 CONCEPTOS FUNDAMENTALES PREVIOS

¿Qué es la empresa?
El diccionario de la Real Academia Española nos lo define en sus diferentes acepciones como:
– Acción o tarea que entraña dificultad y cuya ejecución requiere decisión y esfuerzo.
– Unidad de organización dedicada a actividades industriales, mercantiles o de prestación de
servicios con fines lucrativos.
– Lugar en que se realizan estas actividades.

• La empresa desde el punto de vista económico es un conjunto de factores productivos coordinados cuya función es
producir y cuya finalidad viene determinada por el sistema de organización social y económico en el cual se halla
inmersa.

• Así en un sistema capitalista o de economía de mercado, el fin de la empresa consiste en la obtención del máximo
beneficio. En un sistema colectivista, de dirección central, el fin de la empresa, consiste en cumplir los objetivos que
se le especifican en un plan más general.

• La economía de la empresa, tiene por objeto el estudio de los problemas económicos que se plantean en la
empresa. Es una disciplina científica, cuyo objeto material la empresa, es común a otras disciplinas, pero cuyo objeto
formal único (necesario para poderla considerar como disciplina científica autónoma) consiste en formular leyes de
equilibrio de la empresa con aplicaciones concretas en el orden microeconómico de la misma.

• Para captar la realidad microeconómica de la empresa, la metodología propia de la economía de la empresa es la

investigación operativa al contrario que en el método clásico que utiliza el análisis marginal

La empresa puede definirse desde el punto de viste de la fenomenología económica como una sucesión en el tiempo
de proyectos de inversión y financiación

La empresa surge para satisfacer una demanda insatisfecha: para atender a ésta es preciso realizar una serie de
inversiones ( naves, equipos…) lo que implica disponer de recursos
financieros.

La supervivencia de la empresa implica que la rentabilidad de la inversión

sea mayor sea mayor que el coste de capital utilizado en su financiación.
Inversión y financiación son aspectos independientes que configuran a la
empresa como una estructura económico financiera. Estos dos aspectos
fundamentales están enlazados con el concepto de coste capital

La Dirección Financiera es la disciplina que estudia todas las actividades

relacionadas con la toma de decisiones sobre la captación y administración
de fondos financieros de la empresa

– Decisiones relativas a la inversión

– Decisiones relativas a la financiación

– Decisiones relativas a la estructura de capital

– Decisiones relativas a la gestión de capital

  El proceso de dirección está ligado a la realización de acciones que permitan lograr los fines de la
organización en un entorno que obliga permanentemente a adaptarse a la empresa con el objetivo de
mantener y mejorar la competitividad empresaria
 La planificación empresarial desempeña un papel fundamental dentro del proceso de dirección en cuanto
permite anticipar cuales serán los resultados de las decisiones que se espera tomar a partir de la estimación
de unos determinados escenarios futuros
 Al tratarse de un proceso de anticipación del futuro, la predicción es un aspecto fundamental de la
planificación, ya que en función de esa interpretación o especificación de lo que va a suceder, los
responsables de la gestión empresarial podrán saber cuales son las decisiones y medida que conviene tomar
para alcanzar los objetivos deseados
 Con la planificación se trata de anticipar cual es el impacto de las posibles alternativas estratégicas o
cambios en el entorno que se pueden presentar antes de que ocurran

La gestión de cualquier empresa, especialmente de las grandes empresas, comporta la adopción de innumerables
decisiones en los diferentes ámbitos o subsistemas de la empresa tanto a corto como a largo plazo:

– Aprovisionamiento – Producción – Distribución

– Personal – Inversión – Financiación – Dirección

El proceso de planificación empresarial debe distinguir las siguientes fases: fijación de objetivos, selección de
estrategias, programación y ejecución de tácticas. El control consiste en comparar previsiones con realizaciones,
analizar desviaciones, las causas de los mismos e introducir las correcciones necesarias

• La planificación financiera es aquella parte de la planificación empresarial que presta especial atención al aspecto
financiero de la empresa.
• El plan financiero se inserta dentro del plan general de la empresa partiendo de unos sub-objetivos más operativos
y controlables, compatibles con el objetivo principal de la empresa.

