Universidad Nacional de Tucumán

Facultad de Ciencias Económicas

Instituto de Administración
Contabilidad Gerencial

TEMA 01: ANÁLISIS ECONÓMICO - FINANCIERO DE LA FIRMA

Los Estados Contables: Estado de Situación Patrimonial. Estado de Resultados, Estado

de Evolución del Patrimonio Neto, Estado de Flujo de Efectivo. Decisiones de inversión
y de financiación. Análisis horizontal y vertical. Índices y Ratios financieros de liquidez,
endeudamiento, rentabilidad y de mercado.

PROBLEMA 01
PP y TF son rivales en la manufactura de papeles artesanales. En seguida se
presentan algunos estados financieros de cada compañía. Utilícelos para
elaborar un análisis de razones financieras que compare el apalancamiento
financiero y la rentabilidad de las empresas.
Rubro PP TF
Total de activos $ 10.000.000 $ 10.000.000
Total de patrimonio (todas las acciones comunes) $ 9.000.000 $ 5.000.000
Total de endeudamiento $ 1.000.000 $ 5.000.000
Interés anual $ 100.000 $ 500.000
Total de ventas $ 25.000.000 $ 25.000.000
Resultado antes de Impuestos $ 6.250.000 $ 6.250.000
Ganancias disponibles $ 3.690.000 $ 3.450.000

Se pide:
1. Calcule las siguientes razones de endeudamiento y de cobertura de las
dos compañías y realice un análisis comparativo del riesgo financiero y la
capacidad para pagar los costos de ambas compañías:
a. Índice de endeudamiento.
b. Razón de cargos de interés fijo.
2. Calcule las siguientes razones de rentabilidad de las dos compañías.
Analice la rentabilidad relativa entre una y otra.
a. Margen de utilidad operativa.
b. Margen de utilidad neta.
Rendimiento sobre activos totales.
c. Rendimiento sobre patrimonio de los accionistas comunes.
3. ¿De qué manera el mayor endeudamiento de TF la hace más rentable que
PP? ¿Cuáles son los riesgos que corren los inversionistas de TF al decidir
comprar sus acciones en lugar de las de PP?

PROBLEMA 02
Se exhiben a continuación datos financieros seleccionados de los estados del
ejercicio finalizado el 31 de marzo de Salvi Company:
● Total del activo $3.600.000.
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● Total de activo corriente: $1.600.000

● Deudas a largo plazo (tasa de interés de 12%): $500.000
● Total del Patrimonio Neto: $2.400.000
● Ventas: $4.200.000
● Interés pagado sobre deudas de largo plazo: $60.000
● Utilidad neta $280. 000
Los activos totales al comienzo del año fueron de $3.000.000, el activo no
corriente fue $1.800.000; el patrimonio neto era de $2.200.000. No hubo emisión
de deuda a largo plazo durante el período analizado. La tasa impositiva de la
empresa es de 30%.

Se pide:
1. Evalúe las decisiones de inversión y de financiación de la empresa. ¿Qué
puede diagnosticar? Explique.
2. Evalúe la rentabilidad de la empresa con el Análisis de Dupont. ¿Qué
puede identificar para la gestión de la empresa a partir de este análisis?

PROBLEMA 03
A continuación, se presenta la siguiente información para el año 2022 (en miles
de pesos), perteneciente a Supermercado Independencia S.R.L., empresa
dedicada a la comercialización de productos alimenticios, ubicada en la provincia
de Tucumán.

Concepto Valores
Gastos de comercialización $ 72.000
CMV $ 396.000
Gastos administrativos $ 108.000
Tasa de impuestos 35%
Intereses $ 64.000
Ventas $ 720.000
Compra de mercadería (diciembre) $ 35.750

Además, se sabe que para fines del año 2022 los activos totales fueron de
$420.000 y los pasivos totales $200.000 (ambos en miles de pesos).

Se pide: a partir de la información brindada, elabore un EERR y realice un

análisis vertical. Destaque tres aspectos del análisis realizado.

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PROBLEMA 04
GREY S.A y BLUE S.A son dos empresas dedicadas al desarrollo de software
de diseño. Las mismas compiten por ganar la mayor parte del mercado al que
se dirigen.
En el mes de enero de 2023, ambas empresas obtuvieron los siguientes
resultados del diagnóstico financiero realizado a partir de la información brindada
por la contabilidad de la empresa.

