Indonesia con un 30% a causa de la volatilidad de los precios del petróleo durante 1998, para el

mismo espacio de tiempo Malasia soporta una disminución en el precio de los productos electrónicos.

Causas Internas

1. Aumento de precios de los Activos. El vertiginoso acrecimiento en el valor de los activos derivado

de las mayores ganancias de los sectores de bienes raíces y mercados financieros, hizo que los

inversionistas y los bancos destinaran más recursos para el financiamiento presionando los precios de

los bienes al obtener mayor liquides provenientes en los créditos obtenidos. Este escenario de

incumplimiento de compromisos financieros trae como consecuencia la afectación en la calidad de

los portafolios y cartera de inversión de los bancos y la demanda agregada. La menciona burbuja tiene

inicio en la política monetaria adoptada por Japón a partir de 1986 hasta finales de la década que tuvo

por finalidad evitar la apreciación del Y en, considerando que esto afectaría la competitividad del

país. Para los 90´s un nuevo cambio en la política monetario de manera restrictiva dejo como

consecuencia un descenso en el precio de los activos y bienes raíces disminuyendo la demanda

agregada a causa de una sobreinversión y el incesante detrimento en la calidad de los activos del

sistema financiero. Esta tendencia se repite en cada uno de los países antes nombrados que se

caracterizaron por el aumento en los inmuebles en más de un 40%, el aumento en la bolsa de valores

de más de un 25% en el mismo periodo de tiempo, por otro en Tailandia la burbuja se caracterizó por

el movimiento al alza del tipo de cambio que incentivo el ingreso de capitales y el endeudamiento

externo presentándose aumento en los mismos ítem inmuebles y bolsa de valores en más de un 60%

para posteriormente caer aproximadamente en un 90%.

Acciones Tomadas
Se requirió al Fondo Monetario Internacional que concediera apoyo financiero a los países más

afectados por el estallido de las burbujas: Corea, Indonesia y Tailandia. Para ello, las acciones que se

adelantaron debían contener los presentes aspectos:

Financiamiento. El otorgamiento de financiamiento por unos US$35.000 millones para resguardar

programas de ajuste; tendientes a poner freno a la salida de capitales.

Política macroeconómica. Se acogió una política económica más restringida acorde a cada país para

contener el colapso de los tipos de cambio de los países para imposibilitar que la depreciación de la

divisa llevara a un escenario inflacionario y una depreciación aún mayor. Sin embargo, la medida fue

de carácter temporal y en la medida que las condiciones producidas por las burbujas cambiaron y se

recuperó parte de la confianza en la economía y se estabilizaron algunas condiciones de mercado se

disminuyeron las tasas de interés aunada a una política de restricción fiscal para frenar el déficit

presentado años a atrás.

Se adoptaron reformas estructurales tendientes a subsanar los errores evidenciados en el sector

financiero y empresarial. De tal manera que se lograra sentar las bases para la impulsar la economía.

Acorde a lo anterior, se vislumbró el escenario de una posible desaceleración del crecimiento

económico, pero nuevamente los números contemplados se quedaron cortos frente a la recesión que

se dio y que se evidencio en cifras como: el PIB de Corea se redujo un 7% en 1998, el de Tailandia

un 6% y el de Indonesia un 14%. Por otro lado, el Fondo Monetario Internacional extendió y

acrecentó, en 1997, el monto de dinero destinado a la recuperación de Filipinas. Además de la firma

de un acuerdo de derecho de giro en 1998. Se realizó asesorías en materia de política económica con

las lecciones aprendidas de la crisis asiática y se replicó a varios países para evitar un contagio. Según

lo anteriormente expuesto se solicita responder a los presentes cuestionamientos.

Cuestiones

1. ¿Qué reflexión crítica merece las medidas de política económica acogidas de cara a la crisis?

2. ¿Qué otras medidas económicas y financieras consideran que se pudieron adoptar para conservar

el crecimiento económico de los países sustentado en equidad?

3. En su concepto existe una relación entre el sistema productivo y el sistema financiero? Argumentar

cada una de las dos posturas

4. Según lo expresado a lo largo del texto ¿considera usted que la desregularización fue la causante

de la crisis?

