1.

     Los flujos de caja para dos proyectos mutuamente excluyentes son los

Año Flujo de Caja Flujo de Caja

Proyecto A Proyecto B
1 US$ 400 US$ 200
2 US$250 US$ 450
3 US$600 US$ 300
4 US$150 US$260
5 US$250 US$170

El proyecto A requiere una inversión inicial de US$ 1,200 y el proyecto B de US$

a)    Use el método del periodo de recuperación para determinar cuál proyecto de
b)    Si el costo de oportunidad o tasa del retorno fuera del 10%, ¿Cuál será el VA
c)     ¿Cuál de los dos proyectos debería elegirse?

Solución:
a)
PERIODO DE RECUPERACIÒN

Año Flujo de Caja Flujo de Caja

Proyecto A Acumulado
$1,200
1 $400 $400
2 $250 $650
3 $600 $1,250
4 $150 $1,400
5 $250 $1,650

PR= 2.92

b) Proyecto A

Inversion= -$1,200
Tasa= 10%
VNA= S/1,278.72
VAN = S/78.72
 VAN = -$1,200 +

VAN = -$1,200 +

VAN = -$1,200 +

VAN = -1200 +

VAN = 78.72

Proyecto B

Inversion= -$1,100

Tasa= 10%

VNA= S/1,062.25
VAN = -S/37.75

VAN = -$1,100 +

VAN = -$1,100 +

VAN = -$1,100 +

VAN = -1100 +

VAN = -37.75

c)
Según el criterio del VAN, se selecciona el proyecto con el VAN má
positivo de 78.72 ; mientras que el Proyecto B tiene un VAN negat
Proyecto A.
 tuamente excluyentes son los siguientes:

S$ 1,200 y el proyecto B de US$ 1,100.

para determinar cuál proyecto debería ser seleccionado.

fuera del 10%, ¿Cuál será el VAN de cada proyecto?

PERIODO DE RECUPERACIÒN
Proyecto A $1,200
Año Flujo de Caja Flujo de Caja 1°año 2°año 3°año
Proyecto B Acumulado $400 $250 $600
$1,100
1 $200 $200 1año 1año (550/600)
2 $450 $650
3 $300 $950 Proyecto A
4 $260 $1,210 1°año 2°año 3°año
5 $170 $1,380 $200 $450 $300

PR= 3.58 1año 1año 1año

 $400 + $250 + $600 + $150
(1+0.1)^1 (1+0.1)^2 (1+0.1)^3 (1+0.1)^4

$400 + $250 + $600 + $150

1.1 1.21 1.331 1.4641

363.64 + 206.61 + 450.79 + 102.45

1278.72

$200 + $450 + $300 + $260

(1+0.1)^1 (1+0.1)^2 (1+0.1)^3 (1+0.1)^4

$200 + $450 + $300 + $260

1.1 1.21 1.331 1.4641

181.82 + 371.90 + 225.39 + 177.58

1062.3

ciona el proyecto con el VAN más alto. En este caso, el Proyecto A tiene un VAN
Proyecto B tiene un VAN negativo de -37.75 . Por lo tanto, se debería elegir el
 - Para el 3° año solo se nece
4°año 5°año 1 + 1 + 550 = 2.917 Años completar la inversion de $12
$150 $250 600 - El periodo de recuperacion

- Para el 4° año solo se nece

4°año 5°año 1 + 1 + 1 + 150 = 3.58 Años completar la inversion de $11
$260 $170 260 - El periodo de recuperacion

(150/260)
+ $250
(1+0.1)^5

+ $250
1.61051

+ 155.23

+ $170
(1+0.1)^5

+ $170
1.61051

+ 105.56
- Para el 3° año solo se necesita $550 para
completar la inversion de $1200.
- El periodo de recuperacion es de 2.91años

- Para el 4° año solo se necesita $150 para

completar la inversion de $1100
- El periodo de recuperacion es de 3.58 años
2.    Un proyecto de inversión de Camiones estima un desembolso inicial de $250
generan flujos de caja neto de $ 35,000.00 anuales, por los próximos ocho años.
VAN, si se debe realizar el proyecto.

