Inversiones Año 0 Año 1

Adq. terrenos 20,000,000

Const. Edificios 100,000,000
Adq. Equipos 80,000,000 30,000,000

Costos Operación, administracion y ventas

año 1 año 2-6
Mano de Obra 175,000,000 20% sobre valor
Mat. Prima y combustible 250,000,000 50% sobre valor
Mant. Y repuestos 200,000,000 10% M.O igual periodo
Gastos de Adm. 12,000,000 18,000,000
Gastos venta y publicidad 25,000,000 32,000,000

Primer año operación 35% menos cap. Inst. 12,000

Segundo año operación 100% cap. inst. 34,286
Precio prom. Venta insumos 550,000
Kt -> Método ciclo productivo 35 dias para 360 dias por año
Precio venta equipos 25,000,000
Tasa imp renta y ganancias oc. 0
Tasa corte(toda VU proyecto) 0
Depreciacion acelerada
Edificios 20 años
Equipos 10 años
Valor dólar 800
Vida util 6 años
Kt -> Método ciclo productivo año 1 año 2-6
64,361,111 63,777,778
Depreciacion acelerada vr años vu
Edificios - 20
Equipos 25,000,000 10

Venta activos
inversion
dep acum
valor libro
valor venta act
ut venta ai
impuesto a la renta
ut venta di
valor venta act
 Item - 1
Inversion - 200,000,000 - 30,000,000
Kt (-) - 64,361,111 - 583,333
Ingreso (+) 6,600,000,000
Egreso (-) - 662,000,000
Depreciación(-) - 31,500,000
Utilidad ante imp. - 200,000,000 5,906,500,000
210,000,000 Imp renta 1,004,105,000
375,000,000 Despues imp. 4,902,395,000
21,000,000 Depreciacion (+) 31,500,000
vr equipos
venta edificios
recuperacion kt
6,600,000,000 Flujo de caja neto - 264,361,111 4,903,311,667
18,857,142,857

año 1 año 2 año 3

15,000,000 15,000,000 15,000,000
16,500,000 16,500,000 16,500,000
reinv equipos 9,000,000 9,000,000
total año 31,500,000 40,500,000 40,500,000
 2 3 4 5

18,857,142,857 18,857,142,857 18,857,142,857 18,857,142,857

- 656,000,000 - 656,000,000 - 656,000,000 - 656,000,000
- 40,500,000 - 40,500,000 - 42,333,333 - 24,000,000
18,160,642,857 18,160,642,857 18,158,809,524 18,177,142,857
3,087,309,286 3,087,309,286 3,086,997,619 3,090,114,286
15,073,333,571 15,073,333,571 15,071,811,905 15,087,028,571
40,500,000 40,500,000 42,333,333 24,000,000

15,113,833,571 15,113,833,571 15,114,145,238 15,111,028,571

año 4 año5 año 6

15,000,000 15,000,000 15,000,000
18,333,333
9,000,000 9,000,000
42,333,333 24,000,000 15,000,000
 6

18,857,142,857
- 656,000,000
- 15,000,000
18,186,142,857
3,091,644,286
15,094,498,571
15,000,000
25,000,000
-
64,361,111
15,198,859,683
1.- Un grupo de inversionistas tiene en mente la instalación de una fábrica de Insumos Mineros.

De acuerdo con las proyecciones realizadas, la empresa operará durante seis años.

Durante el primer año de operación, la producción alcanzará tan solo el 35% de la capacidad inst

A partir del segundo año de operaciones, la empresa utilizará el 100% de la capacidad.

De acuerdo con el estudio de mercado, la demanda del producto superará durante la vida del proy

por tal razón el precio promedio de venta de los Insumos es de $550.000.

Las inversiones requeridas en pesos son:

Año 0 Año 1

Adquisición de terrenos $20.000.000

Construcción de edificios $100.000.000

Adquisición de equipos $80.000.000 $30.000.000

Los costos de operación, administración y ventas son los siguientes:

Año 1 Año 2 al 6

Mano de obra $175.000.000 20% sobre valor

Materia prima y combustible $250.000.000 50% sobre valor

Mantenimiento y repuestos $200.000.000 10% Mano de Obra igual periodo

Gastos de administración $12.000.000 $18.000.000

Gastos de venta y publicidad $25.000.000 $32.000.000

El monto requerido para capital de trabajo se calcula a través del método ciclo productivo,

es decir de 35 días, para 360 días de trabajo al año.

Gastos de venta y publicidad $25.000.000 $32.000.000

El monto requerido para capital de trabajo se calcula a través del método ciclo productivo,

es decir de 35 días, para 360 días de trabajo al año.

El precio de venta de los equipos finalizado el proyecto será de $25.000.000.

La tasa de impuesto a la renta y a las ganancias ocasionales es del 17%.

La tasa de Corte es del 12% durante toda la vida útil del Proyecto.

La depreciación permitida es de tipo acelerada.

Los edificios se deprecian en un período de 20 años y los equipos en 10 años.

Valor Dólar: $800.

Se pide evaluar el Proyecto bajo los Indicadores TIR y VAN.

a de Insumos Mineros.

e seis años.

35% de la capacidad instalada, es decir, 12.000 unidades.

la capacidad.

á durante la vida del proyecto,

s:

bra igual periodo

ciclo productivo,
ciclo productivo,

000.

años.
valor dólar 800

inversiones año 0 año 1

adq terrenos 20000000
const edificios 100000000
adq equipos 80000000 30000000

Costos
año 1 2 3
mano de obra 175,000,000 210,000,000 210,000,000
mat prima y comb 250,000,000 375,000,000 375,000,000
mantenimiento y repuestos 200,000,000 21,000,000 21,000,000
gastos de administracion 12,000,000 18,000,000 18,000,000
gastos de venta y publicidad 25,000,000 32,000,000 32,000,000
Total costos 662,000,000 656,000,000 656,000,000

kt
año 0 1 2
kt anual 0 63,479,452 62,904,110
delta kt 63,479,452 - 575,342 -

Ingresos valor unidad 550000

año 1 2 3
unidades 12,000 34,286 34,286
Valor anual 6,600,000,000 18,857,142,857 18,857,142,857

Depreciacion acelerada valor inv valor residual

terrenos 20000000
edificios 100000000
equipos año 1 80000000
equipos año 2 30000000
 4 5 6
210,000,000 210,000,000 210,000,000
375,000,000 375,000,000 375,000,000
21,000,000 21,000,000 21,000,000
18,000,000 18,000,000 18,000,000
32,000,000 32,000,000 32,000,000
656,000,000 656,000,000 656,000,000

