¨UNIVERSIDAD NACIONAL AUTONOMA DE ALTO AMAZONAS ¨

PROGRAMA DE ESTUDIOS NEGOCIOS INTERNACIONALES Y TURISMO

DOCENTE: MG. JUAN MANUEL VELA

CURSO: OPERACIONES FINANCIERAS INTERNACIONALES

INTEGRANTES: PACHECO MARIACA ROBERTO MARCELO

PIÑA VALLES HEILY NATALY

REYNA ACHO LITD VERÓNICA

SILVA TANG KASUE RAQUEL

VALLES VELA REYSA DE JESÚS

¨MECANISMOS DE FINANCIAMIENTO Y
RIESGOS DE LAS OPERACIONES
COMERCIALES Y FORMAS DE
COBERTURA¨
 I. INTRODUCCION
El dinamismo del comercio internacional descansa en
buena medida en la existencia de mecanismos para su
financiamiento. La casi totalidad de este comercio utiliza
algún mecanismo de financiamiento ya sean arreglos de
crédito o financiamiento por parte de intermediarios
financieros.
El financiamiento al comercio por parte de los
intermediarios financieros no beneficia ni tampoco
impacta a todos los agentes de manera homogénea. La
evidencia muestra, por una parte, que el acceso al
financiamiento es asimétrico a nivel de tamaño de las
empresas.
 II. MECANISMOS DE FINANCIAMIENTO.
En el entorno de los negocios internacionales encontraremos
formas diversas para incentivar y facilitar la producción,
comercialización y adquisición de productos y servicios, para
empresas exportadoras o importadoras, entre estas formas hallamos
los mecanismos de financiamiento del comercio exterior, en su gran
mayoría desarrollados y ofrecidos a través de las instituciones
financieras. Observaremos que las empresas exportadoras tienen
necesidades diferentes a las empresas importadoras, debido a que
las motivaciones comerciales de los ofertantes son distintas a las de
los demandantes, así como las prioridades en los procedimientos
inherentes a los vendedores son opuestas a aquellas inherentes a los
compradores.
Adicionalmente, en el comercio internacional, la distancia
geográfica, el tiempo de travesía de las mercancías y los usos y
costumbres comerciales de los exportadores y de sus clientes, y de
manera similar de los importadores y sus proveedores,
pueden generar dudas o riesgos por la ocurrencia de
incumplimientos en lo acordado.
 TIPO DE FINANCIAMIENTOS
Ejemplos y características de algunos financiamientos:

A. LEASING FINANCIERO.
El leasing financiero es un tipo de contrato de arrendamiento con opción
de compra mediante el cual una entidad otorga financiamiento a una
empresa para adquirir activos. De modo que esta pueda arrendar un
bien; y, si es que así lo desea, adquirirlo hacia el final del contrato.
Los bienes que se pueden financiar mediante el leasing financiero son
aquellos considerados durables. En tal sentido, son ejemplos de bienes
que se pueden arrendar:
 Inmuebles como oficinas, locales, etc.
 Activos tecnológicos tales como laptops, computadoras.
 Automóviles.
 Equipos de producción como maquinaria industrial.
CARACTERÍSTICAS DEL LEASING
FINANCIERO.
Como hemos mencionado anteriormente, una de las
características principales del leasing financiero es
el poder adquirir el bien hacia el final del contrato.
No obstante, otras características de los bienes
alquilados mediante leasing financiero también son
las siguientes:
 Este tipo de contratos se encuentran regulados por
la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS).
 Los contratos de leasing financiero tienen un
promedio de duración mayor a un año.
 Posibilidad de financiar el 100% del valor de los
activos.
 Depreciar el bien al momento de decidirse a
comprarlo. De este modo, se generan ventajas a
nivel fiscal al momento de deducir impuestos.
BENEFICIOS DE LEASING.
Los beneficios que ofrece el leasing pueden ser
aprovechados tanto por las empresas como por las
personas, entre estos se encuentran:
 Financiar un porcentaje más elevado del valor
del activo en comparación con el porcentaje de
financiación en un crédito convencional.
 Sin necesidad de adquirir e incurrir en el gasto
de su compra, obtener el uso de muebles e
inmuebles, tanto en el mercado nacional como
en el internacional, desde equipos para
oficinas, maquinaria especializada y software,
hasta establecimientos comerciales, cualquier
clase de vehículo, viviendas nuevas, usadas o
sobre planos.
 Flexibilidad en la estructuración del negocio, pues le
permite al cliente adaptar sus pagos de acuerdo con sus
preferencias y flujo de caja, ya que el leasing está basado en
la valoración del activo y en la capacidad del cliente para
generar flujos de caja para cumplir con los pagos.
 Evaluar la idoneidad de los activos frente a las necesidades
de su negocio antes de incurrir en gastos de adquisición
sobre los mismos.
 Evitar la inversión en activos que se pueden
devaluar rápidamente y son de difícil venta.
 Renovar ágilmente los vehículos, maquinaria, equipos y
tecnología a disposición de su negocio, evitando la gestión
de enajenación de activos de difícil comercialización.  
 El bien, al ser de propiedad de la entidad financiera, no hace
parte del patrimonio del cliente, por lo que no se registra en
los activos del cliente para el cálculo del impuesto de renta u
otros impuestos.
 El activo, al ser de propiedad de la entidad financiera, no
hace parte del patrimonio del cliente, por lo que terceros
acreedores del cliente no pueden repetir contra éste al no ser
el cliente dueño del mismo.
TIPOS DE LEASING:

