INDICE

INTRODUCCION......................................................................................................................... 2
HISTORIA.................................................................................................................................... 3
ANTECEDENTES........................................................................................................................ 4
MISION........................................................................................................................................ 5
VISION........................................................................................................................................ 5
ORGANIGRAMA DE LA EMPRESA............................................................................................6
PRODUCTOS.............................................................................................................................. 7
Clientes de Tagarópulos..........................................................................................................8
Transporte.............................................................................................................................. 10
ESTADOS FINANCIEROS........................................................................................................ 11
Balance General.................................................................................................................... 12
ANÁLISIS FINANCIEROS......................................................................................................... 14
Análisis Vertical...................................................................................................................... 14
Análisis Horizontal.................................................................................................................. 17
ESTADOS FINANCIEROS TAGOROPULOS............................................................................18
Balance General – Análisis Vertical.......................................................................................19
Balance General – Análisis Horizontal...................................................................................20
Estado de Resultados – Análisis Vertical...............................................................................21
Estado de Resultado - Análisis Horizontal..............................................................................22
Balance General Análisis Horizontal (Conclusiones)..............................................................23
Estado de Resultado Análisis Horizontal (Conclusiones).......................................................24
Análisis Vertical – Conclusiones.............................................................................................24
GRAFICAS................................................................................................................................ 25
RAZONES FINANCIERAS........................................................................................................ 30
CONCLUSIONES...................................................................................................................... 33
INFOGRAFIA............................................................................................................................. 34

1
 INTRODUCCION

La planeación financiera es un aspecto de suma importancia en la operación y subsistencia de

la empresa puesto que proporciona los planes para seguir las pautas, coordinación y control de
las acciones de la misma; es decir; tomar las decisiones correspondientes sobre sus
operaciones futuras basándose en información financiera actualizada.

En el presente trabajo veremos la composición de análisis financiero tanto en el estado de

resultado como en el Balance.

Se busca tener un análisis de esta empresa para plantear cual es el efecto que tienen sus
decisiones en la productividad, la liquidez y la rentabilidad de la empresa; y saber planear sus
actividades con el fin de maximizar el patrimonio de los accionistas.

2
 HISTORIA

Antonio Tagarópulos. (Empresario). Nacido en Grecia en 1893. Migra a Panamá en 1909,

laborando como aguatero en la Cía. del Canal de Panamá, trabaja en una panadería en Colón

propiedad de un griego y con lo ahorrado monta su propia abarrotería hasta perderla en un

incendio (1915). Nuevamente logra abrir otra, que nuevamente fue destruida por el fuego en

1925. Nuevamente se levanta y logra tener para 1940, cerca de nueve abarroterías en Colón:

unidas en la firma comercial junto a sus hermanos Atalacio y Teodoro, como: Antonio

Tagarópulos y Hnos. S.A. Un tercer fuego liquida a parte de las empresas, pero vuelve a

levantarla. Presidente de la Cámara de Comercio de Colón (1938), Fundador de la Zona libre

de Colón (1948). Por años dirige la Cía. Naviera de exportaciones de la Costa Atlántica (con

catorce embarcaciones de cabotaje). Inicia con una pequeña abarrotería en Colón hasta fundar

Empresas Tagarópulos S.A. Panamá- Colón dedicada a la venta al por mayor de víveres,

proveyendo a una cadena de diez supermercados en Panamá y uno en Colón. También posee

las empresas La Económica S.A. e Internacional Tagarópulos S.A. de Zona Libre, que

abastece a los barcos en tránsito por el Canal. Industrias Tagarópulos S.A. que fabrica

productos de limpieza, salsas. Inmobiliaria Tagarópulos S.A. Urbanización Tagarópulos S.A.,

Fábrica Panameña de Productos Sanitarios S.A. en total siete empresas propias, con acciones

en la Cía. Panamericana de Orange Crush S.A. Sostenedor del asilo de ancianos Santa Lucia.

Condecorado por el Rey de Grecia con la Orden del Rey Pablo, la del Prelado Cristiano de la

Arquidiócesis de la Iglesia Ortodoxa Griega de Norte y Sur América y la Orden Vasco Núñez de

Balboa del gobierno nacional.

3
 ANTECEDENTES

 Antonio Tagarópulos, joven emprendedor de origen Griego, llega a Panamá y desarrolla

la compañía, paralelamente con la construcción de Canal.

 La compañía Empresas Tagarópulos, S.A., fue formalmente fundada en el año de 1911

como una empresa distribuidora de alimentos y bebidas.

 En 1918 abre su división para atender los barcos que transitan por el canal.

 En 1954, Tagarópulos Internacional, comienza operaciones dirigidas a exportar

mercancías a mercados regionales.

