UNIDAD 2

CASO PRACTICO

ANÁLISIS FINANCIERO

PEDRO NEL RIOS OSPINA

CORPORACIÓN UNIVERSITARIA DE ASTURIAS

PROGRAMA DE ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS

BOGOTÁ D.C.

2019

*Profesora Angélica Marín

Caso práctico unidad 2 enunciado
La empresa “ENGAVI S.A” presenta la siguiente información:

CUENTA DE RESULTADOS año 0 año 1 año 2 año 3 año 4 año 5

EBITDA - 310,00 465,00 505,00 520,00 530,50

Amortización - 100,00 125,00 135,00 137,50 140,50

EBIT - 210,00 340,00 370,00 382,50 390,00

Intereses - 66,00 68,00 69,20 71,20 72,84

BAT - 144,00 272,00 300,80 311,30 317,16

Impuestos (30%) - 43,20 81,60 90,24 93,39 95,15

Bº Nto. - 100,80 190,40 210,56 217,91 222,01

BALANCE año 0 año 1 año 2 año 3 año 4 año 5

Activo Fijo Bruto 800,00 900,00 1.150,00 1300,00 1456,50 1616,50

Amortización Acumulada 0,00 100,00 225,00 360,00 497,50 638,00

Activo Fijo Neto 800,00 800,00 925,00 940,00 959,00 978,50

Almacenes 250,00 250,00 300,00 300,00 310,50 316,00

Cuentas a cobrar 25,00 40,00 57,50 90,00 95,00 100,00

Cajas y bancos 75,00 75,00 100,00 115,00 125,00 130,00

TOTAL ACTIVO 1150,00 1165,00 1.382,50 1445,00 1489,50 1524,50

Fondos Propios 274,00 275,00 282,50 288,00 296,50 303,00

Deuda financiera a l.p. 825,00 825,00 850,00 865,00 890,00 910,50

Proveedores 51,00 65,00 250,00 292,00 303,00 311,00

TOTAL PASIVO 1150,00 1165,00 1.382,50 1445,00 1489,50 1524,50

Cuestiones
Se pide:

1º Calcular y explicar las NOF año a año y como varían periodo a periodo

2º Calcular y explicar el CAPEX (Capital Expenditure) año a año e indicar si son entradas o salidas
de Tesorería
3º Calcular los Flujos de Caja Libres estimados de los 5 años, explicando paso a paso su desarrollo

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SOLUCIÓN

1º Calcular y explicar las NOF año a año y como varían periodo a periodo

La definición de las NOF se refiere a las inversiones netas necesarias que realizan las
empresas en operaciones corrientes una vez deducida la financiación espontánea generada por la
propia operativa y constituyen, por tanto, un concepto de activo, una inversión.

Matemáticamente, la magnitud de las NOF se obtiene al restar al activo corriente operativo el

pasivo corriente operativo. El primero refleja el volumen total de inversión media de las partidas
de existencias en almacén, deudores o cuentas a cobrar y tesorería mínima operativa, mientras
que, el segundo se entiende como la financiación obtenida de los pasivos corrientes generados de
forma espontánea o no negociada generado por las operaciones de la empresa. El cálculo más
sencillo de la fórmula de las NOF es el siguiente:

NOF =Existencias + Clientes + Caja - Proveedores

AÑO 0 (250 + 25 + 75) - 51 = 299
AÑO 1 (25 + 40 + 75) - 65 = 300
AÑO 2 (300 + 57,5 + 100) - 250 = 207,5
AÑO 3 (300 + 90 + 115) - 292 = 213
AÑO 4 (310,5 + 95 + 125) - 303 = 227,5
AÑO 5 (316 + 100 + 130) - 311 = 235

