¿QUE ES UNA SINERGIA Y EN QUÉ CONSISTE CADA UNA DE LAS FORMAS

QUE PUEDE TOMAR UNA SINERGIA?

En esta ocasión vamos a definir este término en el ámbito empresarial, con el objetivo de
podamos tener un enfoque en nuestra carrera profesional.

Cuando una empresa busca nuevos sectores, nuevos mercados o ampliar su cuota de
mercado una de las decisiones que más se maneja a día de hoy es realizar una sinergia entre
dos empresas. Entonces podemos decir que la sinergia es la unión de dos o más empresas
con el fin de trabajar en un mismo proyecto en el cual obtendrán mayores ingresos y
menores costes, a diferencia de su competencia individual.

Una compañía es considerada sinérgica cuando los órganos que la componen no pueden
realizar una función determinada sin depender del resto de los miembros que hacen parte de
dicha organización. Es por esto importante mirar cómo se complementan los equipos de
trabajo frente a sus fortalezas y oportunidades de mejora, con el fin de optimizar los
resultados cuando los equipos empiezan a trabajar en conjunto.

Existen diferentes tipos de estrategias a la hora de realizar sinergias y según sea el tamaño
de las empresas, el sector donde interactúan y la idea de negocio, puede ser un tipo de
sinergia empresarial u otra:

Sinergias de un proyecto temporal (co-branding): dos empresas se unen para introducir uno

o varios productos en conjunto para luego volver a competir de forma individual (un
ejemplo es la sinergia entre Apple y Nike con el producto Nike Plus)

Sinergias basadas en fusión por nueva creación: se produce cuando ambas empresas se
unen para crear una nueva. Bankia se formó entre varias cajas de ahorro.

Sinergias basadas en fusión por absorción: una de las empresas compra la otra y se

transforman en una sola. El claro ejemplo más actual es la absorción de Movistar TV a
Canal+, formándose Movistar+.

Sinergias basadas en fusión por adquisición: se realiza la compra del total o de una mayoría
del accionariado de la otra empresa y pasa a tener el control. Por ejemplo, Etihad Airways
compró el 49% del accionariado de Alitalia.
Pero el hecho de aplicar este tipo de estrategia no es sinónimo de obtener los resultados que
produce una sinergia. Para obtener eficacia en este tipo de alianzas se debe profundizar
bien sobre la organización de directivos y trabajadores, la gestión de las infraestructuras, las
ventas, plan de marketing y sobre todo, obtener un producto más atractivo para el cliente.

El objetivo máximo en una sinergia empresarial ha de ser que el nuevo producto consiga
una mayor atracción que la pueden provocar los productos de cada empresa de forma
individual. Para ello, las empresas pueden segmentar sus sinergias y focalizar en una o
varias partes:

Sinergias en costes: la estrategia es reducir costes con la unión de las empresas, es decir, las
políticas aplicadas deben gestionarse de tal forma que produzca menos costes.

Sinergias en ingresos: lo contrario del anterior, el objetivo es aumentar los ingresos, más de
lo que aumentarían cada una. El objetivo es obtener una mayor cuota de mercado. Un buen
plan de marketing es clave para dar a conocer el nuevo producto.

Sinergias fiscales: en este caso se busca obtener beneficios fiscales con posibles ventajas
que produce unirse. Muchas empresas que generan grandes beneficios les interesa adquirir
una empresa con pérdidas para evitar un elevado pago en impuestos.

Sinergias de inversión: se produce al invertir de forma conjunta utilizando infraestructuras

en común. Evitar costes innecesarios invirtiendo en gastos superfluos son muy importantes.

Sinergias en ventas: la unión se produce en los canales de distribución y logística,

aumentando la accesibilidad al producto y la reducción de costes.