 Leasing Operativo, también denominado

 El leasing financiero es una operación de arrendamiento operativo, es una operación
financiamiento mediante la cual un establecimiento mediante la cual un establecimiento de crédito o
bancario o una compañía de financiamiento adquiere compañía de financiamiento adquiere un activo
un activo productivo, el cual previamente ha sido escogido previamente por el arrendatario y le
seleccionado por el locatario, y se lo entrega a éste entrega a éste su uso y goce a cambio del canon o
para que lo use a cambio de un canon. renta, pero sin pactarse en el contrato una opción
de adquisición o compra.
 El leasing inmobiliario, es aquel que
recae sobre un inmueble. El inmueble
puede existir en el momento en que se
celebra el contrato o esperarse que exista,
MODALIDADES: como es el caso de la adquisición de
inmuebles en proyectos inmobiliarios; este
último suele denominarse “leasing de bien
futuro”.
Es leasing mobiliario, es una modalidad de leasing que recae sobre
cualquier bien mueble con excepción de los títulos valores.
El leasing de importación se da cuando los bienes objeto del
contrato de leasing se encuentran fuera del territorio aduanero
nacional y, para su uso y goce, deben ser objeto de importación; por
lo general, el arrendador financiero se encarga de proceso de
importación del activo.
El leasing internacional, en contraposición al leasing local, se da
cuando la entidad arrendadora se encuentra domiciliada en el
exterior y celebra la operación de leasing con un locatario
domiciliado en Colombia.
El leasing habitacional, es una modalidad
particular de leasing financiero destinado a la
adquisición de vivienda, el cual es celebrado entre
un establecimiento de crédito o compañía de
financiamiento y un locatario. El leasing
habitacional cuenta con dos sub-modalidades: i)
destinado a la adquisición de vivienda familiar y ii)
destinado a la adquisición de vivienda no familiar.
El leasing de infraestructura, es una modalidad de
leasing cuya finalidad es la de desarrollar proyectos
de infraestructura en los sectores de transporte,
energía, telecomunicaciones, agua potable,
saneamiento básico y proyectos ambientales.
Leasing de exportación se presenta cuando el bien
objeto del contrato de leasing está en el territorio
aduanero nacional, pero en virtud del contrato de
leasing se pretende su exportación.
El leaseback es una modalidad de leasing,
encaminada a generar liquidez, en la cual quien
provee el activo y lo toma como locatario en el
contrato de leasing es la misma persona.
B. FACTORING.

El factoring es una vía que tienen las empresas para adelantar el

mecanismo de cobro. Se trata de un contrato por el que una persona o
empresa cede los créditos derivados de su actividad comercial a otra, que
se encarga de gestionar su cobro. No tiene una regulación específica en
nuestro Derecho. Se basa en la libertad contractual. Existen diversas
modalidades, que pueden incluir la cobertura del riesgo de insolvencia
del deudor y la posibilidad de financiar anticipando el importe de la
factura, con o sin recurso.

