Finanzas I

Beatriz Chvez Soto

FLUJO DE EFECTIVO
QU ES EL FLUJO DE EFECTIVO?
Es un estado financiero proyectado de las entradas y salidas de efectivo en un periodo
determinado. Se realiza con el fin de conocer la cantidad de efectivo que requiere el
negocio para operar durante un periodo determinado (semana, mes, trimestre, semestre,
ao).
Un problema frecuente en las pequeas empresas es la falta de liquidez para cubrir
necesidades inmediatas, por lo que se recurre frecuentemente a particulares con el fin de
solicitar prstamos a corto plazo y de muy alto costo. Una forma sencilla de planear y
controlar a corto y mediano plazo las necesidades de recursos, consiste en calcular el
flujo de efectivo de un negocio.
El flujo de efectivo permite anticipar:
Cundo habr un excedente de efectivo, y tomar la decisin del mejor mecanismo de
inversin a corto plazo.
Cundo habr un faltante de efectivo, y tomar a tiempo las medidas necesarias para
definir la fuente de fondeo que puede ser: recursos del propietario o, en su caso, iniciar
los trmites necesarios para obtener prstamos que cubran dicho faltante y permitan la
operacin continua de la empresa.
Cundo y en qu cantidad se deben pagar prstamos adquiridos previamente.
Cundo efectuar desembolsos importantes de dinero para mantener en operacin a la
empresa.
De cunto se puede disponer para pagar prestaciones adicionales a los trabajadores
(corno aguinaldos, vacaciones, reparto de utilidades, etctera).
De cunto efectivo puede disponer el empresario para sus asuntos personales sin que
afecte el funcionamiento normal de la empresa.
COMO SE ELABORA EL FLUJO DE EFECTIVO?
Para empezar se sugiere preparar el flujo de efectivo en forma semanal, luego a un mes o
un trimestre y finalmente como parte del presupuesto anual. Sin embargo, el empresario
determinar, a partir de su experiencia, cul es el periodo ms conveniente para su
empresa segn el giro de sta.
Para preparar el flujo de efectivo, debe hacerse una lista en la que se estime por
adelantado todas las entradas y salidas de efectivo para el periodo en que se prepara el
flujo. As, para la elaboracin del flujo de efectivo se deben seguir los siguientes pasos:
1. Establecer el periodo que se pretende abarcar (semana, mes, trimestre, ao).

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2. Hacer una lista de los ingresos probables de efectivo de ese periodo. Para la lista se
pueden incluir los rubros:
Saldo del efectivo al inicio del periodo.
Ventas de contado.
Cobro a clientes durante el periodo por ventas realizadas a crdito.
Prstamos a corto y largo plazo de instituciones bancarias.
Ventas de activo fijo.
Nuevas aportaciones de accionistas.
Despus de registrar los valores de cada una de estas fuentes de ingreso, se suman y se
obtiene el total.
3. Se enlistan las obligaciones que implican egresos de efectivo tales como:
Compra de materia prima al contado y a crdito.
Gastos de fabricacin (seguros, combustibles, lubricantes, etctera).
Sueldos y salarios, incluidos los gastos personales del empresario.
Pago de capital e intereses por prstamos obtenidos.
Compras de activos fijos.
Gastos de administracin.
Otros.
Despus de haber determinado el valor de cada egreso, se suman y se obtiene el total.
4. Una vez que se han obtenido los totales de estas listas, se restan a los ingresos
proyectados los egresos correspondientes. Si el resultado es positivo significa que los
ingresos son mayores que los egresos; es decir, que existe un excedente. Esta es una
manifestacin de que las cosas van bien, de que las decisiones que se han tomado han
sido buenas y de que poco a poco se va aumentando el patrimonio. En caso contrario, el
dueo debe estudiar las medidas para cubrir los faltantes, tales como agilizar la cobranza,
eliminar la adquisicin de artculos no indispensables u obtener financiamiento de la
entidad de fomento a su alcance, etctera.
5. A partir del conocimiento obtenido al elaborar estos pasos, debe estimar una cantidad
mnima de efectivo para poder operar sin necesidad de pasar apuros incidentales por falta
de liquidez.
Adems de esto, conviene aadir un porcentaje (10%) de la misma cantidad como
colchn" para satisfacer cualquier imprevisto.
En resumen:
1. Precisar el periodo del flujo de efectivo.
2. Hacer la lista de ingresos y obtener el total.
3. Hacer la lista de egresos y obtener el total.
4. Restar a los ingresos los egresos correspondientes y decidir qu hacer, segn haya
dficit o supervit.
5. Estimar la cantidad mnima de efectivo que se requerir para mantener en operacin a
la empresa durante el periodo considerado.