3 4 5 6
62,904,110 62,904,110 62,904,110 62,904,110
- - - - 62,904,110

4 5 6
34,286 34,286 34,286
18,857,142,857 18,857,142,857 18,857,142,857
2.- Suponga que está evaluando un Proyecto, cuya capacidad estimada a producir cada año está dado po
a) Se produce 60.000 unidades anuales de un producto a un valor de $6.000/unidad durante lo
Sin embargo las proyecciones de ventas muestran que a partir del sexto año el precio se inc
Los Costos Operativos están dados por lo siguiente:
1.- Personal Directo: 12 personas con un sueldo mensual de $350.000 cada uno, con una co
2.- Personal Administrativo: 5 personas con un sueldo mensual de $280.000 cada uno, con u
3.- Supervisores: 4 personas con un sueldo mensual de $550.000 cada uno, con una comisi
b) Los Costos Variables están dado por lo siguiente :
1.- Lubricantes y Insumos: $600.000/mes (2 primeros años) y 50% más sobre el valor (los añ
2.- Combustibles: $1.500.000/mes (2 primeros años) y 60% más sobre el valor (los años pos
3.- Otros: $900.000/mes.
c) Costos Fijos de Fabricación: $4.500.000/año. La ampliación de la capacidad a partir del sext
d) Gastos de Administración alcanzarían a $2.000.000 anuales los primeros 5 años y a $2.500.
e) Gastos Generales: $1.000.000 mensual.
f) Se cuenta además con lo siguiente:
1.- Terreno 1: $40.000.000 Terreno 2: $60.000.000
2.- Camiones: $65.000.000 Camionetas: $25.000.000 Otros Equipos: $40.000.00
3.- .Tasa de Impuesto a la Renta es del 20%.
4.- Los activos se deprecian de forma acelerada, en 12 años para los camiones y 9 años par
5.- Valor Residual para camiones es de $28.000.000 y Otros Equipos es de $9.000.000
6.- Los activos de la inversión podrán ser vendidos en un 15% más que su valor libros al fina
Se pide Calcular:

1.- Flujo de Caja Neto para la Evaluación del Proyecto ; 2.- VAN e Id para el Flujo de

Caja.

Ingresos
Año 1 2
Precio/unidad 6000 6000
Total anual (60000 unid.) 360,000,000 360,000,000
Costos operativos

Personal Directo
cantidad personal 12.00
Sueldo mensual 350,000.00
Sueldo anual total 50,400,000.00
Comision
Año 1 2
2% ventas 7,200,000 7,200,000
Total anual 57,600,000.00 57,600,000.00

Personal administrativo
cantidad personal 5.00
Sueldo mensual 280,000.00
Sueldo anual total 16,800,000.00
Comision
Año 1 2
1% ventas desde tercer año - 0
Total anual 16,800,000.00 16,800,000.00

Supervisores
cantidad personal 4
Sueldo mensual 550000
Sueldo anual total 26400000
Comision
Año 1 2
0,5% ventas desde 6to año 0 0
Total anual 26,400,000.00 26,400,000.00

Costos variables
Año 1 2
lubricantes 7,200,000.00 7,200,000.00
combustibles 18,000,000.00 18,000,000.00
otros 10,800,000.00 10,800,000.00
costos fijos fabricacion 4,500,000.00 4,500,000.00
Gastos administracion 2,000,000.00 2,000,000.00
gastos generales 12,000,000.00 12,000,000.00
total 54,500,000.00 54,500,000.00

Costos totales
año 1 2
total 155,300,000.00 155,300,000.00
Depreciacion acel valor valor residual
camiones 65,000,000.00 28000000
camionetas 25,000,000.00 0
otros equipos 40,000,000.00 9000000
Año 1 2
Valor total dep. 27916666.6666667 27916666.6666667

Valor venta activos

inversion 230,000,000.00
dep acum 93000000
valor libro 137,000,000.00
valor vent act 205,500,000.00
ut venta act 68,500,000.00
imp ut venta (27%) 18,495,000.00
valor venta 187,005,000.00

Flujo de caja 0 1
Inversion - 230,000,000.00
ingresos 0 360,000,000
egresos - 155,300,000.00
depreciacion - 27,916,666.67
u anteimpuesto 176,783,333
impuesto (20%) -35356666.6666667
u despues impuesto 141,426,667
depreciacion 27916666.6666667
vr
venta activos

FCN - 230,000,000.00 169,343,333

van 1,441,261,513.20
153948484.848485 139953168.044077
van 1,441,261,513.20

Id 5.03
ada a producir cada año está dado por la siguiente manera:
un valor de $6.000/unidad durante los dos primeros años y a $7.500/unidad a partir del tercer año.
e a partir del sexto año el precio se incrementaría en un 40%.

ual de $350.000 cada uno, con una comisión del 2% anual sobre la venta del producto.
mensual de $280.000 cada uno, con una comisión del 1% anual sobre la venta del producto a partir del tercer año.
e $550.000 cada uno, con una comisión del 0,5% anual sobre la venta del producto a partir del sexto año.

años) y 50% más sobre el valor (los años posteriores).

60% más sobre el valor (los años posteriores).

ación de la capacidad a partir del sexto año, hará que estos costos se incrementen en $1.500.000/año.
uales los primeros 5 años y a $2.500.000 cuando se incremente fuertemente la producción.

5.000.000 Otros Equipos: $40.000.000

2 años para los camiones y 9 años para los demás activos.

Otros Equipos es de $9.000.000
un 15% más que su valor libros al finalizar el Proyecto. Estimación del Proyecto 10 años. Tasa de Interés del 10%.

to ; 2.- VAN e Id para el Flujo de

3 4 5 6
7500 7500 7500 10500
450,000,000 450,000,000 450,000,000 630,000,000
 3 4 5 6
9,000,000 9,000,000 9,000,000 12,600,000
59,400,000.00 59,400,000.00 59,400,000.00 63,000,000.00

3 4 5 6
4,500,000 4,500,000 4,500,000 6,300,000
21,300,000.00 21,300,000.00 21,300,000.00 23,100,000.00

3 4 5 6
0 0 0 3,150,000
26,400,000.00 26,400,000.00 26,400,000.00 29,550,000.00

3 4 5 6
10,800,000.00 10,800,000.00 10,800,000.00 10,800,000.00
28,800,000.00 28,800,000.00 28,800,000.00 28,800,000.00
10,800,000.00 10,800,000.00 10,800,000.00 10,800,000.00
4,500,000.00 4,500,000.00 4,500,000.00 6,000,000.00
2,000,000.00 2,000,000.00 2,000,000.00 2,500,000.00
12,000,000.00 12,000,000.00 12,000,000.00 12,000,000.00
68,900,000.00 68,900,000.00 68,900,000.00 70,900,000.00

3 4 5 6
176,000,000.00 176,000,000.00 176,000,000.00 186,550,000.00
periodo años a depreciar
12 4
9 3
9 3
3 4
27916666.6666667 9250000

2 3 4 5

360,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000

- 155,300,000.00 - 176,000,000.00 - 176,000,000.00 - 176,000,000.00
- 27,916,666.67 - 27,916,666.67 - 9,250,000.00
176,783,333 246,083,333 264,750,000 274,000,000
-35356666.6666667 -49216666.6666667 -52950000 -54800000
141,426,667 196,866,667 211,800,000 219,200,000
27916666.6666667 27916666.6666667 9250000

169,343,333 224,783,333 221,050,000 219,200,000

168883045.329326 150980124.308449 136105954.014567 200252771.425878

a partir del tercer año.

producto.
a del producto a partir del tercer año.
ducto a partir del sexto año.

enten en $1.500.000/año.
a producción.

to 10 años. Tasa de Interés del 10%.

