Trabajo N°05 - Grupo 01 - Huarote - Brus

UNIVERSIDAD NACIONAL “SAN LUIS GONZAGA” DE ICA
FACULTAD DE INGENIERÍA CIVIL

ASIGNATURA:
GESTION ECONOMICA Y FINACIERA PARA INGENIEROS
TEMA:
INDICADORES Y CRITERIOS DE EVALUACION PARA LA
SELECCIÓN DE PROYECTOS.
Integrantes:
Huarote Yataco, Brus (20160421@unica.edu.pe)
Quispe Salvatierra, Maylin ( 20161520@unica.edu.pe)
Pariona Chuquispuma, Juan ( 20171191@unica.edu.pe)
Ortiz Huauya, Harold ( 20161511@unica.edu.pe)
Zegarra Ochoa, Luis ( 20171223@unica.edu.pe)
Arquíñego Huamán, Jorge (20161456@unica.edu.pe)
DEDICATORIA
Dedicado a nuestros padres, quienes
son un pilar importante en nuestra
formación profesional, y quienes nos
brindan su apoyo incondicional con una
única ilusión de vernos graduados y
como se dice en términos populares
con nuestro cartón, a nuestros
compañeros de estudios, por su
empeño y dedicación en aprender lo
necesario para ser mejores personas y
por último al ingeniero del curso por
guiarnos en este camino tan arduo.
INTRODUCCION
El único objetivo en la evaluación económica y financiera de los proyectos de inversión
es cerciorarse si el dueño, el cual tiene ánimo de lucro, está logrando su propósito de
agregar valor. Cuando se evalúan proyectos de inversión y alternativas
operacionales, efectivamente se está realizando la aplicación de los conceptos y
ecuaciones de matemáticas financieras dentro de la ingeniería económica. En los
temas precedentes se enfatizaba en la relación prestamista – prestatario, ahora se
destacará la relación entre el inversionista y el proyecto de inversión. Realmente
cuando se evalúan los proyectos de inversión, se calculan las bondades que obtiene
el inversionista de prestar su dinero al proyecto y no en otra alternativa análoga, como
sería prestarle o invertir en una entidad financiera, naturalmente considerando riesgos
de inversión similares.
Consideramos cualquier criterio valido para evaluar proyectos y alternativas, siempre y
cuando este criterio permita confirmar y aseverar que la situación económica del
inversionista comparativamente se mejora para el momento que está realizando la
evaluación.
OBJETIVOS
 Conocer y analizar las teorías económicas dentro del margen de

evaluación de proyectos
 Determinar el argumento que defina la sintaxis de criterios de selección
 Conocer los procedimientos del valor del dinero en el tiempo a través

de indicadores de evaluación
“UNIVERSIDAD SAN LUIS GONZAGA DE
ICA” FACULTAD DE INGENIERIA CIVIL
MARCO TEÓRICO
a) AI (análisis incremental)
El análisis incremental se utiliza para el estudio de alternativas similares cuya

diferencia está marcada por la inversión. Se pueden tener dos o tres o más
alternativas y de estas se toman las que arrojen un VP >= 0, y aunque todas sería
aceptables desde el punto de vista del VP, se debe analizar la conveniencia
económica de incrementar la inversión, es decir el incremento de inversión será en
realidad rentable, por ejemplo, si un proyecto invierte 1000 y el otro 1500, teniendo los
dos un VP aceptable, ¿será conveniente incrementar la inversión de 1000 a 1500? Los
pasos a seguir para este análisis son los siguientes:
1. Ordenar las alternativas de menor a mayor inversión.

2. Aplíquese el criterio de selección por VP a la alternativa de menor inversión.
3. Si el criterio de selección es favorable (VP>=0), ir al paso 4. Si el criterio de
selección es desfavorable (VP=0. Si ninguna cumple con el criterio de selección de
VP, rechazar todas las alternativas. Al encontrar una ir al paso 4.
4. Al encontrar una alternativa con criterio de VP favorable, tomarla como referencia
para analizar los incrementos de inversión y beneficios con la alternativa que le
sigue en inversión.
5. Acéptese realizar el incremento de inversión si VP>0.
6. Tómese como base para el siguiente análisis de incremento de inversión la
alternativa con mayor inversión cuyo VP >0.
7. Si VP=0.
¿por qué es necesario el análisis incremental?
Cuando se consideran dos o más alternativas mutuamente excluyentes, la ingeniería

económica es capaz de identificar la alternativa que considera mejor económicamente.
Esto se puede realizar utilizando las técnicas valor presente (de ahora en adelante

llamada VP) y valor anual (de ahora en adelante llamada VA).
b)TMAR (tasa mínima aceptable de rendimiento)
La TMAR (tasa mínima aceptable de rendimiento) es la rentabilidad mínima que un

inversionista espera obtener de una inversión, teniendo en cuenta los riesgos de la
inversión y el costo de oportunidad de ejecutarla en lugar de otras inversiones.
La TMAR generalmente se determina al evaluar las oportunidades existentes en la

expansión de las operaciones, la tasa de rendimiento de las inversiones y otros
factores que la gerencia considera relevantes.
¿En qué consiste la tasa mínima aceptable de rendimiento?
En los negocios y en ingeniería económica, la tasa mínima aceptable de rendimiento

es la tasa mínima de retorno de un proyecto que una empresa está dispuesta a
aceptar antes de comenzar el mismo, dado su riesgo y el costo de oportunidad de
renunciar a otros proyectos.
La fórmula general para la TMAR es: TMAR= valor del proyecto + tasa de interés del
préstamo + tasa de inflación esperada + cambios en la tasa de inflación + riesgo de
incumplimiento del préstamo + riesgo del proyecto.
La TMAR es una forma útil de evaluar si una inversión vale los riesgos asociados con
ella. Para calcular la TMAR, se deben observar diferentes aspectos de la oportunidad
de inversión, incluidas la oportunidad de ampliar la operación actual y la tasa de
rendimiento de las inversiones.
Una inversión habrá sido exitosa si la tasa de rendimiento real está por encima de la
TMAR. Si está por debajo, se considera una inversión sin éxito y, como inversionista,
podría tomar la decisión de retirarse de la inversión.
La TMAR establece la rapidez con la que el valor del dinero disminuye en el tiempo.
Esto es un factor importante para determinar el período de recuperación de capital del
proyecto, al descontar los ingresos y gastos previstos a los términos actuales.
Ejemplos
Una empresa necesita un computador de $5.000.000. Para ello, la firma vende bonos
públicos a una tasa de interés del 8% para poder recaudar esa cantidad requerida de
dinero.
El “costo” para obtener los $5.000.000 es entonces el 8% de la tasa de interés que

tiene que pagar por los bonos. Si esta es la única actividad en ese momento, se tendrá
que:
– La base de la tasa mínima aceptable de rendimiento es del 8%.
– La tasa mínima aceptable de rendimiento será comúnmente superior al 8%, pero

nunca podrá ser menor.
Este 8% de la TMAR podrá ser modificado hacia arriba para así poder tener en cuenta
incrementos adicionales y además: Un rendimiento por encima del costo y Riesgo
percibido.
La mayoría de las empresas utilizan una TMAR del 12%, basada en el hecho que S&P
500 produce generalmente rendimientos anualizados dentro del intervalo entre 8% y
11%.
a) VPN (Valor Presente Neto)

Cuando se hacen cálculos de pasar, en forma equivalente, dinero del presente
al futuro, se utiliza una i de interés o de crecimiento del dinero; pero cuando se quieren
pasar cantidades futuras al presente, como en este caso, se usa una tasa de
descuento, llamada así porque descuenta el valor del dinero en el futuro a su
equivalente en el presente, y a los flujos traídos al tiempo cero se les llama flujos
descontados.
El VPN es el método más conocido a la hora de evaluar proyectos de inversión

a largo plazo. El Valor Presente Neto permite determinar si una inversión cumple con
el objetivo básico financiero: MAXIMIZAR la inversión. El Valor Presente Neto permite
determinar si dicha inversión puede incrementar. Ese cambio en el valor estimado
puede ser positivo, negativo o continuar igual. Si es positivo significará que el valor de
la firma tendrá un incremento equivalente al monto del Valor Presente Neto. Si es
negativo quiere decir que la firma reducirá su riqueza en el valor que arroje el VPN. Si
el resultado del VPN es cero, la empresa no modificará el monto de su valor.
Es importante tener en cuenta que el valor del Valor Presente Neto depende de
las siguientes variables:
La inversión inicial previa, las inversiones durante la operación, los flujos netos de
efectivo, la tasa de descuento y el número de periodos que dure el proyecto
La definición del valor presente centra en sumar los flujos descontados en el

presente y restar la inversión inicial equivale a comparar todas las ganancias
esperadas contra todos los desembolsos necesarios para producir esas ganancias, en
términos de su valor equivalente en este momento o tiempo cero. Es claro que para
aceptar un proyecto las ganancias deberán ser mayores que los desembolsos, lo cual
dará por resultado que el VPN sea mayor que cero.
VENTAJAS Y DESVENTAJAS
Si la tasa de descuento o costo de capital, TMAR, aplicada en el cálculo del

