VALOR PRESENTE NETO

• Ceballos Cano Luis Alejandro

• Cetina Poot Adriel Eduardo

• Hernández González Jair

• Ramos Ramírez Pedro

• Uc Kuituc Pedro Alberto

 ¿QUÉ ES?

• El valor presente neto o el VPN (por sus siglas) es la diferencia que existe entre el
valor presente de las entradas de efectivo y el valor presente de las salidas de
efectivo a lo largo de un período de tiempo determinado. El valor presente neto es
usado dentro del presupuesto de capital para lograr realizar un análisis sobre la
rentabilidad de una inversión o de un proyecto planeado.
 FUNCIÓN

• El valor presentado neto nos sirve para poder determinar cuando una inversión
logra cumplir el objetivo básico financiero, que siempre será el de potenciar al
máximo la inversión. Permite también conocer y determinar si una inversión puede
llegar a aumentar o a reducir el valor de las Pymes, indicando si es positivo, negativo
o neutro.
 FORMULA

• Io: representa la inversión inicial previa o el monto del desembolso que la

empresa hará cuando inicie la inversión.
• Ft: son los flujos netos de efectivo que representan la diferencia entre los
ingresos y gastos obtenidos por la ejecución de un proyecto de inversión a lo
largo de su vida útil.
• K: es la tasa de descuento conocida como costo o tasa de oportunidad y refleja
la oportunidad perdida de gastar o invertir en el presente.
• N: es el número de periodos que dura el proyecto.
• T: periodos
 EJEMPLO

• Se debe decidir si hacer una edición especial de zapatos. Los flujos proyectados del
producto son $20,000 en el primer año, $40,000 para los siguientes dos años, y
$10,000 para el cuarto año. Iniciar este proyecto costará $50,000 y los zapatos
requiere un 10% de rendimiento. Después de cuatro años los zapatos ya no serán
producidos y no se venderá más, pues el modelo será viejo.
 SOLUCION

• VPN = – 50,000 + (20,000/1.10) + (40,000/1.10^2) + (40,000/1.10^3) + (10,000/1.10^4)

• VPN= – 50,000 + 18,181.8 + 33,057.9 + 30,052.6 + 6,830.1

• VPN= $ 38,122.4

• El VPN del proyecto es positivo, por lo que califica para invertir en él siempre y cuando no
existan otros con un VPN mayor.
 TEMA 1.7:
DESINVERSIONES
Equipo #8
• Ceballos Cano Luis
Alejandro
• Cetina Poot Adriel
• Hernández González Jair
• Ramos Ramírez Pedro
• Uc Kuituc Pedro
 ¿Qué es la desinversión?
La desinversión es el acto de retirar recursos de algún proyecto o plan
de inversión con el fin de reasignarlos. En general, se refiere a toda
actividad que sea contraria a la acción de invertir.
Existen tres decisiones claves que toman las organizaciones
e individuos asociadas con la desinversión:

• Reducir la reposición de capital o gasto de

capital: Se refiere a la acción de retirar las
inversiones que contribuyan al mejoramiento
del stock de capital. Por ejemplo, adquisición
de nuevos bienes de capital como
maquinaria y equipos, y mejoras.
• Vender o liquidar un activo: Por ejemplo, la
venta de una maquinaria para comprar otra
más moderna o destinar los fondos a otra
actividad.
• Retirar capital de un proyecto
de inversión: Está acción está
relacionada con, por ejemplo,
la venta de acciones o bonos
de un portafolio.
La reasignación de recursos es el objetivo principal de la
desinversión.
Otra razón para desinvertir
es la eliminación de activos
ociosos o que están
generando pérdidas. La
venta de activos o la
reducción del gasto en
capital, también está
motivado por prescindir de
bienes que estén generando
pérdidas para la
organización o no están en
uso en el proceso
productivo.
• Mandato de venta
• Planificación de la
desinversión
• Preparación de la
desinversión
• Proceso de transición
• Optimización estratégica
• Evaluación de alternativas
estratégicas
• Desarrollo de la estrategia del
negocio (sinergia, precio,
estructura, tiempo y
confidencialidad)
• Desarrollo de la estrategia de venta
de la compañía Análisis para
identificar potenciales compradores
calificados
• Apoyo en la coordinación y
preparación del due dilligence
• Identificación y manejo de riesgos
durante el proceso de desinversión
• Asesoría en la negociación y cierre
de la transacción
• Planear la estrategia de desinversión
• Analizar alternativas de salida
• Valorar la complejidad de la separación operativa
• Desarrollar el plan de transición
• Desarrollar plan de separación
• Definir aspectos relacionado a
los contratos de servicios de
transición (TSA)
• Modelo operativo futuro para el
vendedor
• Transición de contratos
• Términos de la venta y ajustes de
cierre
 • Manejo de TSA
• Reasignación de recursos
Proceso de • Aspectos relacionados al capital humano y beneficios

