Sesión Vi - Construcción de Ee - Ff. y Flujo de Caja

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
Tema:
ESTUDIO ECONÓMICO-FINANCIERO
Docente:
ECON. FÉLIX JAVIER GUTIÉRREZ PAUCAR
Lima – Perú
2022
Universidad Nacional
Federico Villarreal Facultad de Ciencias Económicas
CONCEPTO DE INVERSIÓN
 Oportunidad que nos hace renunciar a ganancias
inmediatas con la finalidad de obtener una rentabilidad
mayor a futuro.
 Son considerados como inversión a los fondos propios

aportados por los accionistas, así como los fondos
financiados con terceras fuentes.
 Se entenderá inversión como pagos inmediatos y cobros

futuros a lo largo del horizonte de planeamiento del
Proyecto.
INVERSIÓN EN EL PROYECTO
 INSTALACION Y MONTAJE ( INVERSION FIJA,

tangible e intangible)
 ETAPA DE FUNCIONAMIENTO PRELIMINAR U

OPERACIÓN DEL PROYECTO ( CAPITAL DE TRABAJO)
ESTRUCTURA DE LA INVERSIÓN
INVERSIONES DEL PROYECTO
A. FIJO
TANGIBLE
ACTIVO FIJO
INVERSION
TOTAL DEL
PROYECTO A. FIJO
INTANGIBLE
CAPITAL DE
TRABAJO
1. INVERSIÓN
El objetivo es determinar los montos para la adquisición de los activos y el capital de trabajo
necesarios para emprender la producción de bienes o prestación de servicios antes y durante la
operación del proyecto.
En otros términos, se trata de cuantificar la inversión en los activos que requiere el proyecto
para la transformación de insumos y la determinación del monto de capital de trabajo inicial
requerido para el funcionamiento normal del proyecto después de su ejecución.
1.1. Estructura de la Inversión:

La estructura de la Inversión de un proyecto tiene como componentes a la inversión fija y al
capital de trabajo.
I. INVERSIÓN FIJA
La inversión fija comprende a los activos fijos y los activos intangibles.
A. Activos Fijos
Las inversiones en activos fijos están constituidas por aquellos bienes de capital necesarios para
transformar los insumos en nuevos productos o para apoyar el funcionamiento del proyecto.
Constituyen activos fijos entre otros:

• Terrenos y recursos naturales.
• Obras físicas: Edificios de planta, sala de venta, oficinas administrativas, bodegas, vías de
acceso, estacionamiento, etc.
• Equipamiento: maquinarias, equipos, muebles, herramientas, instrumentos, vehículos, etc.
• Infraestructura de servicios de apoyo: Agua potable, red eléctrica, comunicaciones, energía,
etc.
Debe tenerse en cuenta que los activos fijos, con la excepción de terrenos, están sujetos a
depreciación ya sea por deterioro o por obsolescencia. Para el cálculo de la depreciación existen
varios métodos.
B. Activos intangibles
Los activos intangibles son todos aquellos servicios o derechos adquiridos necesarios para la
puesta en marcha del proyecto como por ejemplo:
• Gastos en estudios de pre inversión como la ejecución de los estudios preliminares, pre
factibilidad, factibilidad y/o definitivos del proyecto.
• Gastos de organización y constitución de la empresa que se va a crear como resultado de la
implementación del proyecto.
• Gastos en patentes, marcas y licencias que vaya a requerir el proyecto para su funcionamiento.
 Gastos en la puesta en marcha que incluyen las pruebas previas a la operación y todas las
labores preliminares que se emprendan a fin de iniciar las operaciones adecuadamente.
 Gastos de capacitación y entrenamiento del personal que va a tener a su cargo las diversas
labores productivas, administrativas, etc.
 Imprevistos para hacer frente a algunas contingencias que se puedan presentar y que no
han sido consideradas.
Los activos intangibles obviamente no están sujetos a depreciación; sin embargo, la pérdida de
su valor contable se le conoce como amortización de intangibles o cargos diferidos.
Para su cálculo, generalmente, el monto total se prorratea en un determinado número de años,
dependiendo del monto y de la vida útil del proyecto.
II. Capital de Trabajo
El capital de trabajo está conformado por el monto necesario para cubrir los gastos de
producción y de operación durante el período que dura el ciclo productivo del bien o servicio.
Así por ejemplo, para una panadería se requerirá lo suficiente para una semana mientras que
para la producción de aceitunas se necesitará un monto para varios años.
El monto del capital de trabajo dependerá de la duración del proceso productivo, agregándole el
período de la comercialización, hasta que el negocio reciba ingresos por ventas suficientes que
le permitirá continuar con el proceso de producción.
El capital de trabajo tiene carácter de recuperación por lo que deberá incluirse como un ingreso
al final del período que se haya escogido para la evaluación del proyecto, el cuál generalmente,
es menor al período de la vida útil real del proyecto, ya que como parte del patrimonio del
inversionista debe ser recuperado.
1.2 Cronograma de Inversiones
Además de la reunión y sistematización de todos los antecedentes referidos a las inversiones

