Indicadores Financieros Básicos

Un indicador financiero o índice financiero es una relación entre cifras extractadas de los estados
financieros y otros informes contables de una empresa con el propósito de reflejar en forma
objetiva el comportamiento de la misma. Refleja, en forma numérica, el comportamiento o el
desempeño de toda una organización o una de sus partes. Al ser comparada con algún nivel de
referencia, el análisis de estos indicadores puede estar señalando alguna desviación sobre la cual
se podrán tomar acciones correctivas o preventivas según el caso.
Las razones o indicadores financieros son el producto de establecer resultados numéricos basados
en relacionar dos cifras o cuentas bien sea del Balance General o del Estado de Pérdidas y
Ganancias. Los resultados así obtenidos por sí solos no tienen mayor significado; sólo cuando los
relacionamos unos con otros y los comparamos con los de años anteriores o con los de empresas
del mismo sector y a su vez el analista se preocupa por conocer a fondo la operación de la
compañía, podemos obtener resultados más significativos y sacar conclusiones sobre la real
situación financiera de una empresa.
Adicionalmente, nos permiten calcular indicadores por medio de empresas del mismo sector, para
emitir un diagnóstico financiero y determinar tendencias que nos son útiles en las proyecciones
financieras. El analista financiero, puede establecer tantos indicadores financieros como considere
necesarios y útiles para su estudio. Para ello puede simplemente establecer razones financieras
entre dos o más cuentas, que desde luego sean lógicas y le permitan obtener conclusiones para la
evaluación respectiva.
La interpretación de los resultados que arrojan los indicadores económicos y financieros está en
función directa a las actividades, organización y controles internos de las empresas.
Existen diferentes tipos de indicadores financieros que aportan información muy útil sobre
el estado de una empresa y sus finanzas. De hecho, estos indicadores pueden llegar a predecir
la posibilidad de quiebra o la clara mejoría de los estados financieros de una compañía, por lo
que su uso tiene muchas aplicaciones que serán vitales para la correcta marcha de la empresa.

Los indicadores financieros frecuentemente usados son cinco:

Rentabilidad, endeudamiento, liquidez, solvencia y eficiencia. Con estos indicadores y su correcta
interpretación, la empresa conocerá sus puntos fuertes y débiles y podrá actuar en consecuencia,
con una adecuada planificación estratégica. Toda la actividad de una compañía debería ir alineada
en la mejora de estos ratios o indicadores a largo plazo,

Indicadores financieros de rentabilidad

1. Utilidad Neta sobre recursos propios (ROE)
Se obtiene de dividir el Beneficio, antes o después de impuestos, sobre el patrimonio neto de la compañía, y
nos permite conocer qué rentabilidad se está obteniendo de los recursos propios, también se conoce
como ROE (Return on Equity).
Indicador Fórmula
RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO= Utilidad Neta /Patrimonio
Interpretación:
Refleja el rendimiento tanto de los aportes como del superávit acumulado, el cual debe compararse con
la tasa de oportunidad que cada accionista tiene para evaluar sus inversiones.

Los recursos propios se componen, fundamentalmente, de las aportaciones de capital hechas por los socios, y
la acumulación de beneficios por la vía de las reservas, entonces, cuanto mayores sean éstos menor será este
indicador, lo que invita a la empresa a reinvertir los beneficios en activos rentables para evitar los recursos
ociosos. Otra medida bastante extendida resulta de dividir el beneficio antes o después de impuestos sobre el
capital, no sobre todo el patrimonio neto sino únicamente teniendo en cuenta las aportaciones de socios, lo que
permite ver, de forma clara, la rentabilidad obtenida por los accionistas.

2. Utilidad Neta sobre ventas netas x 100

Se obtiene dividiendo el beneficio antes o después de impuestos entre las ventas del ejercicio, y nos permite
conocer el margen neto, es decir, el porcentaje de las ventas que queda para la compañía, después de restar
costes directos, indirectos, resultados financieros e impuestos. Es una de las medidas más extendidas.
Indicador Fórmula
RENTABILIDAD SOBRE VENTAS= Utilidad Neta /Ventas Netas x100
Interpretación:
Es la relación que existe de las utilidades después de ingresos y egresos no operacionales e impuestos,
que pueden contribuir o restar capacidad para producir rentabilidad sobre las ventas.

3. Margen bruto sobre ventas

Resulta de dividir el margen bruto entre las ventas, y nos da una idea de la rentabilidad directa obtenida por
la compañía. El margen bruto es la diferencia entre las ventas y los costes directos, si este no es positivo la
empresa tiene serios problemas de viabilidad, y si es positivo, tiene que ser lo suficientemente holgado como
para cubrir los costes fijos y servicio a la deuda.