0 1 2 3
-$250,000 $35,000 $35,000 $35,000

Inversion= -$250,000
Tasa= 8%
VNA= S/201,132.36
VAN = -S/48,867.637

VAN = -$250,000 + $35,000 +

(1+0.08)^1

VAN = -$250,000 + $35,000 +

1.080

VAN = -$250,000 + 32407.41 +

VAN = -250000 + 201132.36

VAN = -48867.64

VAN= S/35,000.00 [ 1 -

VAN= S/35,000.00 [ 1 -
0.08

VAN= S/35,000.00 * 5.746638944

VAN= -$48,867.64
sembolso inicial de $250,000 para la adquisición de camiones de carga, los cuales
os próximos ocho años. El costo de oportunidad es 8%. Determine por el método

4 5 6 7 8
$35,000 $35,000 $35,000 $35,000 $35,000

$35,000 + $35,000 + $35,000 +

(1+0.08)^2 (1+0.08)^3 (1+0.08)^4

$35,000 + $35,000 + $35,000 +

1.166 1.260 1.360

30006.86 + 27784.13 + 25726.04 +

-8
( 1 + 0.08 ) ]
0.08

0.5402688845 ] -$250,000 VAN=

-$250,000 VAN= 201132.36303

 $35,000 + $35,000 + $35,000 + $35,000
(1+0.08)^5 (1+0.08)^6 (1+0.08)^7 (1+0.08)^8

$35,000 + $35,000 + $35,000 + $35,000

1.469 1.587 1.714 1.851

23820.41 + 22055.937 + 20422.16383 + 18909.411

-$250,000 VAN= S/35,000.00 [ 1 -

S/35,000.00 * 0.460 -$250,000

0.080

-$250,000
1+0.08)^8

-8
( 1.08 ) ] -$250,000
0.08
 3.  Laboratorios Farmacéuticos Unidos estudia la adquisic
18% del I.G.V.
La planta tiene una vida útil de diez años y debe ser depre
estimados son de US$ 86,000 al año, mientras que los fluj
años.Calcule el VAN de la nueva planta, si la tasa de desc

Solucion:

inverciòn = $ 450,800
IGV= 18%
Vida Util= 10
Tasa impositiva= 30%
Flujos de ingresos= $86,000.00
Flujos de Salida $38,500.00
n= 10
Tasa de descuento= 5%

Depreciacion= $ 450,800
1.18

Depreciacion= $382,034
10
Evaluaciòn de proyectos

Columna1 Año 1 al 10
Ingresos $86,000.00

Egresos -$38,500.00

$47,500.00

Impuesto 30% $14,250.00

$33,250.00

Ahorro tributario
Depreciación $11,461.02
US$ 38203.390 (0.30)

flujo operativo $44,711.02

0 1 2 3

-$382,034 $44,711.02 $44,711.02 $44,711.02

Tasa Descuento Flujo Operativo

0% $44,711.02

5% $44,711.02

8% $44,711.02
12% $44,711.02

15% $44,711.02

1 FACTOR Como el factor descuento es cero , el valor actual es igual a la sum

2.
Factor[(1−(1+0.05)^(−10))/((
0.05) )]= 7.721
3.
Factor[(1−(1+0.08)^(−10))/((
0.08) )]= 6.710
4.
Factor[(1−(1+0.12)^(−10))/((0.12)
)]= 5.650

5.
Factor[(1−(1+0.15)^(−10))/((0.15)
)]= 5.018
 Unidos estudia la adquisición de una nueva planta industrial valorizado en US$ 450,800 incluido el

diez años y debe ser depreciado en línea recta. La tasa impositiva es del 30%. Los flujos de ingresos
al año, mientras que los flujos de salida son de US$ 38,500 anuales para los próximos diez
va planta, si la tasa de descuento es 5, 8, 12 y 15%

años

años
8% 12% 15%

= $382,034

= $38,203.4
 4 5 6

$44,711.02 $44,711.02 $44,711.02

Factor de Descuento Valor actual inicial Inversión

10.00 447110.17 -$382,034

7.72 345246.62 -$382,034

6.71 300014.56 -$382,034

5.65 252627.22 -$382,034

5.02 224394.25 -$382,034

valor actual es igual a la suma de los flujos operativos de los 10 años.

$ 450,800 incluido el

Los flujos de ingresos

óximos diez
7 8 9 10

$44,711.02 $44,711.02 $44,711.02 $44,711.02

2 FACTOR
VAN
1 -
$65,076.27

-$36,787.28

-$82,019.34
-$129,406.68 1 -
-$157,639.65

1 -

0.386087
0.05

7.7217
4 FACTOR
-10
)
1 -

1 -

1 -

0.678027
0.12

5.6502
FACTOR -10 3 FACTOR

( 1 + 0.05 ) 1 - ( 1 +

0.05 0.08

-10
( 1.05 ) 1 - ( 1.08 )

