TEORÍA

Cuando una empresa o negocio realiza una inversión incurre en un desembolso de efectivo
con el propósito de generar en el futuro beneficios económicos que ofrezcan un rendimiento
atractivo para quienes invierten. Evaluar un proyecto de inversión consiste en determinar,
mediante un análisis de costo-beneficio, si genera o no el rendimiento deseado para entonces
tomar la decisión de realizarlo o rechazarlo.

Fundamentos teóricos del Valor Actual Neto y de la Tasa Interna de Retorno

En toda economía de mercado, tanto desde la modelización teórica como desde la evidencia,
se tiene por cierto que el móvil de las empresas es la consecución de beneficios. Toda
persona dedicada a los negocios moviliza efectivo en un proyecto, sólo si espera o proyecta
recibir más de lo que invierte, es decir, obtener utilidades (flujos netos de efectivo). En
palabras de Taylor (1976) «el dinero procura métodos, máquinas, hombres y materiales, que
pueden ser coordinados para aumentar los ingresos brutos o reducir costos. La utilidad
resultante, originada por el uso del dinero, debe atribuirse a la productividad del capital». El
destino o uso del dinero que cumpla con las exigencias antes expuestas, ha de pasar por un
proceso de toma de decisiones económicas:
i) generación de alternativas y,
ii) evaluación y finalmente ejecución.

Es justamente en el proceso de evaluación donde la ingeniería ha contribuido con el

desarrollo de técnicas matemáticas para medir la rentabilidad de los proyectos de inversión.

Evaluación de proyectos de inversión: métodos e importancia

La evaluación de proyectos de inversión es un estudio integral que tiene por objeto conocer
la rentabilidad económica, financiera y social de diferentes proyectos sobre los cuales tienes
la oportunidad de invertir. Partiendo de dicha evaluación, podrás asignar tus recursos
económicos a la mejor alternativa posible.

Importancia de la evaluación de proyectos de inversión

La evaluación de proyectos de inversión es un instrumento prioritario al momento de

desarrollar iniciativas de inversión. Esta técnica debe ser tomada como una posibilidad de
proporcionar información clave y determinante a la persona tomadora de decisiones dentro
de la empresa, para que esta tenga todos los datos que necesita al momento de decidir sobre
una inversión. Así, la importancia de la evaluación de proyectos de inversión es que facilita el
trabajo de identificar y rechazar un proyecto no rentable y de identificar y aceptar uno rentable.

El planteamiento sistemático, metodológico y científico de los proyectos es de gran

importancia en la evaluación de proyectos de inversión, ya que complementan la visión
empírica y la acción empresarial. A nivel de empresa, la importancia es tal, que el éxito de las
operaciones normales se apoya principalmente en conocer cada elemento del costo y poder
así determinar con certeza la utilidad que el proyecto genera.

Métodos de evaluación de proyectos de inversión

El primer paso para la evaluación de proyectos de inversión es estimar el flujo de efectivo de

cada proyecto, tal como la inversión inicial, los flujos de efectivo de operación anual y los
flujos de efectivo de terminación del proyecto.

Una vez determinados los flujos de efectivo es posible pasar a aplicar uno de estos cuatro
métodos de evaluación de proyectos de inversión:

Valor Actual Neto (VAN) o Valor Presente Neto (VPN)

El VAN es la diferencia entre el valor de mercado de una inversión y su costo, por lo que este
modelo mide el valor generado por una inversión. Para que un proyecto de inversión sea
aceptado, debe contar con un VAN positivo.

El VPN toma en cuenta en forma explícita el valor temporal del dinero, se considera una
técnica del presupuesto de capital compleja. Se calcula restando la inversión inicial de un
proyecto del valor presente de sus entradas de efectivo descontadas a una tasa equivalente
al costo de capital de la empresa (esta tasa se denomina con frecuencia, tasa de descuento,
rendimiento requerido, costo de capital o costo de oportunidad).

Si el VPN es mayor que 0 dólares, aceptar el proyecto. Si el VNP es menor que 0 dólares,
rechazar el proyecto. VAN = 0 No aumentará ni disminuirá el capital de la empresa, por lo
tanto el proyecto es indiferente.