• Aunque el plan financiero posee un horizonte temporal más amplio se encuentra delimitado por las restricciones
que marca el plan financiero a corto plazo.

 Las decisiones a las que se refiere la planificación financiera son las que se incluyen dentro de la dirección
financiera y que tratan de controlar y dirigir el conjunto de flujos financieros que se generan en la empresa:

– El dinero entra en la empresa como aportación de los propietarios (capital propio) o en forma de
préstamos.

Independientemente del origen de los mismos, el dinero se funde en una gran bolsa que constituye
la tesorería de a empresa

– Ese dinero se aplica a la compra de los elementos con los que la empresa va a llevar a cabo su
actividad productiva. Es posible que algunos capitales se destinen a inversiones financieras, se
denomina, aplicaciones de capital

-A continuación, se produce la combinación de los factores productivos que constituye la actividad

de la empresa. No existe movimiento de dinero, el flujo es la entrada de factures y la salida de
productos en curso y terminados

– Los productos son vendidos, generando una corriente de dinero que entra en tesorería. Los
factores productivos duraderos pueden ser vendidos generando otros flujos, o bien amortizados,
incorporando ese coste al precio de los productos.

– Por ultimo, hay salidas de dinero de la empresa hacia distintos participantes del entorno: Estado
(impuestos), prestamistas (intereses) y accionistas (dividendos)

 Se distinguen dos tipos de procesos:

– A corto plazo: procesos que se completan en poco tiempo y el dinero circula a mayor velocidad

– A largo plazo: se utiliza el dinero en recursos con una generación más lenta, el dinero circula a
menor velocidad

• Los directores financieros deben prestar una atención especial a la tesorería dado que esta supone el corazón de
todo este circuito.

La información financiera es el segundo elemento básico para la toma de decisiones financieras, en el que se
requiere información a tres niveles: empresa, sector y entorno y datos necesarios en cada uno de los niveles:
estrategia, estados contables y mercados financieros
  LA ESTRUCTURA ECONÓMICA Y FINANCIERA DE LA EMPRESA

Los elementos de activo no corriente lo constituyen las inversiones a largo plazo de la empresa

• Elementos amortizables: poseen un período de vida o permanencia = Período medio de renovación

• Activo corriente, es una inversión derivada o complementaria del activo fijo y que servirá para mantener el ciclo
corto de la empresa.

¿QUÉ ES EL ACTIVO DE UNA EMPRESA?

Los ciclos económicos tiene su importancia en cuanto a la

relación que mantienen con la estructura económica y
financiera de la empresa. Un ciclo representa una serie de
sucesos que se repiten de forma continua a lo largo del tiempo.
Según la duración, en cualquier empresa es posible identificar
dos tipos de ciclo, existe un ciclo a largo plazo y otro a corto El
primero hace referencia la período de renovación de los activos
y el segundo al ciclo de explotación

El ciclo a corto plazo, también denominado mercancía-

dinero-mercancía o ciclo de explotación

• Supone la conversión, por medio del proceso productivo, de las mercancías (materia prima, mano
de obra, etc.) en productos terminados, los cuales, una vez vendidos y cobrados a los clientes,
permitirán la adquisición de nuevas mercancías para reiniciar el proceso que se repetirá de forma
continua mientras la empresa se mantenga en funcionamiento
El ciclo a largo plazo, también denominado ciclo de capital, afecta a los elementos del activo no corriente, los cuales
deben renovarse conforme vayan siendo consumidos en el proceso productivo de la empresa

• La depreciación que sufren la maquinaría, mobiliario, medios de transporte, etc., implica que estos
elementos vayan perdiendo de forma lenta pero progresiva su capacidad de producción, exigiéndose su
renovación para poder garantizar el futuro de la actividad de la empresa

• Esta garantía se consigue mediante el proceso de amortización

• El proceso de amortización va creando un fondo que permitirá la renovación de los elementos del activo no
corriente cuando éstos se hayan depreciado por completo

Se puede establecer una correspondencia entre los ciclos económicos de cualquier empresa y la composición de su
estructura económica y financiera. Por una parte, el ciclo de explotación afecta fundamentalmente a las partidas de
activo y pasivo corriente.

