INTRODUCCIÓN

Se reconoce la importancia del estudio del tema de “Análisis de sensibilidad y

decisiones secuenciales”, cumpliendo con el principal objetivo de aprendizaje, de
manera que a lo largo de la elaboración del presente trabajo se pueda aprender a
usar métodos de depreciación o disminución para reducir el valor en libros de una
inversión de capital por un activo o recurso natural.
Es de relevancia mencionar que al implementar los diferentes temas aprendidos se
pueden realizar de manera practica ejercicios que ejemplifiquen los diferentes
temas, al igual que las diferentes situaciones que puedan llegar a suceder en la vida
cotidiana.
Es por ello que en el presente trabajo es realizado en base a ala lectura y
compresión de los temas del libro mencionada a continuación, con la finalidad de
lograr el objetivo principal y como consecuencia adquirir los conocimientos
necesarios para la aplicación de ellos, como futuros ingenieros industriales, de
manera que sean una herramienta que nos ayuden a la resolución o compresión de
los diferentes problemas que se nos pueden llegar a presentar en nuestro ámbito
laboral o incluso dentro de nuestra vida cotidiana, escogiendo la mejor alternativa
con tres estimaciones de variación en los parámetros seleccionados

18.1 DETERMINACIÓN DE LA SENSIBILIDAD A LA VARIACIÓN DE

PARÁMETROS

En este capítulo, con el término parámetro se representa cualquier variable o factor

para el que es necesario un valor estimado o determinado. Ejemplos de parámetros
son costo inicial, valor de rescate, COA, vida estimada, tasa de producción, costos
de materiales, etcétera. Las estimaciones como la tasa de interés sobre préstamos
y la tasa de inflación también constituyen parámetros del análisis.

El análisis de sensibilidad determina la forma en que se altera una medición de

valor —VP, VA, VF, TR, B/C o RCE— cuando uno o más parámetros varían en
cierto rango de valores. Por lo general se hace variar un parámetro a la vez, y se
supone que hay independencia de otros parámetros. Aunque este enfoque es
una gran simplificación de las situaciones del mundo real, como las dependencias
son difíciles de modelarse en forma exacta, los resultados finales suelen ser
correctos.

En realidad, aplicamos ya este enfoque (de manera informal) en los capítulos

anteriores para determinar la respuesta de los diferentes parámetros a la variación.
La variación en un parámetro como la TMAR no alteraría la decisión de seleccionar
una alternativa cuando todas las alternativas comparables rinden más que la TMAR;
así, la decisión es relativamente insensible a la TMAR. Sin embargo, la variación en
el valor de n o en el valor del COA puede indicar que la medida de valor de las
alternativas es muy sensible a la vida estimada o a los costos de operación anuales.
El análisis de sensibilidad suele concentrarse en la variación esperada en las
estimaciones de P, COA, S, n, costos unitarios, ingresos unitarios y parámetros
similares. Dichos parámetros con frecuencia son el resultado de las preguntas
durante el diseño y de sus respuestas, como se analizó en el capítulo 15. Los
parámetros que se basan en tasas de interés no se tratan de la misma forma.

Los parámetros como la TMAR y otras tasas de interés (tasas de préstamo, tasa
de inflación) son más estables de un proyecto a otro. Si se realiza, el análisis de
sensibilidad sobre ellos es para valores específicos o un estrecho rango de
valores. Es importante recordar esto si se toman decisiones bajo riesgo mediante
simulación

Este procedimiento del análisis de sensibilidad debe resaltar los parámetros que
justifican un estudio más detenido o requieren más información. Cuando hay dos
alternativas o más, es mejor utilizar como medida de valor al VP o VA en el paso 3.
Si se emplea la TR se requiere un análisis incremental más detallado entre
alternativas. El ejemplo 18.1 ilustra el análisis de sensibilidad para un proyecto.
EJEMPLO
18.2 ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD CON TRES ESTIMACIONES

Para examinar a cabalidad las ventajas y desventajas económicas entre dos o más
alternativas se toma prestada, del campo del control de proyectos, la noción de
elaborar tres estimaciones por parámetro: una pesimista, una muy probable y una
optimista. Según la naturaleza de un parámetro, la estimación pesimista puede ser
el menor valor (la vida de la alternativa es un ejemplo) o el valor más grande (como
el costo inicial de un activo).
Dicho enfoque formal nos permite estudiar la sensibilidad de la selección de las
medidas de valor y de las alternativas dentro de un rango preestablecido de
variación por parámetro. En general, cuando se calcula la medida de valor para un
parámetro o alternativa en particular, se utiliza la estimación más probable para
todos los demás parámetros.