7 8 9 10
10500 10500 10500 10500
630,000,000 630,000,000 630,000,000 630,000,000
 7 8 9 10
12,600,000 12,600,000 12,600,000 12,600,000
63,000,000.00 63,000,000.00 63,000,000.00 63,000,000.00

7 8 9 10
6,300,000 6,300,000 6,300,000 6,300,000
23,100,000.00 23,100,000.00 23,100,000.00 23,100,000.00

7 8 9 10
3,150,000 3,150,000 3,150,000 3,150,000
29,550,000.00 29,550,000.00 29,550,000.00 29,550,000.00

7 8 9 10
10,800,000.00 10,800,000.00 10,800,000.00 10,800,000.00
28,800,000.00 28,800,000.00 28,800,000.00 28,800,000.00
10,800,000.00 10,800,000.00 10,800,000.00 10,800,000.00
6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00
2,500,000.00 2,500,000.00 2,500,000.00 2,500,000.00
12,000,000.00 12,000,000.00 12,000,000.00 12,000,000.00
70,900,000.00 70,900,000.00 70,900,000.00 70,900,000.00

7 8 9 10
186,550,000.00 186,550,000.00 186,550,000.00 186,550,000.00
 6 7 8 9

630,000,000 630,000,000 630,000,000 630,000,000

- 186,550,000.00 - 186,550,000.00 - 186,550,000.00 - 186,550,000.00

443,450,000 443,450,000 443,450,000 443,450,000

-88690000 -88690000 -88690000 -88690000
354,760,000 354,760,000 354,760,000 354,760,000

354,760,000 354,760,000 354,760,000 354,760,000

182047974.023525 165498158.203205 150452871.093823 223138961.906683

Inversiones
terreno 1 40,000,000.00
terreno 2 60,000,000.00
camiones 65,000,000.00
camionetas 25,000,000.00
otros equipos 40,000,000.00
total 230,000,000.00
 10

630,000,000
- 186,550,000.00

443,450,000
-88690000
354,760,000

37000000
187,005,000.00

578,765,000
3.- Se tiene los siguientes antecedentes de varios Proyectos para su Evaluación bajo el Criterio BENEFICIO – COSTO.
La tasa de interés del mercado es del 12%. ¿Cuál Proyecto es el que Usted elegiría del punto de vista del Criterio Beneficio/ Costo?.

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

Proyecto N°1 INGRESOS 50 1.550 8.900 18.450 25.600

EGRESOS 100 1.050 7.200 14.560 20.000

Proyecto N°2 INGRESOS 80 990 6.500 13.450 19.980

EGRESOS 120 760 4.900 10.365 17.980

Proyecto N°3 INGRESOS 75 1.250 8.000 19.000 27.500

EGRESOS 125 980 6.900 15.230 22.350

proyecto 1
año 0 1 2 3 4
ingresos 50 1550 8900 18450 25600
egresos 100 1050 7200 14560 20000
vab 50 1383.92857 7095.02551 13132.3456 16269.2628 37930.5625
VAC 100 937.5 5739.79592 10363.5204 12710.3616 29851.1779
b/C 1.27065547

proyecto 2
año 0 1 2 3 4
ingresos 80 990 6500 13450 19980
egresos 120 760 4900 10365 17980
vab 80 883.928571 5181.7602 9573.44433 12697.6512 28416.7843
VAC 120 678.571429 3906.25 7377.60227 11426.615 23509.0387
b/C 1.20875994

proyecto 3
año 0 1 2 3 4
ingresos 75 1250 8000 19000 27500
egresos 125 980 6900 15230 22350
vab 75 1116.07143 6377.55102 13523.8247 17476.7472 38569.1943
VAC 125 875 5500.63776 10840.4132 14203.8291 31544.88
b/C 1.22267684
TO.
eneficio/ Costo?.

8079.38457

4907.74557

7024.31433
4.- Una empresa está evaluando la posibilidad de expandirse en el mercado en la distribución y venta de

Productos Mineros tipo I, tipo II y tipo III más solicitados, las cuales se venderían a precios satisfactorios.

La demanda del Proyecto se distribuye de la siguiente manera:

a) Productos Tipo I: 700 unidades/mes en el primer Cuatrimestre y solo un 75% de este nivel
en los meses restantes.
b) Productos Tipo II: 620 unidades/mes en el primer Trimestre y solo un 55% de este nivel en
los meses restantes.
c) Productos Tipo III: 500 unidades/mes en los 2 primeros Cuatrimestres y solo un 45% de este
nivel en los meses restantes.

Lista de Precios:
Productos Tipo I: US$ 210/unidad;
Productos Tipo II: US$ 240/unidad;
Productos Tipo III: US$ 265/unidad.

Los Costos Operativos estarán dados por lo siguiente:

a) Personal de Terreno: 16 personas con una remuneración fija de $520.000 cada uno con una
comisión del 0,50% anual sobre la venta de los Productos.
b) Personal Administrativo: 6 personas con un sueldo mensual de $420.000 cada uno.
c) Choferes, Repartidores y Cargadores: 10 personas con un sueldo mensual de $320.000 c/u.
Los Costos Variables estarán dados por lo siguiente:
a) Lubricantes: $1.550.000/mes (Primeros 3 años), 25% más sobre el valor (después del 3er.
año) y 30% más sobre el valor anterior (después del año 6).
b) Combustibles: $10.500.000/mes (Primeros 4 años) y lo restante 50% más sobre el valor.
c) Costos Fijos de Fabricación: $3.500.000/año. A partir del quinto año, hará que estos costos
se incrementen sobre el valor en $1.500.000/año.

Compra de Materiales Anexos:

Los precios de Costo son:
Producto Tipo I: US$ 50/unidad.
Producto Tipo II: US$ 65/unidad.
Producto Tipo III: US$ 75/unidad.