VPN fuera la tasa inflacionaria promedio pronosticada para los próximos cinco años,
las ganancias de la empresa sólo servirían para mantener el valor adquisitivo real que
tenía en el año cero, siempre y cuando se reinvirtieran todas las ganancias.
Con un VPN = 0 no se aumenta el patrimonio de la empresa durante el horizonte de
planeación estudiado, si el costo de capital o TMAR es igual al promedio de la inflación
en ese periodo.
Por otro lado, si el resultado es VPN > 0, sin importar cuánto supere a cero ese
valor, esto sólo implica una ganancia extra después de ganar la TMAR aplicada a lo
largo del periodo considerado.
Esto explica la gran importancia que tiene seleccionar una TMAR adecuada. La
ecuación para calcular el VPN para el periodo de cinco años es:
b) TIR (Tasa Interna de Retorno)

La TIR es una de las herramientas mayormente utilizadas para evaluar proyectos de
inversión. En general trata de medir la rentabilidad de un proyecto o activo. Representa
la rentabilidad media intrínseca del proyecto. Una forma manual de aproximar la TIR es
buscar la tasa con la cual el VAN se hace cero. Es importante destacar que es muy
difícil tratar de aproximar la TIR manualmente, para eso existen herramientas de

cálculo especializadas con calculadoras financieras, Excel, entre otras.
Donde:
 Io = Inversión inicial
 FNj= Flujos netos para el periodo j
 I = Tasa de descuento (costo de capital)
CRITERIOS DE ELECCIÓN
La TIR debe ser mayor que la tasa de descuento con la cual el proyecto se está
evaluando. Esto se debe a que si la TIR es menor con la tasa de descuento se estaría
ganando menos dinero que con el que se podría ganar con costo de capital, en otras
palabras, si un banco me ofrece por ejemplo una tasa de interés del 5% por un
depósito a plazo de 3 años y la TIR de mi proyecto me da 4.5% en la misma cantidad
de tiempo, mi proyecto no rentabiliza lo esperado por lo tanto se desecha la opción.
DESVENTAJAS DE LA TIR
 La TIR no permite comparar proyectos con distinta vida útil
 Si se trata de proyectos simples (un solo cambio de signo en los flujos) habrá una sola
TIR
 Si hay dos o más cambios de signo pueden existir varias tasas para las que el VAN es
cero, en cuyo caso el indicador pierde sentido.
 También hay proyectos para los que no existe TIR. Por ejemplo, cuando todos los
flujos son positivos
c) CAUE (COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE)
El método del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y egresos, en una serie
uniforme de pagos. Obviamente, si el CAUE es positivo, es porque los ingresos son
mayores que los egresos y, por lo tanto, el proyecto puede realizarse; pero, si el CAUE
es negativo, es porque los ingresos son menores que los egresos y en consecuencia
el proyecto debe ser rechazado.
Sin embargo, el CAUE describe más propiamente los flujos de caja porque la mayoría
de las veces la serie uniforme desarrollada representa costos. Recordemos que este
término es usado para describir el resultado de un flujo de caja uniforme, la mejor
alternativa seleccionada debe ser la misma escogida por valor presente o por
cualquier otro método de evaluación cuando las comparaciones son manejadas con
propiedad.
En la aplicación de todas las metodologías se deben tener en cuenta los siguientes

factores que dan aplicación a su estructura funcional:
 C: Costo inicial o Inversión inicial.

 K: Vida útil en años.
 S: Valor de salvamento.
 CAO: Costo anual de operación.
 CAM: Costo anual de mantenimiento.
 IA: Ingresos anuales.
d) RC (Recuperación de Capital)
Son los ingresos que se obtienen como restitución de los gastos realizados en
las inversiones de capital, es el porcentaje monetario que se recupera cuando se vende
un bien, este disminuye conforme aumenta el número de años después de los cuales
se hace la venta.
Factor de recuperación del capital (FRC)
A = P [i(1+i)n / (1+i)n-1]
PERIODO DE RECUPERACION DE CAPITAL

 Las empresas requieren que la inversión se recupere en un período
determinado, Si payback es menor que el máximo período definido por la
empresa, entonces se acepta el proyecto
 Tiene la ventaja de ser un método muy simple, y tener una consideración básica
del riesgo: a menor payback, menor riesgo
 Indica el número de años requerido para recuperar el capital invertido en un

proyecto, con la acumulación de los flujos de caja previstos igualen a la
inversión inicial.
 Método muy utilizado por los evaluadores y empresarios, sencillo de determinar.
Dónde: N período de recuperación del capital
PAYBACK (PERIODO DE RECUPERACION)

Si se decide abandonar el proyecto, el tiempo de pago debe considerar el valor
residual del mismo.
Donde T`p = Payback con abandono del proyecto (el proyecto se vende)
CARACTERISTICAS
 Muy utilizado por firmas e instituciones que disponen de muchas alternativas de
inversión, con recursos financieros limitados y desean eliminar proyectos con
maduración más retardada.
 Útil donde existe riesgo de obsolescencia debido a cambios tecnológicos.
 Este método introduce el largo de vida de la inversión y el costo del capital,
transformándose en una regla de decisiones similar a la del valor actual de los
beneficios netos.
e) VS (Valor de Salvamento)
Es el valor evaluado de canje o de mercado al finalizar la vida útil del activo. El valor de
salvamento, representado como una suma en dólares evaluada o como un porcentaje
del costo inicial, puede ser positivo, cero o negativo como consecuencia de los costos
de desarticulación y de remoción.
Se refiere al valor estimado de un activo después de que se ha dado tanta utilidad para
el propietario como sea posible. El cálculo de este valor por lo general consiste en
permitir que la depreciación del activo durante un período prolongado de tiempo.

Teniendo en cuenta la depreciación acumulada hace que sea posible determinar el
precio de venta del activo, que permite al propietario obtener la última gota de valor
antes de partir con la inversión.
f) Depreciación
La pérdida de valor que sufre un activo físico como consecuencia del uso recibe el
nombre de depreciación. La mayoría de los activos, tienen una vida útil mediante un
periodo finito de tiempo y en el transcurso de tal se da ésta pérdida de valor.
Depreciación es la pérdida o disminución del valor de un bien, debido a su uso y

disfrute u obsolescencia. En el manejo de la depreciación, se deben considerar los
siguientes términos con sus respectivas notaciones:
C = Costo o valor original. Es el costo del activo en el momento de su compra o

adquisición.
n = Vida útil. Es la diferencia –en tiempo, servicio o unidades producidas– entre la

compra y el retiro de uso del activo. En consecuencia, se mide en años, horas de
servicio o unidades producidas.
S = Valor de salvamento, desecho o rescate. Es el valor del activo al final de su vida

útil. Puede ser:
a. Nulo. Cuando el bien no sirve para nada al final de su vida.
b. Positivo. Cuando el activo se puede vender en un precio supuesto al final

de su vida útil.
c. Negativo. Cuando se requiere de un gasto adicional para su remoción o
desmantelamiento.
Vt = Valor en libros. Son el valor contable y el que tiene, después de depreciarse, el

activo al final de t año. Resulta de la diferencia del valor original menos la depreciación
acumulada. (Este valor será igual al valor de salvamento al finalizar la vida útil del
activo).
B = Base de depreciación o depreciación total. Es la cantidad por la que se va a

depreciar el activo. Resulta de restar al costo original su valor de salvamento, por lo
que B = C – S
Da = Depreciación acumulada. Es la depreciación de t año más la de los anteriores.

