Segunda Evaluación

Módulo Gestión de Clientes Alto Patrimonio

Unidad Valoración de Instrumentos Financieros

Profesor: Edinson Pérez B.

Nombre Estudiante:

ANTES DE COMENZAR COLOQUE SU NOMBRE Y LEA LAS SIGUIENTES INSTRUCCIONES:

1. En las preguntas con cálculos matemáticos tiene que dejar evidencia de su desarrollo.

2. Esta evaluación tiene una exigencia del 60% en una escala de 1.0 a 7.0. total 100 puntos

3. El tiempo para responder esta prueba es de 90 minutos. Durante este tiempo, usted deberá
resolver su evaluación y subirla a iebvirtual.

4. Si se detecta el uso de material extraído de la web, facilitado por alguien externo o

intercambiado entre compañeros a través de cualquier medio, su prueba será calificada con
nota 1.0 de forma inmediata.

5. Lea, revise y evalúe el alcance de cada pregunta.

6. Si tiene dudas con respecto a enunciados o protocolos de entrega, puede consultar a su

profesor/a través del chat de la sesión en curso.

7. Recuerde que la tranquilidad y concentración son la base para rendir bien esta prueba, por
tanto, asegúrese en lo posible de contar con un espacio libre de interrupciones.

1
 DESARROLLO DE EVALUACIÓN PARCIAL

1. ¿Cuál es el rendimiento esperado del portafolio de mercado en un momento en que el rendimiento

de las letras del Tesoro es de 5% y el de una acción con una beta de 1,0 tiene un rendimiento
esperado de 15%? (5 puntos).

0 . 15−0. 05
0 .15=0 . 05+1. 00∗( E(r M )−0 . 05 ) ⇒ E(r M )= +0 . 05=0 . 15
1 .00

Rta.: 15%

2. ¿Cuál es la prima de riesgo del portafolio de mercado en un momento en que el rendimiento de las
letras del Tesoro es de 5% y el de una acción con una beta de 1,25 y tiene un rendimiento esperado
de 15%? (5 puntos).

prima=0. 15−0. 05=0 .10

3. ¿Qué retorno podría esperar un inversor cuyo portafolio está compuesto en un 90% por el
portafolio del mercado y en un 10% por Letras del tesoro, si la tasa libre de riesgo es del 5% y la
prima de riesgo del mercado es de 9%? (5 puntos).

E(r M )=0. 09+0. 05=0 .14

E(r )=0 . 90∗0. 14+0. 10∗0 .05=0 . 131

Rta: 13,1%

2
4. Si la rentabilidad de las letras del tesoro es de 5%, y la rentabilidad esperada de la cartera de
mercado es de 12% y se espera una rentabilidad de 10% de una acción, ¿cuál será la beta de esta
acción? (5 puntos).

0 . 12−0 . 05
β X= =1,4
0 .10−0 . 05

5. Usted trabaja en la Corredora de Bolsa del Banco Santander y le solicitan evaluar la eficiencia en la
aplicación de la estrategia activa de gestión de los activos (market timing) de una administradora de
fondos a través del indicador Sharpe.

La tasa libre de riesgo anual, representada por los bonos del Banco Central es de 1,5% en el período
y la rentabilidad anual y el riesgo de la cartera de cada fondo fueron los siguientes (20 puntos):

Fondo Fondo Fondo Fondo

 
A B C D

Rentabilidad Fondo 12% 10% 18% 9,00%

Desviación Estándar 13% 9% 14,00% 10,00%

De acuerdo a esta información se le solicita lo siguiente:

a) El cálculo del indicador de Sharpe para los 4 fondos (10 puntos).

rendimiento
  Fondo A Fondo B Fondo C Fondo D
promedio
Rentabilida
12% 10% 18% 9,00% 12,25%
d Fondo
Desviación
13% 9% 14,00% 10,00% 11,50%
Estándar

6,52% índice sharpe

3
 b) Decidir con la información disponible, ¿cuál es la mejor estrategia activa y cuál es la peor? (10
puntos).

  Fondo A Fondo B Fondo C Fondo D

Rentabilida
12% 10% 18% 9,00%
d Fondo
Desviación
13% 9% 14,00% 10,00%
Estándar
indice
sharpe -7,69% 11,11% 28,57% -10,00%

6. Un inversor está evaluando invertir en acciones y en bonos libres de riesgo. Las acciones que ha
considerado invertir son Falabella y Entel y el activo libre de riesgo es un bono denominado BCU del
Banco Central de Chile.

