FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS,

JURÍDICAS Y ADMINISTRATIVAS

PROGRAMA ADMINISTRACIÓN EN FINANZAS Y

NEGOCIOS INTERNACIONALES

FINANZAS INTERNACIONALES

CARLOS FERNANDO DORIA SIERRA

DOCENTE
 MERCADO CAMBIARIO

FORMACIÓN DE TIPOS DE CAMBIO

TEORÍAS SOBRE LA DETERMINACIÓN DEL TIPO

DE CAMBIO
 TIPO DE CAMBIO
Precio de una moneda expresada en términos de otra. Unidades de
moneda nacional por unidades de moneda extranjera

¿ Cuál es la diferencia entre devaluación y depreciación ?

Tipo de Cambio Fijo: Relación o Paridad Fija los gobiernos de los respectivos
países se comprometen a mantener inalterado el tipo de cambio de su
moneda, frente a un patrón de amplia aceptación internacional, tal como el
oro o alguna moneda fuerte como el Dólar, Libra, Euro.

Tipo de cambio Flotante: No hay establecimiento de paridades fijas

entre las monedas de los diferentes países y se deja que sean los
mecanismos de mercado la que fija el nivel de distintos tipos de cambio.
 FORMACIÓN DE LOS TIPOS DE CAMBIO

Las variaciones en los tipos de cambios pueden deberse a:

• El comercio internacional de bienes y servicios

• La inversión extranjera directa

• La especulación y arbitraje de mercados

 Formación de los tipos de cambio
El comercio internacional de bienes y servicios
El tipo de cambio está determinado el comercio internacional de bienes y
servicios, es decir por las exportaciones e importaciones.
Si las exportaciones son mayores que las importaciones el tipo de cambio
aumenta. En el caso de Colombia si
USD-COP $3.000 y la balanza comercial es superavitaria, es decir
Exportaciones > Importaciones
Entonces lo más probable es que baje
USD-COP $3.000 porque aumenta la oferta de USD
digamos que baja a $2.875
Exportaciones < Importaciones
Entonces lo más probable es que suba
USD-COP $3.000 porque aumenta la demanda de USD
digamos que sube a $3.100
 Formación de los tipos de cambio
inversión extranjera
La inversión extranjera: Es la inversión que un país realizan en otro país. La empresas
son las que invierten en países diferentes al suyo.
La inversión extranjera puede ser:

Inversión Extranjera Directa-IED- es inversión de largo plazo en la cual se crean o

compran empresas ya establecidas en el país destino. Esto implica ingreso de divisas
y por lo tanto el tipo de cambio disminuye porque aumenta la oferta de divisas.

Inversión de portafolio – es inversión de corto plazo que se realiza en el mercado

bursátil para aprovechar la rentabilidad existente en el país de destino, bien sea
mediante operaciones de especulación o arbitraje. En este caso los capitales no
permanecen mucho tiempo en el país, es lo conocido como capitales golondrina. Si
comienzan a ingresar capitales al país entonces el tipo de cambio baja por el
aumento de la oferta de divisas y cuando comienzan a retirarse o salir capitales el
tipo de cambio aumenta por el incremento de la demanda de divisas .
 TEORÍAS SOBRE LA DETERMINACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO

Principio de Paridad de Poder de Compra –Ley del precio único o ley de un solo
precio

Teoría Paridad de Poder Adquisitiva Absoluta

Teoría Paridad de Poder Adquisitiva Relativa

Teoría de Paridad de los Tipos de Interés

Teoría de Paridad Descubierta de los Tipos de Interés

•   LEY DEL PRECIO ÚNICO O LEY DE UN SOLO PRECIO:
Un artículo determinado costará lo mismo en todas partes, indistintamente
de que se trate de una mercancía básica o de un activo financiero. Significa
que los precios de un mismo artículo expresados en diferentes monedas
refleja los tipos de cambios entre los países.

Camisa en Colombia $50.000

Camisa en EEUU USD $ 25
Tipo de cambio = = 2.000 COP / USD

¿Cuál es el tipo de cambio si el precio de la camisa en Colombia cambia a

$60.000?
= 2.400 COP / USD
Camisa Colombia $50.000 COP, en EEUU $ 25 USD y el tipo de cambio USD-
COP $1.700
¿Qué oportunidad de negocio hay?
Entonces como el tipo de cambio no cumple con la ley de precio único.
se expresa el precio de la camisa en cada país en términos de la moneda del otro

Entonces la oportunidad de negocio es comprar la camisa en EEUU por 25 USD

(42.500 COP) y venderla en Colombia por 50.000 (29,41 USD) debido a que el tipo
de cambio está por de bajo del equilibrio de acuerdo a la ley de precio único.
ES UNA OPERACIÓN DE ARBITRAJE DEBIDO A QUE EL ARTÍCULO TIENE PRECIO DIFERENTE
EN DOS MERCADOS AL TIEMPO
•   Teoría Paridad de Poder Adquisitiva Absoluta
El tipo de cambio estará en equilibrio cuando se iguale el precio de una misma cesta
de bienes y servicios en los dos países de los que las divisas son originarias.