Información Adicional:
El proyecto será financiado en un 100% con recursos propios. La tasa de impuesto a la renta es del 20% y Tasa de descuento del 12%.
La Amortización se hace en forma lineal durante los 6 primeros años del Proyecto.
Terreno 1: $75.000.000 Terreno 2: 40% más sobre el valor del Terreno 1
Camiones: $65.000.000 Camionetas y Equipos: $200.000.000
Los activos (de la inversión) se depreciarán mediante Escudo Fiscal.
El valor residual es de $15.000.000 para los Camiones y para el resto es de $20.000.000.
Los activos de la inversión podrán ser vendidos en el 18% más que su valor libros al finalizar el proyecto.
Estimación del Proyecto 9,5 años. Los Estudios Previos del Proyecto están evaluados en US$ 65.000.
El Capital de Trabajo se calcula bajo el método del Ciclo Productivo (35 días).

SE PIDE:
1.- Evaluar el Proyecto bajo los indicadores ID y PR.
2.- Desde el Punto de Vista del Indicador Económico VAN ¿Es económico el Proyecto?.
Justifique.
3.- Si fuese económico el Proyecto, ¡Cuál es su Rentabilidad?.

Ingresos

Prod tipo I Prod tipo II

periodo unid mens unid anual periodo
4 meses 700 2800 3 meses
8 meses 525 4200 9 meses
total anual 7000
precio 210 Us$
 Valor 1470000 Us$

Total ingresos anuales 3,951,460 Us$

año remanente
prod tipo I Prod tipo II
periodo unid mens año periodo
4 meses 700 2800 3 meses
2 meses 525 1050 3 meses
total anual 3850
precio 210
Valor 808500
Costo material 192500

Total ingresos año remanente 2,295,420 US$

Remuneraciones

Personal de terreno Personal administrativo

cantidad 16 cantidad 6
sueldo mensual 650 US$ sueldo mensual 525
sueldo anual fijo 124800 US$ sueldo anual total 37800
comision 0,5% 19,757.30 US$
Sueldo anual total 144,557.30 US$

total rem anual 230,357.30 US$

Costos variables
año 1 2 3 4
lubricantes 23250 23250 23250 29063
combustibles 157500 157500 157500 157500
costos fijos fab 4375 4375 4375 4375
materiales tipo I 350000 350000 350000 350000
materiales tipo II 320385 320385 320385 320385
materiales tipo III 367500 367500 367500 367500
Remuneraciones 230,357 230,357 230,357 230,357
Total costos anuales 1,453,367 1,453,367 1,453,367 1,459,180

año 0 1 2 3
KT 0 139,364 139,364 139,364
delta kt 139,364 - - 557
Amortizacion 1 2 3 4
estudios previos 10833.3333333333 10833.33333333 10833.3333333333 10833.33333333

Depreciacion valor residual(US$) Depreciacion valor venta activos

Camiones 18,750 6,579 inversion 556250
camionetas y otros 25,000 23,684 dep acum - 287,500
total 30,263 valor libro 268,750
Escudo fiscal 6,053 valor vent act 317,125
ut anteimp 48,375
imp ut venta (20%) 9,675
ut postimp 38,700
Valor venta act. 307,450

Flujo de caja - 1 2 3
Inversiones - 621,250
Kt - 139,364 - - - 557
Ingresos 3,951,460 3,951,460 3,951,460
Egresos - 1,453,367 - 1,453,367 - 1,453,367
amortizacion - 10,833 - 10,833 - 10,833

Flujo anteimpuesto 2,487,259 2,487,259 2,487,259

impuesto(20%) - 497,452 - 497,452 - 497,452
flujo postimpuesto - 760,614 1,989,807 1,989,807 1,989,807
amortizacion 10,833 10,833 10,833
escudo fiscal 6,053 6,053 6,053
valor venta act
vr
recuperacion kt

FCN - 760,614 2,006,693 2,006,693 2,006,136

van 11,806,089 es rentable

Id 9 Se recupera 9 veces la inversion inicial
FN promedio 1,932,417
PR 0.39 La inversion se recupera en 0,39 años, es un período bastante corto y benefic
 valor dólar 800

Inversiones
Terreno 1 75,000,000 93750 US$
terreno 2 105,000,000 131250 US$
camiones 65,000,000 81250 US$
camionetas y eq 200,000,000 250000 US$
total 445,000,000 556250 US$
estudio previo 65000 US$
total 621250 US$

prod tipo III

unid mens unid anual periodo unid mens unid anual
620 1860 8 meses 500 4000
341 3069 4 meses 225 900
total anual 4929 total anual 4900
Precio 240 us$ Precio 265
valor 1182960 us$ valor 1298500

prod tipo III

unid mens año periodo unid mens año
620 1860 6 meses 500 3000
341 1023 0 0
total anual 2883 total anual 3000
precio 240 precio 265
Valor 691920 Valor 795000
costo mat. 187395 costo mat. 225000

CR&C
cantidad 10
US$ sueldo mensual 400 US$
US$ sueldo anual total 48000 US$

5 6 7 8 9 9.5
29063 29063 37781 37781 37781 18891
236250 236250 236250 236250 236250 118125
6250 6250 6250 6250 6250 3125
350000 350000 350000 350000 350000 192500
320385 320385 320385 320385 320385 187395
367500 367500 367500 367500 367500 225000
230,357 230,357 230,357 230,357 230,357 115,179
1,539,805 1,539,805 1,548,524 1,548,524 1,548,524 860,214

4 5 6 7 8 9
139,921 147,653 147,653 148,489 148,489 148,489
7,731 - 836 - - -
 5 6
10833.33333333 10833.3333333333

4 5 6 7 8 9

- 7,731 - - 836 - - - 148,489

3,951,460 3,951,460 3,951,460 3,951,460 3,951,460 3,951,460
- 1,459,180 - 1,539,805 - 1,539,805 - 1,548,524 - 1,548,524 - 1,548,524
- 10,833 - 10,833 - 10,833

2,481,447 2,400,822 2,400,822 2,402,936 2,402,936 2,402,936

- 496,289 - 480,164 - 480,164 - 480,587 - 480,587 - 480,587
1,985,157 1,920,657 1,920,657 1,922,349 1,922,349 1,922,349
10,833 10,833 10,833
6,053 6,053 6,053 6,053 6,053 6,053