 En 1958 las operaciones de abastecimiento a supermercados y tiendas, se trabaja

como una división independiente bajo el mismo grupo.

 En 1973, se establece la nueva división de Food Service.

Hoy en día, Es un grupo de empresa, o holding compuesta por varias compañías que se dedica

al movimiento de mercancía a gran escala, formado por: distribuidora Tagarópulos S.A.

supermercado el Rey, míster precio, farmacia metro y supermercado Romero. Esta Holding se

dedica a la distribución y venta al por mayor de productos secos, alimentos y productos de

higiene y belleza. Su otra filial Mobitag SA se dedica a los bienes raíces, así como Inmobiliaria

Chricrush SA, que se dedica a la compra y venta de propiedades. Al 30 de septiembre de 2011,

el accionista mayoritario de la Sociedad era Tagarópulos Inmobiliaria SA con el 48% del capital

social total. También cuenta con una subdivisión que se dedica a vender exclusivamente a los

barcos es decir vende fuera de panamá pero el fuerte de Tagarópulos es en el país.

4
 MISION

Comercializar bienes en la industria de ventas al por mayor y al detal, y desarrollar nuestro

negocio en el mercado de la industria de Food Service a través de esfuerzos bien enfocados de

profesionales bien entrenados, que combinen la mejor atención al consumidor con una

operación de excelencia

VISION

Ser la compañía de distribución líder en términos de comercialización y distribución para un

renovado mundo de marcas, a través de la operación de los profesionales más capacitados y

utilizando tecnologías y desarrollos para darle un valor agregado a nuestros clientes, al

negocio, a los empleados y a la comunidad en general.

5
 ORGANIGRAMA DE LA EMPRESA

Junta Directiva

Presidente: Nicholas Psychoyos

Gerente: Cristo Kitras

Internamente para un mejor manejo TAGAROPULOS tiene 3 divisiones que son:

Tienen 3 divisiones que es el enfoque de su venta

1. División retail (ventas al detal): supermercados, mayoristas, farmacias, tiendas,

escuelas etc.

2. División food service : esta división tiene que ver con todo lo que se relaciona a

alimentos y se divide en:

 Supermercados

 Restaurantes (hoteles, fondas etc)

3. División health and beauty: se encargan de todo lo relacionado a ventas de cosméticos

y productos de bellezas. Se divide en:

 Supermercados

 Salones de belleza

 Farmacias

Hay productos que se venden exclusivamente a salones de belleza y otros se venden

exclusivamente a supermercados y farmacias.

6
 PRODUCTOS

Algunas marcas propias de Tagarópulos son:

 La sirena (sardinas)

 Don juan (aceitunas)

 Compañías nacionales (Proluxsa) hacen para Tagarópulos las marcas: Aroma y

Western (jugos).

Tagarópulos distribuye productos como:

 La marca Monarch de EE.UU (enlatados, vegetales mixtos, coctel de frutas, maíz,

tunas, sardinas etc) esta marca es fabricada para Tagarópulos el cual se encarga de

distribuirla dentro del país.

 Productos Heinz de EE.UU

 Don Juan (aceitunas) de Europa

 Varilla (pastas) de Italia

 Chocolates Ritter Sports de Alemania

 Pallester (aceite de oliva) de España

 L’Oreal (shampoo, acondicionador, tintes, cosméticos, etc)

 Kraft, (todos los productos incluyendo mayonesas y aderezos)

 Nabisco,(Todas las galletas nabizco)

 Planters( mani incluyendo mantequilla de mani)

7
Clientes de Tagarópulos

Cadenas de Supermercados como:

 Extra

 Machetazo

 Mr. Precio

 Super 99

 Farmacias Arrocha

 El Fuerte

Franquicias panameñas:

 Wendys

 KFC

 Pizza hut

 Subway

 On The Run

Hoteles

 Hotel Panama

 Hotel Marriot

 Hotel Bristol ,etc

Casinos

 Crown

 Fiesta

 Majestic ,etc

8
Los clientes están segmentados de acuerdo al producto que requieran, esto se refiere a los

empaques los cuales están diseñados para clientes minoritarios o clientes en general, es decir

que se vende el mismo producto pero en diferentes empaques dependiendo del cliente

Por ejemplo a un supermercado se le venden latas de tunas pequeñas en cambio a un

restaurante como subway se le venden latas de tuna de 2 libras

En los restaurantes se compran tanques de 35 libras de aceite y las mayonesas y mostazas las

compran en galón en cambio en los supermercado se venden galones pequeños de aceite y

envases pequeños de mostaza y mayonesa.