SERVICIOS DEL FACTORING
 Asumir el riesgo crediticio, que se denomina
factoring sin recurso. En este caso, si el cedido
(empresa que tiene que pagar al cedente)
incurre en impago, el riesgo de la operación lo
asume la entidad financiera.
 Asumir el riesgo de cambio, si la factura es en
moneda extranjera.
 Realizar la gestión de cobro y no hacerse cargo
del riesgo de impago; que se conoce como
factoring con recurso. En este caso, si la
cedente impaga la operación, el cedente es
quién corre con el agujero patrimonial.
 Realizar el cobro efectivo del crédito
 Asesoramiento financiero y comercial de los
deudores.
EL COSTE DEL FACTORING
El proceso que hemos descrito de factoring tiene un coste
financiero importante, dado que las entidades financieras
suelen aplicar una comisión por cada operación; comisión
que puede llegar a suponer el 3% del nominal de crédito
cedido, suelen aplicar un tipo de interés por el anticipo de los
créditos y pueden repercutir en simultáneo el coste de otros
servicios asociados, como puede ser un seguro de tipo de
cambio o un informe comercial previo de la empresa con la
que vamos a trabajar.
A efectos de la pyme, el factoring sólo se suele aceptar por
parte de las entidades financieras en los casos en que estas
pequeñas empresas trabajan con grandes empresas, por
ejemplo, con alguna de las empresas cotizadas y se han
formalizado plazos de pago muy dilatados.
En el caso de que se formalice dicha operación de factoring,
la entidad financiera que adquiere los derechos del crédito;
que se denomina factor, paga a la empresa cedente en el
momento de hacerse cargo de la operación de cobro y
también se encargará de cobrarle al cliente a la fecha de
vencimiento del crédito comercial.
VENTAJAS E INCONVENIENTES DEL FACTORING.

Dentro del grupo de ventajas que puede presentar el factoring, tenemos que
mirar más allá del propio anticipo de crédito dado que sus ventajas reales se
encuentran en el resto de servicios asociados.
 Fundamentalmente, tenemos el soporte que nos da la entidad financiera en
la clasificación del crédito del cliente y la externalización de las labores
administrativas de cobro.
 Tener una información precisa sobre la solvencia de un cliente al que le
estamos vendiendo a crédito, es fundamental hoy día, dado que no basta
con vender mucho, sino cobrar absolutamente todo lo que se vende.
 Respecto a las tareas externalizadoras de cobro, depende mucho del
volumen de gestiones a realizar en cada una de nuestras facturas y en la
fluidez comercial que tengamos entre nuestros clientes; sin olvidar claro,
que el factoring sin recurso que traspasa todo el riesgo de la operación es
idóneo para garantizar una morosidad muy baja en la empresa.
 Dentro de los inconvenientes del factoring nos encontramos con el alto
coste financiero que puede presentar la operación comparando con otros
métodos para la financiación del circulante, la negativa por parte de la
entidad financiera a anticipar determinados créditos de algunos clientes y
el bloqueo contractual que puede imponer nuestro cliente a la cesión de
créditos; punto muy usual en algunos contratos mercantiles.
 
EJEMPLO DE FACTORING FINANCIERO

Antonio es un empresario que desarrolla su actividad de negocio a través de una

compañía de refrescos. El Restaurante La Flor compra a Antonio varias cajas de refrescos
por importe de 5.000 euros que le paga en facturas a 90 días, pero Antonio necesita
cobrarlas antes de ese plazo para poder seguir haciendo frente a los gastos derivados de
su trabajo.

