Oferta monetaria

Docente: Rosario Mercedes Huerta Soto

 Oferta de dinero

• Circulación monetaria :la cantidad de billetes y monedas

emitidos y en circulación por parte del Banco Central.

• Base monetaria -o dinero de alto poder- está constituida por el

circulante en poder del público no bancario, el efectivo en
bancos y los depósitos de los bancos en la cuenta corriente del
Banco Central.
• cantidad de dinero que considera sólo la liquidez primaria -
M1- se la define como billetes y monedas en poder del
público no bancario más los depósitos en cuenta corriente
 Los sistemas monetarios según la
doctrina
EL SISTEMA MONETARIO Se entiende por sistema
monetario la estructura, instituciones y normas legales que
configuran la organización de un país en todo lo
concerniente al dinero y a las operaciones que de él se
derivan. Todo sistema monetario tiene como base una
unidad y su regulación corresponde a los gobiernos, que
delegan muchas de sus funciones en los bancos centrales.
 Los sistemas monetarios según la doctrina
1) Sistema fundado en el dinero-mercancía.- denominado
también sistema real o sustancial porque la unidad
monetaria tiene un poder adquisitivo ligado más o menos
automáticamente a un bien determinado. El sistema de
dinero-mercancía es un sistema metálico, ya que el patrón
monetario, esto es, el bien elegido para actuar como
dinero, es un metal. En este caso y en cualquier otro en el
que la unidad monetaria está ligada a un bien, la
regulación nacional del sistema monetario no puede
prescindir en alguna forma de las vicisitudes del mercado
internacional del metal o bien-dinero.
Los sistemas monetarios según la doctrina
2) Sistema fundado en el dinero-signo (dinero fiduciario).-
llamado también sistema nominal, ya que la unidad
monetaria tiene un poder adquisitivo que no está vinculado
a un bien específico. En otras palabras es el dinero emitido
por el banco central de cada país, como los billetes, que
no posee valor intrínseco y se acepta por el público en
general en la medida que se espere sea aceptado como
pago. Los billetes y monedas tienen un valor nominal muy
superior a su valor intrínseco.
 Precios del dinero :
1. Unidad de cuenta (signo monetario). Medida de valor.
Patrón monetario que utilizan los diversos agentes
económicos para establecer los precios de los bienes y
servicios, así como registrar las deudas.
2. Unidad de poder adquisitivo (inflación). Aumento
persistente, constante del nivel general de precios de la
economía.
3. Tasa de interés (precio que se paga por el uso del
dinero).
4. Tipo de cambio (precio de la moneda extranjera en
términos de la moneda local o nacional).
 Mercado de dinero o monetario
Las leyes de la oferta y la demanda permiten explicar el
valor del dinero como si se tratara de cualquier otro bien;
el valor del dinero es el poder de compra. Cualquier
alteración en el mercado de dinero afectará
necesariamente el sistema de pagos y el intercambio de
los diversos bienes y servicios.
Mercado de dinero.- denominado también mercado
monetario; es parte del mercado financiero, en el que se
realizan operaciones de crédito o negocian activos
financieros a corto plazo.
 B ) Función de la oferta de C) Equilibrio del mercado
A) La demanda de dinero
dinero de dinero

L =f(Y,i) M/P
M/P = L
La cantidad de dinero esta
La demanda de dinero es una
dada (M) y es fijada de forma La demanda de dinero es
demanda de saldos reales y
autónoma por la unidad una demanda de saldos
depende del nivel de ingreso de la
monetaria. La oferta de dinero reales y depende del nivel
renta (Y) y de las tasas de interés)
cambia en el tiempo de de ingreso de la renta (Y) y
acuerdo con las decisiones de las tasas de interés)
i del política del banco central

i M i M
P P

E
L ie
L

Cantidad
Cantidad Cantidad
de dinero
de dinero de dinero
 Motivos para demandar dinero según la Teoría Keynesiana:

1. Motivo transaccional o comercial, los individuos y las empresas

utilizan el dinero para realizar sus transacciones (compra de bienes
y servicios, pagar materias primas, etc.)

2. Motivo precautorio, se mantienen saldos en efectivo por la

incertidumbre que hay acerca del curso futuro de los
acontecimientos, es decir, la gente necesita dinero líquido para
atender a gastos imprevistos, en el caso que surgiera alguna
contingencia y no fuera posible convertir en dinero otros activos
con la rapidez requerida.
Motivos para demandar dinero según la Teoría Keynesiana:

3. Motivo especulativo, que hace mantener dinero en efectivo si

se espera que las inversiones financieras tengan un resultado
negativo en un plazo estipulado, es decir, según fuera la relación
entre los tipos de interés corrientes y futuros, el dinero podría ser
un medio de almacenamiento. Que se guarde dinero o se invierta
en bonos dependerá de la relación entre la tasa de interés actual
y la tasa de interés esperada para el período en que ser realizará
la conversión.
 PROCESO DE LA OFERTA MONETARIA
En un sistema de curso forzoso (dinero no respaldado: la moneda sólo
está respaldada por la confianza en el instituto emisor: Banco Central),
la oferta monetaria se determina fundamentalmente por la política
monetaria que lleva a cabo el gobierno de turno y específicamente, por
el BCR. La política monetaria es el determinante básico, aunque no el
único, de la oferta monetaria. Sin embargo, el control de la oferta
monetaria no depende exclusivamente de las decisiones del Banco
Central, sino también del comportamiento del sistema bancario, no
bancario y del público en su conjunto. Esto significa que la expansión
de la liquidez existente en la economía (M) depende del monto creado
o emitido por el Banco Central (B: Base Monetaria) y de los
movimientos que realicen los bancos comerciales con este dinero, lo
que se puede observar a través del multiplicador bancario (m). Por lo
tanto, la función de oferta monetaria es : M = m B
 TRES PARTICIPANTES EN EL PROCESO DE OFERTA DE
DINERO

• Banco central (BCRP).

• Bancos (instituciones de depósito, intermediarios

financieros).

• Depositantes (individuos e instituciones).

El Banco Central de Reserva (BCR).- el BCR se encarga de
controlar directamente la base monetaria; incide sobre la
conducta del sistema bancario. Es la autoridad responsable
de la emisión monetaria y la tasa de encaje legal.
El sistema bancario.- los bancos mediante la tenencia de
reservas influyen en la cantidad de dinero. Los activos
generados por el BCR se multiplican a través de un proceso
creación de dinero (crean depósitos), es decir, se encarga de
la expansión secundaria o múltiple.
El público.- las familias (personas) y empresas deciden cómo
prefieren o distribuyen los activos financieros que detentan
(efectivo y/o depósitos). Conformado por los depositantes o
prestatarios.
El Banco Central de Reserva (BCR) controla la emisión primaria o base
monetaria:
La creación primaria son las operaciones que realiza el banco central
para incrementar o reducir el crecimiento de la base monetaria

Los Intermediarios financieros crean el resto de la liquidez del sistema

Creación secundaria .- es decir utilizan los recursos de los depositantes
para prestarlos.

Existe una relación entre la base monetaria y la oferta monetaria

(creación secundaria del dinero) que tiende a mantenerse constante en el
tiempo.
A esto se le denomina multiplicador bancario: el multiplicador bancario
puede ser influido por el banco central.
 La Base Monetaria o Emisión Primaria

El BCRP lo denomina Emisión Primaria. La Base

Monetaria tiene esta denominación porque actúa como la
base que sostiene la oferta monetaria de un determinado
país. El efectivo en manos tanto del público como del
sistema crediticio y los activos de caja del sistema
bancario (depósitos voluntarios de las instituciones
financieras en el BCR) constituyen los usos de base
(demanda de base monetaria) y figuran en el pasivo del
balance del BCR.
 La Base Monetaria o Emisión Primaria
Paralelamente a estos usos están las fuentes de creación de base
(oferta de base monetaria), esto es, las operaciones a través de las
cuales el BCR aumenta o disminuye la base monetaria existente
(Crédito Interno Neto, Reservas Internacionales Netas, Valores
Financieros, Otras Cuentas). Por sus fuentes, la expansión o
reducción de la emisión primaria puede ser de origen interno
(proviene de operaciones en moneda nacional: incluye operaciones
crediticias y de mercado abierto entre el BCR, el sistema financiera
y el sector privado) y externo (proveniente de compra y venta de
divisas por parte del BCRP).
El crédito Interno neto esta compuesto
por le saldo acreedor del banco central
con el sector publico y con el sector
financiero a través de los prestamos que
les otorga, también llamados
redescuentos, esta es la cuenta cobre la
que el banco tiene mayor control
RIN: representan el saldo neto
acreedor del banco central con el
resto del mundo. Es decir, la
tenencia de activos extranjeros
(dólares, oro, Derechos
especiales de Giro, depósitos en
el exterior, etc.) en su poder,
descontando las obligaciones
con el exterior.
Los valores financieros (VF)
están compuestos por los
bonos gubernamentales que el
banco central puede comprar o
vender a través de operaciones
de mercad o abierto..

OC: , que cumple las funciones de una cuenta de ajuste.

Comprende los depósitos del gobierno por refinanciación de
la deuda externa, las retenciones en moneda extranjera
provenientes de los ingresos de las exportaciones, entre
otros.
Sobre la base de estos activos, el BCRP emite dos tipos de pasivos

El primero de estos pasivos es el circulante , que está constituido por los

billetes y monedas que el BCRP ha puesto en circulación, y están por lo
tanto en poder del público (familias y em presas), en forma de saldos en
efectivo, o de los bancos, en forma de encaje obligatorio.

