SEMANA 13

-Mercado de dinero
-El BCRP y sus funciones
 El dinero

Definición: dinero es cualquier mercancía u objeto que

sea generalmente aceptado como medio de pago.

Un medio de pago es un método para liquidar una

deuda. Cuando se ha realizado un pago no hay ninguna
obligación pendiente entre las partes de una
transacción.

De una forma sencilla, puede definirse el dinero como

aquellos activos financieros que pueden utilizarse
directamente para adquirir bienes y servicios.

Además, el dinero tiene tres funciones:

➢ Un medio de cambio
➢ Una unidad de cuenta
➢ Un depósito de valor
Funciones del dinero

Medio de cambio
En una economía de trueque, en la que no hubiera dinero, todas las
transacciones tendrían que consistir en el cambio de bienes (o servicios) entre las
dos partes. El profesor que necesitara un traje tendría que encontrar a un sastre
que quisiera recibir una clase de economía.

Unidad de cuenta
De la misma manera que la longitud se mide en metros, el valor de los bienes y
servicios se mide en dinero.

La unidad de cuenta es la unidad a la que se cotizan precios y se llevan los libros

contables.

Depósito de valor
El dinero permite su acumulación para realizar pagos futuros. Es cuando un activo
mantiene su valor al paso del tiempo. Así, un individuo que tiene un resguardo de
valor puede usar ese activo para hacer compras en una fecha futura.
 El dinero

Resulta imposible imaginar una economía moderna que

opere sin dinero.

El dinero es un activo financiero líquido. La liquidez es la

propiedad de ser instantáneamente convertible en un
medio de pago sin pérdida de valor.

De otro lado, el dinero compite, por ejemplo, con el

bono (activo financiero no monetario) como medio de
reserva de riqueza financiera (depósito de valor).
 La oferta de dinero
LA OFERTA DE DINERO
La autoridad monetaria (Banco Central de Reserva del Perú)
es la que controla la cantidad nominal de dinero.

La oferta de dinero nominal (M) está constituido por las

monedas y billetes en poder de las personas y empresas
(circulante) más cuentas de cheques o depósitos a la vista
mantenidos en los bancos por el público y las empresas.

El dinero real es la cantidad de dinero nominal (M) dividida

entre el nivel de precios (P). La cantidad real de dinero
representa la cantidad de dinero medido en términos de su
poder de compra.

𝑴 M = cantidad nominal de dinero

Cantidad real de dinero = P = nivel de precios
𝑷
 La oferta de dinero

Tasa de interés
Oferta de
dinero

M/P Dinero real

 La demanda de dinero

LA DEMANDA DE DINERO

La gente demanda dinero porque desea mantener cierto

monto de riqueza líquida. No tener dinero hace la vida en
sociedad sea difícil e implica costos. Por ejemplo, vender
activos para tener dinero líquido implica costos.

Sin embargo, no se puede tener mucho dinero en el bolsillo

y por mucho tiempo, porque se pierde intereses que pueden
ganarse al mantenerlo en los bancos (depósitos a plazo fijo)
o invertirlo en algún activo (por ejemplo, bonos).

La demanda de dinero es por dinero real: si el precio se

duplica la cantidad demandada de dinero nominal también
se duplica.
 La demanda de dinero
La demanda de dinero real depende de:

❑ Nivel del ingreso real

Depende del nivel del ingreso real porque los individuos y empresas guardan
dinero para pagar sus compras, lo cual depende del ingreso. Con más ingresos,
las familias y empresas, compran más bienes y servicios.

❑ Tasa de interés de otros activos (bonos)

La demanda de dinero real depende de la tasa de interés o del costo de

mantener dinero (tasa de interés):

• El costo de conservar el dinero es la tasa de interés que se pierde por tener dinero
en lugar de otros activos (bonos). La tasa de interés por tener efectivo y depósitos a
la vista es cero.
• Cuanto mayor es la tasa de interés (p.e. de los bonos), más caro es tener dinero y,
por consiguiente, menos efectivo se tendrá en cada nivel de ingreso (Y).
 La demanda de dinero

Al tener efectivo la persona se priva de los intereses que de otra

manera habría recibido.

En suma: La demanda de dinero real aumenta con el nivel del

ingreso real (PBI real) y disminuye con la tasa de interés.

+ -
Demanda de dinero = f( Y, i )
Si el ingreso (Y) aumenta, entonces la demanda por dinero
aumenta (la curva se desplaza a la derecha).

Si la tasa de interés (i) aumenta, entonces la demanda por dinero

disminuye.

Fuente: Macroeconomía, Parkin y Loría

Desplazamiento de la curva de demanda de dinero

El aumento del ingreso (“Y” ó PBI) desplaza la curva

de demanda de dinero hacia la derecha.

Una disminución del PBI desplaza la curva de

demanda de dinero hacia la izquierda.

En general, la innovación financiera disminuye la

demanda de dinero (desplaza hacia la izquierda la
curva de demanda de dinero).

Fuente: Macroeconomía, Parkin y Loría

El mercado de dinero
La oferta nominal de dinero (M) es una variable exógena
e instrumento de política monetaria. Para expresarla en términos
reales o a precios constantes, la oferta nominal de dinero se
divide entre en nivel general de precios de la economía.

Oferta nominal de dinero = M

𝑴
Oferta real de dinero =
𝑷

El nivel de precios está dado, para el análisis de corto plazo.