Indicador Fórmula
MARGEN BRUTO DE UTILIDAD= Utilidad Bruta /Ventas Netas x 100
Interpretación:
Por cada peso vendido, cuánto se genera para cubrir los gastos operacionales y no operacionales.

Esta ratio permite conocer si los precios de venta y compra son los adecuados y si hay que trabajar en mejorar
esta diferencia para absorber los gastos de estructura, ya sea añadiendo valor al producto o servicio que la
empresa comercializa para subir su precio, o haciendo más eficientes los procesos para incurrir en menores
costes directos.

4. Utilidad sobre activos

Se obtiene dividiendo el beneficio antes o después de impuestos entre el total activo, y permite conocer en que
medida se están rentabilizando las inversiones realizadas por la empresa. Es también conocida como ROA
(Return on Assets), y lo habitual es que, en el momento de hacer una inversión este indicador caiga, por el
crecimiento de los activos, y que, en la medida que éstos se van amortizando, suba gradualmente.

Indicador Fórmula
RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS= Utilidad Bruta/ Activo Total.
Interpretación:
Mide la rentabilidad de los activos de una empresa, estableciendo para ello una relación entre los
beneficios netos y los activos totales de la sociedad

5. Rentabilidad por dividendo

Es una medida muy conocida en el ámbito bursátil y de aplicación en el ámbito empresarial, la rentabilidad por
dividendo resulta de dividir el dividendo obtenido por el accionista entre la valoración de sus acciones o
participaciones. Es una medida de rentabilidad financiera pura que no tiene en cuenta el resto de magnitudes de
la empresa, pero que es la finalidad última de un accionista capitalista que no participa en la gestión del
negocio.

Indicador Fórmula
UTILIDAD POR ACCIÓN= Utilidad Neta/ Número de acciones en circulación.

Interpretación:
Es otra medida para conocer la eficacia de la administración y entregar a los asociados, herramientas
para sus decisiones de aumentar la participación o realizarla.

Indicadores financieros de endeudamiento

Tienen por objeto medir en qué grado y de qué forma participan los acreedores dentro del finan-
ciamiento de la empresa. De la misma manera se trata de establecer el riesgo que incurren tales
acreedores, el riesgo de los dueños y la conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de
endeudamiento para la empresa.

1 Ratio de endeudamiento: Deuda o pasivo con terceros / Activo Total

El indicador de endeudamiento clásico mide la proporción de deuda respecto a todo el activo, y es un
indicador de la dependencia de la empresa respecto a la financiación ajena, tanto a corto como largo plazo.

Indicador Fórmula
ENDEUDAMIENTO= Pasivo total con terceros/ Activo Total.
Interpretación:
Por cada peso invertido en activos, cuánto está financiado por terceros y qué garantía está presentando
la empresa a los acreedores.
Este ratio varía mucho en función del sector al que pertenece la compañía, pero como normal general, debe
situarse entre el 40% y el 60%, si está por encima significa que hay una dependencia excesiva de los recursos
de terceros y que la solvencia es baja, en cambio, por debajo del rango, significa que la empresa tiene un
exceso de recursos ociosos, pues está ofreciendo un bajo rendimiento a los recursos propios.

2. Coeficiente de endeudamiento a corto plazo= Pasivo Corriente / Pasivo Total

Mide qué parte del endeudamiento es a corto plazo, lo interesante para la empresa es que la mayor parte de
la deuda se sitúe a largo plazo, pues la deuda a corto plazo reduce dramáticamente la liquidez.

El Pasivo Corriente, además de deuda con entidades de crédito, incluye deuda con administraciones públicas y
con proveedores o empresas del grupo, por lo que influyen, de forma definitiva, los plazos de pago y, por
tanto, varían mucho según el sector de pertenencia de la empresa y, en este caso, también de su tamaño, pues
éste determina el poder de negociación con su entorno, aunque lo ideal es que se sitúe entre el 20% y el 30%.
3. Coeficiente de endeudamiento a largo plazo: Pasivo No Corriente / Pasivo Total
Indica qué parte del endeudamiento es a largo plazo, como decíamos, lo interesante para la empresa es situar
la deuda más a largo plazo que a corto, aunque es la visión contraria a la que desearía un acreedor. En función
de las necesidades de la empresa de tener activos fijos, muy distintas según el sector, y de la capacidad de
generar rentabilidad, esta ratio será mayor o menor, siendo el rango de 20% a 40% la situación ideal para la
compañía.