Grey S.A. Blue S.A.

AC PCP
PCP AC

PLP
PLP
ACN
ACN
PN
PN

Ratios Promedios del mercado GREY S.A. BLUE S.A

Liquidez Corriente 2,87 0,87 2,3
Rotación de los activos 0,55 0,4 0,5
D/E 0,6708 1,54 1,08
Margen bruto 70,69% 55,03% 66,40%
Margen neto 16,13% 10,23% 14,01%
ROA 8,87% 4,09% 7,01%
ROE 14,42% 9,10% 12,20%

Se pide:
A partir de los gráficos dados determine ¿cuáles son los posibles problemas de
que podrían presentar tales empresas?
1. Analice los indicadores presentados en el cuadro y relacione con lo
determinado en el punto anterior
2. Realice el análisis Dupont

PROBLEMA 05
La empresa “Papaya Party”, ofrece servicios de catering de alta calidad. Cubre
todas las necesidades de los comensales para disfrutar de una fiesta inolvidable.
Para cada invitado incluye: entrada gourmet, plato principal, postre y un combo
de 3 bebidas. El dueño de la firma está analizando los estados de resultados de
ambos periodos, pero no sabe a qué se debe los cambios en los montos.

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Estado de Resultados 2020 2021

Ventas $ 10.000.000 $ 12.000.000
Costo de Servicios Ofrecidos $ 6.500.000 $ 6.600.000
Utilidad Bruta $ 3.500.000 $ 5.400.000
Gastos de Operación $ 1.200.000 $ 1.300.000
Utilidad Operativa $ 2.300.000 $ 4.100.000
Impuestos $ 805.000 $ 1.435.000
Utilidad Neta $ 1.495.000 $ 2.665.000

Se pide:
1. Realice análisis vertical para cada año
2. Realice análisis horizontal
3. Determine 2 posibles causas por las cuales hubo diferencias en: ventas,
costo de servicio ofrecidos y gastos operativos
4. El margen neto esperado para 2021 era del 25%, ¿se cumplió con el
objetivo meta? Realice un plan de mejora para la empresa, detallando 3
posibles alternativas.

PROBLEMA 06
A continuación, se presentan los estados contables de Territorio, una empresa
tucumana dedicada a la comercialización de indumentaria masculina y femenina,
del año que finaliza el 31 de diciembre de 2019.

Estado de resultados de Territorio al 31 /12/2019 (en miles de pesos)

Ventas $ 160.000
Costo de mercadería vendida $ 106.000
Utilidad bruta $ 54.000
Menos: Gastos operativos
*Gastos de ventas $ 16.000
*Gastos generales y administrativos $ 10.000
*Gastos de alquileres $ 1.000
*Gastos por depreciación $ 10.000
**Total de gastos operativos $ 37.000
Utilidad operativa $ 17.000
Intereses $ 6.100
Utilidad antes de impuestos $ 10.900
Impuestos a las ganancias $ 4.360
Utilidad neta $ 6.540

Considere que las compras del año fueron de $90.000.000.

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Se pide:
1. Territorio utiliza los siguientes índices para analizar su situación
económica-financiera. Utilice los estados contables anteriores para
completar la siguiente tabla:

Razón 2019 2018 2017

Liquidez corriente ? 1,84 1,80
Razón rápida ? 0,78 0,70
Rotación de inventarios (a) ? 2,59 2,50
Periodo promedio de cobro (a) ? 36,5 días 37,5 días
Índice de endeudamiento ? 67,00% 65,00%
Razón de cargos de interés fijo ? 4,00 3,80
Margen de utilidad bruta ? 40,00% 38,00%
Margen de utilidad neta ? 3,60% 3,50%
Rendimiento sobre los activos totales ? 4,00% 4,00%
Rendimiento sobre el patrimonio ? 8,00% 9,50%
Razón mercado/libro ? 1,2 1,10
(a) Con base en un año de 365 días y en cifras de fin de año.

