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Unidad II. “Métodos de análisis de análisis financiero”
LAE. Samuel Gómez Patiño
UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE BAJA CALIFORNIA
FACULTAD DE CONTADURÍA Y ADMINISTRACIÓN
Análisis Financiero
Licenciado en Administración de Empresas
Los métodos verticales de análisis se refieren exclusivamente a los estados financieros a una
fecha o periodo determinado según corresponda, es decir, al Balance General, estado de Resultados y el
estado de Cambios en la Situación Financiera. Los métodos verticales son: las razones simples y las
razones estándar, y para algunos autores la aplicación de porcentajes 1.
Disponibilidad para honrar las obligaciones financieras sin demora. Calidad de un valor para ser
negociado en el mercado con mayor o menor facilidad. Capacidad del mercado para absorber una
cantidad importante de acciones sin que el precio se vea afectado considerablemente. Una acción se
considera liquida cuando es de fácil realización en el mercado. Disposición inmediata de fondos
financieros y monetarios para hacer frente a todo tipo de compromisos. En los títulos de crédito, valores o
documentos bancarios, la liquidez significa la propiedad de ser fácilmente convertibles en efectivo 3.
Capacidad de pago de las obligaciones. Capacidad de una persona física o moral para hacer
frente a sus obligaciones de pago a medida que éstas van venciendo4.
Es la generación de utilidades y la relación que estas deben guardar con la inversión usada para
generarlas. Es la remuneración al capital invertido. Se expresa en porcentaje sobre dicho capital.
Aplicada a un activo, es su cualidad de producir un beneficio o rendimiento, habitualmente en dinero 5.
Relación que guardan las deudas respecto al capital propio de la empresa. Se refiere a las
estrategias relativas a la composición de deuda y capital para financiar los activos, se aplica a la razón
resultante de dividir el pasivo entre el capital contable. Se concibe como el mejoramiento de la
rentabilidad de una empresa a través de su estructura financiera y operativa 6.
Relación entre el producto obtenido y los insumos empleados, medidos en términos reales; en un
sentido, la productividad mide la frecuencia del trabajo humano en distintas circunstancias; en otro,
calcula la eficiencia con que se emplean en la producción los recursos de capital y la mano de obra. Hacer
más con menos7.
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integrantes, con el fin de poder determinar la proporción que guarda cada una de ellas en relación con el
todo.
Su aplicación puede enfocarse a estados financieros estáticos, dinámicos, básicos o secundarios,
tales como Balance General, Estado de Resultados, Estado de Costos de Producción, etc. El
procedimiento facilita la comparación de los conceptos y las cifras de los estados financieros de una
empresa, con los conceptos y las cifras de los estados financieros de empresas similares a la misma fecha
o del mismo periodo, con lo cual se podrá determinar la probable anormalidad o defecto de la empresa
que es objeto de nuestro trabajo.
Las razones simples, es un procedimiento que consiste en determinar las diferentes relaciones de
dependencia que existen al comparar geométricamente las cifras de dos o más conceptos que integran el
contenido de los estados financieros de una empresa determinada. En el procedimiento de razones simples
se aplican razones geométricas, supuesto que las relaciones de dependencia son las que tienen verdadera
importancia y no los valores absolutos que de las cifras de los estados financieros pudieran obtenerse.
Serán Razones Estáticas, cuando el antecedente y consecuente, emanan o proceden de estados
financieros estáticos, como el Balance General.
Serán Razones Dinámicas, cuando el numerador y denominador, emanan de un estado financiero
dinámico, como el Estado de Resultados.
Serán Razones Estático-dinámicas, cuando el antecedente corresponde a conceptos y cifras de un
estado financiero estático y, el consecuente emana de conceptos y cifras de un estado financiero
dinámico.
Serán Razones Dinámico-estáticas, cuando el numerador corresponde a un estado financiero
dinámico y, el denominador a un estado financiero estático.
Las Razones Financieras, son aquellas que se leen en unidades monetarias.
Las Razones de Rotación, son aquellas que se leen en ocasiones (número de rotaciones o vueltas
al círculo comercial o industrial).