9
Transporte

El sistema de transporte en Tagarópulos se maneja de manera externa e interna. En caso de la

compra internacionales como Tagarópulos ya es una empresa adulta que negocia con

proveedores sumamente potenciales a nivel mundial todos tienen sus propio sistema de

transporte para entregar el producto en el puerto que sea, es decir que la distribuidora no tiene

problema en este aspecto, obvio que eso también tiene un precio pero si es demasiado caro de

acuerdo al cálculo de la empresa se busca otra opción de transporte más adecuado y de

confianza. Para este último se llega a un acuerdo de orden estricto y no se permite fallar ya que

se trata de una mercancía que se necesita.

Se utiliza empresas transportista a nivel nacional para mover las cargas del puerto y traerlo a la

bodega en este caso se le entrega todo el documento de importación, el se encarga de retirarlo

y de agilizar todos los proceso para trasladar la mercancía a la bodega principal, tampoco se

permite fallas de parte de los transportista en este sentido, de lo contrario hasta se

desestabiliza la relación con esa empresa. Pero también por el volumen del cliente a veces

Tagarópulos sobre todo para los meses de Verano se ve en la necesidad de contratar

transporte para una mejor distribución de mercancía por ejemplo para los meses de fin de año

especialmente para el mes de diciembre donde ya sea porque todos los camiones están

ocupado se necesita más transporte y no hay, a veces sucede por un pedido de emergencia, y

no se tiene camión, etc. los camiones se alquilan con chofer o a veces sin chofer, también

existe opciones de transportista más de 3 por algunas situación de emergencia.

La propia distribuidora cuenta con un sistema de transporte un número muy elevado de

camiones pero eso es exclusivamente para distribución de mercancía a sus clientes o para

trasladar producto de una bodega hacia otro, sin embargo no se utiliza para traer producto de

otra empresa al cuarto de almacenamiento.

10
 ESTADOS FINANCIEROS

Los Estados Financieros se pueden definir como la representación de la situación de una

empresa y los resultados obtenidos como consecuencia de las transacciones mercantiles

efectuadas en cada ejercicio fiscal. Por consiguiente, son documentos que muestran,

cuantitativamente, ya sea total o parcialmente, el origen y la aplicación de los recursos

empleados para la realización del negocio o cumplir con determinado objetivo, y el resultado

obtenido en la empresa, su desarrollo y la situación que guarda dicho negocio. Los Estados

Financieros deben de llenar los requisitos de: universidad, continuidad, periodicidad y

oportunidad. Además éstos deben de contener un encabezamiento que indique la clase de

documento, el nombre de la empresa y la fecha de su formulación o período al que se refiere, o

sea el que, quien y cuando. En la parte principal del documento estará su contenido y datos

medulares, este contenido debe ser descriptivo, numérico. Como lo enuncia su definición, la

importancia de los Estados Financieros radica en mostrar la situación de la empresa con tres

(3) propósitos:

1. Para informarles a los administradores y dirigentes de la empresa, del resultado de su

gestión. En estos casos debe acompañarse a los Estados Financieros, datos estadísticos e

informes detallados de las operaciones.

2. Para informarles a los propietarios y accionistas el grado de seguridad de sus inversiones y

su productividad. Se le debe hacer resaltar la capacidad de ganancia del negocio.

3. Para facilidades de crédito o depósitos fiscales, en virtud de que a los acreedores les

interesa primordialmente la solvencia de la empresa, naturaleza y suficiencia de su capital de

trabajo, y a el gobierno como “socio” de la empresa, como coparticipe de las utilidades que

obtenga ésta, y la cual recibe en forma de impuestos.

11
Los Estados Financieros son un cuadro sinóptico extractado de los registros de Contabilidad y

que muestran la situación económica – financiera de la empresa, en términos monetarios, para

una fecha precisa y/o su evolución durante dos fechas. No obstante la exactitud aparente de

las cifras contenidas en los “Estados Financieros”, sólo deben admitirse como muestra del

esfuerzo en pro de reflejar la situación y resultados económicos – financieros de la empresa, lo

más aproximadamente posible a la realidad. Estos cuadros sinópticos vienen a ser la meta final

lógica de la Contabilidad; la cual está concebida como: El arte de registrar, clasificar y resumir,

en términos monetarios, las transacciones de las organizaciones, e interpretar los resultados.

De esta forma concebida, la Contabilidad viene a constituir un medio de comunicación de datos

operativos y financieros, cuya máxima expresión la tenemos en los Estados Financieros.

