Semana 5

ESTRATEGIAS FINANCIERAS

RESOLUCIÓN DE EJERCICIOS

A continuación encontrará el desarrollo de los ejercicios que resolvió en la semana. Contraste

las respuestas entregadas por el docente con las desarrolladas por usted. En caso que no
coincidan, y persistan dudas, le invitamos a repasar los contenidos y/ o consultar con su
profesor.
RESPUESTAS ESPERADAS

1. ¿Qué relación existe entre la estructura de capital y la evaluación de alternativas de

inversión?

La relación es directa y muy clara. La estructura de capital tiene incidencia directa en el

costo del capital. Por consiguiente, malas decisiones respecto de la estructura de capital
generan obviamente un mayor costo de capital, lo que afecta directamente a los VPN,
reduciéndolos y haciendo más complejo el tema de las inversiones.

Por el contrario, las decisiones eficaces en relación con la estructura de capital reducen
por tanto el costo de capital, lo que genera VPN más altos y un mayor número de
proyectos aceptables, aumentando así el valor de la empresa.

2. ¿Qué impacto puede tener elegir una estructura de capital inadecuada?

Varios impactos, tanto a nivel corporativo como de los accionistas. Además del tema
analizado en la pregunta anterior (costo de capital aumenta ante estructuras de capital
ineficientes o no adecuadas), es posible distinguir otros impactos en algunas variables de
decisión financiera.

Así, por ejemplo, cuando aumenta la deuda en proporciones no adecuadas, se eleva la

probabilidad de que haya problemas financieros, lo que puede llevar hasta la quiebra de la
empresa de que se trate. Al elevarse el riesgo de quiebra, los tenedores de la deuda
insistirán en un rendimiento más alto y esto a su vez acrecienta el costo de la deuda.

3. ¿Cómo definiría el apalancamiento financiero?

El apalancamiento financiero se relaciona con los costos financieros fijos que la empresa
debe solventar.

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Se puede definir el apalancamiento financiero como el uso de los costos financieros fijos
para acrecentar los efectos de los cambios en las utilidades antes de intereses e impuestos
sobre las ganancias por acción de la empresa.

Por consiguiente, el efecto del apalancamiento financiero es tal que un incremento en las
utilidades antes de intereses e impuestos de la empresa ocasiona un aumento más
que proporcional en las ganancias por acción de la empresa, en tanto que una
reducción en las utilidades antes de intereses e impuestos ocasiona una disminución más
que proporcional en las ganancias por acción.

4. ¿Qué opciones de financiamiento a largo plazo tiene una corporación?

Típicamente, las principales opciones son las siguientes, las que tendrán costos diferentes
a evaluar por la empresa o corporación que requiere capital:

a) Deuda de largo plazo: en general, proveniente de la colocación de bonos

corporativos. También puede ser por créditos de largo plazo.

b) Acciones preferentes: se emiten acciones preferentes para recaudar fondos, vía

participación patrimonial.

c) Acciones comunes: otro tipo de recaudación vía participación patrimonial.

d) Ganancias retenidas: La empresa puede emitir acciones comunes adicionales por

ese monto y pagar dividendos a los accionistas con las ganancias retenidas, o puede
incrementar el capital en acciones comunes reteniendo las ganancias.

5. ¿Por qué se considera al factoring como una opción de financiamiento de corto

plazo?

En estricto rigor, el factoring no es una operación que revista caracteres de financiamiento

a corto plazo con garantía, pues en realidad implica solamente la venta de las cuentas por
cobrar a un precio de descuento, se le incluye entre las opciones de financiamiento pues
igualmente implica el uso de cuentas por cobrar para obtener los fondos a corto plazo
necesarios.

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6. El área de control de gestión de una empresa fabricadora de computadores tiene

que distribuir costos para el presupuesto del siguiente periodo. Dentro de los costos
se encontraron con los gastos de ciertos componentes de computadores que no se
pueden rastrear en el proceso productivo. Ante esta situación se decidió tratarlos
como costos indirectos. La empresa produce tres líneas de computadores: Alfa,
Beta, y Omega. El monto total del costo indirecto de materiales no rastreables
presupuestado es de $15.000.000, mientras que la tasa de asignación que se
considerará será el peso en gramos del producto final para cada línea. La
producción del computador Alfa, Beta, y Omega y su respectivo peso se encuentra
en la siguiente imagen:

Línea de computador Cantidad de producción Peso unitario en kilos Peso total por línea
Alfa 300 3 900
Beta 200 2 400
Omega 100 1 100
Total 1400

¿Cuál es la repartición unitaria de costos indirectos de fabricación del material recién

mencionado para cada línea? ¿Cuánto es el costo indirecto unitario para cada
computador?

Distribución por cada línea y modelo unitario de computador:

Línea de computador Peso total por línea Fórmula de asignación Tasa de asignación
Alfa 900 900/1400 64%
Beta 400 400/1400 29%
Omega 100 100/1400 7%
Total 1400 No aplica 100%

Línea de computador Tasa de asignación Formúla aplicación tasa Aplicación Tasa para cada línea
Alfa 64% $15.000.000*64% $ 9.642.857
Beta 29% $15.000.000*29% $ 4.285.714
Omega 7% $15.000.000*7% $ 1.071.429
Total 100% $ 15.000.000 $ 15.000.000

Línea de computador Aplicación Tasa para cada línea Cantidad de producción Costo indirecto unitario
Alfa $ 9.642.857 300 $ 32.143
Beta $ 4.285.714 200 $ 21.429
Omega $ 1.071.429 100 $ 10.714
Total $ 15.000.000 600 No aplica

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