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6. Aumentar un porcentaje al mnimo estimado como margen para enfrentar cualquier

contingencia.
EJEMPLO:
Con base en la siguiente informacin, prepare el flujo de efectivo correspondiente a enero
y febrero de 20X2, de la fbrica de productos naturistas "Energa al Instante".
Se estima que para los prximos dos meses, las ventas sern de 6,000 miles de pesos
para enero y 8,400 miles de pesos para febrero.
La mitad de las ventas de cada mes se hace al contado y el resto a 30 das.
Para calcular los egresos el dueo tiene presente:
1. Los pagos que se hacen mensualmente son en miles de pesos:
Alquiler del local
300
Luz, gas y otros servicios
120
Sueldos y salarios
750
2. Las condiciones en que compra la materia prima son:
- Paga al contado el 40% y el resto a 30 das.
- El costo de la materia prima representa el 50% del valor total de las ventas.
- Cada mes se compra la cantidad de materia prima que se va a necesitar, por lo que no
hay nada en existencia.
3. Los saldos en su Balance General del 30 de diciembre de 20X1 fueron en miles de
pesos de:
Caja
375
Cuentas por cobrar
2,589
Cuentas por pagar
945
4. Estima recuperar en el mes de enero el 70% de su saldo de cuentas por cobrar y el
resto en el mes de febrero.
5. Compra al contado de dos tornos por 1,590 miles de pesos cada uno. Uno se adquiere
en enero y otro en febrero.
6. Adquisicin de una mezcladora automtica en febrero por 10,000 miles de pesos.

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PRODUCTOS NATURISTAS
"ENERGA AL INSTANTE"
Flujo de efectivo
Perodo enero - febrero de 20X2
Concepto
Saldo inicial caja

enero
375

febrero
*

282

Ms entradas de efectivo
Ventas al contado
Cobro ventas crdito de diciembre
Cobro ventas crdito de enero

3,000
1,812

TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO

4,812

7,977

EFECTIVO DISPONIBLE

5,187

8,259

Menos salidas de efectivo

Compras al contado enero
Compras al contado febrero
Compras crdito diciembre
Compras crdito enero
Alquiler local
Servicios
Sueldos y salarios
Compra tornos
Compra fresadora
TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO
SALDO FINAL CAJA

50%
30%
50%

8,400
2,589
6,000

1,680

40%

4,200

1,800
300
120
750
1,590
10,000

60%

3,000

300
120
750
1,590

4,905

16,240

1,200
945

50%
70%

40%

6,000
2,589

4,200
777
3,000

**

3,000

282 **

-7,981 ***

* Saldo de caja del balance

** El saldo final del mes de enero anterior se convierte en inicial del mes de febrero
*** Se convierte en saldo inicial de caja para el mes de marzo

Para evitar que en febrero se presente el faltante de 7,981 miles de pesos se pueden
tomar las siguientes acciones:
a) Diferir la compra de la mezcladora para otro mes en el que existan disponibilidades
suficientes.
b) Ver con el proveedor si se puede pagar 20% al contado y el 80% restante mediante
pagos mensuales de 2,000 miles de pesos cada uno.
c) Tramitar la obtencin de un prstamo.

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d) Hacer nuevas aportaciones al negocio.

e) Una combinacin de las opciones anteriores.
PRACTICA
Realice los pasos necesarios para elaborar un estado financiero de flujo de efectivo.
1. Establezca el periodo que considerar conveniente al giro de su empresa.
___________________________________________
2. Elabore-la lista de los ingresos que tendr durante ese periodo.
Saldo inicial:._________________________
Ventas al contado: ________________________
Cobro a clientes durante el periodo: _____________________
Nuevos prstamos: ______________________
Otros ingresos: __________________________
Total de Ingresos: __________________________
3. Elabore la lista de los egresos que tendr durante ese periodo.
Compra de materia prima en efectivo: __________________________
Compra de materia prima a crdito: __________________________
Gastos personales de empresario: __________________________
Sueldos:. __________________________
Gastos fijos: __________________________
Otros egresos: __________________________
Total de egresos: __________________________
4. Reste el total de egresos del total de ingresos.
Total de ingresos:. __________________________
Menos total de egresos. __________________________
Resultado:, __________________________
5. Hay excedente o faltante? __________________________
6. Cunto efectivo requerir su empresa durante el periodo considerado para operar
normalmente? __________________________
7. Aumente un 10% a la cantidad estimada. __________________________
8. Va a requerir de financiamiento adicional? __________________________
9. Si tiene un excedente, cul ser el destino de ste? ___________________________
________________________________________________________________________
________________________________________________________________________

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CASO PRCTICO INTEGRAL

a) Utilizando las cifras que aparecen en los estados financieros (Balance y Estado de
Resultados) que a continuacin se presentan, determinar los porcentajes integrales, la
liquidez, el grado de endeudamiento, la eficiencia y la rentabilidad de zapatos "Kristal"
utilizando las razones financieras ya explicadas, con objeto de respaldar nuestra
interpretacin sobre los siguientes aspectos.
b) Como segundo punto, calcular el punto de equilibrio operativo y financiero de la
empresa, as como el nivel de ventas que debe alcanzarse para registrar una utilidad
antes de impuestos de $20,000.
c) Como ltimo punto, elaborar el flujo de efectivo de la empresa para los meses de enero
y febrero.

