FINANZAS CORPORATIVAS

(AF140) Práctica Dirigida 01

Profesores : Todos
Secciones : Todas

1. A continuación se muestra algunas cuentas del BG y del EGP de la empresa HP&L,

así como los promedios del sector en el que opera. La tasa impositiva es de 30% y
puede asumirse un año de 360 días.
.
HP & L Sector
Pasivos Corrientes (S/) 24,800 47,000
Inventarios (S/) 19,000 19,700
Cuentas por Cobrar (S/) 28,000 19,500
Impuestos (S/) 9,000 12,000
Razón Deuda - Patrimonio (veces) 2.0 1.5
Razón de Efectivo (%) 2% 24%
Período promedio de Cobro (días) 40.0 27.0
Razón de Capital de Trabajo Neto 0.10 0.15

 Utilizando el método de DuPont, compare y comente.

2. En el cuadro adjunto se muestra el análisis vertical de los Balances de tres tipos de

empresas: Una empresa de generación eléctrica, una empresa bancaria y una tienda
por departamentos.

Empresa 1 Empresa 2 Empresa 3

Efectivo y valores 32.0% 3.2% 2.3%
Cuentas por cobrar 65.7% 3.9% 31.6%
Inventarios 0.3% 2.5% 24.0%
Activo fijo 2.0% 90.4% 42.1%
Total Activos 100.0% 100.0% 100.0%
Cuentas por pagar 75.8% 2.5% 7.0%
Préstamos a corto plazo 7.4% 11.6% 19.3%
Pasivo a largo plazo 7.6% 51.1% 37.4%
Capital de los accionistas 9.2% 34.8% 36.3%
Total Pasivo y Capital 100.0% 100.0% 100.0%

 Asigne un balance a cada tipo de empresas y sustente

3. Para iniciar un negocio se requiere una inversión de US$ 120,000. El nivel de ventas
estimado permitirá que los activos roten anualmente 3 veces. Los costos de ventas y
gastos operativos sumados representan un 80% sobre ventas. Los activos pueden
financiarse con deuda bancaria (Pasivo) o con aporte de los accionistas
(Patrimonio). Se sabe que el banco no financia más del 50% de cualquier inversión
y que el costo del préstamo es de 40% anual
  Calcule el ROA y el ROE para dos escenarios: (1) La empresa no toma deuda
bancaria y (2) La empresa toma el máximo endeudamiento bancario posible.
 ¿Cómo varía el ROA y el ROE de uno a otro escenario? Comente.

4. La gerencia general de la empresa “Productos Electrónicos SAC” estaba solicitando

un reporte de los estados financieros del año 2016 y además quería saber si se
habían logrado cumplir las metas trazadas en la última reunión de ejecutivos: ROE
no menor al 15%, Cobertura de Intereses mayor a 2 y Prueba Acida mayor a 1.

En este sentido, solicitó al gerente financiero que preparara tal información, para lo
cual le alcanzó un reporte de algunos indicadores financieros que se le proporcionó
anteriormente, según el detalle siguiente:

ROA = 7% Rotación ctas x cobrar = 54 días

Rotación de inventarios = 7 veces Margen Utilidad Bruta = 30%
Razón de Cap.Trab.Neto = 5% Pasivo a Patrimonio = 1.5 veces
Margen Utilidad Neta = 4% Utilidad por Acción (UPA) = 0.56
Razón de Efectivo = 5% No. Acciones = 120,000
Gastos Operativos = 14% ventas Razón de Efectivo = Efectivo /
Tasa de Impuestos = 30% Tot.Activos
Considere (días/año) = 360

Apoyemos al gerente financiero a completar los Estados Financieros, de acuerdo a la

estructura siguiente:

BALANCE GENERAL
S/. - Al 31/12/16
Efectivo Pasivo Corriente
Cuentas por cobrar
Inventarios Pasivo Largo Plazo
Total Activo Corriente
Activos Fijos netos Patrimonio
Total Activos Total Pasivo y Patrimonio

ESTADO DE RESULTADOS
Ventas
(-) Costo de Ventas
Utilidad Bruta
(-) Gastos Operativos
EBIT (UAII)
(-) Gastos Financieros
UAI
(-) Impuestos
Utilidad Neta

 Determinar si la empresa cumplió con sus compromisos, y en los casos que no lo

hubiera logrado, que acciones recomendaría ejecutar.
5. A continuación se dan cuatro situaciones para cuatro empresas independientes entre
sí. Indique cuál es el efecto inmediato que cada una de ellas tendrá en los
indicadores o ratios financieros que se presentan a continuación, indicando si
aumentan, disminuyen o no se afectan:

 Se pide un préstamo bancario a largo plazo para cancelar deudas a corto plazo.

