6.1 La Sensibilidad en las Alternativas de Inversin LA SENSIBILIDAD EN LAS ALTERNATIVAS DE INVERSION.

En esta unidad se ver y aprender el uso de anlisis de sensibilidad en los estudios econmicos. Adems de enunciar el propsito de anlisis de sensibilidad. Determinar el (los) factor (es) de sensibilidad para uno o ms proyectos. Seleccionar entre 2 o ms proyectos el ms econmico dadas 3 estimaciones et. Calcular el valor esperado de una variable. El anlisis de sensibilidad es un examen del intervalo de valores de algn parmetro de nuestro proyecto, con la finalidad de determinar su efecto sobre la decisin. La sensibilidad de las alternativas de inversin debe hacerse con respecto a los parmetros ms inciertos. La sensibilidad de una o varias alternativas que tan sensible es la TIR o VPN del (los) proyecto (s) a cambios en las estimaciones de precio de venta, costos, cambios en la vida til, cambios en el nivel de la demanda; etc. El anlisis de sensibilidad es un examen del intervalo de valores de algn parmetro de nuestro proyecto, con la finalidad de determinar su efecto sobre la decisin. Una forma sofisticada de efectuar este anlisis es por medio de la simulacin (anlisis repetitivo de los parmetros de un modelo matemtico que describa al sistema (proyecto) y que se auxilia de la computacin para usar distribuciones de probabilidad y clculos estadsticos para determinar la sensibilidad de dichos parmetros). Ejemplo: 1. haga un anlisis del parmetro trema del ejemplo de anlisis despus de impuesto (sin inflacin) y mencione la conclusin correspondiente. Solucin (miles de $): El planteamiento original era: VPN FEDI = - 75 - 12 (P/F, 35%, 1) + 11.8 (P/F, 35 %, 2) + 22 (P/F, 35%, 3) + 37 (P/F, 35%, 4) + 72.2 (P/F, 35%, 5) Nota: sustituir los valores de tablas para obtener el resultado. VPN FEDI = - 41.23163 Como VPN FEDI < 0, se recomienda No adquirir el activo. Si variamos la TREMA arriba y debajo de su valor original (35 %) a 50 % y a 20 %, obtenemos: TREMA = 50 %. VPN FEDI = - 75 - 12 (P/F, 50 %, 1) + 11.8 (P/F, 50 %, 2) + 22 (P/F, 50 %, 3) + 37 (P/F, 50 %, 4) + 72.2 (P/F, 50 %, 5) VPN FEDI = 54.42042 TREMA = 20 %. VPN FEDI = - 75 - 12 (P/F, 20 %, 1) + 11.8 (P/F, 20 %, 2) + 22 (P/F, 20 %, 3) + 37 (P/F, 20 %, 4) + 72.2 (P/F, 20 %, 5) VPN FEDI = - 17.21518 En ambos clculos como VPN FEDI < 0, se recomienda No adquirir el activo. Si variamos la TREMA a 15 % y a 10 %, obtenemos: TREMA = 15 %. VPN FEDI = - 75 - 12 (P/F, 15 %, 1) + 11.8 (P/F, 15 %, 2) + 22 (P/F, 15 %, 3) +

37 (P/F, 15 %, 4) + 72.2 (P/F, 15 %, 5) VPN FEDI = - 4.99580 Como VPN FEDI < 0, se recomienda No adquirir el activo. TREMA = 10 %. VPN FEDI = - 75 - 12 (P/F, 10 %, 1) + 11.8 (P/F, 10 %, 2) + 22 (P/F, 10 %, 3) + 37 (P/F, 10 %, 4) + 72.2 (P/F, 10 %, 5) VPN FEDI = 10.47364 Como VPN FEDI > 0, se recomienda Adquirir el activo. Al interpolar estas 2 ltimas variaciones de las tasa de inters (15 % y 10 %), se obtiene una TREMA del 13.3853 % cuando el VPN = 0. Como conclusin se puede mencionar que el proyecto no es sensible a la variacin de la trema, ya que se requerira que esta tasa fuese muy baja (menor a 13.3853 %), para caer en el error de aceptar dicho proyecto