Formulación y Evaluación de

Proyectos Privados
Estudio Económico Financiero

Elaborado por:
MSc. Ing. Manuel Yuri Apaza Valencia
 “Las claves del éxito a largo plazo en los
negocios han sido siempre las mismas: invertir,
innovar, ser líderes y crear valor donde antes no
existía”.
Abernathy y Hayes
 Estudio económico financiero: Objetivos

 Determinar el monto de inversión total requerido y el tiempo en que será

realizada.
 Formular el presupuesto de ingresos y egresos en que incurrirá el
proyecto.
 Analizar costos y gastos en que incurrirá el proyecto.
 Sintetizar la información económico-financiera a través de estados
financieros proyectados.
 Determinar el punto de equilibrio del proyecto.
 Evaluar económica y financieramente el proyecto
 Diferencia entre Inversión y Gasto

 La diferencia fundamental es el
retorno esperado de cada uno
de ellos.
 En la inversión se espera
conseguir rentabilidad o
beneficio en el futuro.
 En el gasto se espera obtener a
cambio una contraprestación
(satisfacer una necesidad o
deseo).
 Componentes de la Inversión de un Proyecto

 Inversión fija
 Inversión en activos intangibles
 Capital de trabajo
 Inversión Fija

La inversión fija es la inversión en activos físicos (activos Fijos) o bienes

tangibles, que se utilizan en el proceso de producción y en el soporte a la
operación.
La inversión fija pasa a constituir luego el patrimonio del proyecto. Todos los
activos fijos, con excepción de lo terrenos, están sujetos a la depreciación
(pérdida del valor del activo en el tiempo).
 Terrenos
 Obras físicas (edificios, oficinas, bodegas, etc.)
 Equipamiento (maquinaria, muebles, herramientas, vehículos, etc.)
 Infraestructura de servicios de apoyo (energía, comunicaciones, etc.)
 Ejemplo: Inversión en activos fijos de un proyecto
de planta de producción de alimento para perros

Máquinas y Equipos Categoría Cantidad Precio Unit. (S/) Importe (S/)

Molino de martillos Producción 1 39,600.00 39,600.00
Dosificador Producción 3 9,000.00 27,000.00
Máquina mezcladora Producción 1 36,300.00 36,300.00
Extrusora Producción 1 105,600.00 105,600.00
Máquina secadora Producción 1 29,700.00 29,700.00
Máquina enfriadora Producción 1 23,100.00 23,100.00
Máquina envasadora Producción 1 42,900.00 42,900.00
Elevador de chevrones Producción 2 19,470.00 38,940.00
Tornillo transportador Producción 3 8,000.00 24,000.00
Transportador neumático Producción 5 9,900.00 49,500.00
Tolva para aceite Producción 1 5,000.00 5,000.00
Vehículo de transporte Logística 2 246,000.00 492,000.00
Terreno Infraestructura 1 2,212,000.00 2,212,000.00
Total 3,125,640.00
Ejemplo: Inversión en activos fijos de un proyecto
de planta de producción de alimento para perros

Precio Unit.
Muebles y equipos Cantidad Importe (S/)
(S/)
Area Administración
Sillas de oficina 12 960 11,520
Estante 4 1,200 4,800
Mesa 12 3,500 42,000
Teléfono 12 350 4,200
Archivadores 12 350 4,200
Lockers 6 650 3,900
PCs de escritorio 16 2,500 40,000
Horno Microondas 1 250 250
Refrigerador 1 800 800
Área de Producción
Sillas 12 160 1,920
PCs de escritorio 2 2,500 5,000
Ventiladores 6 400 2,400
Teléfono 6 350 2,100
Estante 4 800 3,200
Total 126,290
 Inversión en activos intangibles

Activos intangibles son servicios o derechos necesarios para la puesta

en marcha del proyecto. Se distinguen:
• Gastos de organización
• Dirección y coordinación de obras
• Diseño de sistemas y procedimientos
• Sistemas de información
• Legales de constitución jurídica
• Patentes y licencias
• Derechos de uso de marca
• Permisos y licencias municipales
• Permisos y Licencias de otras entidades
 Inversión en activos intangibles

• Gastos de la puesta marcha

• Pruebas preliminares
• Prueba piloto o marcha blanca (se prueban todas las
funcionalidades de la línea de producción)
• Capacitación
• Preparación del personal para la puesta en marcha y la
operación
• Imprevistos
• En general corresponde a un porcentaje de la inversión
Ejemplo: Inversión en activos intangibles de un
proyecto de planta de producción de alimento
para perros

Item Descripción Importe

1 Estudio de mercado 3,000.00
2 Gastos de constitución legal 2,900.00
3 Transporte 1,840.00
4 Comunicación 500.00
5 Estudio de terreno 817.00
6 Elaboración de planos 3,212.00
7 Estudio de seguridad 1,553.00
8 Asesoría técnica 5,567.00
9 Montaje industrial 7,914.00
10 Prueba y puesta en marcha 15,319.00
11 Imprevistos 25,531.00
Total 68,153.00
 Capital de trabajo

Capital de Trabajo (CT) o Activos Corrientes, es el gasto necesario para la

operación normal del proyecto, durante un ciclo productivo.
El capital de trabajo es el primer desembolso, con los cuales se pagan los
insumos iniciales para producir los productos o servicios, que se consumirán
en el primer ciclo de trabajo.
En general al entrar en operaciones un proyecto, el ciclo productivo se repite
durante toda la vida útil del proyecto.
Ejemplo: Inversión en capital de trabajo, de un
proyecto de planta de producción de alimento
para perros
Ejemplo: Inversión en capital de trabajo, de un
proyecto de planta de producción de alimento
para perros
Ejemplo: Inversión en capital de trabajo, de un
proyecto de planta de producción de alimento
para perros
Ejemplo: Inversión en capital de trabajo de un
proyecto de planta de producción de alimento
para perros
Ejemplo: Inversión en capital de trabajo, de un
proyecto de planta de producción de alimento
para perros
Ejemplo: Inversión en capital de trabajo, de un
proyecto de planta de producción de alimento
para perros
Ejemplo: Inversión en capital de trabajo, de un
proyecto de planta de producción de alimento
para perros
Ejemplo: Inversión en capital de trabajo, de un
proyecto de planta de producción de alimento
para perros
Ejemplo: Inversión en capital de trabajo, de un
proyecto de planta de producción de alimento
para perros
 Ejemplo: Inversión Total