1,994,312 1,937,543 1,936,707 1,928,402 1,928,402 1,928,402

eríodo bastante corto y beneficioso

us$
us$

9.5
82,486
66,002
 10

- 66,002
2,295,420
- 860,214

1,435,206
- 287,041
1,148,165

3,026
307,450
43,750
148,489

1,650,879
5.- Suponga que está evaluando un Proyecto, cuyas características son las siguientes:
a) Reservas Totales= 350.000.000 ton. Ley=1,3% Cu; Stripping Ratio= 2:1; Rendimiento efectivo promedio Pala= 84.
b) Precio Pala= 22 MU$; Precio Camión= 4,0 MU$; Precio Planta= 18 MU$; Instalaciones= 3,2 MU$.
c) Valor Residual (Pala y Camión)= 10% ; Recuperación Planta= 85% ; Capacidad Planta= 2.500 tph;
d) Costo Planta= 5,5 US$/Ton.; Costo Mina (mineral)=1,5 US$/Ton.;
Costo Mina (estéril)= 3,5 US$/Ton.
e) Los Costos Operativos están dados por lo siguiente:
1.- Personal Directo: 15 personas con un sueldo mensual líquido de $700.000 c/u.
2.- Personal Administrativo: 7 personas con un sueldo mensual bruto de $700.000 cada uno, con una comisión de
3.- Supervisores: 6 personas con un sueldo mensual líquido de $900.000 c/u.
f) Los Costos Variables, están dado por lo siguiente :
1.- Lubricantes: $2.800.000/mes (Primeros 4 años), 25% sobre el valor (A partir del 5to año) y 30% sobre el valor a
2.- Combustibles: $5.500.000/mes (Primeros 5 años) y el 50% sobre el valor, los restantes años.
g) Costos Fijos de Fabricación: $4.500.000/año. El incremento del precio a partir del quinto año, hará que estos costo
h) Gastos Ventas Variables: 2% Ventas.
i) Tasa de Impuesto a la Renta es la actual y Tasa de Oportunidad del 2% Trimestral Capitalizable Anualmente.
j) El estudio financiero determinó que desde el momento en que la empresa comience a producir hasta la primera ve
5 meses, el cual deberá ser considerado Capital de Trabajo, sólo en lo que a Gastos Ventas Variables se refiere, s
k) Los gastos de Puesta en Marcha ascienden a $3.500.000, dentro de los que se incluye el costo del Estudio de Via
l) Se aplicará un Royalty del 2% anual de las Ventas Netas durante los 2 primeros años y un 3% para los restantes a
m) Precio Cu (Primeros 5 años)= 1,8 US$/Lb.; Precio Cu (A partir del año 6)= 2,9 US$/Lb.; Precio Cu (después del añ
n) Los activos se depreciarán en forma acelerada.
o) La amortización de diferidos se hace en forma lineal durante los primeros 5 años del Proyecto.
p) Los activos de la Inversión podrán ser vendidos en un 12% más que su valor libros al finalizar el Proyecto. Valor D

Se pide:

1.- Confeccionar Flujo Caja Neto del Proyecto.

2.- Evaluar el Proyecto a través del Indicador Económico V.A.N.

3.- Evaluar el Proyecto a través del Indicador Económico I.D.

4.- Explique los Resultados de la respuesta N°2 y N°3.

Ingresos
Año 1 2
Precio (US$) 1.8 1.8
Fino(ton) 241,995 241,995
Ingresos (US$) 960,338,765.88 960,338,765.88

Costos
Costo planta 5.5 120,450,000
Costo mineral 1.5 32,850,000
costo esteril 3.5 153,300,000
Total 306,600,000

costos operacionales

Personal administrativo
cantidad personal 7
sueldo mensual 1000 US$
total anual 84000 US$
Comision
año 1 2
1% venta 9,603,387.66 9,603,387.66
Sueldo anual 84000 84000
total anual bruto 9,687,387.66 9,687,387.66

Personal directo
cantidad 15
sueldo mensual (liq) 1000
total anual bruto 270000

Costos variables
Año 1 2
Lubricantes(US$) 48000 48000
Combustibles(US$) 94286 94285.7142857143
Gasto ventas variables 19,206,775 19,206,775.32
Costos fijos fab. 6429 6428.57142857143
Total (US$) 19,355,489.60 19,355,489.60

Calculo Kt
5 meses 150 días
años 1 2
Gastos venta var. 8,002,823.05 8,002,823.05
Delta Kt
Kt 1-5 7,893,195.34 kt año 5
kt 6-10 12,716,814.71 kt año 10
kt 11-16 14,909,368.97

Amortizacion
Valor Act. Nominales 5000 US$
Valor amortizacion 5 años 1000 US$

Depreciación Valor Dep Acel

2 palas 44000000 5.33
4 camiones 16000000 5.33
Planta 18000000 5.33
instalaciones 3200000 5.33

Royalty
Año 1 2
Valor (US$) 19,206,775.32 19,206,775.32

Venta activos
inversion 81,200,000.00
dep acum 75,200,000.00
valor libro 6,000,000.00
valor vent act 6,720,000.00
ut venta act 720,000.00
imp ut venta (27%) 194,400.00
valor venta 6,525,600.00

Costos totales
año 1 2
Valor 336,051,734.40 336,051,734.40

Flujo de caja 0 1
Inversiones -81200000
Kt - 8,002,823.05
Ingresos 0 960,338,765.88
Egresos 0- 336,051,734.40
Amortizacon 0 -1000
Depreciacion - 14,100,000.00
Royalty - 19,206,775.32
U anteimpuesto 590,979,256
Impuesto 27% - 159,564,399
U despues impuesto 431,414,857

amortizacion 1000
depreciacion 14,100,000.00
valor residual
valor venta activos
kt

Flujo caja neto - 89,202,823 445,515,856.99

Interes 2% trimestral
m=3meses/12meses
fn/(1+ief)^n - 89,202,823.05 412,514,682.40
Van 6,139,034,110.06
TIR 4.99
van $ 6,139,034,110.06
guientes:
atio= 2:1; Rendimiento efectivo promedio Pala= 84.000 tpd (2 camiones por Pala).
18 MU$; Instalaciones= 3,2 MU$.
5% ; Capacidad Planta= 2.500 tph;
n.;

o de $700.000 c/u.
bruto de $700.000 cada uno, con una comisión del 1% anual sobre la venta del producto.
$900.000 c/u.

el valor (A partir del 5to año) y 30% sobre el valor anterior (después del Año 9).
obre el valor, los restantes años.
precio a partir del quinto año, hará que estos costos se incrementen sobre el valor en $1.500.000.

d del 2% Trimestral Capitalizable Anualmente.

a empresa comience a producir hasta la primera venta transcurrirá un período de
o en lo que a Gastos Ventas Variables se refiere, sin considerar Royalties.
ro de los que se incluye el costo del Estudio de Viabilidad, que asciende a $1.200.000.
te los 2 primeros años y un 3% para los restantes años.
el año 6)= 2,9 US$/Lb.; Precio Cu (después del año 10)= 3,4 US$/Lb.

primeros 5 años del Proyecto.

que su valor libros al finalizar el Proyecto. Valor Dólar: $700.

A.N.

