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Razones financieras

Inicio Economa y finanzas. (21 / 11 / 2012 )


Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo de las finanzas para
medir o cuantificar la realidad econmica y financiera de una empresa o unidad
evaluada, y su capacidad para asumir las diferentes obligaciones a que se haga
cargo para poder desarrollar su objeto social.
La informacin que genera la contabilidad y que se resume en los estados
financieros, debe ser interpretada y analizada para poder comprender el estado de
la empresa al momento de generar dicha informacin, y una forma de hacerlo es
mediante una serie de indicadores que permiten analizar las partes que componen
la estructura financiera de la empresa.
Las razones financieras permiten hacer comparativas entre los diferentes periodos
contables o econmicos de la empresa para conocer cul ha sido el
comportamiento de esta durante el tiempo y as poder hacer por ejemplo
proyecciones a corto, mediano y largo plazo, simplemente hacer evaluaciones
sobre resultados pasados para tomar correctivos si a ello hubiere lugar.
Las razones financieras se pueden clasificar en cuatro grandes grupos a
saber:
1. Razones de liquidez
2. Razones de endeudamiento
3. Razones de rentabilidad
4. Razones de cobertura
RAZONES DE LIQUIDEZ
Las razones de liquidez permiten identificar el grado o ndice de liquidez con que
cuenta le empresa y para ello se utilizan los siguientes indicadores:
Capital neto de trabajo. Se determina restando los activos corrientes al pasivo
corriente. Se supone que en la medida en que los pasivos corrientes sean menores

a los activos corrientes la salud financiera de la empresa para hacer frente a las
obligaciones al corto plazo es mayor.
ndice de solvencia. Se determina por el cociente resultante de dividir el activo
corriente entre el pasivo corriente (activo corriente/pasivo corriente). Entre ms
alto (mayor a 1) sea el resultado, ms solvente es la empresa.
Prueba cida. Es un ndice de solvencia ms exigente en la medida en que se
excluyen los inventarios del activo corriente. (Activo corriente
Inventarios)/pasivo corriente. Consulte: Prueba acida.
Rotacin de inventarios. Indicador que mide cuanto tiempo le toma a la
empresa rotar sus inventarios. Recordemos que los inventarios son recursos que la
empresa tiene inmovilizados y que representan un costo de oportunidad.
Consulte: Rotacin de inventarios.
Rotacin de cartera. Es el mismo indicador conocido como rotacin de cuentas
por cobrar que busca identificar el tiempo que le toma a la empresa convertir en
efectivo las cuentas por cobrar que hacen parte del activo corriente.
Consulte: Rotacin de cartera. Las cuentas por cobrar son ms recursos
inmovilizados que estn en poder de terceros y que representan algn costo de
oportunidad.
Rotacin de cuentas por pagar. Identifica el nmero de veces que en un
periodo la empresa debe dedicar su efectivo en pagar dichos pasivos (Compras
anuales a crdito/Promedio de cuentas por pagar)
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
Las razones de endeudamiento permiten identificar el grado de endeudamiento
que tiene la empresa y su capacidad para asumir sus pasivos. Entre los indicadores
que se utilizan tenemos:
Razn de endeudamiento. Mide la proporcin de los activos que estn
financiados por terceros. Recordemos que los activos de una empresa son
financiados o bien por los socios o bien por terceros (proveedores o acreedores).
Se determina dividiendo el pasivo total entre el activo total.
Razn pasivo capital. Mide la relacin o proporcin que hay entre los activos
financiados por los socios y los financiados por terceros y se determina dividiendo
el pasivo a largo plazo entre el capital contable.
RAZONES DE RENTABILIDAD

Con estas razones se pretende medir el nivel o grado de rentabilidad que obtiene
la empresa ya sea con respecto a las ventas, con respecto al monto de los activos
de la empresa o respecto al capital aportado por los socios. Los indicadores ms
comunes son los siguientes:
Margen bruto de utilidad. Mide el porcentaje de utilidad logrado por la empresa
despus de haber cancelado las mercancas o existencias: (Ventas Costo de
ventas)/Ventas.
Margen de utilidades operacionales. Indica o mide el porcentaje de utilidad
que se obtiene con cada venta y para ello se resta adems del costo de venta, los
gatos financieros incurridos.
Margen neto de utilidades. Al valor de las ventas se restan todos los gastos
imputables operacionales incluyendo los impuestos a que haya lugar.
Rotacin de activos. Mide la eficiencia de la empresa en la utilizacin de los
activos. Los activo se utilizan para generar ventas, ingresos y entre ms altos sean
estos, ms eficiente es la gestin de los activos. Este indicador se determina
dividiendo las ventas totales entre activos totales. Consulte: Rotacin de activos.
Rendimiento de la inversin. Determina la rentabilidad obtenida por los activos
de la empresa y en lugar de tomar como referencia las ventas totales, se toma
como referencia la utilidad neta despus de impuestos (Utilidad neta despus de
impuestos/activos totales).
Rendimiento del capital comn. Mide la rentabilidad obtenida por el capital
contable y se toma como referencia las utilidades despus de impuestos restando
los dividendos preferentes. (Utilidades netas despus de impuestos - Dividendos
preferentes/ Capital contable - Capital preferente).
Utilidad por accin. Indica la rentabilidad que genera cada accin o cuota parte
de la empresa. (Utilidad para acciones ordinarias/nmero de acciones ordinarias).
RAZONES DE COBERTURA
Las razones de cobertura miden la capacidad de la empresa para cubrir sus
obligaciones o determinados cargos que pueden comprometer la salud financiera
de la empresa. Entre los indicadores a utilizar tenemos:
Cobertura total del pasivo. Determina la capacidad que tiene la empresa para
cubrir el costo financiero de sus pasivos (intereses) y el abono del capital de sus

deudas y se determina dividiendo la utilidad antes de impuestos e intereses entre


los intereses y abonos a capital del pasivo.
Razn de cobertura total. Este indicador busca determinar la capacidad que
tiene la empresa para cubrir con las utilidades los cotos totales de sus pasivos y
otros gastos como arrendamientos. Para ello se divide la utilidad antes de
intereses impuestos y otra erogacin importante que se quiera incluir entre los
intereses, abonos a capital y el monto de la erogacin sustrada del dividendo,
como por ejemplo el arrendamiento.

