EVALUACIÓN DE PROYECTOS Y FUENTES DEL FINANCIAMIENTO

ARIEL ALEJANDRO MARTINEZ REYES 3009816

ACTIVIDAD 2

Parte 1

Grupo Herdez adquirió en 2013 el 100 % de las acciones de Nutrisa por $2,917
millones de pesos. Esta es la segunda apuesta de Herdez, la primera fue
Helados Nestlé, en el segmento de cadenas de heladerías.
En 2019, con una inversión de $200 millones de pesos, la compañía líder de
productos procesados Grupo Herdez, adquirió la heladería Moyo. Y durante el
último trimestre de ese mismo año la firma informó que también conseguiría la
cadena de cafeterías Cielito Querido Café:
"En noviembre del 2019, obtuvimos una de las marcas más reconocidas de
cafeterías en México, Cielito Querido Café, así como la marca de Helados
Moyo, ambas por un monto de $480 millones de pesos", anunció Grupo
Herdez.
Cabe señalar que la adquisición de la cadena de cafés se realizó por un monto
de $280 millones de pesos. Y con ello, la empresa refirió que estas compañías
ya forman parte de la estrategia de crecimiento y fortalecimiento de Grupo
Herdez: "Ya contamos con más de 600 puntos de venta en todo el país, entre
los que se encuentran marcas como Nutrisa, Lavazza, Cielito Querido Café y
ahora Moyo", aseveró la firma.
Por otra parte, agregaron que, en su reporte de resultados del cuarto trimestre
del 2019, la empresa realizó la disposición de la línea bancaria por $2 mil
millones de pesos que incluyó el refinanciamiento de pasivos a corto plazo y
la adquisición de estas marcas.
Mientras que, en el registro de ventas netas, en el segmento de congelados,
obtuvieron 660 millones de pesos, un crecimiento de 7.6 %, comparado con
las del mismo trimestre del 2019, las ventas en esta categoría fueron
impulsadas por un crecimiento de 5.3 % en el ticket promedio de Nutrisa.
Acerca de Moyo
Es una marca que nació en 2008 gracias a los emprendedores Fredric
Moussali y Delphine Madrazo, creadora y socia de Moyo. Tienen presencia en
cinco países y cuentan con 150 sucursales, y aseguran tener una venta
mensual de 600 mil helados.
En febrero del 2020 lanzaron su primer producto sin azúcar, libre de lactosa y
de bajas calorías. Además, Madrazo adelantó que, en este año (2020), la firma
abrirá 12 nuevos puntos de venta, los cuales podrían concentrarse en kioskos
de centros comerciales.
Aseguraron ser una compañía sustentable, pues sus envases y cucharas
están hechas de fécula de maíz, por lo que se desintegran en 90 días, en
estado de composta.
Fuente: Somos Industria.com. (2020). Herdez Apuesta por las heladerías.
Recuperado de
https://www.somosindustria.com/articulo/herdez-apuesta-por-las-heladerias/

1. Describe las etapas del ciclo de vida de un proyecto.

2. Identifica y detalla lo que estimas ocurrió en cada una de las etapas
del ciclo de vida de este proyecto (preinversión, inversión y
operación).
3. Realiza un cuadro descriptivo con tus respuestas anteriores.
4. ¿Consideras que Herdez tiene la liquidez para afrontar sus
compromisos al corto plazo?, argumenta tu respuesta e incluye
cálculos matemáticos.
5. Explica por qué a Herdez le interesó esta alternativa de proyecto de
inversión sobre otras que se le pudieron presentar en el mercado.

​ Preinversión:
● Se identifican y evalúan las oportunidades de inversión. Se lleva a cabo
un análisis de mercado, se estudian las posibles alternativas y se
estiman los costos y beneficios.
● En Grupo Herdez, la preinversión podría haber implicado la
identificación de oportunidades en el mercado de heladerías y
cafeterías. Se realizaron análisis de mercado y evaluaciones
financieras para determinar la viabilidad de las adquisiciones de
Nutrisa, Moyo y Cielito Querido Café.
 ​ Inversión:
● Se realizan las inversiones necesarias para llevar a cabo el proyecto.
Esto incluye la compra de activos, el financiamiento necesario y
cualquier gasto relacionado con la puesta en marcha del proyecto.
● En Grupo Herdez, la inversión se llevó a cabo mediante la adquisición
de Nutrisa, Moyo y Cielito Querido Café. Se destinaron $2,917 millones
de pesos para la adquisición de Nutrisa en 2013, $200 millones de
pesos para Moyo en 2019 y $280 millones de pesos para Cielito
Querido Café en el mismo año.
​ Operación:
● El proyecto está en pleno funcionamiento y se lleva a cabo la gestión
diaria de las operaciones. Se monitorean los resultados, se realizan
ajustes si es necesario y se busca maximizar el rendimiento del
proyecto.
● Para Grupo Herdez, la operación implica la gestión de las marcas
adquiridas (Nutrisa, Moyo y Cielito Querido Café), la expansión de su
presencia en el mercado y la generación de ingresos a través de la
venta de productos en las diferentes cadenas.

Cuadro descriptivo:

Etapa Acciones

Preinversión - Identificación de oportunidades de inversión.

- Análisis de mercado y evaluación financiera.

- Estudio de alternativas de inversión.

Inversión - Adquisición de Nutrisa, Moyo y Cielito Querido Café.

- Inversión de $2,917 millones de pesos en Nutrisa en 2013.