3 4 5 6
1.8 1.8 1.8 2.9
241,995 241,995 241,995 241,995
960,338,765.88 960,338,765.88 960,338,765.88 1,547,212,456.14

US$
US$
US$
US$

3 4 5 6
9,603,387.66 9,603,387.66 9,603,387.66 15,472,124.56
84000 84000 84000 84000
9,687,387.66 9,687,387.66 9,687,387.66 15,556,124.56

Supervisores
Cantidad 6
Sueldo mensual (liq) 1285.71428571429
Total anual bruto 138857.142857143

3 4 5 6
48000 48000 60000 60000
94285.7142857143 94285.7142857143 94285.7142857143 141428.571428571
19,206,775.32 19,206,775.32 19,206,775.32 30,944,249.12
6428.57142857143 6428.57142857143 8571.42857142857 8571.42857142857
19,355,489.60 19,355,489.60 19,369,632.46 31,154,249.12

3 4 5 6
8,002,823.05 8,002,823.05 8,002,823.05 12,893,437.13
- 4,890,614.09
- 4,890,614.09
- 2,223,006.40

Valor Residual Valor Depreciacion

4,400,000.00 7,425,000.00
1,600,000.00 2,700,000.00
 - 3,375,000.00
- 600,000.00
Total 14,100,000.00

3 4 5 6
28,810,162.98 28,810,162.98 28,810,162.98 46,416,373.68

3 4 5 6
336,051,734.40 336,051,734.40 336,065,877.26 353,719,230.83

2 3 4 5

- 4,890,614.09
960,338,765.88 960,338,765.88 960,338,765.88 960,338,765.88
- 336,051,734.40 - 336,051,734.40 - 336,051,734.40 - 336,065,877.26
-1000 -1000 -1000 -1000
- 14,100,000.00 - 14,100,000.00 - 14,100,000.00 - 14,100,000.00
- 19,206,775.32 - 28,810,162.98 - 28,810,162.98 - 28,810,162.98
590,979,256.16 581,375,868.50 581,375,868.50 581,361,725.64
- 159,564,399 - 156,971,484 - 156,971,484 - 156,967,666
431,414,857 424,404,384 424,404,384 424,394,060

1000 1000 1000 1000

14,100,000.00 14,100,000.00 14,100,000.00 14,100,000.00

445,515,856.99 438,505,384.00 438,505,384.00 433,604,445.63

cap anualmente i ef 0.0800000000000001

n=12meses/12meses
381,958,039.26 348,099,711.68 322,314,547.85 295,103,899.86
Dólar 700 pesos
reservas totales 350,000,000 toneladas
capacidad planta 21,900,000 toneladas anuales
vida util 15.9817351598174 16 años
ley 1.3 Cobre
recuperacion planta 0.85 %
REM 1 2

Numero de Equipos
Cap planta
Esteril + mineral
Material a mover
Rendimiento Pala
Numero de palas
Camiones por pala
21,900,000 toneladas anuales
3
65,700,000 Toneladas anuales
30,660,000 Toneladas anuales
2.14285714285714 2 Palas
2 4 Camiones

Inversiones
2 palas 44000000 US$
4 camiones 16000000 US$
Planta 18000000 US$
instalaciones 3200000 US$
total 81200000 US$

Fino
tonelaje anual 21,900,000 toneladas
Recuperacion 0.85
Ley cu 1.30%
Fino obetenido 241,995.00 toneladas anuales

Ton a lb 2204.68

7 8 9 10
2.9 2.9 2.9 2.9
241,995 241,995 241,995 241,995
1,547,212,456.14 1,547,212,456.14 1,547,212,456.14 1,547,212,456.14
 7 8 9 10
15,472,124.56 15,472,124.56 15,472,124.56 15,472,124.56
84000 84000 84000 84000
15,556,124.56 15,556,124.56 15,556,124.56 15,556,124.56

7 8 9 10
60000 60000 60000 78000
141428.571428571 141428.571428571 141428.571428571 141428.571428571
30,944,249.12 30,944,249.12 30,944,249.12 30,944,249.12
8571.42857142857 8571.42857142857 8571.42857142857 8571.42857142857
31,154,249.12 31,154,249.12 31,154,249.12 31,172,249.12

7 8 9 10
12,893,437.13 12,893,437.13 12,893,437.13 12,893,437.13
- 2,223,006.40
 7 8 9 10
46,416,373.68 46,416,373.68 46,416,373.68 46,416,373.68

7 8 9 10
353,719,230.83 353,719,230.83 353,719,230.83 353,737,230.83

6 7 8 9

1,547,212,456.14 1,547,212,456.14 1,547,212,456.14 1,547,212,456.14

- 353,719,230.83 - 353,719,230.83 - 353,719,230.83 - 353,719,230.83

- 4,700,000.00
- 46,416,373.68 - 46,416,373.68 - 46,416,373.68 - 46,416,373.68
1,142,376,851.63 1,147,076,851.63 1,147,076,851.63 1,147,076,851.63
- 308,441,750 - 309,710,750 - 309,710,750 - 309,710,750
833,935,102 837,366,102 837,366,102 837,366,102

4,700,000.00

838,635,101.69 837,366,101.69 837,366,101.69 837,366,101.69

528,482,369.12 488,595,077.65 452,402,849.68 418,891,527.48
 11 12 13 14
3.4 3.4 3.4 3.4
241,995 241,995 241,995 241,995
1,813,973,224.44 1,813,973,224 1,813,973,224 1,813,973,224
 11 12 13 14
18,139,732.24 18,139,732.24 18,139,732.24 18,139,732.24
84000 84000 84000 84000
18,223,732.24 18,223,732.24 18,223,732.24 18,223,732.24

11 12 13 14
78000 78000 78000 78000
141428.571428571 141428.571428571 141428.571428571 141428.571428571
36,279,464.49 36,279,464.49 36,279,464.49 36,279,464.49
8571.42857142857 8571.42857142857 8571.42857142857 8571.42857142857
36,507,464.49 36,507,464.49 36,507,464.49 36,507,464.49

11 12 13 14
15,116,443.54 15,116,443.54 15,116,443.54 15,116,443.54
 11 12 13 14
54,419,196.73 54,419,196.73 54,419,196.73 54,419,196.73

11 12 13 14
361,740,053.88 361,740,053.88 361,740,053.88 361,740,053.88

10 11 12 13

- 2,223,006.40
1,547,212,456.14 1,813,973,224.44 1,813,973,224.44 1,813,973,224.44
- 353,737,230.83 - 361,740,053.88 - 361,740,053.88 - 361,740,053.88

