Metodos de evaluación y selección de

alternativas

Econ. Antonio Sellán , Mg.

 Objetivo: Evaluar y elegir alternativas

Metodo del
valor • Formulación de alternativas
• Alternativas mutuamente excluyentes
presente
• Alternativas con igual vida útil
• Alternativas con diferentes vidas útiles
• Calculo de Costo capitalizado
Formulación de alternativas – Tipos de
alternativas
 Formulación de alternativas – Tipos de
alternativas

Alternativas mutuamente Proyectos independientes

excluyentes  solo puede  pueden seleccionarse No hacer (NH): no iniciar
seleccionar UN PROYECTO MAS de un PROYECTO algo nuevo.
(compiten entre si  (compiten con NH  “Confort”
análisis PAR) análisis individual)
 Formulación de alternativas

Es importante reconocer la naturaleza de las estimaciones del Flujo de Efectivo

antes de realizar su cálculo.
El flujo de efectivo determina si las alternativas se basan en:

• Ingreso: Cada alternativa genera Costos (flujo de salida) e ingresos –ahorros (flujo
de entrada). Los ingresos varian según la opcion.
• Costos: Cada alternativa solo tiene costos estimados en el flujo de efectivo. Los
ingresos se consideran iguales.
 Alternativas con igual vida útil
Todos los flujos de efectivo futuros se convierten a cantidades presentes con la TMAR (i).
Tipo de alternativa
Mutuamente excluyentes = 1
Mutuamente excluyentes > 2
Independientes
Criterio de selección
VP ≥ 0
Se alcanza o se excede la Tasa mínima atractiva
de rendimiento requerida justificando
económicamente la alternativa.
• Alternativa de menor costo o mayor ingreso
• VP mayor (términos numéricos)
• En caso de costos – el de menor costo
Todos los proyectos con VP ≥ 0 .
 Alternativas con igual vida útil - EJEMPLO

Un laboratorio desea evaluar la economía de tres máquinas de igual servicio (vida útil) .
Analice el valor presente con los costos siguientes. La TMAR es de 10% anual.
 Alternativas con vidas diferentes

Alternativas mutuamentes excluyentes (ME)

• Requerimiento de igual servicio: VP debe compararse respecto al mismo # de años y deben
terminar al mismo tiempo.
Cómo comparar las alternativas?
1. MCM: Comparar VP durante un período igual al mínimo común múltiplo (MCM) de sus vidas
estimadas.
2. Periodo de estudio - horizonte de planeacion: Compara el VP de las alternativas con un
período de estudio especificado n (cantidad de años).

• Alternativas de costo: cuando no tienen igual servicio  favorecer la opción mutuamente

excluyente con vida útil MÁS CORTA
• Proyectos independientes – no importa que las vidas utiles sean distintas  aplica VP ≥ 0
Alternativas con vidas diferentes

1. MCM: comparar VP durante un período igual al minimo común múltiplo de sus vidas
estimadas.
Ej: VUA = 3 , VUB = 4  VU MCM = 12 años

• El primer costo de la alternativa se reinvierte al comienzo de cada ciclo de vida.

• Valor de rescate se considera al final de cada ciclo de vida.
Alternativas con vidas diferentes

2. Periodo de estudio- horizonte de planeación: Comparar VP por un período de

estudio especificado n (cantidad de años).

• Es necesario cuando no es realizable la suposicion 1 de MCM.

• Ignora todos los flujos de efectivo ocurridos despues del periodo de estudio.
• El periodo de estudio escogido debe ser relativamente corto.
• Es común en análisis de reemplazo.
• Considera un valor de mercado estimado al final del periodo de estudio.
 Alternativas con vidas diferentes-
EJEMPLO

Una empresa planea comprar nuevo equipo de corte y terminado. Dos fabricantes
ofrecen las cotizaciones siguientes.

1.Determine qué fabricante debe seleccionarse si la TMAR es de 15% anual. (MCM)

2. La empresa tiene una práctica estandarizada de evaluación para todos sus proyectos de un periodo de cinco
años. Si se utiliza el periodo de estudio de cinco años y no se espera que varíe el valor de rescate, ¿qué
fabricante debe seleccionarse? (periodo de estudio n=5)
 Alternativas con vidas diferentes-
EJEMPLO

SOLUCIÓN:

Se elije al fabricante B, pues el costo es menor en términos de VP.

