Finanzas a Corto Plazo

Walter Julián Álvarez Ordoñez

Contenido
1. Introducción y Generalidades
• Objetivo de una empresa
• Dinámica de la empresa
• El Objetivo Financiero
• Estados Financieros y Análisis Financiero

2. Administración del Efectivo

• El Dinero y su importancia en la dinámica de la empresa
• Estrategias de administración de efectivo
• Fuentes de Financiación
• Inversiones: equivalentes al efectivo

3. Capital de Trabajo e Inversión (OPEX-CAPEX)

• OPEX (Cuentas por cobrar, Inventarios, Cuentas por Pagar)
• Necesidades Operativas de Fondos: NOF
• CAPEX (Inversión en activos fijos)

4. Planeación, Presupuesto y Control Financiero

Introducción y Generalidades
Introducción y Generalidades

¿Cuál es el objetivo de una empresa?

Empleo
Satisfacción de necesidades
Innovación

Creación de Valor
Nuevos productos y servicios

Sueños
Bienestar Social
Generar Utilidades

¡Que sea sostenible e incluya todos los

Stakeholdes… no solo los Shareholders!
 “(…) People invest in the expectation that when they sell, the value
of each investment will have grown by a sufficient amount above its
cost to compensate them for the risk they took (...)”¹

“(…) In a market economy, a Company`s ability to create

value for its shareholders and the amount of value it
creates are the chief measures by which it is judged (…)”¹

Una empresa vale por su capacidad de generación de

efectivo.

¡Ca$h is King!

1. Fuente: Valuation. Measuring and Managing the value of companies. Koller Tim,
Goedhart Marc, Wessels David. McKinsey & Company.
Para tener en cuenta….

¡Lo que NO se Mide, NO se puede

controlar…si NO se controla, NO
se puede Gestionar y si NO se
Gestiona definitivamente NO se
puede mejorar!
La dinámica de la empresa

Inversión

Dividendos Financiación
Objetivo Financiero

• La gestión financiera busca maximizar el valor de la empresa.

Actividad Financiera en la empresa

Preparar y Determinar Estructura

analizar la estructura Financiera
información de activos (Fondeo)

• Adecuada administración de
información financiera y contable
• Evaluación y selección de inversiones
• Estructura de Capital (deuda+equity)
• Eficiencia operacional
• Liquidez y Solvencia
• Relación Rentabilidad-Riesgo
Finanzas en el modelo de negocio
Relaciones
Recursos con clientes
Actividades
Clave
Clave

Segmentos
de Mercado
Asociaciones
clave Canales

Estructura
de costos Fuentes de
Propuesta
Ingresos
de Valor

• La gestión financiera es un proceso transversal en cualquier negocio

Estados Financieros Básicos
 Naturaleza de los EEFF
• Los Estados Financieros se originan a partir de la contabilidad.

• Contabilidad: “(…) es el arte de registrar, clasificar, resumir e interpretar los datos financieros, con
el fin de que estos sirvan a los diferentes estamentos interesados en las operaciones de una
empresa (…)”¹

• Los Estados Financieros deben reflejar la realidad económica de una empresa, por lo tanto en ellos
se presenta el resultado de los hechos económicos.

• Los datos contables se registran en términos de dinero.

• Las transacciones o hechos económicos se deben contabilizar por partida doble.

• Supuesto de Negocio en Marcha.

• Los Estados Financieros deben ser consistentes a lo largo del tiempo.

• Los Ingresos y gastos deben ser razonables y equilibrados.

Fuente: Análisis financiero aplicado y principios de administración financiera. Héctor Ortiz Anaya
 Naturaleza de los EEFF

• Los Estados Financieros se pueden presentar de diversas formas:

a. EEFF Comerciales: se preparan para transacciones comerciales y de crédito.

b. EEFF Fiscales: se preparan para presentarlos ante la DIAN.
c. EEFF Auditados: certificados por auditores externos.
d. EEFF Consolidados: combinan la situación y resultados financieros de un grupo de compañías
(Matriz y Subsidiarias).

Algunos Estados Financieros

Estado de
Estado de
Balance Estado de cambios en la Flujo de
cambios en el
General Resultados situación Efectivo
patrimonio
financiera

Flujo de
Efectivo

Fuente: Análisis financiero aplicado y principios de administración financiera. Héctor Ortiz Anaya
Balance General
También conocido como Estado de Situación Financiera, representa la relación y estado de
activos, pasivos y patrimonio de una empresa.

