MAESTRÍA EN GERENCIA DE OPERACIONES Y

LOGÍSTICA

INTEGRANTES::
 CATALINO FERMIN SANCHEZ
RIOJAS
 JOSE ANTONIO VILLAVERDE
FARROMEQUE
 JOSE WILLIANS BLAS BALCAZAR
CASO 1 CONGO.
 ALVARO FELIX MORALES RUIZ
 RAY URIOL
 EDGAR LIZARRAGA AVALOS
I. ANTECEDENTES:
Estimado Sr. Gerente Financiero, Presente.
Hago de su conocimiento los hechos acaecidos en Lubumbashi, donde como usted sabe se encuentran nuestras
Oficinas del Congo.
"El último 23 de marzo, se apoderó el pánico en Lubumbashi, (República Democrática del Congo).
Esta localidad alberga a todas las grandes empresas mineras cupríferas. Las reservas cupríferas en Lubumbashi se
estiman: en 4% del total del planeta"
"Cientos de miembros de la milicia Mai Mai, ingresaron a la ciudad armados sembrando el caos en la ciudad
e intentaron tomar la oficina de las Naciones Unidas. La respuesta del ejército y de la policía fue cruenta:
se estima que murieron por lo menos 35 personas."
"Como es de su conocimiento, tenemos una Sucursal ubicada en el Congo y su principal función es construir
túneles con la maquinaria que producimos, contamos con aproximadamente 250 empleados. "
Es imprescindible que se tome la decisión, es decir si continuamos o no con la operación.
"De usted depende tomar la decisión de cerrar las operaciones a la brevedad posible en Congo o tendremos que
continuar con nuestro proyecto de expansión, que nos demanda una inversión de US$50MM y que generará el
siguiente flujo anual adicional en los próximos tres años.
II. OBJETIVO
De usted depende en cerrar las operaciones a la
brevedad posible en Congo o tendremos que
continuar con nuestro proyecto de expansión,
que nos demanda una inversión de US$50
Millones de Dólares, en los próximos tres años

Revisar los estados financieros tomando como

información los estado de resultados y
financieros.
DATOS ECONOMICOS
DATOS ECONOMICOS
 ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES

POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009

(Expresado en miles de dòlares estadounidenses)

Notas 2010 2009

VENTAS 24 680,891 477,555
COSTO DE VENTAS 25 -345,562 -268,840
Utilidad bruta 335,329 208,715
GASTOS DE OPERACIÓN:
Administraciòn 26 -45,922 -43,497
Ventas 27 -37,970 -29,161
Utilidad de operaciòn 251,437 136,057
OTROS INGRESOS (GASTOS):
Participaciòn en los resultados de las
empresas subsidiarias 111,076 58,831
Financieros, neto 28 9,170 10,651
Ingreso neto, por instrumentos
financieros derivados 23 2,251 77,836
Otros, neto 29 9,272 642
113,429 125,374
Utilidad antes de participaciòn de los
trabajadores e impuestos a la renta 364,866 261,431
PARTICIPACION DE LOS TRABAJADORES
DIFERIDA 19 4,677 2,690
IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO 19 16,135 9,279
PARTICIPACION DE LOS TRABAJADORES 35(b) 16,560 17,805
IMPUESTO A LA RENTA 35(b) 51,635 61,428
Utilidad neta 275,859 170,229
Promedio ponderado del nùmero de
acciones en circulaciòn (en miles) 32 2,327,682 1,882,313
Utilidad por acciòn bàsica y diluida 32 0.119 0.090
Las notas a los estados financieros adjuntas forman parte de este estado.
 ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009
(Expresados en miles de dòlares estadounidenses)

ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO NETO

ACTIVO CORRIENTE Notas 2010 2009 PASIVO CORRIENTE NOTAS2010 2009
Caja y Bancos (Efectivo y equivalente de efectivo) 7 109,934 107,790 Obligaciones financieras 18 37,450 37,608
Cuentas por pagar comerciales 16 72277 37608
Cuentas por cobrar Cuentas por pagar a subsidiarias 9 177901 97694
Comerciales 8 118,010 72,880 Tributos, participaciones y otras cuentas por pagar 17 112548 73060
A subsidiarias y vinculadas 9 83,121 51,256 Total pasivo corriente 400,176 245,970
Diversas 10 44,156 19,248
245,287 143,384

OBLIGACIONES FINANCIERAS - LP 18 5,461 36,000

Existencias 11 64,539 61,797 PARTICIPACION TRABAJADORES E
IMPTO A LA RENTA DIFERIDO 19 113,114 93,442
Gastos pagados por anticipado 5,260 2,742 PROVISIÒN PARA CIERRE DE
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 425,020 315,713 UNIDADES MINERAS 20 21,474 24,992

Total pasivo no corriente 140,049 154,434

CUENTAS X COBRAR DIVERSAS A LP 10 6,027 5,142

INVERSIONES EN VALORES 12 390,426 281,090
INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO, PATRIMONIO NETO
neto de depreciaciòn acumulada 13 273,889 242,951 Capital social 22 747900 619883
CONCESIONES MINERAS 14 122,760 121,381 Reserva Legal 22 68,807 57,940
COSTOS DE EXPLORACION, DESARROLLO 15 382,279 319,199 Reserva de capital 22 9062 27302
Y DESBROCE Y CIERRE DE UNIDADES MINERAS Pèrdidas no realizadas 23 -22,454 -3,135
Resultados acumulados 22 275859 194527