transición • Implementación del modelo operativo futuro para el vendedor

• Evaluar impacto de ajustes contables relacionados con la transacción
• Implementación del modelo operativo corporativo
Optimización
estratégica
• Mejoras operativas y
reducción de costos
• Canales de distribución y
estrategias de productos
Factores a tomar en cuenta al
momento de una Desinversión

• Tasa interna de Retorno (TIR)

La tasa interna de retorno (TIR) es la rentabilidad
que ofrece una inversión. Es decir, es el porcentaje
de beneficio o pérdida que tendrá una inversión
para las cantidades que no se han retirado del
proyecto. Es una medida utilizada en la evaluación
de proyectos de inversión para comprobar la
viabilidad de una inversión. Permite comparar
inversiones entre ellas. Cuanto mayor sea la TIR
mejor será la inversión. Está muy relacionada con
el valor actualizado neto (VAN). De hecho, la TIR
también se define como el valor de la tasa de
descuento que hace que el VAN sea igual a cero,
para un proyecto de inversión dado.
Factores a tomar en ➢ Payback con flujos de caja constantes
cuenta al momento
de una Desinversión
• Pay Back
El payback es un procedimiento de cálculo que permite saber
la cantidad de tiempo aproximada, en condiciones normales, ➢ Payback con flujos de caja no constantes
para conseguir un rédito sobre una determinada
inversión. Dicha técnica es muy efectiva a la hora de evaluar el
plazo en el que el resultado final superará la financiación. La
idea es evaluar todos los procesos que intervienen y disminuir
los riesgos de quiebra monetaria.
Factores a tomar en cuenta
al momento de una Desinversión

• Valor Actual Neto

El valor actual neto (VAN) es un criterio de inversión que
consiste en actualizar los cobros y pagos de un proyecto o
inversión para conocer cuánto se va a ganar o perder con
esa inversión. También se conoce como valor neto actual
(VNA), valor actualizado neto o valor presente neto (VPN).
Para ello trae todos los flujos de caja al momento
presente descontándolos a un tipo de interés determinado.
El VAN va a expresar una medida de rentabilidad del
proyecto en términos absolutos netos, es decir, en nº de
unidades monetarias (euros, dólares, pesos, etc).
La fórmula se utiliza para la valoración de distintas opciones
de inversión. Ya que calculando el VAN de distintas
inversiones vamos a conocer con cuál de ellas vamos a
obtener una mayor ganancia.
 Factores a tomar en cuenta al momento de una
Desinversión
• Descuento de flujo de caja
El método de flujo de fondos descontados, descuento de flujos de
efectivo o descuento de flujos de caja (DCF por sus siglas en inglés) es
utilizado para valorar a un proyecto o a una compañía entera. Los
métodos de FFD determinan el valor actual de los flujos de fondos
futuros descontándolos a una tasa que refleja el coste de capital con el
que se ha desarrollado el proyecto (deuda y acciones).
El procedimiento del descuento de flujos implica dos grandes problemas:
➢ El pronóstico de los flujos de efectivo proyectados.
Donde:
➢ La determinación del coste de capital. VAFFD es el valor actual descontado de los flujos de fondos
El análisis del flujo de efectivo es ampliamente utilizado en Finanzas futuros (FF).
Corporativas para valoraciones de activos o para la valoración de I0 es la inversión inicial para poner en marcha el proyecto.
proyectos de inversión. El resultado de la valoración es altamente volátil FF es el valor nominal de los flujos de efectivo en un
en función de las estimaciones realizadas para la obtención de estas período futuro determinado.
dos variables. i es la tasa de descuento, que es el costo de oportunidad de
los fondos invertidos, considerando el factor riesgo.
N es la cantidad de períodos que se descuentan.
Factores a tomar en cuenta al momento
de una Desinversión
• Ratios de Rentabilidad
Las ratios de rentabilidad corresponden a un conjunto de
indicadores financieros y económicos que buscan determinar Es la rentabilidad que obtiene la empresa sobre los activos
si la empresa es o no rentable. Las ratios de rentabilidad son totales. El tamaño esperado de este indicador depende de la
indicadores financieros que comparan distintas partidas actividad de la empresa. La fórmula de la
del balance o de la cuenta de resultados de una empresa. rentabilidad económica es:
Buscan responder a la pregunta de si la empresa es capaz de
generar suficientes recursos para pagar sus costes y
remunerar a sus propietarios.