(La depreciación acumulada al final de la vida útil será igual a la base de
depreciación).
Dt = Cargo por depreciación. Son los cargos periódicos, o las cantidades que se
retienen de las utilidades para poder reemplazar un activo al finalizar su vida útil.
d = Tasa de depreciación. Es el porcentaje fijo que se carga del valor en libros (Vt)
para obtener la depreciación (Dt). (Se utiliza en algunos de los métodos)
Tipos de Depreciación:
 Método lineal: Es el método más utilizado en las empresas y consiste en una

amortización constante en el tiempo como consecuencia de dividir el valor del
bien o activo por la vida útil del mismo.
 Método de suma o depreciación acelerada: Este método consiste en pagar
una mayor cuota de depreciación del activo durante su primer año de vida útil.
 Método de reducción: Es un método de depreciación acelerada que
contabiliza un valor conocido como valor de salvamento y que se compara con
el valor del activo.
 Método de producción: Este método va en función a la productividad. Se
divide el valor del activo por el número de unidades que se llegan a fabricar.
Este resultado obtenido se multiplica por las unidades finales producidas y se
multiplica a su vez por el coste de depreciación de cada una de éstas.
 Método decreciente: Este método realiza depreciaciones de cuotas más altas
en los primeros años para que más tarde las cuotas sean inferiores, partiendo
de la premisa de que el activo a depreciar será más eficiente en los primeros
años, llegando a producir más.
MÉTODO LINEAL
En éste, se supone que la depreciación anual va a ser igual en todos y cada uno de
los años.
Fórmulas:
B = C – S, Depreciación total
C–S B
D = -------- = ---- , Cargo por depreciación
n n
Da = t*D, Depreciación acumulada
Vt = C – Da = C – (t*D), Valor en libros
g) RELACIÓN BENEFICIO/COSTO (B/C)
El índice beneficio/costo (I B/C), también conocido como relación beneficio/costo

compara directamente, como su nombre lo indica, los beneficios y los costos de un
proyecto para definir su viabilidad.
La relación costo-beneficio es una herramienta financiera que compara el costo de un

producto versus el beneficio que esta entrega para evaluar de forma efectiva la mejor
decisión a tomar en términos de compra.
El análisis costo-beneficio de un proyecto, por ejemplo, está constituido por un conjunto

de procedimientos que proporcionan las medidas de rentabilidad del proyecto mediante
la comparación de los costos previstos con los beneficios esperados al llevarlo a cabo.
Cálculo de la relación beneficio/costo
Para calcular la relación B/C se halla primero la suma de todos los beneficios
descontados, traídos al presente, y se divide sobre la suma de los costos también
descontados.
Para saber si un proyecto es viable bajo este enfoque, se debe considerar la comparación
de la relación B/C hallada con 1. Así:
B/C > 1, esto indica que los beneficios son mayores a los costos. En consecuencia, el
proyecto debe ser considerado.
B/C = 1, significa que los beneficios igualan a los costos. No hay ganancias. Existen
casos de proyectos que tienen este resultado por un tiempo y luego, dependiendo de
determinados factores como la reducción de costos, pueden pasar a tener un resultado

superior a 1.
B/C < 1, muestra que los costos superan a los beneficios. En consecuencia, el proyecto
no debe ser considerado.
En economía, para calcular si la balanza costo-beneficio está equilibrada se

utilizan los siguientes pasos y fórmulas:
 Se define el valor monetario de los costos y de los beneficios para la

implantación del sistema.
 Se convierten los costos y los beneficios a un valor actual.
 Se halla la relación costo-beneficio (C/B), que es igual a los ingresos totales
netos divididos por los costos totales
 Si el análisis de la relación C/B es mayor a 1 significa que es rentable, mientras
que si es igual o menor a 1 indica que no es rentable.
 Se toma el resultado y se compara con otros proyectos.
 Se escoge el proyecto con el mayor índice en la relación.
Para un análisis costo-beneficio, se debe tener conocimientos de mercado, de las

necesidades y requerimientos del proyecto, y de los recursos disponibles para su
aplicación antes de calcular su efectividad.
Ejemplo:
Supongamos que un proyecto demanda una inversión total de S/ 100,000 y de acuerdo a

las proyecciones del negocio se prevé recibir beneficios durante S/ 50,000 durante cinco
años. Así, los beneficios suman S/ 250,000 y los costos S/ 100,000. En consecuencia, la
relación beneficio/costo sería 250,000 entre 100,000. El resultado es 2.5, que sería el
índice de beneficio/costo. Esto significa que por cada sol invertido se obtiene un
beneficio de S/ 2.50.
"Sin embargo ese índice tiene sus desventajas. Por ejemplo, no permite observar la
dimensión que tiene un proyecto".
advierte Enrique Santa Cruz, profesor del Diploma Internacional en Finanzas

Corporativas de ESAN.
En el ejemplo anteriormente mencionado, explica el especialista, se trata de un proyecto

donde se invierte S/ 100,000 y en el que se obtiene S/ 50,000 al año y en cinco años
daría un índice de 2.5. Pero ese mismo índice se obtendría en caso que la inversión sea
de S/ 1 millón y se obtenga beneficios de S/ 500,000 anuales durante cinco años porque
el resultado de la división de 2.5 millones/1 millón es 2.5.
"Seguramente el proyecto de S/ 1 millón dará un Valor Actual Neto (VAN) más alto.
Entonces si usamos el I B/C para tomar decisiones de inversión o de compra del
proyecto dicho índice no da una buena medida de comparación porque podría tratarse
de un proyecto grande o un proyecto pequeño. Esto no lo sabremos sino con otros
indicadores", refiere Santa Cruz.
Así, dos proyectos de diferentes magnitudes pueden tener como resultado el mismo
índice, pero con montos distintos. Como herramienta teórica este índice es válido, pero
siempre hay que considerar las magnitudes para saber el tamaño del proyecto.
RESOLUCIÓN DEL
BALOTARIO
Problema 01: Calcúlese la tasa de interés de la gráfica.
SOLUCION:
- Establecer los datos en Excel.
- Luego se aplica la función TIR.
 i = 20%
Problema 05: Jorge compra un vehículo en $1.000.000, que produce $400.000 de

utilidades durante cada uno de los próximos dos años; al final de este periodo lo vende
en $500.000. Si la tasa de interés de oportunidad de Jorge es del 15% anual, ¿qué tan
buen negocio ha realizado Jorge?
SOLUCION:
INGRESOS (+) 500,000
400,000 400,000
0 1 2
EGRESOS (-)
1´000,000
Calculamos el VAN:
400,000∗(1+ 0.15 )2−1 500,000

VAN =−1 ´ 000,000+ 2
+
( 1+0.15 ) ∗0.15 (1+ 0.15)2
VAN =28,355
- El VAN al ser positivo, indica que ha realizado un buen negocio.
Problema 09: El departamento de finanzas de una empresa ha puesto en práctica

el plan Navidad Feliz para sus empleados. Consiste en ahorrar quincenalmente $500,
empezando el 15 de enero y terminando el 31 de noviembre. El 15 de abril, con el
pago de utilidades por parte de la empresa, se ahorrarán $1 000 adicionales. Pero, el
31 de agosto y 15 de septiembre, por el gasto de la escuela de los hijos, no se
efectuará ningún depósito. Si la empresa, por esta serie de aportaciones, se
compromete a dar $12860 a cada ahorrador el 15 de diciembre de cada año, ¿cuál es
la tasa de interés quincenal que está pagando? ¿Cuál es la tasa de interés efectiva
anual que se paga?
SOLUCION:
500 500 500 1,500 500 500 0 0 500 500

… … …
1 2 … 6 7 8 … 15 16 17 18 … 22 23
12,860
500 500 500 500 500 1500 500 500

12860= 1
+…+ 5
+ 8
+ 9
+…+ 15
+ 16
+ 17
+…
(1+ i) ( 1+i ) ( 1+i ) ( 1+ i ) ( 1+i ) ( 1+i ) ( 1+i ) (1+i)22
Tendremos una tasa quincenal de: i = 0.0125 = 1.25%
 Tasa Nominal anual = 1.25*24 = 30%
- 30% nominal, capitalizable quincenalmente transformado a interés efectivo

anual.
0.30 24 1
(1+ ) =(1+i)
24
i=0.347=34.7 %
El interés efectivo anual es 34.7%
Problema 13: El Departamento de Alumbrado Público de una ciudad tiene tres

propuestas mutuamente exclusivas para instalar el servicio, cada una con diferente
tecnología. Los datos se muestran en la tabla.
Si la TMAR que se aplica es del 10% anual. Seleccione una alternativa por el
método del VPN.
SOLUCION:
Se seleccionó la alternativa “A”, con un VPN de 31.58.
Problema 17: Dos alternativas mutuamente exclusivas, cada una con una vida útil
de 8 años presentan los siguientes pronósticos del flujo efectivo. (Véase la tabla).
Años A B
0 -675 - 9000
1-4 200 400
5-8 350 310
Encuentre la TIR de cada alternativa por el método gráfico.