VARIACION AÑO TRAS AÑO DEL NOF

AÑO 0
AÑO 1 -1
AÑO 2 92,5
AÑO 3 -5,5
AÑO 4 -14,5
AÑO 5 -7,5

Como se puede observar el activo circulante tiende a aumentar cada año encontrando una mejora
en los ingresos, pero de igual manera los gastos operativos que surgen también aumenta, sin
embargo la operación no arroja saldos negativos por lo cual se mantienen estables y no fue necesario
acudir a créditos paras mantener las NOF, sin embargo en el año 3 se vio disminuido el flujo pero se
logra cubrir la necesidad sin tener que acudir a los bancos, para el año 4 y 5 se refleja una
recuperación progresiva.
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2º Calcular y explicar el CAPEX (Capital Expenditure) año a año e indicar si son entradas o salidas
de Tesorería
Las inversiones en bienes de capital, gastos en capital, capex (contracción del inglés capital
expenditure) o CAPEX son inversiones de capital que crean beneficios. Los desembolsos
relacionados con los CAPEX se amortizan o deprecian a lo largo de la vida útil del activo en
cuestión.
Constituye la caja que la entidad dedica a mantener su inmovilizado en condiciones de
producción y funcionamiento estable, por ejemplo, la compra de nuevos computadores nuevas
plantas o nuevos camiones.

En términos de contabilidad, los gastos necesarios para acometer todas estas inversiones se
capitalizan si contribuyen a incrementar el valor útil del activo en cuestión, y la empresa debe
distribuir este gasto capitalizado entre toda su vida útil (es decir, debe amortizarse). Si, por el
contrario, el gasto solo sirve para mantener al activo en sus condiciones actuales, el gasto no se
capitaliza y, por tanto, se considera como gasto deducible

Activo Fijo Bruto 1 - Activo Fijo Bruto 0 = Activo Fijo

CAPEX Neto 1 - Activo Neto 0 + Amortización 1
AÑO 0 (900-800) = (800-800 + 100) = 100
AÑO 1 (1150 - 900) = (925 - 800 + 125) = 250
AÑO 2 CAPEX (1150- 900) = (925 - 800 + 125) = 250
AÑO 3 (1300 - 1150) = (940 - 925 + 135) = 150
AÑO 4 (1456,5 - 1300) = ( 959 - 940 + 137,5) = 156,5
AÑO 5 (1616,5 - 146,5) = (978,5 -959 + 140,5) = 160

Muestra un crecimiento poco acelerado y se evidencia un mantenimiento estático de los

activos fijos que la acompañan a su vez tiene un nivel de crecimiento es expansivo.

VARIACION AÑO TRAS AÑO DEL CAPEX

AÑO 0
AÑO 1 -100
AÑO 2 -150
AÑO 3 100
AÑO 4 -6,5
AÑO 5 -35

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3. Calcular los Flujos de Caja Libres estimados de los 5 años, explicando paso a paso su
desarrollo.

AÑOS 1 2 3 4 5
EBIT 210 340 370 382,5 390
-IMPUESTOS -63 -102 -111 -114,8 -117
AMORTIZACION 100 125 135 137,5 140,5
NOF 299 300 207,5 213 227,5 235
*/-NOF -1 92,5 -5,5 -14,5 -18
*/-CAPEX -100 -150 100 -6,5 -3,5
FCL 146 305,5 288,5 384,24 392

Se observa que el flujo de caja libre ha venido aumentando en la evolución de la entidad,

para el año 4 se observa una disminución considerable esto puede ser a razón de la inversión de
activo fijo que se realizó, pero al año 4 retorna en aumento de 109.75 um que se considera bueno
y para el año 5 se estabilizo con un aumento muy leve.

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 Bibliografía

file:///C:/Users/prios/Documents/30.%20DOCUMENTOS%20UNIASTURIAS%202018/11.%20AN
ALISIS%20FINANCIERO/unidad2_pdf1.pdf

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http://www.elretodeemprender.com/sabes-calcular-las-necesidades-operativas-de-fondos-
de-un-negocio/