¿Quién es el cedente?
En este caso, Antonio se convertiría en ‘cedente’ –término que designa al cliente que
recurre al factoring.
¿Quién es el deudor?
Al restaurante se le consideraría como ‘deudor’.
¿Y quién es el factor?
Esta palabra define al banco, caja de ahorro o Establecimiento Financiero de Crédito
(E.F.C.) que presta los servicios de factoring a Antonio.
C. FORFAITING
El forfaiting es una operativa por la que la empresa exportadora
vende a una entidad financiera un documento de pago
internacionalmente aceptado, letra o pagaré, que reconoce un
derecho de cobro originado en una operación de compra-venta
internacional, transfiriendo todos los riesgos y
responsabilidades de cobro y recibiendo el pago al contado con
las deducciones propias del descuento.Los documentos
susceptibles de ser financiados son las letras y pagarés y los
plazos admitidos suelen estar entre 6 meses y 5 años.

Es una modalidad de financiación flexible y rápida que

posibilita el descuento sin recurso de los créditos
documentarios de exportación o de documentos financieros
(letras o pagarés). Cuando decimos sin recursos, nos referimos
al hecho de que es el banco (forfaiter) quien asume el riesgo de
impago por parte del deudor. El banco compra todos los
derechos de cobro aplazados, quedando la empresa liberada de
todos los riesgos de la operación. El forfaiting permite hacer
efectivo de forma inmediata créditos y operaciones con pagos
diferidos a medio y largo plazo.
Esta modalidad de financiación ofrece importantes ventajas:

 Liquidez inmediata sin que repercuta en la capacidad crediticia del

exportador

 El importe será abonado inmediatamente sin ocupar sus líneas de

crédito

 Elimina riesgos de cambio y de impago

 Tipos de descuento de interés fijo para todo el período

 Elimina costes de administración y gestión de cobros

Como inconvenientes podríamos destacar:

 Alto tipo de interés
 Los controles de cambio de algunos países
 Poca predisposición de los importadores a facilitar una garantía o
aval
¿CÓMO FUNCIONA EL FORFAITING?
Como mencionamos, el forfaiting es un método de
obtención de fondos a medio plazo para una empresa
dedicada al comercio internacional. El proceso del
forfaiting consiste en que una empresa dedicada a la
exportación de bienes de capital vende cuentas por
cobrar en el extranjero, como pagarés o letras de
cambio, y recibe inmediatamente la financiación.
Cuando un forfaiter compra las cuentas por pagar, el
pago y el flujo de caja se agilizan para el exportador.
Esta compra también elimina el riesgo de crédito que
conlleva la venta a plazos de un importador.
En resumen, los exportadores venden sus deudas en
virtud de un acuerdo de forfaiting sin recurso, lo que
significa que una vez vendida la deuda, el riesgo de
impago pasa al forfaiter. Lo que ocurra con la
obligación de pago original no afectará a los
vendedores después de ese momento.
CARACTERÍSTICAS MÁS COMUNES DE UNA
TRANSACCIÓN DE FORFAITING.
El forfaiting es aplicable a una amplia gama de
créditos relacionados con el comercio y puramente
financieros que suelen tener un vencimiento de
entre 3 meses y 10 años.
El forfaiting es aplicable tanto a transacciones
internacionales como nacionales.
El forfaiting brinda una financiación al 100% sin
recurso al vendedor de la deuda.
La deuda suele estar respaldada por una obligación
de pago legalmente exigible y transferible.
Los instrumentos de deuda suelen emitirse en
cualquiera de las principales monedas del mundo,
siendo las más comunes el euro y el dólar
estadounidense.
La financiación puede ser a tipo de interés fijo o
variable.
¿POR QUÉ OPTAR POR EL MÉTODO
FORFAITING?
 No cabe duda que el método forfaiting ayuda a los
exportadores o a las empresas exportadoras a conseguir
liquidez vendiendo sus deudas, pero ¿por qué optar por
el forfaiting? Hay varias razones por las que este
método es fiable.
 Por ejemplo, el forfaiting elimina el riesgo de que el
exportador reciba el pago, es decir te protege contra el
riesgo de crédito, transferencia y los riesgos que
suponen las variaciones del tipo de cambio o de los
tipos de interés.
 También, simplifica la transacción al transformar una
venta a crédito en una transacción al contado. Este
proceso de conversión de crédito en efectivo
proporciona un flujo de caja inmediato para el vendedor
y elimina los costos de cobro. Además, el exportador
puede eliminar las cuentas por cobrar, como un pasivo
de su balance.
DIFERENCIAS ENTRE FORFAITING Y FACTORING
Como hemos podido observar, el forfaiting y el factoring presentan similitudes muy claras, pues en ambos casos hablamos de
la cesión de derechos de cobro a una entidad bancaria. Sin embargo, conviene señalar algunas diferencias que hacen distintas
estas dos modalidades:
 En el forfaiting, el forfaiter (entidad bancaria) acepta pagarés o letras de cambio. En el factoring, los derechos de cobro
cedidos son facturas.
 En el factoring, la operación puede ser con recurso o sin recurso. En el forfaiting, la operación es siempre sin recurso.
 El forfaiting suele ser a corto y largo plazo, el factoring está pensado para derechos de cobro que no superen los 6 meses,
habitualmente.
 En el forfaiting, por último, hablamos de grandes operaciones comerciales, de unos pocos clientes. Justo lo contrario al
factoring, que son muchos clientes y cuantías más reducidas.
Por esta razón, podemos entender, viendo las diferencias, que el factoring está pensado para empresas más pequeñas, por lo
que podemos entender los riesgos que asume la entidad. Mientras que el forfaiting, como vemos, suele presentar mayores
garantías de cobro, por lo que no se habla de recurso en este tipo de operaciones.
D. FIDEICOMISO
El fideicomiso es una institución sucesoria que permite al testador encargar a
una persona la administración o conservación de determinados bienes para
entregarlos a otro en un momento dado.
¿QUÉ ES EL FIDEICOMISO?
El fideicomiso es una herramienta de sustitución hereditaria. Por eso,
conforme se ha señalado, también se designa como sustitución fideicomisaria.
En él intervienen tres personas:
1. El causante o fideicomitente. Se trata del testador. Es, por tanto, el
propietario inicial del patrimonio legado. También es el encargado de
determinar el funcionamiento del fideicomiso en su testamento.
2. El heredero fiduciario. Se trata de aquel que recibe el patrimonio no para sí,
sino para un tercero (fideicomisario). Dicho de otro modo, es el primer
heredero (el directo). Su deber, en principio, es conservar los bienes y
derechos y transmitirlos en su momento.
3. El heredero fideicomisario. Se trata del heredero final o indirecto. Llegado
el momento recibirá el patrimonio de manos del heredero fiduciario.
Como se verá más adelante, cabe la posibilidad de que el patrimonio se
consuma antes de que le corresponda tomarlo.
CARACTERÍSTICAS DEL FIDEICOMISO
El fideicomiso, en definitiva, se trata de una obligación compuesta.
Al aceptar la herencia, el heredero fiduciario adquiere el compromiso de entregarla
posteriormente, en las condiciones ordenadas por el causante, al heredero fideicomisario.
Por tanto, se compone:
 De una obligación de conservar el patrimonio.
 Que posteriormente se convierte en obligación de transmitir tal patrimonio.
En definitiva, mediante el fideicomiso se puede designar a herederos sucesivos. Primero heredará
el fiduciario y luego el fideicomitente.