- 46,416,373.68 - 54,419,196.73 - 54,419,196.73 - 54,419,196.73

1,147,058,851.63 1,397,813,973.83 1,397,813,973.83 1,397,813,973.83
- 309,705,890 - 377,409,773 - 377,409,773 - 377,409,773
837,352,962 1,020,404,201 1,020,404,201 1,020,404,201

835,129,955.29 1,020,404,200.90 1,020,404,200.90 1,020,404,200.90

386,826,756.99 437,633,871.36 405,216,547.56 375,200,507.00
 15 16
3.4 3.4
241,995 241,995
1,813,973,224 1,813,973,224
 15 16
18,139,732.24 18,139,732.24
84000 84000
18,223,732.24 18,223,732.24

15 16
78000 78000
141428.571428571 141428.571428571
36,279,464.49 36,279,464.49
8571.42857142857 8571.42857142857
36,507,464.49 36,507,464.49

15 16
15,116,443.54 15,116,443.54
 15 16
54,419,196.73 54,419,196.73

15 16
361,740,053.88 361,740,053.88

14 15 16

1,813,973,224.44 1,813,973,224.44 1,813,973,224.44

- 361,740,053.88 - 361,740,053.88 - 361,740,053.88

- 54,419,196.73 - 54,419,196.73 - 54,419,196.73

1,397,813,973.83 1,397,813,973.83 1,397,813,973.83
- 377,409,773 - 377,409,773 - 377,409,773
1,020,404,201 1,020,404,201 1,020,404,201

6,000,000.00
6,525,600.00
15,116,443.54

1,020,404,200.90 1,020,404,200.90 1,048,046,244.43

347,407,876.85 321,673,960.04 305,914,708.31
Vida util 10
imp renta 17%

Inversiones cant valor total

Edificio 1 55000000 55000000
camion 2 5000000 10000000
kt 24509737
total 89509737

Ingresos Temporada cantidad meses valor anual

automoviles alta 4500 3 51300000
3800 baja 2700 9 92340000
c/u total anual 37800 143640000
Camiones alta 2000 3 30000000
5000 baja 1000 9 45000000
c/u total anual 15000 75000000
aviones alta 3000 3 47700000
5300 baja 1650 9 78705000
c/u total anual 23850 126405000
Total 345045000

Egresos
Remuneraciones cantidad sueldo mensual sueldo anual comision anual total anual
vendedores 10 60000 720000 10351350 17551350
secretarias 2 225000 2700000 0 5400000
encargado bodega 1 200000 2400000 0 2400000
choferes 6 160000 1920000 0 11520000
gerente 1 700000 8400000 0 8400000
subgerente 1 450000 5400000 0 5400000
total 50671350

Compra de mercaderia cantidad precio unid. total

automoviles 37800 1500 56700000
camiones 15000 2500 37500000
aviones 23850 2800 66780000
total 160980000

Gastos generales mensual total anual

agua luz telefono 1000000 12000000

Costos totales año 223651350

capital de trabajo
dias ciclo productivo 40
dias año 365
costos totales año 223651350
valor kt 24509736.9863014

Depreciacion
valor activos 65000000
vu activos 50 años
Depreciacion anual 1300000

Venta activos
valor original 65000000
dep acum 13000000
valor libros 52000000
valor venta 57200000
utilidad en venta inv. 5200000.00000001
utilidad desp imp 4316000.00000001
flujo final venta 56316000
Año 0 1 al 9 10
inversion (-) -89509737
ingreso 345045000 345045000
egreso -223651350 -223651350
dep(-) -1300000 -1300000
utilidad ai 120093650 120093650
imp renta -20415920.5 -20415920.5
utilidad di 99677729.5 99677729.5
depreciacion 1300000 1300000
rec kt 24509737
venta activo 56316000
fcn -89509737 100977730 181803466
 II.- EJERCICIO (50 Puntos).

En un estudio de Viabilidad para la generación de un nuevo Proyecto, se estima posible vender 35.000 to
cuando el producto se haya consolidado en el mercado. Las proyecciones de ventas muestran que a part
El estudio técnico definió una tecnología óptima para el proyecto que requerirá de las siguientes inversion
Terreno N°1: $28.000.000 Terreno N°2: $20.000.000 Infraestructuras: $60.000
Equipos: $55.000.000 Maquinarias: $60.000.000 Otros Equipos: $30.000.000

Sin embargo, el crecimiento de la producción para satisfacer el incremento de las ventas, requerirá duplic
Los Costos involucrados para un Volumen hasta 40.000 toneladas anuales, vienen dados por:
1.- Mano de Obra: 20 personas con un sueldo mensual bruto de $850.000 cada uno, con una comisión de
2.- Materiales: US$12.000/trimestral.
3.- Personal Indirecto: 8 personas con un sueldo mensual bruto de $700.000/mes.

Sobre las 40.000 toneladas anuales, es posible lograr descuentos por volumen en la compra de materiale
Los Costos Fijos de Fabricación se estiman en US$80.000, sin incluir depreciación.
La ampliación de la capacidad en un 40% hará que éstos Costos se incrementen en US$15.000
Los gastos de venta variables corresponden a una comisión de 3% sobre las ventas. Los fijos ascienden
El incremento de ventas no variará este monto. Los gastos de administración alcanzarían a U$2.500 cua
La legislación vigente permite depreciar los activos a través de Escudo Fiscal. Los activos nominales se a
El costo de estudios previos alcanza a $780.000. La inversión en Capital de Trabajo se estima en el equi
Al cabo de 10,5 años se estima que la infraestructura física (con terrenos) tendrá un valor comercial de $
Las maquinarias tendrían un valor de salvamento de $32.000.000.
Los activos (equipos y otros) de la Inversión podrán ser vendidos en un 15% más que su valor libros al fin
Valor Residual de los activos es del 12%. La tasa de impuesto a las utilidades es del 20%.
La tasa de oportunidad es del 12% cuatrimestral capitalizable semestralmente. Valor Dólar: $800. Determ

1.- Flujo de Caja Neto para la Evaluación del Proyecto. (30 pts.)

