Dirección Financiera

Descripción de la asignatura:

• Con la Información financiera de una empresa determinada, el estudiante

confecciona la proyección de los flujos de fondos que requiere la empresa y
analiza la distribución y administración de esos fondos entre los diversos
activos, plazos y fuentes de financiamientos.

• Aplica métodos y herramientas para la toma de decisiones financieras de corto

plazo, determinando las inversiones y financiamientos.

• Analiza estructura financiera eficiente que permitan aminorar los riesgos y

lograr los objetivos de la dirección financiera de la empresa.
Resultados de Aprendizaje
del Curso:
• Dominar las herramientas de
análisis financiero.
• Modelar y evaluar la conveniencia
económica de una decisión de
inversión o financiamiento.
Programa de estudio:

Tema I Tema II
Tema III Tema IV
Las finanzas y Análisis Financieros y
Presupuesto de Caja y Teoría de Portafolio y el
administrador Discusión sobre el
Estados Proyectados valor de los activos
financiero Capital de trabajo
• La Firma • Análisis y objetivos de • El Estado de • Teoría de Portafolio
• El administrador la planificación Resultados • Modelo de valoración
financiero financiera de corto • El Flujo de Caja de activos sin
• La gestión financiera plazo • El Balance Proyectado Arbitraje (CAPM)
• La relación entre • La deuda y las reglas • Modelo de valoración
contabilidad y de decisión del de activos con
finanzas endeudamiento Arbitraje (APT)
• La liquidez y la
rentabilidad
• Ciclo de maduración y
Capital de trabajo
Programa de Evaluaciones:

Cuarta nota
Trabajos y controles
25%

• Evaluaciones del
ayudante: 60%
• Evaluaciones del
profesor: 40%
Certamen 1 Certamen 2 Certamen 3
25% 25% 25%
 Actividades Dirección Financiera. 2022
Semana Fecha Contenido Evaluaciones
1 07-mar La Firma y el Administrador Financiero
2 14-mar La liquidez y la rentabilidad. Parte 1
3 21-mar La liquidez y la rentabilidad. Parte 2 Control 1
4 28-mar Ciclo de Operativo - Ciclo de Conversión del Efectivo
5 04-abr Análisis del capital de trabajo
6 11-abr Todo lo visto Certamen 1
Calendario 7 18-abr Proyección del Estado de Resultados
de 8 25-abr Proyeción del Flujo de Caja y Balance General Control 2
9 02-may Análisis de la Deuda
evaluaciones 10 09-may Análisis Financiero y Económico
11 16-may Suspensión de actividades
12 23-may Todo lo visto Certamen 2
13 30-may Teoría de Portafolio
14 06-jun Modelo de Valoración de Activos Control 3
15 13-jun Modelo de Valoración de Activos con Arbitraje
16 20-jun Todo lo visto Certamen 3
17 27-jun Entrega de Notas
18 04-jul Fin semestre
¿Cómo lograr el objetivo
del Curso?
Clase 1.
¿Qué es el dinero?

Dinero es todo medio de pago ¿Cuáles son las funciones del dinero?
generalmente aceptable a cambio de El dinero desempeña 4 funciones
bienes y servicios y en la cancelación de (Fischer y Dornbusch. Economía. Año 1988. p665):

deudas (Fischer y Dornbusch. Economía. Año 1988. p665). 1. Es un medio de cambio o de pago
2. Una unidad de cuenta
3. Un almacén de valor
4. Un patrón de pago diferido

¿Cuáles son los motivos por mantener dinero?

Son tres los motivos o causas de mantener

dinero (Keynes. Teoría General del empleo, el interés y el dinero. 1935.
p68):

1. Transacción
2. Especulación
3. Seguridad
¿Dónde están las finanzas dentro de la empresa?

Organigrama

Corporativo Gerente
General

Es responsable de la
elaboración y control de
Estratégicos Gerente de
Ad. Y Finanzas
los planes financieros

Es responsable de la
Tácticos Tesorería planeación de corto plazo
y administración del
efectivo

Operativos
Análisis
Cobranzas Pagos
Financiero
 ¿Qué son las Finanzas?
Las finanzas se definen como el arte y la ciencia de administrar dinero.

¿Qué se entiende esa definición?

Las decisiones financieras son:

1. ¿Cómo incrementar el dinero de los inversionistas?
2. ¿Cómo invertir el dinero para obtener una utilidad?
3. ¿De qué modo conviene reinvertir las ganancias de la
empresa o distribuirlas entre los inversionistas?

(Gitman y Zutter. Principios de Administración Financiera. Edición 12. p3).

¿Qué significa maximizar las utilidades?

