FINANZAS CORPORATIVAS

(AF140) PrcticaDirigida 01
(2015-02)

Profesores : Todos
Secciones : Todas

1. A continuacin se muestra algunas cuentas delBGydel EGP dela empresaHP&L, as

como los promedios del sector enel que opera.Latasaimpositiva es de30%y puede
asumirseunao de360 das.
.
HP& L Sector
PasivosCorrientes (S/) 24,800 47,000
Inventarios (S/) 19,000 19,700
Cuentas porCobrar(S/) 28,000 19,500
Impuestos (S/) 9,000 12,000
Razn Deuda -Patrimonio (veces) 2.0 1.5
Razn de Efectivo (%) 2% 24%
Perodo promedio deCobro(das) 40.0 27.0
Razn deCapital de Trabajo Neto 0.10 0.15

Utilizando el mtodo de DuPont, compareycomente.

2. EnelcuadroadjuntosemuestraelanlisisverticaldelosBalancesdetrestiposde
empresas:Unaempresadegeneracinelctrica,unaempresabancariay unatienda por
departamentos.

Empresa 1 Empresa 2 Empresa 3

Efectivoyvalores 32.0% 3.2% 2.3%
Cuentas por cobrar 65.7% 3.9% 31.6%
Inventarios 0.3% 2.5% 24.0%
Activo fijo 2.0% 90.4% 42.1%
Total Activos 100.0% 100.0% 100.0%
Cuentas porpagar 75.8% 2.5% 7.0%
Prstamos a corto plazo 7.4% 11.6% 19.3%
Pasivo a largo plazo 7.6% 51.1% 37.4%
Capital de los accionistas 9.2% 34.8% 36.3%
Total Pasivo y Capital 100.0% 100.0% 100.0%

Asigneun balanceacadatipo de empresasysustente

3. Parainiciar un negocio se requiereunainversindeUS$ 120,000.El niveldeventas

estimadopermitir quelosactivosrotenanualmente3veces.Loscostosdeventasy
gastosoperativossumadosrepresentanun80%sobre ventas.Losactivospueden
financiarse con deuda bancaria (Pasivo) o con aporte de los accionistas
(Patrimonio).Sesabequeelbanconofinanciamsdel50%decualquierinversin yqueel
costo del prstamo es de40% anual
 Calcule el ROAyel ROE parados escenarios: (1)La empresano toma deuda
bancariay(2)Laempresatoma el mximo endeudamiento bancario posible.
Cmo vara el ROAyelROE deuno aotro escenario?Comente.

4. LagerenciageneraldelaempresaProductosElectrnicosSACestabasolicitando
unreportedelosestadosfinancierosdelao2013yademsquerasabersise
habanlogradocumplirlasmetastrazadasenlaltimareunindeejecutivos:ROE no
menor al 15%, CoberturadeIntereses mayora2yPruebaAcidamayora1.

En este sentido, solicit al gerentefinanciero queprepararatal informacin,paralo

cual le alcanz un reportede algunos indicadoresfinancieros quese leproporcion
anteriormente, segn el detalle siguiente:

ROA = 7% Rotacin ctas x cobrar = 54 das

Rotacin de inventarios = 7 veces Margen Utilidad Bruta = 30%
Razn de Cap.Trab.Neto = 5% Pasivo a Patrimonio = 1.5 veces
Margen Utilidad Neta = 4% Utilidad por Accin (UPA) = 0.56
Razn de Efectivo = 5% No. Acciones = 120,000
GastosOperativos = 14%ventas Razn de Efectivo = Efectivo /
Tasade Impuestos = 30% Tot.Activos
Considere(das/ao) = 360

Apoyemosalgerente financieroa completarlos Estados Financieros, deacuerdo ala

estructurasiguiente:

BALANCE GENERAL
S/.-Al 31/12/13
Efectivo Pasivo Corriente
Cuentas por cobrar
Inventarios PasivoLargo Plazo
Total Activo Corriente
Activos Fijos netos Patrimonio
Total Activos Total PasivoyPatrimonio

ESTADODE RESULTADOS
Ventas
(-) Costo deVentas
Utilidad Bruta
(-) GastosOperativos
EBIT (UAII)
(-) Gastos Financieros
UAI
(-) Impuestos
Utilidad Neta

Determinarsi la empresacumpli con sus compromisos,yen loscasos queno lo

hubieralogrado, queacciones recomendaraejecutar.
5. Acontinuacinsedancuatrosituacionesparacuatroempresasindependientesentre s.
Indique cul es el efecto inmediato que cada una de ellas tendr en los
indicadoresoratiosfinancierosque se presentana continuacin,indicandosi aumentan,
disminuyen ono se afectan:

Sepide un prstamo bancario alargo plazo para cancelar deudasa corto plazo.