Balance General

Es un documento contable que proporciona los datos necesarios para determinar el grado de

liquidez, solvencia y rentabilidad de la organización y en conjunto, la eficiencia de la

administración. También suele decírsele un Estado de Situación donde detalla todas las

cuentas reales, clasificadas y agrupadas en un orden preestablecido, permitiendo ver

claramente la situación económica y financiera del negocio, en un momento determinado. El

Balance General debe mostrar claramente los tres grandes grupos de cuentas: ACTIVO =

PASIVO + CAPITAL

El estado de ganancias y pérdidas es un cuadro numérico que muestra los ingresos y gastos, al

igual que la Ganancia (o Pérdida) habida en el ejercicio económico que cubre. Nos dice cuánto

se gastó y dio, cuánto costó lo que se vendió, cuánto ingresó, cuánto se gastó y la diferencia

entre estos dos montos; la cual es la utilidad, cuando resulte positiva, o la pérdida, si es

negativa. Si bien es el “Balance General” el estado financiero que ofrece mayores posibilidades

de análisis de las condiciones económicas y financieras de la empresa, las conclusiones que

aporte no serán completas, si no se complementan con el análisis del “Estado de Ganancias y

12
Pérdidas”; puesto que el primero es un documento estático, como una fotografía instantánea,

mientras que el segundo es dinámico y muestra la trayectoria de las actividades desplegadas

por la empresa, y refleja la productividad y eficiencia de la labor administrativa; siendo por ello

el que más interesa a dueños y accionistas. Sólo el análisis del “Estado de Ganancias y

Pérdidas” podrá indicar si la empresa ha logrado el máximo beneficio, con el mínimo de gastos,

y si es factible su desarrollo y expansión, al punto de obtener beneficios suficientes para

cumplir con las obligaciones de su financiamiento; para lo cual es recomendable analizar la

trayectoria de la empresa en sus últimos cinco años, de modo de poder apreciar las tendencias

seculares y cíclicas.

13
 ANÁLISIS FINANCIEROS

El análisis financiero dispone de dos herramientas para interpretar y analizar los estados

financieros denominados Análisis horizontal y vertical, que consiste en determinar el peso

proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta dentro del estado financiero analizado. Esto

permite determinar la composición y estructura de los estados financieros.

Análisis Vertical

El análisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una

distribución de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas.

El análisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad cómo están

compuestos los estados contables. Una vez determinada la estructura y composición del

estado financiero, se procede a interpretar dicha información.

Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar individualmente, puesto

que no existen reglas que se puedan generalizar, aunque si existen pautas que permiten

vislumbrar si una determinada situación puede ser negativa o positiva. Se puede decir, por

ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto que no es

rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no está

generando rentabilidad alguna.

Toda empresa debe procurar por no tener más efectivo de lo estrictamente necesario, a

excepción de las entidades financieras, que por su objeto social necesariamente deben

conservar importantes recursos en efectivo. Las inversiones, siempre y cuando sean rentables,

no presentan mayores inconvenientes en que representen una proporción importante de los

activos. Quizás una de las cuentas más importantes, y a la que se le debe prestar especial

atención es a la de los clientes o cuentas por cobrar, toda vez que esta cuenta representa las

14
ventas realizadas a crédito, y esto implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas,

en tanto que sí debe pagar una serie de costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe

existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un

problema de liquidez el cual tendrá que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo

que naturalmente representa un costo financiero que bien podría ser evitado si se sigue una

política de cartera adecuada.

15
Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la

que en lo posible, igual que todos los activos, debe representar sólo lo necesario. Las

empresas de servicios, por su naturaleza prácticamente no tienen inventarios. Los Activos fijos,

representan los bienes que la empresa necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos,

edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos,

pero no en las empresas de servicios.

Respecto a los pasivos, es importante que los Pasivos corrientes sean poco representativos, y

necesariamente deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo contrario, el Capital

de trabajo de la empresa se ve comprometido.

Algunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el patrimonio, es decir, que

toman el total del pasivo y patrimonio, y con referencia a éste valor, calculan la participación de

cada cuenta del pasivo y/o patrimonio. Frente a esta interpretación, se debe tener claridad en

que el pasivo son las obligaciones que la empresa tiene con terceros, las cuales pueden ser

exigidas judicialmente, en tanto que el patrimonio es un pasivo con los socios o dueños de la

empresa, y no tienen el nivel de exigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es importante

separarlos para poder determinar la verdadera Capacidad de pago de la empresa y las

verdaderas obligaciones que ésta tiene.

Así como se puede analizar el Balance general, se puede también analizar el Estado de

resultados, para lo cual se sigue exactamente el mismo procedimiento, y el valor de referencia

serán las ventas, puesto que se debe determinar cuánto representa un determinado concepto

(Costo de venta, Gastos operacionales, Gastos no operacionales, Impuestos, Utilidad neta,

etc.) respecto a la totalidad de las ventas. Los anteriores conceptos no son una camisa de

fuerza, pues el análisis depende de las circunstancias, situación y objetivos de cada empresa, y

para lo que una empresa es positivo, puede que no lo sea para la otra, aunque en principio así

lo pareciera.