1. Para comprender esta idea, es necesario comprender lo que es “una acción”.

i. Una acción es un título de dominio o propiedad. Es decir, es un documento que acredita la participación de una
persona natural o jurídica en la propiedad o patrimonio de la empresa.
ii. Existen dos tipos de acciones: Comunes y Preferentes.
iii. Las empresas cuando requieren financiamiento para sus proyectos de inversión podrían emitir acciones para
capturar recursos financieros con la promesa de pagar un dividendo.

2. Las empresas por lo general miden sus utilidades en términos de ganancias por acción, las cuales representan el monto
obtenido durante el período para cada acción común en circulación (íd. p.10).

3. Desde esta perspectiva, maximizar las ganancias equivale a decir que se maximiza la utilidad por acción.

¿Cómo nace una acción?

¿Qué función cumple el administrador financiero?

La meta primordial de los administradores ¿Dónde se mide la riqueza del accionista?

es maximizar la riqueza de los dueños de La mejor medida de la riqueza del accionista es el precio

la empresa: los accionistas. de las acciones de la compañía, por lo que el

administrador debe realizar lo necesario para incrementar
el precio de la acciones de la empresa.
Flujo de decisiones del Administrador:
Gerente ¿Rendimiento?
Financiero ¿Riesgo?

¿Se incrementa
el precio de las Sí
acciones?

Alternativa de
decisión
financiera o No
acción a realizar

Rechazar Aceptar

Fuente: Gitman y Sutter (2012)

Un aspecto importante acerca de la maximización de la riqueza

“No es posible que una compañía pueda enriquecer a sus accionistas si sus clientes están descontentos con sus productos,
sus empleados están buscando trabajo en otras empresas, o sus proveedores se resisten a suministrar materias primas”
(Gitman y Sutter. 2012, p.9).

“No es posible tener contentos a los accionistas, sin antes alegrar a todos los agentes externos e internos que permiten
obtener las utilidades a distribuir”.

Esta es la regla de decisión del administrador:

“tan solo emprende actividades que incrementen el precio de la acción (Gitman y Sutter. 2012, p.9)”

Las variables claves para maximizar la riqueza:

1. Rendimiento (flujo de efectivo)
2. Riesgo
3. Ética
La utilidad y la riqueza

¿Cuáles son las tres razones básicas por las que maximizar las utilidades es incongruente con maximizar la
riqueza (Gitman y Sutter. 2012, p.10)?

1. “El tiempo de los rendimientos es importante.

Una inversión que ofrece una utilidad menor en el corto plazo tal vez sea preferible que una que genera mayor ganancias
en el largo plazo”.

2. “Las utilidades no son lo mismo que los flujos de efectivo.

Las utilidades que reporta una empresa son simplemente una estimación de cómo se comporta, una estimación que se ve
influida por muchas decisiones de contabilidad que toma la empresa cuando elabora sus estados financieros. El flujo de
efectivo es un indicador más directo del dinero que entra y sale de la compañía”.

3. “El riesgo es un tema muy importante.

Una empresa que tiene pocas ganancias, pero seguras, podría tener más valor que otra con utilidades que varían mucho”.
La administración financiera, la economía y la contabilidad
•Comprender la estructura económica

•Prestar atención a las consecuencias de las decisiones

de la autoridad monetaria y fiscal
Idea
La •Conocer la teoría económica Fuerza
economía
•El principio económico más importante que se utiliza
en la administración financiera es el análisis de costos
y beneficios marginal
Idea
Fuerza
•La contabilidad enfatiza el campo de las decisiones
como soporte de información

•Las finanzas enfatizan los flujos de efectivo

La •La información contable está sobre la base devengada
contabilidad o base contable de acumulación

Idea de
•La administración del efectivo (entradas y salidas
dinero) está sobre la base contable de efectivo.
Fuerza
•El gerente de finanzas evalúa los estados contables
para complementar la toma de decisiones en torno a
mejorar el valor de la empresa.
Aspectos éticos
de la función
financiera
Ética y los delitos de cuello blanco. Parte 1
Definición y objeto de la ética
Según una corriente «clásica», la ética tiene como objeto los actos que el ser humano realiza de modo consciente y libre (es
decir, aquellos actos sobre los que ejerce de algún modo un control racional). No se limita sólo a ver cómo se realizan esos
actos, sino que busca emitir un juicio sobre estos, que permite determinar si un acto ha sido éticamente bueno o
éticamente malo.

Fernando Savater, en el primer capítulo de su libro Ética para Amador («De qué va la ética»), define la ética como «el arte
de vivir, el saber vivir, por lo tanto el arte de discernir lo que nos conviene (lo bueno) y lo que no nos conviene (lo malo)».

Ello implica establecer una distinción entre lo que sea bueno y lo que sea malo desde el punto de vista ético, y si el bien y el
mal éticos coinciden o no con lo que serían el bien y el mal en sí.