0.05 0.08

( 0.61 ) 1 - ( 0.4632 )
0.05 0.08

0.5368
0.08

6.7101
5 FACTOR

-10
( 1 + 0.12 ) 1 - ( 1 +

0.12 0.15

-10
( 1.12 ) 1 - ( 1.15 )
0.12 0.15

( 0.32 ) 1 - ( 0.2472 )
0.12 0.15

0.7528
0.15

5.0188
 -10

0.08 )

-10

-10
0.15 )

-10
4.      Los proyectos A y B requieren US$ de inversión inicial y estiman los siguientes

nº Años Flujo de Caja Flujo de Caja

Proyecto A Proyecto B
1 US$ 10,000 US$ 7,000
2 US$ 8,000 US$ 7,000
3 US$ 6,000 US$ 7,000
4 US$ 4,000 US$ 7,000

El proyecto A requiere una inversión inicial de US$ 1,200 y el proyecto B de US$ 1,1
a)    Calcule el VAN de cada Proyecto.
b)    Calcule el TIR para cada Proyecto.
c)     Si los proyectos fueran independientes, ¿deberían rechazarse?
d) Si fueran mutuamente excluyentes, ¿cuál de ellos debería elegirse?

solucion
a)
Flujo de Caja Valor precente
Año Proyecto A Proyecto A
0 -$1,200.00 -$1,200.00
1 $10,000.00 $9,523.81
2 $8,000.00 $7,256.24
3 $6,000.00 $5,183.03
4 $4,000.00 $3,290.81

Interes= 5%

Proyecto A
VAN= $24,053.88

VNA= $25,253.88
VAN= $24,053.88

El proyecto A tiene un VAN de 24,053, lo que implica que la sum

flujos de efectivo descontados generados por el proyecto super
inversión inicial requerida. Por otro lado, el proyecto B tiene un
23,721. En este caso, el proyecto A parece ser más atractivo de
punto de vista financiero debido a su mayor VAN.

Proyecto A
b)
 TIR= 8.13

En el caso que mencionas, si el proyecto A tiene una TIR de 8.13 y el p

significa que se espera que el proyecto A genere una mayor rentabilida
TIR, mayor será la rentabilidad esperada.
Sin embargo, es importante tener en cuenta que la TIR por sí sola no p
viabilidad de un proyecto. También es necesario considerar otros factor
los flujos de efectivo esperados a lo largo del tiempo, el horizonte de tie
de los fondos invertidos.

c) El VAN es una medida que indica el valor presente de los flujos de efec
determinada. Un VAN positivo significa que el proyecto genera valor, mi
pérdidas.
La TIR es la tasa de descuento a la cual el VAN del proyecto es igual a
generalmente se considera un proyecto rentable.
En el caso, el proyecto A tiene un VAN de 24053.88 y una TIR de 8.13,
6.36. Ambos proyectos tienen VAN positivo, lo que indica que podrían g
comparar estos valores con la tasa de descuento utilizada.

Para evaluar el VAN, se debe comparar con una tasa de descuento ade
entonces el proyecto es aceptable. Si la tasa de descuento es mayor qu
tasa de descuento utilizada, no podemos tomar una decisión definitiva b
En cuanto a la TIR, si la TIR es mayor que la tasa de descuento requeri
descuento requerida, el proyecto debería rechazarse. Nuevamente, sin
decisión definitiva basada en la TIR.

Si la tasa de descuento utilizada es del 5%, es importante notar que

(6.36%) son superiores a esta tasa. Esto implica que ambos proyec
considerarse aceptables.
Dado que los proyectos son independientes, no se requiere elegir
considerar la posibilidad de implementar ambos proyectos, ya que
utilizada.

d) Para tomar una decisión entre dos proyectos mutuamente excluyentes,

de evaluación como el Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Ret
En este caso, se tienen los siguientes datos:
Proyecto A: VAN = 24053.88 TIR = 8.13%
Proyecto B: VAN = 23721.63 TIR = 6.36%

El criterio del VAN indica el valor presente de los flujos de efectivo neto
Cuanto mayor sea el VAN, más rentable se considera el proyecto. Sin e
proyectos es relativamente pequeña.

El criterio de la TIR indica la tasa de rendimiento que iguala el VAN a ce

sea la TIR, más rentable se considera el proyecto.

Dado que los proyectos son mutuamente excluyentes, es necesario ele

criterio del VAN o el criterio de la TIR, dependiendo de la preferencia de

Si se utiliza el criterio del VAN, el Proyecto A tiene un VAN de 24053.88

tanto, si se prefiere el criterio del VAN, se debería elegir el Proyecto A, y
El criterio de la TIR indica la tasa de rendimiento que iguala el VAN a ce
sea la TIR, más rentable se considera el proyecto.