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internacionalizan

Tres razones por las que las multinacionales invierten en el tercer


mundo

Endeudamiento externo es una de las razones por la que el peso


se ha revaluado tanto

Analisis Vertical y
Analisis Horizontal
(Administracin,
Contabilidad)
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Publicado porJotbe Bustamante
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El Anlisis Vertical
lo que te permite
es analizar la
participacin o
peso que cada
cuenta de los
estados
financieros dentro
del total...
por ejemplo

cuanto del Activo


representa el
Efectivo o cuanto
representan los
Gastos Financieros
con respecto a las
Ventas, esos son
algunostipos de
anlisis que
puedes hacer, en

el vertical debes
recordar que
trabajas en un
mismo ao y
determina la
composicion de las
cuentas delos
estados
financierosPor su
parte el Anlisis

Horizontal lo que
te hace son
comparaciones de
una misma cuenta
pero a travs del
tiempo, la idea de
este anlisises ver
el comportamiento
en distintos
perodos de una

cuenta, o sea si
muestra tendencia
creciente, si
desciende, es
fluctuante y
analizar porqu
de su
comportamientio
es importante,
ms an si se

trata en bajas en
ventas o
aumentos en
costos, eso s
debes tener en
cuenta
quegeneralmente
este anlisis es de
carcter nominal o
sea a precios de

cada ao, segun el


tipo de anlisis
que quieras hacer
podras
deflactar los datos
para observar si
en terminos reales
las cuentas
aumentan o si
simplemente es la

inflacion la que
explica los
crecimientos
odecrecimientos.
Anlisis vertical

El anlisis
financiero dispone
de dos
herramientas para
interpretar y

analizar los
estados
financieros
denominan
Anlisis horizontal
yvertical, que
consiste en
determinar el peso
proporcional (en
porcentaje) que

tiene cada cuenta


dentro del estado
financiero
analizado.
Esto permite
determinar la
composicin y
estructura de los
estados
financieros.El

anlisis vertical es
de gran
importancia a la
hora de establecer
si una empresa
tiene una
distribucin de sus
activos equitativa
y deacuerdo a las
necesidades

financieras y
operativas. Por
ejemplo, una
empresa que
tenga unos activos
totales de 5.000 y
su cartera sea
de800, quiere
decir que el 16%
de sus activos est

representado en
cartera, lo cual
puede significar
que la empresa
pueda tener
problemas
deliquidez, o
tambin puede
significar unas
equivocadas o

deficientes
Polticas de
cartera.
Como hacer el
anlisis vertical

Como el objetivo
del anlisis
vertical es
determinar que
tanto representa

cada cuenta del


activo dentro del
total del activo, se
debe dividir
lacuenta que se
quiere determinar,
por el total del
activo y luego se
procede a
multiplicar por

100. Si el total del


activo es de 200 y
eldisponible es de
20, entonces
tenemos
(20/200)*100 =
10%, es decir que
el disponible
representa el 10%

del total de los


activos.
Supongamos el
siguiente
balance general

Como se puede
observar, el
anlisis vertical de
un estado
financiero permite

identificar con
claridad como est
compuesto.Una
vez determinada
la estructura y
composicin del
estado financiero,
se procede a
interpretar dicha
informacin.Para

esto, cada
empresa es un
caso particular
que se debe
evaluar
individualmente,
puesto que no
existen reglas que
se puedan
generalizar,aunqu

e si existen pautas
que permiten
vislumbrar si una
determinada
situacin puede
ser negativa o
positiva.Se puede
decir, por ejemplo,
que el disponible
(caja y bancos) no

debe ser muy


representativo,
puesto que no es
rentable tener una
grancantidad de
dinero en efectivo
en la caja o en el
banco donde no
est generando
Rentabilidad

alguna. Toda
empresa debe
procurar por no

tener ms efectivo
de lo

estrictamente
necesario, a
excepcin de las
entidades
financieras, que
por su objeto
social deben
necesariamentede
ben conservar
importantes

recursos en
efectivo.Las
inversiones,
siempre y cuando
sean rentables, no
presentan
mayores
inconvenientes en
que representen
una proporcin

importante delos
activos.Quizs una
de las cuentas
ms importantes,
y a la que se le
debe prestar
especial atencin
es a la de los
clientes o cartera,
toda vez que

estacuenta
representa las
ventas realizadas
a crdito, y esto
implica que la
empresa no reciba
el dinero por sus
ventas, en tanto
que s debe pagar
una serie de

costos y gastos
para poder realizar
las ventas, y debe
existir un
equilibrio entre lo
que la empresa
recibe y lo que
gasta,de lo
contrario se
presenta un

problema de
liquidez el cual
tendr que ser
financiado con
endeudamiento
interno o externo,
lo
quenaturalmente
representa un
costo financiero

que bien podra


ser evitado si se
sigue una poltica
de cartera
adecuada.Otra de
las cuentas
importantes en
una empresa
comercial o
industrial, es la de

Inventarios, la que
en lo posible, igual
que todos los
activos,debe
representar slo lo
necesario. Las
empresas de
servicios, por su
naturaleza
prcticamente no

tienen
inventarios.Los
Activos fijos,
representan los
bienes que la
empresa necesita
para poder operar
(Maquinaria,
terrenos, edificios,
equipos, etc.), y

enempresas
industriales y
comerciales,
suelen ser
representativos,
ms no en las
empresas de
servicios.Respecto
a los pasivos, es
importante que los

Pasivos corrientes
sean poco
representativos, y
necesariamente
deben ser mucho
menor quelos
Activos corrientes,
de lo contrario, el
Capital de trabajo
de la empresa se

ve
comprometido.Alg
unos autores, al
momento de
analizar el pasivo,
lo suman con el
patrimonio, es
decir, que toman
el total del pasivo
y patrimonio, y

conreferencia a
ste valor,
calculan la
participacin de
cada cuenta del
pasivo y/o
patrimonio.Frente
a esta
interpretacin, se
debe tener

claridad en que el
pasivo son las
obligaciones que
la empresa tiene
con terceros, las
cuales pueden ser
exigidas
judicialmente, en
tanto que el
patrimonio es un

pasivo con los


socios o dueos de
la empresa, y no
tienen el nivel
deexigibilidad que
tiene un pasivo,
por lo que es
importante
separarlos para
poder determinar

la verdadera
Capacidad de
pago de la
empresa ylas
verdaderas
obligaciones que
sta tiene.As
como se puede
analizar el Balance
general, se puede

tambin analizar
el Estado de
resultados, para lo
cual se sigue
exactamente
elmismo
procedimiento, y
el valor de
referencia sern
las ventas, puesto

que se debe
determinar cuanto
representa un
determinado
concepto(Costo de
venta, Gastos
operacionales,
Gastos no
operacionales,
Impuestos,

Utilidad neta, etc.)