Características: Tener en cuenta:

1. Es una fotografía 1. Causación

2. Presenta los saldos de cuentas 2. Precios Corrientes
3. Representa los recursos con los que 3. Estático: válido a la fecha del corte
cuenta una empresa y su forma de de cuentas
financiación 4. Partida Doble
5. Estructura Financiera: Ecuación
Básica

Pasivo Obligaciones de la
empresa
Bienes y derechos
de la empresa Activo

Patrimonio Participación de
los propietarios

Tener = Deber + Poseer

Algunas Estructuras de Balance General

Estructura 1

Pasivo • Alto endeudamiento

• Elevado costo Financiero
Activo • ¿Liquidez?
• Limitado acceso al crédito
• Alto apalancamiento operativo
Patrimonio
Estructura 2
Pasivo
• Bajo endeudamiento
• Elevado costo de capital
• El crecimiento esta limitado por
el capital Activo
• Baja rentabilidad Patrimonio
• Bajo apalancamiento financiero
Balance: Modelo de Presentación

Activo Pasivo Patrimonio

Disponible
Inversiones Pasivo Patrimonio
Cartera Obligaciones Financieras CP Capital
Inventarios Proveedores Reserva Legal
Cuentas por Cobrar Cuentas por pagar Otras Reservas
CxC Socios Impuestos Revalorización del patrimonio
CxC Empleados
Obligaciones Laborales Utilidad ejercicios anteriores
Anticipo Proveedores
Anticipo Consesionarios Otros Pasivos CP Utilidad del ejercicio
Anticipo de Impuestos Estimados y Provisiones
Total Patrimonio
Total Activo Corriente Total Pasivo Corriente

Propiedad Planta y Equipo Obligaciones Financieras LP

Maquinaria y Equipo en Montaje Socios
Equipo de Oficina Otros pasivos LP
Equipo de Computo y Comunicaciones
Flota de Transporte y Equipo
Depreciación Acumulada Total Pasivo No Corriente
Otros Activos
Total Pasivo
Total Activo No Corriente

Total Activo
Estado de Resultados P&G

También conocido como el Estado de Perdidas y Ganancias P&G.

Presenta los ingresos y gastos, así como la utilidad o perdida generada

en las operaciones del periodo.

1. Refleja los Resultados de la Gestión

2. Es Acumulativo

3. Mide la evolución desde el 1 de enero hasta el 31 de diciembre

4. Es la película que muestra resultados

5. Objetivo Capitalista : Creación de Valor

P&G: Modelo de Presentación

Cuenta
Ingresos Operacionales
Ingre s o s Ope ra cio na le s
De s cue nto s y De vo lucio ne s
Costo de Ventas
Co s to de Ve nta s
Co s to s de pro ducció n o de o pe ra ció n

Utilidad Bruta

Gastos Administrativos
Gastos de Ventas

Utilidad Operacional

Ingresos No Operacionales
Gastos No Operacionales
Intereses y gastos financieros
Otros gastos

Utilidad Antes de Impuestos

ImpoRenta

Utilidad Neta
Flujo de Caja

Estado Financiero que presenta de manera dinámica el saldo inicial, los

movimientos de entrada y salida, así como el saldo final de efectivo de la
empresa en un periodo determinado.

Propósitos:

1. Presentar información relacionada con entradas y salidas de efectivo

2. Evaluar la capacidad de generación de flujos futuros de efectivo
3. Determinar de manera anticipada una previsión de las salidas de efectivo
4. Planeación de faltantes y excesos de efectivo
5. Análisis de distribución de dividendos
6. Evaluación de inversiones
7. Valoración Intrínseca de la empresa

El flujo de caja se puede preparar por dos métodos: Directo e Indirecto.

Flujo de Caja
Método Directo:

Consiste en revisar rubro por rubro del estado de resultados para determinar cuales partidas
generaron entradas o salidas de efectivo.

Es un flujo de caja de la operación: ataca los problemas de caja operacionales de la compañía (esta en
función del corto plazo).