Dado que los proyectos son mutuamente excluyentes, es necesario ele

criterio del VAN o el criterio de la TIR, dependiendo de la preferencia de

Si se utiliza el criterio del VAN, el Proyecto A tiene un VAN de 24053.88

tanto, si se prefiere el criterio del VAN, se debería elegir el Proyecto A, y
Si se utiliza el criterio de la TIR, el Proyecto A tiene una TIR de 8.13%, m
se prefiere el criterio de la TIR, se debería elegir el Proyecto A, ya que t
En conclusion, tanto el criterio del VAN como el criterio de la TIR sugier
nicial y estiman los siguientes flujos de caja después de impuestos.

00 y el proyecto B de US$ 1,100.

n rechazarse?
ebería elegirse?

Flujo de Caja Valor precente

Proyecto B Proyecto B
-$ 1,100 -$1,100.00
7,000 $6,666.67
7,000 $6,349.21
7,000 $6,046.86
7,000 $5,758.92

Proyecto B
$23,721.65

$24,821.65
$23,721.65

,053, lo que implica que la suma de los

nerados por el proyecto supera la
o lado, el proyecto B tiene un VAN de
A parece ser más atractivo desde el
su mayor VAN.

Proyecto B
 6.36

A tiene una TIR de 8.13 y el proyecto B tiene una TIR de 6.36, esto
genere una mayor rentabilidad que el proyecto B. Cuanto mayor sea la

ta que la TIR por sí sola no proporciona información completa sobre la

esario considerar otros factores, como el tamaño de la inversión inicial,
del tiempo, el horizonte de tiempo del proyecto y el costo de oportunidad

presente de los flujos de efectivo futuros de un proyecto, descontados a una tasa de descuento
e el proyecto genera valor, mientras que un VAN negativo implica que el proyecto podría generar

l VAN del proyecto es igual a cero. Si la TIR es mayor que la tasa de descuento utilizada,
ntable.
24053.88 y una TIR de 8.13, mientras que el proyecto B tiene un VAN de 23721.63 y una TIR de
o, lo que indica que podrían generar valor. Sin embargo, para tomar una decisión, debes
cuento utilizada.

on una tasa de descuento adecuada. Si la tasa de descuento utilizada es menor que el VAN,
sa de descuento es mayor que el VAN, entonces el proyecto debería rechazarse. Sin conocer la
omar una decisión definitiva basada en el VAN.
la tasa de descuento requerida, el proyecto es aceptable. Si la TIR es menor que la tasa de
rechazarse. Nuevamente, sin conocer la tasa de descuento requerida, no podemos tomar una

5%, es importante notar que tanto la TIR del proyecto A (8.13%) como la del proyecto B
o implica que ambos proyectos superan el umbral de rentabilidad esperado y podrían

entes, no se requiere elegir entre uno u otro. Si tienes los recursos disponibles, podrías
ar ambos proyectos, ya que ambos generan valor y superan la tasa de descuento

tos mutuamente excluyentes, se debe comparar la rentabilidad de cada uno utilizando criterios
VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR).
os:

de los flujos de efectivo netos generados por el proyecto, considerando la tasa de descuento.
e considera el proyecto. Sin embargo, en este caso, la diferencia en los VAN entre los dos

miento que iguala el VAN a cero, es decir, el rendimiento esperado del proyecto. Cuanto mayor
proyecto.

excluyentes, es necesario elegir uno de ellos. Para tomar una decisión, se puede utilizar el
endiendo de la preferencia de la empresa o el inversionista.

o A tiene un VAN de 24053.88, mientras que el Proyecto B tiene un VAN de 23721.63. Por lo
debería elegir el Proyecto A, ya que tiene un VAN ligeramente mayor.
 miento que iguala el VAN a cero, es decir, el rendimiento esperado del proyecto. Cuanto mayor
proyecto.

excluyentes, es necesario elegir uno de ellos. Para tomar una decisión, se puede utilizar el
endiendo de la preferencia de la empresa o el inversionista.

o A tiene un VAN de 24053.88, mientras que el Proyecto B tiene un VAN de 23721.63. Por lo
debería elegir el Proyecto A, ya que tiene un VAN ligeramente mayor.
to A tiene una TIR de 8.13%, mientras que el Proyecto B tiene una TIR de 6.36%. Por lo tanto, si
elegir el Proyecto A, ya que tiene una TIR más alta.
mo el criterio de la TIR sugieren que el Proyecto A es la opción preferible.
escuento
ía generar

da,

na TIR de
es

VAN,
conocer la

sa de
mar una

ecto B
drían

odrías

criterios

cuento.
dos

o mayor

ar el

Por lo
o mayor

ar el

Por lo

o tanto, si