EJEMPLO
18.3 Estimación de variabilidad y valor esperado
Los ingenieros y analistas económicos a menudo enfrentan estimaciones sobre un
futuro incierto en las que deben otorgar confiabilidad apropiada a la información
anterior. significa que se utilizan la probabilidad y las muestras el análisis
probabilístico no es tan común como debería. La razón para ello no es que sea difícil
realizar o entender los cálculos, sino que es difícil asignar probabilidades realistas
asociadas a las estimaciones del flujo de efectivo.
Para evaluar la deseabilidad de una alternativa, con frecuencia se aplican la
experiencia y el juicio junto con las probabilidades y valores esperados

El valor esperado se interpreta como un promedio de largo plazo

observable si el proyecto se repite muchas veces. Como una
alternativa específica se evalúa o se aplica sólo una vez, resulta
 una estimación puntual del valor esperado. Sin embargo, aun para
una sola ocurrencia, el valor esperado es un número significativo

El valor esperado E(X) se calcula mediante la expresión

Donde
X i = valor de la variable X para i desde 1 hasta m valores distintos
P (X i) = probabilidad de que ocurra un valor específico de X
Las probabilidades siempre se expresan correctamente en forma decimal, aunque
suele hablarse de ellas en porcentajes y denotarlas como posibilidades, ejemplo las

posibilidades son de alrededor de 10%. Al ubicar el valor de la probabilidad en la

ecuación anterior o cualquier otra relación, utilice el equivalente decimal de 10%, es
decir, 0.1. En todas las ecuaciones de probabilidad los valores P (Xi) para una
variable X deben totalizar 1.0.
Para simplificar, por lo común se omite el subíndice i que acompaña a la X.
Si X representa los flujos de efectivo estimados, algunos serán positivos y otros
negativos. Si una serie del flujo de efectivo incluye ingresos y costos, y se calcula el
valor presente con la TMAR, el resultado es el valor esperado de los flujos de
efectivo descontados, E(VP). Si el valor esperado es negativo, se espera que el
resultado global sea una salida de efectivo.

18.4 Cálculos de valor esperado de las alternativas

El cálculo de valor esperado E(X) se utiliza en diversas formas. Dos son las
principales:
• Preparar información para incorporarla a un análisis económico.
• Evaluar la viabilidad esperada de una alternativa formulada completamente.
El ejemplo 18.5 ilustra la primera situación, y el ejemplo 18.6 determina el VP
esperado cuando se estiman la serie del flujo de efectivo y las probabilidades.
EJEMPLO 18.5
Hay muchos incentivos gubernamentales para alcanzar una mayor eficiencia en el
uso de la energía. Una manera de lograrlo es por medio de la instalación de páneles
solares en viviendas, edificios de ofi cinas y conjuntos habitacionales. El propietario
paga una parte de los costos totales de instalación y una institución gubernamental
paga el resto. Nichole trabaja para el Departamento de Energía y es responsable
de aprobar los pagos de incentivos por el uso de páneles solares. En cada uno de
los dos años anteriores excedió el presupuesto anual de $50 millones por año.
Debido a esa situación, Nichole y su jefe decidieron recabar datos para determinar
cuál debe ser el incremento del presupuesto anual para el programa de incentivos
en el futuro. En la tabla 18-3 se muestran los pagos promedio y el número de meses
durante los últimos 36 meses. Ella clasificó los promedios mensuales según su nivel,
de acuerdo con su experiencia en el programa. Si continúa el mismo patrón, ¿cuál
es el valor esperado del incremento en dólares del presupuesto anual que se
necesita para cumplir las solicitudes?

Solución
Se utilizan los 36 meses de pagos, POj (j = bajo, …, muy alto) para estimar la
probabilidad P (POj) de cada nivel y garantizar que el total sea 1.0.