2. Luego de haber tomado un curso de Contabilidad Gerencial, usted

descubre que existe una amplia variedad de indicadores. Aplicando sus
nuevos conocimientos, analice la condición financiera de Territorio según
se relaciona con:
a. la liquidez,
b. la actividad,
c. el endeudamiento,
d. la rentabilidad y
e. el mercado.
3. Resuma la condición financiera general de la empresa. Utilice como
soporte gráficos y tabla en caso de ser necesario.

PROBLEMA 07
El administrador de la empresa Láminas Tucumán cuenta con la siguiente
información al 31/12/2021:
- La deuda a largo plazo sobre patrimonio neto es de 0,5
- Rotación de los activos (Ventas/Activo Total) indica 2,5
- Los días de cobranza promedio (cuentas a cobrar x 365) / Ventas es de
18 días
- La rotación de los bienes de cambio (Costo de mercadería vendida/
Inventarios) es igual a 9
- El Margen de Utilidad Bruta es del 10% que figura como Utilidades
retenidas en el Estado Patrimonial

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- El índice de liquidez acida ((Activo corriente menos Inventarios) /Pasivo

Corriente) es de 1
- Las Deudas comerciales ascienden a la suma de $ 100.000 y el Valor de
las acciones ordinarias es de $ 100.000
- Las ventas fueron de $ 1.000.000
- El total del Activo Corriente es de $ 200.000

Se pide: Complete los valores del Estado Patrimonial de Láminas Tucumán al

31/12/2021

Activo Pasivo y PN
Disponibilidad Deuda Comercial
Créditos Total Pasivo Corriente
Bienes de Cambio Deuda a Largo Plazo
Total Activo Corriente Total Pasivo No Corriente
Bienes de Uso Acciones Ordinarias
Total Activo No Corriente Utilidades Retenidas
Total Patrimonio Neto
Activo Total Pasivo y Patrimonio Neto

Problema 08
Lidex Company es una empresa fabricante de cascos de seguridad. Se
presentan los estados contables de los últimos dos años (en miles de pesos):

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL 2021 2020

Activo
Caja $ 96.000 $ 126.000
Títulos Negociables $ - $ 30.000
Créditos $ 270.000 $ 180.000
Inventarios $ 390.000 $ 240.000
Gastos pagados por adelantado $ 24.000 $ 18.000
Planta y Equipo $ 930.000 $ 894.000
Total del Activo $ 1.710.000 $ 1.488.000

Pasivo
Cuentas por pagar $ 390.000 $ 276.000
Bonos de largo plazo $ 360.000 $ 300.000
Total del Pasivo $ 750.000 $ 576.000

Patrimonio Neto
Acciones preferidas $ 180.000 $ 180.000

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Acciones ordinarias $ 600.000 $ 600.000

Resultados no asignados $ 180.000 $ 132.000
Total Patrimonio Neto $ 960.000 $ 912.000

Total de Pasivo y Patrimonio Neto $ 1.710.000 $ 1.488.000

ESTADO DE RESULTADOS 2021 2020

Ventas $ 1.575.000 $ 1.248.000
Menos CPTyV $ 1.260.000 $ 990.000
Utilidad bruta $ 315.000 $ 258.000
Menos Gastos Operativos $ 159.000 $ 156.000
Resultado Operativo $ 156.000 $ 102.000
Menos Intereses $ 36.000 $ 30.000
Resultado antes de impuestos $ 120.000 $ 72.000
Menos Impuestos $ 36.000 $ 21.600
Resultado Neto $ 84.000 $ 50.400

Se cuenta con los siguientes índices habituales en empresas del sector:

● Razón corriente: 2,3
● Prueba ácida: 1,2
● Días de cobranzas: 30 días
● Días de venta: 60 días
● Endeudamiento sobre PN: 0,65
● ROA: 9,5%

Se pide:
1. Calcule los porcentajes verticales del Estado de Situación Patrimonial del
Activo Corriente, Activo No Corriente, Pasivo a Corto Plazo, Pasivo a
Largo Plazo y Patrimonio Neto para los años 2021 y 2020.
2. Evalúe a partir de lo calculado anteriormente las decisiones de inversión
y de financiación. ¿Qué puede anticipar?
3. Calcule los porcentajes verticales del Estado de Resultado para los años
2021 y 2020. ¿Qué medidas de rentabilidad puede calcular? Interprete.
4. Realice los cálculos y efectúe los comentarios que considere pertinentes,
de los siguientes índices: Razón corriente, Prueba Ácida, Capital de
Trabajo, Endeudamiento sobre PN y sobre AT, Rotación de inventarios,
cuentas por cobrar, Margen Bruto y Operativo, ROA, ROE, Análisis de
Dupont.
5. Elabore un diagnóstico financiero de la empresa.