respecto a la
totalidad de las
ventas.Los
anteriores
conceptos no son
una camisa de
fuerza, pues el
anlisis depende
de las

circunstancias,
situacin y
objetivos de
cadaempresa, y
para lo que una
empresa es
positivo, puede
que no lo sea para
la otra, aunque en
principio as lo

pareciera. Por
ejemplo,cualquier
a podra decir que
una empresa que
tiene financiados
sus activos en un
80% con pasivos,
es una empresa
financieramentefr
acasada, pero

puede ser que


esos activos
generen una
rentabilidad
suficiente para
cubrir los costos
de los pasivos y
para satisfacer
lasaspiraciones de

los socios de la
empresa.
Anlisis
horizontal

Los estados
financieros pueden
ser analizados
mediante el
Anlisis vertical y
horizontal. En el

anlisis horizontal,
lo que se busca
esdeterminar la
variacin
absoluta o
relativa

que haya sufrido


cada partida de
los estados
financieros en un

periodo respecto a
otro.Determina
cual fuel el
crecimiento o
decrecimiento de
una cuenta en un
periodo
determinado. Es el
anlisis que
permite

determinar si
elcomportamiento
de la empresa en
un periodo fue
bueno, regular o
malo.Para
determinar la
variacin absoluta
(en nmeros)
sufrida por cada

partida o cuenta
de un estado
financiero en un
periodo 2 respecto
a un periodo 1, se
procede a
determinar la
diferencia (restar)
al valor 2 el valor
1. La formula sera

P2-P1.Ejemplo: En
el ao 1 se tena
un activo de 100 y
en el ao 2 el
activo fue de 150,
entonces tenemos
150 100 = 50. Es
decir que el
activose
increment o tuvo

una variacin
positiva de 50 en
el periodo en
cuestin.Para
determinar la
variacin relativa
(en porcentaje) de
un periodo
respecto a otro, se
debe aplicar una

regla de tres. Para


esto se divide
el periodo 2 por el
periodo 1, se le
resta 1, y ese
resultado se
multiplica por 100
para convertirlo a
porcentaje,
quedando la

formula de
lasiguiente
manera: ((P2/P1)1)*100Suponiendo
el mismo ejemplo
anterior,
tendramos
((150/100)-1)*100
= 50%. Quiere
decir que el activo

obtuvo un
crecimiento del
50%respecto al
periodo
anterior.De lo
anterior se
concluye que para
realizar el anlisis
horizontal se
requiere disponer

de estados
financieros de dos
periodos
diferentes,
esdecir, que
deben ser
comparativos,
toda vez lo que
busca el anlisis
horizontal, es

precisamente
comparar un
periodo con otro
para observar el
comportamiento
de los estados
financieros en el
periodo objeto de
anlisis.

Veamos un
ejemplo:Balance
general

Las datos
anteriores nos
permiten
identificar
claramente cuales
han sido las
variaciones de

cada una de las


partidas del
balance.Una vez
determinadas las
variaciones, se
debe proceder a
determinar las
causas de esas
variaciones y las
posibles

consecuencias
derivadasde las
mismas.Algunas
variaciones
pueden ser
beneficiosas para
la empresa, otras
no tanto, y
posiblemente
haya otras con un

efecto neutro.Los
valores obtenidos
en el anlisis
horizontal, pueden
ser comparados
con las metas de
crecimiento y
desempeo fijadas
por la
empresa, para

evaluar la
eficiencia y
eficacia de la
administracin en
la gestin de los
recursos, puesto
que los resultados
econmicos de
unaempresa son el
resultado de las

decisiones
administrativas
que se hayan
tomado.La
informacin aqu
obtenida es de
gran utilidad para
realizar
proyecciones y
fijar nuevas

metas, puesto que


una vez
identificadas las
cusasy las
consecuencias del
comportamiento
financiero de la
empresa, se debe
proceder a
mejorar los puntos

o aspectos
considerados
dbiles,se deben
disear
estrategias para
aprovechar los
puntos o aspectos
fuertes, y se
deben tomar
medidas para

prevenir las
consecuenciasneg
ativas que se
puedan anticipar
como producto del
anlisis realizado a
los Estados
financieros.El
anlisis horizontal
debe ser

complementado
con el anlisis
vertical y los
distintos
Indicadores
financieros y/o
Razones
financieras,
para poder llegar
a una conclusin

acercada a la
realidad financiera
de la empresa, y
as poder tomar
decisiones mas
acertadas para
responder aesa
realidad.En este
documento slo se
hizo el ejemplo

con el Balance
general. Para
hacer el anlisis a
un Estado de
resultados se
sigue el
mismo procedimie
nto y los mismos
principios, por lo
que no debera

presentar
problema alguno.

Anlisis Financiero
Enviado por Paola Rojas

1.

Anlisis vertical

2.

Clasificacin de los mtodos de anlisis

3.

Mtodos y anlisis verticales

4.

Anlisis Horizontal

5.

Uso de razones financieras

6.

Anlisis de actividad

De acuerdo con el programa estos son los temas que deben investigar:

Anlisis Financiero Bsico

Anlisis Horizontal, Anlisis Vertical.

Indicadores Financieros, ndices Financieros o Razones Financieras:

Qu es un indicador financiero.

Para que se utilizan los indicadores financieros.

Indicadores de liquidez o solvencia: Capital de trabajo. Razn Corriente


Disponibilidad inmediata. Disponibilidad ordinaria. Prueba cida. Solidez.

Indicadores de Endeudamiento o cobertura: Endeudamiento total. Endeudamiento a


corto plazo. Endeudamiento Financiero. Laverage o Apalancamiento total. Proteccin al
pasivo total.

Indicadores de Actividad, rotacin o eficiencia: Rotacin de Inventarios. Rotacin


de activos fijos. De proveedores. De clientes. De activosoperacionales. De capital.
De patrimonio lquido. Variacin de ventas netas.

Indicadores de rendimiento o rentabilidad: Margen bruto de utilidad o rentabilidad


bruta. Margen operacional de utilidad o rentabilidad operacional. Rentabilidad del activo
operativo. Rentabilidad del patrimonio.

