DESARROLLO DE FLUJOS DE EFECTIVO OPERATIVOS inc rement ales , PARA LA DECISIÓN DE RENOVACION O

REEMPLAZO DE UNA MAQUINA DE LAEF VIII S.A. DE C.V.

Bonifacio Humbolt, director financiero espera que las utilidades netas después de impuestos de la empresa
durante los próximos 5 años sean como se muestra en la tabla siguiente.
Año Utilidades netas después de impuestos
1 350,000
2 525,000
3 700,000
4 875,000
5 1,120,000
Bonifacio está empezando a desarrollar los flujos de efectivo relevantes que se necesitan para analizar si se
renueva o se reemplaza el único activo depreciable de la empresa, una máquina que costo $30,000
originalmente, con un valor en libros actual de cero y que ahora se puede vender en $20,000. (Nota: puesto que
el único activo depreciable de la empresa está totalmente depreciado, - su valor en libros es cero,- se espera que las utilidades netas
después de impuestos sean iguales a sus flujos positivos de efectivo operativos.) Bonifacio estima que al final de los 5 años la
maquina existente se podrá vender en $2,000 netos antes de impuestos. Planea utilizar la información siguiente
para desarrollar los flujos de efectivo relevantes para cada una de las alternativas.
Alternativa 1.
Renovar la maquina existente a un costo depreciable total de $315,000.
La máquina renovada tendría una vida útil de 5 años y se depreciaría por el método de línea recta en un
periodo de recuperación de 5 años. SIN VALOR DE RESCATE Renovar la maquina daría como resultado los
siguientes ingresos y gastos proyectados (excepto depreciación):
La máquina renovada daría como resultado una inversión incrementada de capital en el capital de trabajo
neto de $52,500. Al final de los 5 años, la maquina se podría vender en $ 28,000 netos antes de impuestos.
Alternativa 2
Reemplazar la maquina existente por una maquina nueva Tiene un costo de $350,000 y requiere costos de
instalación de $35,000. La máquina nueva tendría una vida útil de 5 años y se depreciaría bajo el método de
línea recta en un periodo de recuperación de 5 años SIN VALOR DE RESCATE. Los ingresos y gastos proyectados
de la empresa (excepto depreciación), si adquiere la máquina, serian como sigue:
Año Alternativa 1 Gastos (S/ Depreciación) Año Alternativa 2 Gastos (S/ Depreciación)
1 3,500,000 2,805,250 1 3,500,000 2,675,750
2 4,112,500 3,094,700 2 4,112,500 2,939,300
3 4,550,000 3,213,350 3 4,550,000 3,202,150
4 4,987,500 3,300,850 4 4,987,500 3,464,650
5 5,425,000 3,388,350 5 5,425,000 3,496,150

La máquina nueva daría como resultado una inversión incrementada en el capital de trabajo neto de $77,000.
Al final de los 5 años, la maquina nueva se podría vender en $87,500 netos antes de impuestos. La empresa está
sujeta a una tasa de 40% sobre utilidades ordinarias y ganancias de capital. La inversión Inicial para la
alternativa 1, es de $367,500. Y la alternativa 2, de $420,000. La tasa requerida (TREMA) es del 15%
El valor en libros y del valor de mercado. De la compañía se muestra en la tabla siguiente.

Fuente de Capital (w) Valor en libros Valor de mercado (k) Costo después de impuestos
Deuda a largo plazo (i) 78% $4,000,000 56% $3,840,000 6.0%
Acciones preferentes (p) 1% 40,000 1% 60,000 13.0
Capital en acciones ordinarias (s) 21% 1,060,000 43% 3,000,000 17.0
Totales

Requerido. Determinar los flujos de efectivo operativos incrementales asociados con cada una de las alternativas.
ALTERNATIVA 1
MAQUINA PROPUESTA
AÑOS 1 2 3 4 5
INGRESOS
GASTOS (EXC. DEPR.)
UTILIDAD ANTES DE IMPTO. Y
DEPR.
DEPRECIACION
UTILIDAD ANTES DE
IMPUESTOS
TASA DE IMPUESTO 40%
UTILIDAD NETA DESPUES DE
IMPTOS.
DEPRECIACION
FLUJOS POSITIVOS
OPERATIVOS

ALTERNATIVA 2
MAQUINA PROPUESTA
AÑOS 1 2 3 4 5
INGRESOS
GASTOS (EXC. DEPR.)
UTILIDAD ANTES DE IMPTO. Y
DEPR.
DEPRECIACION
UTILIDAD ANTES DE
IMPUESTOS
TASA DE IMPUESTO 40%
UTILIDAD NETA DESPUES DE
IMPTOS.
DEPRECIACION
FLUJOS POSITIVOS
OPERATIVOS

Determinación de los flujos operativos incrementales

INCREMENTAL
AÑO ALTERNATIVA 1 MAQ. ACTUAL (RELEVANTE)

1
2
3
4
5