Las Razones Cronológicas, son aquellas que se leen en días (unidad de tiempo).
La aplicación de las razones simples son útil para:
a) Puntos débiles de una empresa.
b) Probables anomalías.
c) En ciertos casos como base para formular un juicio personal.
promedio que se comparan entre sí. En otras palabras, son una cifra representativa, normal o ideal, a la
cual se trata de igualar o llegar.
La razón estándar es igual al promedio de una serie de cifras o razones simples de estados
financieros de la misma empresa a distintas fechas o períodos, o bien, el promedio de una serie de cifras o
razones simples de estados financieros a la misma fecha o período de distintas empresas dedicadas a la
misma actividad.
Cuadro 2.3 Cuadro de razones financieras
a) Internas
Son aquellas que se obtienen con los datos acumulados de varios estados financieros a distintas
fechas o periodos de la misma empresa. Sirven de guía para regular la actuación presente de la empresa,
para fijar metas futuras que ayudan al mejor desarrollo y éxito de la misma.
Los requisitos para obtener las razones medias (estándar) internas son:
1º. Reunir estados financieros recientes de la misma empresa.
2º. Obtener las cifras o razones simples que van a servir de base para las razones medias.
3º. Confeccionar una cédula con las cifras o razones anteriores por el tiempo que juzgue
satisfactorio el analista.
4º. Calcular las razones medias por medio del:
a) Promedio aritmético simple
b) Mediana
c) Moda
d) Promedio geométrico
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e) Promedio armónico
b) Externas
Son aquellas que se obtienen con los datos acumulados de varios estados financieros a la misma
fecha o periodo de distintas empresas dedicadas a la misma actividad, y del mismo tamaño. Se aplican
generalmente en las empresas financieras, para efectos de concesión de créditos; de inversión, etc.,
asimismo, éstas razones son muy útiles para efectos de estudios económicos por parte del Estado o de
otras Instituciones con interés en la información.
Los requisitos para obtener las razones medias externas son:
1º. Reunir cifras o razones simples de estados financieros de empresas dedicadas a la misma
actividad, es decir, que los productos que manejan, producen y venden sean relativamente iguales,
además que el tamaño del negocio sea más o menos similar.
2º. Que las empresas estén localizadas geográficamente en la misma región.
3º. Que su política de ventas y crédito sean más o menos similares.
4º. Qué los métodos de registro, contabilidad y valuación sean relativamente uniformes.
5º. Que las cifras correspondientes a estados financieros dinámicos muestren aquellos periodos
en los cuales las empresas pasan por situaciones similares, ya sean buenas o malas.
6º. Confeccionar una cédula con las cifras o razones simples de los datos anteriores.
7º. Eliminar las cifras o razones simples que tengan mucha dispersión en relación con los demás.
8º. Calcular las razones medias, con algunos de los mismos métodos
Indican la capacidad de una empresa para cumplir con las obligaciones financieras a corto plazo.
Índice de liquidez
Los indicadores de apalancamiento financiero, indican la capacidad que tiene una empresa para
cumplir con sus obligaciones de deuda a corto y largo plazos.
Índices de Apalancamiento
Relaciona la cantidad de
Razón de deuda a largo plazo a capital financiamiento por deuda a largo plazo
R. D. A. L. P. = Deuda a largo plazo x 100 = % con la cantidad de financiamiento por
Capital contable (social) capital (social o contable). A mayor
grado, menor es el margen de seguridad.
El riesgo potencial de problemas financieros aumenta si los ingresos no logran superar el costo de los
fondos prestados.
También conocidas como razones de administración de activos, indican la eficiencia con que una
empresa utiliza sus activos para generar ventas.
Índices de Actividad
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Miden con que eficacia la administración de una empresa genera utilidades con base en ventas,
activos e inversiones de los accionistas.
Índices de Rentabilidad
de venta (o de producción), revelando así con qué eficacia la administración de la empresa toma las
decisiones relativas al precio y al control de los costos de producción o de ventas.