Punto de equilibrio. Apalancamiento Operativo, Financiero y Total

Anlisis vertical
El anlisis financiero dispone de dos herramientas para interpretar y analizar los estados
financieros denominan Anlisis horizontal y vertical, que consiste en determinar el peso
proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta dentro del estado financiero analizado. Esto
permite determinar la composicin y estructura de los estados financieros.
El anlisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene
una distribucin de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y
operativas. Por ejemplo, una empresa que tenga unos activos totales de 5.000 y su cartera sea
de 800, quiere decir que el 16% de sus activos est representado en cartera, lo cual puede
significar que la empresa pueda tener problemas de liquidez, o tambin puede significar unas
equivocadas o deficientes Polticas de cartera.
Como hacer el anlisis vertical

Como el objetivo del anlisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del activo
dentro del total del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el total del
activo y luego se procede a multiplicar por 100. Si el total del activo es de 200 y el disponible es
de 20, entonces tenemos (20/200)*100 = 10%, es decir que el disponible representa el 10% del
total de los activos.
Supongamos el siguiente balance general

Como se puede observar, el anlisis vertical de un estado financiero permite identificar con
claridad como est compuesto.
Una vez determinada la estructura y composicin del estado financiero, se procede a
interpretar dicha informacin.
Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar individualmente, puesto que
no existen reglas que se puedan generalizar, aunque si existen pautas que permiten vislumbrar
si una determinada situacin puede ser negativa o positiva.
Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo,
puesto que no es rentable tener una gran cantidad dedinero en efectivo en la caja o en
el banco donde no est generando Rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no
tener ms efectivo de lo estrictamente necesario, a excepcin de las entidades financieras, que
por su objeto social deben necesariamente deben conservar importantes recursosen efectivo.
Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que
representen una proporcin importante de los activos.
Quizs una de las cuentas ms importantes, y a la que se le debe prestar especial atencin es a
la de los clientes o cartera, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a crdito, y

esto implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que s debe pagar una
serie de costosy gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la
empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual
tendr que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente
representa un costo financiero que bien podra ser evitado si se sigue una poltica de cartera
adecuada.
Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la
que en lo posible, igual que todos los activos, debe representar slo lo necesario.
Las empresas de servicios, por su naturaleza prcticamente no tienen inventarios.
Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar
(Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales,
suelen ser representativos, ms no en las empresas de servicios.
Respecto a los pasivos, es importante que los Pasivos corrientes sean poco representativos, y
necesariamente deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo contrario, el Capital
de trabajo de la empresa se ve comprometido.
Algunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el patrimonio, es decir, que
toman el total del pasivo y patrimonio, y con referencia a ste valor, calculan la participacin de
cada cuenta del pasivo y/o patrimonio.
Frente a esta interpretacin, se debe tener claridad en que el pasivo son las obligaciones que la
empresa tiene con terceros, las cuales pueden ser exigidas judicialmente, en tanto que el
patrimonio es un pasivo con los socios o dueos de la empresa, y no tienen el nivel de
exigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es importante separarlos para poder determinar la
verdadera Capacidad de pago de la empresa y las verdaderas obligaciones que sta tiene.
As como se puede analizar el Balance general, se puede tambin analizar el Estado de
resultados, para lo cual se sigue exactamente el mismoprocedimiento, y el valor de referencia
sern las ventas, puesto que se debe determinar cuanto representa un
determinado concepto (Costo de venta, Gastos operacionales, Gastos no
operacionales, Impuestos, Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad de las ventas.
Los anteriores conceptos no son una camisa de fuerza, pues el anlisis depende de las
circunstancias, situacin y objetivos de cada empresa, y para lo que una empresa es positivo,
puede que no lo sea para la otra, aunque en principio as lo pareciera. Por ejemplo, cualquiera
podra decir que una empresa que tiene financiados sus activos en un 80% con pasivos, es una
empresa financieramente fracasada, pero puede ser que esos activos generen una rentabilidad
suficiente para cubrir los costos de los pasivos y para satisfacer las aspiraciones de los socios de
la empresa

Clasificacin de los mtodos de anlisis


Mtodos de anlisis financiero
Los mtodos de anlisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para

simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numricos que integran los estados
financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados
en varios ejercicios contables.
Para el anlisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes trminos:
Rentabilidad: es el rendimiento que generan los activos puestos en operacin.
Tasa de rendimiento: es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado.
Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente.
De acuerdo con la forma de analizar el Contenido de los estados financieros, existen los
siguiente mtodos de evaluacin:

Mtodo De Anlisis Vertical Se emplea para analizar estados financieros como el


Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma vertical.

Mtodo De Anlisis Horizontal Es un procedimiento que consiste en comparar


estados financieros homogneos en dos o ms periodos consecutivos, para determinar los
aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este anlisis
es de gran importancia para la empresa, porque mediante l se informa si los cambios en las
actividades y si los resultados han sido positivos o negativos; tambin permite definir cules
merecen mayor atencin por ser cambios significativos en la marcha.

A diferencia del anlisis vertical que es esttico porque analiza y compara datos de un solo
periodo, este procedimiento es dinmico porque relaciona los cambios financieros presentados
en aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Muestra tambin las variaciones en cifras
absolutas, en porcentajes o en razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios
presentados para su estudio, interpretacin y toma de decisiones.

Mtodos y anlisis verticales


Para efectuar el anlisis vertical hay dos procedimientos:
1. Procedimiento de porcentajes integrales: Consiste en determinar la composicin porcentual
de cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio, tomando como base el valor del Activo total y el
porcentaje que representa cada elemento del Estado de Resultados a partir de las Ventas netas.
Porcentaje integral = Valor parcial / valor base X 100
Ejemplo El valor del Activo total de la empresa es $1.000.000 y el valor de los inventarios de
mercancas es $350.000. Calcular el porcentaje integral.
Porcentaje integral = 350.000/1.000.000 X 100
Porcentaje integral = 35%

El anlisis financiero permite determinar la conveniencia de invertir o conceder crditos al


negocio; as mismo, determinar la eficiencia de la administracin de una empresa.
2. Procedimiento de razones simples: El procedimiento de razones simples tiene un gran valor
prctico, puesto que permite obtener un nmero ilimitado de razones e ndices que sirven para
determinar la liquidez, solvencia, estabilidad, solidez y rentabilidad adems de la permanencia
de sus inventarios enalmacenamiento, los periodos de cobro de clientes y pago a proveedores y
otros factores que sirven para analizar ampliamente la situacin econmica y financiera de una
empresa.
Procedimiento de anlisis
Se toman dos Estados Financieros (Balance General o Estado de Resultados) de dos periodos
consecutivos, preparados sobre la misma base de valuacin.
Se presentan las cuentas correspondientes de los Estados analizados. (Sin incluir las cuentas de
valorizacin cando se trate del Balance General).
Se registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en las dos fechas que se van a
comparar, registrando en la primera columna las cifras del periodo ms reciente y en la
segunda columna, el periodo anterior. (Las cuentas deben ser registradas por su valor neto).
Se crea otra columna que indique los aumentos o disminuciones, que indiquen la diferencia
entre las cifras registradas en los dos periodos, restando de los valores del ao ms reciente los
valores del ao anterior. (los aumentos son valores positivos y las disminuciones son valores
negativos).
En una columna adicional se registran los aumentos y disminuciones y porcentaje. (Este se
obtiene dividiendo el valor del aumento o disminucin entre el valor del periodo base
multiplicado por 100).
En otra columna se registran las variaciones en trminos de razones. (Se obtiene cuando se
toman los datos absolutos de los Estados Financieros comparados y se dividen los valores del
ao ms reciente entre los valores del ao anterior). Al observar los datos obtenidos, se deduce
que cuando la razn es inferior a 1, hubo disminucin y cuando es superior, hubo aumento.
RAZONES FINANCIERAS:
Uno de los instrumentos ms usados para realizar anlisis financiero de entidades es el uso de
las razones financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado
la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva amplia de la
situacin financiera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento
financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad.
Las razones financieras, son comparables con las de la competencia y llevan al anlisis y
reflexin del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales.