IMPORTE
CONCEPTO IMPORTE (S/)
TOTAL (S/)
Inversión Fija
Maquinas y equipos 421,640.00
Otros 2,640,000.00
Muebles 133,490.00
Sub-Total 3,195,130.00

Inversión Intangible 79,032.34 79,032.34

Capital de Trabajo
Materia Prima 4,924,474.61
Materiales 98,748.46
Servicios 369,371.06
Mano de obra 748,365.08
Personal Administrativo 1,857,916.67
Publicidad 1,195,550.00
Mantenimiento 206,166.67
Sub-Total 9,400,592.55

TOTAL 12,674,754.89
 Cronograma de inversiones del proyecto

En el calendario de inversiones del proyecto, se debe presentar

la totalidad de inversiones del proyecto, previo a su puesta en
marcha, es decir en el momento que se ejecuta cada uno de los
montos de inversión, en las fechas probables de los
desembolsos.
MES
CONCEPTO
1 2 3 4
Constitución legal de la empresa
Realización de requisitos legales
Construcción
Contrato de servicios de luz y agua
Contrato de servicio telefónico
Adquisición de mobiliario y equipo
Adquisición de materia prima
Contratación de personal
 Cronograma de inversiones

0
MONTO 2023 2024 2025 2026 2027
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Activos fijos
Terreno 2212000
Máquinas y equipos 421640
Vehículo 492000
Muebles y equipos
Activos intangibles
Estudio de mercado
Constitución de empresa
Instalación de planta
Prueba y puesta en marcha
Otros intangibles
Capital de trabajo
Capital de trabajo
 Financiamiento del proyecto

OBJETIVO:
El objetivo es determinar la
estructura de financiamiento
mas óptima, a fin de
garantizar la culminación y
viabilidad económica del
proyecto.
 Financiamiento del proyecto

El proceso de financiamiento implica:

• Definir las fuentes de financiamiento
que se van a utilizar para conseguir
los recursos que permitan financiar el
proyecto; y
• Establecer la estructura de
financiamiento del proyecto, lo cual
implica determinar el grado de
participación de cada fuente de
financiamiento.
Fuentes de financiamiento que se pueden
utilizar para financiar un proyecto

Fuente de financiamiento
de los proyectos

Financiación Financiación
Interna externa

Mercado de
Autofinanciación Crédito Bancario
capitales (Bolsa)

• Aportaciones propias • Nacional (préstamos o líneas • Nacional (acciones y bonos)

• Solicitar dinero a familia y de crédito a corto y largo • Internacional (acciones y
amigos plazo, leasing) bonos)
• Internacional (Prestamos)
 Fuentes de financiamiento empresarial a
largo plazo

 Bonos: Son pagarés emitidos por una empresa con el fin de obtener
fondos provenientes del mercado financiero, con el compromiso a pagar
intereses.
 Acciones: Representan la participación patrimonial o de capital de los
accionistas en la empresa. Es una alternativa viable para el financiamiento
de largo plazo, dado que la organización puede emitir acciones
preferentes y acciones comunes.
 Leasing financiero: consiste en el arrendamiento de bienes muebles e
inmuebles, para el uso del arrendatario a cambio del pago de cuotas
periódicas, con opción de compra por un valor pactado.
 Hipoteca: Con el fin de garantizar el pago de un préstamo, la propiedad
de un inmueble es trasladada en forma condicionada por el prestatario
o deudor al prestamista o acreedor.
 Estructura de financiamiento

Fuente de Financiamiento
N° Tipo de inversión Total
Externa % Interna %
1 Inversión Fija 10,000.00 100% 0.00 0% 10,000.00
2 Inversión intangible 500.00 0.00 500.00 100% 1,000.00
3 Capital de trabajo 1,000.00 50% 1,000.00 50% 2,000.00
Inversión total (1+2+3) 11,500.00 88% 1,500.00 12% 13,000.00
 Ejemplo: Evaluación de la mejor opción de
financiamiento para inversión en activos fijos y Capital
de trabajo

BBVA Mi Banco Interbank CMAC Tacna

Plazo 84 60 48 a 96 meses 60
Financiamiento 100% Hasta el 80% 100% Hasta el 80%
TCEA 25.78% 53.23% 47.18% 30.65%
Monto mínimo
Monto máximo Sujeto a evaluación Sujeto a evaluación Sujeto a evaluación Sujeto a evaluación

Se elige el Financiamiento con el Banco Continental por ser quien ofrece la

TCEA (Tasa de Costo Efectivo Anual) más baja.
 Cálculo de la Cuota de un Préstamo

La cuota de pago de un préstamo se calcula mediante las

siguiente fórmula:
1+𝑖 𝑛 ∗ 𝑖
Cuota = K *
1+𝑖 𝑛 −1
Donde:
K = Capital i = Tasa de interés n = plazo

En Excel se calcula empleando la función financiera PAGO.

 Cálculo de la Cuota de un Préstamo

La Tasa de Interés puede ser NOMINAL o EFECTIVA.