PROYECTO A:
VPN vs TASA
PROYECTO A
S/1,600.00
TASA VPN
S/1,400.00 2.00% S/1,317.76
S/1,200.00 4.00% S/1,136.98
S/1,000.00
6.00% S/978.66
8.00% S/839.50
S/800.00
10.00% S/716.74
S/600.00 12.00% S/608.07
S/400.00 14.00% S/511.55
16.00% S/425.53
S/200.00
18.00% S/348.64
S/0.00
0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 20.00% S/279.70
(S/200.00) 22.00% S/217.70
(S/400.00) 24.00% S/161.79
26.00% S/111.23
28.00% S/65.38
30.00% S/23.71
PROYECTO32.00% -S/14.27
AÑOS A 34.00% -S/48.96
0 -675
36.00% -S/80.72
1 200
38.00% -S/109.87
2 200
40.00% -S/136.67
3 200
42.00% -S/161.38
4 200
44.00% -S/184.19
5 350
46.00% -S/205.31
6 350
48.00% -S/224.88
7 350
50.00% -S/243.05
8 350
VPN: S/716.74
TIR (A) 31.23%
PROYECTO B:
TASA
PROYECTO B
S/2,000.00
TASA VPN
2.00% S/1,713.59
S/1,500.00
4.00% S/1,513.84
6.00% S/1,336.90
S/1,000.00
8.00% S/1,179.55
10.00% S/1,039.12
S/500.00 12.00% S/913.33
14.00% S/800.28
S/0.00 16.00% S/698.35
0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00%
18.00% S/606.15
(S/500.00) 20.00% S/522.51
22.00% S/446.40
24.00% S/376.96
26.00% S/313.44
28.00% S/255.18
30.00% S/201.62
32.00% S/152.26
34.00% S/106.66
36.00% S/64.46
38.00% S/25.31
40.00% -S/11.08 PROYECTO
42.00% -S/44.97 AÑOS B
44.00% -S/76.59 0 -900
46.00% -S/106.14 1 400
48.00% -S/133.80 2 400
50.00% -S/159.75 3 400
4 400
5 310
6 310
7 310
8 310
VPN: S/1,039.12
TIR (B) 39.38%
RESPUESTA: TIRA = 31,2%, TIRB = 39

Problema 21: Se compro un televisor con valor de $ 1000 y se acuerda pagarlo en

12 mensualidades iguales de $132.70, que se comenzara a cubrir un mes después de
la compra ¿Cuál es el interés mensual que se cobra?
SOLUCION
$132.70 $132.70 $132.70 $132.70
……..
1 2 11 12
$1000
Solución:
132.70 132.70 132.70
1000= 1
+ 2
+… … …+
( 1+i ) ( 1+i ) (1+i )12
1000 ( 1+ i )12=132.70 ( 1+i )11 +132.70(1+i)10 +… …+132.70 ( 1+i )1+132.70

Operando la ecuación (I):
i+1=1.0854
i=0.0834 ≅ 0.0854
RESPUESTA: La tasa es de 8%.
Problema 25: Al comprar un equipo electrodoméstico cuyo valor es de

$715.40 se acordó liquidar en 24 mensualidades iguales de $40, que se
comenzaran a agar en mes después de la compra. Según el cliente, al final de
los meses 12 y 24 puede hacerse un pago adicional de $50, es decir, pagaría
$90. Si la tienda mantiene la misma tasa de interés que en el primer plan. ¿A
cuánto ascenderían las 24 mensualidades iguales con la segunda forma de
pago?
DATOS
P=$715.40
n= 24
A= $40
SOLUCION
715.40/40 = (P/A,i,24) i = 2.5 % mensual
715.40 – 50(P/F,2.5%,12) – 50(P/F,2.5%,24) = A(P/A,2.5%,24)

715.40 – 50(0.7436) – 50(0.5529) = A(17.885)
650.575 = A(17.885)
A = $36.37
RESPUESTA: La nueva mensualidad sería de $36.37.
Problema 29: Una institución educativa ha invertido $328,130 en equipos de

impresión. Su proyecto consiste en reproducir textos que se impartirán en la escuela y
venderlos a bajo costo a sus estudiantes. Piensa hacer un tiraje anual de 25,000
ejemplares al principio de cada ciclo escolar. Se calcula que al término del primer
semestre se hayan vendido el 70% de los ejemplares y al final del segundo se hayan
agotado los inventarios de textos, ciclo que se repetirá año con año. Cada texto tiene
un precio de $8 y los costos de producción son de $3.5 por ejemplar. Calcule el TIR de
la Inversión de la escuela para un periodo de 5 años, si los equipos de impresión
tienen un valor de salvamiento de $20,000 al final de los 5 años.
AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
Tiraje Anual de textos 2 2 2 2 2

(Unidades) 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000

Costo Unitario de

Producción 3.50 3.50 3.50 3.50 3.50
Precio de Venta Unitario
8.00 8.00 8.00 8.00 8.00

2
Valor de Salvamento
0,000

TOTAL INGRESOS 20 20 20 20 22

DEL PROYECTO : 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000

TOTAL EGRESOS 8 8 8 8 8

OPERATIVOS : 7,500 7,500 7,500 7,500 7,500

$
Inversiones Requeridas
328,130

(328,13 112,50 112,50 112,50 112,50 132,50
FLUJO DE CAJA NETO
0) 0 0 0 0 0

VALOR PRESENTE
NETO $ 110,752
(10 %) Ea
TASA INTERNA DE
22.199%
RETORNO

RESPUESTA: TIR = 22.19% anual.

Problema 33: El ejecutivo de una fábrica propone adquirir una prensa, cuyo costo
es de $2.000.000; el dinero necesario puede ser adquirido mediante un préstamo del
banco ABC, el cual exige que le sea cancelado en pagos mensuales uniformes,
durante 3 años con un interés del 36% CM. La prensa tiene una vida útil de 3 años y
un valor de salvamento de $400.000, se espera que la prensa produzca ingresos
mensuales por $83.000. Si el inversionista espera ganarse una tasa del 42% CM.
¿Debe adquirirse la prensa?
SOLUCION
n=3 años=36 meses
36 %
INTERES BANCO=36 % CM = =3 % EM
12
1 2 3 …
36
2000000
0.03
A=2000000 x =91607.59
[ 1−(1+0.03)−36 ]
VS=400000
INGRESO MENSUAL=83000
TASA INVERSIONISTA=42% CM=3.5 % EM
83 000
400 000
1 2 3 …
36
2000000
91 607.59
1−( 1+0.035 )−36 1−( 1+0.035 )−36

VPN (0.035)=−91607.59 x [ 0.035 ]
+83000 x [
0.035
+
400000
]
( 1+0.035 )
36
VPN (0.035)=−58719.17<0
Resulta que los ingresos generados no es lo suficiente mayor a los gastos por el
préstamo que se tiene con el banco, por lo cual no es una buena inversión adquirir la
prensa.
Problema 37: En Perú mucha gente participa en los llamados Panderos, sistema
que consiste en reunir a cierto número de personas, quienes periódicamente aportan
una cantidad fija de dinero. En forma secuencial, cada una de ellas recibe el total de
las aportaciones del grupo. Supóngase que se reúnen 30 personas y que cada
quincena cada una de ellas aporta $ 1,000, de forma tal que en el primer periodo de
aportación una recibe $ 30,000. De mismo modo cada una de las demás, y durante 29
quincenas, recibirá la misma cantidad. La última persona en cobrar, también recibe $
30,000. Si se considera un interés del 1% capitalizado quincenalmente, calcule la
diferencia de los VPN entre la primera y la última persona en cobrar.
SOLUCION
 La primera persona que recibe su dinero tiene un VPN de:
VPN = 30 – 1 – ( P/A , %1 , 29) = 3934
 La última persona en cobrar tiene un VPN de:
VPN = -1 -1 (P/A, 1%, 29) + 30(P/F, 1%, 29) = -26.066 + 22.479 = $ -3.585
La diferencia es de 3.934 - (- 3.585) = $7.519
RESPUESTA: A ese interés la última persona en cobrar recibe $ 7,521 menos que la
primera a su valor equivalente en el presente.
Problema 41: Una persona invierte $1.5 millones en un negocio. Al final del primer
año gana $0.7 millones, al final del segundo año gana $0.4 millones. Al concluir el
tercer año pierde $0.3 millones y al final de los años cuatro, cinco y seis su ganancia
se mantiene constante en $0.47 millones por año. Al final del sexto año vende las
instalaciones en $0.35 millones. Determínese la o las tasas de rendimiento que obtuvo
esta persona por su inversión durante los seis años.
SOLUCION
0.3 0.7 0.4 0.47 0.47 0.47 0.35

1.5+ = + + + + +
( 1+ i ) ( 1+i ) ( 1+i ) ( 1+i )4 ( 1+i )5 ( 1+i )6 ( 1+ i )6
3 1 2
i=0.1669 -> i. %=16.7 %
Problema 45: Se tienen los siguientes flujos de efectivo para dos proyectos,
ambos con una inversión de $1000:
AÑOS A B
0 -1000 -1000
1 700 200
2 500 400
3 300 1000
También existen dos inversionistas. Calcule la TMAR que hará que los dos proyectos
sean indiferentes para los inversionistas. Si el inversionista 1 tiene una TMAR de 8%,
¿cuál es el proyecto que debería seleccionar?
SOLUCION
 Graficamos el diagrama de flujo de ambos proyectos