•Este ciclo conlleva la liquidación de las inversiones del activo corriente, generando los recursos financieros
necesarios para atender no sólo las obligaciones de pago derivadas de las deudas a corto plazo, sino también
la reposición del activo corriente necesario para la continuidad del ciclo y la actividad diaria.

Por otra parte, el ciclo de capital se encuentra relacionado con las partidas de activo y pasivo no corriente.

•Este ciclo implica la aplicación de recursos financieros en activos inmovilizados que permitan activar y
garantizar el sistema productivo de la empresa.

Además, existe una interrelación entre el ciclo de capital y el de explotación. Estos ciclos no son independientes
entre sí, sino que están relacionados, de manera que:

•una adecuada sincronía entre ambos garantiza el funcionamiento de la empresa en el corto y largo plazo

•la discordancia entre ambos ciclos reduce las probabilidades de supervivencia

A mayor velocidad de giro del ciclo de explotación, mayor velocidad y menor duración del ciclo de capital. Si se
incrementa la intensidad de fabricación, comercialización y venta de la empresa, por ejemplo, a causa de un
incremento de la demanda, también aumentara la velocidad del ciclo de capital, disminuyendo su duración. Además,
provocará una utilización más intensa de los equipos productivos (activo no corriente), los cuales se consumirán más
rápidamente, traduciéndose en una reducción de la duración del ciclo de capital que exigirá la renovación anticipada
de los equipos productivos afectados.

Por el contrario, en una situación de crisis económica con la consiguiente reducción de la demanda, provocará una
mayor duración del ciclo de explotación, por muy rápido que se fabriquen los productos, si no los puedes vender no
se completa el ciclo de explotación.

– La reducción de la velocidad del ciclo de explotación también reduce la velocidad del ciclo de capital,
disminuyendo el consumo del activo no corriente y aumentando su periodo de amortización.

¿QUÉ ES EL PASIVO DE UNA EMPRESA?

• Las empresas para llevar a cabo su actividad necesitan recursos.

• Dependiendo del origen de los mismos se pueden agrupar en:

– Financiación interna – Financiación externa

• Financiación interna o autofinanciación esta integrada por aquellos recursos financieros que la empresa genera por
sí misma, sin acudir al mercado financiero.
•Financiación externa esta formada por aquellos recursos
financieros que la empresa obtiene del exterior. Normalmente la
financiación interna resulta insuficiente por ello gran parte de las
inversiones se financia con recursos externos

• Formas de financiación externa: (Los dos primeros constituyen la forma

más importante que tienen las empresas para obtener recursos a largo
plazo)

– Emisión de acciones – Emisión de obligaciones – Mercado de crédito

EJEMPLO:

Sí, existe desequilibrio. Aún liquidando el activo corriente, la

empresa no puede hacer frente al conjunto de deudas que
vencen en el corto plazo, definidas en el pasivo corriente.
Existe un desequilibrio financiero en cuanto se rompe el
equilibrio entre pasivo-activo no corriente y pasivo-activo
corriente. Si bien las situaciones de desequilibrio suelen
conducir a la insolvencia, es posible superar este tipo de
escenarios. En este caso, si la empresa incrementa la
velocidad de giro de su ciclo de explotación, disminuyendo el
periodo medio de maduración, por ejemplo estrechando el
tiempo de cobro a los clientes, de 60 a 30 días, o reduciendo
los tiempos de aprovisionamiento o producción, podría
volver a una situación de equilibrio financiero.

