· 

        El WACC será más alto mientras el patrimonio sea mayor y el pasivo el menor.
·         WACC será menor mientras el pasivo sea mayor y el patrimonio sea menor.
·         Cuando el pasivo es mayor al patrimonio me da mayor rendimiento, pero a la vez tiene mayor riesgo.
 :)

CICLO CONVERSION DE EFECTIVO (CCC) 120 DIAS

CCC=PCI+PCP-PPP
RotacionInventarios PCI (PeriodoConversionInventario) 85 DIAS
RotacionCuentasxCobrar PCP(PeriodoCobranzaPromedio) 70 DIAS
CO (CICLO OPERATIVO) 155
CO=PCI+PCP
PPP(PeriodoPagoPromedio) 35 DIAS
ROTACION EFECTIVO (RE) 3
RE=360/CCC VECES AL AÑO
CCC
EFECTIVO MINIMO PARA OPERACIONES(EMO) 1
EMO=DTA/RE
DTA(Desembolsos Totales Anuales 1
RE (Rotacion del Efectivo) 1

pero a la vez tiene mayor riesgo.

 CCC
A) CCC=PCI+PCP-PPP
CCC

B) Periodo promedio de cobranza = Cuentas por cobrar *365/Ventas anuales

Cuentas por cobrar = Periodo Promedio de Cobranza *Ventas anuales/365

Cuentas por cobrar

C)
La empresa si deberia hacer algo al respecto, puesto que tal vez algunos
de mis proveedores ya no me van a querer brindar sus productos por
pagar en casi el doble del tiempo que las demás empresas. Además, nuestros proveedores podr
no nos está yendo tan bien en el negocio como las demás empresas.

D) EMO = DTA / RE
DTA
ROTACION EFECTIVO (RE)
EFECTIVO MINIMO PARA OPERACIONES(EMO)
CP-PPP PCI 25
Rotación de
13.0 dias 2*x
inventario
Rotación de
ranza = Cuentas por cobrar *365/Ventas anuales cuentar por x
cobrar
odo Promedio de Cobranza *Ventas anuales/365 PCP 50
S/ 616,506.85 PPP 62
Ventas
anuales
S/ 4,500,500.00
o, puesto que tal vez algunos (Son al
rindar sus productos por credito)
más empresas. Además, nuestros proveedores podrian pensar que
mo las demás empresas. Año 365

A / RE
S/ 2,750,000.00 anual
28.08 veces al año RE=360/CCC
S/ 97,945.21 EMO=DTA/RE
DIAS

14.6 veces al año

7.3 veces al año

dias
dias

dias
A) A B
Inversion inicial S/ 700,000.00 Inversion inicial
Vida útil 5 años Vida útil
Depreciación S/ 140,000.00 Depreciación

Capital del inversionista 18%

0 1 2
Ingresos S/ 250,000.00 S/ 250,000.00
-Costo de
mantenimiento

-Depreciación anual -S/ 140,000.00 -S/ 140,000.00

U. antes de impuestos S/ 110,000.00 S/ 110,000.00

Impuesto a la renta
-S/ 32,450.00 -S/ 32,450.00
(29.5%)
U.neta S/ 77,550.00 S/ 77,550.00
Flujo efectivo
depreciación
Flujo caja operativo S/ 77,550.00 S/ 77,550.00
 Inversión -S/ 700,000.00
Flujo caja neto
-S/ 700,000.00 S/ 77,550.00 S/ 77,550.00
economica
B) VAN -S/ 432,167.695
C) TIR -13.53%
D) IR S/ 0.38

E) La primera pregunta que debemos plantearnos antes de hacer la comparativa es fijarnos en el periodo. Como p
periodo es de 5 años y en el proyect B es de 5 años. Asi que si es comparable.Si no fuera comparable de

La inversión más rentable es la del Proyecto A, ya que el VAN es positivo y mayor al VAN al del Proyecto B, el
TIR del Proyecto B y el IR tambien es mayor en el Proyecto A que en el Proyecto B. La opcion A es la mas vi
negativo, pero si el VAN del B fuera positivo, entonces ambos si hubieran sido opciones a
S/ 680,000.00
5 años
S/ 136,000.00

3 4 5
S/ 300,000.00 S/ 300,000.00 S/ 300,000.00 Ingresos
-Costo de
-S/ 27,000.00 -S/ 27,000.00 -S/ 27,000.00
mantenimiento