INTANGIBLES, neto de amortizaciòn acumulada 2,838 2,717 Total patrimonio neto 1,079,174 896,517
1,619,399 1,296,921
PARTICIPACION DE LOS TRABAJADORES E
IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO 19 16,160 8,728 Las notas a los estados financieros adjuntas forman parte del estado de situaciòn financiera.
1,619,399 1,296,921
REVISANDO EL IMPUESTO QUE SE ESTA
COBRANDO A LA MINERA

Impuestos
2010 2009
• 68,195 79,233 Promedio
• 19% 30% 24%

No se considera el 24%, por lo que tomaremos el máximo escenario pesimista que seria
30%, con el fin si debe o no continuar.
REVISANDO EL IMPUESTO QUE SE ESTA
COBRANDO A LA MINERA

Impuestos
2010 2009
• 68,195 79,233 Promedio
• 19% 30% 24%

No se considera el 24%, por lo que tomaremos el máximo escenario pesimista que sería
30%, con el fin si debe o no continuar.
 Datos

DESARROLLO Balances (en miles USD)

Año 2009 2010
Activo no corriente* 981,208 1,194,379
Activo corriente 315,713 425,020
TOTAL ACTIVO 1,296,921 1,619,399
Patrimonio neto 896,517 1,079,174
Pasivo no corriente 154,434 140,049
Pasivo corriente** 245,970 400,176
TOTAL PASIVO Y PN 1,296,921 1,619,399

Amortización y Activo no corriente (en miles USD)

Año 2009 2010
Activo no corriente Bruto 242,951 273,889
Activo no corriente Anual 30,938
Amortización Acumulada 0 0
Amortización Anual 0

Cuentas de Resultados (en miles USD)

Año 2009 2010
Ingreso (ventas + otr ingr.) 613,580 803,490
RAIT 272,082 374,036
Gastos financieros 10,651 9,170
BAT 261,431 364,866
Impuestos 91,202 89,007
RN 170,229 275,859
SOLUCION DEL CASO

Solución:

1. Hallando el FCF

Flujo de caja FCF 2

+ Utilidad Neta 275,859
+ Gastos financieros *(1-Tx) 6,391
+ Amortización 0
- Variación de activo no corriente -30,938
- Variación capital corriente 44,899
296,211
SOLUCIÓN DEL CASO
2. Del caso:
Indica que en los próximos 3 años se invertirán 50MM usd 50,000 (en miles)

3. Respuesta:
Considerando que el FCF se mantenga por los próximos 3 años (escenario pesimísta)

0 1 2 3
Flujo de Caja Financiero (FCF) 296,211 296,210.8 296,210.8
Inversión 50,000
Flujo neto 50,000 296,211 296,211 296,211

Tasa (se asume) 35% (para proyectos mineros)

VAN 452,338

VAN > 0, se acepta continuar con el proyecto minero en el CONGO.

CONCLUSIONES

EL VAN es 452,338
El riesgo en Congo es alto para las personas, para el medio ambiente y para las inversiones, debido a
la situación política y de violencia que se vive.
La actividad minera es mayormente informal generando problemas con las personas como son
accidentes y muertes, así como contaminación del medio ambiente. .

Sin embargo según el análisis se recomienda continuar con el proyecto.

 INDICADORES FINANCIEROS

Solvencia Financiera Ind. Empresa

Prueba Corriente AC/ PC 1.06
Prueba Ácida (AC- Mercaderías - Serv.y Otros)/PC 0.89
Prueba Súper Ácida Efect. y Eqvte. Efect./ PC 0.27
Capital de Trabajo AC-PC 24,844

Solvencia Económica Ind. Empresa

Endeudamiento de corto plazo PC / Patrimonio 0.37
Se encuentra mal endeudada
Endeudamiento de largo plazo PNC / Patrimonio 0.13
Endeudamiento Total Pvo Tot./Patrimonio 0.50
Respaldo de Endeudamiento Inm, maq. y equip. Neto/ Patrimonio 0.25
Ratios de Operación ó Actividad Ind. Empresa
Vtas. Netas Clientes/ Ctas. x cobrar
Rotación de Clientes Clientes 6 veces en el año
Dias Promedio de Cobro 62 días
Política de cobro 60 días
Rotación de Inventarios
Rotación de Inventarios Cto. Ventas/Inventarios 5 veces al año
Días promedio de Inventarios 67 días
Rotación de Proveedores
Rotación de Proveedores Compras/Proveedores 5 veces al año
Días promedio de pagos 360/Rot. proveedores 75 días
Ratios de Rentabilidad
Margen de Rentabilidad Bruta Benefi ci o Bruto/Venta s Neta s 49%
Margen de Rentabilidad Neta Benefi ci o Neto/Venta s Neta s 41%
Rendimiento de Los activos
ROA (Rent. De Activos) BeneficioNeto/Activos 17%
ROE(Rent. Capit. Invertido) BeneficioNeto/Patrimonio 26%
RECOMENDACIONES

Mejorar el tiempo de cobro a 45 días

Mejorar los días promedio de inventario
Mejorar los días promedio de pago