Donde el beneficio bruto es beneficio antes de

impuestos e intereses.
FORMAS
FISCALES DE LAS
ADQUISICIONES
EQUIPO #8
• Ceballos Cano Luis Alejandro
• Cetina Poot Adriel
• Hernández González Jair
• Ramos Ramírez Pedro
• Uc Kuituc Pedro
¿Qué aspectos hay que cuidar?
En este sentido, existen aspectos básicos que deben cuidarse para lograr que el trámite ante las
autoridades fiscales sea exitoso, tales como:
• Cancelar el registro federal de contribuyentes (RFC) conforme a la ficha de trámite 86/CFF
contenida en el Anexo 1-A
• Dar de alta en el RFC a la empresa fusionante, conforme a la ficha de trámite 231/CFF
• No estar sujeto al ejercicio de facultades de comprobación ni tener créditos fiscales a cargo
• No encontrarse incluido en las listas referidas en los artículos 69, 69-B y 69-Bis del Código Fiscal
de la Federación (CFF)
• Que los ingresos declarados y los impuestos retenidos declarados coincidan con los comprobantes
fiscales digitales por internet (CFDI)
¿Qué requisitos administrativos deben
cumplirse?
Si bien es cierto que no existe formalmente un formato específico de “aviso de fusión”, debe llenarse
la forma oficial denominada “RX” y adjuntar la siguiente información:
• Documento protocolizado en el que conste la fusión
• Comprobante de domicilio
• Identificación oficial
• Poder notarial que acredite la personalidad
• Acuse de baja del padrón de actividades vulnerables en caso de ser aplicable
• Manifestación expresa del representante legal de que asume la responsabilidad y
obligaciones de la empresa fusionada
¿Qué pasa si no se cumplen los
requisitos?
Existen casos en los que las autoridades fiscales consideran incompletos los trámites, e indican que la
fusión no surtió efectos legales, por lo que, resulta necesario abrir una queja ante la Procuraduría de la
Defensa del Contribuyente (Prodecon), o, dependiendo de cada caso, tramitar un medio de defensa, ya
que la manifestación de que la fusión no surtió efectos legales implica la configuración de una enajenación
para efectos fiscales.
Por lo anterior, es conveniente que las empresas revisen a detalle los requisitos necesarios para cumplir
en tiempo y forma con el aviso de fusión y la inscripción al RFC correspondiente ante las autoridades
fiscales, conforme a las fichas de trámite antes mencionadas.
Aspectos legales
• Art.222. LGSM: La fusión de varias sociedades deberá ser decidida por cada una de ellas, en la
forma y términos que correspondan según su naturaleza.
• Art.223. LGSM: Los acuerdos sobre fusión se inscribirán en el Registro Público de Comercio y se
publicarán en el sistema electrónico establecido por la Secretaría de Economía, de la misma
manera, cada sociedad deberá publicar su último balance, y aquélla o aquéllas que dejen de existir,
deberán publicar, además, el sistema establecido para la extinción de su pasivo.
• Art. 224. LGSM: La fusión no podrá tener efecto sino tres meses después de haberse efectuado la
inscripción prevenida en el artículo anterior.
Durante dicho plazo, cualquier acreedor de las sociedades que se fusionan, podrá oponerse
judicialmente en la vía sumaria, a la fusión, la que se suspenderá hasta que cause ejecutoria la
sentencia que declare que la oposición es infundada. Transcurrido el plazo señalado sin que se haya
formulado oposición, podrá llevarse a cabo la fusión, y la sociedad que subsista o la que resulte de la
fusión, tomará a su cargo los derechos y las obligaciones de las sociedades extinguidas.
Aspectos legales
• Artículo 225.- La fusión tendrá efecto en el momento de la inscripción, si se pactare el pago de
todas las deudas de las sociedades que hayan de fusionarse, o se constituyere el depósito de su
importe en una institución de crédito, o constare el consentimiento de todos los acreedores. A este
efecto, las deudas a plazo se darán por vencidas.
