CORPORACION UNIVERSITARIA ASTURIAS

ANALISIS FINACIERO

CASO PRACTICO UNIDAD #2

TEMA: ANALISIS DE INVERSIONES Y VALORACION DE

EMPRESAS

PRESENTADO POR: KATHERINE JULIETH MELO QUIROGA

Tabla de contenido

Introducción -------------------------------------- 1

Objetivos ------------------------------------------ 2

Solución caso práctico --------------------------3

Conclusiones -------------------------------------- 4

Referencias Bibliográficas ---------------------- 5

 1. Introducción
La valoración de empresas no se debe considerar una moda entre los financieros sino
una necesidad de conocer el valor de la empresa con el fin de tomar decisiones
relacionadas con expansiones, integración de nuevos socios, compra o venta de la
empresa, evaluación de proyectos corporativos, apertura de fusiones, entre otros.

Las actividades financiera, inversora y operativa reflejan el ciclo integral que sigue la
empresa: Buscar recursos a partir de una actividad financiera, invertirlos a partir de
una actividad inversora y generar unos fondos a partir de una actividad operativa con
los que remunerar los recursos invertidos y devolver los recursos que se han tomado
prestados. Por lo tanto, es al analizar los distintos Flujos de Caja de una empresa
(financieros, inversores y operativos) cuando podremos realizar un diagnóstico
mucho más aproximado y preciso sobre la marcha de una empresa.

Las Actividades financieras que buscan recursos para el negocio (por ejemplo cuando
una empresa pide un préstamo a un Banco, este préstamo al entrar en la Caja de la
empresa supone un Flujo de Caja Financiero). Actividades inversoras que analizan
dónde colocar los recursos (por ejemplo cuando una empresa compra una fábrica
para ampliar su negocio, la inversión en esta fábrica supone un Flujo de Caja
Inversor). Actividades operativas que generan beneficios y remuneran los recursos
(por ejemplo los beneficios que obtiene una empresa durante un ejercicio económico
forman parte del Flujo de Caja Operativo de una empresa).

2. Objetivos

 Aprender a analizar los Flujos de Caja

 Conocer distintos tipos de flujos de caja

 Aprender a realizar correctamente el cálculo de los flujos de caja

 3. Solución
La empresa “ENGAVI S.A” presenta la información que puedes consultar al descargar
su documento. Después de leer la situación de la empresa responde las siguientes
cuestiones:

CUENTA DE año 0 año 1 año 2 año 3 año 4 año 5

RESULTADOS
EBITDA - 310,00 465,00 505,00 520,00 530,50
Amortización - 100,00 125,00 135,00 137,50 140,50
EBIT - 210,00 340,00 370,00 382,50 390,00
Intereses - 66,00 68,00 69,20 71,20 72,84
BAT - 144,00 272,00 300,80 311,30 317,16
Impuestos - 43,20 81,60 90,24 93,39 95,15
(30%)
Bº N to. - 100,80 190,40 210,56 217,91 222,01

BALANCE año 0 año 1 año 2 año 3 año 4 año 5

Activo Fijo 800,00 900,00 1.150,00 1300,00 1456,50 1616,50
Bruto
Amortización 0,00 100,00 225,00 360,00 497,50 638,00
Acumulada
Activo Fijo 800,00 800,00 925,00 940,00 959,00 978,50
Neto
Almacenes 250,00 250,00 300,00 300,00 310,50 316,00
Cuentas a 25,00 40,00 57,50 90,00 95,00 100,00
cobrar
Cajas y 75,00 75,00 100,00 115,00 125,00 130,00
bancos
TOTAL 1.150,00 1165,00 1.382,50 1.445,00 1.489,50 1.524,50
ACTIVO

Fondos Propios 274,00 275,00 282,50 288,00 296,50 303,00

Deuda 825,00 825,00 850,00 865,00 890,00 910,50
financiera a l.p.
Proveedores 51,00 65,00 250,00 292,00 303,00 311,00
TOTAL PASIVO 1150,00 1165,00 1.382,50 1445,00 1489,50 1524,50
1. Calcular y explicar las NOF año a año y como varían periodo a periodo.