EN EQUILIBRIO: Oferta de dinero = demanda de dinero

𝑴
= f( Y, i )
𝑷
 Aumento del Ingreso

Cuando aumenta el ingreso “Y” (PBI), la

demanda de dinero también aumenta. Si el
mercado estaba en equilibrio, este
aumento del ingreso genera un exceso de
demanda en el mercado.

𝑴
= f( Y, i )
𝑷

El equilibrio debe restablecerse con un

incremento de la tasa de interés. La curva
de demanda de dinero se desplaza hacia
arriba.
Dinero real
Aumento de la oferta monetaria

Cuando aumenta la oferta monetaria de

M a M’: el exceso de oferta que se
produce en el mercado debe dar lugar a
una disminución de la tasa de interés
para que aumente la cantidad
demandada de dinero y se restablezca el
equilibrio en el mercado de dinero.

𝑴
= f( Y, i )
𝑷

Dinero real
 El Banco Central de Reserva del Perú

La autoridad monetaria en el país es el Banco Central

de Reserva del Perú (BCRP)

¿Cuál es el objetivo del BCRP?

La Constitución Política del Perú indica que la finalidad
del BCRP es preservar la estabilidad monetaria.

Con este objetivo, el Banco Central implementa su

política monetaria mediante un esquema de Metas
Explícitas de Inflación, con un rango de tolerancia para
esta variable entre 1 por ciento y 3 por ciento.

Las acciones del BCRP están orientadas a alcanzar

dicha meta.

Fuente: BCRP
El Banco Central de Reserva del Perú

Fuente: BCRP
El Banco Central de Reserva del Perú

¿Cuáles son las funciones del

BCRP?
La Constitución también le asigna
al BCRP las siguientes funciones:
regular la moneda y el crédito del
sistema financiero, administrar las
reservas internacionales a su
cargo, emitir billetes y monedas e
informar periódicamente al país
sobre las finanzas nacionales.

También interviene el mercado

cambiario para limitar la
volatilidad del dólar.

Fuente: BCRP
 El Banco Central de Reserva del Perú

¿Cuál es la meta del BCRP?

La meta de inflación anual del BCRP contempla un rango
entre 1 por ciento y 3 por ciento. El rango fijado para la
meta de inflación permite a la economía desenvolverse sin
presiones inflacionarias o deflacionarias, de manera
consistente con la estabilidad monetaria y es similar al de
otros bancos centrales con monedas estables.

La autonomía del BCRP

La autonomía del Banco Central es una condición necesaria
para el manejo monetario basado en un criterio técnico de
modo que sus decisiones se orienten a cumplir el mandato
constitucional de preservar la estabilidad monetaria, sin
desvíos en la atención de dicho objetivo. Una de las
garantías para la autonomía la constituye la no remoción de
los directores salvo falta grave, establecida en la Ley
Orgánica del Banco Central.
Fuente: BCRP
POLÍTICA MONETARIA EN EL PERÚ
La política monetaria es responsabilidad del Banco Central de Reserva
(BCR).

En el Perú el objetivo es la estabilidad monetaria. Para ello

implementa su política monetaria mediante un esquema de Metas
Explícitas de Inflación: el BCR se comprometa a mantener la inflación
entre 1 y 3%.

La idea es ‘anclar’ las expectativas del público a una meta de inflación.

La herramienta principal de política monetaria es la tasa de interés de

referencia interbancaria (TIRI).

Si se presentan presiones inflacionarias, incrementa la TIRI

(reduciendo la cantidad de dinero).

El incremento de la TIRI eleva las tasas de interés de los préstamos a

consumidores y empresas. El resultado es una contracción de la
demanda agregada y eso reduce la presión sobre la inflación.
 Sucesivos
Agosto incrementos de la
2021 tasa de interés de
referencia ante
incremento de la
inflación.
La decisión de la tasa de interés de referencia toma en cuenta
las proyecciones de la inflación y sus determinantes, como la
evolución de la brecha del producto, la variación de los precios
internacionales, el tipo de cambio, y factores de oferta que
pueden afectar la formación de expectativas de los agentes
económicos

El aumento significativo de los precios internacionales de

energía y alimentos desde la segunda mitad del año pasado
(2022), acentuado por los conflictos internacionales, ha
conllevado a un fuerte incremento de las tasas de inflación a
nivel global en magnitudes no vistas en muchos años y hacia
niveles significativamente superiores a las metas de inflación
de bancos centrales, tanto de economías avanzadas como de la
región. En el caso peruano esto ha sido acentuado por los
conflictos sociales desde diciembre.
Fuente: BCRP
Los incrementos sucesivos de la tasa de referencia
corresponden a los siguientes episodios: (i) entre
diciembre de 2005 y mayo de 2006, para retirar el
estímulo monetario en un contexto de aceleración
del crecimiento económico, alzas de tasas de interés
internacionales y de volatilidad cambiaria; (ii) entre
julio y setiembre de 2007 y entre enero y setiembre
de 2008, como respuesta al fuerte incremento de la
demanda interna y mayores expectativas
inflacionarias; (iii) entre mayo y octubre de 2010 y
entre enero y mayo de 2011, para retirar el estímulo
monetario llevado a cabo para hacer frente a la crisis
financiera global en 2009 y (iv) entre setiembre de
2015 y febrero de 2016, como respuesta al aumento
de las expectativas de inflación y dada la
recuperación de la actividad económica local. Los
incrementos de la tasa de interés en agosto y
setiembre de 2021 representan el primer episodio
de subida en seis años, en un contexto de aumento
de las expectativas inflacionarias, tasas reales
históricamente bajas y recuperación de la economía.
GRACIAS