• Artículo 226.- Cuando de la fusión de varias sociedades haya de resultar una distinta, su
constitución se sujetará a los principios que rijan la constitución de la sociedad a cuyo género haya
de pertenecer.
• Artículo 227.- Las sociedades constituidas en alguna de las formas que establecen las fracciones I
a V del artículo 1º, podrán adoptar cualquier otro tipo legal. Asimismo podrán transformarse en
sociedad de capital variable.
• Artículo 228.- En la transformación de las sociedades se aplicarán los preceptos contenidos en los
artículos anteriores de este capítulo.
Aspectos fiscales
• La fracción IX del artículo 14 del Código Fiscal de la Federación establece que se entiende por
enajenación de bienes la que se realice mediante fusión o escisión de sociedades, excepto en los
supuestos a que se refiere el artículo 14-B de dicho código.
• De lo anterior, se desprende que en el caso de fusión de sociedades, se estará en el supuesto de
enajenación de bienes para efectos fiscales cuando no se cumpla con lo establecido en el artículo
14-B del ordenamiento en cuestión.
• En este sentido, el referido artículo 14-B establece que para los efectos de lo dispuesto por la
fracción IX del artículo 14 del mismo código, se considera que no hay enajenación, entre otros, en
el caso de fusión siempre que se cumpla con los siguientes requisitos:
a) Se presente el aviso de fusión a que se refiere el Reglamento de este Código.
b) Que, con posterioridad a la fusión, la sociedad fusionante continúe realizando las actividades que
realizaban ésta y las sociedades fusionadas antes de la fusión, durante un periodo mínimo de un año
inmediato posterior a la fecha en la que surta efectos la fusión. Este requisito no será exigible cuando
se reúnan los siguientes supuestos:
1. Cuando los ingresos de la actividad preponderante de la fusionada correspondientes al ejercicio
inmediato anterior a la fusión, deriven del arrendamiento de bienes que se utilicen en la misma
actividad de la fusionante.
2. Cuando en el ejercicio inmediato anterior a la fusión, la fusionada haya percibido más del 50% de
sus ingresos de la fusionante, o esta última haya percibido más del 50% de sus ingresos de la
fusionada. No será exigible el requisito a que se refiere este inciso, cuando la sociedad que subsista
se liquide antes de un año posterior a la fecha en que surte efectos la fusión.
• c) Que la sociedad que subsista o la que surja con motivo de la fusión,
presente las declaraciones de impuestos del ejercicio y las informativas que
en los términos establecidos por las leyes fiscales les correspondan a la
sociedad o sociedades fusionadas, correspondientes al ejercicio que
terminó por fusión.
• En relación con la obligación de presentar el aviso de fusión a que se
refiere el inciso a) antes citado, la fracción XVI del artículo 25 del
Reglamento del Código Fiscal de la Federación señala que para los efectos
del artículo 27 del Código Fiscal de la Federación, las personas morales
presentarán, en su caso, el aviso de cancelación en el Registro Federal de
Contribuyentes (RFC) por fusión de sociedades.
• Continúa señalando dicho precepto que el aviso de fusión de sociedades
antes mencionado se deberá presentar dentro del mes siguiente a aquél en
que se actualice el supuesto jurídico o el hecho que lo motive, previo a la
presentación de cualquier trámite que deba realizarse ante el Servicio de
Administración Tributaria.
• Por su parte, la regla II.2.4.1. de la Resolución Miscelánea Fiscal para el
ejercicio 2012 señala en su fracción XVI que el aviso de cancelación en el
RFC por fusión de sociedades señalado en el artículo 25 del Reglamento del
Código Fiscal de la
INSTITUTO TECNOLOGICO DE CANCUN
MATERIA: FINANZAS CORPORATIVAS
EQUIPO: 8 EL ULTIMO BAILE
PROFESORA: María Sonia Reyes Sarabia
TEMA: LAS NEGOCIACIONES EN LAS
FUSIONES
 NEGOCIACIONES EN LAS FUSIONES