16
Análisis Horizontal

En el análisis horizontal, lo que se busca es determinar la variación absoluta o relativa que

haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina

cual fue el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado. Es el análisis

que permite determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o

malo.

Para determinar la variación absoluta (en números) sufrida por cada partida o cuenta de un

estado financiero en un periodo 2 respecto a un periodo 1, se procede a determinar la

diferencia (restar) al valor 2 – el valor 1. La fórmula sería P2-P1. Ejemplo: En el año 1 se tenía

un activo de 200 y en el año 2 el activo fue de 250, entonces tenemos 250 – 200 = 50. Es decir

que el activo se incrementó o tuvo una variación positiva de 50 en el periodo en cuestión. Para

determinar la variación relativa (en porcentaje) de un periodo respecto a otro, se debe aplicar

una regla de tres. Para esto se divide el periodo 2 por el periodo 1, se le resta 1, y ese

resultado se multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje, quedando la fórmula de la

siguiente manera: ((P2/P1)-1)*100 Suponiendo el mismo ejemplo anterior, tendríamos

((250/200)-1)*100 = 25%. Quiere decir que el activo obtuvo un crecimiento del 25% respecto al

periodo anterior. De lo anterior se concluye que para realizar el análisis horizontal se requiere

disponer de estados financieros de dos periodos diferentes, es decir, que deben ser

comparativos, toda vez lo que busca el análisis horizontal, es precisamente comparar un

periodo con otro para observar el comportamiento de los estados financieros en el periodo

objeto de análisis.

17
ESTADOS FINANCIEROS TAGOROPULOS

18
Balance General – Análisis Vertical

BALANCE GENERAL
Tagaropulos - Analisis Vertical
Estado de situación financiera al 30 de septiembre de 2013
(En Balboas)
ANALISIS VERTICAL
Activos 2013 % 2012 %
Activos corrientes:
Efectivo y depósitos en bancos 2,483,667.00 5.12% 959,166.00 2.04%
Cuentas por cobrar comerciales y
14,324,325.00 29.52% 14,826,231.00 31.50%
otras cuentas por cobrar
Inventarios 13,196,876.00 27.19% 15,827,385.00 33.63%
Otros activos 45,651.00 0.09% 199,365.00 0.42%
Total de activos corrientes 30,050,519.00 61.92% 31,822,147.00 67.62%
Activos no corrientes:
Propiedades, mobiliario, equipo,
13,026,117.00 26.84% 10,131,344.00 21.53%
mejoras a la propiedad
Inversión en asociada 2,378,954.00 4.90% 2,383,736.00 5.07%
Otros activos 3,076,140.00 6.34% 2,723,737.00 5.79%
Total de activos no corrientes 18,481,211.00 38.08% 15,238,817.00 32.38%

Total de activos 48,531,730.00 100% 47,060,964.00 100%

Pasivos y patrimonio
Pasivos corrientes:
Préstamos 11,038,631.00 22.75% 8,282,966.00 17.60%
Arrendamiento financiero 20,036.00 0.04% 4,773.00 0.01%
Cuentas por pagar comerciales y
19,324,390.00 39.82% 21,230,500.00 45.11%
otras cuentas por pagar
Total de pasivos corrientes 30,383,057.00 62.60% 29,518,239.00 62.72%
Pasivos no corrientes:
Préstamos adeudados a partes relacionadas1,949,540.00 4.02% 2,118,813.00 4.50%
Obligaciones por arrendamientos financieros 91,234.00 0.19% 556 0.00%
Bonos emitidos 5,000,000.00 10.30% 5,000,000.00 10.62%
Pasivo por impuesto diferido 587,869.00 1.21% 489,049.00 1.04%
Provisión para prestaciones laborales 952,704.00 1.96% 667,471.00 1.42%
Total de pasivos no corrientes 8,581,347.00 17.68% 8,275,889.00 17.59%

Total de pasivos 38,964,404.00 80.29% 37,794,128.00 80.31%

Patrimonio:
Acciones comunes 3,210,640.00 6.62% 3,210,640.00 6.82%
Capital adicional pagado 676,231.00 1.39% 676,231.00 1.44%
Otro resultado integral 5,206,016.00 10.73% 4,109,894.00 8.73%
utilidades no distribuidas 474,439.00 0.98% 1,270,071.00 2.70%
Total de Patrimonio 9,567,326.00 19.71% 9,266,836.00 19.69%