 Calculamos el VPN de cada proyecto, es decir analizamos el periodo 0 de

equivalencia.
700 500 300

VPN ( A )=−1000+ 1
+ 2
+ 3
( 1+i 1) ( 1+ i1 ) ( 1+i 1 )
200 400 1000
VPN ( B )=−1000+ 1
+ 2
+ 3
( 1+i2 ) ( 1+i2 ) ( 1+i2 )
 El problema nos da como dato, que los proyectos deben ser indiferentes para los
inversionistas, entonces la tasa (TMAR) es la misma en ambos proyectos.
VPN ( A )=VPN (B) , i = i1 = i2
700 500 300 200 400 1000

−1000+ 1
+ 2
+ 3
=−1000+ + +
( 1+ i ) ( 1+i ) ( 1+i ) ( 1+i ) ( 1+i )2 (1+i )3
1
700(1+i)2 +500 ( 1+ i ) +300 200(1+i)2+ 400 ( 1+i ) +1000

=
( 1+ i )3 (1+i)3
700 ( 1+2i+i 2 ) +500+500 i+ 300=200 ( 1+2 i+i 2 ) + 400+ 400 i+ 1000

700+1400 i+ 700i 2 +500+500 i+300=200+ 400i+200 i 2+ 400+ 400i+1000
1500+1900 i+ 700i 2=1600+ 800i+200 i 2
500 i 2+1100 i−100=0
−b ± √ b2−4 ac
a x 2+ bx+ c=0 x=
2a
−1100 ± √ 1100 2−4(500)(100)

i=
2(500)
i=0.087=8.7 %
Entonces la TMAR es 8.7%
 Si el Inversionista 1 tiene una TMAR de 8%, convendría elegir el PROYECTO B, ya

que tiene mayo TMAR.
49. A un inversionista le proponen invertir $ 20.000.000 y le aseguran que en los

próximos 5 años recibirá $ 3.500.000 cada año. Si su tasa de oportunidad es del
12% anual, ¿le conviene aceptar el negocio?
3.500.000
1 2 3 4 5 años
20 000.000
Si su tasa de oportunidad es de 12%
FNE
VPN =
¿¿
3500
VPN =
¿¿
VPN =−9 535,8575
53. BC utiliza un polímero termoplástico para mejorar la apariencia de ciertos

paneles RV. El costo inicial de un proceso fue de $136 000, con costos anuales
de $39 000 e ingresos por $98 000. Se logró un valor de salvamento de $35 000
cuando el proceso fue descontinuado después de 10 años. ¿Qué tasa de
rendimiento obtuvo la compañía sobre el proceso?
57. Una compañía está considerando la compra de una máquina manual que cuesta
$30.000 y se espera que tenga una vida útil de 12 años, con un valor de
salvamento de $3.000. Se espera que los costos anuales de operación sean de
$9.000 durante los primeros 4 años pero que desciendan en $400 anuales
durante los siguientes ocho años.
La otra alternativa es comprar una máquina automatizada a un costo de

$58.000; esta máquina solo duraría 6 años a causa de su alta tecnología y
diseño delicado, su valor de salvamento será de $15.000, por su automatización
los costos de operación serán de $4.000 al año. Seleccionar la máquina usando
una tasa del 20% para la máquina manual
Se calcula el valor presente de los costos anuales de operación para los primeros 4 años:
VPN =−58000 ¿
VPN =−88475.13008 $
Se debe escoger la máquina manual.
VP=9000¿
Se calcula el valor presente de los costos anuales de operación para los

siguientes 8 años:
VP=8600 ¿
VP=29046.34333 $
Con estos valores se obtiene el VPN así:

VPN =−30000−23298.61111−29046.34333 ¿
VPN =−66969.82987 $
 Para la máquina automatizada
Se debe tener en cuenta que las máquinas no tienen la misma vida útil, por
lo que hallando el M.C.M de 6 y 12, se obtiene que es 12 y por lo tanto para
calcular el VPN se deben efectuar los cálculos como si se estuviera
adquiriendo 2 máquinas.
61. Una ciudad necesita comprar equipos para hacer el aseo de sus calles y se
presentan a estudio dos alternativas. La primera comprar tres máquinas con las
siguientes características: costo de adquisición $1.000.000 cada una; CAO año 1
$500.000 y de ahí en adelante se va incrementando en $200.000 cada año;
salvamento $100.000; vida útil 8 años. La segunda sería utilizar los servicios de
10 obreros que tendrían cada uno un salario de $35.000 mensuales más
$70.000 pagaderos al final de cada año por prestaciones sociales todo esto para
el primer año, pero en cada uno de los siguientes años habrá un incremento del
25%.
Determinar la mejor alternativa con una tasa del 28%.
 Para el caso de las máquinas:
300 000
0 1 2 3 4 5 6 7 8 años
1 500 000 L = 200 000
3 000 000
VPN =300000 ¿
VPN =$ 41 633.36−$ 3 000 000−$ 4 613 689.94−$ 4 211 936.29
VPN =−$ 11 783 992.87
 Para el caso de los obreros:
¿
Despejando, tenemos que: i2 = 0.02078473
El monto total que representan los salarios devengados por los trabajadores
el final de cada año es:
350000 ( ( 1.0207847312) −1)

VF= =$ 4 715 000.29
0.02078473
VPN =−4715000.29¿
VPN =−$ 31 193 901.1
Se recomienda optar por las máquinas.
Problema 65: En el diseño de una instalación nueva consideran las alternativas

mutuamente excluyentes que se muestran en la tabla, suponga que su TMAR es de
15% use la TIRIA para escoger que alternativa es la mejor:
Diseño 1
Año 0 1 2 3 …… 10
Ci 29000
Vm 1200 1200 1200 1200 1200
Ingresos 5500 5500 5500 5500 5500
Flujo 6700 6700 6700 6700 6700
6700 6700 6700 6700 6700 6700

29000= 1
+ 2
+ 3
+ 4
+ 5
+ …+
(1+ i) ( 1+i ) (1+i ) ( 1+i ) ( 1+i ) (1+i )10
TIR=19 %
Diseño 2
Año 0 1 2 3 …… 6
Ci 18000
Vm 0 0 0 0 0
Ingresos 3300 3300 3300 3300 3300
Flujo 3300 3300 3300 3300 3300
3300 3300 3300 3300 3300 3300

18000= 1
+ 2
+ 3
+ 4
+ 5
+ 6
(1+ i) ( 1+i ) ( 1+i ) ( 1+i ) ( 1+i ) ( 1+i )
TIR=¿3%
Diseño 3
Año 0 1 2 3 …… 12
Ci 26500
Vm 800 800 800 800 800
Ingresos 4800 4800 4800 4800 4800
Flujo 5600 5600 5600 5600 5600
5600 5600 5600 5600 5600 5600

26500= 1
+ 2
+ 3
+ 4
+ 5
+ …+
(1+ i) ( 1+i ) (1+i ) ( 1+i ) ( 1+i ) (1+i )12
TIR=7 %
En el diseño 1:
TIR=19 %>TMAR=15 %
Por lo que sería la opción con ganancia, en el resto de diseños el
TIR<TMAR
Problema 69: El señor Pedro Picapiedra compró a ORBE LTDA. un lote de

terreno por valor de $20.000.000 y se comprometió a pagarlo de la siguiente forma:
una cuota inicial de $5.000.000, un pago de $3.500.000 dentro de 4 meses, un pago
de $5.500.000 dentro de 6 meses y un pago de $ 10.000.000 dentro de 12 meses.