-S/ 140,000.00 -S/ 140,000.00 -S/ 140,000.00 -Depreciación anual

U.antes de
S/ 133,000.00 S/ 133,000.00 S/ 133,000.00
impuestos
Impuesto a la renta
-S/ 39,235.00 -S/ 39,235.00 -S/ 39,235.00
(29.5%)
S/ 93,765.00 S/ 93,765.00 S/ 93,765.00 U.neta
Flujo efectivo
depreciación
S/ 93,765.00 S/ 93,765.00 S/ 93,765.00 Flujo caja operativo
 Inversión
Flujo caja neto
S/ 93,765.00 S/ 93,765.00 S/ 93,765.00
economica
VAN
TIR
IR

arativa es fijarnos en el periodo. Como podemos ve en el Proyecto A el

s comparable.Si no fuera comparable deberiamos hacer un MCD

vo y mayor al VAN al del Proyecto B, el TIR del Proyecto A es mayor al

el Proyecto B. La opcion A es la mas viable ya que el VAN en el B es
ces ambos si hubieran sido opciones a considerar.
0 1 2 3 4 5
S/ 220,000.00 S/ 264,000.00 S/ 316,800.00 S/ 380,160.00 S/ 456,192.00

-S/ 50,000.00 -S/ 55,000.00 -S/ 60,000.00 -S/ 65,000.00 -S/ 70,000.00

-S/ 136,000.00 -S/ 136,000.00 -S/ 136,000.00 -S/ 136,000.00 -S/ 136,000.00

S/ 34,000.00 S/ 73,000.00 S/ 120,800.00 S/ 179,160.00 S/ 250,192.00

-S/ 10,030.0 -S/ 21,535.0 -S/ 35,636.0 -S/ 52,852.2 -S/ 73,806.6

S/ 23,970.00 S/ 51,465.00 S/ 85,164.00 S/ 126,307.80 S/ 176,385.36

S/ 136,000.00 S/ 136,000.00 S/ 136,000.00 S/ 136,000.00 S/ 136,000.00

S/ 159,970.00 S/ 187,465.00 S/ 221,164.00 S/ 262,307.80 S/ 312,385.36

-S/ 680,000.00

-S/ 680,000.00 S/ 159,970.00 S/ 187,465.00 S/ 221,164.00 S/ 262,307.80 S/ 312,385.36

-S/ 3,348.5560
17.81%
S/ 1.00
A) Año A Año B
B) 0 -1100 0 -800
1 750 1 500
2 600 2 200
3 300
Impuesto 14%
MCD 6
A 3
B 2
A 0 1 2 3 4
-S/ 1,100.00 S/ 750.00 S/ 600.00
-S/ 1,100.00 S/ 750.00 S/ 600.00
-S/ 1,100.00
A repl -S/ 1,100.00 S/ 750.00 -S/ 500.00 S/ 750.00 -S/ 500.00
B 0 1 2 3 4
-S/ 800.00 S/ 500.00 S/ 200.00 S/ 300.00
-S/ 800.00 S/ 500.00
B repl -S/ 800.00 S/ 500.00 S/ 200.00 -S/ 500.00 S/ 500.00

C) Considero que la mejor opcion es la del proyecto A, ya que el VAN es positivo y mayor al
VAN del proyecto B que es negativo.Ademas el TIR y el IR en el Proyecto A son mayores al
proyecto B.
 5 6 VAN 46.23
TIR 15%
IR S/ 1.04
S/ 750.00 S/ 600.00
S/ 750.00 S/ 600.00
5 6
VAN -8.41
S/ 200.00 S/ 300.00 TIR 14%
S/ 200.00 S/ 300.00 IR S/ 0.99
 Prestamo 140 Cuota S/ 58.29
TEA 12%
CRONOGRAMA DE PAGOS Prestamo Amortizacion Interes Nuevo Saldo Cuota
1 S/ 140.00 S/ 41.49 S/ 16.80 S/ 98.51 S/ 58.29
2 S/ 98.51 S/ 46.47 S/ 11.82 S/ 52.04 S/ 58.29
3 S/ 52.04 S/ 52.04 S/ 6.25 S/ - S/ 58.29
S/ 140.00 S/ 34.87 S/ 150.55 S/ 174.87
Impuesto Costo de
Inversion 400 29.50% 14%
renta oportunidad
Vida util 5
Depreciacion 80
S/ - S/ 1.00 S/ 2.00 S/ 3.00 S/ 4.00
Ingresos S/ 150.00 S/ 180.00 S/ 250.00 S/ 280.00
-S/ 7.50 -S/ 9.00 -S/ 12.50 -S/ 14.00
-Costo general -S/ 1.50 -S/ 1.50 -S/ 1.50 -S/ 1.50
-interes -S/ 16.80 -S/ 11.82 -S/ 6.25
-Depreciacion -S/ 80.00 -S/ 80.00 -S/ 80.00 -S/ 80.00
 Utilidades antes de impuestos S/ 44.20 S/ 77.68 S/ 149.75 S/ 184.50
Impuestos S/ 13.04 S/ 22.92 S/ 44.18 S/ 54.43
UTILIDAD NETA S/ 31.16 S/ 54.76 S/ 105.58 S/ 130.07
Flujo efectivo dep S/ 80.00 S/ 80.00 S/ 80.00 S/ 80.00
-Amortizacion -S/ 41.49 -S/ 46.47 -S/ 52.04
Flujo caja operativo S/ 69.67 S/ 88.30 S/ 133.53 S/ 210.07
Inversion -S/ 400.00
Prestamo S/ 140.00
Flujo caja econ -S/ 260.00 S/ 69.67 S/ 88.30 S/ 133.53 S/ 210.07
VAN 227.46
TIR 38%
Yo SI invertiria en el negocio, ya que el VAN es positivo y el TIR es de 38% ,al ser tan alta me indica
que cuenta con una buena tasa interna de rentorno
 PROP Costo Costo di Calculo
Deuda 35% 12% 8.46% 2.96%
Credito prop 65% 14% 14.00% 9.10%
WACC 12.06%