Fuente: Wikipedia. http://es.wikipedia.org/wiki/%C3%89tica#Definici.C3.B3n_y_objeto

Ética y los delitos de cuello blanco. Parte 2

La ética profesional pretende regular las actividades que se realizan en el marco de una profesión. En este sentido, se trata
de una disciplina que está incluida dentro de la ética aplicada ya que hace referencia a una parte específica de la realidad.

La ética profesional o deontología […] es una rama de la ética cuyo propósito es establecer los deberes y obligaciones
morales y éticas que tienen que asumir quienes ejercen una determinada profesión. Por lo general, se halla recogida en
forma escrita en los llamados códigos deontológicos, habituales en esferas como la medicina o el periodismo, pero que
deberían extenderse a cualquier otra disciplina en que se trate con seres humanos o seres vivos.
Ética y los delitos de cuello blanco. Parte 3

Edwin Sutherland, define la delincuencia de cuello blanco “como todos aquellos delitos cometidos por una persona de
respetabilidad y alto estatus social en el curso de su ocupación”.

Hartung circunscribe esta definición, describiendo al delito de cuello blanco como una “violación de la ley reguladora de
actividades comerciales, cometida por una compañía o sus agentes en el manejo de su negocio”.

Fuente: Tapia, P. C. M. Estudio descriptivo de las características de personalidad en sujetos inculpados por delitos económicos. Una Aproximación Psico-Forense.
Ética y los delitos de cuello blanco. Parte 4
De esta forma, se postula cinco clases pre-determinadas en relación al significado de la conducta criminal, teniendo como objetivo final, la
percepción de ilicitud, la percepción de la reacción social, y la trayectoria criminal:

1) Criminal por búsqueda de mayor poder: Para éste grupo, el significado propio del acto delictivo es meramente instrumental, siendo su

meta principal, la obtención de mayor poder. Es capaz de percibir las acciones delictivas como ilícitas, sin embargo, considera como
injustas tanto la reacción social negativa como cualquier sanción por sus actos (en el caso de recibir alguna).

2) Criminal por afán de lucro: Como el anterior, para éste tipo de delincuente el acto también tendría un fin instrumental, siendo sólo un
medio para alcanzar un fin, la cual sería una ganancia, representada por máxima obtención de utilidades sin que los medios para lograrlas
merezcan grandes reservas éticas. Reconoce que el hecho es una acto ilícito y a la vez, estimaría que seria justa una sanción monetaria
(multa) ante sus “errores”, pero no la privación de libertad.

3) Criminal por competitividad: En este sujeto el hecho criminal tiene un significado expresivo, en cuanto su fin último es la satisfacción
lúdica que le entrega el transgredir tabúes. Es capaz de comprender que sus actos son ilícitos, y percibe como justa la reacción social
adversa, inclusive la sanción. En ésta clasificación, el sujeto se entregaría a toda una amplia gama de situaciones irregulares, buscando
una verdadera satisfacción lúdica, en que la competencia, el peligro y el vértigo de la ganancia o perdida-incluyendo el riesgo carcelario-
son fundamentales en su accionar.
Ética y los delitos de cuello blanco. Parte 5

4) Criminal por sobrevivencia: El delito posee una significación sólo de carácter instrumental, constituyéndose en un medio para poder
salvarse económicamente de alguna crisis financiera por la que se ha visto afectado. Este tipo de criminal que conoce perfectamente la
ilicitud de sus actos, pero se percibe como la única solución posible a su conflicto, por lo que, de ser sancionado, considerara el proceso
como justo. Por las características este sujeto, es el único de los 5 tipos que no tiende a la reincidencia, es decir, no se inserta en un sistema
de comportamiento criminal.

5) Criminal por ideología: Menos común que los tipos anteriores, este criminal posee importantes ejemplo a través de la historia. El acto
delictivo se constituye en el medio para conseguir la derrota política de su adversario, por lo que, a pesar de saber lo ilícito de sus actos,
cualquier sanción será rechazada por su injusticia. En caso de no conseguir el objetivo propuesto, se observa una fuerte tendencia a la
formación de un sistema de comportamiento criminal.
CONSULTAS
Preguntas Claves

1. ¿Cuál es la función principal del administrador financiero?

 R.:
2. ¿Cuáles son las tres razones básicas que marcan la diferencia entre maximizar la
riqueza y maximizar las utilidades?
 R.:
3. ¿Qué importancia tiene para el administrador financiero el Rendimiento y el Riesgo?
 R.:
4. ¿Qué papel juega la ética dentro de la función principal del administrador financiero?
 R.:
5. ¿Cuáles son los tres motivos por las cuales una empresa mantiene dinero?
 R.:
6. ¿Cuáles son las cuatro funciones del dinero?
 R.:
7. ¿Cuál es el principio económico que se utiliza en la administración financiera?
 R.:
8. ¿Qué función cumple la contabilidad en la administración financiera?
 R.:
Conclusiones de la Clase