 Cálculo de Costo capitalizado

Costo Capitalizado: Es el VP de una alternativa con vida util MUY LARGA (>35-40 años) o
cuando el horizonte de planeación se considera muy largo o infinito.

cantidad de dinero fresco que se genera cada

año por la capitalización de una cantidad CC
CC de un valor anual (serie uniforme)

Tipos de flujo de efectivo en CC:

-Recurrentes o periodicos: ej: costo anual o periodico de mantenimiento
-No recurrentes: ej: inversión inicial
Cálculo de Costo capitalizado

Pasos para calcular el CC

En caso de comparación de dos alternativas mediante CC  seleccionar la de menor CC

 Cálculo de Costo capitalizado – EJEMPLO

La Autoridad de Transporte acaba de instalar un nuevo software para cobrar y registrar las cuotas. El director quiere
conocer el costo total equivalente de todos los costos futuros en que se incurre por la compra del software. Si el
nuevo sistema se utilizara por un tiempo indefinido, encuentre:

a) Valor equivalente actual

b) Valor equivalente por cada año de aquí en adelante.

Costos del sistema: - Suponga i = 5% anual

• El sistema tiene un costo de instalación de $150,000 y un costo adicional de $50,000 después de 10 años.
• El costo del contrato de mantenimiento es de $5,000 por los primeros 4 años y $8,000 después de los 4 años.
• Se espera un costo de actualización recurrente de $15,000 cada 13 años.
 Cálculo de Costo capitalizado – EJEMPLO

Resolucion:

Flujos no
recurrentes

1. Hallar el CC (VP de los flujos no recurrentes) :

-Costo de instalación de $150, 000 y un costo adicional de $50 000 después de 10 años.

2. Hallar el VP de los flujos no recurrentes: (Este es su valor de CC)

VP = -150,000 -50,000[P/F (5%,10,vf:50,000)]

 Cálculo de Costo capitalizado – EJEMPLO

Resolucion:

Flujos no
recurrentes
3. Hallar el costo anual equivalente (A) de los flujos recurrentes:
1.1 Convertir el costo recurrente (que no es una serie anual uniforme) de $15,000 a una serie
equivalente A y calcular el CC = A/i
1.2 Convertir la serie A de $5,000 (serie uniforme) en CC  A / i
1.3 sumar los CC
1.4 Calcular el VA para siempre  VA = CCtotal*i
Cálculo de Costo capitalizado – EJEMPLO
 Objetivo: Evaluar y elegir alternativas
Metodo del
Valor Anual • Recuperación de capital y de valores VA
(VA) • Evaluación de alternativas
• VA de una inversión permanente
• Análisis del costo del ciclo de vida
 Ventajas y aplicación

Ventajas:
• Solo se calcula para un ciclo de vida  no es necesario el MCM de
las vidas para cumplir requerimiento de igual servicio.

EQUIVALENCIA
 Ventajas y aplicación

EJEMPLO:
Calcular el VA de la fábrica A del ejemplo 1 - ( fabricas de corte y terminado).
Bajo Analisis de VP = - $45,036.46
VA= -45,036.46 (A/P,15%, n=18) = vida
-$7,349
util del proyecto
–MCM- para calcular
equivalencia

• Para calcular VA – se calcula para SOLO UNO de los 3 ciclos de vida del ejercicio:
Todos los flujos del ciclo se convierten
vida util delen
cicloseries
de uniformes equivalentes y se suman.
vida
VA = -15,000 (A/P, 15%, n= 6) – 1,000 (A/F, 15%, n=6) -3,500 = -$7,349
 Recuperación de capital

Elementos de una alternativa:

• Inversion inicial (P)
• Valor de rescate (S)
• Cantidad anual (A) : costos y/o ingresos