S/ 5.00
S/ 380.00
-S/ 19.00
-S/ 1.50

-S/ 80.00
S/ 279.50
S/ 82.45
S/ 197.05
S/ 80.00

S/ 277.05

S/ 277.05
A) Bono Flujo
n 4 -80
vn 90 9
tc 10% 9

vb 80 9
 c 9 99
kb 13.80%
Bono Total 200000
cant bono 2500
B) Acciones
vn 40
cf 3
d 6
Kap 16.22%
C) utilidad retenida
acci com 100
1er año 15
d 6% anual
Kco 21.00%
 INVERSION S/ 1,000,000.00
VIDA UTIL 4 AÑOS

D) inversion
tea 21%
n 4 años
Inv 400000
cuota S/ 192,870.20
Inv amortiz
PERIODO DE
GRACIA 1 S/ 400,000.00
PARCIAL
 2 S/ 400,000.00 S/ 108,870.20
3 S/ 291,129.80 S/ 131,732.94
4 S/ 159,396.86 S/ 159,396.86

0 1 2
S/ 400,000.00 -S/ 94,000.00 -S/ 202,870.20
Kinv 23.99%

A 20% 13.80% 9.66%

B 20% 16.22% 16.22%
C 20% 21.00% 21.00%
D 40% 23.99% 0.168
100%
0 1 2
Flujo -S/ 1,000,000.00 S/ 600,000.00 S/ 600,000.00
VAN S/ 854,225.96

Si conviene que la empresa invierta ya que el VAN es positivo lo que quiere decir que es
 intereses saldo seguro cuota

S/ 84,000.00 S/ 400,000.00 S/ 10,000.00 S/ 84,000.00

 S/ 84,000.00 S/ 291,129.80 S/ 10,000.00 S/ 192,870.20
S/ 61,137.26 S/ 159,396.86 S/ 10,000.00 S/ 192,870.20
S/ 33,473.34 S/ - S/ 10,000.00 S/ 192,870.20

3 4
-S/ 202,870.20 -S/ 202,870.20

1.93%
3.24%
4.20%
6.72%
16.09% WACC
3 4
S/ 750,000.00 S/ 750,000.00

positivo lo que quiere decir que es rentable y viable

Tasa impuestos 30%
Tasa libre de riesgo 4.50%
Rendimiento del mercado 10%
1.15 BONOS
Beta
1
10.83% Nro bonos 150,000
Rendimiento esperado
10.00% Precio x bono 1,050
Acciones en circu 5000000
Ks(rendimiento bono) 7.36%
Precio de mercado de acción 8.5

Acciones total 42500000

ks 7.36%
Bonos en circu S/ 150,000.00
Precio de mercado de bono S/ 1,050.00
Bono total 157500000 ACCIONES
Rendimiento de bono 7.36%
Total accion+bono 200000000 Nro acciones 5,000,000
WACC 6.36% Precio x acción 8.5
WACC si B=1 6.18% Tasa libre riesgo 4.50%
Rendimiento mercado 10%
Beta de accion 1.15

Ks 10.83%

a)
Fuente Proporcion
Bonos 78.75%
Acciones 21.25%

b)

BONOS

Nro bonos 150,000

Precio x bono 1,050
Ks(rendimiento bono) 7.36%

ks 7.36%

ACCIONES

Nro acciones 5,000,000

Precio x acción 8.5
Tasa libre riesgo 4.50%
Rendimiento mercado 10%
Beta de accion 1

Ks 10.00%

B)
Fuente Proporcion
Bonos 78.75%
Acciones 21.25%

C)
WACC 7.47%

d)
Al reducir el riesgo, reduce también el rendimiento
 Monto bonos 157,500,000 78.75%
Monto acciones 42,500,000 21.25%
Monto total 200,000,000

anual

Tasa impuestos 30%

anual
anual

Costo Escudo fiscal Costo desp Ponderacion

7.36% 70% 5.15% 4.06%
10.83% 10.83% 2.30%
6.36% WACC

Monto bonos 157,500,000 78.75%

Monto acciones 42,500,000 21.25%
Monto total 200,000,000

anual
Tasa impuestos 30%

anual
anual

Costo Escudo fiscal Costo desp Ponderacion

7.36% 70% 5.15% 4.06%
10.00% 10.00% 2.13%
6.18% WACC
e también el rendimiento, por lo que el WACC disminuye