Mide el porcentaje de
cada unidad monetaria de
Margen de utilidad de operación ventas que queda después de
M. U. O. = Utilidad antes de intereses e impuestos x 100 = % deducir todos los costos y
Ventas gastos que no sean intereses e
impuestos. Representa la
“utilidad pura” obtenida de cada unidad monetaria de ventas. La “utilidad es pura” porque solo mide la
utilidad obtenida de las operaciones e ignora los cargos financieros y gubernamentales (intereses e
impuestos).
El rendimiento sobre
Rendimiento sobre activos
activos (ROA, return on total
R. S. A. = Utilidad neta después de impuestos x 100 = %
assets), también conocido como
Activos totales
rendimiento de la inversión (RSI)
(ROI, return on investment),
determina la eficacia de la gerencia para obtener utilidades con sus activos disponibles. Cuanto más alto
sea el rendimiento sobre los activos de la empresa, mejor.
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Consiste en determinar la propensión absoluta y relativa de las cifras de los distintos renglones
homogéneos de los estados financieros, de una empresa determinada. También conocido como
procedimiento de porciento de variaciones, puede aplicarse a cualquier estado financiero, debiendo
cumplir con los siguientes requisitos:
a) Las cifras deben corresponder a estados financieros de la misma empresa.
b) Las normas de valuación deben ser las mimas para los estados financieros que se presentan.
c) Los estados financieros dinámicos que se presentan deben proporcionar información
correspondiente al mismo ejercicio o periodo.
d) Se aplica generalmente, junto con otro procedimiento, es decir, su aplicación es limitativo,
supuesto que cada procedimiento se aplica de acuerdo con el criterio y objetivo que persiga el analista de
estados financieros, de tal manera que generalmente, es conveniente auxiliarse de dos o más
procedimientos de análisis.
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Composición de activos de la
empresa
Activo
circulante;
40%
Activo
circulante;
60%
Activo circulante Activo no circulante
Composición de la estructura
financiera
50%
28%
22%
El método DuPont10 se emplea como una estructura para examinar minuciosamente los estados
financieros de la empresa y evaluar su condición financiera. El sistema Dupont fusiona el estado de
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resultados y el balance general en dos medidas sumarias de rentabilidad: el rendimiento sobre los activos
(RSA) y el rendimiento sobre el capital contable (RSC). La parte superior del esquema resume las
actividades del estado de resultados; la parte inferior condensa las actividades del balance general.
El sistema DuPont reúne el margen de utilidad neta, que mide la rentabilidad de la empresa en
ventas, con su rotación de activos totales, que indica la eficiencia con que la empresa utilizo sus activos
para generar ventas.
La ventaja del sistema DuPont es que la empresa tiene la posibilidad de desglosar su rendimiento
sobre el capital contable en un componente de utilidad sobre las ventas (MUN = margen de utilidad neta),
un componente de eficiencia en la utilización de activos (RAT = rotación de activos totales) y un
componente de uso de apalancamiento (multiplicador de apalancamiento financiero). Por tanto, el
rendimiento total para los propietarios se analiza en estas importantes dimensiones.
Ventas
Menos
Costos
Utilidad neta De venta
Menos
Margen de
utilidad neta Entre Gastos
De administración
Menos
Ventas
Impuestos
Rendimiento de Financieros
la inversión
Por
Ventas
Terrenos
Por Rotación del
activo
Entre Circulante Edificaciones
Maquinaria
Rendimiento Activo total Fijo
sobre el capital
contable
Transporte
Suma de pasivo
y capital
Diferido
Mobiliario
Multiplicador de
apalancamiento Entre
financiero
Capital
contable
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que le den cifras acerca de la marchas de Sobre el tercer tema, los asuntos
las ventas. relativos al plazo, hay que ser muy
Si el propósito es controlar los cuidadosos.
gastos operativos, requiere datos A veces, a una empresa se le
detallados y en secuencia respecto a la maquilla para que salga muy bien en su
evolución de sus costos operativos y no reporte trimestral y para que los
estadísticas sobre utilidades. accionistas premien a los
Si el objetivo del gobierno es administradores. Pero, es cuestión de
crear puestos de trabajo, que no nos rascar un poco y se revela la crítica
vengan a presumir las cifras de condición en la que se encuentra. Es como
exportaciones y que nos digan cómo va el un boxeador que se deshidrata para dar
empleo. el peso antes de la pelea y que al subir al
Parece de sentido común, pero ring se desmorona por debilidad.
todos los días se puede detectar en lo En el ámbito del sector público,
micro y en lo macro ese error de medir lo las finanzas del Gobierno no van a estar
irrelevante o de ocultar entre lo tan mal este año gracias a los rebeldes
accesorio la medición de lo esencial. iraquíes.