El pago mensual esperado se calcula con la ecuación (18.2). En unidades de

millones de $

El presupuesto anual esperado que se necesita es de 12 × 4.961 millones = $59

532 millones. El presupuesto actual de $50 millones debe incrementarse un
promedio de $9.532 millones por año
EJEMPLO 18.6
Lite-Weight Wheelchair Company tiene una inversión sustancial en equipo de
doblado de acero tubular. Un equipo nuevo cuesta $5 000 y tiene una vida de tres
años. Los flujos de efectivo estimados (tabla 18-4) dependen de las condiciones
económicas clasificadas como de recesión, estables o en expansión. Se estima la
probabilidad de que cada una de las condiciones económicas prevalezca durante el
periodo de tres años. Aplique el análisis de valor esperado y de VP para determinar
si debe comprarse el equipo. Utilice una TMAR de 15% anual

Solución
Determine primero el VP de los flujos de efectivo en la tabla 18-4 por cada condición
económica y después calcule E(VP) mediante la ecuación (18.2). Defina los
subíndices R para la economía en recesión, S para la estable y E para la economía
en expansión. Los valores de VP de los tres escenarios son:

Sólo en una economía en recesión los flujos de efectivo no rendirán el 15% que
justifica la inversión. El valor presente esperado es:

Con 15%, E(VP) > 0; el equipo se justifica con un análisis del valor esperado
Comentario: También es correcto calcular el E (flujo de efectivo) por año y luego
determinar el VP de la serie E (flujo de efectivo), porque el cálculo del VP es una
función lineal de los flujos de efectivo. El cálculo de E (flujo de efectivo) primero
puede ser más fácil porque reduce el número de cálculos de VP. En este ejemplo,
determine E (FEt) por cada año y después calcule E(VP).

18.5 EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS POR ETAPAS CON UN

ÁRBOL DE DECISIÓN
Cuando es posible definir con claridad todas las alternativas económicas y se desea
considerar el riesgo es útil realizar la evaluación con un árbol de decisiones.
Un árbol de decisiones incluye:
• Más de una etapa de selección de alternativas.
• Seleccionar una alternativa en una etapa que conduzca a otra etapa.
• Resultados esperados de una decisión en cada etapa.
• Estimaciones de probabilidad por cada resultado.
• Estimaciones del valor económico (costo o ingreso) por cada resultado.
• Medida del valor como criterio de selección, tal como E(VP).

El árbol de decisiones se forma de izquierda a derecha, e incluye cada decisión y

resultado posibles.
• Un cuadrado representa un nodo de decisión con las alternativas posibles que se
indican en las ramas que salen del nodo de decisión
• Un círculo representa un nodo de probabilidad con los resultados posibles y
probabilidades estimadas en las ramas [(fi gura 18-7b)].
 • Con los resultados que siguen a las decisiones se obtiene la estructura en forma
de árbol de la figura
Debe contarse también con información como:
Probabilidad estimada de que ocurra cada resultado.
Estas probabilidades deben sumar 1.0 por cada conjunto de resultados (ramas)
que partan de una decisión.
Información económica de cada alternativa de decisión y resultado posibles,
como inversión inicial y flujos de efectivo estimados.
Las decisiones se toman a partir de la estimación de probabilidad y la
estimación del valor económico por cada rama de resultados

FORMA DE RESOLVER EL ÁRBOL DE DECISIONES

1. 1.Empiece en la parte superior derecha del árbol y determine el valor de
VP por cada rama de resultado, considerando el valor del dinero en el tiempo.
2. Calcule el valor esperado de cada alternativa de decisión
3. En cada nodo de decisión, seleccione el mejor valor E(decisión): costo
mínimo o valor máximo (si se estiman ingresos y costos).
4. Continúe moviéndose a la izquierda del árbol hacia la decisión de las
raíces para seleccionar la mejor alternativa.
5. Trace la mejor ruta de decisiones de regreso a través del árbol.