Calcular la tasa de interés que le cobraron en la operación.
5 000 000 3 500 000 5 500 000 10 000
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 101
1 2
20 000 000
5 000 000 3 500 000 5 500 000 10 000 000

20 000 000= 0
+ + +
(1+i) ( 1+ i ) 4 ( 1+i )6 ( 1+ i )12
i=0.027784
Problema 73: Se va a montar un almacén que requiere una inversión inicial

de $ 50.000.000 y luego inversiones adicionales de $ 600.000 mensuales
desde el final del tercer mes hasta el final del mes décimo. Se espera obtener
utilidades mensuales, a partir del segundo mes, en forma indefinida, de $
1.100.000. Sí la tasa de oportunidad es del 6.5 % mensual, ¿se recomienda el
proyecto? Utilice el método del VPN.
Mes 0 1 2 3 4 … 10
Ci 50 000
Inv. Adi 600000 600000 600000 … 600000
Ingresos 1100000 1100000 1100000 1100000 … 1100000
Flujos 1100000 500000 500000 500000 … 500000
1100 000 500 000 500 000 500 000 500 000 500 000
VPN =−50 000 000+ 1
+ 2
+ 3
+ 4
+ 5
+…+
(1+0.065) ( 1+0.065 ) ( 1+0.065 ) ( 1+0.065 ) ( 1+0.065 ) ( 1+ 0.065 )10
VPN =−842 204.6069
Problema 77: Un vehículo que tiene un precio de contado de$ 30.000.000, se

financia de la siguiente forma: cuota inicial de$ 6.000.000 y 12 cuotas mensuales
iguales vencidas de $ 1.644.992. Calcule la tasa de interés de financiación.
6 000 000
1 644 992
30 000 000
1 644 992 644 992 1 644 992
1 644 1992 1 644 992
1 6441992
644 1992
6441 992
6441992
644 992
1 644 992
5 1 1
1
6 000 000 1 644 992 1644 992 1 644 992

30 000 000= 0
+ 1
+ 2
+…+
(1+i) ( 1+i ) ( 1+i ) (1+i )12
i=0.0288539
Problema 81: El señor Pedro Pablo compró un vehículo por $ 24.000.000 para
arrendarlo a una empresa de transporte. Deducidos los gastos de mantenimiento, el
vehículo produce unos beneficios netos de $ 700.000 durante los primeros 4 meses,
cuando decide venderlo por $ 22.000.000. ¿Cuál fue el rendimiento obtenido?
700 700 700 700 22000

0=−24000+ + + + +
( 1+ i ) (1+i ) ( 1+i ) ( 1+ i ) 4 (1+i)4
2 3
Desarrollando se obtiene i=0.86 % mensual
Problema 85: El señor Pedro le compró a ORBE LTDA un lote de terreno que
tiene un valor de contado de $ 30.000.000 y se comprometió a pagarlo de la siguiente
forma: una cuota inicial de $ 6.000.000, un pago de $ 3.500.000 dentro de 4 meses, un
pago de $ 5.500.000 dentro de 6 meses y un pago de$ 10.000.000 dentro de 12

meses. Si la tasa de oportunidad de ORBE LTDA es del 2.8 % mensual, diga sí hizo
un buen o mal negocio. Utilice el método del VPN.
SOLUCION:
30 000 000(Valor de contado)

i=2.8%
3 500 000 5500000 10 000000
VPI =−6 000.000+ + +
( 1+ 0.028 ) ( 1+0.028 ) (1+0.028)12
4 6
VPI =20 973 478.11
VPN =20 973 478.11−30 000 000
VPN =−9 026 521.89
Como se muestra el VPN (valor presente neto) es negativo, por lo tanto, no es

viable; sin embargo, para el señor Pedro es conveniente el negocio.
Problema 89: Se están considerando dos máquinas diferentes para un proceso de

manufactura. La máquina A tiene un costo inicial de $75,200 y su valor de rescate
estimado al cabo de los seis años de servicio es de $21,000. Los costos de operación
de esta máquina están calculados en $6,800 por año. Los impuestos sobre la renta
adicionales se calculan en $2,400 por año. La máquina B tiene un costo inicial de

$44,000 y su valor de rescate después de su vida de servicio de seis años se
considera insignificante. Sus costos de operación anuales ascenderán a $11,500.
Compare estas dos alternativas mediante el método del valor presente a i = 13%.
i=13%
MAQUINA A
VPN A=−75 200−6 800 ×¿
−2400 ×¿
+21000
6
(1+0.13)
(1+0.13)6−1 ( 1+0.13 )6−1

VPN A=−75 200−6 800
[ 0.13(1+0.13)6 ] [
−2400
] +
2100
0.13 (1+0.13 ) (1+ 0.13)6
6
VPN A=−75 200−102383.34 −9594.12+10086.69
VPN A=−177 090.77
MAQUINA B
VPN A=−44 000−11500 × ¿
(1+0.13)6−1
VPN A=−75 200−6 800
VPN A=−8 9971.82
[ 0.13(1+0.13)6 ]
la maquina B es la mejor alternativa, es la que menor perdida se obtendrá.
Problema 93: En una región muy árida se está pensando en la construcción de

canales de irrigación y, de esta forma, habilitar la zona para la agricultura. Se estima
que los canales costarán $500.000.000 y requerirán de $2.000.000 anuales para su
mantenimiento. Los agricultores estiman que podrían obtener beneficios anuales por
$80.000.000. Usando la Relación Beneficio/costo, determinar la viabilidad del
proyecto, tomando un horizonte de planeación infinito y utilizando: a) tasa de interés
compuesto social del 12% y b) tasa del inversionista del 26%.
Solución:
80 000 000 …….∝

80 000 000
500 000 000 2 000 000 2 000 000 …….∝
A. Relación beneficio/costo con tasa de interés del 12%
80 000 000
B 0.12 66 666 666.67 VIABLE
= = =1.29
C 2 000 000 520000 000
500 000 000+
0.12
B. Relación beneficio/costo con tasa de interés del 26%
80 000 000
B 0.26 307 692 307.7 NO VIABLE
= = =0.60
C 2 000 000 507 692 307.7
500 000 000+
0.26
La teoría dice, para que sea viable el proyecto debe ser la relación (B/C) >1 de lo contrario no será
viable (B/C) <1. Para nuestro caso la opción A es viable.
Problema 97: Considere los siguientes proyectos de inversión:

Suponga que la TMAR = 18%.
a) Calcule la TIR para cada proyecto.
b) ¿Si los tres proyectos son inversiones mutuamente excluyentes, cual proyecto debería
seleccionarse de acuerdo con
el criterio de la TIR?
Solución:
TIR
VAN=0
Tasa de
descuento
intersección
de Fisher
TIR 75% 56% 34%

VPN S/0.00 S/0.00 S/0.00
Según el criterio de la TIR > tenga es el más beneficioso, en este caso el proyecto A con
una TIR de 75 %
Problema 101: Existe la posibilidad de unir dos centros urbanos con una
carretera, la pista puede ser de ripio o de concreto. La carretera de ripio tiene una
duración de 10 años y la de concreto de 20 años. Los costos de inversión en la de ripio
son de S/.200 millones y en la de concreto de S/.350 millones. Se supone que no hay
costos de Mantenimiento y que el camino debe permanecer en uso 40 años. Se tiene
tres alternativas:
Alternativa A: Solo Ripio
Alternativa B: Solo Concreto
Alternativa C: Ripio primero 20 años y luego concreto
¿Qué alternativa elegiría?
Solución:
200 200 200

VCA ( A )=200+ + +
( 1+r ) (1+r ) ( 1+ r)30
10 20
350
VCA ( B )=350+
(1+ r )20
200 350
VCA ( C )=200+ +
( 1+r ) (1+r )20
10
Se muestra el cuadro para diferentes tasas de descuento. De acuerdo a las ecuaciones

anteriores.
Se realiza el grafico donde se muestra el comportamiento de los proyectos y se escoge

el proyecto con menor valor de costos(VAC).
750
700
547
¿Qué alternativa elegiría?
A una tasa de descuento menor al 3% como se muestra en el grafico sería mejor

alternativa el proyecto (B).
PROBLEMAS ADICIONALES
a) CAUE (Costo anual uniforme equivalente)
 PROBLEMA 01:
Una máquina cuesta $600.000, tiene una vida útil de 5 años y un valor de salvamento
de $100.000; el costo anual de operación es de alrededor de $5000 y se estima que
producirá unos ingresos anuales del orden de $200.000. Determinar si la compra de la
máquina es aconsejable, cuanto se utiliza una tasa de 25%.
SOLUCIÓN:
Utilizando las convenciones indicadas al inicio de este artículo, aplica en el ejemplo
así:
C = $600.000
S = $100.000
K = 5 años
CAO = 5.000
Ingresos Anuales (IA) para los Años 1 a 5 = $200.000
Tasa = 25%
INGRESOS (+) 100,000
200,000 200,000 200,000 200,000

200,000
0 1 2 3 4 5
5,000 5,000 5,000 5,000 5,000

600,000 EGRESOS (-)
Hallamos el Valor Actual (V.A.):
A∗(1+i)t−1
Aplicación de fórmula: P=
(1+i)t∗i
5,000∗( 1+ 0.25 )5−1 200,000∗( 1+0.25 )5−1 100,000