TIPOS DE FIDEICOMISO
El fideicomiso puede ser condicional o a plazo. En el primer caso, el testador impondrá una
condición que, en caso de concurrir, activará la obligación de transmisión del fiduciario al
fideicomisario. Y en el segundo caso, tal condición será el transcurso del tiempo determinado en
el testamento.
Además, el causante puede determinar si la obligación del fiduciario es de mera conservación
y entrega o incluye la administración patrimonial. En este sentido también puede permitir al
fiduciario disfrutar del patrimonio.
VENTAJAS DEL FIDEICOMISO
El fideicomiso suele emplearse porque permite un mayor
control sobre el destino de los bienes integrantes del  posibilidad de asignar las ganancias derivadas
caudal hereditario. Así, el causante puede designar como
herederos a personas que inicialmente no podrían serlo, gracias
al sucesor intermedio. Además, puede determinar los fines a los
que puede aplicarse el patrimonio legado.
Son de aplicación las particularidades civiles regionales porque
esta institución se ha utilizado tradicionalmente para evitar que
el patrimonio hereditario escape de la línea familiar. Al designar
sucesivos herederos, el causante puede evitar que personas
ajenas al clan terminen heredando u obteniendo sus bienes.
El fideicomiso es una herramienta útil para flexibilizar el
régimen sucesorio, al tiempo que se garantiza el destino al que
servirá el patrimonio legado. Sin embargo, sus particularidades
regionales hacen que sea fundamental contar con asesoramiento
de un letrado especializado a la hora de recurrir a él.
¿CUÁL ES SU FUNCIÓN?
La función de un fideicomiso es que da la
de la propiedad de algún bien, siguiendo la
voluntad de su dueño. Es decir, dichos bienes,
de esa manera, son enajenados del dueño o
propietario, quedando entonces sujetos a un
fin o destino predeterminado en el
fideicomiso. Además, el fideicomiso se
constituye como un bien o patrimonio con
autonomía e independencia, que está previsto
para una finalidad planificada. Por lo que, el
patrimonio incluido en el fideicomiso, posee
independencia de los bienes del fiduciario; y
estos nunca pueden confundirse. En relación a
ello, si cualquier acreedor del fiduciario,
tomará alguna acción en su contra, el
patrimonio del fideicomiso permanece exento
de dichas acciones.
¿CUÁLES SON LOS FIDEICOMISOS PÚBLICOS?
Los fideicomisos son públicos al establecerse como entidades de 
los gobiernos o demás organismos estatales, con el objetivo de lograr un
fin determinado. Ello en pro del desarrollo socioeconómico, mediante el
manejo de bienes de propiedad estatal, administrados por un organismo
que actúa de fiduciario.
Fideicomisos de inversión simple
Entre los fideicomisos públicos podemos conseguir los fideicomisos de
inversión simple. El fideicomitente da al fiduciario un patrimonio,
así dicha institución compra ciertos valores o hace inversiones.
Fideicomisos de administración
También están los fideicomisos de administración; donde el
fideicomitente transfiere la capacidad de administrar bienes
inmuebles.
Los recursos recaudados son para beneficio del fideicomitente o de un
tercero. 
 E. EL DESCUENTO DE LETRAS BANCARIO
 
El descuento de letras es una manera que tienen las empresas de obtener
liquidez para continuar con su actividad. En otras palabras, funciona como un
anticipo de los pagos pendientes. De esta forma, las empresas podrán seguir con
sus transacciones durante el tiempo en que adquieren un servicio y la ejecución
del pago.
¿QUIÉN PUEDE PEDIR UN DESCUENTO DE
¿CUÁLES SON LAS VENTAJAS DE UN
DESCUENTO DE LETRAS? LETRAS?
El descuento de letras es una operación financiera Cualquier empresa o autónomo que necesite liquidez
 fácil y rápida, disponible para cualquier tipo de rápidamente puede pedirlo. Solo hay que ponerse en contacto
empresa. Además, no se exige ninguna garantía con alguna entidad especializada en ello y empezar los
para descontar letras. trámites.