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FABRICA DE ZAPATOS "KRISTAL"

BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 20X3
$miles
%
ACTIVO
Activo Circulante
Caja y Bancos
Clientes
Inventarios
Otros activos circulantes
Total Activo Circulante

322
34,600
18,400
5,400
58,722

Activo Fijo
Terreno
Edificio
Maquinaria y Equipo
Equipo Transporte
Total Activo Fijo

10,095
16,032
38,300
3,000
67,427

Otros Activos
Primas de seguros pagadas
por anticipado
Rentas pagadas por
anticipado
Total Otros Activos

493

PASIVO
Pasivo Corto Plazo
Proveedores
Acreedores diversos
Impuestos por pagar
Crditos bancartios CP
Impuestos por pagar
Otros pasivos CP
Total Pasivo Corto Plazo

29,350
1,296
6039
12,023
2,500
104
51,312

Pasivo Largo Plazo

Crditos bancartios LP
Otras obligaciones LP
Total Pasivo Largo Plazo

12,977
2,700
15,677

Otros Pasivos
Rentas cobradas por
anticipado

800

3,650
TOTAL PASIVO

67,789

4,143
Capital Contable
Capital Social
Resultados de ejercicios
anteriores
Resultados del ejercicio

TOTAL ACTIVOS

$miles

130,292

8,119
40,000
14384

TOTAL CAPITAL CONTABLE

62,503

TOTAL PASIVO Y CAPITAL

CONTABLE

130,292

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FABRICA DE ZAPATOS "KRISTAL"

Estado de Resultados de los ejercicios terminados
al 31 de Diciembre de 20X2 y 20X3
20X1
20X2
$miles
%
$miles

INGRESOS
Ventas de Contado
Ventas a Crdito
VENTAS TOTALES

103,100
103,100
206,200

141,600
94,400
236,000

Costo de Ventas
UTILIDAD (PRDIDA) NETA

154,960
51,240

184,080 *
51,920

Gastos de Operaciones
UTILIDAD (PRDIDA) DE OPERACIN

11,240
40,000

14,160
37,760

Gastos Financieros
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

40,000

23,376
14,384

* Incluye depreciacin por $6,700

RAZONES DE LIQUIDEZ
ACTIVO CIRCULANTE
PASIVO CIRCULANTE
Este ndice muestra que por cada $ 1.00 que la empresa debe a corto plazo, dispone de
$ ______________ para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo.

PRUEBA ACIDA
ACTIVO CIRCULANTE - INVENTARIOS
PASIVO CIRCULANTE'
Este resultado indica que la empresa cuenta con $ ______ de recursos lquidos por cada
peso de deuda a corto plazo.

ENDEUDAMIENTO
Pasivo Total
Activo Total

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Esta razn muestra que el ______% de las inversiones totales de la empresa estn
sustentadas con recursos ajenos, lo cual se considera aceptable, ya que muestra un
equilibrio entre los recursos aportados por los propietarios y los acreedores.
Capital Contable
Activo Total
Esta razn -Indica que la participacin del propietario en los activos totales de la empresa
es del _____%, es decir, que por cada peso de sus activos, ha aportado $ _____ con
recursos propios.
EFICIENCIA
ROTACION DEL ACTIVO TOTAL
Ventas
.
Activo Total
El resultado obtenido en este ndice muestra que por cada $ 1.00 que se tiene invertido en
la empresa, se estn generando $ _____ en ventas. Entre mayor sea la revolvencia que
se le dan a los activos respecto de las ventas, es seal de mayor eficiencia.
ROTACION DE INVENTARIOS
Inventarios x 360 das
Costo de Ventas
La interpretacin de este resultado nos indica que en promedio los inventarios se
renuevan cada ____ das, es decir, ____ veces al ao. Recordemos que en la medida que
se pueda reducir el nmero de das de inventario, la empresa estar administrando
adecuadamente su inversin.
ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR
Clientes .
Ventas Netas
Los _____ das que se obtienen como resultado de esta razn, indican el plazo promedio
que tarda la empresa en recuperar sus cuentas por cobrar. Para saber si el resultado es
adecuado habra que compararlo con la poltica crediticia de la empresa.
ROTACION DE PROVEEDORES
Proveedores x 360 das
Costo de Ventas
Este ndice muestra que en promedio los proveedores otorgan ____ das para que la
empresa cubra sus obligaciones por compras de materia prima.