V . A .=−600,000− 5
+ 5
+
( 1+ 0.25 ) ∗0.25 ( 1+0.25 ) ∗0.25 (1+0.25)5
V . A .=−42,822.4
Conversión a una serie uniforme de pagos:
−42,822.4∗(1+0.25)5∗0.25
CAUE=
(1+0.25)5−1
CAUE=−15,923.37
- Se puede apreciar que al evaluar el proyecto usando una tasa del 25% no es
aconsejable para la empresa realizar esta inversión
 PROBLEMA 02:
Los siguientes costos son los estimados para dos máquinas peladoras de tomates en
una fábrica de conservas.
Si la tasa de retorno mínima requerida es 15% anual, ¿qué máquina debe
seleccionarse?
SOLUCIÓN:
Máquina “A”
así:
C = S/. 26.000
K = 6 años
CAO = S/. 800
CAMO = S/. 11,000
Tasa = 15%
S = S/. 2.000
2,000
INGRESOS (+)
0 1 2 3 4 5 6
800 800 800 800 800

800
11,000 11,000 11,000

11,000 11,000 11,000
26,000 EGRESOS (-)
800∗( 1+0.15 )6−1 11,000∗( 1+0.15 )6−1 2,000

V . A .=−26,000− 6
− 6
+
( 1+ 0.15 ) ∗0.15 ( 1+0.15 ) ∗0.15 (1+0.15)6
V . A .=−69,792.24
−69,792.24∗(1+0.15)6∗0.15
CAUE=
(1+0.15)6−1
CAUE=−18,442
Máquina “B”
así:
C = S/. 36.000
K = 10 años
CAO = S/. 300
CAMO = S/. 7,000
INGRESOS = S/. 2,600
Tasa = 15%
S = S/. 3.000
INGRESOS (+) 3,000
2,600 2,600 2,600 2,600 2,600 2,600
0 1 2 3 … 8 9 10
…
300 300 300 300 300
300
7,000 7,000
7,000 7,000 7,000 7,000
36,000 EGRESOS (-)
( 300+7,000 )∗( 1+ 0.15 )10−1 2,600∗( 1+ 0.15 )10−1 3,000

V . A .=−36,000− 10
+ 10
+
( 1+0.15 ) ∗0.15 ( 1+ 0.15 ) ∗0.15 (1+ 0.15)10
V . A .=−58,846.66
−58,846.66∗(1+ 0.15)10∗0.15
CAUE=
(1+0.15)10−1
CAUE=−11,725.32
- Se elegiría el Proyecto “B” ya que tiene menos gastos.
b)RC (Recuperación de Capital)

PROBLEMA 01:
La forma de expresar la recuperación de capital (RC) es por medio del CAUE, se
anualiza la inversión inicial menos el valor de salvamento
1.En la tabla se muestran los datos sobre la compra y venta de un automóvil: valor de
adquisición = 35000 Y valores de salvamento al final del año n.
Con una i = 7% calcúlese la RC para los años 1 y 6.

Solución:
Diagrama:
El cálculo de la RC consiste en anualizar P y VS, por lo tanto, el RC n para n = 1, ..., 6

es:
RC =(P−VS)( A / P ,i , n)+VSi
0.07 × ( 1+0.07 )1
RC 1= (35000−30000 )
[
( 1+0.07 )1−1 ]
+30000 ×0.07=$ 7450
RC 1=$ 7450
Luego:
RC 2= (35000−25000 ) ( A / P ,7 % , 2 )+ 25000× 0.07=$ 7280.92
RC 3= ( 35000−20000 ) ( A / P ,7 % , 3 ) +20000× 0.07=$ 7115.17
RC 4 =( 35000−15000 )( A /P , 7 % , 4 ) +15000 ×0.07=$ 6954.56
RC 5= ( 35000−10000 ) ( A / P ,7 % ,5 )+ 10000× 0.07=$ 6797.27
RC 6 =( 35000−5000 ) ( A / P ,7 % , 6 ) +5000 ×0.07=$ 6643.87
PROBLEMA 02:
2. En la tabla se muestran los datos sobre la compra y venta de una camioneta Toyota
Yari Se dán: valor de adquisición = $15950 Y valores de salvamento al final del año n.
AÑO VS
1 14355
2 12760
3 11165
Con una i = 8% calcúlese la RC para los años 1 y 3.

Solución:
0.08× ( 1+ 0.08 )1
RC 1= (15950−14355 )
[ ( 1+0.08 )1−1] +14355 × 0.08=$ 2871.00
RC 1=$ 2871.00
Luego:
RC 2= (15950−12760 ) ( A / P ,8 % ,2 )+12760 × 0.08=$ 2809.65
RC 3= (15950−11165 ) ( A /P , 8 % ,3 )+11165 ×0.08=$ 2749.9
c) VS (Valor salvamento)
Problema 1:
Un industrial compró una máquina hace 3 años, en $600.000 y aún siguiendo las
instrucciones del fabricante, su CAO se elevó a $220.000. Ahora un vendedor le ofrece
otra máquina que está más de acuerdo con sus necesidades; esta nueva máquina
cuesta. $550.000 y le garantizan que su CAO no será superior a $100.000. Un avalúo
que le hicieron a la máquina actual fue de $120.000 y por esta cantidad hay oferta de
compra, ¿será aconsejable el cambio, suponiendo una tasa del 28%, que el valor de
salvamento de ambas máquinas es prácticamente nulo y que se toma un horizonte de
planeación de 10 años?
SOLUCION
 Maquina Antigua – VPN (28%) utilizando Microsoft EXCEL
 Maquina Nueva – VPN (28%) utilizando Microsoft EXCEL

Respuesta: No es aconsejable el cambio ya que el Valor Presente de la nueva es

mayor que el VPN de la antigua.
Problema 2
La empresa posee una máquina la cual adquirió el 07-03-08 en Bs. 5.000, se estimó
que la misma podrá procesar 1.685.000 unidades durante su vida útil y se le asignó un
valor de salvamento de Bs. 787.50. Se deprecia por el método de Unidades de
Producción. Se pide: Calcular la depreciación del ejercicio que finaliza el 31-12-08 si

durante el mismo procesó 84.250 unidades
SOLUCION
Costo= Bs.5000
Vida útil= 1.685.000 unidades
Valor salvamento= Bs. 787,5
Ajuste año 2008
Factor = (5000-787,5)/ 1685000 unid = 0,0025 por unidad
Producción año = 84.250 *0,0025= Bs 210,625 ajuste
d) AI (Recuperación de Capital)
1. La Empresa WERBEL se dedica a la venta de bicicletas y está pensando la

posibilidad de ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos
utilizados para la práctica del ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso de
600.000 euros. y los siguientes cobros y pagos que se generarían durante la vida
de la inversión, que es de 4 años:
AÑOS COBROS PAGOS

1 100.000 50.000
2 200.000 60.000
3 300.000 65.000
4 400.000 65.000
Se pide: Determinar si es conveniente realizar la inversión propuesta:

- Según el criterio del Pay-back (plazo de recuperación), sabiendo que el plazo

mínimo exigido es de 5 años.
- Según el Valor Actual Neto, supuesta una rentabilidad requerida o tipo de
descuento del 8%.
o SOLUCIÓN:
AÑOS COBROS PAGOS FLUJOS NETOS

1 100.000 50.000 50.000
2 200.000 60.000 140.000
3 300.000 65.000 235.000
4 300.000 65.000 235.000
Siendo
A = Desembolso inicial.
Qi = Flujo neto de caja del año i.
K = Tipo de actualización o descuento.
50.000 140.000 235.000 235.000

VAN =600.000+ + + +
(1+0.08) (1+ 0.08) (1+0.08) (1+ 0.08) 4
2 3
VAN =600.000+ 46296.296+120027.434+186550.576+172732.015
VAN =−74393.679
Por tanto, esta inversión, según este método, no sería aconsejable realizarla,
pues su valor capital no es positivo. Pay-back = 4 años. Por tanto, es
conveniente realizar la inversión según sólo este criterio. Recupera la inversión
antes de los cinco años previstos.
2. A un inversor se le ofrecen las siguientes posibilidades para realizar una

determinada inversión:
Desembolso Flujo Flujo Flujo Flujo Flujo

Inicial Neto Neto Neto Neto Neto
Caja Caja Caja Caja Caja
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
PROYECT 1.000.000 100.00 150.00 200.000 250.00 300.000
OA 0 0 0
PROYECT 1.500.000 200.00 300.00 350.000 400.00 500.000
OB 0 0 0
PROYECT 1.700.000 400.00 600.00 300.000 600.00 400.000
OC 0 0 0
Se pide: Determinar la alternativa más rentable, según el criterio del Valor

Actualizado Neto (VAN), si la tasa de actualización o de descuento es del 7%.
o SOLUCIÓN:
Proyecto A:
PROYECTO A=−1.000 .000+100.000/ ( 1+0,07 ) 1+150.000/ ( 1+ 0,07 ) 2+ 200.000/ ( 1+ 0,07 ) 3+250.0