MENCIONE Y EXPLIQUE LAS DIFERENTES ALTERNATIVAS DE

VALORACIÓN

Existe una gran cantidad de métodos de valoración de empresas. Para saber como

valorar una empresa debemos conocer la clase. Repasando las posibilidades de empresas
existentes, encontramos desde el empresario individual hasta la sociedad laboral. Sin
embargo, las más habituales en nuestro entorno son la Sociedad Limitada y la Sociedad
Anónima.
Existen unas normas internacionales de cómo valorar una empresa que plantean
tres enfoques consensuados:

1. Métodos Basados En El Balance (Valor Patrimonial)

Estos métodos tratan de determinar el valor de la empresa a través de la estimación del
valor de su patrimonio. Se trata de métodos tradicionalmente utilizados que consideran que
el valor de una empresa radica fundamentalmente en su balance o en sus activos. Entre
estos métodos podemos mencionar los siguientes: valor contable, valor contable ajustado,
valor de liquidación y valor sustancial.

El valor contable de las acciones (también llamado valor en libros, patrimonio neto o
fondos propios de la empresa) es el valor de los recursos propios que figuran en el
balance (capital y reservas). Esta cantidad es también la diferencia entre el activo total
y el pasivo exigible.

EJEMPLO: Supongamos una empresa cuyo balance es el que se refleja en la Tabla 1.

El valor contable o valor en libros de las acciones (capital más reservas) es 80 millones
de euros. También se puede calcular como la diferencia entre el activo total (160) y el
pasivo exigible (40 + 10 + 30), es decir, 80 millones.

valor contable ajustado: Este método trata de salvar el inconveniente que supone la
aplicación de criterios exclusivamente contables en la valoración, pero sólo lo consigue
parcialmente. Cuando los valores de los activos y pasivos se ajustan a su valor de
mercado, se obtiene el patrimonio neto ajustado.
analizamos algunas partidas del balance de forma individual para ajustarlas a su valor
de mercado aproximado. Por ejemplo, si consideramos que:

 Los deudores incluyen 2 millones de euros de deuda incobrable, esta partida

debería figurar por un valor de 8 millones.
 Los inventarios, después de descontar partidas obsoletas sin valor y de
revalorizar las restantes a su valor de mercado, representan un valor de 52
millones de euros.
 Los activos fijos (terrenos, edificios y maquinaria) tienen un valor, según un
experto, de 150 millones de euros.
 El valor contable de las deudas a proveedores, bancos y a largo plazo es igual a
su valor de mercado.
El balance ajustado sería el que se presenta en la Tabla 2. El valor contable ajustado es
135 millones: activo total (215), menos pasivo exigible (80). En este caso, el valor
contable ajustado supera en 55 millones al valor contable.

Empresa Abascal S.A. Balance ajustado (millones de euros)

ACTI Tesorería 5 PASIV Proveedores 40

VO O
Deudores 8 Deuda bancaria 10
Inventario 52 Deuda a largo 30
s
Capital y 13
Activos 150 reservas 5
fijos
Total pasivo 21

Valor de liquidación: Es el valor de una empresa en el caso de que se proceda a su

liquidación, es decir, que se vendan sus activos y se cancelen sus deudas. Este valor se
calcula deduciendo del patrimonio neto ajustado los gastos de liquidación del negocio
(indemnizaciones a empleados, gastos fiscales y otros gastos propios de la
liquidación).

A partir del ejemplo de la Tabla 2, si los gastos de indemnización a empleados y todos

los demás gastos asociados a la liquidación de la empresa Abascal S.A. fuesen 60
millones, el valor de liquidación de las acciones sería 75 millones (135-60).
El valor sustancial representa la inversión que debería efectuarse para constituir una
empresa en idénticas condiciones a la que se está valorando. También puede definirse
como el valor de reposición de los activos, bajo el supuesto de continuidad de la
empresa, por oposición al valor de liquidación. Normalmente no se incluyen en el valor
sustancial aquellos bienes que no sirven para la explotación (terrenos no utilizados,
participaciones en otras empresas, etc.).