Total de Pasivos y patrimonios 48,531,730.00 100% 47,060,964.00 100%

19
Balance General – Análisis Horizontal

BALANCE GENERAL - ANALISIS HORIZONTAL

Tagaropulos - ANALISIS HORIZONTAL
Estado de situación financiera al 30 de septiembre de 2013 - (En Balboas)
2013 2012 Valor absoluto Valor Relativo
ACTIVOS
Activos corrientes:
Efectivo y depósitos en bancos $ 2,483,667.00 $ 959,166.00 $ 1,524,501.00 159%
Cuentas por cobrar comerciales y otras
$ 14,324,325.00 $ 14,826,231.00 $ (501,906.00) -3%
cuentas por cobrar
Inventarios $ 13,196,876.00 $ 15,827,385.00 $ (2,630,509.00) -17%
Otros activos $ 45,651.00 $ 199,365.00 $ (153,714.00) -77%
Total de activos corrientes $ 30,050,519.00 $ 31,822,147.00 $ (1,771,628.00) -6%
Activos no corrientes:
Propiedades, mobiliario,equipo, mejoras
$ 13,026,117.00 $ 10,131,344.00 $ 2,894,773.00 29%
a la propiedad
Inversión en asociada $ 2,378,954.00 $ 2,383,736.00 $ (4,782.00) 0%
Otros activos $ 3,076,140.00 $ 2,723,737.00 $ 352,403.00 13%
Total de activos no corrientes $ 18,481,211.00 $ 15,238,817.00 $ 3,242,394.00 21%

TOTAL DE ACTIVOS $ 48,531,730.00 $ 47,060,964.00 $ 1,470,766.00 3%

PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivos corrientes:
Préstamos 11,038,631 8,282,966 $ 2,755,665.00 33%
Arrendamiento financiero 20,036 4,773 $ 15,263.00 320%
Cuentas por pagar comerciales y otras
cuentas por pagar 19,324,390 21,230,500 $ (1,906,110.00) -9%
Total de pasivos corrientes 30,383,057 29,518,239 $ 864,818.00 3%
Pasivos no corrientes:
Préstamos adeudados a partes
relacionadas 1,949,540 2,118,813 $ (169,273.00) -8%
Obligaciones por arrendamientos
financieros 91,234 556 $ 90,678.00 16309%
Bonos emitidos 5,000,000 5,000,000 $ - 0%
Pasivo por impuesto diferido 587,869 489,049 $ 98,820.00 20%
Provisión para prestaciones laborales 952,704 667,471 $ 285,233.00 43%
Total de pasivos no corrientes 8,581,347 8,275,889 $ 305,458.00 4%

TOTAL DE PASIVOS 38,964,404 37,794,128 $ 1,170,276.00 3%

Patrimonio:
Acciones comunes 3,210,640 3,210,640 $ - 0%
Capital adicional pagado 676,231 676,231 $ - 0%
Otro resultado integral 5,206,016 4,109,894 $ 1,096,122.00 27%
utilidades no distribuidas 474,439 1,270,071 $ (795,632.00) -63%
Total de Patrimonio 9,567,326 9,266,836 $ 300,490.00 3%

TOTAL DE PASIVOS Y PATRIMONIO 48,531,730 47,060,964 $ 1,470,766.00 3%

20
Estado de Resultados – Análisis Vertical

ESTADO DE RESULTADOS

Tagaropulos - Analisis Vertical

Estado de situación financiera al 30 de septiembre de 2013
(En Balboas)

ANALISIS VERTICAL
2013 % 2012 %

Ingresos de actividades ordinarias 109,918,725.00 100% 97,695,856.00 100%

Otras ganancias y pérdidas 70,390.00 0.06% 115,115.00 0.12%
Variación en el estado de mercancía 2,630,509.00 2.39% 4,726,888.00 4.84%
Compras de mercancía - 90,537,704.00 82.37% 82,302,696.00 84.24%
Gasto de depreciación - 1,326,140.00 1.21% 1,104,765.00 1.13%
Gasto de salarios y beneficios a empleados 10,402,945.00 9.46% 9,232,584.00 9.45%
Costos financieros 1,108,026.00 1.01% 840,797.00 0.86%
Otros gastos 10,044,306.00 9.14% 8,878,373.00 9.09%
Participación en los estados de asociada 4,782.00 0.00% 4,782.00 0.00%

Utilidad antes del impuesto sobre la renta 804,279.00 0.73% 173,862.00 0.18%
Impuesto sobre la renta 19,008.00 0.02% 21,581.00 0.02%

Utilidad Neta 785,271.00 0.71% 152,281.00 0.16%

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Estado de Resultado - Análisis Horizontal

