2.

1 Método del valor presente

Es uno de los criterios económicos más ampliamente utilizados en la evaluación
de proyectos de inversión, por su fácil aplicación y su registro de ingresos y
egresos.
Tiene como objetivo maximizar una inversión y conocer si un proyecto es
rentable.

FUNCIÓN : Permite determinar si dicha inversión puede incrementar o reducir el

valor de la PYMES.

APLICACIÓN: Evaluación de proyectos de inversión generalmente utilizado en las

PYMES. Es importante tener en cuenta que el valor del Valor Presente Neto
depende de las siguientes variables: Inversión inicial previa, inversiones durante la
operación, flujos netos de efectivo, tasa de descuento y el número de periodos que
dura el proyecto.
Fórmula a utilizar para evaluar el valor presente neto de los flujos generados por
un proyecto de inversión:

DONDE:
• VP= valor presente neto
• P= inversión inicial
• Fn= flujo de efectivo en el periodo n
• n= número de periodos de vida del proyecto
• i= tasa de rentabilidad

Ejemplo:
Cierta empresa desea hacer una inversión de equipo de maquinaria de
construcción y transporte. El monto de la inversión es de $150,000,000. La vida
del proyecto es de 5 años y el equipo se depreciará en 4 años. Los flujos de
efectivo de este proyecto son de $90,000,000 anuales. Los impuestos son del 50%
anual. La tasa de rentabilidad es del 20% después de impuestos.
Con los datos anteriores obtenemos el siguiente diagrama de flujo:

Aplicando la formula de valor presente :

2.1.1 Comparación de alternativas con vidas útiles iguales.

Este método se emplea para comparar proyectos con igual vida útil (duración); y
su comparación es directa. Si las alternativas se utilizaran en idénticas
condiciones, se denominan alternativas de igual servicio y los ingresos anuales
tendrán el mismo valor númerico.
El proceso del método del Valor Presente Neto es el mismo que se uso para
encontrar el valor de P, es decir la cantidad en el presente.
Ejemplo:
1. Cierta empresa tiene que decidir entre 2 activos (equipos para un proceso de
producción). La duración de estos activos se estima en 5 años.
Tienen capacidades de alternativas idénticas para un mismo periodo de tiempo
Guía para seleccionar alternativas:
1. Para una sola alternativa: Si el VP es > o = a “0”, entonces la Tasa de Interés es
lograda o excedida y la alternativa es financieramente viable.
2. Para 2 o más alternativas: Se selecciona la alternativa menos negativa o la más
positiva.
Deben compararse durante el mismo número de años.
Una comparación comprende el cálculo del VP equivalente de todos los flujos de
efectivo futuros para cada alternativa 
Requerimiento del servicio igual: 
• Comparar alternativas durante un periodo= MCM de sus vidas 
• Comparar en un periodo de estudio de longitud n años (Enfoque de horizonte de
planeación) 
Enfoque del MCM: Hace que automáticamente los flujos de efectivo se extiendan
al mismo periodo de tiempo.
Ejemplo:
Haga una comparación del valor presente de las máquinas de igual servicio para
dos impresoras, con una tasa de interés de i= 10 %

Solución:
VP A = 2,500 + 900(P/A, 10% 5) - 200(P/F, 10%, 5)
VP A = 2,500 + 900(3.7908) - 200(0.6209)
VP A = 5788 VP B = 3,500 + 700(P/A, 10% 5) - 350(P/F, 10%, 5)
VP B = 3,500 + 700(3.7908) - 350(0.6209)
VP B = 5,936 VP A < VP B
Dado que los valores presentes representan los costos con signo positivo y el
valor de salvamento con signo negativo, se debe seleccionar la impresora A
(Epson), puesto que es la que tiene menor valor presente.

2.1.2 Comparación de alternativas con vidas útiles diferentes.

Deben compararse durante el mismo número de años
Una comparación comprende el cálculo del VP equivalente de todos los flujos de
efectivo futuros para cada alternativa
 Requerimiento del servicio igual:
• Comparar alternativas durante un periodo= MCM de sus vidas
• Comparar en un periodo de estudio de longitud n años (Enfoque de horizonte de
planeación)
Enfoque del MCM: Hace que automáticamente los flujos de efectivo se extiendan
al mismo periodo de tiempo.