1. Si la tasa de interés anual es nominal, la tasa de interés
mensual se calcula como sigue:
TIM = i / 12 donde TIM = Tasa de interés mensual
2. Si la tasa de interés anual es efectiva, la Tasa Efectiva
Mensual se calcula a través de la siguiente formula:
𝑇𝐸𝑀 = (1 + 𝑇𝐸𝐴)1/12 -1
Donde: TEM = Tasa efectiva mensual
TEA = Tasa efectiva anual
 Ejemplo
Cálculo de la cuota mensual cuando la Tasa de
Interés es nominal

 Monto: $ 30,000.00
 Plazo amortización: 2 años
 Tasa de interés anual nominal: 18%

Cálculo de la cuota mensual:

• Tasa de interés mensual: 18%/12 = 1.5%
• Número de cuotas: 2 x 12 = 24
• Cuota mensual = PAGO (1.5%; 24; -30,000)
• Cuota mensual = 1,497.72
 Cronograma de pago o Servicio de la deuda

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Capital 30,000 28,952 27,889 26,809 25,714 24,602 23,473 22,328 21,165 19,984 18,787 17,571
Interés 450 434 418 402 386 369 352 335 317 300 282 264
Amortización 1,048 1,063 1,079 1,096 1,112 1,129 1,146 1,163 1,180 1,198 1,216 1,234
Cuota 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498
Saldo 28,952 27,889 26,809 25,714 24,602 23,473 22,328 21,165 19,984 18,787 17,571 16,336

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
Capital 16,336 15,084 13,812 12,522 11,212 9,882 8,533 7,163 5,773 4,362 2,929 1,476
Interés 245 226 207 188 168 148 128 107 87 65 44 22
Amortización 1,253 1,271 1,291 1,310 1,330 1,349 1,370 1,390 1,411 1,432 1,454 1,476
Cuota 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498
Saldo 15,084 13,812 12,522 11,212 9,882 8,533 7,163 5,773 4,362 2,929 1,476 0
 Ejemplo
Cálculo de la cuota mensual cuando la Tasa de
Interés es efectiva

 Monto: $ 30,000.00
 Plazo amortización: 2 años
 Tasa de interés anual efectiva: 18%

Cálculo de la cuota mensual:

• Tasa efectiva mensual: 𝑇𝐸𝑀 = (1 + 𝑇𝐸𝐴)1/12 -1
• Tasa efectiva mensual = 1.39%
• Número de cuotas: 2 x 12 = 24
• Cuota mensual = PAGO (1.39%; 24; -30,000)
• Cuota mensual = 1,478.46
 Cronograma de pago o Servicio de la deuda

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Capital 30,000 28,938 27,862 26,770 25,663 24,541 23,404 22,250 21,081 19,895 18,693 17,474
Interés 417 402 387 372 356 341 325 309 293 276 260 243
Amortización 1,062 1,077 1,092 1,107 1,122 1,138 1,153 1,169 1,186 1,202 1,219 1,236
Cuota 1,478 1,478 1,478 1,478 1,478 1,478 1,478 1,478 1,478 1,478 1,478 1,478
Saldo 28,938 27,862 26,770 25,663 24,541 23,404 22,250 21,081 19,895 18,693 17,474 16,239

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
Capital 16,239 14,986 13,715 12,427 11,121 9,797 8,455 7,094 5,714 4,315 2,896 1,458
Interés 226 208 190 173 154 136 117 99 79 60 40 20
Amortización 1,253 1,270 1,288 1,306 1,324 1,342 1,361 1,380 1,399 1,419 1,438 1,458
Cuota 1,478 1,478 1,478 1,478 1,478 1,478 1,478 1,478 1,478 1,478 1,478 1,478
Saldo 14,986 13,715 12,427 11,121 9,797 8,455 7,094 5,714 4,315 2,896 1,458 0
 Ejercicio N° 1

 Tipo de financiamiento: Pagaré a mediano plazo

 Monto: $ 60,000.00
 Plazo: 3 años
 Tasa de interés nominal: 15%
 Medio de pago: Ventas mensuales
 Calcular la cuota de pago y el cronograma de pago.
 Ejercicio N° 2

 Tipo de financiamiento: Pagaré a largo plazo

 Monto: $ 150,000.00
 Plazo: 5 años
 Tasa de interés anual efectiva: 17%
 Medio de pago: Ventas mensuales
 Calcular la cuota de pago y el cronograma de pago
 Costos variables, fijos y mixtos

Costos • Son costos que varían su valor en función del

volumen de producción, es decir, a mayor
variables volumen de producción, mayor será la cuantía.

• Son costos que no varían, es decir,

Costos fijos permanecen constante sin ser afectados por el
mayor o menor volumen de producción.

• Aquellos costes que no podemos clasificar

Costos mixtos como variables o fijos, porque poseen un
componente fijo y viceversa.
 Costos directos y costos indirectos

Costos Directos de Costos Indirectos de

fabricación fabricación

• Mano de obra directa • Variables: suministros de

• Materia prima directa agua, luz, combustible,
lubricantes, etc.
• Fijos: Alquiler del local,
personal directivo, personal
de seguridad, seguros,
depreciaciones.
• Mixtos: Energía eléctrica
 Punto de Equilibrio

VALOR Margen
bruto (+)

Punto de equilibrio
P.E. en
Valor Costos de
mano de
obra Costos
Variables
Precio de coste
Costos de
materiales

Costos fijos
P.E. en UNIDADES
Unidades
 Punto de Equilibrio

Punto de Equilibrio, es donde el total de ingresos y costos se igualan.

Ingreso Total = Costo Total
Costo Total = Costos Fijos + Costos variables

Determinación de Punto de Equilibrio en Valor:

𝑪𝒐𝒔𝒕𝒐𝒔 𝑭𝒊𝒋𝒐𝒔
Punto de Equilibrio = 𝑪𝒐𝒔𝒕𝒐𝒔 𝑽𝒂𝒓𝒊𝒂𝒃𝒍𝒆𝒔
𝟏−
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍𝒆𝒔

Determinación del Punto de Equilibrio en Unidades:

𝑪𝒐𝒔𝒕𝒐𝒔 𝑭𝒊𝒋𝒐𝒔
Punto de Equilibrio =
𝑷𝒓𝒆𝒄𝒊𝒐 𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂 𝑼𝒏𝒊𝒕.−𝑪𝒐𝒔𝒕𝒐 𝑽𝒂𝒓𝒊𝒂𝒃𝒍𝒆 𝑼𝒏𝒊𝒕.
Punto de Equilibrio
Estados financieros
 Estado de Resultados o Estado de Ganancias
y Pérdidas

El Estado de Resultados presenta los ingresos y gastos durante un periodo

determinado y en la última línea el resultado del ejercicio.
 Estado de Resultados

