COSTO DE CAPITAL Y

OBTENCIÓN DE
FINANCIAMIENTO
• Chon Castillo, Antuanet Allison
• Enriquez Arauzo, Gerson Fabricio
• Gallegos Ayala, Faride Fernanda
• Patiño Montañez, Yenifer
• Santos Lavado, Janice Rudrid S.
• Torres Gamarra, Alexander Oscar
RESUMEN EJECUTIVO
El Costo Promedio Ponderado de
Capital o WACC
Para llegar a comprender mejor el WACC
empezaremos con el siguiente caso.
Supongamos que se va a crear una pastelería, y
para ello se tiene que adquirir una serie de
activos totales tales como equipos, máquinas,
muebles, entre otros, por un valor de US$
10,000. Este monto se puede financiar con
recursos propios o también financiamiento
bancario, o una mezcla de los dos. Finalmente
se decide financiar el inicio del negocio con
financiamiento bancario y propio, de la
siguiente manera: US$ 8,000 con un préstamo
bancario y US$ 2,000 con recursos propios
(aporte propio de los socios), de tal manera que
se configura el siguiente estado de situación
financiera:

Ejemplo
 Por otra parte, el costo del financiamiento bancario (tasa de interés
bancaria) es del 16%, el costo de financiar los recursos propios (costo
de oportunidad de capital) es del 20%, y la tasa de impuesto a la renta
es el 29.5%. Se pide determinar cuál es el valor del WACC, de manera
que el negocio supere la valla de rentabilidad para crear valor a los
accionistas.
 DIFERENCIA ENTRE
ELEMENTOS DEL WACC
WACC Y COK
• Costo de la deuda e impacto fiscal
-Deuda financiera
-Costo de la deuda financiera
-Impuesto a la renta
• Costo de capital propio
-Capital propio
-Costo del Capital Propio
o Costo de Oportunidad
del Capital (COK)

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FÓRMULA DEL WACC
WACC = rd ( 1-t ) D/V + rkp KP/V

• WACC es el costo de capital de la firma después del

impuesto.
• T es la alícuota del impuesto a las ganancias pagado
por las empresas.

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• Rd es el costo de endeudamiento de la empresa.
• Rkp es el costo de capital propio.
• KP es el valor del capital propio.
• D es el valor de la deuda y V es el valor total de los
activos o el capital total de la empresa ( V= D + KP ).

• A mayor WACC, menor valor de empresa.

• A menor WACC, mayor valor de empresa.
Siguiendo el ejemplo inicial de la pastelería, tenemos
que los valores de los diferentes elementos de la
fórmula son:

DF: Valor de la deuda de la

empresa: US$ 8,000
CP: Valor del capital propio
(patrimonio)= US$2,000
rd: Costo de la deuda financiera
(tasa de interés) = 20%
t: Tasa de impuesto a la renta= 29.5%
rkp: Costo del capital, aportaciones de
los socios= 16%
Aplicando la fórmula de WACC se tiene que:
INTERPRETACIÓN

Un WACC del 14.48% significa que

el proyecto tiene que rendir no
menos de 14.48%, o que la
empresa debe superar esa valla de
rentabilidad para crear valor para
los accionistas.
El WACC y la Rentabilidad de la empresa Señor Z
S.A.C. para los años 2018, 2019 y 2020
Para los años 2018 y 2019 el valor del WACC
van de manera considerable, pasando de un
8.79% a 8.91% y para el año 2020 es de
14.48% , por lo cual podemos decir que la
rentabilidad del accionistas, como se puede
apreciar en la tabla N° 2 tomando en cuenta
los estados financieros proyectados de la
empresa, utilidad neta sobre el capital
social, es de 8%, 12% y 22% para los años
2018, 2019 y 2020 respectivamente. Lo
que hace suponer, que para el año 2018 la
rentabilidad del accionistas ha ido por
debajo del WACC; sin embargo, para los
años 2019 y 20202 la situación de la
empresa mejoró dando la continuidad de la
empresa.
COSTO DE LOS RECURSO PROPIOS (CAPM)

ke = Rf + [EM - Rf] *β
Donde:
❑ Rf: expresa el rendimiento del activo que no corre riesgo y tiene
seguridad
❑ garantizada.
❑ β: coeficiente de volatilidad que mide la variación del rendimiento de un
❑ título con respecto a la variación del rendimiento del mercado.
❑ EM: indica la utilidad esperada del mercado durante el período de tiempo
❑ considerado.
❑ [EM - Rf]: indica el valor de la prima de riesgo que rige en el mercado, ya
sea
❑ del mercado estadounidense o de la Unión Europea (Mascareñas, 2008).
CONCLUSIONES
RECOMENDACIONES