ESTADO DE RESULTADO
Tagaropulos - ANALISIS HORIZONTAL
Estado de ganancia o perdida y otro resultado integral
por el año terminado el30 de septiembre de 2013
(En Balboas)
ANALISIS HORIZONTAL
2013 2012 Valor absoluto Valor Relativo
Ingresos de actividades ordinarias $ 109,918,725.00 $ 97,695,856.00 $ 12,222,869.00 13%
Otras ganancias y pérdidas $ 70,390.00 $ 115,115.00 $ (44,725.00) -39%
Variación en el estado de mercancía $ 2,630,509.00 $ 4,726,888.00 $ (2,096,379.00) -44%
Compras de mercancía $ (90,537,704.00) $ (82,302,696.00) $ (8,235,008.00) 10%
Gasto de depreciación $ (1,326,140.00) $ (1,104,765.00) $ (221,375.00) 20%
Gasto de salarios y beneficios a empleados $ (10,402,945.00) $ (9,232,584.00) $ (1,170,361.00) 13%
Costos financieros $ (1,108,026.00) $ (840,797.00) $ (267,229.00) 32%
Otros gastos $ (10,044,306.00) $ (8,878,373.00) $ (1,165,933.00) 13%
Participacion en los estados de asociada $ (4,782.00) $ (4,782.00) $ - 0%

(Participación) utilidad antes del impuesto

$ (804,279.00) $ 173,862.00 $ (978,141.00) -563%
sobre la renta
Impuesto sobre la renta $ 19,008.00 $ (21,581.00) $ 40,589.00 -188%

(Pérdida) Utilidad del año $ (785,271.00) $ 152,281.00 $ (937,552.00) -616%

Otro resultado integral

Partidas que no seran reclasificadas subsecuentemente a ganancia o perdida

Ganancias en revaluación de propiedad $ 1,217,913.00 $ - $ 1,217,913.00 0%

Impuesto sobre la renta relacionado con la
$ (121,791.00) $ - $ (121,791.00) 0%
ganancia por evalucion de propiedades

Total de resultado integral del período $ 310,851.00 $ 152,281.00 $ 158,570.00 104%

Utilidad por acción
Básico (centavos por acción) $ (2.45) $ (0.47) $ (1.98) 421%

22
Balance General Análisis Horizontal (Conclusiones)

El análisis horizontal hubo un pequeño aumento en el total de activos que representa un 3% se

debe al incremento del efectivo de $ 1,524,501.00 probablemente se registraron más ventas lo

que indica que se posee más efectivo en bancos o caja y hubo un aumento en los activos fijos

se debe a que se invirtió en compra de nuevos equipos, propiedades y/o mejoras físicas para la

empresa, este incremento en efectivo repercute en la gran disminución de inventario y otros

activos como pudieron ser: gastos pagados por anticipado, fondos de cesantía, activos

diferidos.

Los pasivos aumentaron en un 3% que seria $ 1,170,276.00, esto se ve claramente reflejado

en préstamos y arrendamiento financiero (pasivos corrientes como no corrientes), esto pudo

haber sido porque el alquiler de oficinas aumento cuantiosamente, o se mantiene un

arrendamiento financiero con algún banco para compras de automóviles, flotas maquinarias (lo

más probable ya que se ve reflejado en el aumento de activos fijos), también incrementaron los

pasivos en el área de prestaciones laborales $ 285,233.00 se puso haber dado por aumento

salarial a todos los empleados o contrataciones nuevas.

En el capital se observa que hubo una gran disminución en las utilidades retenidas de

$795,632.00, esto se dio a que hubo una mayor distribución de utilidades a los socios, de esta

manera la empresa queda con menos liquidez para futuras inversiones.

23
Estado de Resultado Análisis Horizontal (Conclusiones)

El análisis horizontal, nos muestra que hubo un aumento en los ingresos de actividades

ordinarias del 2013 de $12,222,869.00 pero a la vez hubo una gran disminución en otras

ganancias y pérdidas un 39% y la variación del estado de la mercancía un 44% que son muy

favorables, pero sin embargo hubo grandes aumentos en compras de mercancía que

disminuyo directamente la utilidad y un incremento en los gastos de salario y beneficios de los

empleados un 13% que serían $1,170,361.00 además de otros gastos que se vieron reflejados

como pudieron haber sido líneas de créditos, sobregiros, etc.

Todo esto se vio reflejado directamente en las ganancias, pérdidas y utilidades ya que se vio

una pérdida de $937,552.00.

Análisis Vertical – Conclusiones

Realizando el respectivo análisis de Tagarópulos podemos ver que para los activos hay
representación del activo circulante en el 2013 del 61.92% mientras que para en el 2012 un
67.62%, lo que está justificado por el aumento de su inventario y cuentas por cobrar
respectivamente, en cuanto al pasivo no hay mayor cambio pero si llama la atención se
incremente exponencialmente la obligación por arrendamiento financiero de un 0.001% en el
2012 hasta un 0.19% para el 2013.

