Unidad 4: Estudio

Económico Financiero

2022
 Contenidos

Unidad 4: Estudio Económico

Financiero
• 1 Estudio Económico
• 2 Estudio Financiero

Universidad Politécnica Salesiana 2

Objetivos

Identificar los costos, gastos, beneficios e inversiones de un proyecto.

Construir el flujo de caja del proyecto.
Evaluar la viabilidad financiera de un proyecto de inversión.
Analizar las fuentes de financiamiento del proyecto.
 Costos y gastos

Estructura Inversiones
Flujo de
fondos
del Estudio
Económico Ingresos Evaluación

Financiamiento
 1.1. Determinación de costos y gastos
LOS COSTOS DEL PROYECTO

Costos de inversión Costos de operación

Constituidos por:
Los costos de todos los bienes y
servicios necesarios para la
implantación del proyecto (conjunto
de erogaciones destinadas a dotar al
proyecto de capacidad operativa).
Se aplican durante la fase de
instalación del proyecto, hasta su
puesta en marcha.
Incluyen los costos de nuevas
inversiones por reposición de activos.
Constituidos por:
Los costos fijos, costos variables y
gastos referidos a la etapa de
ejecución o funcionamiento del
proyecto.
Los gastos en los que se incurre para
hacer producir la capacidad
instalada a partir de las inversiones.
Incluyen los costos (depreciaciones)
para reposición de activos fijos.
1.2. Inversión del proyecto Terreno
Tangibles Edificio

Inversión Fija
• La Inversión Fija: Tiene una vida
útil mayor a un año, se deprecia,
tienen como objetivo utilizarse en
forma permanente para la
producción de bienes y servicios. Equipo
• La inversión diferida: Son
derechos y servicios necesarios Derechos (De llave,
para el estudio e implementación legales)
del Proyecto, no están sujetos a
desgaste físico y son amortizables.
Obligaciones
Intangibles (seguros, patentes)
Estudios (Mk, Tec,
Org)
1.3. Capital de Caja
trabajo Disponible

Capital de trabajo
• Considera aquellos recursos Bancos
que requiere el Proyecto para
atender las operaciones de
producción y comercialización Cuentas x cobrar
de bienes o servicios,
contempla el monto de dinero Exigible
que se precisa para dar inicio al
Ciclo Productivo del Proyecto
Doc x cobrar
en su fase de funcionamiento.
Inventarios (Mp,
Pp, Pt)
Inventario
Materiales
 DETALLE PRE- OPERACIÓN
OPERACIÓN
AÑO 0 1 2 3 4 5  
Programa de Prod. 0% 25% 50% 75% 100% 100%  
1.4. Cronograma de 1. Inversión Fija 700.000            
inversiones Terreno 100.000 X  
Maquinaria y equipo 200.000 X  
Edificios 100.000 X X  
Muebles y enseres 30.000 X  
La elaboración se realiza Vehículo 100.000 X  
tomando en cuenta las Obras Civiles 170.000 X  
Inversiones Pre-Operativas 2. Inversión diferida 125.000  
y las Inversiones operativas Estudios / 15.000 X
Investigación  
Gastos de organización 20.000 X
 
Puesta en marcha 30.000 X  
Gasto de patente 60.000 X  
3. Capital de trabajo 100.000 X  
Inversión Total (1+2+3) 925.000
 
 1.5. Beneficios del proyecto
LOS BENEFICIOS DEL PROYECTO

Dependen de la naturaleza del proyecto

En un proyecto los beneficios se miden en términos de:

unidades producidas y precio de venta de las mismas.