2.- Analizar si el Proyecto es o no Rentable. Si lo fuera, ¿Cuánto sería su utilidad y el tiempo de rec

valor dólar 800

Inversiones valor (usd)
Terreno 1 35,000 usd
terreno 2 25,000 usd
infraestructura 75,000 usd
equipos 68,750 usd
maq 75,000 usd
otros eq 37,500 usd
Estudios previos 975 usd
total 317,225 usd

Ingresos
año 1 2 3
tonelaje 35,000 35,000 35,000
precio 2,500 2,500 2,800
Valor 87,500,000 87,500,000 98,000,000

Costos
Mano de Obra 1 2 3
Sueldo anual 255,000 255,000 255,000
comision 0,5% 437,500 437,500 490,000
sueldo total 692,500 692,500 745,000
Personal indirecto 84,000 84,000 84,000
total remuneraciones 776,500 776,500 829,000
Costos fijos fab. 80,000 80,000 80,000
Materiales 48,000 48,000 48,000
Gastos venta variables 2,625,000 2,625,000 2,940,000
Gastos venta fijos 8,125 8,125 8,125
Gastos adm 7500 7500 7500
costo total año 3,545,125 3,545,125 3,912,625

Depreciacion
item inversion año 0 valor residual periodo (años)
infraestructura 75,000 9,000 10.5
equipos 68,750 8,250 10.5
maq 75,000 40,000 10.5
otros eq 37,500 4,500 10.5
item reinversion año 6 valor residual
infraestructura 50000 6000 5.5
equipos
maquinaria 150000 80000 5.5
otros eq
total valor residual 147,750
Amortizacion valor valor amort.
Estudios previos 975 195

Kt
0 1 2 3
 0 1,772,563 1,772,563 1,956,313
- 1,772,563 - - 183,750 -
chamuyo 1,772,563 1,772,563 2,842,594
cada 3 años se estima el 50% adicional del periodo anterior
tambien se suma la diferencias de Kt en el año posterior al que corresponde

Valor venta act

inversion 181,250 equipos+otros equipos+maquinaria
dep acum - 128,500 suma de depreciaciones*vida util proyecto
valor libro 52,750 inversion-dep acum
valor vent act 60,663 valor libro x 1,15
ut anteimp 7,913 valor venta act-valor libro
imp ut venta (20%) 1,583 ut anteimp*imp utilidad (20%)
ut postimp 6,330 ut anteimp - imp utilidad (20%)
Valor venta act. 59,080 valor venta act-impuesto utilidad

Flujo de caja 0 1 2
Inversion - 317,225
Kt - 1,772,563 - 1,070,031
Ingresos 87,500,000 87,500,000
Egresos - 3,545,125 - 3,545,125
Amortizacion - 195 -195

Utilidad anteimpuesto 83,954,680 83,954,680

Impuesto a la renta(20%) - 16,790,936 - 16,790,936
utilidad postimpuesto 67,163,744 67,163,744
amortizacion 195 195
escudo fiscal 3,705 3,705
valor venta activos
valor venta infr. y terrenos
valor residual
recuperacion kt
Flujo de caja neto - 2,089,788 67,167,644 66,097,613

Van 486,625,667
promedio fn positivos 85,686,254
PR 0.02
ble vender 35.000 toneladas anuales de un producto a US$2.500 la tonelada durante los dos primeros años y a US$
muestran que a partir del sexto año éstas se incrementarían en un 40%, conservando el valor de la tonelada.
s siguientes inversiones para un volumen de 35.000 toneladas:
estructuras: $60.000.000
00.000

ntas, requerirá duplicar la inversión en Maquinarias y efectuar Infraestructuras por US$50.000.

dados por:
con una comisión del 0,50% anual sobre la venta del producto.

compra de materiales equivalentes a un 10%.

US$15.000
Los fijos ascienden a $6.500.000 anuales.
arían a U$2.500 cuatrimestral los primeros 5 años y a U$8.500 cuando se incremente el nivel de operación.
tivos nominales se amortizan en un 20% anual.
se estima en el equivalente a 6 meses del costo total y cada 3 años se estima en un 50% sobre el Capital anterior.
valor comercial de $150.000.000.

e su valor libros al finalizar el Proyecto.

20%.
Dólar: $800. Determine:

d y el tiempo de recuperación de la Inversión?. ( 20 pts.).

 4 5 6 7 8
35,000 35,000 49,000 49,000 49,000
2,800 2,800 2,800 2,800 2,800
98,000,000 98,000,000 137,200,000 137,200,000 137,200,000

4 5 6 7 8
255,000 255,000 255,000 255,000 255,000
490,000 490,000 686,000 686,000 686,000
745,000 745,000 941,000 941,000 941,000
84,000 84,000 84,000 84,000 84,000
829,000 829,000 1,025,000 1,025,000 1,025,000
80,000 80,000 95,000 95,000 95,000
48,000 48,000 43,200 43,200 43,200
2,940,000 2,940,000 4,116,000 4,116,000 4,116,000
8,125 8,125 8,125 8,125 8,125
7500 7500 8500 8500 8500
3,912,625 3,912,625 5,295,825 5,295,825 5,295,825

Valor dep Escudo fiscal

6,286 1,257
5,762 1,152
3,333 667
3,143 629
total año 1-5 3,705 suma escudo fiscal años 1-5
8,000 1,600
-
12,727 2,545
total año 6-10 7,850 suma escudo fiscal años 1-5 mas años 6-10

4 5 6 7 8
 1,956,313 1,956,313 2,647,913 2,647,913 2,647,913
- - 691,600 - - -
1,956,313 1,956,313 3,626,069 2,647,913 2,647,913

3 4 5 6 7
-200000
886,281 - 1,669,756 978,156
98,000,000 98,000,000 98,000,000 137,200,000 137,200,000
- 3,912,625 - 3,912,625 - 3,912,625 - 5,295,825 - 5,295,825
-195 -195 -195 -195 -195

94,087,180 94,087,180 94,087,180 131,903,980 131,903,980

- 18,817,436 - 18,817,436 - 18,817,436 - 26,380,796 - 26,380,796
75,269,744 75,269,744 75,269,744 105,523,184 105,523,184
195 195 195 195 195
3,705 3,705 3,705 7,850 7,850

76,159,925 75,273,644 73,603,888 106,309,385 105,531,229

 9 10 10.5
49,000 49,000 24,500
2,800 2,800 2,800
137,200,000 137,200,000 68,600,000

9 10 10.5
255,000 255,000 127,500
686,000 686,000 343,000
941,000 941,000 470,500
84,000 84,000 42,000
1,025,000 1,025,000 512,500
95,000 95,000 47,500
43,200 43,200 21,600
4,116,000 4,116,000 2,058,000
8,125 8,125 4,063
8500 8500 4,250
5,295,825 5,295,825 2,647,913

9 10 10.5
 2,647,913 2,647,913 2,647,913
- - 2,647,913
3,971,869 2,647,913

remanente
8 9 10 10.5

- 1,323,956 1,323,956
137,200,000 137,200,000 137,200,000 68,600,000
- 5,295,825 - 5,295,825 - 5,295,825 - 2,647,913
-195 -195 -195 -97.5

131,903,980 131,903,980 131,903,980 65,951,990

- 26,380,796 - 26,380,796 - 26,380,796 - 13,190,398
105,523,184 105,523,184 105,523,184 52,761,592
195 195 195 98
7,850 7,850 7,850 7,850
59,080
187500
147,750
2,647,913
104,207,273 106,855,185 105,531,229 55,811,782