ASPECTOS FINANCIEROS EN LOS

PROYECTOS, MATEMÁTICAS
FINANCIERAS Y EVALUACIÓN DE
PROYECTOS

DOCENTE: Ing. PEDRO FERMÍN DÍAZ GONZALES

COSTOS DE INVERSIÓN

• Corresponden a aquellos que se incurren en la

adquisición de los activos necesarios para poner el
proyecto en funcionamiento, ponerlo "en marcha" u
operativo. Para decirlo de una forma sencilla son
todos aquellos costos que se dan desde la concepción
de la idea que da origen al proyecto hasta poco antes
de la producción del primer producto o servicio.
COSTOS DE OPERACIÓN

• Los costos de operación son todos aquellos que se dan

desde la puesta en marcha del proyecto hasta el final de su
vida útil. Aquí se tienen los siguientes: costos de
producción (sueldos y salarios del personal, insumos,
etc.), gastos de mercadotecnia, gastos administrativos y
generales, gastos de la gerencia del proyecto, gastos
financieros, impuestos, entre otros. Un componente muy
importante de estos costos son los costos de
mantenimiento que requieren los bienes de capital
COSTOS DE OPERACIÓN

• Un error frecuente es elegir proyectos con el

menor costo de inversión aunque sus costos
de operación y mantenimiento sean mayores,
o simplemente no tomar en cuenta los costos
operativos porque corresponden a otra etapa.
CRONOGRAMA DE INVERSIONES

Se elabora para identificar el periodo en

que se ejecuta parte o toda la Inversión,
de tal forma que los recursos no queden
inmovilizados innecesariamente en los
periodos previstos.
ETAPAS DE CRONOGRAMA DE INVERSIONES

• CRONOGRAMA DE INVERSIONES PRE-OPERATIVAS:

Esta etapa se inicia desde el primer desembolso hasta que el
Proyecto entre en funcionamiento.

• CRONOGRAMA DE INVERSIONES OPERATIVAS:

Esta etapa se inicia desde aquel momento que el Proyecto
entra en operación y termina al finalizar la vida útil del mismo.
• CRONOGRAMA CONSOLIDADO DE INVERSIONES:

El Formato del Cronograma de Inversiones se presenta en el

siguiente cuadro, su elaboración se realiza tomando en cuenta
las Inversiones Pre-Operativas y las Inversiones operativas.
 PRESUPUESTO DE COSTOS DE OPERACIÓN

Tiene por objeto planear los gastos en que

incurrirán en las funciones de distribución y
administración de la empresa.
Los costos de operación comprenden los costos de
administración y de distribución que, si bien no se
identifican del producto principal, sí contribuyen a
la operación del mismo.
BENEFICIOS E INGRESOS EN LOS PROYECTOS

Al iniciar un proyecto la preocupación inicial es

saber cómo medir el desempeño de nuestro
negocio.
Para entender cada herramienta que se utiliza para
evaluar un proyecto y/o negocio detallaremos cada
una de ellas:
 Los Ingresos
 La Utilidad
 La Rentabilidad
EL VALOR ECONÓMICO DEL TIEMPO

El tiempo es uno de los costos más grandes del transporte,

por lo que los ahorros en los tiempos de viaje son
usualmente los beneficios potenciales más importantes
provenientes de una mejora en el transporte: “en los países
desarrollados, estos beneficios pueden representar hasta un
80% de los beneficios totales” (I.T. Transport, 2002). Los
costos del tiempo de viaje varían mucho dependiendo de
factores como el tipo de viaje, el tipo de viajero y las
condiciones de viaje. A pesar de que una parte del tiempo
de viaje tiene costos nulos o incluso negativos (la gente está
dispuesta a gastar cierto tiempo viajando), la mayor parte
del tiempo de viaje representa un costo
TASAS DE INTERÉS NOMINAL Y TASAS DE
INTERÉS EFECTIVA
• La tasa de interés nominal se expresa mediante un %, y representa la remuneración a un capital por
un tiempo determinado. Es muy importante saber que se expresa anualmente aunque puede generar
intereses más de una vez al año. Para conocer estos intereses generados, en el caso de que sea más
de una vez al año, debemos calcular la tasa efectiva.
• La tasa de interés efectiva es la tasa verdadera que pagamos por un pasivo o recibimos por un activo
financiero, puede calcularse para cualquier periodo; mes, trimestre, semestre, etc. La tasa de interés
efectiva es compuesta y vencida
EFECTOS DE LA INFLACIÓN