- Inversión de $200 millones de pesos en Moyo en 2019.

- Inversión de $280 millones de pesos en Cielito Querido Café en 2019.

Operación - Gestión diaria de las operaciones.

- Expansión de las marcas adquiridas.

 - Maximización de los ingresos.

En cuanto a la liquidez de Grupo Herdez debemos considerar la disposición de la

línea bancaria por $2 mil millones de pesos que incluyó el refinanciamiento de
pasivos a corto plazo. Para calcular su liquidez, podríamos utilizar la razón corriente,
que se calcula dividiendo los activos corrientes entre los pasivos corrientes.
Suponiendo que los activos corrientes de Grupo Herdez son mayores o iguales a $2
mil millones de pesos, y considerando que tomaron la línea bancaria para afrontar
compromisos a corto plazo, podríamos asumir que tienen la liquidez necesaria. Sin
embargo, para un cálculo más preciso, necesitaríamos información más detallada
sobre sus estados financieros.

Grupo Herdez pudo haberse interesado en estas adquisiciones debido a varias

razones:

​ Diversificación de portafolio: La adquisición de marcas como Nutrisa, Moyo y

Cielito Querido Café les permite diversificar su portafolio de productos y
entrar en nuevos segmentos del mercado de alimentos y bebidas.
​ Crecimiento y expansión: Estas adquisiciones les ofrecen la oportunidad de
expandir su presencia en el mercado, llegar a nuevos clientes y aumentar sus
ingresos.
​ Sinergias y complementariedad: Las marcas adquiridas pueden tener
sinergias con los productos y marcas existentes de Grupo Herdez, lo que les
permite aprovechar economías de escala y otras ventajas competitivas.
​ Potencial de crecimiento futuro: Las marcas adquiridas, como Moyo, pueden
tener un potencial de crecimiento significativo, lo que hace que la inversión
sea atractiva a largo plazo.

En resumen, Grupo Herdez pudo haberse interesado en estas adquisiciones debido a

los beneficios de diversificación, crecimiento y potencial de sinergias que ofrecen, lo
que podría contribuir a su estrategia de crecimiento y fortalecimiento en el mercado.
 Lee cuidadosamente el siguiente caso y responde lo que se solicita:
Se presenta un proyecto de inversión ante el consejo directivo de una empresa
transnacional, el cual comprende la adquisición de maquinaria, se está calculado un
desembolso inicial de $150,000.00, el cual se plantea financiar por medio de un crédito
bancario por $50,000.00 a una tasa de interés de 35 %; emisión de acciones comunes por
$60,000.00, con una utilidad ofrecida del 15 %; y emisión de acciones preferentes por
$40,000.00, con una utilidad ofrecida del 20 %. La tasa de impuesto es del 30 %, con una
tasa de rendimiento del 19%.
Se estima una vida útil de 4 años de la maquinaria, con ventas de $100,000.00 el primer
año, incrementando en 5 % cada año, sus costos y gastos se estiman en $25,000.00 el
primer año, incrementándose en forma proporcional a las ventas. Depreciación de
$10,000.00. Se estima vender en $50,000.00 en el año 4.

1. Determina el costo de capital promedio ponderado.

2. ¿Cuál será la mejor decisión? ¿Tomar o rechazar el proyecto? Argumenta tu
respuesta.
3. Calcula el flujo neto de efectivo e identifica los siguientes puntos:
4. Flujo de efectivo inicial.
5. Flujo de efectivo operativo.
6. Flujo de efectivo terminal.

Para determinar el costo de capital promedio ponderado (WACC, por sus siglas en
inglés), primero necesitamos calcular el costo de cada fuente de financiamiento y su
respectiva ponderación en la estructura de capital. Luego, sumamos los productos
de cada costo de financiamiento por su respectiva ponderación. La fórmula para
calcular el WACC es la siguiente:

Donde:
- E = Valor de mercado de las acciones comunes.
- D = Valor de mercado de la deuda.
- r_e = Costo de las acciones comunes (rendimiento requerido).
- r_d = Costo de la deuda (tasa de interés).
- t = Tasa de impuesto.

Componente:

1. Valor de mercado de las acciones comunes (E):

- \( E = \$60,000.00 \).

2. Valor de mercado de la deuda (D):

 - \( D = \$50,000.00 \) (el crédito bancario).

3. Costo de las acciones comunes (\( r_e \)):

- \( r_e = 15\% \).

4. Costo de la deuda (\( r_d \)):

- \( r_d = 35\% \) (tasa de interés del crédito bancario).
- \( t = 30\% \) (tasa de impuesto).
- Por lo tanto, \( r_d = 35\% \times (1 - 0.30) = 24.5\% \).

WACC:

El costo de capital promedio ponderado es aproximadamente del 19.3 %.

1. Flujo de efectivo inicial:

- Desembolso inicial = \$150,000.00.

2. Flujo de efectivo operativo:

- Para cada año, calculamos los ingresos netos restando los costos y gastos de
las ventas.
- Usamos el VPN para calcular el valor presente de estos flujos de efectivo
operativos.

3. Flujo de efectivo terminal:

- En el año 4, se vende la maquinaria por \$50,000.00.
- Calculamos el valor presente de este flujo de efectivo terminal.

Una vez calculados estos flujos de efectivo, los sumamos para obtener el VPN total
y determinar si es positivo o negativo. Si el VPN es positivo, aceptaremos el
proyecto.