Inputs de valor (Supuestos) Flujo de caja libre

0 1 2 3 4 5
Inversion (CAPEX) S/.1,200,000 + Ventas S/.3,000,000 S/.3,000,000 S/.3,000,000 S/.3,000,000 S/.3,000,000
CAPEX anuales S/.100,000 - Costo de ventas S/.1,800,000 S/.1,800,000 S/.1,800,000 S/.1,800,000 S/.1,800,000
Depreciación 7.00 años = Margen Bruto S/.1,200,000 S/.1,200,000 S/.1,200,000 S/.1,200,000 S/.1,200,000
Impuesto 29.50% Comisiones S/.90,000 S/.90,000 S/.90,000 S/.90,000 S/.90,000
Gastos comerciales S/.80,000 S/.80,000 S/.80,000 S/.80,000 S/.80,000
Ventas esperadas S/.3,000,000 Gastos administativo
Comision de venta 3.00% Gastos de taller S/.300,000 S/.300,000 S/.300,000 S/.300,000 S/.300,000
Gastos comerciales S/.80,000 = EBITDA S/.730,000 S/.730,000 S/.730,000 S/.730,000 S/.730,000
- Depreciación S/.171,429 S/.185,714 S/.200,000 S/.214,286 S/.228,571
Costo de ventas 60% = EBIT S/.558,571 S/.544,286 S/.530,000 S/.515,714 S/.501,429
gastos taller S/.300,000 - Impuestos S/.164,779 S/.160,564 S/.156,350 S/.152,136 S/.147,921
Gastos administrativos 0 + Depreciación S/.171,429 S/.185,714 S/.200,000 S/.214,286 S/.228,571
= NOPAT S/.565,221 S/.569,436 S/.573,650 S/.577,864 S/.582,079
PPC 90 dias - CAPEX S/.1,200,000 S/.100,000 S/.100,000 S/.100,000 S/.100,000 S/.100,000
PPI 60 dias - Inversiones en capital de 900,000 - - - - -
PPP 30 dias + Valor de recupero (salvamento) S/.418,000
+ Recupero del cap de trabajo S/.720,000
Precio de venta S/.300,000 = Flujo de caja libre -S/.2,100,000 S/.465,221 S/.469,436 S/.473,650 S/.477,864 S/.1,620,079
Valor de recupero = Precio de vta - imp x (ganancia de capital) Indicadores base de Presupuesto de Capital
Ganancia de capital = Precio de venta - valor contable VAN S/.322,674 VAN >= 0 Valor
recupero de capital de trabajo 80.00% TIR 15.81% TIR >= CCPP Rentabilidad de la inversión (reinversion a la misma tasa, flujos convencionales)
IR 1.15 IR >= 1 Índice de rentabilidad (PI = Profit index)
CCPP (WACC) 11.00%
tasa del Banco 8.00% Activo FIJo S/.1,200,000 S/.1,300,000 S/.1,400,000 S/.1,500,000 S/.1,600,000 S/.1,700,000
Depreciación S/.171,429 S/.185,714 S/.200,000 S/.214,286 S/.228,571
Activo Fijo Neto S/.1,200,000 S/.1,128,571 S/.1,042,857 S/.942,857 S/.828,571 S/.700,000
Valor de recupero Ciclo de conversión de efectivo
+ Cuentas por cobrar 750,000 750,000 750,000 750,000 750,000 - CxCobrar = ventas x PPC / 360
1) valor comercial S/.300,000 + Inventarios 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 - Inventario = costo de ventas x PPI / 360
- Cuentas por pagar 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000 - CxPagar = costo de ventas x PPP / 360
2) impacto tributario S/.118,000 = Capital de trabajo 900,000 900,000 900,000 900,000 900,000 -
Venta S/.300,000 Inversiones en capital de t 900,000 S/.0 S/.0 S/.0 S/.0
Costo de venta S/.700,000 Valor contable del activo (AFN)
Utilidad (pérdida) -S/.400,000 Ventas anuales VAN TIR IR
Pago (escudo) tributario S/.118,000 S/.322,674 15.81% 1.15
S/.1,500,000 0.46
Análisis de Riesgo Pto Crítico S/.2,599,910 1.00
S/.3,000,000 1.15
1) Análisis de sensibilidad 1 variable cambia S/.3,500,000 1.32
2) Análisis de escenarios 2 o más variables cambiando S/.4,000,000 1.47
3) Análisis aleatorio probabilístico (simulación Montecarlo)
Precio venta Activo VAN TIR IR
S/.322,674 15.81% 1.15
0 1.09
S/.300,000 1.15

Capacidad de pago
Ratio Cobertura = EBITDA / intereses =12.5

EBITDA
Cobertura
Intereses que podriamos pagar
Tasa del Banco
Prestamo

Flujo de caja de patrimonio

+ Flujo de caja libre

+ Desembolsos
- intereses
- amortizaciones
+ escudo tributario de los intereses
Flujo de caja de patrimonio

TIR

Cronograma de pago con cuotas fijas

Saldo Interes Amortizacion Cuota
0
1
2
3
4
5
 Utilidad Flujo de efectivo
Inversiones
CAPEX NO VA si va
Inv Capital de trabajo NO VA si va

0 1 2
A -100 30 30
TIR (A) 15.24%
B -100 80 80
TIR B) 24.31% Cuidado con esta interpretación

TIR Modificada
Tasa de reinversion 14.00% ROA
Tasa de deuda 10.00%

TIRM (A) 14.67%

TIRM (B) 15.36%
 3 4 5
30 30 30 Flujo convencional

-60 20 20 Flujo no convencional

ta interpretación
 + Ventas
- Costo de ventas
= Margen Bruto
- Gastos
= EBITDA
- Depreciacion
= EBIT
- Impuestos
+ Depreciación
= NOPAT
- CAPEX
- Inversiones en capital de trabajo
+ Valor de recupero **
+ Recupero del cap de trabajo **
= Flujo de caja libre

Flujo de caja de patrimonio

+ Flujo de caja libre

+ Desembolsos
- intereses
- amortizaciones
+ escudo tributario de los intereses
= Flujo de caja de patrimonio
+ Ventas
- Costo de ventas
= Margen Bruto
- Gastos
= EBITDA
- Depreciacion
= EBIT
- Impuestos
+ Depreciación
= NOPAT
- CAPEX
- Inversiones en capital de trabajo
+ Perpetuidad **

= Flujo de caja libre

EBIT S/.250,000
Inversión S/.1,000,000
Préstamo S/.600,000
tasa 9.00% EBIT
tasa de impuesto 30.00% Interes
Ut antes impuestos
Impuestos
Ut Neta

ROI
Ut neta / Inversion accionistas
Analisis con Analisis Sin Costo de la
deuda deuda deuda
Rating Cobertura min Cobertura max
C 0.50 0.80
CC 0.80 1.25
CCC 1.25 1.50
B- 1.50 2.00
B- 2.00 2.50
B+ 2.50 3.00
BB 3.00 3.50
BB+ 3.50 4.00
BBB 4.00 4.50
A- 4.50 6.00
A- 6.00 7.50
A+ 7.50 9.50
AA 9.50 12.50
AAA 12.50 -