4 Indicador de autonomía

Indicador Fórmula

AUTONOMÍA= Pasivo total con terceros /Patrimonio

Interpretación: Mide el grado de compromiso del patrimonio de los asociados con respecto al de los
acreedores, como también el grado de riesgo de cada una de las partes que financian las operaciones.

Es un indicador sobre la capacidad de la empresa de devolver la deuda a largo plazo, y es tanto un

indicador de endeudamiento como de rentabilidad. Como en los casos anteriores hay grandes diferencias entre
sectores según tengan mayor o menor dependencia a la adquisición de activos fijos, pero lo ideal es que esta
ratio no baje del 15%-20%, pues significaría que la empresa necesita más de 6.5 años de generación de caja
para repagar completamente sus deudas a largo plazo.

5. Índice de Desarrollo= Pasivo Corriente / Pasivo total con terceros

Indicador fórmula

Índice de Desarrollo: Pasivo corriente /Pasivo total con terceros

Interpretación:

Se interpreta diciendo que en la medida que se concentra la deuda en el pasivo corriente con un
resultado mayor que uno (1) se atenta contra la liquidez, y si la concentración es menor que uno (1) se
presenta mayor solvencia y el manejo del endeudamiento es a más largo plazo.

Indicadores financieros de liquidez

La liquidez de una organización es juzgada por la capacidad para saldar las obligaciones a corto plazo
que se han adquirido a medida que éstas se vencen. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la
empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes.

1. Liquidez inmediata o Razón Corriente

Es la medida de liquidez más directa, se obtiene de dividir la tesorería y todos los activos líquidos
equivalentes, como depósitos a plazo o cuentas de ahorro, entre toda la deuda a corto plazo de la compañía, y
mide la capacidad de la empresa de liquidar toda la deuda sólo con su liquidez. Algunos autores señalan que
este indicador debería ser del 0.3, pero aventurarse a dar una cifra exacta es muy arriesgado, pues depende del
sector de la empresa, de su tamaño y de la etapa del ciclo de vida en la que se encuentra. Cuanto más alto
mejor, pues significa que más tesorería hay disponible.

Indicador Fórmula
RAZÓN CORRIENTE= Activo Corriente/ Pasivo Corriente

Interpretación:

Indica la capacidad que tiene la empresa para cumplir con sus obligaciones financieras, deudas o pasivos
a corto plazo. Al dividir el activo corriente entre el pasivo corriente, sabremos cuantos activos corrientes
tendremos para cubrir o respaldar esos pasivos exigibles a corto plazo.

Es necesario conocerlos siguientes conceptos para una mayor comprensión de las fórmulas:

Activo corriente: Son los activos que se pueden convertir en dinero en menos de un año, por
ejemplo: los inventarios, cartera o inversiones.

Pasivo corriente: Son los pasivos que la empresa debe pagar en un plazo máximo de un año, por
ejemplo: proveedores o créditos a corto plazo.

2 Prueba Ácida
Este indicador mide la capacidad de la empresa de liquidar sus deudas a corto plazo con su tesorería y sus
cobros pendientes, de clientes u otros deudores, sin tener en cuenta las existencias. Del mismo modo que el
indicador de liquidez inmediata, algunos autores señalan el óptimo de este indicador en el 0.6, pero por los
mismos motivos que antes, es aventurarse demasiado el dar un dato exacto. El problema de este indicador es
que podría incluir cobros pendientes que, a la hora de la verdad, resulten incobrables, lo que podría dar una
medida de liquidez equivocada. Igual que el anterior, cuanto más alto mejor.

Indicador Fórmula

PRUEBA ÁCIDA= Activo Corriente – Inventarios /Pasivo Corriente

Interpretación:

Revela la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes, pero sin contar con la
venta de sus existencias, es decir, básicamente con los saldos de efectivo, el producido de sus cuentas
por cobrar, sus inversiones temporales y algún otro activo de fácil liquidación que pueda haber,
diferente a los inventarios.
Ejemplo:

Activo corriente: 5,000

Inventarios: 3,000
Pasivo corriente: 2,000

(5,000 – 3,000) /2,000 = 1

Interpretación del ejemplo: Por cada peso que debe la empresa tiene 100 para cubrirlos, sin
disponer del inventario.

3 Fondo de Maniobra / Capital Neto de Trabajo

Es, seguramente, la medida más conocida e indica la capacidad de la empresa de hacer frente a su deuda de
corto plazo con todos sus activos, también de corto plazo, incluyendo existencias, deudores comerciales
pendientes de cobro, tesorería y otras partidas como inversiones financieras a corto plazo o inversiones en
empresas del grupo y asociadas. Como en los casos anteriores dar una cifra ideal es complejo, pero es cierto
que si esta ratio es inferior a 1 la empresa tiene problemas de liquidez

Indicador Fórmula.