Se atacan directamente las entradas y salidas de efectivo de la compañía

En este flujo no se incluye la caja del accionista: solo se evalúa la caja operativa de la empresa

Metodo de presentacion 1 Metodo de presentacion 2

(+) Caja Inicial (+) Ingresos de cartera

(+) Entradas de efectivo
Ventas de contado
Recaudos de cartera
Ingreso de créditos
(-) Salidas de Efectivo
Proveedores
Nomina
Cuentas por pagar
(=) Saldo Final de Caja
(-) Salarios
(-) Proveedores
(-) Impuestos
(=) Efectivo Generado en la Operación (EGO)
(-) Inversiones en activos fijos
(-) Inversiones en activos temporales
(+) Nuevos créditos
(-) Pago Créditos
(-) Pago Intereses
(=) Aumento o Disminución de la caja
(+) Caja Minima Requerida (Requerido para o perar)
(=) Saldo Final de Caja
Flujo de Caja
Método Indirecto:

Es un flujo de caja Estructural, parte del principio básico de: Una empresa vale por la
capacidad de generación de caja de sus activos, que se mide desde las ventas

Se parte desde la Utilidad Operacional.

En este flujo si se incluye la caja del accionista, es un flujo de caja que recoge la
operación, la financiación y el equity.

(+) Utilidad Operacional

(+) Depreciaciones
(+) Amortizaciones
(=) EBITDA 1 flujo de caja
(-) ∆ Capital de Trabajo
(-) Capex
(-) Impuestos
(=) Flujo de caja libre (Free cash flo w) 2 flujo de caja
(+) Nuevos créditos con costo
(-) Pago Capital Créditos
(-) Pago Intereses
(=) Flujo de caja Financiero 3 flujo de caja
(+) Aportes de Capital
(-) Dividendos pagados
(=) Flujo de caja disponible para el accionista 4 flujo de caja
Flujo de Caja: Ejemplo
ene feb mar abr may jun jul ago sept oct nov dic
Distribución Ventas 4,3% 3,1% 5,3% 5,1% 6,0% 7,1% 4,9% 5,8% 11,0% 11,5% 19,7% 16,3%

Ventas Totales 111 79 135 131 152 181 126 147 280 294 503 416
90% Contado 100 71 121 118 137 163 113 132 252 264 453 374
10% Crédito 11 8 13 13 15 18 13 15 28 29 50 42

Flujo de Ingresos 100 71 132 126 150 176 128 150 264 279 481 404
Ventas de contado 100 71 121 118 137 163 113 132 252 264 453 374
Recaudo de cartera 11 8 13 13 15 18 13 15 28 29

Saldo de cartera 11 19 21 27 28 33 31 27 43 57 80 92

Flujo de Egresos 137 121 148 211 140 168 119 129 188 195 291 309
Total Costos y gastos 93 87 112 111 120 148 108 118 179 185 282 299
Costos 50 35 61 59 68 82 57 66 126 132 226 187
Salarios 34 42 42 42 42 56 42 42 42 42 42 100
Gastos de Ventas 1 1 1 1 2 2 1 1 3 3 5 4
Gastos Adminsitrativos 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8
Financieros 23 23 23 19 19 19 10 10 8 8 8 8
Otros egresos 20 11 13 81 1 1 1 1 1 1 1 1
Disponible 51
Flujo del Periodo -37 -50 -16 -85 10 8 9 21 76 84 190 95
Flujo Neto 14 -36 -52 -137 -127 -119 -110 -89 -13 71 261 356
Necesidad de caja -137
Flujo de Caja Descontado
Descuento de Flujos

Para el calculo del valor presente de los flujos futuros se pueden emplear principalmente
dos tipos de flujos, de acuerdo con el resultado que se desee:

1. Flujo de caja Libre FCF

2. Flujo de los accionistas (Dividendos)
𝑭𝑪𝒏 ∗(𝟏+𝒈)
*𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝒂 𝒑𝒆𝒓𝒑𝒆𝒕𝒖𝒊𝒅𝒂𝒅 = (𝒊 −𝒈)

donde 𝑔 es un gradiente de crecimiento y i es la tasa de descuento

El gradiente se puede calcular con regresiones lineales, pero lo mas practico es que el gradiente es equivalente a
la inflación de largo plazo, esta inflación la calcula el DANE (inflación de corto plazo, inflacion nucle e inflación de largo
plazo). La inflación de largo plazo es la que excede un año.
Análisis Financiero
Análisis Financiero
Es el proceso mediante el cual se efectúa la recopilación, comparación,
estudio e interpretación de la información financiera y operacional de una
empresa, partiendo de los Estados Financieros.

Calculo de Evaluación de
Verificación de indicadores y Identificación de desempeño
Cifras razones Tendencias financiero y
financieras operacional

Requiere amplio y detallado entendimiento no solo de los estados

financieros, sino también del negocio.