El segundo componente son las reservas voluntarias de los bancos, que

tienen el carácter de un depósito de ahorros y sobre el cual se pagan
intereses.
En un sistema de tipo de cambio flexible, el hecho de considerar al circulante
como un pasivo del banco central es en gran medida una ficción contable.

aun en el sistema de tipo flexible más libre que uno pueda imaginar, el banco
central mantiene e algunas obligaciones con respecto al circulante que emite.
Debe estar preparad o para reemplazar los billetes y monedas deteriorados,
así como para cambiar los billetes grandes en billetes o monedas de menor
denominación, y viceversa.

La sum a total de los pasivos del banco central también equivale a la base
monetaria.

B = CIN + RIN + VF + OC = C + R
esta ecuación se ve afectada por el encaje en moneda extranjera. Estas
reservas se consideran como un pasivo del banco central, pero no
como un componente de la base monetaria. Debido a que la base
monetaria está entendida únicamente como el total de los pasivos del
banco central en moneda nacional. Y, desde el punto de vista de los
activos, como el total de activos del banco central que están
financiados con pasivos en moneda nacional.
Los Bancos comerciales emisión secundaria
Los bancos comerciales son instituciones financieras cuyas
operaciones habituales consisten en captar depósitos, fondos o
recursos de las familias y empresas (ahorristas), conceder
créditos a otras familias y empresas (prestatarios) y realizar
inversiones con su propio capital. Estas operaciones habituales
que realizan los bancos son importantes porque difiere de la
mayoría de empresas industriales o comerciales que prestan
dinero de vez en cuando (no muy frecuentes) a sus clientes o
solicitan créditos a sus proveedores.
Los Bancos comerciales emisión secundaria
La función principal de los bancos comerciales consiste en recibir
depósitos a la vista y aceptar cheques extendidos contra ellos.
Otra función importante es realizar préstamos o créditos a los
agentes deficitarios. La creación secundaria, difiere de la
creación que realiza el Banco Central en que, mientras éste emite
dinero nuevo, los bancos comerciales lo multiplican a través de
los préstamos y los movimientos de las cuentas corrientes.
Gracias a esta creación secundaria, la economía puede contar
con un volumen de medios de pago superior a la emisión del
Banco Central, que se explica por la expansión de los depósitos
a la vista (cuenta corriente bancaria). Indudablemente, cuando en
el sistema económico existe inestabilidad de precios (inflación)
conviene controlar la creación de dinero por parte de los bancos
a través de las tasas de encaje.
Proceso de creación de dinero bancario
 Proceso de creación de dinero bancario
Suponemos que hemos ahorrado 1000 y lo depositamos en el BCP, el BCP no guarda el dinero sino
quiere obtener beneficios, a través de prestamos a aquellas personas que estén dispuestas a pagar
intereses. El BCR le obliga a tener 20% de reservas, entonces podrá prestar 800.
Suponemos que el BCP le presta el dinero a Juan para que se compre una moto, con este
procedimiento ya esta creando dinero, nosotros tenemos 100º en nuestra cuenta y 800 tiene juan, la
tienda que lo atienda a juan recibirá los 800 y este lo depositara en otro banco, este igualmente tendrá
una reserva de 160 y podrá prestar 640, que se lo presta Antonio que comprara un ordenador.

Así, a partir de los 1.000

depositados en el banco, estos
han sido capaces de crear
otros 4.000 nuevos que antes,
simplemente, no existían. El
dinero total es de 5.000 soles,
pero sólo 1.000 son billetes y
monedas. El banco confía en
que las personas sólo quieren
una pequeña parte de su dinero
en efectivo.
 ¿Cuánto dinero se puede crear? El multiplicador
bancario.
La proporción en la que se crea el dinero viene determinada por el
multiplicador bancario, que se obtiene al dividir 1 entre el coeficiente de
caja.

Multiplicador bancario = 1 =1 =5
Coeficiente de caja 0.2
"creación secundaria", difiere de la creación de dinero que realiza el
banco central en que, mientras este emite dinero nuevo, los bancos
comerciales lo multiplican a través de los préstamos y los
movimientos de las cuentas corrientes. Gracias a esta creación
secundaria, la economía puede contar con un volumen de medios de
pago superior a la emisión del banco central, que se explica por la
expansión de los depósitos a la vista.
De esta manera, ante un aumento en la base monetaria, la
oferta monetaria total termina aumentado m veces este
incremento:
donde:
M : aumento de la oferta monetaria
ɅM = m * ɅB m : multiplicador bancario
B : aumento de la base monetaria
Los instrumentos de la política monetaria
el control de la base monetaria se analiza a través del de como
se manejan las variables del de los componentes del activo
del BCR