RAZONES DE LIQUIDEZ:
La liquidez de una organizacin es juzgada por la capacidad para saldar las obligaciones a corto
plazo que se han adquirido a medida que stas se vencen. Se refieren no solamente a
las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados
activos y pasivos corrientes.
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO:
Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades,
estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso
del tiempo.
RAZONES DE RENTABILIDAD:
Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un nivel
dado de ventas, de activos o la inversin de los dueos.
RAZONES DE COBERTURA:
Estas razones evalan la capacidad de la empresa para cubrir determinados cargos fijos. Estas
se relacionan ms frecuentemente con los cargos fijos que resultan por las deudas de la
empresa.
RAZONES DE LIQUIDEZ:
CAPITAL DE TRABAJO (CNT):
Esta razn se obtiene al descontar de las obligaciones de la empresa todos sus derechos.
CNT = Pasivo Circulante Activo Circulante
SOLVENCIA (IS):
Este considera la verdadera magnitud de la empresa en cualquier instancia del tiempo y es
comparable con diferentes entidades de la misma actividad.
IS = Activo total
Pasivo total
PRUEBA DEL CIDO (CIDO):
Esta prueba es semejante al ndice de solvencia, pero dentro del activo circulante no se tiene en
cuenta el inventario de productos, ya que este es el activo con menor liquidez.
CIDO = Activo circulante Inventario

Pasivo circulante
ROTACIN DE INVENTARIO (RI):
Este mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el periodo.
RI = Costo de lo vendido
Promedio Inventario
PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI):
Representa el promedio de das que un artculo permanece en el inventario de la empresa.
PPI = 360
Rotacin del Inventario
ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR (RCC):
Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotacin.
RCC = Ventas anuales a crdito
Promedio de Cuentas por Cobrar
PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC):
Es una razn que indica la evaluacin de la poltica de crditos y cobros de la empresa.
PPCC = 360
Rotacin de Cuentas por Cobrar
ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR (RCP):
Sirve para calcular el nmero de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el
curso del ao.
RCP = Compras anuales a crdito
Promedio de Cuentas por Pagar
PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP):
Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa.

PPCP = 360
Rotacin de Cuentas por Pagar
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO:
RAZN DE ENDEUDAMIENTO (RE):
Mide la proporcin del total de activos aportados por los acreedores de la empresa.
RE = Pasivo total
Activo total
RAZN PASIVO-CAPITAL (RPC):
Indica la relacin entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los que
aportan los dueos de las empresas.
RPC = Pasivo a largo plazo
Capital contable
RAZN PASIVO A CAPITALIZACIN TOTAL (RPCT):
Tiene el mismo objetivo de la razn anterior, pero tambin sirve para calcular el porcentaje de
los fondos a largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las deudas de largo plazo
como el capital contable.
RPCT = Deuda a largo plazo
Capitalizacin total
RAZONES DE RENTABILIDAD:
MARGEN BRUTO DE UTILIDADES (MB):
Indica el porcentaje que queda sobre las ventas despus que la empresa ha pagado sus
existencias.
MB = Ventas - Costo de lo Vendido
Ventas
MARGEN DE UTILIDADES OPERACIONALES (MO):

Representa las utilidades netas que gana la empresa en el valor de cada venta. Estas se deben
tener en cuenta deducindoles los cargos financieros y determina solamente la utilidad de la
operacin de la empresa.
MARGEN NETO DE UTILIDADES (MN):
Determina el porcentaje que queda en cada venta despus de deducir todos los gastos
incluyendo los impuestos.
ROTACIN DEL ACTIVO TOTAL (RAT):
Indica la eficiencia con que la empresa puede utilizar sus activos para generar ventas.
RAT = Ventas anuales
Activos totales
RENDIMIENTO DE LA INVERSIN (REI):
Determina la efectividad total de la administracin para producir utilidades con los activos
disponibles.
REI = Utilidades netas despus de impuestos
Activos totales
RENDIMIENTO DEL CAPITAL COMN (CC):
Indica el rendimiento que se obtiene sobre el valor en libros del capital contable.
CC = Utilidades netas despus de impuestos Dividendos preferentes
Capital contable Capital preferente
UTILIDADES POR ACCIN (UA):
Representa el total de ganancias que se obtienen por cada accin ordinaria vigente.
UA = Utilidades disponibles para acciones ordinarias
Nmero de acciones ordinarias en circulacin
DIVIDENDOS POR ACCIN (DA):
Esta representa el monto que se paga a cada accionista al terminar el periodo de operaciones.
DA = Dividendos pagados

Nmero de acciones ordinarias vigentes


RAZONES DE COBERTURA:
VECES QUE SE HA GANADO EL INTERS (VGI):
Calcula la capacidad de la empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses.
VGI = Utilidad antes de intereses e impuestos
Erogacin anual por intereses
COBERTURA TOTAL DEL PASIVO (CTP):
Esta razn considera la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y
la capacidad para rembolsar el principal de los prestamos o hacer abonos a los fondos
de amortizacin.
CTP = Ganancias antes de intereses e impuestos
Intereses ms abonos al pasivo principal
RAZN DE COBERTURA TOTAL (CT):
Esta razn incluye todos los tipos de obligaciones, tanto los fijos como los temporales,
determina la capacidad de la empresa para cubrir todos sus cargos financieros.
CT = Utilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos
Intereses + abonos al pasivo principal + pago de arrendamientos
Conclusiones
Al terminar el anlisis de las anteriores razones financieras, se deben tener los criterios y las
bases suficientes para tomar las decisiones que mejor le convengan a la empresa, aquellas que
ayuden a mantener los recursos obtenidos anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el
beneficio econmico futuro, tambin verificar y cumplir con las obligaciones con terceros para
as llegar al objetivo primordial de la gestin administrativa, posicionarse en
elmercado obteniendo amplios mrgenes de utilidad con una vigencia permanente y slida
frente a los competidores, otorgando un grado de satisfaccin para todos los rganos gestores
de esta colectividad.
Un buen anlisis financiero de la empresa puede otorgar la seguridad de mantener nuestra
empresa vigente y con excelentes ndices de rentabilidad.
Que es Anlisis Financiero

