Principales métodos de valoración de empresas

Ahora que ya sabemos para qué nos puede servir una valoración, vamos a ver cuáles son los
principales métodos de valoración de forma resumida. Para ello serán clasificados en función del
objeto de estudio:

Basados en el balance

Este tipo de métodos analizan el balance de la empresa para determinar su valor:

 Valor contable.
 Valor contable ajustado.
 Activo neto real.
 Valor de liquidación.
 Valor sustancial.

Basados en la cuenta de resultados

A través de la cuenta de resultados, es decir, de sus pérdidas y ganancias se intenta determinar el

valor teórico de la empresa. Se suelen utilizar lo que se denominan múltiplos:

 PER.
 Ventas.
 EBITDA.
 BAIT.

Basados en el fondo de comercio

Se basan en el valor del fondo de comercio de una empresa. El fondo de comercio se puede
calcular con diferentes métodos. Ver fondo de comercio

 Clásico.
 Unión de expertos contables europeos.
 Renta abreviada.

Basados en el descuento de flujos

Es el método más famoso y tiene en cuenta el valor de flujos de dinero futuros. Los métodos más
famosos para el descuento de flujos son:

 Flujo de caja.
 Flujo de caja por acción.
 Dividendos.
 Flujo de caja del capital.
 Valor actual ajustado.
Basados en la creación de valor

Son métodos basados en los conductores de valor. Algunos ejemplos de este tipo de métodos
son:

 EVA o valor económico añadido.

 Beneficio económico.
 CVA o valor añadido de la caja.

¿Qué metodo utilizar? Todos estos métodos no solo no son incompatibles, sino que se
recomiendan utilizar de forma complementaria. Cada uno aporta una información y es
importante conocer el valor de una empresa desde distintas perspectivas.

Sin duda es un trabajo muy costoso para el cual se requiere no solo muchos conocimientos, sino
también grandes recursos de tiempo.

VALOR CONTABLE (VTC):

El valor teórico contable de una acción es el valor que contablemente debería tener una
empresa y cuya información se extrae del BALANCE DE UNA EMPRESA. 

BALANCE DE UNA EMPRESA. - El balance general, también conocido como balance de

situación, balance contable o estado de situación patrimonial, es un estado financiero que refleja
en un momento determinado la información económica y financiera de una empresa, separadas
en tres masas patrimoniales: activo, pasivo y patrimonio neto.

También se conoce como valor en libros y se calcula como la diferencia entre los activos que

tiene una empresa y sus pasivos u obligaciones de pago. dividido entre el número
de acciones emitidas por ésta.

El valor teórico contable nos indica lo que vale una empresa contablemente, ya que se calcula
sumando todas sus posesiones o activos (edificios, maquinaria, etc) de la empresa y restándole
las deudas.

Debemos resaltar que, en muchas ocasiones, se tiende a confundir el valor contable de una
acción con el valor nominal, sin embargo, no es lo mismo. El valor nominal se obtiene a través
del cociente entre el capital social y el número de acciones emitidas por la empresa.

Valor teórico contable por acción

El valor teórico contable por acción es muy útil para saber cuanto vale la acción de una empresa
contablemente. Se calcula como la diferencia entre los activos que tiene una empresa y
sus pasivos u obligaciones de pago, dividido entre el número de acciones emitidas por ésta.

Por tanto, la fórmula de cómputo del valor teórico contable (VTC) es la siguiente:
La diferencia entre los activos de una empresa y sus pasivos se conoce como patrimonio neto,
por lo que el Valor teórico contable de las acciones de una empresa se pueden calcular como:

El valor teórico contable es muy utilizado por los inversores, ya que nos permite conocer el valor
que según la contabilidad de una empresa debería tener una acción. Si el valor teórico contable
es más alto que el valor al que cotiza la acción en bolsa deberemos comprar esa acción. Si por el
contrario el valor teórico contable es más bajo que el valor en bolsa, diremos que la empresa está
sobrevalorada o el mercado considera que hay grandes expectativas de crecimiento.

Cálculo del  valor teórico contable

Supongamos que una empresa de reciente creación inicia su actividad y suscribe un capital social
de 10.000 euros emitiendo 1000 acciones. Además, cuenta con unas reservas de 5.000 euros y
tiene un edificio en propiedad por valor de 15.000 euros.

De esta forma, tenemos lo siguiente:

Activos= 15.000 euros (Edificio en propiedad)

Patrimonio neto = 10.000 euros (Capital Social) + 5.000 euros (Reservas)= 15.000 euros

N° acciones emitidas= 1000

Aplicando la fórmula de VTC obtenemos:

Por lo que el valor teórico contable de cada acción de la empresa es de 15 euros.