Total Beneficio Año 1 = Número Unidades producidas x Precio de Venta

PRECIO DE VENTA = costo de producción + margen de utilidad

MARGEN DE UTILIDAD = al porcentaje que cubre:
• el costo de oportunidad del capital utilizado;
• el porcentaje correspondiente a la inflación; y,
• el porcentaje que representan los gastos de administración y mantenimiento.
 1.6. Punto de Equilibrio
120,000

100,000 Pe
Es el nivel de producción en el Ganancia
que los ingresos por ventas son 80,000
exactamente iguales a la suma Punto de
de los costos fijos y los equilibrio
60,000
variables. Relación Costo-
Volumen-Utilidad.
40,000
Pérdida

20,000

-
- 709 1,418

INGRESO total Ctotal

1.7. Financiamiento El préstamo, es beneficioso si ayuda a elevar
el rendimiento sobre su proyecto. Debe tener

Interno Externo tasas bajas de interés.

Métod • Pago
Utilidades
Financiero o periódico
privado
Francés
Financiero
Depreciación
internacional Métod • Cuotas
o iguales de
capital
Amortizació Alemán
Proveedores
n diferidos
 1.8. Flujo de caja

Las proyecciones de
ingresos y egresos, dan
como resultado el Flujo de
caja o flujo de fondos son
los valores que, al
compararlos con la inversión
inicial, permiten medir la
rentabilidad del proyecto.

El horizonte de evaluación es el tiempo definido para medir la

bondad financiera del proyecto, la vida útil es el tiempo durante
el cual se espera que el proyecto genere beneficios.
2.1. Evaluación de proyectos
Toda actividad
encaminada a
tomar una decisión
de inversión sobre
un proyecto. G
Consiste en comparar los Baca Comparar si el flujo de
costos con los beneficios que caja proyectado permite
éstos generan, para así decidir al inversionista obtener
sobre la conveniencia de la rentabilidad deseada.
llevarlos a cabo. E. Fontaine N. Sapag

Evaluar
Ex Ex
Ante Post
 2.2. Costo de capital
WACC
Es aquella tasa que se utiliza para Costo medio
determinar el valor actual de los ponderado del
flujos futuros que genera un proyecto capital
y representa la rentabilidad que debe TMAR Tasa de
exigírsele a la inversión por > Inflación Descuento
renunciar a un uso alternativo de los
recursos en proyectos de riesgos Tasa de
similares. costo de
Externa capital
Internas
s
Fuente Fuente Tmar = i + f + i*f
 2.3. Valor actual neto (VAN)
• Sugiere que los beneficios y costos que ocurrirán en el futuro son menos
valiosos que los actuales.

VF1 Criterio de decisión:

VA = ------- El proyecto es viable si, el VAN > 0
(1+r) (positivo).
 
El proyecto NO es viable si el VAN < 0
(negativo).
El VAN hace comparables los valores que se
 
invierten y/o se generan en distintos momentos
El proyecto será indiferente si, el VAN =
del tiempo (año cero, año 1, año 2, etc.)
cero.
 2.4. Tasa interna de retorno (TIR)
• Mide el posible rendimiento que se generará por la implantación del proyecto
• Define cual es la máxima tasa que soportará el proyecto para ser rentable.
• Es la tasa de interés que iguala a cero el VAN de un flujo de fondos netos del
proyecto

FÓRMULA BNn
DE VAN = -----
CÁCULO (1+r)n
CRITERIO DE DECISIÓN
Si varía el valor de r y el VAN da O El proyecto es viable si, la TIR > tasa de descuento
Entonces: r = TIR El proyecto NO viable si, la TIR < tasa de descuento
El proyecto será indiferente si, la TIR = tasa de descuento
BNn
VAN = O = -----
(1+r)n
2.5. Periodo de recupero (PAYBACK)

Determina el número de periodos necesarios

para recuperar la inversión inicial: I0 Inversión
año 0 y Bn beneficios

I0
FÓRMULA
PR = ------
DE CÁCULO
Bn

El menor tiempo es lo ideal

 2.6. Razón beneficio costo B/C
Se calcula dividiendo el Valor Actual de los Beneficios (VAB) por el Valor Actual
de los Costos (VAC) de un proyecto.
(ambos descontados a la tasa de interés pertinente “r”).

VAB
B/C = -------
VAC

CRITERIO DE DECISIÓN
Debe hacerse la inversión si, la razón B/C es mayor que 1
NO debe hacerse la inversión si, la razón B/C es menor que 1