Ejemplo :Un ingeniero de sistemas trata de decidirse por uno de los dos CPU que
se utilizará como servidor de los correos electrónicos. La tasa de interés es del
15%

Solución:
Puesto que las máquinas tienen vidas útiles diferentes, deben compararse sobre
su mínimo común múltiplo de años, el cual es 18 años
VPA = 11,000 + 11,000(P/F, 15%,6) – 1,000(P/F, 15%, 6) + 11,000(P/F, 15%, 12) -
1,000(P/F,
15%, 12) - 1,000(P/F, 15%, 18) + 3,500(P/A, 15%, 18)
VPA = 38,559
VP B = 18,000 +18,000(P/F, 15%,9) – 2,000(P/F, 15%, 9) - 2,000(P/F,15%, 18) -
1,000(P/F, 15%,
12) + 3,100 (P/A, 15%, 18)
VP B = 41,384 Valor Presente
Se debe seleccionar la maquina A puesto que VPA  VPB Nota: Se debe
considerar el valor de salvamento de cada máquina después de cada ciclo de vida
útil del activo.

2.1.3 Cálculo del costo capitalizado.

Se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida útil se considera perpetua.

Puede considerarse también como el valor presente de un flujo de efectivo
perpetuo, como por ejemplo: carreteras, puentes, etc. También es aplicable en
proyectos que deben asegurar una producción continua, en los cuales los activos
deben ser reemplazados periódicamente.

La comparación entre alternativas mediante costo capitalizado es realizada con la

premisa de disponer de los fondos necesarios para reponer por ejemplo un
equipo, una vez cumplida su vida útil.

Se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida útil se considera perpetua.

Puede considerarse también como el valor presente de un flujo de efectivo
perpetuo, como por ejemplo: carreteras, puentes, etc. También es aplicable en
proyectos que deben asegurar una producción continua, en los cuales los activos
deben ser reemplazados periódicamente.
La comparación entre alternativas mediante costo capitalizado es realizada con la
premisa de disponer de los fondos necesarios para reponer por ejemplo un
equipo, una vez cumplida su vida útil.

La ecuación para obtener el costo capitalizado se obtiene de:

P= Valor PRESENTE.
A= Anualidad o serie de pagos constantes e iguales.
i= tasa de interés.
n= número de periodos.
Sí el numerador y el denominador se dividen entre (1 + i)n, la ecuación del
numerador se transforma.
Ejemplo:
Calcule el costo capitalizado de un proyecto que tiene un costo inicial de S/.
150,000 y un costo de inversión adicional de S/. 50,000 después de diez años. El
costo anual de operación será de S/. 5,000 para los primeros cuatro años y S/.
8,000 de ahí en adelante. Además, se espera un costo recurrente de recuperación
de S/. 15,000 cada 13 años. Suponga una tasa de interés de i = 5 %.
Solución:
1.- Elabore el Flujo de Caja

2. Después se encuentra el valor presente (P1) de los costos no recurrentes de

S/. 150,000 hoy y S/. 50,000 en el año 10: P1 = 150,000 + 50,000(P/F,5%, 10) =
S/. 180.695
3. Luego se convierte el costo recurrente de S/. 15,000 cada 13 años en CAUE
(A1) para los
primeros 13 años usando la formula: A= Pi A1 = 15,000 (A/F, 5%,13) = S/. 847
4. Ahora calculamos el costo capitalizado para la serie anual. Para esto tenemos
dos métodos:Primer método: Considerando una serie de S/. 5,000 de ahora en
infinito y encontrando el valor presente de S/. 8,000–S/. 5,000 = S/. 3,000 del año
5 en adelante.
Segundo método: Encontrando el valor presente de S/. 5,000 durante cuatro años
y el valor presente de S/. 8,000 del año 5 a infinito.
Usando el primer método, el costo anual (A 2), en $5,000 y el valor presente (P 2)
de $3,000 del año 5 a infinito, utilizando la ecuación: P = A/i y el factor P/F
tenemos:
P 2 = (3,000/0.05) (P/F, 5%,4) = $49.362
N es igual a 4 porque el valor presente del costo anual de $3,000 se calculó en el
año 4 dado que P está siempre un año adelante del primer A. Los dos costos
anuales se convierten a un costo capitalizado P 3
P 3 = ((A1+A2) /i) = ((847 + 5,000) /0.05) = $116.940
El Costo Total capitalizado (PT) se puede obtener sumando: P T = P 1 +P 2 + P 3
= $346.997

2.1.4 Comparación de alternativas según el costo

capitalizado

Cuando se comparan dos o más alternativas en base a su costo capitalizado se

emplea el procedimiento del cálculo del costo capitalizado. o, Por lo tanto, las
alternativas se compararán automáticamente para el mismo número de años. La
alternativa con el menor costo capitalizado es la más económica. Como en el
método del valor presente y otros métodos de evaluación de alternativas, solo se
deben considerar las diferencias en el flujo de caja entre las alternativas. Por lo
tanto, se deben eliminar los elementos de flujo de caja comunes a las dos
alternativas.