Ratio financiero Aumenta Disminuye No Afecta

Razn de endeudamiento
Calidad dela deuda
Razn corriente

Los inversionistas aportan $ 1,000,000en efectivo el ltimo datil del ao.

Ratio financiero Aumenta Disminuye No Afecta

Rendimiento sobre el patrimonio
Razn de endeudamiento
Rotacin del activo

Lascuentas por cobrar promedio del ao han disminuido al 50% con respecto a
las del ao pasado, mantenindoselas ventas iguales.

Ratio financiero Aumenta Disminuye No Afecta

Periodo promedio de cobro
Rotacin del activo

Laempresa decidetrabajar con el sistemadejusto atiempo (Justin time) paralo

cual vendetodos sus inventarios a costo de adquisicin.

Ratio financiero Aumenta Disminuye No Afecta

Preba cida
Razn corriente

Considere: Calidad deladeuda= Pasivo circulante/ Pasivo total.

6. LaJuntadeAccionistasdela empresaZUTAS.A.C. le encarga al GerenteGeneral Juan

Sols realizar un informe sobrela situacin financieradelos ltimos dos aos.
Paraello,JuanSolssolicitaasuasistentefinancieroqueleentreguelainformacin
contableprocesadaenindicadores,teniendoencuentaqueelImpuestoalaRentaha sido
30% en ambos aos:

2013 2014
LiquidezCorriente 1.6 1.5
Activo no Corriente S/ 30,000 S/ 50,000
Pasivo Corriente S/ 24,000 S/ 35,000
Razn Deuda Patrimonio 4 3
Coberturadeintereses 1.01 1.10
Razn deCapital de Trabajo Neto 14.4% 14.0%
GastosFinancieros S/ 3,000 S/ 4,000
 UtilizandolametodologadeDuPont,QudeberadecirJuanSolssobrelas
variaciones del ROAyelROE?Cmo las explicara?

7. EnriqueMcDuckestanalizandolaconvenienciaderealizarunainversinenel
proyectoABC.Enrique estara dispuestoa aportar hastael100% de la inversinen
activos,siempre quele asegurenuna rentabilidadmayorasurendimientorequerido.
Seestimaqueel proyectotenga unaRentabilidadsobreactivos de10%anual.El costo
deoportunidad deEnrique es del 12%anual.

DeberaEnriqueaportarel 100% dela inversin en activos?Justifique.

Enrique revisamayordetalleelPlandeNegociodelproyectoy encontrquela

Rentabilidadsobre activosdel10%anualhabasidocalculadasuponiendouna
InversinenActivosde$140,000,unaRazndeDeudade0(cero)y unatasade Impuestoa
la Rentade30%. Por otrolado, elBancoofrecafinanciarparte del proyecto a
unatasadel 9% anual.

Calculela Razn deDeudamnimaquehagaqueel proyecto seaaceptable.

8. ElprincipalcompetidordeRepuestosIndustrialesSACregistrduranteelao
2013unindicadordeCoberturadeInteresesde2.1y unROEde35%,porloquela
gerenciafinancieraconsideroportunoexponeranteelprximoDirectoriocomo est la
empresarespectoadichos indicadores.