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Ventas netas 5,000
Costo de ventas 4,000
UTILIDAD (PÉRDIDA) BRUTA 1,000
Gastos de ventas y distribución 200
Gastos de administración 500
UTILIDAD (PÉRDIDA) OPERATIVA 300
Ingresos financieros
Gastos financieros 150
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO 150
Impuesto a la renta (30%) 45
UTILIDAD (PÉRDIDA) NETA DEL EJERCICIO 105
 Estado de Flujo de Efectivo

El Estado de Flujo de efectivo sirve para evaluar la capacidad que

tiene la empresa para generar flujos de efectivo positivos
netos, y para atender sus obligaciones y pagar dividendos
 El Estado de Flujo de Efectivo

0 1 2 3 4 5 6
OPERACIONES
Ingresos Ventas al contado
Pagos ventas a crédito
Egresos Compras materia prima
Sueldos mano de obra directa
Gastos administrativos y de ventas
IGV = PPM
Pago inpuesto a la renta anual
Efectivo neto de Operaciones
INVERSIONES
Ingresos Venta máquinas y equipos
Egresos Compra máquinas y equipos
Efectivo neto de Inversión
FINANCIAMIENTO
Ingresos Aportes de capital
Ingresos por prestamos
Egresos Reparto utilidades
Pagos deuda (amortización + intereses)
Efectivo neto de financiamiento
Flujo neto del mes
SALDO AL INICIO DEL EJERCICIO
SALDO AL FINAL DEL EJERCICIO
 Ejemplo: Elaboración del Estado de
Resultados y Flujo de Efectivo

El ejercicio simula una empresa que se inicia comprando y vendiendo

mercadería al contado, sin ningún activo fijo, sin utilización de deuda y sin
inventarios.

Ejercicio
Una empresa comercializa libros. Compra, en promedio, a $12 cada unidad y
la vende a $24. Durante el periodo compró 2.200 unidades y vendió las
2.200. Los gastos administrativos de la empresa ascienden a 8.000. Sus
gastos de venta corresponden a las comisiones sobre ventas equivalente al
3% de las ventas que genera. La empresa no posee ningún activo fijo y alquila
lo necesario. Vende al contado. No recibe crédito de proveedores. El capital
social está compuesto de 25.000 acciones comunes al valor nominal de $1
cada una. Al inicio del periodo los $25.000 están en efectivo. La empresa esta
sujeta a 30% de impuesto a la renta y lo paga en el periodo. Las utilidades no
se distribuyen.
Ejemplo: Elaboración del Estado de
Resultados y Flujo de Efectivo Año 1
 Ejemplo: Elaboración del Estado de
Resultados y Flujo de Efectivo Año 2

En este período la empresa compra 1.600 unidades pero sólo vende 1.400. Ademas, decide otorgar crédito a sus
clientes por 30 días (asuma que las ventas son estacionales y que en el mes de diciembre se venden el 20% de las
ventas anuales). La información a utilizar es la misma del período anterior. La empresa sigue pagando el impuesto a
la renta. Analice el costo de lo vendido a través del cuadro indicado.
 Ejemplo: Elaboración del Estado de
Resultados y Flujo de Efectivo Año 2

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS FLUJO DE

BALANCE GENERAL (al EFECTIVO
final del periodo)
Ventas 33,600.00 ENTRADAS
Cobranzas por ventas 26,880.00
Costo de ventas -16,800.00
Total entradas 26,880.00
Utilidad bruta 16,800.00 SALIDAS
menos gastos de administración y ventas -9,008.00 Compras 19,200.00
Utilidad de operación 7,792.00 Gastos de administracion y ventas 9,008.00
Impuestos 2,337.60
menos gastos financieros 0.00
Total salidas 30,545.60
Utilidad (pérdida) antes de impuestos 7,792.00 ENTRADAS - SALIDAS -3,665.60
menos impuesto a la renta -2,337.60 más saldo inicial 36,771.20
Utilidad neta 5,454.40 SALDO FINAL DE CAJA 33,105.60
 Beneficio no es igual a liquidez (dinero)

Obtener beneficios no es igual a tener

liquidez, podemos “ganar dinero” (obtener
beneficios económicos) y no “tener dinero”
disponible.
Por ejemplo: En enero facturo 100 pero
cobro a 90 días (marzo), y en el mismo mes
tengo gastos por 50 y los pago en el mismo
mes. Resultado: En enero económicamente
habré ganado 50 (100 – 50), pero hasta
marzo tendré problemas de liquidez.
 ¿Qué es un Presupuesto?

Es una herramienta fundamental en la formulación de un proyecto y

en la gestión de una empresa, que cuantifica los objetivos
esperados de nivel de ingresos, egresos y resultado económico,
durante la vida útil del proyecto.
1. Ingresos (sin IGV), significa definir y cuantificar los ingresos que
se producirán. Se debe separar lo ingresos por producto.
2. Egresos (sin IGV), implica definir y cuantificar los costos y gastos
que previsiblemente se producirán.
3. El resultado y los beneficios, al final del presupuesto debe
reflejarse, el resultado económico
 Presupuesto: Objetivo y puntos claves

Objetivo.-
Prever los rendimientos económicos (beneficios o pérdidas) que se
obtendrán durante la vida útil del proyecto, mediante la correcta
previsión de los ingresos y egresos.