¡Proceso de vital importancia para la Toma de

Decisiones!
Entendimiento y Diagnostico de la
empresa
Grupos de Interés

Internos Externos
• Contabilidad • Inversionistas
• Tesorería • Bancos y Acreedores
• Financiación • Admón. de Impuestos
• Análisis Financiero • Bolsas de Valores
• Evaluación de • Superintendencias
Proyectos • Cámaras de Comercio
• Planeación Financiera • Competencia
• Control y Auditoría

Principales Aspectos a tener en cuenta

Actividad de la empresa:
(entorno económico, sector, mercado, productos,
proveedores, clientes, tecnología, etc)

Tendencias, volúmenes y
Tamaño de la empresa
dinámica de crecimiento

Estructura de los activos Estructura de Capital

 Decisión de financiación
Estructura y costo de capital
Monitoreo Operación

Registro y Control
lectura de
información
Revisión
Financiación

Internas
Análisis Estructura Financiera
• Recup.
Operacionales
• Venta de activos
• Liquidez • Rentabilidad
Externas
• Rentabilidad • Riesgos
• Pasivos
• Eficiencia • Impuestos
• Capital
• Endeudamiento • Esfuerzos
• Manejo de fondos • Wacc Dinámico
• Eva
• Valoración
Planeación

Criterios de Evaluación de Racionamiento

decisión proyectos de Capital
Combinación Optima de
VPN,TIR,EVA,VALORACION
Proyectos
Fuente: Presentación Gestión Financiera, su dinámica e interrelaciones. Werner Zitzman Riedler
Análisis Horizontal y Vertical

Análisis Horizontal

Permite comparar los cambios ocurridos en cuentas individuales de un periodo a otro.

𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 (𝑡)
𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 = −1
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 (𝑡 − 1)

Análisis Vertical

Permite obtener la relación (proporción) de cada una de las partes de un Estado

Financiero frente a un total determinado.

𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟
%𝑃𝑎𝑟𝑡𝑖𝑐𝑖𝑝𝑎𝑐𝑖ó𝑛 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
Análisis Horizontal y Vertical
Ejemplo: Balance general (Activo)

Concepto dic-12 % Part. dic-13 % Part. % Var

Activo
Disponible 35.592 3,1% 67.302 5,9% 89,1%
Inversiones 17.122 1,5% 11.455 1,0% -33,1%
Deudores 206.296 17,7% 140.837 12,3% -31,7%
Inventarios 109.736 9,4% 117.265 10,2% 6,9%
Gastos Anticipados 2.060 0,2% 2.881 0,3% 39,9%
Impuesto Diferido 2.668 0,2% 2.779 0,2% 4,2%
Total Activo Corriente 373.474 32,0% 342.519 29,9% -8,3%

Inversiones 38.710 3,3% 40.990 3,6% 5,9%

Deudores varios 0 0,0% 98.406 8,6%
Inventario 1.926 0,2% 2.058 0,2% 6,9%
Diferido 55.730 4,8% 48.262 4,2% -13,4%
Intangibles 21.186 1,8% 19.687 1,7% -7,1%
PPyE 311.232 26,7% 297.943 26,0% -4,3%
Otros Activos 526 0,0% 487 0,0% -7,4%
Valorizaciones 362.707 31,1% 296.912 25,9% -18,1%
Total Activo No Corriente 792.017 68,0% 804.745 70,1% 1,6%

Total Activo 1.165.491 100,0% 1.147.264 100,0% -1,6%

Análisis Horizontal y Vertical
Ejemplo: P&G

Concepto dic-12 % Part. dic-13 % Part. % Var

Ingresos Operacionales 1.414.940 1.429.904 1,1%
Costo de Ventas 862.575 61,0% 856.395 59,9% -0,7%
Utilidad Bruta 552.365 39,0% 573.509 40,1% 3,8%
Gastos Operacionales 459.776 32,5% 466.241 32,6% 1,4%
Gastos de administración 164.520 11,6% 160.700 11,2% -2,3%
Gastos de ventas 295.256 20,9% 305.541 21,4% 3,5%
Utilidad Operacional 92.589 6,5% 107.268 7,5% 15,9%
Ingresos No Operacionales 32.869 2,3% 38.790 2,7% 18,0%
Gastos No Operacionales 71.516 5,1% 85.477 6,0% 19,5%
Utilidad antes de impuestos 53.942 3,8% 60.581 4,2% 12,3%
Impuesto de renta 20.359 1,4% 24.484 1,7% 20,3%
Utilidad Neta 33.583 2,4% 36.097 2,5% 7,5%
Indicadores Financieros
Los Indicadores o razones financieras permiten identificar fortalezas y/o
debilidades del negocio en diferentes aspectos. En general se pueden
clasificar en:

Liquidez Rentabilidad Generación de Valor

Actividad Endeudamiento Solvencia

Política de Dividendos
Análisis Dupont

El análisis Dupont permite analizar el desempeño económico y operativo

y permite explicar la forma en la que el negocio genera rentabilidad. A
continuación se presenta el principio de cascada de utilidades:

ROE
Ut Neta /
Patrimonio

Margen Eficiencia Estructura

Ut. Neta / Ventas
X Ventas / Activos
X Activos /
Patrimonio

Variables de
Crecimiento de una
empresa
Indicadores de Endeudamiento

Formula Definición

Pasivo Corriente

INDICES DE ENDEUDAMIENTO
Endeudamiento de Nivel % de endeudamiento que posee la compañía en
capital corto plazo, a mayor nivel, menor capacidad de
Pasivo total con terceros
endeudamiento.

Utilidad Antes de Tx e i

Cuantas veces el interés pagado esta cubierto

Interés Pagado
Cobertura de Intereses por UAI
Pasivo Total
Apalancamiento
Financiero Participación de pasivos en Pt. Capacidad de
Patrimonio total
endeudamiento
Indicadores de Actividad

Formula Definición

Deudores Días que tarda la empresa en recaudo de deudores

INDICES DE CONTROL
Días plazo cobro = x365
Ventas

Acreedores
Días plazo Pago = x365
Costo Ventas Días que tarda la empresa en pagar a sus acreedores

Inventarios
Rotación de = x365
Inventarios Costo Ventas Numero de días que se retienen los inventarios
Indicadores de Liquidez y Capital

Formula Definición

Activo Circulante Activo Circulante

= Capacidad de cubrir los pasivos con los activos a
Razón Corriente

INDICES DE LIQUIDEZ
Pasivo Circulante corto plazo

Activo Disponible*
Activo Circulante = Capacidad de cubrir los pasivos con los activos
Prueba Acida Pasivo Circulante efectivos
*Activo Disponible: Activo circulante - Inventarios

Ventas
Volumen capital = Relación entre ventas y capital circulante, un
circulante Activo circulante neto incremento en ventas supone incremento de capital
Indicadores de Rentabilidad

Formula Definición

Utilidad Bruta
Margen bruto = Determina que % de ventas representa la utilidad
Ventas bruta

INDICES DE RENTABILIDAD
Utilidad Operacional
Margen Operacional = Determina que % de ventas representa la utilidad
Ventas Operacional

Utilidad Neta
Margen Neto = Determina que % de ventas representa la utilidad
Ventas Neta

Rendimiento del Utilidad Neta

= Eficiencia para generar utilidades con el capital con
Patrimonio
Patrimonio que cuenta la empresa

Rendimiento del Utilidad Neta

= Eficiencia para generar utilidades con los activos que
Activo
Activo cuenta la empresa
Indicadores Bursátiles

Formula Definición

Utilidad Utilidad Operacional

Operacional/cifra = Mide la eficiencia operacional y es comparable a
ventas% Ventas Mercado.

Utilidad Operacional
Rentabilidad de activos
=

INDICES BURSATILES
de explotación % Rendimiento generado de los activos operacionales
Activos Operacionales antes de los costos de financiación.

Utilidad Operacional
Rentabilidad del capital = Rendimiento del capital de acuerdo a las utilidades
Capital total generadas.
Utilidad neta dividendos acciones
preferentes
Beneficio por Acción =
Utilidad, dividendo generado por cada acción emitida
No. Acciones emitidas por la compañía
Valor acción Mercado
Índice precio/Beneficio = Relación entre beneficios de cada acción y los precios
Beneficio por acción de negociación en Mercado.
Ejemplo Indicadores Financieros
Estado de Situac ión Financ iera
1.400 9,7%
8,5% Estruc tura de Capital
M illones

1.200 61,0% 100%

-31,9%
1.000 80% 46%
134,3% -37,3% 70% 63%
800 60%

1.301
1.199
1.093
600 40%

899
819 54%
400 20% 37%
30%

558

641

402
200 0%

0
273 dic. -13 dic. -14 dic. -15
dic. -13 dic. -14 dic. -15
Deuda Patrim onio
Activ o Pasivo Patrim onio

Análisis DuPont
Ingresos Operac ionales 450%
400%
2.338 350%
1.779 1.787
300%
250%
200%
dic. -13 dic. -14 dic. -15 150%
100%
48% 38%
50% 23%
0%
Estruc tura de Costos dic. -13 dic. -14 dic. -15