CAPITAL NETO DE TRABAJO= Activo Corriente – Pasivo Corriente

Interpretación:

Muestra el valor que le quedaría a la empresa, después de haber pagado sus pasivos de corto plazo,
permitiendo a la Gerencia tomar decisiones de inversión temporal.

Ejemplo:

Activo corriente: 5,000

Pasivo corriente: 2,000

5,000 – 2,000 = 3,000 es el Capital Neto de Trabajo

Interpretación del ejemplo: Sí la empresa tuviese que pagar todas las deudas a corto plazo le
quedaría un excedente de 3,000.

Indicadores de eficiencia
Establecen la relación entre los costos de los insumos y los productos de proceso; determinan la
productividad con la cual se administran los recursos, para la obtención de los resultados del proceso y
el cumplimiento de los objetivos. Los indicadores de eficiencia miden el nivel de ejecución del proceso,
se concentran en el Cómo se hicieron las cosas y miden el rendimiento de los recursos utilizados por un
proceso. Tienen que ver con la productividad
Indicador Fórmula
1.Rotación de INVENTARIOS: Costo de Mercancías vendidas/ Inventario promedio

Interpretación:
Presenta las veces que los costos en inventarios se convierten en efectivo o se colocan a crédito.

2. INVENTARIOS EN EXISTENCIAS: Inventario promedio x 365/ Costo de Mercancías vendidas

Interpretación:
Mide el número de días de inventarios disponibles para la venta. A menor número de días, mayor
eficiencia en la administración de los inventarios.

3. ROTACIÓN DE CARTERA: Ventas a crédito/ Cuentas por cobrar promedio

Interpretación:
Mide el número de veces que las cuentas por cobrar giran en promedio, durante un periodo de tiempo.

4. PERIODOS DE COBRO: Cuentas por cobrar promedio x 365 Ventas a crédito

Interpretación;
Mide la frecuencia con que se recauda la cartera.

.
5 ROTACIÓN DE ACTIVOS: Ventas Netas/ Activo Total
Interpretación:
Es un indicador de productividad. Mide cuántos pesos genera cada peso invertido en activo total.

6. ROTACIÓN DE PROVEEDORES: Compras del periodo/ Proveedores promedio

Interpretación:
Muestra cuántas veces se paga a los proveedores durante un ejercicio. Si la rotación es alta se está
haciendo buen uso de los excedentes de efectivo.

Indicadores financieros de solvencia

1. Ratio de solvencia= Activo Total/ pasivo total
Numéricamente, el ratio o indicador de solvencia se calcula como el cociente entre el Patrimonio Neto y el
Activo Total, aunque existen otras formas equivalentes de calcularlo, como el cociente entre el Activo Total
dividido entre el pasivo total, es decir, todos los pasivos excepto los recursos propios.

2 Endeudamiento patrimonial= Pasivo total/ Patrimonio Neto

El endeudamiento patrimonial es el Pasivo Total dividido entre el Patrimonio Neto y mide, de alguna forma, el
grado de compromiso del Patrimonio Neto con los acreedores de la compañía.

3# Ratio de apalancamiento= Activo total/ Patrimonio neto

Es el Activo Total dividido entre el Patrimonio Neto se interpreta como las unidades monetarias de activos que
se han conseguido con cada unidad monetaria de Patrimonio Neto. Es Como el efecto multiplicador de los
recursos propios.

Usos y aplicaciones de los distintos indicadores financieros

Como puede ver, los distintos tipos de indicadores financieros permiten obtener un dato
concreto, cuantificable y comparable que puede ser usado para analizar el estado de las finanzas
de la empresa en diferentes ámbitos. Su uso es meramente informativo. Es decir, lo que van a
hacer los índices o ratios financieros es dar la información necesaria para saber si una determinada
parte de la empresa está funcionando correcta o incorrectamente, si es rentable o no lo es, así como
ser de gran utilidad a la hora de identificar las fortalezas y debilidades de la compañía.
Sin embargo, es fundamental tener claro que estos indicadores por sí solos no van a poder
solucionar los problemas cuando se localicen, sino que, después de su identificación, será
necesario acometer las reformas o soluciones apropiadas en cada caso para solventar los
diferentes problemas que pueda tener la compañía. Así mismo, en el caso de que los indicadores
aporten información positiva sobre la compañía o de alguno de sus sectores, será indicativo de que
se está avanzando por el buen camino, por lo que se deberán tomar las medidas adecuadas para
potenciar esas buenas actuaciones.

