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EJERCICIOS APLICATIVOS

Nombre:
EJERCICIO 1:

EJERCICIO 2: Supongamos que se espera que IBM pague un dividendo total


en efectivo del $5.60 el prximo ao y se espera que estos dividendos
crezcan a razn del 6% anual para siempre. Suponiendo pagos anuales de
dividendos, Cul es el valor actual de una accin de IBM en el mercado si el
rendimiento requerido para las acciones comunes de IBM es del 10%?

EJERCICIO 3: Daimler-Benz, fabricante de autos y camiones Mercedes,


espera pagar $4 (o el equivalente en marcos alemanes) en dividendos en
efectivo el prximo ao a razn de $1.00 por trimestre. El rendimiento
requerido de las acciones de Daimler-Benz es del 16%. Las acciones se
venden actualmente por el equivalente de $39.50 por accin en el mercado
de Franfurt. Cul es la tasa de crecimiento esperado en los dividendos de
Daimler-Benz con base en el modelo de crecimiento de dividendos?

EJERCICIO 4: El gobierno americano acaba de emitir un bono con


vencimiento a 10 aos, que paga una tasa de cupn anual de 5% (los
cupones se pagan una vez al ao). El bono tiene un valor facial de $100
millones. a) Cules son los flujos de caja asociados al bono? b) Mostrar los
flujos de caja asociados por ao. Suponga que el mercado valora el bono a
$85 millones. Encuentre la tasa de descuento utilizada. Qu significa que el
mercado use dicha tasa y no 5%? c) Suponga que al da siguiente de la
venta del bono en el mercado, las tasas relevantes suben 100 puntos base
Cul ser el nuevo precio del bono? Si las tasas decrecen 100 puntos base,
Cul sera el nuevo precio? d) Calcule la duracin del bono usando una
yield (TIR) de 7,5%.

EJERCICIO 5: La empresa especial Info acaba de reportar utilidades de 1.5


millones de dlares. De las que retendr el 40%. El rendimiento histrico
sobre el capital contable (ROE) fue de 15% y se espera que contine as en
el futuro. La empresa tiene 300,000 acciones en circulacin con una tasa de
descuento apropiada sobre el capital del 13%. a. Cul es la tasa de
crecimiento de las utilidades de la empresa? b. Cul ser el precio de una
accin de capital? c. La empresa tiene la oportunidad de invertir en un
nuevo proyecto. Este requiere de una inversin inicial de 1,2 millones de
dlares el da de hoy, y generar utilidades adicionales en los 10 aos
siguientes; las primeras sern de $300,000, empezarn despus de un ao
y crecern a una tasa anual del 10% despus de esa fecha. Calcule el valor
presente, del nuevo proyecto?

EJERCICIO 6: Se espera que una accin pague un solo dividendo en


efectivo el prximo ao de $1.80, y se espera que su crecimiento en los
pagos de dividendos sea del 2% anual para siempre. Las acciones se
venden a $25.00 cada una. Cul es la tasa de capitalizacin, de acuerdo
con el modelo de crecimiento de dividendos?

EJERCICIO 7: Supongamos que actualmente Sears est en la etapa de


construccin. No se espera que cambie su dividendo anual en efectivo
mientras se desarrollan nuevos proyectos durante los prximos 4 aos. El
dividendo fue de $1.50 el ao pasado. Se espera que sea de $1.50 durante
cada uno de los prximos 4 aos. Despus de que los proyectos han sido
desarrollados, se espera que las ganancias crezcan a una tasa elevada
durante 3 aos al realizarse ventas generadas por los nuevos proyectos. Se
espera que las mayores ganancias resulten en un aumento del 30% en
dividendos cada ao durante los prximos 3 aos. Despus de estos tres
incrementos extraordinarios en los dividendos, se espera que la tasa de
crecimiento de los dividendos sea del 2% anual para siempre. Si el
rendimiento requerido para las acciones comunes de Sears es del 11%,
Cunto vale una accin hoy?.

EJERCICIO 8 El da 1 de Octubre de 2008, usted compr 80 bunds (bonos


que duran 10 aos) que pagaban un cupn del 8,75% y que haban sido
emitidos el 1 de Julio de dicho ao. En el momento de la compra el
rendimiento de esos bonos era del 5%. Con arreglo a estos datos calcular: a)
Cunto pag por ellos y cunto vala cada bund en ese momento (su valor
nominal es de $1.000 ). b) Sesenta das ms tarde se desata un pnico en el
pas que emite el bund que hace que la gente se lance a comprar bonos
haciendo que el rendimiento del bono anterior se site en el 3% anual. En
ese momento usted procede a vender sus bonos. Cunto ha ganado?

EJERCICIO 9: Una compaa tiene pendiente un bono con valor a la par de


$10000 al 8 % y a 4 aos, sobre el que se pagan intereses en forma anual a)
Si la tasa de rendimiento requerida es del 18%, Cul es el valor de
mercado del bono? b) Cul sera entonces su valor de mercado si la tasa de
rendimiento bajara al 12% c) Si la tasa de cupn fuera del 15 % en lugar de
8%, Cul sera el valor de mercado (bajo a)? Si el rendimiento requerido
disminuyera al 8% Qu le ocurrira al precio del mercado del bono

EJERCICIO 10: Supongamos que actualmente una CIA est etapa de


construccin. El ao pasado el dividendo fue de $2.50, se espera que se
mantenga durante cada uno de los prximos 5 aos. Se espera realizar
varios proyectos y se estima que las ganancias crezcan a una tasa elevada
de 45% durante 3 aos, las mismas que se traducen en los dividendos.
Luego de estos tres incrementos extraordinarios en los dividendos, se
espera que la tasa de crecimiento de los dividendos sea del 3% anual para
siempre. Si el rendimiento requerido para las acciones comunes de la CIA es
del 9%, Cunto vale una accin hoy?