18.6 OPCIONES REALES EN LA INGENIERÍA ECONÓMICA

Cuando la decisión de invertir más o menos puede dejarse para el futuro, el
problema recibe el nombre de financiamiento por etapas.
Una opción es una compra o inversión que da privilegios contractuales para
emprender en cierto momento del futuro una acción acordada, o el derecho de no
aceptar la oferta y negociar la opción.
Una opción real es la inversión (costo) en un proyecto, proceso o sistema. Las
opciones por lo general implican activos físicos (reales), edificios, equipo, materiales
y otros parecidos, de donde proviene el término real. Las opciones también pueden
ser arrendamientos, subcontratos o franquicias.
Las alternativas de inversión presentan cantidades variables de riesgo, el cual se
estima por medio de las probabilidades de que ocurran los eventos previstos para
el futuro. El análisis de las opciones reales es la aplicación de técnicas para
determinar las consecuencias económicas de retrasar la decisión de financiar como
lo permita la opción. Los flujos de efectivo estimados y otras consecuencias de
dichos retrasos se analizan tomando en cuenta el riesgo hasta donde sea posible.
Para tomar las decisiones del financiamiento por etapas se usa alguna medida del
valor, como VP o VA
Situaciones de la industria y de la vida cotidiana que pueden formularse como
opciones reales.
Campo industrial
• Nuevos mercados
• Adquisición de nuevos equipos (maquinaria, transporte)
• Retirar modelos de productos o la inclusión de nuevos modelos
• Gastos de administración (arrendamientos, gastos de operación)
Toma personal de decisiones
• Extensión de garantía de un articulo
• Contratación de seguros de vida, vivienda, para un automóvil
Existe riesgo siempre que un parámetro puede tomar más de un valor y hay alguna
estimación de la posibilidad o probabilidad de que ocurra cada valor
Conviene mencionar otros dos puntos acerca del riesgo y los valores de VP en el
análisis de las opciones reales.
• Cuando el riesgo es más
alto y los valores
monetarios son mayores, el
análisis de las opciones
reales con frecuencia es
más valioso.
• Como uno de los objetivos
del análisis de las opciones
reales es evaluar las
consecuencias
económicas de retrasar
una decisión, un VP del
caso base que sea
moderadamente positivo
significa que el proyecto se justifica y debe aceptarse de inmediato, sin
retrasar la decisión. Por otro lado, si el VP es muy negativo, es probable que
el retraso no genere ningún beneficio como para producir un VP muy positivo
que produjera un valor esperado E(VP) > 0. Entonces, el proyecto debe
rechazarse ahora y no retrasar una decisión futura.
CONCLUSIÓN

Al realizar el presente trabajo se adquirieron los conocimientos necesarios para

poder poner en práctica el de tema de “Análisis de sensibilidad y decisiones
secuenciales” cumpliendo los diferentes objetivos de aprendizaje como; con una
medida de valor, explicar la sensibilidad a la variación en uno o más parámetros,
escoger la mejor alternativa con tres estimaciones de variación en los parámetros
seleccionados, calcular el valor esperado de una variable, evaluar un proyecto o
alternativas por medio de los valores esperados de los flujos de efectivo, con un
árbol de decisión, evaluar alternativas etapa por etapa, explicar una opción real en
ingeniería económica y evaluar una decisión secuencial con el análisis de las
operaciones reales
Se reconoce el análisis de sensibilidad como una herramienta de gestión que
permite a las organizaciones predecir los resultados de un proyecto, ayudando a
comprender las incertidumbres, las limitaciones y los alcances de un modelo de
decisión. También conocido como análisis hipotético, permite determinar cómo los
diferentes valores de una variable independiente pueden afectar a una variable
dependiente particular. Es útil en una amplia gama de temas además de la gestión
de proyectos, como finanzas, ingeniería, geografía, biología, etc.
El conocimiento del presente tema, puede ser aplicado dentro de nuestra vida
cotidiana, además de que conocer la resolución de los diferentes tipos de problemas
podemos ofrecer diferentes alternativas que sean adecuadas para poder tomar la
decisión correcta para la empresa.
Al término del presente trabajo, se conoce la importancia del análisis de sensibilidad
y decisiones secuenciales, cumpliendo con los diferentes objetivos establecidos,
adquiriendo los conocimientos para la compresión de los subtemas que los
conforman.
BIBLIOGRAFÍA

1. Blank, L. T., Tarquin, A. J., & Carlos Freddy Mendoza B. (1991). Ingeniería
económica. McGraw-Hill.