Por otro lado en el estado de resultados la utilidad Neta que en el 2012 representó el 0.16% de
las ventas, con relación al 2013 que fue del 0.71% tuvo una aumento debido principalmente
que a la ventas del periodo 2013, y aunque son porcentajes son muy similares podemos
destacar que la compra de mercancía para el 2012 fue 84.24% y en el 2013 fue un 82.37%
esto quiere decir que hubo un mejor aprovechamiento de la mercancía comprada ya que dio
mejores resultados para el 2013

24
GRAFICAS

25
26
27
28
 RAZONES FINANCIERAS
Razones de Liquidez 2013 2012

Capital de trabajo
Activo Circulante B/. 30,050,519.00 B/. 31,822,147.00
Pasivo Circulante B/. 30,383,057.00 B/. 29,518,239.00
B/. (332,538.00) B/. 2,303,908.00

Índice de Solvencia
Activo Circulante B/. 30,050,519.00 B/. 31,822,147.00
Pasivo Circulante B/. 30,383,057.00 B/. 29,518,239.00
0.99 1.08

Razón rápida o prueba de ácido

Activo Circulante B/. 30,050,519.00 B/. 31,822,147.00
Inventarios B/. 13,196,876.00 B/. 15,827,385.00
Pasivo Circulante B/. 30,383,057.00 B/. 29,518,239.00
0.55 0.54
Rotación de Inventario
Costo de Ventas B/. 90,537,704.00 B/. 82,302,696.00
Inventarios B/. 13,196,876.00 B/. 15,827,385.00
6.86 5.20

29
Razones de Actividad o Administración de Activos    

Período Promedio de Cobro (PPC)

Cuentas por cobrar B/. 14,324,325.00 B/. 14,826,231.00
Ventas B/. 109,918,725.00 B/. 97,695,856.00
46.91 54.63

Rotación de los activos fijos

Ventas B/. 109,918,725.00 B/. 97,695,856.00
Activos Fijos B/. 18,481,211.00 B/. 15,238,817.00
5.95 6.41

Rendimiento activo total

Ventas B/. 109,918,725.00 B/. 97,695,856.00
Activos Totales B/. 48,531,730.00 B/. 47,060,964.00
2.26 2.08

Razones de Endeudamiento    
Razón de Deuda / Deuda a activo total
Pasivo Total B/. 38,964,404.00 B/. 37,794,128.00
Activo Total B/. 48,531,730.00 B/. 47,060,964.00
80.29% 80.31%

Razón Pasivo-Capital 
Pasivo a Largo plazo B/. 8,581,347.00 B/. 8,275,889.00
Capital contable B/. 9,567,326.00 B/. 9,266,836.00
0.90 0.89

30
Razones de Rentabilidad    
Margen bruto de utilidad sobre ventas
Margen bruto de utilidad
Utilidad bruta B/. 19,381,021.00 B/. 15,393,160.00
Ventas B/. 109,918,725.00 B/. 97,695,856.00
17.63% 15.76%

Margen neto de utilidad

Utilidad neta B/. 785,271.00 B/. 152,281.00
Ventas B/. 109,918,725.00 B/. 97,695,856.00
0.71% 0.16%

Rendimiento de inversión
Utilidad Neta B/. 785,271.00 B/. 152,281.00
Activos Totales B/. 48,531,730.00 B/. 47,060,964.00
1.62% 0.32%

Rendimiento sobre el capital contable

Utilidad Neta B/. 785,271.00 B/. 152,281.00
Capital B/. 5,949,063.00 B/. 5,949,063.00
13.20% 2.56%

31
 CONCLUSIONES

Podemos concluir que tanto el análisis horizontal como el vertical son herramientas
fundamentales para determinar el crecimiento o decrecimiento en las cuentas de esta empresa.

Se considera que el análisis de estados financieros es un método, que aplicada a Tagarópulos

le permite evaluar con exactitud su situación financiera permitiéndole conocer en qué condición
está, tomar las decisiones correctas y observar el cambio de la organización.

Además es importante mencionar que el proceso más importante de un negocio es la toma de

decisiones, la cual requiere conocer la información y las herramientas del análisis financiero
que se deben utilizar para escoger la forma más acertada de actuar.

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 INFOGRAFIA

 http://www.utntyh.com/wp-content/uploads/2011/11/Apunte-Unidad-3-Analisis-Vertical-y
Horizontal.pdf

 http://www.slideshare.net/JORGE145/mtodos-de-anlisis-financiero-iafic-2010

 http://www.gerencie.com/category/finanzas/page/15

 http://freedownload.is/pdf/indices-o-razones-financieras-

 http://www.slideshare.net/nigfgojgabo/ppt-tagaropulo-

 https://aprovisionamientodeempresa.wordpress.com/category/informacion-y-datos-
interesantes-sobre-tagaropulos/

 http://www.panabolsa.com/es/emisor/tags/

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