Se suelen distinguir tres clases de valor sustancial:

 Valor sustancial bruto: es el valor del activo a precio de mercado (en el ejemplo
de la Tabla 2: 215).
 Valor sustancial neto o activo neto corregido: es el valor sustancial bruto menos
el pasivo exigible. También se conoce como patrimonio neto ajustado, que
hemos visto en el Apartado anterior (en el ejemplo de la Tabla 2: 135).
 Valor sustancial bruto reducido: es el valor sustancial bruto reducido sólo por el
valor de la deuda sin coste (en el ejemplo de la Tabla 2: 175 = 215 - 40). Los 40
millones que se restan corresponden a los proveedores.

2. Metodo Basado En El Mercado

Se suele realizar su valoración por múltiplos, que son métodos llamados comparativos. Es
decir, que se valora a la empresa a través de ratios determinados en comparación con otras
empresas semejantes. Estas valoraciones son sencillas cuando las empresas cotizan en
bolsa. Si no es así, es conveniente realizar la comparación con empresas que hayan
realizado una transacción reciente.

3. Metodo Basado En La Capitalización De Rentas

Este es el Método de Descuento del Flujo de Cajas. Este método es el más utilizado y el
que tiene mayor crédito. En este método se calcula el valor de los beneficios que se esperan
en la empresa. Para ello se debe aplicar una determinada fórmula que se adopta según los
siguientes pasos:

 Se define el horizonte temporal, es decir, la proyección de resultados.

 Se determinan los flujos de caja libre, es decir, el saldo disponible para pagar a los
 accionistas.
 Se calcula la tasa de descuento, es decir, los fondos de coste libres.
 Se estima el valor residual, que es el valor del activo concreto al final de un periodo
determinado.
 Tras estos cálculos, se aplica una fórmula que nos dirá el valor de la
empresa (VA).
 Por último, se calcula el valor de la empresa.
 De esta forma se realizó el valor de la empresa Bodegas Alvear, siendo su VA final
o Valor de la Empresa: 10.630.492 euros.

4. Los Métodos Mixtos O Basados En Fondo De Comercio

Se basan en los fondos de comercio (Goodwill) o en los dividendos de la empresa. Son
elementos intangibles que implican valor para la empresa. como la ubicación social, la
clientela, su ubicación o los beneficios atribuidos a cada empresa.

5. Los Métodos Multicriterio, Que Son Los Más Avanzados Y Actualizados

Enfocados a la toma de decisiones en la empresa, siendo los más novedosos porque
incorporan los intangibles. Con este método se valoró la Hacienda Santa Lucrecia, que nos
sirve como caso práctico.

Se valoró el suelo de la hacienda mediante valoración de RATIO + CRITIC, se

normalizaron las variables por la suma, se calcularon los ratios y se aplicó el Método
CRITC. Todo, para la ponderación de las variables, así como la desviación estándar,
siendo el resultado final un valor de hectárea del suelo de 16,922,32 Euros.

Este es un apasionante tema de estudio en profundidad, aunque en este artículo se exponen

sucintamente los más habituales métodos de valoración que se usan actualmente para las
empresas.
¿CUÁLES SON LOS OBJETIVOS DE UTILIZAR LAS ALTERNATIVAS DE
VALORACIÓN?

La Valoración de la Empresa responde a la necesidad de determinar cuál debe ser el

precio de compra o de venta de las acciones de la compañía en estas situaciones. Es
decir, antes de proceder a comprar o vender una empresa, el potencial comprador o
vendedor necesita saber cuál es el precio máximo que debe pagar o el mínimo que debe
exigir por ella.

Cada una de las alternativas existentes para poder llevar a cabo el proceso de
valorización son técnicas complementarias teniendo la opción de utilizar a que más se
acomode a nuestra necesidad pudiendo tener la oportunidad de no quedarnos con
ninguna inquietud sobre los resultados arrogados, A partir de la aplicación de no solo
una técnica sino poder ver desde otros puntos de vista la situación de la organización
tendremos una información mas clara, concisa y confiable.