Antela ausencia porenfermedad del contador, solose cuentacon los estados

financieros incompletos,tal como semuestraacontinuacin:

BALANCE GENERALS/.-Al 31/12/14

Efectivo 10,000 Pasivo Corriente

Cuentas por cobrar PasivoLargo Plazo
Inventarios Patrimonio

Total Activo Corriente

Activos Fijos netos
Total Activos Total PasivoyPatrimonio

ESTADO DE RESULTADOS

Ventas 350,000
(-) CostodeVentas
Utilidad Bruta
(-) GastosOperativos
EBIT (UAII)
(-) Gastos Financieros
UAI
(-) Impuestos
UtilidadNeta
Porotrolado,elanalistatieneregistrosdealgunosindicadoresfinancieros,segnel
detalle siguiente:

Pasivo/ Patrimonio = 4 LiquidezCorriente = 1.5

MargenBruto = 20% Rotacin Ctas xC. = 72 das
RotacinInventarios = 7 Margen Util. Neta = 4%
Razn de efectivo = 4% GastosOperativos = 10%Vtas
TasaImpuestos = 30% Razn de efectivo = Efectivo /Activos
Considere(dias/ao) = 360

Completarlos estados financieros dela empresaydeterminarcmo se encuentra la

empresaen relacin a los ratios dela competencia

9. AcontinuacinsemuestranlosEstadosFinancierosdetresempresasdelsector cementero:

Cementos Cementos Cementos de

del Norte del Centro la Ciudad
BalanceGeneral al 31/12/2012
Caja 11,000 21,000 7,000
Cuentas por cobrar 42,000 16,000 73,000
Inventarios (existencias) 95,000 93,000 230,000
Otros activos corrientes 4,000 1,000 36,000
Activo no corriente 714,000 435,000 1,427,000
Total Activos 866,000 566,000 1,773,000
Cuentas porpagar 40,000 17,000 81,000
Otras cuentas por pagar 57,000 24,000 61,000
Prstamos bancarios decorto plazo 51,000 56,000 189,000
Pasivo no corriente 185,000 17,000 428,000
Capital social 468,000 313,000 854,000
Resultados acumulados 65,000 139,000 160,000
Total PasivoyPatrimonio 866,000 566,000 1,773,000
Estado deGananciasyPrdidas2012
Ventas netas 509,000 379,000 970,000
Costo deventas 249,000 227,000 480,000
Utilidad Bruta 260,000 152,000 490,000
Gastosoperativos 87,000 23,000 150,000
Utilidad Operativa (EBIT) 173,000 129,000 340,000
GastosFinancieros 16,000 5,000 38,000
Utilidad antes deimpuestos 157,000 124,000 302,000
Impuestosyparticipaciones 84,000 47,000 114,000
Utilidad del ejercicio 73,000 77,000 188,000

Utilizando la metodologa deDuPont, analice, compareycomente.

10. Juan Prez, analista financiero de un importante banco local, ha recibido una
solicitudde financiamientode unode susprincipalesclientes,por loque debe
analizarlasituacinfinancieradelaempresateniendoencuentaqueenelltimo
 Directoriodelbancose acordqueelratioDeudaa Patrimoniodelosclientesnunca
debesermayorque2.5.

Para talefecto,obtuvolasiguienteinformacinfinancieradelaempresa:Margen de
UtilidadNeta=10%;RotacindeActivos=1.25;ROE=30%yTotalPasivos=
$280,000

Determinarculeselmximofinanciamientoqueselepodraotorgarala
empresaparano incumplir con lo exigido.
Si los accionistas deciden realizar aportes por un equivalente al 20% del
patrimonio, Cul sera el mximo financiamientoquese podra otorgar?
Silaempresadestinarelfinanciamientoacancelarsusaccionesasuvalor nominal,
Cul sera el monto del prstamo para cumplir con lo exigido?

11. Un amigo suyo es accionista de una empresa y le ha pedido que lo ayude a

determinar sila inversinvale la pena.Albuscar informacinfinancierasobre la
empresa, usted obtienelo siguiente:

Cotizacin de la accin 0.45 Multiplicador deCapital 1

Nmero deacciones 500,000 Poder Adquisitivo Bsico 20%
Razn Mercado aLibros 1.5 TasadeImpuestos 30%

Adicionalmente, usted sabequeel financiamientobancario tieneun costo de10%

anualyestima que elcosto de oportunidad del accionista es del 20% anual.

Indique siel rendimientoobtenido dela empresacubreel rendimiento requerido

por el accionista.
Indiquecul es laRazn deEndeudamiento mnima para alcanzarel
rendimiento requerido por el accionista.

Monterrico, Agosto 2015