Marge n Eficie ncia Estructura RO E

3 ,6 % 5 ,3 % 5 ,2 %

8%
16% 14%
23%
Utilidad Operacional ROA
28% 24%
Gastos de Ventas 12,6%
12,4%
Gastos 12,2%
65% Administrativos 12,38%
51% 57% 12,0%
C osto de V entas
11,8% 11,99%
11,6% 11,87%
dic. -13 dic. -14 dic. -15 dic. -13 dic. -14 dic. -15
Ejemplo Indicadores Financieros

Estructura de Endeudamiento y Equity

Costo de Deuda (Kd) EA
End. Financiero End. Equity 33,12% 32,67%
35%
30% 24,70%
25% 29% 23% 18% 25%
20%
53% 31%
15% 21,86% 21,56%
dic-13 dic-14 dic-15 10% 16,30%
5%
0%
dic. -13 dic. -14 dic. -15
75% 47% 69%
Kd EA i Full Kd EA i Benef . Tributario

EBITDA
400 6
350
4,94 veces 1,00 veces 0,69 veces Cobertura de Intereses
5
0 1 2 3 4 5

337
300

250
4
dic. -13 0,61 veces
280

200 3
150
dic. -14 3,78 veces
2
100 dic. -15 4,03 veces
50
1
64

0
dic. -13 dic. -14 dic. -15
EBITDA Endeudamiento / EBITDA
Ejemplo Indicadores Financieros
Ciclo de caja dic-13 Ciclo de caja dic-14 Ciclo de caja dic-15
0 20 40 60 80 100 0 50 100 150 0 10 20 30 40 50 60

Ciclo Inhouse 124

Ciclo Inhouse 50
Ciclo Inhouse 93
Rotacion Cartera 93 días 124 días 50 días

Rotacion Inventarios 0 días 0 días 0 días

Rotacion Proveedores 25 días 38 días 21 días

Financiación Bancos 68 días 86 días 29 días

Liquidez
Liquidez
C oncepto dic-13 dic-14 dic-15
Razón Corriente (Dinámic a)
Capital de Trabajo 97 258 416
Nec esidades Operativas de Fondos NOF 738 806 812 12,00
10,10
% de Crec imiento 17,8% 18,4% 19,0% 10,00

8,00

Estruc tura Liquidez 6,00 4,67

3,68
300 4,00

2,00
200 Exceso o Defecto de
0,00
Financiación
100 dic. -13 dic. -14 dic. -15

Exceso o Defecto Corto

-81 Plazo
-100 Indic e de T esorería
-186 -179
-200 Exceso o Defecto Largo
Plazo 0,22 0,22
-300
0,10
-400

dic. -13 dic. -14 dic. -15

dic-13 dic-14 dic-15
Ac tivos Liquidos 144 52 238
EVA: Economic Value Added

Objetivo del empresario:

Creación de valor EVA© (Stern & Stewart)

• EVA©1 = NOPAT - WACC x Capital Invertido

• EVA©2 = Capital Invertido x (ROIC - WACC)

𝑁𝑂𝑃𝐴𝑇 = 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙 𝑥 (1 − %𝑇𝑥𝑠)

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑
𝑅𝑂𝐶 =
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑡𝑖𝑑𝑜

𝐷 𝐸
𝑊𝐴𝐶𝐶 = 1 − 𝑡 ∗ 𝑅𝑑( ) + 𝑅𝑒 ( )
𝑉 𝑉
Administración del Efectivo
 Dinero…

¿Qué es?

¿Para que Sirve? ¿Cuánto vale?

¿Quién lo necesita? ¿Dónde se consigue?

¿Se debe controlar?

¿Se debe invertir?

¿Cómo se administra?
Valor del dinero en el tiempo

¿Por qué varía el valor del dinero en el tiempo?

1. Perdida del poder adquisitivo por efectos inflacionarios.

2. Capacidad del dinero para generar dinero: reinversión.
3. Riesgo: es preferible tener dinero en efectivo hoy que una promesa a futuro.
Planeación, Presupuesto y Control
Financiero
Planeación Financiera ¿para qué?

Del país de las maravillas a la vida real…

Alicia: ¿que camino debo tomar?

Gato Risón: pues…depende a donde quieras ir tu…
Alicia: eso no importa….
Gato Risón: entonces … realmente no importa el camino que escojas…
Gracias
por su atención.