Puntos clave.-
1.- Prever correctamente VENTAS en base al estudio de mercado.
2.- Estimar los COSTOS o GASTOS de manera realista y
consistente, con el estudio de mercado, el tamaño del proyecto, el
estudio técnico y el estudio organizacional del proyecto.
 Presupuesto de Ingresos: Pronóstico de ventas en
unidades (pies2)
Ejemplo: Proyecto Aserradero
Producto 1 2 3 4 5 6 7 8
Caoba 500 500 750 750 1000 1000 1250 1250
Cedro 4000 4000 6000 6000 8000 8000 10000 10000
Ishpingo 500 500 750 750 1000 1000 1250 1250
Tornillo 4000 4000 6000 6000 8000 8000 10000 10000
Cedrillo 400 400 600 600 800 800 1000 1000
Copayba 300 300 450 450 600 600 750 750
Otros 300 300 450 450 600 600 750 750
Total 10,000 10,000 15,000 15,000 20,000 20,000 25,000 25,000

Producto 9 10 11 12 13 14 15 16
Caoba 1500 1500 1500 1500 2000 2000 2000 2000
Cedro 12000 12000 12000 12000 16000 16000 16000 16000
Ishpingo 1500 1500 1500 1500 2000 2000 2000 2000
Tornillo 12000 12000 12000 12000 16000 16000 16000 16000
Cedrillo 1200 1200 1200 1200 1600 1600 1600 1600
Copayba 900 900 900 900 1200 1200 1200 1200
Otros 900 900 900 900 1200 1200 1200 1200
Total 30,000 30,000 30,000 30,000 40,000 40,000 40,000 40,000

Producto 17 18 19 20 21 22 23 24
Caoba 2000 2000 2500 2500 2500 2500 2500 2500
Cedro 16000 16000 20000 20000 20000 20000 20000 20000
Ishpingo 2000 2000 2500 2500 2500 2500 2500 2500
Tornillo 16000 16000 20000 20000 20000 20000 20000 20000
Cedrillo 1600 1600 2000 2000 2000 2000 2000 2000
Copayba 1200 1200 1500 1500 1500 1500 1500 1500
Otros 1200 1200 1500 1500 1500 1500 1500 1500
Total 40,000 40,000 50,000 50,000 50,000 50,000 50,000 50,000
Presupuesto de Ingresos: Precio de venta por tipo de
producto
Ejemplo: Proyecto Aserradero ($/pies2)

Precio Unit.
Producto
($/pie2)
Caoba 1.64
Cedro 1.56
Ishpingo 1.23
Tornillo 1.03
Cedrillo 0.73
Copayba 0.92
Otros 0.92
 Presupuesto de Ingresos: Monto de ventas por tipo de
producto ($)
Ejemplo: Proyecto Aserradero

1 2 3 4 5 6 7 8
Caoba 820 820 1230 1230 1640 1640 2050 2050
Cedro 6240 6240 9360 9360 12480 12480 15600 15600
Ishpingo 615 615 922.5 922.5 1230 1230 1537.5 1537.5
Tornillo 4120 4120 6180 6180 8240 8240 10300 10300
Cedrillo 292 292 438 438 584 584 730 730
Copayba 276 276 414 414 552 552 690 690
Otros 276 276 414 414 552 552 690 690
Total 12639 12639 18959 18959 25278 25278 31598 31598

9 10 11 12 13 14 15 16
Caoba 2460 2460 2460 2460 3280 3280 3280 3280
Cedro 18720 18720 18720 18720 24960 24960 24960 24960
Ishpingo 1845 1845 1845 1845 2460 2460 2460 2460
Tornillo 12360 12360 12360 12360 16480 16480 16480 16480
Cedrillo 876 876 876 876 1168 1168 1168 1168
Copayba 828 828 828 828 1104 1104 1104 1104
Otros 828 828 828 828 1104 1104 1104 1104
Total 37917 37917 37917 37917 50556 50556 50556 50556

17 18 19 20 21 22 23 24
Caoba 3280 3280 4100 4100 4100 4100 4100 4100
Cedro 24960 24960 31200 31200 31200 31200 31200 31200
Ishpingo 2460 2460 3075 3075 3075 3075 3075 3075
Tornillo 16480 16480 20600 20600 20600 20600 20600 20600
Cedrillo 1168 1168 1460 1460 1460 1460 1460 1460
Copayba 1104 1104 1380 1380 1380 1380 1380 1380
Otros 1104 1104 1380 1380 1380 1380 1380 1380
Total 50556 50556 63195 63195 63195 63195 63195 63195
 Presupuesto de Egresos

Comprende:
 Costos directos de producción, que intervienen directamente en la
producción de un bien o servicio.
• Materia Prima
• Mano de obra
 Costos de administración y ventas.
• Alquiler
• Luz, agua, teléfono, internet
• Personal de administración y ventas
• Costo de mantenimiento
• Consumibles (artículos de oficina, toner, artículos de limpieza, etc.)
 Gastos financieros (amortización más intereses)
 Presupuesto de Egresos: Pronóstico de compras por
tipo de producto (Pies2)
Ejemplo: Proyecto Aserradero

1 2 3 4 5 6 7 8
Caoba 500 500 750 750 1000 1000 1250 1250
Cedro 4000 4000 6000 6000 8000 8000 10000 10000
Ishpingo 500 500 750 750 1000 1000 1250 1250
Tornillo 4000 4000 6000 6000 8000 8000 10000 10000
Cedrillo 400 400 600 600 800 800 1000 1000
Copayba 300 300 450 450 600 600 750 750
Otros 300 300 450 450 600 600 750 750
Total 10,000 10,000 15,000 15,000 20,000 20,000 25,000 25,000

9 10 11 12 13 14 15 16
Caoba 1500 1500 1500 1500 2000 2000 2000 2000
Cedro 12000 12000 12000 12000 16000 16000 16000 16000
Ishpingo 1500 1500 1500 1500 2000 2000 2000 2000
Tornillo 12000 12000 12000 12000 16000 16000 16000 16000
Cedrillo 1200 1200 1200 1200 1600 1600 1600 1600
Copayba 900 900 900 900 1200 1200 1200 1200
Otros 900 900 900 900 1200 1200 1200 1200
Total 30,000 30,000 30,000 30,000 40,000 40,000 40,000 40,000

17 18 19 20 21 22 23 24
Caoba 2000 2000 2500 2500 2500 2500 2500 2500
Cedro 16000 16000 20000 20000 20000 20000 20000 20000
Ishpingo 2000 2000 2500 2500 2500 2500 2500 2500
Tornillo 16000 16000 20000 20000 20000 20000 20000 20000
Cedrillo 1600 1600 2000 2000 2000 2000 2000 2000
Copayba 1200 1200 1500 1500 1500 1500 1500 1500
Otros 1200 1200 1500 1500 1500 1500 1500 1500
Total 40,000 40,000 50,000 50,000 50,000 50,000 50,000 50,000
Presupuesto de Egresos: Precio de compra por tipo de
producto
Ejemplo: Proyecto Aserradero ($/pies2)