Ratio financiero Aumenta Disminuye No Afecta

Razón de endeudamiento
Calidad de la deuda
Razón corriente

 Los inversionistas aportan $ 1,000,000 en efectivo el último día útil del año.

Ratio financiero Aumenta Disminuye No Afecta

Rendimiento sobre el patrimonio
Razón de endeudamiento
Rotación del activo

 Las cuentas por cobrar promedio del año han disminuido al 50% con respecto a
las del año pasado, manteniéndose las ventas iguales.

Ratio financiero Aumenta Disminuye No Afecta

Periodo promedio de cobro
Rotación del activo

 La empresa decide trabajar con el sistema de justo a tiempo (Just in time) para lo
cual vende todos sus inventarios a costo de adquisición.

Ratio financiero Aumenta Disminuye No Afecta

Preba ácida
Razón corriente

Considere: Calidad de la deuda = Pasivo circulante / Pasivo total.

6. La Junta de Accionistas de la empresa ZUTA S.A.C. le encarga al Gerente General

Juan Solís realizar un informe sobre la situación financiera de los últimos dos años.
Para ello, Juan Solís solicita a su asistente financiero que le entregue la información
contable procesada en indicadores, teniendo en cuenta que el Impuesto a la Renta ha
sido 30% en ambos años:

2015 2016
Liquidez Corriente 1.6 1.5
Activo no Corriente S/ 30,000 S/ 50,000
Pasivo Corriente S/ 24,000 S/ 35,000
Razón Deuda – Patrimonio 4 3
Cobertura de intereses 1.01 1.10
Razón de Capital de Trabajo Neto 14.4% 14.0%
Gastos Financieros S/ 3,000 S/ 4,000
  Utilizando la metodología de DuPont, ¿Qué debería decir Juan Solís sobre las
variaciones del ROA y el ROE? ¿Cómo las explicaría?

7. Enrique McDuck está analizando la conveniencia de realizar una inversión en el

proyecto ABC. Enrique estaría dispuesto a aportar hasta el 100% de la inversión en
activos, siempre que le aseguren una rentabilidad mayor a su rendimiento requerido.
Se estima que el proyecto tenga una Rentabilidad sobre activos de 10% anual. El
costo de oportunidad de Enrique es del 12% anual.

 ¿Debería Enrique aportar el 100% de la inversión en activos? Justifique.

Enrique revisó a mayor detalle el Plan de Negocio del proyecto y encontró que la
Rentabilidad sobre activos del 10% anual había sido calculada suponiendo una
Inversión en Activos de $140,000, una Razón de Deuda de 0 (cero) y una tasa de
Impuesto a la Renta de 30%. Por otro lado, el Banco ofrecía financiar parte del
proyecto a una tasa del 9% anual.

 Calcule la Razón de Deuda mínima que haga que el proyecto sea aceptable.

8. El principal competidor de “Repuestos Industriales SAC” registró durante el año

2016 un indicador de Cobertura de Intereses de 2.1 y un ROE de 35%, por lo que la
gerencia financiera consideró oportuno exponer ante el próximo Directorio como
está la empresa respecto a dichos indicadores.