• El primer efecto es la pérdida de poder adquisitivo de los consumidores. Con la misma cantidad de
dinero se pueden comprar menos productos que en un contexto no inflacionista. Si la subida de los
precios no se ve compensada por un incremento en los salarios tendremos más dificultades para
llegar a fin de mes. Pero si los salarios suben se puede entrar en un círculo vicioso, ya que los
empresarios para compensar este aumento venderán más caros sus productos, con lo que la inflación
seguirá existiendo. Como vemos, la subida salarial no es la única solución ya que en realidad se está
aumentando la cantidad de dinero en circulación.
GRAFICAS
GRAFICAS
EJERCICIOS DE APLICACIÓN

Para un fabricante de relojes, el costo de mano de obra
y de materiales por reloj es de 15 dólares y los costos
fijos son de 2000 dólares al día si vende cada reloj a
20 dólares. ¿Cuántos relojes deberá producir y vender
cada día como objeto de garantizar que el negocio se
mantenga en el punto de equilibro?
Si la tasa de inflación es del 10%, la rentabilidad anual
real de una inversión es del 12% ¿Cuál será la
rentabilidad real para una tasa de influencia del 20%?
Solución

Solución
COSTO-BENEFICIO

• La relación costo-beneficio es una

herramienta financiera que compara
el costo de un producto versus el
beneficio que este entrega para
evaluar de forma efectiva la mejor
decisión a tomar en términos de
compra.
ESTUDIO DE VIABILIDAD DE UN PROYECTO

• El estudio de viabilidad de un proyecto es un elemento inherente a todos ellos. No importa qué tipo
de proyecto es, si se trata de una iniciativa de software, un proyecto educativo o uno de
construcción. Analizar la viabilidad de un proyecto es más importante que planificar y para poder
concluirlo resulta imprescindible llevar a cabo una investigación completa.
¿CÓMO SABER SI UN PROYECTO ES VIABLE O NO?

• Un estudio de viabilidad permite averiguar si la

iniciativa es o no realizable. Para ello, se analizan
diferentes perspectivas, como la técnica, la
económica o la legal. Las conclusiones de esta
investigación hacen posible comprobar si la
inversión merece o no la pena.
INDICADORES DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS

• Los indicadores de evaluación de proyectos son índices que nos ayudan a determinar si un proyecto
es o no conveniente para un inversionista
• Permiten jerarquizar los proyectos de una cartera de inversión

• Permiten optimizar distintas decisiones relevantes del proyecto

• Las variables necesarias son: los flujos de caja del proyecto (Ft), la tasa de descuento o costo de
oportunidad del capital (r), y el horizonte de evaluación (n).
INDICADORES DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS

• Indicadores de Evaluación de Proyectos

• Período de recuperación del capital

• Rentabilidad contable media (RCM)

• Índice de rentabilidad (IR)
• Tasa interna de retorno (TIR)

• Valor actualizado neto (VAN)

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

• El valor actual neto (VAN) es un criterio de inversión

que consiste en actualizar los cobros y pagos de un
proyecto o inversión para conocer cuanto se va a
ganar o perder con esa inversión. También se conoce
como valor neto actual (VNA), valor actualizado neto
o valor presente neto (VPN).
VALOR ACTUAL NETO (VAN)

• Ft son los flujos de dinero en cada periodo t

• I 0 es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 )

• n es el número de periodos de tiempo

• k es el tipo de descuento o tipo de interés exigido a la inversión
VALOR ACTUAL NETO (VAN)

El VAN sirve para generar dos tipos de decisiones: en primer lugar, ver si las inversiones son
efectuables y en segundo lugar, ver qué inversión es mejor que otra en términos absolutos. Los
criterios de decisión van a ser los siguientes:
• VAN > 0 : El valor actualizado de los cobro y pagos futuros de la inversión, a la tasa de descuento
elegida generará beneficios.

• VAN = 0 : El proyecto de inversión no generará ni beneficios ni pérdidas, siendo su realización, en

principio, indiferente.
• VAN < 0 : El proyecto de inversión generará pérdidas, por lo que deberá ser rechazado.
APLICACIÓN

Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que tenemos que invertir 5.000 soles y
nos prometen que tras esa inversión recibiremos 1.000 soles el primer año, 2.000 soles el segundo año,
1.500 soles el tercer año y 3.000 soles el cuarto año.
Por lo que los flujos de caja serían -5000/1000/2000/1500/3000
Suponiendo que la tasa de descuento del dinero es un 3% al año, ¿cuál será el VAN de la inversión?
SOLUCIÓN

Para ello utilizamos la fórmula del VAN:

El valor actual neto de la inversión en este momento es 1894,24 soles. Como es positiva, conviene que
realicemos la inversión.
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO / RETORNO (TIR)

• Se define como la tasa de descuento que iguala el valor presente de los ingresos del proyecto con el
valor presente de los egresos.
• Es la tasa de interés que, utilizada en el cálculo del Valor Actual Neto, hace que este sea igual a 0.