Precio Unit.
Producto
($/Pie2)
Caoba 0.83
Cedro 0.80
Ishpingo 0.52
Tornillo 0.39
Cedrillo 0.22
Copayba 0.33
Otros 0.33
 Presupuesto de Egresos: Monto de egresos por tipo de
producto ($)
Ejemplo: Proyecto Aserradero

1 2 3 4 5 6 7 8
Caoba 820 820 1,230 1,230 1,640 1,640 2,050 2,050
Cedro 3,200 3,200 4,800 4,800 6,400 6,400 8,000 8,000
Ishpingo 260 260 390 390 520 520 650 650
Tornillo 1,560 1,560 2,340 2,340 3,120 3,120 3,900 3,900
Cedrillo 88 88 132 132 176 176 220 220
Copayba 99 99 149 149 198 198 248 248
Otros 99 99 149 149 198 198 248 248
Total 6,126 6,126 9,189 9,189 12,252 12,252 15,315 15,315

9 10 11 12 13 14 15 16
Caoba 1,245 1,245 1,245 1,245 1,660 1,660 1,660 1,660
Cedro 9,600 9,600 9,600 9,600 12,800 12,800 12,800 12,800
Ishpingo 780 780 780 780 1,040 1,040 1,040 1,040
Tornillo 4,680 4,680 4,680 4,680 6,240 6,240 6,240 6,240
Cedrillo 264 264 264 264 352 352 352 352
Copayba 297 297 297 297 396 396 396 396
Otros 297 297 297 297 396 396 396 396
Total 17,163 17,163 17,163 17,163 22,884 22,884 22,884 22,884

17 18 19 20 21 22 23 24
Caoba 1,660 1,660 2,075 2,075 2,075 2,075 2,075 2,075
Cedro 12,800 12,800 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000
Ishpingo 1,040 1,040 1,300 1,300 1,300 1,300 1,300 1,300
Tornillo 6,240 6,240 7,800 7,800 7,800 7,800 7,800 7,800
Cedrillo 352 352 440 440 440 440 440 440
Copayba 396 396 495 495 495 495 495 495
Otros 396 396 495 495 495 495 495 495
Total 22,884 22,884 28,605 28,605 28,605 28,605 28,605 28,605
 Presupuesto: Resultados por tipo de producto ($)
Ejemplo: Proyecto Aserradero

1 2 3 4 5 6 7 8
Caoba 0 0 0 0 0 0 0 0
Cedro 3,040 3,040 4,560 4,560 6,080 6,080 7,600 7,600
Ishpingo 355 355 533 533 710 710 888 888
Tornillo 2,560 2,560 3,840 3,840 5,120 5,120 6,400 6,400
Cedrillo 204 204 306 306 408 408 510 510
Copayba 177 177 266 266 354 354 443 443
Otros 177 177 266 266 354 354 443 443
Total 6,513 6,513 9,770 9,770 13,026 13,026 16,283 16,283

9 10 11 12 13 14 15 16
Caoba 1,215 1,215 1,215 1,215 1,620 1,620 1,620 1,620
Cedro 9,120 9,120 9,120 9,120 12,160 12,160 12,160 12,160
Ishpingo 1,065 1,065 1,065 1,065 1,420 1,420 1,420 1,420
Tornillo 7,680 7,680 7,680 7,680 10,240 10,240 10,240 10,240
Cedrillo 612 612 612 612 816 816 816 816
Copayba 531 531 531 531 708 708 708 708
Otros 531 531 531 531 708 708 708 708
Total 20,754 20,754 20,754 20,754 27,672 27,672 27,672 27,672

17 18 19 20 21 22 23 24
Caoba 1,620 1,620 2,025 2,025 2,025 2,025 2,025 2,025
Cedro 12,160 12,160 15,200 15,200 15,200 15,200 15,200 15,200
Ishpingo 1,420 1,420 1,775 1,775 1,775 1,775 1,775 1,775
Tornillo 10,240 10,240 12,800 12,800 12,800 12,800 12,800 12,800
Cedrillo 816 816 1,020 1,020 1,020 1,020 1,020 1,020
Copayba 708 708 885 885 885 885 885 885
Otros 708 708 885 885 885 885 885 885
Total 27,672 27,672 34,590 34,590 34,590 34,590 34,590 34,590
 Presupuesto: Estado de Resultados Proyectado ($)
Ejemplo: Proyecto Aserradero

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Ventas netas 12,639 12,639 18,959 18,959 25,278 25,278 31,598 31,598 37,917 37,917 37,917 37,917
Costo de ventas 6,126 6,126 9,189 9,189 12,252 12,252 15,315 15,315 17,163 17,163 17,163 17,163
UTILIDAD (PÉRDIDA) BRUTA 6,513 6,513 9,770 9,770 13,026 13,026 16,283 16,283 20,754 20,754 20,754 20,754
Gastos de ventas y distribución 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300
Gastos de administración 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150
UTILIDAD (PÉRDIDA) OPERATIVA 4,063 4,063 7,320 7,320 10,576 10,576 13,833 13,833 18,304 18,304 18,304 18,304
Ingresos financieros 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Gastos financieros 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO 2,565 2,565 5,822 5,822 9,078 9,078 12,335 12,335 16,806 16,806 16,806 16,806
Impuesto a la renta (30%) 770 770 1,747 1,747 2,723 2,723 3,700 3,700 5,042 5,042 5,042 5,042
UTILIDAD (PÉRDIDA) NETA DEL EJERCICIO 1,796 1,796 4,075 4,075 6,355 6,355 8,634 8,634 11,764 11,764 11,764 11,764