Una video grabadora cuesta 140 Euros en parís, si los tipos de cambio son.
EUR-USD 1,28456 y EUR - JPY 136,51

La video grabadora debería costar 140 x 1,28456 = 179,84 USD en EEUU

140 x 136,51 = 19.111, 4 JPY en Japón.

¿Cual es el tipo de cambio para JPY con respecto a USD?

Aplicando ley de precio único = 106,26 JPY / USD
•La variación
  Teoría Paridad de Poder Adquisitiva Relativa
previsible en el tipo de cambio de dos monedas dependerá de las tasas de
inflación esperadas en los respectivos países.
= Variación del tipo de cambio

= Tasa de inflación esperada del país A (LOCAL)

= Tasa de inflación esperada del país B (EXTRANJERO)
= Tipo de cambio esperado, futuro, forward
= Tipo de cambio spot o de contado, actual

El tipo de cambio siempre está expresado en una de las dos monedas,

en la moneda que esté el tipo de cambio ese es el país A (local).
GBP – USD 1,4567 en este caso el tipo de cambio está expresado en dólar
estadounidense, por lo tanto EEUU es país A. = EEUU ;
•  
Tasas de inflación Tipos de Cambio
Zona Euro 2,2 % EUR-USD 1,2856
EEUU 2,5 % EUR-JPY 136,51
Japón 0,05% USD-JPY 106,18
Calcular el tipo de cambio EUR-USD A UN AÑO
= 1,2893 Teniendo en cuenta el tipo de cambio spot y las tasas de inflación
esperadas para cada país, el tipo de cambio de equilibrio esperado a un año
es EUR-USD 1,2893.

Calcular el tipo de cambio USD-JPY A tres meses.

=105,65 Teniendo en cuenta el tipo de cambio spot y las tasas de inflación
esperadas para cada país, el tipo de cambio de equilibrio esperado a tres
meses USD-JPY 105,98
•   TEORÍA DE PARIDAD DE LOS TIPOS DE INTERÉS

Relaciona los tipos de cambio al contado o spot y a plazo forward con los tipos de interés
del mercado monetario. La TPTI se basa en al posibilidad de realización de operaciones de
arbitraje cubierto de capitales. ¿Qué es el arbitraje?.
= Variación de la tasa de cambio esperada ) es igual a la tasa de corto plazo () ajustada
por la diferencia entre las tasas de interés locales y externas.
= Tasa de interés del país A (LOCAL)
= Tasa de interés del país B (EXTRANJERO)
Ó

El tipo de cambio siempre está expresado en una de las dos monedas, en la

moneda que esté el tipo de cambio ese es el país A (local). GBP – USD 1,4567
en este caso el tipo de cambio está expresado en dólar estadounidense,
por lo tanto EEUU es país A. = EEUU ;
•   EUR-USD 1,2856
TASA DE INTERÉS EEUU 2,61% EA
TASA DE INTERÉS ZONA EURO 2,32% EA
¿CUÁL ES EL TIPO DE CAMBIO DE EQUILIBRIO A UN AÑO?
= 1,2892

MEDIANTE EL SIGUIENTE EJERCICIO SE DEMUESTRA LA RELACIÓN ENTRE LAS TASAS

DE INTERÉS NACIONAL E INTERNACIONAL CON EL TIPO DE CAMBIO DE EQUILIBRIO.

SE PRESENTA LA ALTERNATIVA DE INVERTIR UN CAPITAL EN COLOMIA O EN EEUU.

IBR 5% PRIME RATE 3% TIPO DE CAMBIO SPOT USD-COP 3.500
¿CUÁL SERÍA EL TIPO DE CAMBIO DENTRO UN AÑO?
= 3.567,96 => USD-COP 3.567,96 EN UN AÑO
• INVERTIR
  $100’000.000 COP DURANTE UN AÑO EN COLOMBIA Ó EN EEUU
EN COLOMBIA
VP = $100’000.000 N= 1 AÑO TASA DE INTERÉS = 5% ANUAL
VF=? VF=VP VF=105’000.000
EN EEUU
USD - COP
1 3.500
X 100’000.0000 X= 28.571,42 USD
VP = 28.571,42 USD N= 1 AÑO TASA DE INTERÉS = 3% ANUAL
VF=28.571,42= 29.428,57 USD
CONVERTIR CON TIPO DE CAMBIO A UN AÑO
USD - COP
1 3.567,96
29.428,47 X X= 105´000.000 COP ES IGUAL EL RESULTADO
•  
I IBR 5% PRIME RATE 3%
TIPO DE CAMBIO SPOT USD-COP 3.500 A UN AÑO 3.567,96
= HAY EQUILIBRIO ENTRE LA RELACIÓN DE TASAS DE INTERÉS Y DE
TIPO DE CAMBIO POR ESO ES INDIFERENTE HACER LA INVERSIÓN
EN EEUU O EN COLOMBIA.

LA DECISIÓN DE DONDE SE DEBE INVERTIR