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PROBLEMA 09
Alpargatas SA y Tecotex SA son empresas productoras y comercializadoras de
hilados y telas. En los cuadros siguientes se muestran los estados condensados
de resultados y los balances generales de las dos compañías.

Estados de resultados al 31/12/2021 (en miles de pesos)

ALPARGATAS SA TECOTEX SA
Ventas $ 905.600 $ 491.750
CMV $ 602.360 $ 301.910
Utilidad bruta $ 303.240 $ 189.840
Gastos de operación $ 184.130 $ 147.160
Resultado Operativo $ 119.110 $ 42.680
Otros Ingresos/gastos -$ 21.930 $ 6.270
Resultado antes de impuestos $ 97.180 $ 48.950
Impuestos $ 38.870 $ 19.580
Resultado Neto $ 58.310 $ 29.370

ALPARGATAS SA TECOTEX SA
BALANCE GENERAL
2021 2020 2021 2020
Activo
Activo circulante
Efectivo $ 9.100 $ 10.700 $ 8.200 $ 6.900
Inversiones transitorias $ 8.300 $ 8.300 $ 4.100 $ 3.800
Cuentas por cobrar $ 36.700 $ 37.100 $ 21.300 $ 20.500
Inventarios $ 155.600 $ 149.400 $ 105.100 $ 106.600
Gastos pagados por adelantado $ 17.100 $ 16.900 $ 8.800 $ 8.400
Total de activos circulantes $ 226.800 $ 222.400 $ 147.500 $ 146.200
Propiedad y equipos netos $ 461.800 $ 452.300 $ 287.600 $ 273.500
Otros activos $ 14.700 $ 13.900 $ 28.600 $ 27.100
Total activo $ 703.300 $ 688.600 $ 463.700 $ 446.800
Pasivo y capital contable
Pasivo
Pasivo circulante $ 91.600 $ 93.700 $ 61.300 $ 58.800
Deudas a largo plazo $ 156.700 $ 156.700 $ 21.000 $ 21.000
Total pasivo $ 248.300 $ 250.400 $ 82.300 $ 79.800
Capital contable $ 455.000 $ 438.200 $ 381.400 $ 367.000
Total pasivo y capital contable $ 703.300 $ 688.600 $ 463.700 $ 446.800

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Información adicional:
ALPARGATAS SA TECOTEX SA
Dividendos en efectivo $2 $2
Precio mercado por acción $30 $40
Acciones en circulación promedio $1.500.000 $7.000.000

Se pide:
1. Prepare los estados de resultados para ambas empresas. Realice análisis
vertical y horizontal.
2. Evalúe las decisiones de inversión y de financiación
3. Calcule las siguientes razones de ambas empresas para el periodo 2021:
a) liquidez corriente, b) prueba ácida, c) rotación de inventarios, d) plazo
promedio de cobro, e) días de inventario, f) deuda sobre activo total, g)
deuda sobre capital, h) ROA, i) ROE, j) margen bruto, k) margen operativo,
m) margen neto, n) rotación de activo total, ñ) ganancia por acción, o) ratio
precio beneficio, p) valor de mercado añadido, q) rentabilidad por
dividendo, r) tasa de distribución de dividendos.