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Ventas netas 50,556 50,556 50,556 50,556 50,556 50,556 63,195 63,195 63,195 63,195 63,195 63,195
Costo de ventas 22,884 22,884 22,884 22,884 22,884 22,884 28,605 28,605 28,605 28,605 28,605 28,605
UTILIDAD (PÉRDIDA) BRUTA 27,672 27,672 27,672 27,672 27,672 27,672 34,590 34,590 34,590 34,590 34,590 34,590
Gastos de ventas y distribución 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300
Gastos de administración 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 0
UTILIDAD (PÉRDIDA) OPERATIVA 25,222 25,222 25,222 25,222 25,222 25,222 32,140 32,140 32,140 32,140 32,140 34,290
Ingresos financieros 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Gastos financieros 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498 1,498
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO 23,724 23,724 23,724 23,724 23,724 23,724 30,642 30,642 30,642 30,642 30,642 32,792
Impuesto a la renta (30%) 7,117 7,117 7,117 7,117 7,117 7,117 9,193 9,193 9,193 9,193 9,193 9,838
UTILIDAD (PÉRDIDA) NETA DEL EJERCICIO 16,607 16,607 16,607 16,607 16,607 16,607 21,450 21,450 21,450 21,450 21,450 22,955
 Valor Actual Neto – VAN
¿Qué es? ¿Para qué sirve?

 El valor actual neto (VAN) es un método cuya principal aplicación es

determinar la rentabilidad de una inversión.
 Se calcula sobre los flujos netos de caja que generará la inversión.
 El VAN es el valor monetario que resulta de restar a la inversión inicial la
suma de los flujos de caja esperados, ajustados con cierta tasa de
descuento.

La fórmula del VAN:

Donde:
A = Inversión Q = Los distintos flujos de fondos K = Tasa de descuento
 Valor Actual Neto - VAN

 VAN < 0 el proyecto no es rentable. La inversión debería descartarse.

 VAN > 0 el proyecto es rentable. La inversión es interesante.

El VAN es especialmente interesante para el análisis comparativo de diversas

opciones de inversión o escenarios de negocios, en estos casos y, como es
lógico, deberá elegirse la opción que mayor VAN genere.

El VAN, bien calculado, es valioso en el análisis de opciones de inversión y

negocio. No obstante la toma de decisiones de inversión no puede basarse
en un solo dato o ratio.
Valor Actual Neto - VAN
 Tasa Interna de Retorno - TIR

La tasa interna de retorno (TIR), es la tasa de rendimiento que genera

una inversión.

El criterio de selección es el siguiente. Donde “k” es la tasa de descuento de flujos

elegida para el cálculo del VAN:

• Si TIR > k , el proyecto de inversión será aceptado. En este caso, la tasa de

rendimiento interno que obtenemos es superior a la tasa mínima de
rentabilidad exigida a la inversión.
• Si TIR < k , el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la rentabilidad mínima que
le pedimos a la inversión.
Tasa Interna de Retorno - TIR
 Valor Actual Neto (VAN) y Tasa Interna de Retorno (TIR)
Ejercicio 1

Un inversionista tiene como proyecto comprar en $10,000 un sistema de

computadoras para automatizar su contabilidad, el mismo que actualmente
es hecho a mano. El inversionista proyecta ahorrar $2,000 el primer año,
$2,500 el segundo año, $4,000 el tercero, y $4,500 en el cuarto y quinto año.
Calcular el VAN y el TIR, para una tasa de descuento requerida de 15%.
 Valor Actual Neto (VAN) y Tasa Interna de Retorno (TIR)
Ejercicio 2

Usted debe elegir invertir entre un tractor D7X o un tractor D8X. $150,000 y $
250,000 respectivamente. Tasa de descuento = 20%.
A base de sus estimaciones de mercado y de costos de operación y otros. El
primero proyecta ingresos anuales de $ 95,000 y egresos anuales de $ 55,000.
El segundo proyecta ingresos anuales de $ 155,000 y egresos anuales de $
95,000.
Ingreso neto por venta de los tractores al final de los 10 años de vida util:
$15,000 y $ 20,000 respectivamente.

 VAN Tractor D7X =

 VAN Tractor D8X =
 Ejemplo: Elaboración del Flujo de Efectivo
de un proyecto y cálculo del VAN y TIR

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
INVERSIONES
Activos Fijos 25,000
Activos Intangibles
Capital de trabajo 5,000
Efectivo neto de Inversión 30,000
OPERACIONES
Ingresos 12,639 12,639 18,959 18,959 25,278 25,278 31,598 31,598 37,917 37,917 37,917 37,917
Ventas al contado 8,847 8,847 13,271 13,271 17,695 17,695 22,119 22,119 26,542 26,542 26,542 26,542
Pagos ventas a crédito 3,792 3,792 5,688 5,688 7,583 7,583 9,479 9,479 11,375 11,375 11,375 11,375
Egresos 10,571 11,183 15,223 15,836 19,876 20,488 24,528 24,898 28,087 28,087 28,087 29,232
Compras materia prima 6,126 6,126 9,189 9,189 12,252 12,252 15,315 15,315 17,163 17,163 17,163 17,163
Sueldos mano de obra directa 1,225 1,838 1,838 2,450 2,450 3,063 3,063 3,433 3,433 3,433 3,433 4,577
Gastos de ventas 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300
Gastos administrativos 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150
Pago inpuesto a la renta anual 770 770 1,747 1,747 2,723 2,723 3,700 3,700 5,042 5,042 5,042 5,042
Efectivo neto de Operaciones 2,068 1,456 3,736 3,123 5,402 4,790 7,070 6,700 9,830 9,830 9,830 8,685
FINANCIAMIENTO
Ingresos Aportes de capital 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Ingresos por prestamos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Egresos Reparto utilidades 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Pagos deuda (amortización + intereses) -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498
Efectivo neto de financiamiento -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498
FLUJO NETO 570 -42 2,238 1,625 3,904 3,292 5,572 5,202 8,332 8,332 8,332 7,188
 Ejemplo: Elaboración del Flujo de Efectivo
de un proyecto y cálculo del VAN y TIR