*¿QUÉ SIGNIFICA SER SOLVENTE? tener capacidad de atender tus obligaciones de pago

*¿QUÉ PASA SI UN CLIENTE NO TE PAGA A TIEMPO ? Cualquier retraso o desfase de la corriente de cobros con
relación a la corriente de pagos podría llevar a la empresa a una insolvencia técnica o suspensión de pagos, al
deterioro de la imagen corporativa e incluso a un posible concurso de acreedores. Para evitar esta situación, la
prudencia aconseja que las empresas se doten con una especie de colchón de seguridad o fondo de garantía

¿CÓMO SE CONSIGUE UN COLCHÓN DE SEGURIDAD FINANCIERO? Mejorando el equilibrio de la estructura

económica y financiero

Es fundamental determinar la solvencia a largo plazo de la empresa, es decir, el fondo de maniobra

La solvencia a largo plazo es una consecuencia del equilibrio financiero a largo plazo y, representa la capacidad de la
empresa de atender sus obligaciones de pago en el largo plazo Para que la solvencia a largo plazo sea posible: debe
existir correspondencia entre los orígenes y las aplicaciones de fondos, de manera que el pasivo corriente financie el
activo corriente y el pasivo no corriente financie el activo no corriente.

LA SOLVENCIA A L/P EN EL FONDO DE MANIOBRA

Por ello, los capitales permanentes deben ser suficientes para financiar, no sólo el activo no corriente, sino también
una parte del activo corriente. Este excedente de los capitales permanentes sobre el activo no corriente recibe
distintas denominaciones

fondo de maniobra Ó working capital

Es el excedente de los capitales permanentes sobre el activo no corriente. Es la parte del activo corriente financiado
por el pasivo no corriente ,es decir, con recursos a largo plazo. Mide la adecuada estructura de financiación de la
empresa para evitar problemas de liquidez.

• Si FM > 0 La empresa dispone de recursos más que suficientes para hacer frente a los pagos próximos en el tiempo.

• Si FM = 0 La empresa dispone de recursos suficientes para hacer frente a los pagos próximos en el tiempo, pero
corre el riesgo de que si cualquier acreedor se demora en el pago, no será capaz de hacer frente a todas las deudas y
obligaciones.

• Si FM < 0 La empresa no podría hacer frente a los pagos más inmediatos, con lo que estaría técnicamente en una
suspensión de pagos.

SOLVENCIA A CORTO PLAZO: Capacidad de la empresa de hacer frente a sus obligaciones de pago en un horizonte
temporal dado, pudiéndose ser o no ser solvente. Puede ser considerada en sentido estático o dinámico

SOLVENCIA EN SENTIDO ESTÁTICO:

•Contemplada en un momento determinado de tiempo.