Para referirnos al segundo tema Los constantes atentados han
permítale citarle una anécdota. impactado negativamente en el clima del
Una persona contaba lo agradable mercado petrolero y el resultado ha sido
que era vivir en una población muy que los precios están por arriba de lo
cercana al desierto en el norte de la esperado. Pero nadie duda de que en el
República y decía: “Nuestro clima es muy largo plazo van a caer. Así que bien
bueno. Tenemos una temperatura haríamos en ver cómo van las finanzas
promedio de 20 grados centígrados”, Su públicas sin considerar este peculiar y
interlocutor le preguntó intrigado, azaroso asunto.
“¿Cómo puede ser posible si aquí el Muchas veces no nos detenemos
tiempo es bien extremoso?”. La respuesta lo suficiente a considerar la métrica que
fue muy clara. “Fácil. En la época de calor empleamos para ver si nuestra estrategia
nuestra temperatura media es de 40 va funcionando bien.
grados y en la época de frío es de cero Ahora que si lo que quiere usted,
grados. Así que saque cuentas”. como empresario o como funcionario
Cuidado con esas estadísticas de público, es salir bien en la foto y busca
promedios que muchas veces ocultan los indicadores que así lo digan,
detalles que realmente son los esenciales. independientemente de lo que pase en la
Hoy, por ejemplo, nos vamos a realidad, pues entonces ya para qué
enterar que el PIB del tercer trimestre hablar.
quedará prácticamente en cero
crecimientos respecto al del mismo
periodo del año pasado. Pero en la
realidad lo que eso significa es que en el
tercer trimestre hubo una depresión en
la industria manufacturera y un
crecimiento moderado en otros sectores
como el comercio o la agricultura.
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1
Tomado del libro “ABC del análisis financiero”, del autor; Francisco Escobar R., de la editorial Ariel Divulgación, capítulo 6.
Métodos verticales, pág. 83
2
Tomado del libro “ABC del análisis financiero”, del autor; Francisco Escobar R., de la editorial Ariel Divulgación, capítulo 7.
Métodos horizontales, pág. 133
3
Tomado del libro: “Glosario de términos financieros”, del autor Leonel Vidales Rubí, de la editorial Plaza y Valdez editores,
pág. 292
4
Tomado del libro: “Glosario de términos financieros”, del autor Leonel Vidales Rubí, de la editorial Plaza y Valdez editores, pág.
393
5
Tomada del libro: “Glosario de términos financieros”, del autor Leonel Vidales Rubí, de la editorial Plaza y Valdez editores, pág.
367
6
Tomada del libro: “Glosario de términos financieros”, del autor Leonel Vidales Rubí, de la editorial Plaza y Valdez editores, pág.
44
7
Tomada del libro: “Glosario de términos financieros”, del autor Leonel Vidales Rubí, de la editorial Plaza y Valdez editores, pág.
346
8
Tomado del libro: “Análisis e interpretación de Estados Financieros”, del autor Abraham Perdomo Moreno, de la editorial
ECASA, capítulo 20 Procedimiento de razones simples, pág. 105 a 107
9
Tomado del libro: “Análisis e interpretación de Estados Financieros”, del autor Abraham Perdomo Moreno, de la editorial
ECASA, capítulo 22 Procedimiento de razones estándar, pág. 157 a 160
10
Tomado del libro: “Administración financiera”, del autor Lawrence J. Gitman, de la editorial Prentice Hall, 8ª. Edición, capítulo
5, Análisis de estados financieros, págs. 130-133
11
De la columna “Coordenadas” publicada en periódico Frontera, el 14 de noviembre del 2003. El autor es analista económico y
cuenta con una experiencia de 10 años.
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