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
INVERSIONES
Activos Fijos
Activos Intangibles
Capital de trabajo
Efectivo neto de Inversión
OPERACIONES
Ingresos 50,556 50,556 50,556 50,556 50,556 50,556 63,195 63,195 63,195 63,195 63,195 63,195
Ventas al contado 35,389 35,389 35,389 35,389 35,389 35,389 44,237 44,237 44,237 44,237 44,237 44,237
Pagos ventas a crédito 15,167 15,167 15,167 15,167 15,167 15,167 18,959 18,959 18,959 18,959 18,959 18,959
Egresos 37,028 37,028 37,028 37,028 37,028 38,172 45,969 45,969 45,969 45,969 45,969 46,614
Compras materia prima 22,884 22,884 22,884 22,884 22,884 22,884 28,605 28,605 28,605 28,605 28,605 28,605
Sueldos mano de obra directa 4,577 4,577 4,577 4,577 4,577 5,721 5,721 5,721 5,721 5,721 5,721 5,721
Gastos de ventas 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300
Gastos administrativos 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150 2,150
Pago inpuesto a la renta anual 7,117 7,117 7,117 7,117 7,117 7,117 9,193 9,193 9,193 9,193 9,193 9,838
Efectivo neto de Operaciones 13,528 13,528 13,528 13,528 13,528 12,384 17,226 17,226 17,226 17,226 17,226 16,581
FINANCIAMIENTO
Ingresos Aportes de capital 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Ingresos por prestamos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Egresos Reparto utilidades 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Pagos deuda (amortización + intereses) -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498
Efectivo neto de financiamiento -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498 -1,498
FLUJO NETO 12,030 12,030 12,030 12,030 12,030 10,886 15,729 15,729 15,729 15,729 15,729 15,084
 Ejemplo: Elaboración del Flujo de Efectivo
de un proyecto y cálculo del VAN y TIR

Periodos (meses) 1 2 3 4 5 6 19 20 21 22 23 24
Inversión (importe) 30,000
Flujo de caja mensual 570 -42 2,238 1,625 3,904 3,292 15,729 15,729 15,729 15,729 15,729 15,084
Tasa descuento mensual 1.5%

VAN 142,558 > 0 El proyecto de inversión se acepta

Periodos (meses) 1 2 3 4 5 6 19 20 21 22 23 24
Inversión (importe) 30,000
Flujo de caja mensual -30,000 570 -42 2,238 1,625 3,904 3,292 15,729 15,729 15,729 15,729 15,729 15,084

TIR 15.3% > 1.5% El proyecto de inversión se acepta

Tasa de descuento o Tasa de interés (Ver láminas subsiguientes)

 Tasa de Descuento

 La tasa de interés sirve para añadir intereses al dinero actual. La tasa de

descuento, por el contrario, sirve para restar intereses al dinero futuro
cuando se traslada al presente.
 La tasa de descuento es el costo de los fondos invertidos (coste de
capital) y es el factor de comparación contra la cual se mide la retribución
exigida al proyecto.
 A nivel de perfil, los flujos de caja de un proyecto de inversión se
descuentan a una tasa de interés activa vigente en el mercado.
 A nivel de factibilidad, cuando el capital es propio, la tasa de descuento
de un proyecto se calcula a través del Método de Valoración de Activos
(CAPM), y cuando el capital es prestado, se utiliza el método del Costo de
Capital Promedio Ponderado (WACC).
 Ejemplo: Tasa de Descuento calculado en base al
Método de Valoración de Activos - CAPM

E(icp) = if + [E(im) – if ] β

Si la tasa libre de riesgo (if), en una determinada economía, es igual al 6%

anual, si la prima de riesgo a largo plazo del mercado [E(im) – if ] es del 5.5%
y el coeficiente beta (β), riesgo sistemático, de la empresa Hamburguesas
César es 0.98.
Entonces, la Tasa de rentabilidad esperada [E(icp)] por los inversionistas en
acciones de la empresa Hamburguesas César, es:
E(icp) = 0.06 +(0.055) (0.98) E(icp) = 11.39%
La tasa de descuento o coste de capital adecuado para Hamburguesas César
es 11.39%. A esa tasa debe procederse a descontar el flujo de fondos del
proyecto.
Tasa de Descuento
Ejemplo de Betas
 Costo de capital promedio ponderado –
CCPP o WACC

El Costo de Capital Promedio Ponderado (CCPP) o WACC (Weighted Average

Cost of Capital), sirve para englobar en una sola cifra, expresada en términos
porcentuales, el costo de las diferentes fuentes de financiamiento que usará
una empresa para financiar un proyecto.

La rentabilidad del proyecto se incrementa sí y solo sí la rentabilidad

del proyecto es superior al CCPP o WACC.
 Costo de Capital Promedio Ponderado –
CCPP de un Proyecto

Suponiendo que se tienen las siguientes fuentes de financiamiento disponibles para

un proyecto, cuyo monto a financiar es de $400 y cuya rentabilidad es del 11%.
1. Préstamo con un banco por un monto de $200 a una tasa de interés anual de
15%. Los intereses son deducibles del Impuesto a la Renta - IR, cuya tasa es del
30%.
2. Capital social representado por acciones por un monto de $200, con derecho a
pago de dividendos del 12% anual, los cuales no son deducibles del IR.

% Benficio Costo
Fuente de Costo antes
Monto ($) Proporción fiscal (Tasa después del CCPP
Financiamiento del IR
del Total IR) IR
Prestamo 200 50.0% 15.0% 30.0% 10.5% 5.25%
Capital social 200 50.0% 12.0% 0.0% 12.0% 6.00%
Total 400 100.0% 11.25%

Conclusión: El CCPP calculado equivale al 11.25%, lo cual es mayor a la rentabilidad

del proyecto, por tanto financieramente el proyecto no es viable.
 Costo de Capital Promedio Ponderado –
CCPP

Suponiendo que el préstamo del banco es de $300, lo cual representa el 75% del total
de financiamiento, y el capital social de $100, lo cual representa el 25%. Cuál sería el
CCPP.

Conclusión: El CCPP calculado equivale al …, lo cual es … a la rentabilidad del

proyecto, financieramente el proyecto … viable.
“El genio se compone del dos
por ciento de talento y del
noventa y ocho por ciento de
perseverante aplicación”.
Ludwig van Beethoven
Muchas gracias !