2. La discusión 3. Las señales 4. Las propuestas 5. El intercambio 6. El cierre y el acuerdo

1.La preparación

La preparación de la En ellas se intenta

negociación es una acercar lo más posible el La señal es un medio Las propuestas son Exige una gran La finalidad del cierre es
actividad interna del acuerdo final a nuestra que utilizan los aquello sobre lo que se atención por ambas llegar a un acuerdo. Al igual Cierre por concesión.
grupo negociador que se posición. Para ello se negociadores para negocia, no se partes, ya que en ella que cuando hablábamos del
desarrolla mediante utilizan argumentos que indicar su disposición negocian las se trata de obtener cierre en la venta, también en
sesiones de trabajo refuercen y apoyen a negociar sobre discusiones, aunque algo a cambio de la negociación debe hacerse
dirigidas a esclarecer la nuestras tesis y otros que algo, es un mensaje las propuestas puedan renunciar a otra en forma segura y con
tarea, buscar la que ha de ser ser objeto de cosa. Cualquier firmeza, y para que sea Cierre con resumen
debiliten la fuerza las
información necesaria y tesis contrarias. Es interpretado por el discusión. Se sale de propuesta o aceptado debe satisfacer un
definir los roles, de también la parte más que lo recibe; la discusión por una concesión debe ser número suficiente de las
manera que cada uno de compleja del proceso frecuentemente las señal que conduce a condicional, es decir, necesidades de la otra parte.
los integrantes del negociador, pues en ella afirmaciones que se una propuesta, es por todo lo que se
equipo conozca los se utiliza casi todo el hacen en las decir, a una oferta o concede debe
aspectos generales de la arsenal posible: primeras fases de la petición diferente de la obtenerse algo a
negociación sugestión, persuasión o negociación son de posición inicial. cambio.
disuasión. naturaleza absoluta.

DUE DILIGENCE EN LAS FUSIONES

Planificación Ejecución y Análisis Confirmación de datos y conclusión Fase final de redacción