El anlisis financiero es el estudio que se hace de la informacin contable, mediante la


utilizacin de indicadores y razones financieras. La contabilidadrepresenta y refleja la realidad
econmica y financiera de la empresa, de modo que es necesario interpretar y analizar esa
informacin para poder entender a profundidad el origen y comportamiento de los recursos de
la empresa. La informacin contable o financiera de poco nos sirve sino la interpretamos, sino
la comprendemos, y all es donde surge la necesidad del anlisis financiero.
Cada componente de un estado financiero tiene un significado y en efecto dentro de la
estructura contable y financiera de la empresa, efecto que se debe identificar y de ser posible,
cuantificar. Conocer el porqu la empresa est en la situacin que se encuentra, sea buena o
mala, es importante para as mismo poder proyectar soluciones o alternativas para enfrentar
los problemas surgidos, o para idear estrategias encaminadas a aprovechar los aspectos
positivos. Sin el anlisis financiero no es posible haces un diagnstico del actual de la empresa,
y sin ello no habr pautar para sealar un derrotero a seguir en el futuro. Muchos de los
problemas de la empresa se pueden anticipar interpretando la informacin contable, pues esta
refleja cada sntoma negativo o positivo que vaya presentando la empresa en la medida en que
se van sucediendo los hechos econmicos. Existe un gran nmero de indicadores y razones
financieras que permiten realizar un completo y exhaustivo anlisis de una empresa. Muchos
de estos indicadores no son de mayor utilidad aplicados de forma individual o aislada, por lo
que es preciso recurrir a varios de ellos con el fin de hacer un estudio completo que cubra todos
los aspectos y elementos que conforman la realidad financiera de toda empresa. El anlisis
financiero es el que permite que la contabilidad sea til a la hora de tomar las decisiones,
puesto que la contabilidad sino es lea simplemente no dice nada y menos para un directivo que
poco conoce de contabilidad, luego el anlisis financiero es imprescindible para que la
contabilidad cumpla con el objetivo ms importante para la que fue ideada que cual fue el de
servir de base para la toma de decisiones.

Anlisis Horizontal
Los estados financieros pueden ser analizados mediante el Anlisis vertical y horizontal. En el
anlisis horizontal, lo que se busca es determinar lavariacin absoluta o relativa que haya
sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina cual
fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado. Es el anlisis
que permite determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o
malo. Para determinar la variacin absoluta (en nmeros) sufrida por cada partida o cuenta de
un estado financiero en un periodo 2 respecto a un periodo 1, se procede a determinar la
diferencia (restar) al valor 2 el valor 1. La formula sera P2-P1. Ejemplo: En el ao 1 se tena
un activo de 100 y en el ao 2 el activo fue de 150, entonces tenemos 150 100 = 50. Es decir
que el activo se increment o tuvo una variacin positiva de 50 en el periodo en cuestin. Para
determinar la variacin relativa (en porcentaje) de un periodo respecto a otro, se debe aplicar
una regla de tres. Para esto se divide el periodo 2 por el periodo 1, se le resta 1, y ese resultado
se multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje, quedando la formula de la siguiente
manera: ((P2/P1)-1)*100
Suponiendo el mismo ejemplo anterior, tendramos ((150/100)-1)*100 = 50%. Quiere decir que
el activo obtuvo un crecimiento del 50% respecto al periodo anterior. De lo anterior se concluye
que para realizar el anlisis horizontal se requiere disponer de estados financieros de dos

periodos diferentes, es decir, que deben ser comparativos, toda vez lo que busca el anlisis
horizontal, es precisamente comparar un periodo con otro para observar el comportamiento de
los estados financieros en el periodo objeto de anlisis.
Veamos un ejemplo:
Balance general

Las datos anteriores nos permiten identificar claramente cuales han sido las variaciones de
cada una de las partidas del balance. Una vez determinadas las variaciones, se debe proceder a
determinar las causas de esas variaciones y las posibles consecuencias derivadas de las mismas.
Algunas variaciones pueden ser beneficiosas para la empresa, otras no tanto, y posiblemente
haya otras con un efecto neutro. Los valores obtenidos en el anlisis horizontal, pueden ser
comparados con las metas de crecimiento y desempeo fijadas por la empresa, para evaluar la
eficiencia y eficacia de la administracin en la gestin de los recursos, puesto que los resultados
econmicos de una empresa son el resultado de las decisiones administrativas que se hayan
tomado. La informacin aqu obtenida es de gran utilidad para realizar proyecciones y fijar
nuevas metas, puesto que una vez identificadas las cusas y las consecuencias del
comportamiento financiero de la empresa, se debe proceder a mejorar los puntos o aspectos
considerados dbiles, se deben disear estrategias para aprovechar los puntos o aspectos
fuertes, y se deben tomar medidas para prevenir las consecuencias negativas que se puedan
anticipar como producto del anlisis realizado a los Estados financieros. El anlisis horizontal
debe ser complementado con el anlisis vertical y los distintos Indicadores financieros y/o
Razones financieras, para poder llegar a una conclusin acercada a la realidad financiera de la
empresa, y as poder tomar decisiones mas acertadas para responder a esa realidad. En este
documento slo se hizo el ejemplo con el Balance general. Para hacer el anlisis a un Estado de
resultados se sigue el mismo procedimiento y los mismos principios, por lo que no debera
presentar problema alguno.
Estado de flujo de efectivo

Es un informe que incluye las entradas y6 salidas de efectivo para as determinar el saldo final
o el flujo neto de efectivo, factor decisivo para evaluar la liquidez de un negocio. El estado
de flujo de efectivo es un estado financiero bsico que junto con el balance general y el estado
de resultados proporcionan informacin acerca de la situacin financiera de un negocio.
Ilustracin simplificada del estado de flujo de efectivo
Saldo inicial
( + ) Entradas de efectivo
( ) Salidas de efectivo
( = ) Saldo final de efectivo (excedente o faltante)
Los estados financiero deben reflejar una informacin financiera que ayude al usuario a
evaluar, valorar, predecir o confirmar el rendimiento de una inversin y el nivel percibido
de riesgo implcito.