Recuperación de capital: cantidad anual equivalente que el activo, proceso o sistema debe
ganar cada año para recuperar la inversión inicial más una tasa de rendimiento
especificada durante su vida útil. Se considera cualquier valor de rescate esperado.
En Excel 
 Recuperación de capital - Ejemplo

Una empresa aeronautica está incrementando la fuerza de empuje del motor principal de sus
cohetes para obtener más contratos de lanzamiento de satélites. Para ello, se esperan los
siguientes flujos:
- Instalacion de un equipo de rastreo que requiere una inversión de $13 millones. $8 millones
se comprometen ahora y los otros $5 millones al final del año 1.
- Gastos esperados de operación anuales que empiezan en el primer año por $0.9 millones
anuales.
- Vida útil del proyecto: 8 años
- Valor de rescate: $0.5 millones.
- TMAR: 12% anual
Calcule el RC y el VA del proyecto.
 Evaluación de alternativas

Para alternativas MUTUAMENTE EXCLUYENTES:

Para alternativas INDEPENDIENTES: son aceptables siempre que satisfagan VA>= 0.

 Evaluación de alternativas

Un ingeniero graduado en ingeniería de software, tiene planes de comprar e instalar (5) sistemas portátiles para automóvil. El
resultado que se espera consiste en lograr un servicio más rápido y amable para el cliente, además de mayores ingresos.

Cada sistema tiene: un costo inicial= $4,600, Vida Util = 5 años y Valor de rescate= $300.

El costo total de operación de todos los sistemas es de $1 000 para el primer año, los cuales se incrementan en $100 anuales en lo
sucesivo. La TMAR es de 10%.

Utilizando el metodo del valor anual , responda:

a) ¿De cuánto es el ingreso nuevo anual necesario para recuperar la inversión con una TMAR de 10% anual?
b) Se estiman ingresos de $6 000 anuales para los cinco sistemas. ¿Es viable financieramente el proyecto desde el punto de vista
de la TMAR?
c) Con base a la respuesta de b), calcule el ingreso nuevo que debe tener la empresa para que el proyecto sea viable
economicamente
 VA de una inversión permanente

VA de inversion permanente (VA de costo capitalizado (CC : VA(i)) )  Qué pasa cuando las vidas utiles de los
proyectos son muy largas o permanentes?

Los flujos de efectivo periódicos a intervalos regulares o irregulares se convierten a cantidades anuales uniformes
equivalentes A para un ciclo.

 Calcular los VA de todos los costos recurrentes contenidos en un ciclo de vida y sumarlos.

Ejemplo:
Una empresa tiene una inversion inicial de $450,000. La cual se descompone en $300,000 hoy y $150,000 despues de un año. El valor de
rescate de la inversion inicial es de 20,000 despues de 10 años. Los costos anuales ascienden a 35,000

1. Calcular RC (en terminos de Valor anual): RC = -P + S

2. Sumar todos los valores anuales (VA) : RC + Costos anuales (recurrentes)

3. RC: - 300,000(A/P, 12%, nper:10) - 150,000 (A/F, 12%, nper.10) + 20,000(A/F,12%,nper10)

4. Sumar todos los VA: RC - 35,000
 VA de una inversión permanente- Ejemplo

La oficina de reciclaje considera (3) propuestas para incrementar la capacidad del canal de desagüe. Compare las
alternativas sobre la base del valor anual con una tasa de interés de 5% anual.
- Propuesta A: dragar el canal para remover el sedimento y la maleza acumulada. La Oficina tiene planes de
comprar equipo de dragado y accesorios con un valor de $650, 000. Se espera que el equipo tenga una vida de
10 años con un valor de rescate de $17 000. Se estiman costos anuales de operación de $50 000. Para controlar
la maleza se espera pagar un programa de control con un costo anual de $120, 000.

-Propuesta B: recubrir el canal con concreto. Implica costo inicial de $4 millones. El recubrimiento será
permanente, pero con mantenimiento mínimo anual por $5 000. Se harán reparaciones del recubrimiento cada 5
años con un costo de $30 000.

-Propuesta C: Instalar una nueva tubería.Costo inicial de $6 millones, $3, 000 de mantenimiento anual y vida de
50 años.