iniciales en activos fijos e intangibles del proyecto, se debe elaborar un calendario de
inversiones previas y durante la fase de operación, que identifique los montos para invertir en
cada periodo anterior a la puesta en marcha del proyecto (Año 0) y durante su funcionamiento.
Generalmente, la inversión se lleva a cabo antes del inicio de operación del proyecto, pero
también es posible que se realice durante el funcionamiento del proyecto con fines de
ampliación del negocio, reposición de activos o por requerir capital de trabajo adicional.
Precisamente el cronograma de inversiones indicará cuando se van a efectuar las inversiones.
2.1. Fuentes de Financiamiento

Las posibles fuentes de financiamiento de un proyecto pueden ser las siguientes:
- Internas: Aporte propio, utilidades no distribuidas, etc.
- Externas: Préstamos, proveedores, leasing, colocación de bonos, etc.
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
(Unidades Monetarias)
DESTINO
FUENTE Capital de
Inversión Fija Trabajo Total
Aporte Propio

Préstamo
TOTAL
2.2. Condiciones de Financiamiento:

Antes de asumir un compromiso financiero con alguna entidad debe tomarse en consideración
la capacidad de pago del proyecto y analizar las siguientes condiciones financieras:
• Entidad financiera acreedora.
• Destino del préstamo: Inversión fija o capital de trabajo.
 Monto del préstamo: Moneda nacional o extranjera.

 Plazo: Corto, mediano o largo.
 Tasa de interés: Efectiva, activa.
 Servicio de la deuda: Cuotas fijas, crecientes o decrecientes.
 Período de gracia: Con o sin intereses.
 Garantías: Hipotecaria, prendaria, avales, fianzas.
 Requisitos para acceder al préstamo.
1. Cuadro de Amortización:
Para calcular el servicio de la deuda contraída (amortización más intereses), se pueden usar los métodos
de cuotas crecientes, decrecientes y fijas. El método más común es el de las cuotas fijas que se obtiene
con la siguiente fórmula:
Donde:
R = Cuota Fija.
P = Monto del Préstamo.
i = Tasa de interés
n = Tiempo
3.2 PRESUPUESTO DE GASTOS

El presupuesto de gastos registra aquellos costos o gastos originados por la operación el proyecto durante
la vida útil del mismo.
Una estructura de costos típica de una empresa industrial es presentada a continuación, la misma que debe
ser adaptada de acuerdo al tipo de proyecto y producto:
COSTOS DE PRODUCCIÓN:
 Mano de Obra Directa: Sueldos y salarios, gratificaciones, vacaciones, aportes, etc.
 Materiales: materias primas, insumos directos, partes, etc.
 Gastos indirectos.
Mano de obra indirecta (Jefe de producción, choferes, personal de mantenimiento, de limpieza, de
seguridad).
Materiales indirectos
Agua
Energía
Comunicaciones
Combustible
Mantenimiento
Reparación
Supervisión
Alquileres
Seguros
Depreciación
Otros

GASTOS DE VENTAS:
 Personal.
 Comisiones.
 Publicidad.
 Fletes.
 Movilidad.
 Empaques.
 Almacenamiento.
 Servicios (Agua, luz, teléfono).
 Alquileres.
 Capacitación.
 Impuesto Predial.
 Seguros.
 Depreciación.
 Otros.

GASTOS FINANCIEROS
 Interés
 Otros

Para cada grupo de costos, se tendrá que presentar un desagregado lo más detallado posible, tomando
como base la información proporcionada por los Estudios de Mercado y Técnico (Requerimientos de mano
de obra, insumos, materias primas, personal de ventas, etc.).

Al final será muy importante estimar el costo unitario del bien o servicio.

Donde:
Cu = Costo unitario
CT = Costo Total
PT = Producción total.

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 Son considerados como inversión a los fondos propios

 Se entenderá inversión como pagos inmediatos y cobros

 INSTALACION Y MONTAJE ( INVERSION FIJA,

 ETAPA DE FUNCIONAMIENTO PRELIMINAR U

1.1. Estructura de la Inversión:

Constituyen activos fijos entre otros:

II. Capital de Trabajo

1.2 Cronograma de Inversiones

Además de la reunión y sistematización de todos los antecedentes referidos a las inversiones

2.1. Fuentes de Financiamiento

2.2. Condiciones de Financiamiento:

 Monto del préstamo: Moneda nacional o extranjera.

3.2 PRESUPUESTO DE GASTOS

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