Tasa Interna de Retorno (TIR)

La TIR busca dar con una tasa que permita al VAN llegar a un resultado igual a cero. No
existe una fórmula matemática que permita calcular la TIR, por lo que la única manera de
encontrarla es bajo prueba y error. Si la TIR excede el rendimiento requerido, la inversión
puede ser tomada en cuenta.

Método de periodo de recuperación

El método de periodo de recuperación determina el tiempo que tomará recuperar la inversión
inicial (incluída la financiación) o punto de equilibrio.
Se obtiene sumando los flujos netos de caja actualizados, solamente hasta el período en que
se supera la inversión inicial.

PR menor que el horizonte económico: la inversión inicial se recupera antes del plazo total,
por lo tanto el proyecto es aceptable. Mientras menor sea PR, mayor liquidez proporcionará
el proyecto y será más conveniente.

PR mayor que el horizonte económico: la inversión inicial no se recupera antes del plazo
total, por lo tanto el proyecto no es aceptable
• Si el PR es igual al horizonte económico, se cubre la inversión inicial en el plazo total y el
proyecto es indiferente.
• Como ventaja permite conocer cuando se recupera la inversión, y como desventaja, no
considera los flujos netos de caja posteriores al PR, y no mide la rentabilidad del proyecto.

Índice de rentabilidad
El índice de rentabilidad permite evaluar, de manera rápida, si el proyecto de inversión es
viable. Esto se consigue determinando el valor obtenido entre beneficio en base al costo.
Índice de Rentabilidad o razón costo- beneficio, de un proyecto es la relación entre valor
presente de los flujos futuros de efectivo y el gasto inicial. se puede expresar de la siguiente
manera:

IR=[ (C*F_{1})/((1 + k) ^ 1) + CF 2 (1+k)^ 2 ...+ CF n (1+k)^ n ]/GI

CRITERIO DE ACEPTACIÓN A medida que el IR sea de 1.00 o más, será aceptable la

propuesta de inversión.

¿Cómo hacer la evaluación de proyectos de inversión?

Una inversión inteligente requiere de un proyecto bien estructurado y evaluado. En este
sentido, para hacer la evaluación de proyectos de inversión debes realizar los siguientes
procedimientos:

Procedimientos financieros
Determinar el proyecto de inversión, ejecutar el análisis técnico y definir los parámetros
económicos (como márgenes, rentabilidades y ciclos de conversión de caja) para conocer la
correcta asignación de los recursos y poder estar seguros de que la inversión será realmente
rentable.

Procedimientos operacionales
Calcular los indicadores clave de rendimiento a nivel operativo, como las capacidades y las
velocidades de producción, y medir el riesgo operacional y de gestión; todo ello aplicado a
cada fase del proceso para determinar con certeza la factibilidad del proyecto y su
productividad cuando esté en curso.

Procedimientos macroeconómicos
Analizar si será posible igualar el valor adquisitivo de la moneda presente en la moneda futura,
y determinar de qué manera la ubicación geográfica puede afectar el ciclo de negocio del
proyecto, ya sea por factores fiscales, legales, sociales, logísticos, naturales u otros.

¿Cómo tomar la decisión sobre los proyectos de inversión?

Como hemos dicho, la evaluación de proyectos de inversión es un elemento clave para
estimar la rentabilidad de los proyectos antes de ser ejecutados, y gracias a ese proceso
podemos realizar un ordenamiento de varias iniciativas en función de su rentabilidad para
después tomar una decisión de aceptación o rechazo.

En este sentido, la decisión sobre la inversión en un proyecto se debe tomar teniendo en

cuenta el cómo aprovechar al máximo los costos de oportunidad y la gestión del tiempo, y
buscando también cómo disminuir el riesgo y aumentar la rentabilidad. Todo este análisis se
debe aplicar en las distintas opciones de inversión que se maneja. Por lo tanto, debes
considerar las decisiones de inversión en términos relativos, ya que estas dependen de la
evaluación de cada uno de los proyectos en los que tienes la posibilidad de invertir.

El dominio y conocimiento de cada una de las fases de la operación sirve como herramienta
vital para no perder ningún detalle, mostrando así todo el panorama donde se puede apreciar
puntos que sean importantes de observación y revisión, antes de tomar una decisión
definitiva.