•En esta primera etapa, debe definirse el alcance de la
Due Diligence y se programa el trabajo que se va a llevar
a cabo. Normalmente, el comprador indica las directrices
de la operación y elige el equipo al que se le encargará el
análisis.
•En esta segunda fase, se lleva a cabo el grueso del •Una vez completados los diferentes análisis, los •Por último, la Due Diligence se cierra con un informe en
trabajo de recopilación de datos y análisis. Lo habitual, resultados se exponen ante el comprador y el vendedor el que se presentan los análisis y las conclusiones. Es
aunque varía en función de la extensión del enfoque, es o los responsables de las empresas fusionadas con el habitual que este incluya una introducción con el
efectuar: objetivo de confirmar los datos (su fiabilidad es clave) y objetivo y el alcance del procedimiento, un resumen
establecer una serie de conclusiones finales. ejecutivo con los aspectos clave del informe y el análisis
•Análisis de negocio, para entender en profundidad el desarrollado en el que se expone el trabajo realizado y
modelo de negocio de las empresas implicadas y las las conclusiones, así como diferentes anexos con la
tendencias hacia el futuro. información relevante.
•Análisis de datos históricos. Aquí se busca comprender,
sobre todo, la evolución de las ventas y de los gastos.
•Análisis de activos y pasivos, en particular, para ver si
existe algo infra o sobrevalorado.
•Análisis de los flujos de caja.
•Análisis de proyecciones financieras, con la intención de
establecer si las proyecciones futuras de las compañías
encajan con lo analizado hasta ahora.
INSTITUTO TECNOLOGICO DE CANCUN
MATERIA: FINANZAS CORPORATIVAS
EQUIPO # 8: “EL ULTIMO BAILE”
PROFESORA: María Sonia Reyes Sarabia
TEMA: VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE
LAS FUSIONES Y ADQUISICIONES
• Cetina Poot Adriel Eduardo
• Ceballos Cano Luis Alejandro
• Hernández González Jair
• Ramos Ramírez Pedro
• Uc Kuituc Pedro Alberto
 VENTAJAS DESVENTAJAS
FUSIONES Y • Reduce los costos asociados a los • Crea un choque de diferentes culturas.
ADQUISICIONES procesos de crecimiento • Reduce la diferenciación dentro del
• Permite un método eficiente de mercado.
obtener los activos necesarios. • Puede crear confusión en el mercado.
• Permite un modelo de negocio en • Puede obstaculizar la solidez de una
evolución. marca.
• Cumple con las expectativas de los • Puede crear problemas de
grupos de interés. consecuencias financieras.
• Reducción de impuestos o • Posible pérdida de empleados con
incentivos fiscales de las empresas experiencia
participantes • Requiere un largo periodo de tiempo
• Brinda acceso a otra cartera de para completar la integración
clientes operativa, administrativa, comercial y
• No es necesario transferir a la gerencial
empresa adquiriente la propiedad • Requiere aprobación de los
de los activos individuales de la accionistas mayoritarios.
compañía • Las empresas bajan sus niveles de
• Posibilidad de ofertar por niveles productividad y rendimiento durante el
para obtener el control proceso de integración
• Aumento de capacidad de • Aumento de la complejidad y
producción actualización sobre los procesos, que
• Mayor alcance en el mercado con pueden generar costos adicionales
la reducción de competencia
• Permite la incursión en un nuevo
mercado nacional o internacional

EJEMPLOS
 • Centina Poot Adriel Eduardo
• Ceballos Cano Luis Alejandro
EQUIPO 8 • Hernandez Gonzalez Jair
“El Ultimo Baile” • Ramos Ramirez Pedro
• Uc Kuituc Pedro Alberto
◦ Es la unión de dos o mas propiedades preexistentes denominadas fusionante, donde
la empresa adquiriente conserva su nombre o identidad, compra todos los activos y
pasivos de la empresa adquirida y después de la fusión deja de existir como una
entidad mercantil independiente.

Ventajas:
◦ Mayores oportunidades competitivas en el
mercado
◦ Mayor accesibilidad a mercados
◦ Optimización de recursos
◦ Es casi lo mismo que una fusión pero se diferencia de esta en que se crea una
empresa complemente nueva. En consolidación, las dos empresas terminan su
anterior existencia jurídica y se constituye una nueva compañía jurídica.
◦ Se considera adquisición cuando una empresa contrae una parte del capital social y
acciones con derecho a voto por medio del intercambio de efectivo, con el objetivo
de controlarla de forma parcial o total según el porcentaje adquirido de esta.
1. Planificación Estratégica: Primero se debe planificar su compra identificando las
características y cantidad de acciones o capital social que se desea adquirir.
2. Búsqueda y selección: Identificar a la empresa que y mediante un análisis
seleccionar la que mejor se adapte a la planificación estratégica, realizada con
anterioridad
3. Análisis y evaluación financiera: En este análisis se debe tomar en cuenta el precio
de adquisición, confiabilidad y rentabilidad de la corporación que se desea obtener.
4. Propuesta, Negociación y Cierre: El comprador (empresa) ofertante, realizara una
propuesta a la contraparte y este entra en etapa de negociación donde se llegara
a un acuerdo, cerrándose la transacción y realizando la adquisición.
5. Transición e integración: La parte adquiriente toma poder y control de los derechos,
acciones o porcentaje que se acordó en el punto en la propuesta.