Uso de razones financieras


El anlisis de razones evala el rendimiento de la empresa mediante mtodos de clculo e
interpretacin de razones financieras. La informacin bsica para el anlisis de razones se
obtiene del estado de resultados y del balance general de la empresa. El anlisis de razones de
los estados financieros de una empresa es importante para sus accionistas, sus acreedores y
para la propia gerencia.
TIPOS DE COMPARACIONES DE RAZONES
El anlisis de razones no es slo la aplicacin de una frmula a la informacin financiera para
calcular una razn determinada; es ms importante la interpretacin del valor de la razn.
Existen dos tipos de comparaciones de razones:
1. Anlisis de corte transversal
Implica la comparacin de las razones financieras de diferentes empresas al mismo tiempo.
Este tipo de anlisis, denominado referencia (benchmarking), compara los valores de las
razones de la empresa con los de un competidor importante o grupo de competidores, sobre
todo para identificar reas con oportunidad de ser mejoradas. Otro tipo de comparacin
importante es el que se realiza con los promedios industriales. Es importante que el analista
investigue desviaciones significativas hacia cualquier lado de la norma industrial.
El anlisis de razones dirige la atencin slo a las reas potenciales de inters; no
proporciona pruebas concluyentes de la existencia de un problema.
2. Anlisis de serie de tiempo

Evala el rendimiento financiero de la empresa a travs del tiempo, mediante el anlisis de


razones financieras, permite a la empresa determinar si progresa segn lo planeado. Las
tendencias de crecimiento se observan al comparar varios aos, y el conocerlas ayuda a la
empresa a prever las operaciones futuras. Al igual que en el anlisis de corte transversal, es
necesario evaluar cualquier cambio significativo de una ao a otro para saber si constituye el
sntoma de un problema serio.
3. Anlisis combinado
Es la estrategia de anlisis que ofrece mayor informacin, combina los anlisis de corte
transversal y los de serie de tiempo. Permite evaluar la tendencia de comportamiento de una
razn en relacin con la tendencia de la industria.
CATEGORAS DE RAZONES FINANCIERAS
Las razones financieras se dividen por conveniencia en cuatro categoras bsicas:
Razones de liquidez
Razones de actividad
Razones de deuda
Razones de rentabilidad Cuadro comparativo de las principales razones de liquidez

Dato importante es que las razones de deuda son tiles principalmente cuando el analista
est seguro de que la empresa sobrevivir con xito el corto plazo.
Anlisis de la liquidez
Refleja la capacidad de una empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo
conforma se vencen. La liquidez se refiere a la solvencia de la posicin financiera general de la
empresa, es decir, la facilidad con la que paga sus facturas.
Capital de trabajo neto.
En realidad no es una razn, es una medida comn de la liquidez de una empresa. Se calcula de
la manera siguiente:
Capital de trabajo neto = Activo circulante Pasivo circulante

Razn circulante.
Determina la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones a corto plazo, se expresa
de la manera siguiente:
Razn circulante = Activo Circulante/ Pasivo Circulante
Importante: Siembre que la razn circulante de una empresa sea 1 el capital de trabajo neto
ser 0.
Razn rpida (prueba del cido)
Es similar a la razn circulante, excepto por que excluye el inventario, el cual generalmente es
el menos lquido de los Activos circulantes, debido a dos factores que son:
Muchos tipos de inventarios no se venden con facilidad.
El inventario se vende normalmente al crdito, lo que significa que se transforma en una cta.
por cobrar antes de convertirse en dinero.
Se calcula de la siguiente manera:
Razn Rpida = Activo Circulante Inventario/ Pasivo Circulante
La razn rpida proporciona una mejor medida de la liquides generalmente solo cuando el
inventario de una empresa no tiene la posibilidad de convertirse en efectivo con facilidad. Si el
inventario el lquido, la Razn Circulante es una medida aceptable de la liquidez general.

Anlisis de actividad
Miden la velocidad con que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo. Con respecto a
las cuentas corrientes, las medidas de liquidez son generalmente inadecuadas, porque las
diferencias en la composicin de las cuentas corrientes de una empresa afectan de modo
significativo su verdadera liquidez.
Rotacin de inventarios
Mide la actividad, o liquidez, del inventario de una empresa.
Se calcula de la siguiente manera:
Rotacin de inventarios = Costo de ventas / inventario
La rotacin resultante slo es significativa cuando se compara con la de otras empresas de la
misma industria o con una rotacin de inventarios anterior de la empresa.

La rotacin de inventarios se puede convertir con facilidad en una duracin promedio del
inventario al dividir 360 (el nmero de das de un ao) entre la rotacin de inventarios. Este
valor tambin se considera como el nmero promedio de das en que se vende el inventario.
Perodo promedio de cobro
Se define como la cantidad promedio de tiempo que se requiere para recuperar las cuentas por
cobrar.
Se calcula de la siguiente manera:
Periodo promedio de cobro = Cuentas por cobrar/ Ventas promedio por da
= Cuentas por cobrar / (Ventas Anuales/ 360)
El perodo promedio de cobro es significativo slo en relacin con las condiciones de crdito de
la empresa.
Periodo promedio de pago
Es la cantidad promedio de tiempo que se requiere para liquidar las cuentas por pagar. Se
calcula de manera similar al periodo promedio de cobro:
Periodo promedio de pago = Cuentas por cobrar / compras promedio por da.
= Cuentas por cobrar /(Compras anuales/360)
La dificultad para calcular esta razn tiene su origen en la necesidad do conocer las compras
anuales (un valor que no aparece en los estados financieros publicados). Normalmente, las
compras se calculan como un porcentaje determinado del costo de los productos vendidos.
Esta cifra es significativa slo en relacin con la condiciones de crdito promedio concedidas a
la empresa. Los prestamistas y los proveedores potenciales de crdito comercial se interesan
sobre todo en el periodo promedio de pago porque les permite conocer los patrones de pago de
facturas de la empresa.
Rotacin de los activos totales
Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. Por lo general,
cuanto mayor sea la rotacin de activos totales de una empresa, mayor ser la eficiencia de
utilizacin de sus activos. Esta medida es quiz la ms importante para la gerencia porque
indica si las operaciones de la empresa han sido eficientes en el aspecto financiero. Se calcula
de la siguiente manera:
Rotacin de activos totales = Ventas / Activos totales

Como realizar el Anlisis Vertical de Estados


Financieros 1ra Parte
Contabilidad y FinanzasPost

Leer o Interpretar los Estados Financieros as como son presentados o expuestos trae
aparejado algunos inconvenientes como:

Comparan valores nominales desconociendo los efectos de la inflacin sobre


los mismos,

El grado de importancia de los saldos contables resulta confuso al estar


expresado sobre valores numricos diferentes,

Juzgar la liquidez, endeudamiento, rentabilidad en base a los datos del balance


resulta complejo al manejarse una infinidad de informaciones,

Todos estos y otros inconvenientes se eliminan al transformar los estados financieros


en Porcentajes.
Para el caso del Balance General sobre el total de Activos o Pasivo conforme estamos
trabajando sobre cuentas activas o pasivas.
Para el caso de las Cuentas de Resultados las cuentas se transforman como un
porcentaje del total de ventas.
PRINCIPIOS FINANCIEROS FUNDAMENTALES

Con el anlisis vertical se pretende demonstrar si se cumplen con los siguientes


principios financieros fundamentales:

Que los Activos Corrientes superan a los Pasivos Corrientes y que ambos
crecen o decrecen en forma proporcional,

Que los Recursos Permanentes (Deudas de Largo Plazo y Capital Propio)


cubren totalmente los Activos Fijos o no Corrientes.

