PONTIFICIA

UNIVERSIDAD CATÓLICA MADRE Y MAESTRA

CAMPUS SANTO TOMÁS DE AQUINO

INVERSIÓN

Grupo 001

Gabriela Sabater

“THE BIG SHORT - CUESTIONARIO”

Presentado por:

Víctor Merán

2010-6943

29 de enero de 2021

Santo Domingo, República Dominicana

Tabla de Contenidos
The Big Short ................................................................................................................................. 3
1. Explica cómo la crisis financiera de 2007-2008 fue desencadenada por la burbuja
inmobiliaria de Estados Unidos..................................................................................................... 3
2. Defina y explica en qué consisten los siguientes términos: ..................................................... 4
Vender en corto / Short Selling: ..................................................................................................... 4
Obligación Colaterizada por Deuda / Collaterized Debt Obligation:........................................... 4
Permuta de Incumplimiento Crediticio / Credit Default Swaps: ................................................. 4
3. ¿Qué rol jugaron las calificadoras de riesgos en la crisis? ...................................................... 5
4. ¿Qué medidas tomaron los reguladores después de la crisis? ................................................. 5
5. Enumera y desarrolla sobre las lecciones aprendidas por los participantes del mercado
financiero con esta crisis. .............................................................................................................. 6
Bibliografía .................................................................................................................................... 7
The Big Short
1. Explica cómo la crisis financiera de 2007-2008 fue desencadenada por la burbuja
inmobiliaria de Estados Unidos.

Durante esos años habían existido ya por mucho tiempo valores respaldados por créditos
hipotecarios llenos de subprimes con préstamos de tasa ajustable altamente riesgosos. Debido a
esto, los precios de los inmuebles fueron disparándose, lo que quiere decir que estos pasaron de
ser activos a ser deudas. A pesar de esto, muchas personas eran capaces de aplicar a préstamos
para créditos hipotecarios de tasa ajustable, y por lo normal los conseguían aun sin tener manera
de sostener sus deudas —porque no tenían trabajos ni otras fuentes de ingreso— debido a que las
entidades prestamistas no investigaban los historiales crediticios ni los antecedentes de dichas
personas.

Muchos de estos créditos hipotecarios subprime eran consolidados bajo un solo

instrumento financiero llamado CDO, los cuales eran vendidos por los bancos a otras entidades
financieras. Los CDOs también permitían que cuando el mercado consideraba a un bono muy
riesgoso para ser comprado, este era reempaquetado junto con otros bonos que tampoco vendieron
dentro de un CDO. Asimismo, muchos bonos que tienen calificaciones de B, BB, etc., son
consolidados en una gran pila, la cual una vez se vuelve lo suficientemente grande se considera
como un CDO diversificado, por lo que las agencias calificadoras de riesgos les daban a estos
CDOs calificaciones de 92%-93% AAA. Los CDOs son lo que permitieron que la crisis
inmobiliaria pasara en primer lugar.

Cuando eventualmente la tasa de créditos hipotecarios subprime en falta aumentó de forma

considerable, el valor de los CDOs empezó a caer. Cuando los bancos se dieron cuenta de esto, en
vez de revelar el valor real de sus CDOs a inversionistas, empezaron a deshacerse de estos
vendiéndoselos a clientes que no tenían idea del valor que tenía lo que estaban comprando
realmente, y luego estas entidades financieras iban a otros bancos para hacer una venta corta de
los CDOs que acababan de vender. La idea de estos bancos era no devaluar estos CDOs hasta que
pudieran sacarlos definitivamente de sus libros.
 Por estas acciones, el stock de muchos de estos bancos se desplomó, llevando a muchos a
la quiebra y provocando miles de despidos, sin mencionar a todas las personas que perdieron sus
hogares.

2. Defina y explica en qué consisten los siguientes términos:

• Vender en corto / Short Selling:

Como la película lo explica de la boca de la maravillosa Margot Robbie, vender en corto es

básicamente apostar al fallo o incumplimiento de pago de un instrumento financiero, con la
finalidad de generar grandes utilidades en caso de la apuesta ser exitosa.

• Obligación Colaterizada por Deuda / Collaterized Debt Obligation:

Un CDO es un instrumento financiero que permite consolidar una gran cantidad de bonos
bajo la promesa de pagarle a los inversionistas. El riesgo asociado con los CDOs se mide basado
en la probabilidad de que los activos incluidos en estos caigan en incumplimiento. Las
calificaciones de estos varían entre AAA (calificación más alta y la que indica menos riesgo), AA,
A, BBB, BB, B, etc.

Cuando el mercado considera que un bono es muy riesgoso para ser comprado, este es
consolidado junto a otros bonos que tampoco vendieron en un CDO, con el objetivo de que la
venta de los activos dentro del mismo sea más factible. Asimismo, muchos CDOs con bajas
calificaciones como BB, B, etc., son también consolidados en otro CDO (formando entonces un
CDO de CDOs) el cual puede ser considerado como un instrumento diversificado, por lo que
pueden llegar a obtener calificaciones AAA.