• El argumento básico que respalda a este método es que señala el rendimiento generado por los
fondos invertidos en el proyecto en una sola cifra que resume las condiciones y méritos de aquel.
• Al no depender de las condiciones que prevalecen en el mercado financiero, se la denomina tasa
interna de rendimiento: es la cifra interna o intrínseca del proyecto, es decir, mide el rendimiento del
dinero mantenido en el proyecto, y no depende de otra cosa que no sean los flujos de efectivo de
aquel.
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO / RETORNO (TIR)

• Está definida como la tasa de interés con la cual el valor

actual neto o valor presente neto (VAN o VPN) de una
inversión sea igual a cero (VAN = 0).

• El VAN o VPN es calculado a partir del flujo de caja

anual, trasladando todas las cantidades futuras al
presente (valor actual), aplicando una tasa de descuento.
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO / RETORNO (TIR)

• Este método considera que una inversión es

aconsejable si la T.I.R. resultante es igual o superior
a la tasa exigida por el inversor (tasa de descuento),
y entre varias alternativas, la más conveniente será
aquella que ofrezca una T.I.R. mayor.
• Si la TIR es igual a la tasa de descuento, el
inversionista es indiferente entre realizar la
inversión o no. Si la TIR es menor a la tasa de
descuento, el proyecto debe rechazarse.
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO / RETORNO (TIR)
EJEMPLO

Si para un proyecto aplicamos una tasa de descuento del 10% con una
VAN resultante de US$529, y la TIR obtenida es de un 28%, tenemos
que:

• Si la tasa de descuento es menor a la TIR, conviene realizar la

inversión (caso del ejemplo), ya que con esta tasa de 10% el VAN es
positivo (US$529), por lo que se llega a la misma conclusión.

• Si la tasa de descuento es mayor a la TIR, no se debe realizar el

proyecto.

• La TIR representa entonces, la tasa de interés (tasa de descuento)

más alta que un inversionista puede pagar sin perder dinero.
FINANCIAMIENTOS DE PROYECTOS DE INGENIERÍA
CIVIL
• Toda empresa, pública o
privada, requiere de
recursos financieros
(capital) para realizar sus
actividades, desarrollar
sus funciones actuales o
ampliarlas, así como el
inicio de nuevos
proyectos que impliquen
inversión.
TIPOS Y ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO DE
PROYECTOS DE INGENIERÍA CIVIL
• La primera decisión relevante
a la que se enfrenta quien
tenga a su cargo el desarrollo
de la infraestructura púbica, en
relación con fuentes de
financiación, es si desarrollar
un proyecto con recursos
fiscales públicas (sistema
tradicional) o mediante el
mecanismo de Asociación
Privada.
PRESTAMOS

• Un crédito se define como la

acción de comprar ahora y pagar
en una fecha futura, mediante el
cual una persona natural o jurídica
asume un compromiso de pago
futuro (deudor) por la aceptación
de un bien o servicio ante otra
persona o entidad (acreedor); en
cual los pagos se aplazan a través
del uso general de documentos
negociables
INTERÉS EFECTIVO DE UN CRÉDITO

• Uno de los elementos más importantes que todos hemos de tener en cuenta a la hora de formalizar
un préstamo de cualquier tipo es el tipo de interés efectivo que se aplica al mismo.
• En algunas ocasiones, el tipo de interés del préstamo no coincide con los costes totales que
pagamos, siendo esta cantidad superior a la esperada. Esto es debido a dos motivos: por un lado, al
cálculo del interés en función del diferente horizonte temporal que se aplica y, por otro, a la
existencia de comisiones y gastos que encarecen el coste del préstamo.
EFECTO PALANCA

• Consiste en utilizar créditos, costes fijos o

cualquier otra herramienta a la hora de invertir
que permita multiplicar la rentabilidad final de
esa inversión, ya sea positiva o negativamente
• Un mayor grado de apalancamiento conlleva
mayores riesgos. Así, aunque se pueden aumentar
mucho las ganancias, al hacer uso de este efecto
palanca también se pueden aumentar
considerablemente las pérdidas.