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UNIDAD 3 CASO PRACTICO ENUNCIADO

Katherin Posada Jiménez

Análisis financiero

Administración y dirección de empresas, Corporación Universitaria Asturias.

Martha Lucia Olmos Mora.

29 de septiembre de 2021
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Resumen

la valoración de la empresa como el proceso mediante el cual se busca la cuantificación

de los elementos que constituyen el patrimonio de una empresa, su actividad, su

potencialidad o cualquier otra característica de la misma susceptible de ser valorada.

Se valora una empresa por motivos internos y externos utilizando los métodos mas

comunes A) Métodos clásicos (1920-1940) Valor Sustancial Según beneficios futuros (o

históricos) descontados B) Métodos modernos Descuento de flujo de caja libres [DCF]

(1970) Valor Económico agregado [EVA] (1980).

La Consolidación es la obtención de un balance de situación, una cuenta de resultados y

una memoria que resuma las operaciones de un conjunto de empresas que están tan

relacionadas que económicamente funcionan como una unidad. Es decir, que existe una

unidad de decisión, aparecen diferentes sujetos de consolidación cuando se ha

determinado que existe una unidad de decisión los cuales son: Sociedad dominante,

Sociedad dependiente, Sociedad multigrupo, Sociedad asociada.

La consolidación nos enseña unos pasos que hay que facilitar por integración global o

proporcional siendo los siguientes:

Selección del método de consolidación.

Agregación de estados financieros individuales.

Eliminación de operaciones y saldos integrupo.

Homogeneización: Homogeneización temporal, valorativa, homogenización para la

agregación, Homogeneización por operaciones internas.

Métodos de consolidación:

1. Si queremos consolidar una sociedad dependiente aplicaremos el método de

integración global
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2. Si queremos consolidar una sociedad multigrupo aplicaremos el método de integración

proporcional

3. Si queremos consolidar una sociedad asociada aplicaremos el método de puesta en

equivalencia.

Integración global: se aplica a las sociedades filiales dependientes, es decir, de las que

se tiene el control.

Integración proporcional: se aplica a las sociedades multigrupo, es decir, de las que se

tiene el control compartido, gestión conjunta.

Puesta en equivalencia: Este método no supone ninguna agregación de activos y pasivos.

Únicamente se produce una sustitución del valor contable de la participación en el

balance de la matriz por el valor de los fondos propios que corresponde.

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Introducción

En el presente trabajo veremos por medio de un caso práctico el ingreso residual y el

EVA según 3 proyectos de empresas los resultados donde podemos analizar qué

proyecto se elegirá según los conceptos mencionados anteriormente.

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Enunciado

Solución
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Ingreso residual:

Es la utilidad que excede a una cantidad a la tasa de retorno exigida a las inversiones. El

cálculo del IR sería así: IR = Beneficios - [Tasa Objetivo x Inversión] Donde, Beneficios =

Beneficio antes de intereses y después de impuestos Tasa Objetivo = es la rentabilidad

exigida a las inversiones por el inversor Inversión = el volumen de inversión realizada,

Para el ejercicio utilizaremos como tasa base 15%.

Formula: utilidad después de impuestos –(tasa base x Activos Totales).

EVA:

resultado que queda una vez se deduce el coste de los fondos empleados en la

financiación de la inversión. La fórmula del EVA es: EVA = BAIdI – (WACC x (Total Activo

– Pasivo Exigible)

Donde BAIdI = Beneficio antes de intereses y después de impuestos WACC = es el coste

medio del capital Total Activo – Pasivo exigible = a los fondos con coste para el proyecto

(fondos ajenos y capital), para el ejercicio tomaremos como coste de unidad el 20%

Formula: Utilidad Después de Impto. –(Capital Invertido * Costo Capital)

Proyecto1:

ingresos 2.200.000

Menos Costos directos

Costos variables 743.890

Costos fijos 415.600

Margen del proyecto 1.040.510

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Menos costos fijos 256.890

BADI 783.620

Impuesto (35%) 274.267

Beneficio neto 509.353

Activos Corrientes 45.376

Activos fijos 3.679.875

Activos totales 3.725.251

Pasivo corto plazo 1.236.596

Pasivo largo plazo 360.904

Fondos propios 2.127.751

Total pasivo 3.725.251

IR = 1040510 – (15% x 3725251) EVA= 509353 – (2127751 x 20%)

IR = 1040510 – 558788 EVA= 509353 – 425550

IR = 481722 EVA = 83803

Proyecto 2:

ingresos 567.543

Menos Costos

directos

Costos variables 556.789

Costos fijos 89.456

Margen del proyecto -78.702

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Menos costos fijos 54.789

BADI -133.491

Impuesto (35%) 46.722

Beneficio neto 86.769

Activos Corrientes 25.787

Activos fijos 2.005.000

Activos totales 2.030.787

Pasivo corto plazo 125.000

Pasivo largo plazo 75.000

Fondos propios 1.830787

Total pasivo 32.030.787

IR = -78702 – (15% x 2030787) EVA= -86769 – (1830787 x 20%)

IR = -78702 – 304618 EVA= -86769 – 366157
IR = -683320 EVA = -452926

Proyecto 3:

ingresos 425.000

Menos Costos directos

Costos variables 134.000

Costos fijos 38.900

Margen del proyecto 252.100

Menos costos fijos 41.250

BADI 210.850

Impuesto (35%) 73.797

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Beneficio neto 137.053

Activos Corrientes 14.645

Activos fijos 587.125

Activos totales 601.770

Pasivo corto plazo 45.000

Pasivo largo plazo 106.770

Fondos propios 450.000

Total pasivo 601.770

IR = 252100 – (15% x 601770) EVA= 137053 – (450000 x 20%)

IR = 252100 – 90266 EVA= 137053 – 90000
IR = 161834 EVA = 47053

Resultados IR/ EVA

PROYECTO 1 481.722 / 83.803
PROYECTO 2 -673.320 / -452926
PROYECTO 3 161.834 / 47.053

El proyecto escogido es el proyecto N1 ya que el IR y valor económico agregado es

positivo a diferencia del proyecto N2 que arroja resultados negativos.

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Conclusiones

• Como podemos observar los proyectos 1 y 3 tiene un ingreso residual positivo lo que

quiere decir que aportan valor a la empresa. Por el contario el proyecto 2 tiene un

Ingreso residual negativo y eso supone que destruye valor y debe ser descartado.

• el Ingreso Residual nos informa de que se trata de un proyecto interesante que aporta

valor como lo vemos en el proyecto.

• Como se puede ver de acuerdo con el EVA sólo Proyecto 1 y 3 son capaces de ofrecer

una rentabilidad superior al coste de los fondos empleados

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Referentes

Asturias corporación universitaria. Unidad 3. Lectura “valoración de empresas”

Consultado el 27 de septiembre de 2021.

https://www.centro-

virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/analisis_financiero/unidad3_pdf1.pdf

Asturias corporación universitaria. Unidad 3. Lectura “consolidación I” Consultado el 27

de septiembre de 2021.

https://www.centro-

virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/analisis_financiero/unidad3_pdf2.pdf

Asturias corporación universitaria. Unidad 3. lectura “consolidación II” Consultado el 28

de septiembre de 2021.

https://www.centro-

virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/analisis_financiero/unidad3_pdf3.pdf