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CICLO FINANCIERO
ROTACION DE INVENTARIOS
+ ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR
- ROTACION DE PROVEEDORES
.
CICLO FINANCIERO
El cielo financiero promedio de la empresa es de _____ das. Se puede observar que el
tiempo que tarda en procesar las materias primas y lograr la recuperacin de las cuentas
por cobrar es de ____ das, mientras que sus compras de materias primas las tiene que
liquidar en un plazo de _____ das, por lo que si se quiere acelerar el ciclo financiero,
debern disminuirse los plazos de las ventas a crdito, o bien realizar ventas de contado
nicamente.
RENTABILIDAD
Utilidad antes de Impuestos
Ventas
Este ndice muestra que por cada peso de ventas se generan $_____ de utilidad.
Utilidad de Operacin
Ventas Netas
Si la empresa estuviera financiada nicamente con recursos propios, la empresa tendra
$______ de utilidad por cada peso de ventas. Sera conveniente comparar este resultado
con el obtenido por otras empresas del mismo giro.
Utilidad antes de Impuestos
Activo Total
Este ndice indica que por cada peso que tiene invertido la empresa, obtiene una utilidad
de $ ________
Utilidad antes de Impuestos
Capital Contable
Esta razn indica que por cada peso que los socios tienen invertido en la empresa, estn
obteniendo $ _______ de utilidad. Este porcentaje de ganancia es _______ que la
rentabilidad que obtendran si el negocio estuviese financiado nicamente con
aportaciones de socios ( _____ % ).
CALCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO OPERATIVO
CF = 14160 + 6,700 = $20,860
CV = $177,380

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PEO = .
1-

Costo Fijo
.
Costo de Ventas sin Depreciacin
Ventas Netas

En el momento en que la empresa alcance una cifra de $ _____________ en ventas,

tendr ingresos exactamente iguales a sus costos y gastos de operacin.
PUNTO DE EQUILIBRIO FINANCIERO
GF = $ 23 376
CF = 20 860 + 23 376 (Gastos financieros)
CV = $177 380
V=
$236 000
PEF = .
Costo Fijo + Gastos financieros
.
1 - Costo de Ventas sin Depreciacin
Ventas Netas
Este resultado indica que para que la empresa alcance el Punto de Equilibrio Financiero
deber generar ventas por $ ____________.
Para alcanzar una utilidad antes de impuestos igual a $20,000, ser necesario que la
empresa alcance ventas por $ _________________.
PEF = .
Costo Fijo + Gastos financieros + Utilidad
1 - Costo de Ventas sin Depreciacin
Ventas Netas

Con base en la informacin que a continuacin se detalla se prepare el Flujo de Efectivo

correspondiente al mes de enero y febrero de 20X2, de la "Fbrica de Zapatos Kristal".
Los ingresos son:
- Se estiman ventas de $42000,000. y $34000,000 para los meses de enero y febrero
respectivamente.
- El 60% de las ventas se realiza al contado y el 40% a 30 das.
- La empresa ejercer un prstamo de $15000,000 ya autorizado por la institucin
financiera a dos aos, sin plazo de gracia, para la compra de maquinaria en el mes de
enero.
- Los egresos que deben considerarse se presentan a continuacin.
Renta del local
Telfono
Luz, gas, otros
Sueldos a obreros
Sueldos a administrativos

$ 450
75
200
1,700
750

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Sueldo del propietario

1,000
Pago de intereses a una
tasa del 54% anual (mensual) 675
- El costo de la materia prima es del 60% del valor total de las ventas del mes
- Pago de contado el 90% y el resto a 30 das.
- No tiene existencias de materia prima.
- En el mes de febrero planea adquirir equipo con un costo de $7000,000.
- Los saldos en su Balance General al 31 de diciembre de 20X1 fueron de:
Caja y bancos
Cuentas por cobrar
Cuentas por pagar

(Miles de pesos)
322
34,600
29,350

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FABRICA DE ZAPATOS "KRISTAL"

Flujo de efectivo
Perodo enero - febrero de 20X2
(cifras $miles)
Concepto

enero

Saldo inicial caja y bancos

Ms entradas de efectivo
Ventas al contado
Cobro a clientes
Prstamo bancario
Venta Activo Fijo
TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO
EFECTIVO DISPONIBLE
Menos salidas de efectivo
Compras al contado
Pago a Proveedores
Renta del local
Telfono
Luz, gas, otros
Sueldos a obreros
Sueldos administrativos
Sueldo del propietario
Pago de intereses
Pago de capital
Compra de maquinaria y equipo
TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO
SALDO FINAL CAJA

febrero