La información disponible de la rentabilidad esperada y el riesgo de los instrumentos financieros es

la siguiente (30 puntos):

Instrumentos Financieros Rendimiento Esperado 

4
 Acción Falabella 15% 40%
Acción Entel 9% 20%
Bono del Banco Central BCU 2% 0%

El coeficiente de correlación entre la acción de Falabella y Entel es =0,5.

De acuerdo a estos antecedentes usted debe determinar lo siguiente:

a) La rentabilidad esperada y el riesgo del portafolio si el inversor decide destinar un 60% de su

capital a la acción de Falabella y un 40% a Ente (15 puntos).

E(r p )=0 .5∗20 %+0 .5∗9 %=14 . 5 %

σ 2p =0. 52∗302 +0 .52∗20 2 +2∗0. 5∗0 .5∗0 .5∗40 %*20 %=625 ,52
σ p =20 %

b) La rentabilidad esperada y el riesgo de un portafolio compuesto por 50% acciones de Falabella,

30% acciones de Entel y el resto en bonos BCU (15 puntos).

E(r p )=0 .5∗15 %+0. 30∗9%=7,7 %

σ 2p =0. 22∗302 =0 , 36
σ p =4,6%

7. El Gerente de Inversiones del Banco Santander está evaluando los activos que estarán en la cartera
del fondo de inversión y para ello cuenta con la siguiente información:

Acciones Desviación Estándar Rentabilidad Esperada

5
 Entel 4,90% 6,40%

Falabella 5,80% 7,50%

SQM 5,00% 7,10%

Enersis 5,00% 5,40%

Su portfolio estará conformado solo por activos que se encuentren en la Frontera Eficiente.

De acuerdo a lo anterior, ¿qué acción seleccionaría el gerente y por qué? (10 puntos):

Desviación Rentabilidad
Acciones ponderacion ponderacion
Estándar Esperada
Entel 4,90% 6,40% 34,98% 34,98%
Falabella 5,80% 7,50% 24,43% 24,43%
SQM 5,00% 7,10% 14,68% 14,68%
Enersis 5,00% 5,40% 25,91% 25,91%
100% 100%
Desviación
Estándar 0,13%
DESVIACION
-RIESGO DEL
PORTAFOLIO
3,63%
DESVIACION
-RIESGO DEL
PORTAFOLIO
19,05%

indice de
sharpe 22,034553

varianza
Falabel
  Entel la SQM Enersis
0,00005 0,0001 0,00015 0,0000
Entel 625 275 75 3
0,00006 7,225E- 0,00022 0,0000
Falabella 375 05 05 34
0,00007 8,925E- 0,00011 0,0002
SQM 875 05 025 205
0,00001 0,0000 0,00002
Enersis 5 17 1 4E-06

6
 matriz de Markowitz o frontera eficientes
Falabel
  Entel la SQM Enersis
6,8809E 7,6103 3,3943E 2,0145
Entel -06 E-06 -06 E-06
7,7984E 4,3125 4,752E- 2,2831
Falabella -06 E-06 06 E-06
9,6333E 5,3272 2,376E- 1,4806
SQM -06 E-06 06 E-05
1,8349E 1,0147 4,5257E 2,686E-
Enersis -06 E-06 -07 07

al observar el anterior grafico la acción que posee la menor desviación estándar es la primera esto
quiero decir que es la acción que menos presenta riesgo es la primera de enel por lo tanto para
obtener el mejor rendimiento de manera eficiente con un 34,43% de las acciones la segunda es
Enersis con 25,91% despues Falabella 24,43% y por ultimo sqm

8. Usted ha estado gestionando un fondo de inversión por un monto de $500 millones y hasta el
momento la acción de SQM es la única en su cartera y su beta es 1,30.

El Gerente General ha instruido invertir adicionalmente $100 millones en cada una de las siguientes
acciones que se presentan a continuación (20 puntos):

Acciones Beta

Pucobre 0,3

Habitat 0,5

Embonor 1,0

a) Determinar el beta del nuevo fondo de inversión (10 puntos).

beta ponderacion por beta valor
0,3 17%
16.666,7
0,5 28%
27.777,8
1 56%
55.555,6
1,8
100% 100.000,0

7
(500/600)*1,30+(16,67/600)*0,3+(27,28/600)*0,5+(55,56/600)*1= 1,207

b) Si la tasa de interés de los bonos emitidos por la Tesorería General de la República es de 3% y el

rendimiento esperado de la cartera de mercado es de 10%, ¿cuál será el rendimiento esperado
de la cartera? (10 puntos).

La rentabilidad esperada de la cartera será:

3 + 1.207 (10 – 3) = 11,449%