Las NOF es el dinero necesario para funcionar, veremos que el concepto del corto
plazo se refuerza, pues claramente se refiere al dinero mínimo que necesito mantener
en caja, se refiere al dinero necesario para comprar mercadería, se refiere al dinero
necesario para financiar el crédito que otorgamos a los deudores, sabiendo que para
ello contaremos con la ayuda de los proveedores y el resto de los créditos
espontáneos que puedan surgir de la actividad. La realidad empresarial requiere que las
empresas conozcan, valúen y controlen los recursos negociados que necesitarán pues no es un
rubro infinito.

EXISTENCIAS CLIENTES CAJA PROVEEDORES NOF

AÑO 0 250 25 75 51 299
AÑO 1 250 40 75 65 300
AÑO 2 300 57 100 250 207
AÑO 3 300 90 115 292 213
AÑO 4 310.50 95 125 303 227.5
AÑO 5 316 100 130 311 235
NOF = EXISTENCIAS (ALMACENES) + CLIENTES (Cuentas por Cobrar) + CAJA –
PROVEEDORES

Podemos evidenciar en el año 1 tuvo un gran porcentaje pero en el año 2 podemos

observar que hubo un porcentaje importante de disminución aunque seguimos
viendo en las NOF en los siguientes años y vemos que no se logró hasta el año 5 el
mismo nivel financiero

4. Calcular y explicar el CAPEX (Capital Expenditure) año a año e indicar si son

entradas o salidas de Tesorería.

Estés flujo de caja libre es tremendamente importante porque nos podemos

dar cuenta cuando queda en la caja después de que esta empresa hace las
inversiones necesarias para que el negocio continúe tanto las inversiones en
NOF como las inversiones en ACTIVOS NO CORRIENTES
R:/ CAPEX = ACTIVO FIJO BRUTO 1 – ACTIVO FIJO BRUTO 0 = ACTIVO FIJO NETO 1 – ACTIVO
FIJO NETO 0 + AMORTIZACIÓN 1.

ACTIVO FIJO ACTIVO FIJO ACTIVO ACTIVO AMORTIZA- CAPEX

BRUTO 1 BRUTO 0 FIJO NETO FIJO NETO C IÓN 1
1 0
AÑO 1 900 800 800 800 100 200
AÑO 2 1.150 900 925 800 225 600
AÑO 3 1.300 1.150 940 925 360 525
AÑO 4 1456.50 1.300 959 940 497.50 673
AÑO 5 1616.50 1456.50 978.50 959 638 817.5

Después de realizar el cálculo, podemos visualizar que el CAPEX de la empresa a medida que
pasan los años aumenta, esto indica que es una entrada a la tesorería.

5. Calcular los Flujos de Caja Libres estimados de los 5 años, explicando paso a paso su
desarrollo.

Saldo disponible para pagar a todos los proveedores de fondos de la propia empresa
(accionistas, y para cubrir el servicio de la deuda)

R/: FCL – IMPUESTO SOBRE BAIT + AMORTIZACIÓN (+/-) VARIACIÓN NOF (+/-) VARIACIÓN
ACTIVO FIJO (CAPEX)

IMPUEST O AMORTIZA- VARIACI ÓN VARIACIÓ N FCL

SOBRE BAIT CI ÓN NOF CAPEX
AÑO 1 100.80 100 300 200 499.2
AÑO 2 190.40 125 207 600 662.44
AÑO 3 210.56 135 213 525 820.09
AÑO 4 217.91 137.50 227.5 673 820.09
AÑO 5 222.01 140.50 235 817.5 970.99
4. Conclusiones

Los financieros han utilizado diferentes métodos para realizar la valoración de las
empresas, los cuales son aplicables porque en general son empresas con trayectoria,
que cuentan con información financiera histórica y se desempeñan en entornos
conocidos que les permiten hacer proyecciones bajo cierto nivel de certidumbre; La
metodología más habitual es el descuento de flujos futuros al coste de capital de la
compañía. Ello implica efectuar proyecciones de cuentas de resultados, de inversiones
de activos no corrientes y en capital de trabajo

5. Bibliografías

https://www.hacerempresa.uy/wp-content/uploads/2018/12/Revista-IEEM-junio-HA.pdf

https://www.centro-virtual.com/campus/mod/scorm/player.php?a=4284&currentorg=ORG-
81B0313A-492F-10D3-0AD3-906C6E5A2B8C&scoid=9225

https://www.youtube.com/watch?v=D14tN5WgXXc