Si se cumplen con estos dos principios financieros estamos en presencia de una


empresa equilibrada financieramente. Presentamos a continuacin los estados

financieros comparativos de CONFAR SAECA, conforme publicado en la pgina


webhttp://www.bvpasa.com.py.

ANLISIS VERTICAL DEL BALANCE

Clculo y significado

Este anlisis se hace exclusivamente tomando como base los balances porcentuales
o verticales que surge de dividir cada una de las cuentas activas o pasivas por sus
totales correspondiente. A modo de ilustracin dividimos para el ao 2010 el total de la
cuenta de Efectivo Gs. 5.349 millones por el Total de Activos Gs. 30.631 millones que
nos da un porcentaje de 17,5%, que significa que el Efectivo tiene una participacin
del 17,5% en el Total de Activo y este mismo procedimiento de clculo se aplica a
cada una de las cuentas del Activo o Pasivo.
Interpretacin
Activos y pasivos circulantes:
Para el 2009, El Activo Circulante que representa el 59% del Activo supera al Pasivo
Circulante que representa el 23% del Pasivo.
Para el 2010, El Activo Circulante que representa el 61,5 del Activo supera al Pasivo
Circulante que representa el 23% del Pasivo.
En ambos aos activos circulantes sobrepasa a los pasivos circulantes esta en torno a
2,6 veces, muy superior a la cobertura ideal que debe estar en torno al 1,5 a 2 veces.
Recursos Permanentes:
Por otro lado, con relacin a los Recursos permanentes (Deudas de largo plazo ms
capital propio) que en ambos aos est en torno al 77% supera ampliamente a los
activos no corrientes o fijos que tuvo en pequeo descenso en su participacin en el
2010, quedando en torno al 38,5%.
ANALISIS VERTICAL DE LA CUENTA DE RESULTADOS

Clculo y Significado
En este caso se utiliza como base de comparacin el total de las ventas o sea 100%.
As las ventas se distribuyen una parte para cubrir el Costo de Ventas, otra parte para
los gastos y por ltimo el restante para queda como Utilidad Neta.
A modo de ilustracin en el ao 2010 vemos que el Costo de Ventas era de Gs.11.656
millones y que comprado con las Ventas de Gs. 32.242 millones, as un 32.5 de este

fue destinado para cubrir los costos de ventas, restando el resto para gastos y utilidad
neta.
Interpretacin
En el Anlisis Vertical de la Cuenta de Resultados, la ltima lnea de esta es la ms
importante o sea la Utilidad Neta es la ms significativa y cuyo aumento o disminucin
porcentual se debe explicar a travs de las variaciones % de costos y gastos.
La utilidad Neta que en el 2009 represent el 18,05% de las ventas con relacin al
2010 que fue del 14,7 tuvo una reduccin debido al aumento de la participacin de los
gastos de comercializacin y administracin en las ventas (de 43,5% paso a 48,8 %)
que compens ms que proporcionalmente a la reduccin de los costos de ventas.
RESUMEN

El Anlisis Vertical Balance General y Cuentas de Resultados facilita enormemente la


lectura e interpretacin de los mismos, entre tanto siempre es conveniente tener una
primera aproximacin con los valores numricos leyendo los balances as como son
presentados ya que nos da mucha informacin sobre las transacciones de una
empresa como por ejemplo, monto de efectivo a una fecha determinada, derechos a
recibir de los clientes, inversiones en inventarios, obligaciones con proveedores y con
entidades financiera, volumen de ventas y crecimiento, costos y gastos y utilidad Neta.
Como podemos ver esta gran cantidad de informaciones resulta difcil de manejar y es
necesario sistematizarlo a travs del anlisis vertical de los balances.
Como utilizar los ratios para analizar los estados financieros

Leccin 9 - Lectura Horizontal Estado de Resultados

El anlisis horizontal consiste en tomar cada uno de los rubros de


los Estados Financieros para establecer la diferencia entre las cifras
que
se
presentan
en
dos periodos consecutivos. La diferencia, que corresponde al a
umento o
disminucin, se presenta tanto por su valor en pesos como en
su valor porcentual. La diferencia en pesos se obtiene restando la
cifra del periodo ms reciente de la cifra del periodo ms antiguo y
se expresa porcentualmente Al hacer un anlisis horizontal debe
hacerse tanto a las cifras del Estado de Resultados como a las del
Balance General.
ALMACN LA COBIJA
ESTADO DE RESULTADOS
Por el ao 2
(miles de pesos)

Ao 1.
2

variacin

Ao

VENTAS NETAS

4.664

5.145

481

10.3

- COSTO DE VENTAS

1.751

1.910

159

9.1

UTILIDAD BRUTA EN VENTAS

2.913

3.235

322

704

850

146

20.7

- GASTOS DE OPERACIN

11

UTILIDAD OPERACIONAL

2.209

2.385

176

- GASTOS FINANCIEROS

91

115

24

26.4

2.118

2.270

152

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO

El anlisis anterior permite ver que a pesar del aumento del 10%
en

las

ventas,

la utilidad antes de impuestos aumento menos, lo cual indica


que se debe
profundizar con otras herramientas financieras que permitan o
bservar dicha
situacin, pues es posible que el aumento del volumen de v
enta solo corresponda a un aumento de precios y no a una

exitosa gestin de ventas, adems es importante analizar los


gastos

ya

que

la

variacin

de

un

periodo

otro no se justifica al observar el crecimiento en las venta p


or debajo del crecimiento de ellos.
En general la lectura horizontal y vertical de los estados
financieros

sirven

para

detectar situaciones que deben ser ampliadas mediante otras


herramientas financieras y para tomar correctivos oportunamente,
vale

la

pena

destacar

que

como un inicio de anlisis se deberan tomar primero aquello


s datos
representativos, es decir valores que sufrieron cambios de gr
an valor, para profundizar en esos rubros.