PROBLEMA 10
Se presentan a continuación el Estado de Situación Patrimonial y el Estado de
Resultados de los años 2021 y 2022 (expresados en miles) de la Empresa
IndiaLux, dedicada a la fabricación de alfombras:

ESTADO SIT. PATRIMONIAL 2021 2022

Caja y Bancos $ 30.000 $ 25.000
Cuentas por cobrar $ 90.000 $ 70.000
Inventario de mercancías $ 80.000 $ 70.000
Gastos pag. por adelantado $ 10.000 $ 10.000
Terrenos $ 30.000 $ 30.000
Edificios $ 70.000 $ 75.000
Equipos $ 60.000 $ 50.000
Total Activo $ 370.000 $ 330.000
Cuentas por pagar $ 50.000 $ 40.000
Impuestos por pagar $ 20.000 $ 15.000
Gastos acum. por pagar $ 15.000 $ 10.000
Deuda a largo plazo $ 45.000 $ 45.000
Capital contable $ 150.000 $ 150.000
Utilidades retenidas $ 90.000 $ 70.000
Total Pasivo y Patrimonio Neto $ 370.000 $ 330.000

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ESTADO DE RESULTADOS 2021 2022

Ventas $ 810.000 $ 750.000
Costos de ventas -$ 440.000 -$ 410.000
Utilidad Bruta $ 370.000 $ 340.000
Gastos de operación -$ 300.000 -$ 295.000
Utilidad antes de Impuestos $ 70.000 $ 45.000
Impuestos sobre la renta -$ 20.000 -$ 15.000
Utilidad neta $ 50.000 $ 30.000

Se pide:
1. Calcule los porcentajes verticales del Estado de Situación Patrimonial del
Activo Corriente, Activo No Corriente, Pasivo a Corto Plazo, Pasivo a
Largo Plazo y Patrimonio Neto para los años 2021 y 2022.
2. Evalúe a partir de lo calculado anteriormente las decisiones de inversión
y de financiación. ¿Qué puede anticipar?
3. Calcule los porcentajes verticales del Estado de Resultado para los años
2021 y 2022. ¿Qué medidas de rentabilidad puede calcular? Evalúe la
rentabilidad de la empresa.
4. ¿Qué recomendaciones puede hacer a la empresa a partir de estos
análisis?

Respuestas:
1. 2021: Activo Corriente (57%), Activo No Corriente (43%), Pasivo a Corto
Plazo (23%), Pasivo a Largo Plazo (12%) y Patrimonio Neto (65%)
2022: Activo Corriente (53%), Activo No Corriente (47%), Pasivo a Corto
Plazo (20%), Pasivo a Largo Plazo (14%) y Patrimonio Neto (67%).
2. 2021: Posible problemas de rentabilidad
2022: Posible problemas de rentabilidad
3. 2021: Margen Neto 6%
2022: Margen Neto 4%

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PROBLEMA 11
A continuación, se presenta la información financiera de una PYME ubicada en
Tucumán:

EERR 2022
Ventas
CMV $ 10.128.000
Utilidad Bruta
Gastos Administrativos
Gastos Comerciales
Resultado Operativo $ 7.222.344
Intereses $ 2.500.000
Resultado antes de impuestos
Tasa Impositiva 35%
Resultado Neto

A partir de la ecuación fundamental se sabe que los activos son $15.000.000 y

los pasivos $9.000.000. El 60% de los activos y el 60% pasivos son corrientes.
Un reciente relevamiento revelo la siguiente información:
· Los días de inventario son 140.
· Se vendieron 15.000 unidades a un precio de $1.254.
· Los gastos de administración y de ventas son un 2,98% y 4,78%
respectivamente de las ventas.
· Los días de pago son igual a 90.
· Los días de cobro son de 30.

Se pide:
1. A partir de la información brindada, complete el EERR de la empresa y
realice un análisis vertical.
2. Evalúe las decisiones de inversión y financiación.
3. Determine e interprete los siguientes indicadores; Ciclo de tesorería,
Margen de utilidad; Rotación del activo total; ROA; Multiplicador PN; ROE,
Liquidez corriente, Capital de trabajo; Endeudamiento sobre PN y
Endeudamiento sobre activo.

Respuestas:
1. Resultado Neto: 3.069.524 (16%)
2. Podría presentar problemas de rentabilidad
3. Ciclo de tesorería (80 días); Margen de utilidad (16%); Rotación del
activo total (1,25); ROA (20%); Multiplicador PN (2,5); ROE (51%);
Liquidez corriente (1,67); Capital de trabajo ($3.600.000);
Endeudamiento sobre PN (1,5); Endeudamiento sobre activo (0,6).

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