Asimismo, las empresas tienen la oportunidad de
invertir y crecer, pues disponen de liquidez para
adentrarse en nuevas estrategias. También, se
eliminan los gastos administrativos provenientes
de la gestión de cobros.
En conclusión, un descuento de letras es una herramienta que
puede ser muy útil para cualquier tipo de empresa o autónomo
. Si se necesita liquidez de manera inmediata, esta puede ser
una buena forma de obtenerla. Es una alternativa a la
financiación bancaria y con muchas menos complicaciones.
 III ¿CUÁLES SON LOS PRINCIPALES RIESGOS ASOCIADOS A UNA
OPERACIÓN DE COMERCIO EXTERIOR?
1. RIESGO DE CAMBIO. Se entiende como la
posibilidad de quebranto ocasionado por la
variación en el tipo de cambio de distintas
divisas y aparece cuando una operación de
compraventa se factura o financia en una divisa
distinta a la nacional. Para proteger los
márgenes comerciales y no quedar sometidas a
las variaciones en el precio de las divisas que
deben emplearse para realizar los pagos o los
cobros, las empresas pueden acudir a
instrumentos de cobertura.
2. RIESGO DE IMPAGO. En una compraventa internacional o
nacional, el agente vendedor que interviene en la operación se
enfrenta a un riesgo de impago. En las operaciones de comercio
exterior, este riesgo puede ser comercial, por insolvencia del
cliente, o estatal, cuando el impago es causado por un riesgo del
país del importador. Esta cuestión debe tenerse en cuenta si se
opera con países en situación de inestabilidad cuyos problemas
políticos o jurídicos pudieran impedir la transferencia de fondos.
Una empresa, para evitar el riesgo de impago, puede: 
 Obtener información sobre el posible comprador extranjero a
través de informes comerciales, listados de impagos, análisis
de solvencia de entidades de seguro, etc. 
 Buscar el medio de pago adecuado, que presente mayores
garantías de cobro, como el pago anticipado, el crédito
documentario, confirmación del crédito documentario,
avales internacionales, standby, etc.
 Contratar una póliza de seguro de crédito a la exportación
para cubrir tanto el riesgo de impago como el riesgo-país.
3. RIESGOS JURÍDICOS Y RESOLUCIÓN DE
CONFLICTOS. Es fundamental cuidar la redacción
del contrato y las condiciones generales del mismo,
incluyendo las disposiciones propias sobre legislación
aplicable, tribunales competentes en caso de conflicto
o incumplimiento de alguna de las partes. Es
aconsejable someterse a la legislación española o al
arbitraje de la Corte Internacional de la Cámara de
Comercio Internacional (CCI).
4. OTROS RIESGOS. Hay que considerar la falta
de referencias previas sobre los proveedores o
clientes, las barreras culturales e idiomáticas, las
costumbres del país, el tipo de mercancía, los
plazos de entrega, los embalajes y los controles
previos, la documentación a presentar en aduanas,
los certificados de calidad necesarios, etc.
 IV.¿QUÉ ES UNA COBERTURA?