• Permuta de Incumplimiento Crediticio / Credit Default Swaps:

Tal como su nombre lo indica, es un instrumento financiero que le permite al inversionista

pasar el incumplimiento de un crédito hacia la otra parte que firma este contrato, con la garantía
de que este último le pagará el monto total de la deuda. Esto solo pasará si el crédito en algún
momento llegara a caer en dicho incumplimiento, ya que, de lo contrario, el inversionista se ve
obligado a pagar un premium hacia la otra parte para poder mantener el contrato vigente. Otra
forma de ver este instrumento es como una especie de seguro en caso de que los bonos llegan a
caer en falta

3. ¿Qué rol jugaron las calificadoras de riesgos en la crisis?

Muchos de los bonos con calificaciones de B, BB, etc., son consolidados en un CDO el
cual, una vez se vuelve lo suficientemente grande, es considerado como un instrumento
diversificado, por lo que las agencias calificadoras de riesgos les otorgaban a estos CDOs
calificaciones de 92%-93% AAA.

Cuando eventualmente los créditos subprime cayeron en falta de forma masiva, las
agencias calificadoras de riesgos continuaron calificando los bonos subprime como AAA. Esto lo
hacían porque si estas agencias no les otorgaban a estos bonos hipotecarios las calificaciones que
los bancos esperaban, estos últimos procedían entonces a ir hacia otra agencia calificadora que sí
le otorgaría las calificaciones que deseaban. Básicamente, las agencias calificadoras estaban
vendiendo calificaciones por cuotas.

4. ¿Qué medidas tomaron los reguladores después de la crisis?

En Estados Unidos el gobierno del presidente Barack Obama promulgó la ley Dodd-Frank
y el Acta de Protección al Consumidor, la cual en términos generales busca regular las actividades
de las grandes entidades financieras, así como asegurar que las agencias calificadoras de riesgo
ofrezcan puntuaciones que reflejen la calidad de los instrumentos que evalúan. (Banco Davivienda,
2018)

Entre los puntos importantes que abarca esta ley se encuentran los siguientes:

• Mayor supervisión del mercado financiero a través de la creación del Consejo de

Estabilidad Financiera, el cual tiene la potestad de separar entidades bancarias cuya gran
cantidad de recursos las hacen ser consideradas “too big to fail” por el impacto que
tendrían en la economía si una de estas llegara a fallar. (Banco Davivienda, 2018)
• Creación de la Comisión de Bolsa y Valores, la cual tiene la función de garantizar que las
agencias calificadoras de riesgo den las puntuaciones adecuadas a los instrumentos que
estas evalúan. (Banco Davivienda, 2018)
 • Creación de la Oficina para la Protección Financiera del Consumidor, la cual “regula las
tasas a las que se da crédito y protege a los propietarios de casas asegurándose que el banco
verifique el ingreso del prestatario, historia crediticia y estatus laboral” (Banco Davivienda,
2018).
• Con respecto a la Reserva Federal, la reforma también otorga autoridad a la Oficina de
Rendición de Cuentas del Gobierno de los Estados Unidos para evaluar los préstamos de
emergencia que sean emitidos en el futuro. (Banco Davivienda, 2018)

5. Enumera y desarrolla sobre las lecciones aprendidas por los participantes del mercado
financiero con esta crisis.

• La falta de regulación a las entidades financieras, si no fue la principal causa de la crisis,

ciertamente fue un eslabón importante en la cadena de hechos que hizo que la misma
sucediera en primer lugar. (Banco Davivienda, 2018)
• Analizar más detenidamente las inversiones que son consideradas de alto riesgo, como era
el caso de los CDOs, las cuales no son necesariamente las más adecuadas para todos los
tipos de inversionistas. (Ponz, 2020)
• Para los estados contables de cualquier entidad la transparencia debe reinar por encima de
todo, tomando en cuenta todos los activos que forman parte de la compañía. (Ponz, 2020)
• Vale más promover estímulos que propicien al crecimiento que apoyarse exclusivamente
de la austeridad para combatir una crisis. (Ponz, 2020)
Bibliografía
Banco Davivienda. (2018, Septiembre 12). Las regulaciones luego de la crisis del 2008.
Retrieved from Mis Finanzas para Invertir: https://www.misfinanzasparainvertir.com/las-
regulaciones-despues-de-la-crisis-mundial-del-2008/
Ponz, C. S. (2020, Mayo 4). Las lecciones de la crisis de 2008 que hoy son clave para los
empresarios. Retrieved from Estar donde estés:
https://estardondeestes.com/movi/es/articulos/las-lecciones-de-la-crisis-de-2008-que-hoy-
son-clave-para-los-empresarios