PROYECTO A=−207.647
Proyecto B:
PROYECTO B=−1.500.000+ 200.000/ (1+ 0,07 ) 1+300.000 / (1+0,07 ) 2+350.000 / ( 1+0,07 ) 3+ 400.0
PROYECTO B=−103.697
Proyecto C:
PROYECTO C=−1.700 .000+ 400.000/ ( 1+ 0,07 ) 1+ 600.000/ ( 1+ 0,07 ) 2+ 300.000/ ( 1+ 0,07 ) 3+600.0
PROYECTO C=185.716
La inversión más rentable es el proyecto C, ya que es la única con VAN

positivo
e) D (Depreciación)
PROBLEMA 01 :
Una empresa adquiere cierta maquinaria con un costo original de $210,000.00 y un
valor de salvamento de $30,000.00, el cual se recuperará al final de la vida útil del
activo, 6 años. La maquinaria producirá un total de 120,000 unidades, distribuidas a lo
largo de su vida útil de la siguiente manera:
Cuál es el valor en libros en el 4to año y hacer la tabla de depreciación.
1 25 000
2 30 000
3 25 000
4 15 000
5 15 000
6 10 000
Total 120 000
n = 6 años
C = $210,000.00
S = $30,000.00
 B=C–S
B = 210000 – 30000 = 180000
C–S B
 D = --------- = ----
n n
D = 180000/6 = 30000
 Da = t*D
Da(4 año) = (4)(30000) = 120000
La depreciación acumulada en el año 4 es de $120,000.00.
 Vt = C – Da = C – (t*D)
Vk = 210000 – 120000 = 90000
El valor en libros en el año 4 es de $90,000.00.
MÉTODO DE UNIDADES DE PRODUCCIÓN O DE HORAS DE SERVICIO
La depreciación anual (Dt) estará en función de las unidades producidas o de las

horas del servicio del bien o activo. En este método, la variable n representa al número
de unidades producidas u horas de servicio. La base de depreciación se distribuye
entre las unidades de producción u horas de servicio totales. Y para determinar la
depreciación anual (Dt), el resultado de la operación anterior se multiplica por las
unidades de producción u horas de servicio (n) del año respectivo. (Este método
también se puede utilizar para calcular la depreciación por kilómetro recorrido en los
vehículos).
Fórmulas:
C–S
Dt = -------- (nt),
n
nt=Vida útil del año t medida en unidades de producción u horas de servicio.
Da = (Sumatoria de nt)(B/n)
Vk = C – Da
PROBLEMA 02:
Una empresa adquiere cierta maquinaria con un costo original de $210,000.00 y un
valor de salvamento de $30,000.00, el cual se recuperará al final de la vida útil del
activo, 6 años. La maquinaria producirá un total de 120,000 unidades, distribuidas a lo
largo de su vida útil de la siguiente manera:
Cuál es el valor en libros en el 4to año y hacer la tabla de depreciación.
1 25 000
2 30 000
3 25 000
4 15 000
5 15 000
6 10 000
Total 120 000
C = $210,000.00
S = $ 30,000.00
B = $180,000.00
C–S
 Dt = -------- (nt),
n
Dt = (180000/120000)(15000) = 22500
Entonces, la depreciación en el año 4 será de $22,500.00.
 Da = (Sumatoria de nt)(B/n)
Da = (95000)(180000/120000) = 142500
Luego, la depreciación acumulada hasta el año 4 será de $142,500.00.
 Vt = C – Da
Vt = 210000 – 142500 = 67500
Por consiguiente, el valor en libros en el año 4 será de $67,500.00.

f) B/C (Relación beneficio/costo)
PROBLEMA 01:
Supongamos que un proyecto demanda una inversión total de S/ 500,000 y de
acuerdo a las proyecciones del negocio se prevé recibir beneficios durante S/ 50,000
durante cinco años.
Datos:
INVERSIO S/500,000.
N 00
TASA
DESCUEN
TO 3%
VPN
S/228,985.36
INGRESOS
VPNEGRESO
S S/91,594.14
COSTO/BENEFICIO 2.5
Como es c/b>1 es beneficiosos los ingresos
PROBLEMA 02:
Un proyecto demanda una inversión total de S/ 100,000 con una tasa de descuento del
8% con periodos mostrados en el cuadro. Analizar los flujos de caja y determinar la
relación beneficio/costo del proyecto.
Datos:
INVERSIO S/100,000.
N 00
TASA
DESCUEN
TO 8%
El b/c >1 significa es beneficioso el proyecto

Trabajo N°05 - Grupo 01 - Huarote - Brus

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UNIVERSIDAD NACIONAL “SAN LUIS GONZAGA” DE ICA

FACULTAD DE INGENIERÍA CIVIL

El único objetivo en la evaluación económica y financiera de los proyectos de inversión

es cerciorarse si el dueño, el cual tiene ánimo de lucro, está logrando su propósito de

agregar valor. Cuando se evalúan proyectos de inversión y alternativas

operacionales, efectivamente se está realizando la aplicación de los conceptos y

ecuaciones de matemáticas financieras dentro de la ingeniería económica. En los

temas precedentes se enfatizaba en la relación prestamista – prestatario, ahora se

destacará la relación entre el inversionista y el proyecto de inversión. Realmente

el inversionista de prestar su dinero al proyecto y no en otra alternativa análoga, como

sería prestarle o invertir en una entidad financiera, naturalmente considerando riesgos

Consideramos cualquier criterio valido para evaluar proyectos y alternativas, siempre y

inversionista comparativamente se mejora para el momento que está realizando la

 Conocer y analizar las teorías económicas dentro del margen de

 Determinar el argumento que defina la sintaxis de criterios de selección

 Conocer los procedimientos del valor del dinero en el tiempo a través

El análisis incremental se utiliza para el estudio de alternativas similares cuya

1. Ordenar las alternativas de menor a mayor inversión.

¿por qué es necesario el análisis incremental?

Cuando se consideran dos o más alternativas mutuamente excluyentes, la ingeniería

Esto se puede realizar utilizando las técnicas valor presente (de ahora en adelante

b)TMAR (tasa mínima aceptable de rendimiento)

La TMAR (tasa mínima aceptable de rendimiento) es la rentabilidad mínima que un

La TMAR generalmente se determina al evaluar las oportunidades existentes en la

¿En qué consiste la tasa mínima aceptable de rendimiento?

En los negocios y en ingeniería económica, la tasa mínima aceptable de rendimiento

El “costo” para obtener los $5.000.000 es entonces el 8% de la tasa de interés que

– La base de la tasa mínima aceptable de rendimiento es del 8%.

– La tasa mínima aceptable de rendimiento será comúnmente superior al 8%, pero

a) VPN (Valor Presente Neto)

El VPN es el método más conocido a la hora de evaluar proyectos de inversión

La definición del valor presente centra en sumar los flujos descontados en el

Si la tasa de descuento o costo de capital, TMAR, aplicada en el cálculo del

b) TIR (Tasa Interna de Retorno)

difícil tratar de aproximar la TIR manualmente, para eso existen herramientas de

 La TIR no permite comparar proyectos con distinta vida útil

c) CAUE (COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE)

En la aplicación de todas las metodologías se deben tener en cuenta los siguientes

 C: Costo inicial o Inversión inicial.

Factor de recuperación del capital (FRC)

PERIODO DE RECUPERACION DE CAPITAL

 Indica el número de años requerido para recuperar el capital invertido en un

Dónde: N período de recuperación del capital

PAYBACK (PERIODO DE RECUPERACION)

permitir que la depreciación del activo durante un período prolongado de tiempo.

Depreciación es la pérdida o disminución del valor de un bien, debido a su uso y

C = Costo o valor original. Es el costo del activo en el momento de su compra o

n = Vida útil. Es la diferencia –en tiempo, servicio o unidades producidas– entre la

S = Valor de salvamento, desecho o rescate. Es el valor del activo al final de su vida

a. Nulo. Cuando el bien no sirve para nada al final de su vida.

b. Positivo. Cuando el activo se puede vender en un precio supuesto al final

c. Negativo. Cuando se requiere de un gasto adicional para su remoción o

Vt = Valor en libros. Son el valor contable y el que tiene, después de depreciarse, el

B = Base de depreciación o depreciación total. Es la cantidad por la que se va a

Da = Depreciación acumulada. Es la depreciación de t año más la de los anteriores.

 Método lineal: Es el método más utilizado en las empresas y consiste en una

Vt = C – Da = C – (t*D), Valor en libros

g) RELACIÓN BENEFICIO/COSTO (B/C)

El índice beneficio/costo (I B/C), también conocido como relación beneficio/costo

La relación costo-beneficio es una herramienta financiera que compara el costo de un

El análisis costo-beneficio de un proyecto, por ejemplo, está constituido por un conjunto

Cálculo de la relación beneficio/costo