•Puede ser evaluada por medio de ratios o indicadores que se construyen a partir de la información suministrada
por el balance
Ratios Relación por cociente de dos magnitudes contables o de mercado Utilizados para estudiar la estructura y
posición financiera de las empresas Se construyen en base a las partidas del balance (activo corriente y pasivo
corriente) Más habituales:
a) Ratio de liquidez, de corriente o de circulante
b) Ratio de tesorería ordinaria, de acidez, prueba ácida, acid test, coeficiente ácido
d) Ratio de tesorería o de tesorería inmediata
e) Ratio de garantía
 Ratio de liquidez, de corriente, de circulante o ratio de solvencia (coloquialmente): Debe ser superior a la
1.
Con la liquidación del activo corriente se podrá atender a las obligaciones que se derivan del pasivo corriente
Ratio de liquidez = activo corriente / pasivo corriente
 Ratio de tesorería ordinaria, de acidez, prueba ácida, acid test, coeficiente ácido :
 Mide la proporción de obligaciones acorto plazo que pueden ser atendidas con cierta seguridad por la
empresa en función de los recursos disponibles Son valores buenos los iguales a la unidad. Menores a la
unidad, la empresa se acerca a la suspensión de pagos. Mayores a la unidad, recursos ociosos
Ratio de tesorería ordinaria = (tesorería + deudores) / pasivo corriente
 Ratio de tesorería o de tesorería inmediata:
Volumen de obligaciones a corto que se puede atender con el dinero líquido que se dispone Valor
recomendado depende de la gestión de tesorería que haga la empresa, se debe comparar con la media del
sector
Ratio de tesorería inmediata = tesorería / pasivo corriente
 Ratio de garantía:
Capacidad de la empresa para hacer frente a todas las deudas de la misma. Garantía para los acreedores. Si
el valor es igual a 1, indica que el activo es igual a las deudas.
Debe ser > 1.
Ratio de garantía = activo total / Exigible total
SOLVENCIA EN SENTIDO DINÁMICO:
•Una adecuada gestión de la tesorería permitirá mantener su solvencia, mediante el presupuesto de tesorería
•Documento de carácter previsional en el que se recogen, de forma periódica, la corriente de cobros y pagos que se
manifiestan en la empresa en un horizonte temporal contemplado.
Problema: Director financiero debe realizar las previsiones sobre los futuros orígenes y aplicaciones de efectivo.
Estas previsiones deben:
a) Proporcionar un presupuesto que pueda utilizarse con posterioridad para medir resultados.
b) Alertar al director de las necesidades futuras de flujos de caja.
Presupuesto de tesorería - trimestral
Se debe conocer:
a) Previsión de ventas de la empresa b) Previsión de cobros de la empresa
ROI (return on investment) , conocido como ROA (return on asset), rentabilidad económica
Mide la eficiencia o rendimiento de los activos de la empresa.
ROE (return on equity), conocido por rentabilidad financiera Cuánta rentabilidad obtienen
los socios tras deducir los intereses e impuestos de los beneficios generados,

 LA BÚSQUEDA DE UN OBJETIVO PARA LA GESTIÓN FINANCIERA

-Objetivos:
Tradicional: maximización del Beneficio
Moderno: Maximización sostenible del Beneficio
La formulación de objetivos es la base para la definición de estrategias y las acciones encaminadas a desarrollarlas.
Cuestión primordial es la definición de los objetivos por parte de la Dirección Financiera, constituye el núcleo central
en el proceso decisional
A partir del objetivo general la Dirección Financiera toma decisiones en dos ámbitos, apareciendo a su vez un
objetivo específico en cada ámbito:

– Inversión: maximizar la rentabilidad

– Financiación: minimizar el coste de capital

Estos objetivos específicos han de ser el marco

de referencia de las distintas políticas
financieras, entre las que se encuentran las de
inversión, liquidez, endeudamiento… y han de
ser compatibles con el objetivo financiero
general de expansión rentable y
financieramente saneada y con las restricciones
que emanan de los objetivos generales de la
empresa.

• La dirección financiera moderna acepta como

objetivo más general de la empresa la
maximización del valor de mercado de sus
acciones. Se trata de un objetivo que no es
incompatible con el máximo beneficio. Conviene tener en cuenta que ese objetivo es idóneo para las grandes
empresas que cotizan en bolsa

• La liquidez y rentabilidad son objetivos básicos en la gestión financiera, se desarrolla siguiendo una gran variedad
de estrategias que han de ser compatibles con las estrategias globales

• Dentro de la planificación financiera tiene un papel fundamental la formulación estratégica de la empresa. Esta
estrategia se define a partir de diferentes alternativas que pueden contribuir al logro de los objetivos de la
organización. La cuantificación de los recursos a utilizar y los resultados que se obtienen de cada una de las
diferentes alternativas facilita su formulación. Cuanto mayor sea el grado de esta cuantificación, más fácil ser evaluar
y seleccionar la alternativa.