Solución

1. Durante la crisis asiática se introdujeron sin dilación correctivos y mecanismos de adaptación

a las circunstancias, y las estrategias adoptadas permitieron restablecer la confianza y la

estabilidad en el mercado financiero e hicieron posible la reanudación del crecimiento

económico. Tal fue el alcance y la gravedad del colapso que la intervención exterior se

convirtió en necesaria, a pesar de ser considerada por muchos como un nuevo

tipo de colonialismo Puesto que los países que estaban siendo afectados estaban entre los

más ricos no solo en su región, sino en el mundo, y dado que billones de dólares estaban en

juego, toda respuesta a la crisis debía ser cooperativa e internacional. Se creo una serie de

reformas económicas drásticas y una política macroeconómica para detener el colapso

de los tipos de cambios de los países e impedir que la deprecación de la moneda condujera

a una mayor. la aplicación de la política monetaria contribuyo a aliviar las presiones

cambiarias y a prevenir espirales inflacionarias, lo que llevo a que las tasas de interés

real bajaran, las condiciones del mercado se estabilizaran y la moneda recuperara

su valor, logrando evitar un ciclo de inflación y depreciación. Con las reformas los países
 más involucrados terminaron sufriendo un reestructuración política y financiera casi

completa. Sufrieron devaluaciones monetarias permanentes, un número masivo de

bancarrotas, colapsos en todos los sectores económicos, depresión del mercado inmobiliario,

alto desempleo y malestar social.

2. Intensificar la reestructuración de las empresas, centrando la atención en el restablecimiento

de balances viables por parte de las empresas a través de programas de reestructuración de

deudas y operaciones con acreedores, para restablecer la competitividad y la rentabilidad. De

todos modos, ese proceso puede ser más lento que el de reconstrucción del sector financiero,

en parte porque el sector público cumplirá un papel menos destacado; aun en el mejor de los

casos, el proceso será de larga duración.

Continuar el proceso de apertura y desregulación de los mercados, inclusive a través de una

liberalización aún mayor del comercio exterior y la simplificación de los requisitos

para el otorgamiento de licencias a las empresas.

Ampliar las redes de seguridad social e incrementar la inversión en capital humano, ayudando

a preservar la estabilidad social a través de subsidios orientados hacia objetivos,

programas de educación y salud, y creación de empleo.

Acelerar el proceso de reestructuración del sector financiero.

Establecer un marco de legislación comercial propio de una economía Moderna.

3. El sistema de producción es el modo como se utilizan y se combinan los factores

productivos para llevar a cabo su transformación y posteriormente convertirlos en bienes y

servicios.

El sistema financiero es el conjunto de instituciones (entidades financieras y

gubernamentales), medios (activos financieros) y mercados que hacen posible que el ahorro

(dinero ocioso) de unos agentes económicos vaya a parar a manos de los demandantes de

crédito.
 Con lo anterior podemos observar que existe una relación entre ambas ya que realizan

procesos financieros en las empresas con un objetivo en común obteniendo bienes y

servicios que permiten alcanzar éxito en el mercado.

4. Hubo varias causales que provocaron la crisis, pienso que la desregularización fue una

causante concreta de esa crisis, causa principal por la que inicio, no hubo en ningún

momento acompañamiento de una supervisión adecuada para evitar ofrecer créditos en

moneda extranjera baratos y a corto plazo que perjudicaron la crisis.

 Aplicación Práctica del Conocimiento

• En la crisis asiática las soluciones que fueron efectuadas no fueron suficientes para enmendar

el daño ya que las cifras mostraban perdidas irrecuperables para los países afectados.

• Los procesos internos de una organización deben de ser supervisados y controlados

exigentemente para evitar caer en una crisis, esto nos permite identificar las fallas e iniciar

acciones para no llegar a ese tipo de extremos.

 Referencias

Mariam Kiziryan (20 de mayo, 2015).

Sistema financiero. Economipedia.com

https://economipedia.com/definiciones/sistema-financiero.html

Myriam Quiroa (22 de mayo, 2020).

Sistema de producción. Economipedia.com https://economipedia.com/definiciones/sistema-de-

produccion.html