Una cobertura se puede entender como un seguro o garantía ante una coyuntura desfavorable. Esto ayuda a
explicar qué es una cobertura de riesgo en el ámbito financiero.
En general, el problema para los inversores y empresas con productos financieros es afrontar coyunturas o
movimientos en el mercado que comprometan el valor de sus activos.
La cobertura sería la operación destinada a corregir la exposición a los riesgos que se puedan presentar. Es una
inversión estratégica para proteger el valor de un activo en cualquier circunstancia.
Una solución bien planificada siempre reduce o cierra las contingencias. Para ello hay que tener en cuenta estos
aspectos:
 Definir los escenarios de riesgo, cuál es su impacto y determinar si compensa o no la protección.
 Conocer bien los distintos instrumentos de cobertura para cada caso, sus beneficios y limitaciones.
 Evaluar el coste de cada medida en función de las ventajas que aporta (o la pérdida que evita).
 Planificar las operaciones y controlar su resultado.
¿PARA QUÉ SE UTILIZA?
Puedes utilizar la cobertura de riesgos para eliminar o limitar distintos
tipos de riesgos financieros.
Los productos financieros y derechos comerciales se pueden cubrir porque
es posible negociar soluciones en el mercado.
Por tanto, la cobertura financiera se asienta en mercados o servicios donde
es posible contratar el instrumento necesario para cubrirse. Es decir, hay
otra parte dispuesta a vender ese producto.
En el ámbito financiero la incertidumbre viene de:
 Riesgo de mercado: se deriva de situaciones o coyunturas políticas o
económicas que afecten de forma negativa a la cotización de un activo.
 Riesgo de crédito: es muy común en títulos de deuda (activos de renta
fija). Ocurre cuando el emisor del título no puede devolverle al
comprador en la fecha pactada el capital y el rendimiento acordado.
 Riesgo de divisa: los titulares de derechos referenciados en otra
moneda tienen el peligro de que esa divisa pierda valor respecto al
euro. Las empresas exportadoras están expuestas si cobran en otra
moneda.
 Riesgo de tipo de interés: las fluctuaciones en los tipos de interés
afectan de forma directa a los activos de renta fija y de forma general a
las decisiones de los participantes en los mercados financieros.
FORMAS DE COBERTURA
a) SECREX
Somos la primera compañía de Seguros especializada en Seguros de Crédito y Garantías.
En Seguros de Crédito, SECREX le ofrece proteger a su empresa contra los riesgos de
impago de sus ventas al crédito:
 Estudiando y clasificando a cada uno de sus clientes, realizando además un
seguimiento permanente de la evolución de su cartera.
 Indemnizándolo si su comprador no le paga.
 Gestionando el recobro, dirigiendo los procesos judiciales para la recuperación de la
deuda.
 Permitiéndole una financiación bancaria más favorable, que mejorará sus ratios de
liquidez, solvencia y tesorería.
 En Garantías de Cumplimiento, SECREX le ofrece mediante el otorgamiento de una
póliza de Caución cumplir con los requerimientos de garantías solicitadas por terceros
para el desarrollo de sus actividades, en cumplimiento de las normas legales que así lo
dispongan.
b) SEPYMEX
El Seguro de Crédito de Exportación para la Pequeña y Mediana Empresa
(Sepymex), es un programa de seguro de crédito para la exportación a favor de
las pymes exportadoras que nació respaldado en un fondo de US$ 50 millones,
el cual fue asignado a la Corporación Financiera de Desarrollo (Cofide)
CARACTERÍSTICAS PRINCIPALES – OPERATIVIDAD
 Permite la ampliación del financiamiento a aquellas PYMES que ya tengan
comprometidas todas sus garantías; y, mejor aún, posibilitar el acceso a
nuevas empresas que cuentan con garantías insuficientes.
 Un exportador que ya no tiene activos para prendar solicita un crédito
preembarque al banco.
 El banco le otorga el crédito y utiliza como garantía la póliza SEPYMEX, la
cual garantiza el 50% del crédito.
 Si el exportador no paga el crédito, el banco recupera el 50% del valor del
financiamiento a través del SEPYMEX.
CARACTERÍSTICAS PRINCIPALES – PRE EMBARQUE
 Permite a las empresas exportadoras mejorar su acceso al crédito, al reducir
su nivelo de riesgo mediante la contratación de una cobertura de 50 % para
el crédito pre embarque en caso de impago.
 El plazo máximo de crédito pre embarque con cobertura es de 180 días.
 El costo de la materia prima es de 0.35 % a 90 días.
 En caso de impago el plazo de indemnización puede extenderse hasta 5
meses.
CARACTERÍSTICAS PRINCIPALES – POST
EMBARQUE
 La extensión de cobertura, a través del programa
SEPYMEX, a las operaciones post embarque, permitirá dar
cobertura al ciclo del negocio completo y por lo tanto
mejorar el acceso al financiamiento.
 Se estima un incremento del financiamiento, debido a los
mayores desembolsos a exportadoras beneficiarias del
programa y el ingreso a nuevas empresas debido a la
ampliación del tamaño de los beneficiarios.
REQUISITOS DEL PROGRAMA
 Para empresas con ventas anuales hasta USD 30 millones.
 No presentar deudas tributarias coactivas impagas según
información de la SUNAT, a la solicitud del crédito.
 Aquellas PYME exportadoras que registren, al momento del
desembolso clasificaciones de Normal y/o CPP que en total
representen más del 85% de su exposición global en el
Sistema Financiero Nacional.
 CONCLUSIÓNES
El financiamiento al comercio internacional por parte de los intermediarios financieros
sustenta actualmente alrededor de un tercio del comercio global de mercancías. Esta
modalidad de financiamiento es un importante soporte del dinamismo de los flujos
comerciales en tiempos de normalidad, así como en periodos en los cuales la actividad
económica tiende a contraerse. No obstante, el financiamiento al comercio exterior por
parte de los intermediarios financieros no beneficia ni tampoco impacta a todos los
agentes de manera homogénea.

Por una parte, la evidencia muestra que el acceso al financiamiento es asimétrico a nivel
de tamaño de las empresas. En particular la pequeña y mediana empresa encuentra
importantes limitantes para utilizar y beneficiarse de las facilidades existentes en
financiamiento al comercio exterior. Como resultado, y dados los costos y riesgos que
traen aparejados las actividades de comercio exterior, las empresas pequeñas enfrentan
una barrera importante para su inserción en el comercio internacional y para su
participación en las cadenas de valor a nivel regional y global.