Interpretación de ratios financieros: caso práctico

A continuación, planteamos un caso práctico totalmente ficticio que servirán de ejemplo sobre
cómo interpretar (de forma bastante genérica) el resultado de aplicar algunos de las principales
ratios financieros ya vistos.

Caso práctico
La empresa “Atlántico, S.L.” ha iniciado su actividad económica al principio del año y quiere
conocer si la composición de su patrimonio está lo suficientemente equilibrada o si existen
algunos puntos susceptibles de mejora.
El balance de situación que presenta al cierre del ejercicio es el siguiente:
 Activo No corriente 89.000 Patrimonio Neto 60,000

Maquinaria 26.000 Capital social 33.000

Mobiliario 15.000 Resultado del ejercicio 27.000

Elementos de transporte 48.000

Activo Corriente 91.000 Pasivo No Corriente 28.000

Existencias 25.000 Deudas a largo plazo 28.000

Clientes 29.000

Inversiones financieras a
13.000 Pasivo Corriente 92.000
C.P.

Bancos 24.000 Proveedores 52.000

Acreedores 40.000

Total de pasivos 120.000

Total Activo 180.000 Total Patrimonio Neto y Pasivo 180.000

Cálculos:
Aplicando los principales indicadores financieros al balance anterior, los resultados son los
siguientes:
1.- Ratio de endeudamiento:
Pasivo/Patrimonio Neto
120.000 / 60.000 = 2
Por cada 2 pesos de pasivo hay 1 peso de patrimonio neto.
Valor recomendado = Entre 0,40 y 0,60 pesos de pasivo por cada peso de patrimonio neto.

2.- Ratio de solvencia:

Activo / Pasivo
180.000 / 120.000 = 1,50
Por cada 1,50 pesos de activo la empresa cuenta con 1 peso de pasivo.
Valor recomendado = En torno a 1,50

3.- Ratio de liquidez:

Activo Corriente / Pasivo Corriente
91.000 / 92.000 = 0,98
Por cada 0,98 pesos de activo corriente la empresa tiene 1 peso de deuda que vence a corto plazo.
Valor recomendado = En torno a 1

4.- Ratio de tesorería:

Disponible + Realizable / Pasivo corriente
(24.000 + 42.000) / 92.000 = 0,71
Con cada 0,71 peso de activos más líquidos “Atlántico, S.L.” tiene que hacer frente a 1 peso de
deuda que vence a corto plazo.

Nota: disponible es el dinero en banco y lo realizable es lo que se puede convertir en efectivo más
rápido, en este caso clientes e inversiones financiera a corto plazo.
“Atlántico,
Valor recomendado Valoración
S.L.”

Ratio de Entre 0,40 y Alto nivel de endeudamiento en proporción a los

2
endeudamiento 0,60 fondos propios

Ratio de solvencia En torno a 1,50 1,5 Adecuado

Ratio de liquidez En torno a 1 0,98 Adecuado

Activos líquidos por debajo del nivel necesario

Ratio de tesorería En torno a 1 0,71
Para hacer frente a la deuda a corto plazo.

Interpretación de la situación financiera de la entidad:

A primera vista se observa que el nivel de endeudamiento de la empresa es bastante alto en
comparación con los fondos propios con los que cuenta.
Al ser este su primer año de actividad y haber obtenido ya 27.000 euros de beneficio es posible
que durante el siguiente ejercicio la situación se revierta si se sigue la misma trayectoria en los
resultados (al aumentar la partida de “beneficios” se incrementa la de “patrimonio neto”).
Paralelamente a esto, el montante global de la deuda sí que guarda una correcta relación con el
importe total del activo porque el indicador de solvencia está en su nivel óptimo.
Analizando más concretamente las características de la deuda observamos que en lo que se refiere
a su distribución entre el corto y el largo plazo:
Por una parte, la proporción entre el activo corriente y el pasivo corriente es correcta.
Pero, por otra parte, el importe de sus activos más líquidos (el dinero y aquellos otros elementos
que puede se pueden convertir en dinero de una forma rápida) es bajo teniendo en cuenta la deuda
a la que tiene que hacer frente la entidad en un plazo inferior al año. Esto puede ocasionar
problemas de tesorería.
Podríamos concluir señalando que, si realmente existen esos problemas de liquidez inmediata, tal
vez con una aportación de efectivo por parte de los socios se podrían solucionar (al contar con más
dinero al contado) y, a la vez, minorar algo la distorsión que plantea el indicador de endeudamiento
(al aumentar la partida de patrimonio). Esta medida podría ser suficiente siempre y cuando las
previsiones de obtención de beneficios se mantengan.