EJERCICIOS APLICATIVOS

EJERCICIO 1:
Masterweb, acaba de pagar un dividendo de $5.25 por accin. La empresa lo aumentar 15%
el ao siguiente y posteriormente lo reducir 3% cada ao hasta que alcance el crecimiento
promedio de la industrial, el cul es de 5%. Despus de ello mantendr un crecimiento
constante para siempre. La tasa requerida de rendimiento de Masterweb es del 14%. En qu
cantidad usted valora una accin de esta compaa?
EJERCICIO 2:
Supongamos que se espera que IBM pague un dividendo total en efectivo del $5.60 el prximo
ao y se espera que estos dividendos crezcan a razn del 6% anual para siempre. Suponiendo
pagos anuales de dividendos, Cul es el valor actual de una accin de IBM en el mercado si
el rendimiento requerido para las acciones comunes de IBM es del 10%?
EJERCICIO 3:
Daimler-Benz, fabricante de autos y camiones Mercedes, espera pagar $4 (o el equivalente en
marcos alemanes) en dividendos en efectivo el prximo ao a razn de $1.00 por trimestre. El
rendimiento requerido de las acciones de Daimler-Benz es del 16%. Las acciones se venden
actualmente por el equivalente de $39.50 por accin en el mercado de Franfurt. Cul es la
tasa de crecimiento esperado en los dividendos de Daimler-Benz con base en el modelo de
crecimiento de dividendos?
EJERCICIO 4:
El gobierno americano acaba de emitir un bono con vencimiento a 10 aos, que paga una tasa
de cupn anual de 5% (los cupones se pagan una vez al ao). El bono tiene un valor facial de
$100 millones.

a) Cules son los flujos de caja asociados al bono?

b) Mostrar los flujos de caja asociados por ao. Suponga que el mercado valora el bono a
$85 millones. Encuentre la tasa de descuento utilizada. Qu significa que el mercado
use dicha tasa y no 5%?
c) Suponga que al da siguiente de la venta del bono en el mercado, las tasas relevantes
suben 100 puntos base Cul ser el nuevo precio del bono? Si las tasas decrecen
100 puntos base, Cul sera el nuevo precio?
d) Calcule la duracin del bono usando una yield (TIR) de 7,5%.

EJERCICIO 5:
La empresa especial Info acaba de reportar utilidades de 1.5 millones de dlares. De las que
retendr el 40%. El rendimiento histrico sobre el capital contable (ROE) fue de 15% y se
espera que contine as en el futuro. La empresa tiene 300,000 acciones en circulacin con
una tasa de descuento apropiada sobre el capital del 13%.
a. Cul es la tasa de crecimiento de las utilidades de la empresa?
b. Cul ser el precio de una accin de capital?
c. La empresa tiene la oportunidad de invertir en un nuevo proyecto. Este requiere de una
inversin inicial de 1,2 millones de dlares el da de hoy, y generar utilidades
adicionales en los 10 aos siguientes; las primeras sern de $300,000, empezarn
despus de un ao y crecern a una tasa anual del 10% despus de esa fecha.
Calcule el valor presente, del nuevo proyecto?
EJERCICIO 6:
Se espera que una accin pague un solo dividendo en efectivo el prximo ao de $1.80, y se
espera que su crecimiento en los pagos de dividendos sea del 2% anual para siempre. Las
acciones se venden a $25.00 cada una. Cul es la tasa de capitalizacin, de acuerdo con el
modelo de crecimiento de dividendos?

EJERCICIO 7:
Supongamos que actualmente Sears est en la etapa de construccin. No se espera que
cambie su dividendo anual en efectivo mientras se desarrollan nuevos proyectos durante los
prximos 4 aos. El dividendo fue de $1.50 el ao pasado. Se espera que sea de $1.50
durante cada uno de los prximos 4 aos. Despus de que los proyectos han sido
desarrollados, se espera que las ganancias crezcan a una tasa elevada durante 3 aos al
realizarse ventas generadas por los nuevos proyectos. Se espera que las mayores ganancias
resulten en un aumento del 30% en dividendos cada ao durante los prximos 3 aos.
Despus de estos tres incrementos extraordinarios en los dividendos, se espera que la tasa de
crecimiento de los dividendos sea del 2% anual para siempre. Si el rendimiento requerido para
las acciones comunes de Sears es del 11%, Cunto vale una accin hoy?.

Ejercicio 8
El da 1 de Octubre de 2008, usted compr 80 bunds (bonos que duran 10 aos) que pagaban
un cupn del 8,75% y que haban sido emitidos el 1 de Julio de dicho ao. En el momento de la
compra el rendimiento de esos bonos era del 5%. Con arreglo a estos datos calcular:
a) Cunto pag por ellos y cunto vala cada bund en ese momento (su valor nominal es de
$1.000 ).
b) Sesenta das ms tarde se desata un pnico en el pas que emite el bund que hace que la
gente se lance a comprar bonos haciendo que el rendimiento del bono anterior se site en el
3% anual. En ese momento usted procede a vender sus bonos. Cunto ha ganado?
Ejercicio 9
Una compaa tiene pendiente un bono con valor a la par de $10000 al 8 % y a 4 aos, sobre
el que se pagan intereses en forma anual
a) Si la tasa de rendimiento requerida es del 18%, Cul es el valor de mercado del
bono?
b) Cul sera entonces su valor de mercado si la tasa de rendimiento bajara al 12%
c) Si la tasa de cupn fuera del 15 % en lugar de 8%, Cul sera el valor de mercado
(bajo a)? Si el rendimiento requerido disminuyera al 8% Qu le ocurrira al precio del
mercado del bono

Ejercicio 10
Supongamos que actualmente una CIA est etapa de construccin. El ao pasado el dividendo
fue de $2.50, se espera que se mantenga durante cada uno de los prximos 5 aos. Se espera
realizar varios proyectos y se estima que las ganancias crezcan a una tasa elevada de 45%
durante 3 aos, las mismas que se traducen en los dividendos. Luego de estos tres
incrementos extraordinarios en los dividendos, se espera que la tasa de crecimiento de los
dividendos sea del 3% anual para siempre. Si el rendimiento requerido para las acciones
comunes de la CIA es del 9%, Cunto vale una accin hoy?