Ante la ausencia por enfermedad del contador, solo se cuenta con los estados
financieros incompletos, tal como se muestra a continuación:

BALANCE GENERAL S/. - Al 31/12/16

Efectivo 10,000 Pasivo Corriente

Cuentas por cobrar Pasivo Largo Plazo
Inventarios Patrimonio

Total Activo Corriente

Activos Fijos netos
Total Activos Total Pasivo y Patrimonio

ESTADO DE RESULTADOS

Ventas 350,000
(-) Costo de Ventas
Utilidad Bruta
(-) Gastos Operativos
EBIT (UAII)
(-) Gastos Financieros
UAI
(-) Impuestos
Utilidad Neta
Por otro lado, el analista tiene registros de algunos indicadores financieros, según el
detalle siguiente:

Pasivo / Patrimonio = 4 Liquidez Corriente = 1.5

Margen Bruto = 20% Rotación Ctas x C. = 72 días
Rotación Inventarios = 7 Margen Util. Neta = 4%
Razón de efectivo = 4% Gastos Operativos = 10% Vtas
Tasa Impuestos = 30% Razón de efectivo = Efectivo / Activos
Considere (dias/año) = 360

 Completar los estados financieros de la empresa y determinar cómo se encuentra

la empresa en relación a los ratios de la competencia

9. A continuación se muestran los Estados Financieros de tres empresas del sector

cementero:

Cementos Cementos Cementos de

del Norte del Centro la Ciudad
Balance General al 31/12/2016
Caja 11,000 21,000 7,000
Cuentas por cobrar 42,000 16,000 73,000
Inventarios (existencias) 95,000 93,000 230,000
Otros activos corrientes 4,000 1,000 36,000
Activo no corriente 714,000 435,000 1,427,000
Total Activos 866,000 566,000 1,773,000
Cuentas por pagar 40,000 17,000 81,000
Otras cuentas por pagar 57,000 24,000 61,000
Préstamos bancarios de corto plazo 51,000 56,000 189,000
Pasivo no corriente 185,000 17,000 428,000
Capital social 468,000 313,000 854,000
Resultados acumulados 65,000 139,000 160,000
Total Pasivo y Patrimonio 866,000 566,000 1,773,000
Estado de Ganancias y Pérdidas 2016
Ventas netas 509,000 379,000 970,000
Costo de ventas 249,000 227,000 480,000
Utilidad Bruta 260,000 152,000 490,000
Gastos operativos 87,000 23,000 150,000
Utilidad Operativa (EBIT) 173,000 129,000 340,000
Gastos Financieros 16,000 5,000 38,000
Utilidad antes de impuestos 157,000 124,000 302,000
Impuestos y participaciones 84,000 47,000 114,000
Utilidad del ejercicio 73,000 77,000 188,000

 Utilizando la metodología de DuPont, analice, compare y comente.

10. Juan Pérez, analista financiero de un importante banco local, ha recibido una
solicitud de financiamiento de uno de sus principales clientes, por lo que debe
analizar la situación financiera de la empresa teniendo en cuenta que en el último
 Directorio del banco se acordó que el ratio Deuda a Patrimonio de los clientes nunca
debe ser mayor que 2.5.

Para tal efecto, obtuvo la siguiente información financiera de la empresa: Margen de

Utilidad Neta = 10% ; Rotación de Activos = 1.25 ; ROE = 30% y Total Pasivos =
$280,000

 Determinar cuál es el máximo financiamiento que se le podría otorgar a la

empresa para no incumplir con lo exigido.
 Si los accionistas deciden realizar aportes por un equivalente al 20% del
patrimonio, ¿Cuál sería el máximo financiamiento que se podría otorgar?
 Si la empresa destinará el financiamiento a cancelar sus acciones a su valor
nominal, ¿Cuál sería el monto del préstamo para cumplir con lo exigido?

11. Un amigo suyo es accionista de una empresa y le ha pedido que lo ayude a

determinar si la inversión vale la pena. Al buscar información financiera sobre la
empresa, usted obtiene lo siguiente:

Cotización de la acción 0.45 Multiplicador de Capital 1

Número de acciones 500,000 Poder Adquisitivo Básico 20%
Razón Mercado a Libros 1.5 Tasa de Impuestos 30%

Adicionalmente, usted sabe que el financiamiento bancario tiene un costo de 10%

anual y estima que el costo de oportunidad del accionista es del 20% anual.

 Indique si el rendimiento obtenido de la empresa cubre el rendimiento requerido

por el accionista.
 Indique cuál es la Razón de Endeudamiento mínima para alcanzar el
rendimiento requerido por el accionista.

Monterrico, 2017