1. Valores de acciones Starr Co. acaba de pagar un dividendo de 1.90 dólares por acción.

Se espera que los dividendos crezcan a una tasa constante de 5% por año en forma
indefinida. Si los inversionistas requieren un rendimiento de 12% sobre las acciones, ¿cuál
es el precio actual? ¿Cuál será el precio dentro de tres años? ¿Y dentro de 15 años?

Dividendo $ 1.90 D₀
Rendimiento (R) 12% requerido por inversionistas
Crecimiento (g) 5% indefinidamente

Años 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

$ 1.90 $ 2.00 $ 2.09 $ 2.20 $ 2.31

Precio Actual
D₁ $ 2.00
P₀ = D₁ / (R-g) $ 28.50

Precio dentro de 3 años

D₃ $ 2.20
P₃ = D₃ (1+g) / (R-g) $ 32.99

Precio dentro de 15 años

D₁₅ $ 3.95
D₁₅ = D₃ (1+g) / (R-g) $ 59.25
 res por acción.
en forma
s acciones, ¿cuál
15 años?

Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12

$ 2.42 $ 2.55 $ 2.67 $ 2.81 $ 2.95 $ 3.09 $ 3.25 $ 3.41
Año 13 Año 14 Año 15
$ 3.58 $ 3.76 $ 3.95
 2. Valores de acciones El siguiente pago de dividendos de ECY, Inc., será de 2.85 dólares por
acción. Se prevé que los dividendos mantendrán una tasa de crecimiento de 6% para siempre.
Si actualmente las acciones de ECY se venden en 58 dólares cada una, ¿cuál es el rendimiento
que se requiere?

Dividendo $ 2.85 D₁
Crecimiento (g) 6% Indefinidamente
Precio Actual $ 58.00 P₀

Depejar R
P₀ = D₁ / (R-g)
(R-g)P₀ = D₁
(R-g) = D₁ / P₀
R = g + (D₁ / P₀)

Rendimiento
R = g + (D₁ / P₀) 10.91%
85 dólares por
% para siempre.
s el rendimiento
 3. Valores de acciones En el caso de la empresa del problema anterior, ¿cuál es
el rendimiento del dividendo? ¿Cuál es el rendimiento esperado de las
ganancias de capital?

Dividendo $ 2.85 D₁
Crecimiento (g) 6% Indefinidamente
Precio Actual $ 58.00 P₀
Redimiento (R) 10.91%
Año 1 Año 2
$ 2.85 $ 3.02

R = D₁ / P₀ 4.91%
 4. Valores de acciones White Wedding Corporation pagará un dividendo de 3.05
dólares por acción el próximo año. La compañía se ha comprometido a
incrementar su dividendo 5.25% anual de manera indefinida. Si usted requiere un
rendimiento de 11% sobre su inversión, ¿cuánto pagará hoy por las acciones de la
compañía?

Dividendo $ 3.05 D₁
Crecimiento (g) 5.25% Indefinidamente
Rendimiento (R) 11%

Precio Actual
P₀ = D₁ / (R-g) $ 53.04
 5. Valuación de acciones Se espera que Siblings, Inc., mantenga una tasa de crecimiento
constante de sus dividendos de 5.8% por tiempo indefinido. Si la empresa tiene un
rendimiento del dividendo de 4.7%, ¿cuál es el rendimiento requerido sobre sus acciones?

Crecimiento (g) 5.80% Indefinidamente

Rendimiento del dividendo 4.70%

Rendimiento Requerido
R=R+g 10.50%
cimiento
un
s acciones?
 6. Valuación de acciones Suponga que usted sabe que ahora las acciones de una
empresa se venden a 64 dólares cada una y que el rendimiento que se requiere sobre
las acciones es de 13%. Usted también sabe que el rendimiento total sobre las acciones
se divide uniformemente entre el rendimiento sobre ganancias de capital y el
rendimiento de los dividendos. Si la política de la compañía es mantener siempre una
tasa constante de crecimiento de sus dividendos, ¿cuál es el dividendo actual por
acción?

Precio $ 64.00
Rendimiento 13%
Rendimiento sobre
dividendos 6.50%

Dividendo
D=R/P $ 4.16

Dividendo Actual
D Actual = D/(1+R) $ 3.91
s de una
equiere sobre
bre las acciones
al y el
r siempre una
ctual por
 7. Valuación de acciones Gruber Corp. paga un dividendo constante de 11 dólares
sobre sus acciones. La compañía mantendrá este dividendo durante los próximos
nueve años y entonces dejará de pagarlos para siempre. Si el rendimiento que se
requiere sobre estas acciones es de 10%, ¿cuál es el precio actual de las acciones?

Dividendo $ 11.00
Rendimiento (R) 10%

Precio Actual
P₀ = D₁ / R $ 110.00
 8. Valuación de acciones preferentes Ayden, Inc., tiene una emisión de acciones
preferentes en circulación que pagan un dividendo de 6.40 todos los años a
perpetuidad. Si esta emisión se vende actualmente en 103 dólares por acción, ¿cuál es
el rendimiento requerido?

Dividendo $ 6.40
Precio $ 103.00

Rendimiento Requerido
R = D₁ / P₀ 6.21%
 cciones
os a
cción, ¿cuál es
 9. Tasa de crecimiento Los periódicos informaron la semana pasada que Bennington Enterprises ganó
millones de dólares este año. El artículo también informaba que el rendimiento sobre el capital de la e
era de 15%. Bennington retiene 70% de sus utilidades. ¿Cuál es la tasa de crecimiento de las utilidades
empresa? ¿A cuánto ascenderán las utilidades el próximo año?

Utilidades $ 28,000,000.00
Rendimiento sobre el capital ROE 70.0%
Razón 15%

Tasa de crecimiento
g = ROE*Razón 10.5%

Utilidad
Utilidad = Utilidad(1+g) $ 30,940,000.00
 Bennington Enterprises ganó 28
imiento sobre el capital de la empresa
e crecimiento de las utilidades de la