oLa estrategia financiera será la elección de una vía de actuación entre distintas alternativas con el fin
de obtener un objetivo. La estrategia estará caracterizada por:
o La incertidumbre: acerca del entorno, el comportamiento de los consumidores
o La complejidad: derivada de las distintas formas de percibir el entorno y de interrelacionarse con la
empresa
o Los conflictos organizativos: entre los que toman decisiones y los afectados por ellas.
A) ESTRATEGIA Y DECISIONES EMPRESARIALES

– Visión: denominado propósito estratégico, incorpora la idea de futuro y pretende responder

¿adonde queremos llegar? Constituye una declaración de intenciones acerca de la situación deseable
de la empresa en un futuro lejano.

– Misión: se refiere a las actividades actuales de la empresa, centrada en dos aspectos

fundamentales: el tipo de negocio al que se dedica la empresa ahora y las necesidades y clientes
actuales que la empresa pretende satisfacer

• Objetivos: son la base para la definición de estrategias en la empresa

 • Estrategias: es la definición de una línea de actuación y se concreta en la formulación de las diferentes
alternativas que permitan alcanzar los objetivos de la empresa

• Planes: contiene las acciones a realizar que, dentro de las líneas marcadas por las estrategias, conduzcan a
alcanzar los objetivos

B) NIVELES DE ESTRATEGIA
• Estrategia corporativa o de empresa: se trata de considerar a la empresa en relación con su
entorno
• Estrategia de negocio: se refiere al plan de actuación directiva para un solo negocio, para las
denominadas unidades estratégicas de negocio.
• Estrategia funcional: cómo utilizar y aplicar los recursos y habilidades dentro de cada área funcional
de cada negocio.
C) ESTRATEGIA FINANCIERA

• La estrategia financiera forma parte de las estrategias funcionales y debe estar en consonancia con
la estrategia general y con las estrategias de otras áreas funcionales. Dado que la estrategia
financiera se centra en aspectos financieros, ha de estar ligado con el interés de los accionistas y a
los mercados financieros. Asimismo, debe de tener en cuenta a los participantes internos y externos.

• La estrategia participa de un grado de complejidad que es común al concepto de estrategia, debido

a la serie de elementos que la condicionan y se mide por su contribución al objetivo de la empresa.
D) TIPOS DE ESTRATEGIA
• De inversión: se trata de establecer una pauta de selección de inversiones:
– Diversificar el riesgo (implica mayor seguridad, objetivo de liquidez). – Acometer o no
inversiones arriesgadas (rentabilidad)
– Establecer unos valores de aceptación en los criterios de inversión (VAN, TIR, PAYBACK…)
– Dedicar un porcentaje de los recursos a tecnología
 De financiación: se trata de establecer una pauta a seguir en la selección de las fuentes de
financiación:
– Mantener una determinada proporción entre recursos propios y ajenos (apalancamiento
financiero).
– Entre recursos a corto y a largo plazo.
– Estrategia de recursos
– Buscar autosuficiencia financiera
– Internacionalizar las fuentes de financiación
• De amortización: tiene que ver con el riesgo que la empresa está dispuesta a asumir y con el
beneficio
– Amortización acelerada: minimizar riesgo, amortizando lo antes posible las inversiones
– Amortización dilatada: maximizar el beneficio, amortizando lo mas lento posible las
inversiones
– Método de amortización: cuota fija, progresivo, regresivo
• De dividendos: se trata de decidir qué dividendo se van a repartir a los accionistas. Relación con las
políticas de financiación, manteniendo un dividendo constante, tasa de crecimiento anual, repartir
siempre el mismo porcentaje
• De circulante: implantación de políticas de almacén ( en función del producto y coste de
almacenamiento decidiremos no tener existencias, mantener un determinado nivel); al crédito a
clientes ( no dar crédito, conceder un porcentaje); tesorería
E) FACTIBILIDAD DE LA ESTRATEGIA
• La estrategia debe reunir una serie de condiciones para poder responder a las pretensiones de la
empresa:
 – Aceptable o deseable: para los propietarios, satisfaciendo sus expectativas de rendimiento
– riesgo; para los participantes internos debe ser compatible con la cultura y la estructura de
poder de la empresa; para los participantes externos debe ser compatible con las exigencias
éticas y jurídicas de la sociedad…
– Posible: se deben tener en cuenta las limitaciones de la empresa, del sector, del mercado y
del entorno en todos sus aspectos: financieros, productivos, tecnológicos, laborales y
formación
– Pertinente: debe ser la adecuado para lo que se quiere conseguir
F) ÉXITO DE LA ESTRATEGIA
– Construir una organización capaz.
– Asignar recursos a las actividades estratégicamente críticas.
– Establecer políticas que soporten las estrategias.
– Motivar a las personas para que persigan los objetivos.
– Establecer recompensas.
– Crear una cultura empresarial que sustente la estrategia.
– Instalar sistema de información, comunicación y operativos.
G) TEORÍA DE LA AGENCIA
Agentes que participan en la fijación de objetivos
Shareholders: accionistas
Stakeholders: individuo o grupo de individuos que pueden afectar o verse afectados en el logro de
los objetivos empresariales.
 El objetivo de maximización de beneficio o maximización de valor de la empresa puede resultar
alterado cuando se asume la existencia de separación entre la propiedad y la dirección.
 Separación Propiedad-Dirección: la discrecionalidad de los directivos puede afectar al objetivo de
maximización del beneficio del accionista.
o Objetivos no monetarios de la Dirección: poder, promoción,autonomía, prestigio
o Diferente concepción del riesgo
o Establecimiento de relaciones contractuales
o Requiere implantar controles e incentivos para aunar objetivos
 Sistema de incentivos: retribución por objetivos
 Órganos supervisores: Junta Gral, Consejo Admon, Comisión Auditoria
 Códigos de Buen Gobierno, Códigos de Conducta
 Existen otros controles: públicos (CNMV, Banco España, DGS..), l mercado de trabajo de
directivos y competencia
H) GRUPOS DE INTERÉS
o Hemos contemplado hasta ahora distintos grupos y efectos con incidencia en la fijación de
objetivos: Accionariado
o Separación propiedad
dirección con objetivos
monetarios y no monetarios
(poder prestigio): mecanismos
de control
o Ampliación a otros grupos con
incidencia en la empresa:
enfoque de stakeholders
(Simon Nelson & Winter)
 Freeman: en 1984
introduce el término
stakeholders (parte
 interesada, grupos de interés) en su obra: “Strategic Management: A Stakeholder
Approach”, definido como: Individuo o grupo de individuos que pueden afectar o verse
afectados en el logro de los objetivos empresariales
-Identifica 2 grupos de stakeholders:
 Primarios: mantienen relaciones contractuales formales con la empresa -proveedores,
clientes, empleados, inversores-
 Secundarios: sin relaciones formales – Comunidad, Administraciones Públicas,
organizaciones ecologistas, de consumidores..
 También se clasifican en internos (empleados, directivos accionistas) y externos (clientes,
proveedores, sociedad)
Los directivos deben proveer de resultados (económicos y de otro tipo) a los stakeholders con
el fin de continuar comprometiéndose con la creación de valor

o La dirección es vista como balanza que equilibra los intereses de los distintos stakeholders
o Solo manteniendo en equilibrio los intereses de los distintos stakeholders la empresa sobrevivirá.
Por tanto el objetivo es objeto de un proceso de continuo regateo y negociación
o En la identificación de los grupos de interés y sus objetivos han de tenerse en cuenta tres criterios:
– Raramente la influencia se manifiesta de forma individual
– Un mismo individuo puede pertenecer a dos tipos de stakeholders
– Clasificación en función de criterios formales que pueden modificarse espontáneamente
o Mapa de stakeholders, instrumento de análisis de los distintos stakeholders en función de su interés
en el empresa y sus medios para conseguirlo (poder)